El Centro Hidrometeorológico de Ucrania informa de condiciones meteorológicas adversas el domingo y el lunes, 15-16 de febrero: en el oeste y el norte de Ucrania, nevadas importantes, nieve húmeda, acumulación de nieve húmeda, carreteras heladas; en el sur y el suroeste, niebla por la noche y por la mañana; en los Cárpatos, ráfagas de viento de 15-20 m/s.
Se informa de que el 15 de febrero por la tarde habrá nevadas intensas, nieve húmeda y acumulación de nieve húmeda en las regiones occidentales y septentrionales, con carreteras heladas; en las regiones de Cherkasy y Poltava, lluvias intensas y nieve húmeda; en el sur y suroeste del país, niebla por la noche y por la mañana, en los Cárpatos y en el sur del país, ráfagas de viento de 15-20 m/s (nivel de peligro I, amarillo).
El 16 de febrero por la noche, en las regiones de Kiev, Chernígov y Sumy, nieve intensa, en la región de Sumy con lluvia, en las regiones de Cherkasy, Poltava y Járkov, precipitaciones intensas, principalmente en forma de lluvia (nivel de peligro I, amarillo).
Cabe señalar que las condiciones meteorológicas pueden complicar el trabajo de las empresas energéticas, de construcción y de servicios públicos, así como la vida cotidiana de la población, y perturbar el tráfico.
Previsiones de desempleo de la organización internacional del trabajo para 2025
Fuente: Open4Business.com.ua
Los precios de la vivienda en Hungría subieron un 17,5 % interanual en enero de 2026, según datos del portal de anuncios ingatlan.com. En Budapest, el aumento fue aún mayor, del 20,4 % interanual, mientras que en el resto del país los precios subieron un 1,7 % intermensual y en la capital, un 2,9 % intermensual.
En Budapest, uno de los distritos con mayor oferta, el XIII, registró en enero un precio medio de alrededor de 1,62 millones de HUF por metro cuadrado, lo que equivale aproximadamente a 4300 EUR al tipo de cambio del BCE (1 EUR = 379,88 HUF a 12 de febrero de 2026). En la zona premium V, el precio medio superó los 2,04 millones de HUF por metro cuadrado (alrededor de 5400 EUR).
El aumento de los precios también se observó fuera de la capital. Así, en Debrecen, la segunda ciudad más grande del país, el nivel alcanzó alrededor de 1,07 millones de HUF por metro cuadrado (aproximadamente 2800 euros), y los valores más bajos entre los centros administrativos se registraron en Szalgótarján, con alrededor de 339 000 HUF por metro cuadrado (aproximadamente 900 euros).
Los datos de Hungría encajan en el panorama general europeo de aceleración de los precios, pero con un notable «sobrecalentamiento» en comparación con sus vecinos. Según los cálculos de Eurostat, en el tercer trimestre de 2025 Hungría registró el mayor aumento de los precios de la vivienda en la UE, con un +21,1 % interanual (seguida de Portugal y Bulgaria).
Entre los factores que sostienen la demanda, los participantes en el mercado y los observadores económicos destacan los incentivos estatales para los compradores. En concreto, el Gobierno de Hungría anunció un programa de apoyo a los compradores de primera vivienda con subvenciones a los tipos de interés (créditos preferenciales), lo que, según las estimaciones de las autoridades, podría suponer un gasto presupuestario considerable en los próximos años.
Un «amplificador» adicional de la dinámica en euros fue el componente monetario: en 2025, el florín húngaro se apreció notablemente frente al euro (en particular, según las estimaciones de los medios de comunicación húngaros, aproximadamente un 6,2 % en los primeros diez meses del año), lo que hace que el aumento de los precios sea más notable para los pagos en euros.
Número 1 – febrero de 2026
El objetivo de este informe es ofrecer un análisis de la situación actual del mercado de divisas de Ucrania y una previsión del tipo de cambio del grivna frente a las principales divisas basándose en datos actuales. Analizamos las condiciones actuales, la dinámica del mercado, los factores clave que influyen en él y los posibles escenarios de evolución.
Análisis de la situación actual en el mercado de divisas
Contexto internacional
Después de que, a finales de enero, la Reserva Federal mantuviera sin cambios el tipo de interés básico, en Estados Unidos aumentaron las previsiones de que se mantendrá en el nivel actual durante los próximos meses. La Oficina de Estadísticas Laborales informó en su informe que el número de puestos de trabajo no agrícolas en EE. UU. aumentó en 130 000 en enero, y la tasa de desempleo se redujo del 4,4 % al 4,3 %. Esto indica que es probable que se mantengan los tipos de interés, ya que si el mercado laboral mejora sus indicadores, no hay temor a un debilitamiento del mercado, que fue precisamente el motivo principal por el que la Reserva Federal bajó los tipos el año pasado.
