Business news from Ukraine

Выпуск № 2 — август 2025 года

Целью этого обзора является предоставление анализа текущей ситуации на валютном рынке Украины и прогноз курса гривны относительно ключевых валют на основе актуальных данных. Мы рассматриваем текущие условия, динамику рынка, ключевые факторы влияния и вероятные сценарии развития событий.

Анализ текущей ситуации на валютном рынке Украины

Во второй половине августа был ряд важных сигналов с глобальных рынков и подтверждено, что курс гривны все больше зависит не от локальных факторов, а от международных новостей и состояния ведущих экономик мира и решений их центробанков.

Внутренние факторы остаются скорее краткосрочными импульсами — способны дать легкие всплески, но не изменить общую траекторию.

Международный контекст

В США июльские данные показали замедление инфляции и охлаждение рынка труда. Это сняло определенное давление с доллара и усилило ожидания, что уже в сентябре Федеральная резервная система может снизить ставку. Председатель ФРС прямо признал, что политику придется пересматривать, чтобы не «перетянуть» экономику. Как следствие — доллар несколько ослаб, а фондовые рынки получили шанс на дополнительный оптимизм.

Учитывая ожидания действий ФРС по пересмотру ставок следует предусмотреть различные сценарии для ключевых валютных пар.

Если ФРС снижает ставку в сентябре:

• EUR/USD: евро получит толчок вверх, рынок может выйти на 1,19-1,20.
• USD/UAH: доллар в Украине ослабнет к нижней границе диапазона — около 41,20-41,40 грн/$.
• EUR/UAH: подъем евро против доллара подтянет и котировки по отношению к гривне, возможно движение в сторону 49,00-49,20 грн/€.

Если ФРС оставит ставку без изменений:

• EUR/USD: доллар сохранит свое преимущество, пара может снова опуститься на уровень 1,14-1,15.
• USD/UAH: курс доллара в Украине удержится ближе к середине или верхней границе прогнозируемого коридора — 41,70-42,00 грн/$.
• EUR/UAH: евро будет испытывать давление и, вероятно, будет колебаться в диапазоне 48,20-48,60 грн/€, без четкого тренда на подъем.

Европейская экономика выглядит вялой: рост почти незаметен, инфляция стабильна на уровне 2%, новых драйверов для евро нет. Это держит валюту в нейтральном режиме — без оснований для рывка вверх, но и без предпосылок для резкого падения.

Великобритания первой среди крупных экономик снизила ставку. Это стало сигналом для мира, что период жесткой монетарной политики подходит к концу. Если США подтвердят подобный шаг, то разница в доходности между валютами уменьшится, а доллар потеряет часть своего преимущества.

Цены на нефть и газ в августе оставались относительно спокойными. Это означает, что дополнительного давления из-за энергетики на экономики США и Европы нет. Для евро это даже скорее минус, ведь исчезает аргумент для более жесткой политики ЕЦБ.

В целом международный фон выглядит следующим: доллар временно потерял часть поддержки, евро завис в боковике.

Для гривны это означает сохранение относительно стабильных условий.

Внутренний украинский контекст

Резервы НБУ остаются высокими, даже после значительных интервенций и выплат по внешним долгам. Это создает запас прочности для сглаживания курсовых колебаний.

В июле инфляция снизилась до 14,1% в годовом измерении, а месячный показатель впервые за два года показал дефляцию. Это успокоило рынок и снизило «страховую надбавку» в ценах.

Внешняя поддержка поступает в плановых объемах: в конце августа поступил очередной транш на более чем €3 млрд в рамках программы Ukraine Facility и €1 млрд из доходов от замороженных российских активов по инициативе G7 Extraordinary Revenue Acceleration for Ukraine (ERA). Это важный стабилизирующий фактор как для бюджета, так и для валютного рынка.

Национальный банк также сделал шаги по валютной либерализации — разрешил репатриацию дивидендов и расширил инструменты хеджирования. Это создает более предсказуемые условия для бизнеса без заметного дополнительного давления на курс.

В целом украинский валютный рынок входит в сентябрь в спокойном режиме: резервы достаточны, инфляция остыла, внешние средства заходят в нужном объеме.

Внутренние факторы — это скорее короткие всплески, но определяющим для курса будут заявления, события и решения из Вашингтона и Брюсселя.

Курс доллара США: динамика и анализ

Общая характеристика поведения рынка — плавное снижение без резких импульсов

Август подтвердил тренд постепенного снижения курса доллара к гривне.

• В месячном измерении все индикаторы показали плавное сползание: курс покупки снизился с ~41,45 до 41,05 грн/$, продажи — с почти 42,00 до 41,60 грн/$, официальный курс НБУ — с 41,73 до 41,26 грн/$.
• В недельном разрезе рынок стабилизировался в нижней точке диапазона: после короткого отскока 26-27 августа, котировки снова вернулись к плавному понижению, без признаков нового тренда на укрепление или ослабление гривны.
• Спред между покупкой и продажей стабильно держится в узком коридоре 0,40-0,50 грн, а рыночные курсы остаются равноудаленными от официального. Это свидетельствует об отсутствии нервозности и поддержании «курсового консенсуса» между рынком и регулятором.

Внутренний спрос остается сдержанным: импортеры работают планово, население преимущественно ориентируется на евро, а НБУ своими интервенциями удерживает равновесие без резких движений.

Ключевые факторы влияния:

• Международный фон: рынки ждут решения ФРС в сентябре, поэтому доллар глобально «завис в паузе». Это уменьшает волатильность и в Украине.
• Резервы НБУ: остаются достаточными, чтобы сглаживать колебания.
• Спрос/предложение: отсутствуют признаки аномальных импортных или потребительских волн, поэтому долларовая ликвидность рынка сбалансирована.
• Поведенческий фактор: население не создает ажиотажного спроса на доллар, что дополнительно удерживает этот сегмент валютного рынка в стабильном состоянии.

Прогноз:

• Краткосрочно (1-2 недели): базовый диапазон 41,20-41,70 грн/$. Ниже 41,00 рынок вряд ли уйдет без сильного внешнего сигнала.
• Среднесрочно (2-3 месяца): 41,50-42,20 грн/$. Вероятное сентябрьское решение ФРС может задать импульс в любую сторону: в случае снижения ставки — гривна может краткосрочно укрепиться, а доллар опуститься к нижней границе; в случае сохранения — котировки будут держаться ближе к верхней границе.
• Долгосрочно (6+ месяцев): сценарий плавной девальвации сохраняется: ожидаемый ориентир 43,00-44,50 грн/$ при условии стабильной внешней помощи и контролируемой политики НБУ.

Курс евро: динамика и анализ

Общая характеристика поведения рынка

Конец августа показал более выраженную волатильность евро, чем доллара. В течение недели курс сначала снижался (до минимумов ~47,80 грн/€ на покупке и ~48,40 грн/€ на продаже 27-28 августа), но в конце периода (30-31 августа) восстановился до уровня 48,20-48,60 грн/€. Это был технический отскок, синхронный с движениями в паре EUR/USD на глобальном рынке после заявления главы ФРС.

До поступления новостей из США рынок зафиксировал стабилизацию по евро после предыдущего спада, но не имеет драйверов для формирования нового тренда или заметно отличных от текущих целевых уровней.

Ключевые факторы влияния

• Глобальные сигналы: намек ФРС на возможное снижение ставки подтолкнул евро к краткосрочному восстановлению против доллара и гривны.
• Внутренний рынок: спрос на наличное евро после летнего перегрева остыл, спекулятивные сделки сокращаются. Это притормозило резкие колебания и уменьшило давление на спред.
• Спред: в течение большей части месяца он оставался в пределах 0,50-0,70 грн/€, но во время коррекции во второй половине августа сократился ближе к 0,40-0,50 грн/€. Это признак того, что операторы рынка чувствуют баланс спроса и предложения и не закладывают дополнительных премий за риск.