Recordemos que, a finales de enero, el Comité de la Reserva Federal mantuvo el tipo de interés básico del banco central en el rango del 3,50-3,75 %, tras haberlo reducido en cada una de las tres últimas reuniones de 2025. Además, el aumento del número de puestos de trabajo en enero, superior al esperado, puede dar confianza a la Reserva Federal sobre la estabilización del mercado laboral y motivar al banco central a centrar su atención en el control de la inflación, que sigue siendo superior al objetivo del 2 % de la Reserva Federal. El índice de precios al consumo de EE. UU. subió en diciembre del año pasado un 0,3 % en términos mensuales y un 2,7 % en términos anuales, lo que supone un indicador estable en comparación con noviembre de 2025.
En cuanto a la economía, el PIB de EE. UU. creció un 4,4 % en términos anuales en el tercer trimestre, y se espera que este ritmo se ralentice ligeramente a lo largo de 2026, pero que siga superando el 2 %. Algunos economistas consideran probable que la próxima bajada de tipos de la Reserva Federal no se produzca antes de mediados de junio de 2026. Sin embargo, todo dependerá de los indicadores del mercado laboral y las tasas de inflación en EE. UU. Es interesante que, según los medios de comunicación, en sus cinco discursos sobre economía desde diciembre, Donald Trump afirmó que se había superado la inflación y que los precios habían caído casi 30 veces, lo que, por supuesto, contradice los datos económicos reales.
En cuanto al par EUR/USD, durante la primera quincena de febrero, el dólar logró fortalecerse ligeramente en comparación con el indicador de enero, hasta alcanzar el nivel de 1,1874. A ello contribuyeron tanto la decisión de la Reserva Federal de mantener los tipos sin cambios como los optimistas indicadores del mercado laboral estadounidense y las esperanzas de los inversores de que la inflación no superara los límites previstos para este año. Sin embargo, no hay certeza sobre la política futura de la Fed, y algunos analistas ya han expresado la hipótesis de que la Fed podría comenzar a bajar los tipos de interés de forma más activa, lo que provocaría una caída del dólar del 10 % a lo largo de 2026. Entre los factores de riesgo que influirán en el dólar también se encuentra el cambio en la dirección de la Reserva Federal, ya que muchos creen que el sucesor del actual presidente, Jerome Powell, se enfrentará a la presión del presidente Donald Trump para que reduzca el coste de los préstamos, lo que provocará varias bajadas de los tipos de interés en 2026.
Mientras tanto, en Europa, el BCE mantiene sin cambios los tipos de interés oficiales, y la mayoría de los economistas afirman que el banco central mantendrá esta política durante todo el año 2026. El hecho es que la inflación en la zona euro se considera controlada, aunque han surgido riesgos de descenso debido al fortalecimiento del euro. Dado que los tipos de interés ya son bajos, en el 2 %, y la inflación oscila en torno al objetivo del BCE del 2 %, el BCE no tiene prisa por cambiar su política monetaria. La fortaleza del euro no es muy bien recibida por los europeos, ya que abarata las importaciones para los compradores de la zona euro, lo que afecta a la inflación, y una mayor fortaleza del euro podría requerir cambios en los tipos de interés. Sin embargo, actualmente se observa estabilidad en la UE y la economía se está desarrollando incluso mejor de lo previsto: el PIB del cuarto trimestre de 2025 creció un 0,3 % en comparación con el trimestre anterior, superando en un 0,2 % la previsión consensuada de Bloomberg.
Contexto interno de Ucrania
En la primera quincena de febrero, no se observaron tensiones en el mercado cambiario ucraniano y el grivna se devaluó ligeramente frente al dólar estadounidense: si a principios de mes el tipo de cambio oficial era de 42,84 UAH/USD, al final de la segunda semana de febrero era de 43,03 UAH/USD. Las intervenciones del Banco Nacional de Ucrania (NBU) contribuyeron tradicionalmente a la lenta fluctuación: desde principios de enero, según los datos oficiales del NBU, el regulador inyectó más de 4330 millones de dólares en el mercado.
Las tasas de inflación en Ucrania están disminuyendo. El Banco Nacional de Ucrania prevé que la inflación será del 7,5 % a finales de 2026 y que, posteriormente, se mantendrá cerca del objetivo del 5 % y lo alcanzará en 2028. La economía crecerá un 1,8 % en 2026 y, en los años siguientes, la recuperación se acelerará hasta alcanzar un 3-4 % anual. Los expertos del Banco Nacional consideran que en los próximos meses la inflación disminuirá, sobre todo gracias a los efectos residuales del aumento de las cosechas en 2025. Al mismo tiempo, las consecuencias de los daños a gran escala en el sector energético ejercerán presión sobre los precios, tanto a través de los mecanismos de mercado como de los administrativos.
El informe sobre inflación del Banco Nacional de Ucrania (NBU) de enero de 2026 indica que los volúmenes de ayuda internacional serán suficientes para financiar el déficit presupuestario sin emisiones. El NBU mantuvo sin cambios sus previsiones sobre el déficit presupuestario en 2026, en torno al 19 % del PIB, lo que se ajusta a la ley sobre el presupuesto estatal. El Banco Nacional de Ucrania prevé que Ucrania recibirá de sus socios internacionales 51 400 millones de dólares en 2026, 42 700 millones de dólares en 2027 y 21 600 millones de dólares en 2028. Esto permitirá mantener las reservas internacionales en un nivel suficiente para garantizar la estabilidad del mercado cambiario. Las principales expectativas en cuanto al apoyo al presupuesto estatal este año están relacionadas con la decisión del Consejo de la UE de asignar a Ucrania 90 000 millones de euros en 2026 y 2027, así como con el mecanismo vigente de préstamos ERA.
A principios de febrero, las reservas internacionales de Ucrania aumentaron hasta los 57 660 millones de dólares. Según datos del Banco Nacional, en enero aumentaron en 357,8 millones de dólares en comparación con diciembre, principalmente gracias a la financiación externa, que compensó la venta neta de divisas por parte del Banco Nacional y los pagos de la deuda del país en moneda extranjera. El volumen actual de las reservas internacionales garantiza la financiación de seis meses de importaciones futuras.
Tipo de cambio del dólar estadounidense: dinámica y análisis
Características generales del comportamiento del mercado
Durante la primera quincena de febrero, el dólar estadounidense se fortaleció en el mercado cambiario ucraniano. A principios de mes, el tipo de cambio interbancario se situaba en 42,9 UAH/USD, mientras que el 12 de febrero ya alcanzaba los 43,05 UAH/USD.
En el mercado de efectivo, entre el 1 y el 13 de febrero se produjeron ligeras fluctuaciones de devaluación, y el tipo de cambio de compra a mediados de febrero alcanzó un rango de 42,59-42,85 UAH/USD, mientras que el de venta se situó entre 43,15 y 43,4 UAH/USD. Mientras tanto, en las cajas de los bancos y las oficinas de cambio, el diferencial entre el tipo de compra y el de venta solo ha variado ligeramente en comparación con enero, situándose entre 0,5 y 0,6 UAH/USD.
Factores clave de influencia
· Contexto internacional. El dólar comenzó a fortalecerse frente al euro debido al aumento del optimismo de los inversores con respecto al nivel de inflación y la evidente tendencia a la mejora en el mercado laboral, lo que promete una política previsible de la Reserva Federal y la ausencia de cambios bruscos en los tipos de interés en el futuro próximo.
· Las reservas internacionales se mantienen en un nivel elevado: a principios de febrero de 2026 alcanzaron los 57 660 millones de dólares.
· El Banco Nacional apoya el mercado de divisas con intervenciones regulares: el tipo de cambio interbancario, sin movimientos bruscos, tiende a la depreciación del grivna, y desde principios de año el Banco Nacional ha inyectado más de 4330 millones de dólares en el mercado.
Previsión
· A corto plazo (1-2 semanas): rango base de 43,3-43,8 UAH/USD, con posibles fluctuaciones hacia la depreciación del grivna.
· A medio plazo (2-3 meses): 43,50-44,60 UAH/$. En el mercado internacional se espera un fortalecimiento gradual del dólar debido a la estabilización de la situación en el mercado laboral y a los buenos datos macroeconómicos, así como a la ausencia de cambios bruscos en la política de la Reserva Federal con respecto a la modificación del tipo básico. En Ucrania, el tipo de cambio del grivna se verá afectado por el nivel de demanda de divisas en el mercado interbancario, que podría aumentar en febrero y marzo, en particular como consecuencia de los nuevos ataques masivos del enemigo contra instalaciones energéticas, lo que provocará la necesidad de comprar costosos equipos importados. El tipo de cambio también se verá afectado por la situación en el frente y las declaraciones políticas y previsiones sobre el posible fin de la guerra a gran escala.