Прогноз

• Краткосрочно (1-2 недели): ожидаемый диапазон 48,20-48,90 грн/€. Если рынок получит новые слабые данные из США, возможны короткие попытки выйти до 49,00 грн/€.
• Среднесрочно (2-3 месяца): вероятно балансирование в коридоре 48,50-49,80 грн/€, в зависимости от сентябрьского решения ФРС. Снижение ставки в США станет толчком для роста евро, а вот сохранение ставок оставит его в боковике.
• Долгосрочно (6+ месяцев): базовый сценарий — 49,00-51,00 грн/€ с эпизодами волатильности в случае новых торговых соглашений США — ЕС или изменения политики ЕЦБ.

Рекомендации: действовать в диапазонах, держать ликвидность, хеджировать риски

Ключевые универсальные идеи:

• На коротком горизонте: USD удерживается ближе к нижним границам коридора, причин для его резкого укрепления нет; EUR — скорее боковик с возможными короткими отскоками.
• Ликвидность превыше доходности: держите запас свободной валюты на текущие нужды, срочные инструменты — только с опцией досрочного доступа.
• Универсальная стратегия для всех — гибкость, разделение операций на части, хеджирование.
• Планируйте в диапазонах, не в точках: в расчетах стоит ориентироваться на «коридор», а не на конкретное число.
• Следите за спредами: их сужение — момент для оптимизации покупок/продаж, расширение — сигнал притормозить активность.
• Риск-менеджмент: избегайте крупных сделок и длинных обязательств, особенно на фоне слухов и новостей — в фазе относительного штиля информационные вбросы часто раскачивают ожидания без реальной основы.

Для частных инвесторов и сберегателей:

• База стабильности — USD, гибкость — EUR: доллар остается «якорем» портфеля, евро после коррекции можно добавлять небольшими траншами.
• Не стоит гнаться за «пиками»: рынок сейчас преимущественно боковой, поэтому распределяйте обмены постепенно.
• Гривна — только под текущие расходы: достаточно резерва на 1-2 месяца текущих потребностей, избыток следует хранить в твердой валюте или инструментах с валютной привязкой.

Для спекулятивных операций на USD/UAH и EUR/UAH:

• Это время коротких позиций и быстрой фиксации прибыли небольшими порциями.
• Следите за «пересечениями» официального и рыночного курсов: резкие скачки и сужение спредов часто означают техническую задержку и быстрое «дотягивание» рынка.

• Берегите ликвидность: избегайте крупных сделок в моменты, когда мало предложений и широкий разрыв между курсами; не стоит держать значительные позиции перед выходом ключевых макроданных.

Этот материал подготовлен аналитиками компании и отражает их экспертное, аналитическое профессиональное суждение. Информация, представленная в этом обзоре, носит сугубо информационный характер и не может быть расценена как рекомендация для действий.

Компания и ее аналитики не дают никаких заверений и не несут ответственности за любые последствия, возникшие в результате использования этой информации. Вся информация предоставляется как есть, без каких-либо дополнительных гарантий полноты, обязательств по своевременности или обновления или дополнения.

Пользователи этого материала должны самостоятельно оценивать риски и принимать сознательные решения на основе собственной оценки и анализа ситуации из различных доступных источников, которые они сами считают достаточно квалифицированными. Перед принятием любых инвестиционных решений рекомендуем проконсультироваться с независимым финансовым советником.

СПРАВКА

KИТ Group — международная мультисервисная продуктовая продуктовая FinTech-платформа, которая уже 16 лет успешно работает на рынке небанковских финансовых услуг. Одним из флагманских направлений деятельности компании является обмен валют. KИТ Group — один из крупнейших операторов этого сегмента финансового рынка Украины, входит в перечень крупнейших налогоплательщиков, является одним из отраслевых лидеров по динамике роста активов и по размеру собственного капитала.

Более 90 отделений в 16 крупнейших городах Украины расположены в удобных для клиентов локациях и имеют современное оборудование для удобства, безопасности и конфиденциальности каждой транзакции.

Деятельность компании соответствует регуляторным требованиям НБУ. KИТ Group придерживается стандартов деятельности ЕС, имея отделения также в Польше и планируя трансграничную экспансию в страны Европы.

https://interfax.com.ua/news/projects/1101270.html