· A largo plazo (6+ meses): se espera una devaluación gradual del grivna frente al dólar, así como un apoyo regular y a gran escala al mercado mediante intervenciones cambiarias del Banco Nacional de Ucrania. La referencia para el primer semestre de 2026 es de 43,5-44,95 UAH/$.
Tipo de cambio del euro: dinámica y análisis
Características generales del comportamiento del mercado
Durante la primera quincena de febrero, el euro experimentó variaciones en el mercado ucraniano: inicialmente, la hryvnia se fortaleció frente al euro y el tipo de cambio oficial del euro a principios de febrero era de 51,24 UAH/EUR, y cinco días después ya era de 50,89 UAH/EUR. Sin embargo, a mediados de mes, el euro comenzó a fortalecerse y alcanzó la marca de 51,20 UAH/euro. En el segmento de efectivo, el euro también se depreció en enero. Si a principios de febrero el tipo de cambio de compra del euro en los bancos y las oficinas de cambio era de 51 UAH/EUR, y el de venta, de 51,95 UAH/EUR, a mediados de febrero la compra era de 50,8 UAH/EUR y la venta, de 51,45 UAH/EUR.
Observaciones clave
· Geometría de los tipos de cambio: El tipo de cambio de venta del euro en efectivo a mediados de febrero de 2026 se sitúa entre 51,29 y 51,50 UAH/EUR.
La dinámica del tipo de cambio del euro se vio afectada por el fortalecimiento del dólar en el mercado internacional, así como por la reducción del diferencial entre los tipos de compra y venta a 0,2-04 UAH/EUR.
· Oferta y demanda: La demanda de euros en febrero de 2026 ha caído ligeramente en el mercado interbancario, y también se ha reducido la demanda de euros en el mercado de efectivo de Ucrania. Solo entre el 10 y el 12 de febrero, el tipo de cambio del euro en el mercado interbancario cayó de 51,37 UAH/euro a 51,03 UAH/euro.
Factores clave de influencia
· Contexto global: el euro cae frente al dólar estadounidense, que se fortalece en febrero ante las previsiones optimistas sobre el desarrollo de la economía estadounidense.
· Mercado interno: el euro sigue la tendencia del dólar hacia la apreciación, pero el ritmo de fortalecimiento del euro es ahora bastante limitado, lo que se explica, en particular, por el nivel relativamente bajo de la demanda.
· Factor conductual: a mediados de febrero no se observa en Ucrania una demanda frenética de la moneda europea, y los diferenciales entre los tipos de cambio se reducen con seguridad. Sin embargo, todo puede cambiar si los últimos bombardeos masivos contra la infraestructura energética provocan un aumento de la necesidad de comprar equipos en la UE con euros, lo que influirá en el crecimiento de la demanda y, en consecuencia, provocará nuevas fluctuaciones del tipo de cambio.
Previsión
· A corto plazo (1-2 semanas): el euro en el mercado interbancario se mantendrá en el rango de 51,2-51,8 UAH/€ con tendencia a acercarse al límite superior.
· A medio plazo (2-3 meses): no se prevé un fortalecimiento significativo del dólar en el mercado internacional, por lo que el euro mantendrá una posición fuerte. En Ucrania, el tipo de cambio del euro se verá influido por la demanda de la moneda única debido a la necesidad de importar desde la UE, pero la demanda relativamente baja en el mercado de efectivo no permitirá que el tipo de cambio del euro se aleje mucho del mercado interbancario.
El tipo de cambio de referencia es de 51,6-54,5 UAH/€.
· A largo plazo (6+ meses): es posible que en el primer semestre de 2026 el tipo de cambio del euro suba hasta 54,8-56,5 UAH/€.
Recomendaciones: dólar o euro: ¿comprar, vender o esperar?
USD/UAH
En el mercado internacional, el dólar se fortalece gracias a las expectativas optimistas y a los datos actualizados sobre el mercado laboral y el nivel de inflación, que muestran un desarrollo estable de la economía estadounidense y una disminución de los riesgos. Sin embargo, no se descartan «cisnes negros» en forma de cambios en la dirección de la Reserva Federal y una mayor presión de Donald Trump sobre el banco central para que reduzca significativamente los tipos de interés a lo largo de 2026.
En general, el dólar parece bastante vulnerable, dada la imprevisibilidad de la política del presidente Trump y las posibles nuevas sorpresas arancelarias por parte de EE. UU. Sin embargo, por ahora predominan los ánimos positivos, lo que se refleja en el valor de los activos defensivos.
En Ucrania, el grivna se encuentra bajo una fuerte presión debido al aumento de la demanda de divisas, y los riesgos económicos relacionados con la guerra, la infraestructura energética destruida y la falta de previsibilidad, ni siquiera parcial, sobre la evolución futura de los combates no dejan mucho margen para que la moneda nacional se fortalezca. La formación de ahorros en dólares seguirá siendo la base para los inversores a lo largo de 2026, tanto en el marco de la estrategia a medio como a largo plazo. La esperada depreciación del tipo de cambio del grivna solo añade puntos a la acumulación de dólares. Se pueden obtener ingresos especulativos tanto gracias a las fluctuaciones del grivna frente al dólar como a las frecuentes y erráticas fluctuaciones del tipo de cambio del euro.
EUR/UAH
En las últimas semanas, el euro está perdiendo valor, pero esto no es una señal para salir de las acumulaciones en euros, ya que las principales previsiones para 2026 siguen estando relacionadas con el fortalecimiento del euro, aunque no se descartan fluctuaciones significativas. Son precisamente estas fluctuaciones las que permitirán a los inversores entrar de forma rentable en inversiones en euros, así como salir de ellas con beneficios, especialmente cuando se trata de una estrategia a medio plazo. La liquidez de la moneda única se mantendrá en un nivel alto gracias al desarrollo estable de la economía de la zona euro y a la previsible estrategia conservadora del BCE.
Estrategia general
La Reserva Federal no tiene previsto modificar el tipo básico de interés, que se mantuvo sin cambios en la última reunión celebrada a finales de enero.
El optimismo sobre el activo desarrollo de la economía estadounidense motiva a los inversores a volver a los activos en dólares, y el tipo de cambio del dólar frente al euro se está fortaleciendo gradualmente. Sin embargo, la estabilidad temporal es frágil y es posible que pronto se produzcan nuevas fluctuaciones en otra dirección. A diferencia de Estados Unidos, la economía de la UE avanza, aunque lentamente, pero con bastante seguridad hacia el crecimiento, y la inflación en la zona del euro es más controlada y predecible. Todo ello da motivos para esperar fluctuaciones desiguales y en diferentes direcciones del tipo de cambio del dólar en los próximos meses.
Ucrania ha acumulado un gran volumen de reservas internacionales, suficiente para seis meses de importaciones, y también tiene previstos ingresos de ayuda de países socios, lo que constituye un factor positivo que puede frenar en cierta medida la tendencia a la devaluación. Sin embargo, en perspectiva, la hryvnia se debilitará en 2026, debido a la prolongada guerra de desgaste, los problemas con el déficit del presupuesto estatal y las expectativas negativas de los inversores con respecto a la situación económica. No obstante, los ritmos de devaluación serán controlados por el Banco Nacional de Ucrania, que seguirá siendo el principal actor en el mercado de divisas. El Banco Nacional de Ucrania llevará a cabo intervenciones monetarias en la medida necesaria para satisfacer la demanda y evitar fluctuaciones bruscas del tipo de cambio. En tal situación, los inversores deberían centrarse en sus propias estrategias cambiarias, previendo la compra oportuna de dólares y euros, que serán las monedas base de las carteras y permitirán realizar transacciones cambiarias rentables en cualquier momento conveniente.
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REFERENCIA
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Parados y ofertas de empleo en 2024-2025 (miles de personas/empleos)
Fuente: Open4Business.com.ua
En 2026, Ucrania podría enfrentarse a una grave escasez de trabajadores temporeros para la recolección de frambuesas, según ha declarado el presidente de la Asociación Ucraniana de Frutas y Hortalizas (UPOA), Taras Bashtannik.
Según él, sin la mano de obra extranjera, el país no podrá recolectar la cosecha de frambuesas y mantener su posición como exportador de esta baya.
Como se señala en la publicación, la superficie de plantaciones de frambuesas en Ucrania en 2024 era de unas 5000 hectáreas, y la necesidad de mano de obra se estima en aproximadamente 15 recolectores por hectárea. Por lo tanto, durante la temporada se necesitan más de 70 000 trabajadores solo para las frambuesas. La escasez de mano de obra también afecta a las explotaciones de cultivo de arándanos y fresas, así como a los huertos de manzanos.
El director de la empresa hortícola USPA Fruit, Vladimir Gurzhiy, informó de que en 2026 las empresas ucranianas tienen previsto traer trabajadores a los huertos, entre otros lugares, de Bangladesh y Nepal, siguiendo el ejemplo de Serbia. Teniendo en cuenta el aumento de la superficie de los huertos, la necesidad adicional podría ascender a no menos de 100 000 recolectores.
