Business news from Ukraine

Выпуск № 2 — февраль 2026 года

Целью данного обзора является предоставление анализа текущей ситуации на валютном рынке Украины и прогноз курса гривны по отношению к ключевым валютам на основе актуальных данных. Мы рассматриваем текущие условия, динамику рынка, ключевые факторы влияния и вероятные сценарии развития событий.

Анализ текущей ситуации на валютном рынке

Международный контекст

Финансовые рынки мира в конце февраля — в ожидании весенних новостей от комитета ФРС, который 17-18 марта должен собраться для осуществления очередного пересмотра ключевой ставки. Большинство аналитиков склонны к мнению, что ФРС сохранит ставки в диапазоне 3,5-3,75%. Однако на финальное решение комитета повлияют несколько главных факторов. Первый — это ситуация на рынке труда, второй — уровень инфляции в США. Пока однозначно нельзя утверждать, что в США наблюдается значительное улучшение на рынке труда. Данные по занятости с лета 2025 года были относительно слабыми, а уровень безработицы имел умеренную тенденцию к росту, достигнув 4,4% в декабре 2025-го. Однако оптимизма добавил свежий отчет Министерства труда о ситуации на рынке труда за январь. Он показал, что в январе работодатели США создали 130 тысяч рабочих мест, а уровень безработицы снизился до 4,3%. Рост количества рабочих мест наблюдался в нескольких отраслях, среди которых здравоохранение, социальная помощь, строительная отрасль, сфера профессиональных и бизнес-услуг.

Что касается инфляции, то, согласно данным Бюро статистики труда США, она в январе снизилась до 2,4% (в годовом измерении). Ценовое давление заметно ослабло в энергетическом секторе, также наблюдалось снижение цен на подержанные автомобили и грузовики. Годовая базовая инфляция снизилась до 2,5%, что является самым низким показателем с марта 2021 года, по сравнению с 2,6% в декабре, что соответствует ожиданиям.

Пара EUR/USD за последний месяц пережила несколько значительных колебаний, однако доллару все же к концу февраля удалось укрепить свои позиции. Если месяц начался с уровня 1,1854, то ближе к завершению первой декады месяца американская валюта опустилась до 1,1918, но позже курсовое движение изменилось — доллар завершает месяц на уровне около 1,1820, то есть демонстрирует явный тренд на укрепление.

В конце февраля на валютные колебания повлияли не только официальные отчеты по рынку труда и инфляции в США и ожидания рынков от ФРС, но и выступление президента США Дональда Трампа 24 февраля перед Конгрессом США. В своей речи Трамп высоко оценил свои экономические достижения и раскритиковал Верховный суд за решение против его тарифной политики. Трамп назвал свои решения по тарифам ключевым двигателем «экономического поворота». В целом аналитики не ожидают от доллара в ближайшее время резких провалов, ведь последние статистические данные указывают на неплохие экономические перспективы, поэтому большинство придерживается прогнозов относительно неизменной ключевой ставки по результатам заседания комитета ФРС в марте, что поддержит позиции доллара.

В ЕС макроэкономическая ситуация выглядит стабильной, а годовая инфляция в еврозоне в январе 2026 года снизилась до 1,7%, что является самым низким уровнем с сентября 2024 года. Базовая инфляция в январе упала до 2,2%. Экономика еврозоны довольно неожиданно выросла на 0,3% в четвертом квартале 2025 года, несмотря на геополитическую напряженность, следовательно, в ЕС экономика растет уже девять кварталов подряд, демонстрируя устойчивость. Наибольший рост зафиксирован в Испании, Германии, Франции. Европейский центральный банк недавно повысил свой прогноз ВВП на 2026 год до 1,2%, а процентные ставки в ближайшее время ЕЦБ вряд ли будет менять. Поэтому позиции евровалюты остаются довольно устойчивыми, как и тенденции к дальнейшему укреплению евро.

Внутренний украинский контекст

В течение февраля 2026 года гривна медленно девальвировала: в начале месяца официальный курс был на отметке 42,84 грн/долл., а в конце последней недели февраля — на отметке 43,20 грн/долл. Резких движений замечено не было, ведь Нацбанк пристально следит за уровнем спроса и постоянно выходит с интервенциями валюты: с начала января 2026 года до 20 февраля НБУ продал на рынке 5,72 млрд долларов.

В феврале учетная ставка не изменилась — составляет 15%, а в Нацбанке отметили, что темпы инфляции в Украине снижаются, и предоставили прогноз по инфляции 7,5% в конце 2026 года.

Главным же событием февраля стало утверждение в 11 февраля Европейским парламентом решения о привлечении для Украины 90 млрд евро финансовой поддержки на 2026-2027 годы. Эти средства будут направлены на обеспечение непрерывного функционирования государственного бюджета Украины: 30 млрд долларов — для бюджетной поддержки, 60 млрд евро — на военную поддержку. Первый транш Украина должна получить во втором квартале 2026 года. Это долгосрочный заем, который будет финансироваться за счет заимствований ЕС на международных рынках капитала, а обязательства по ним будут обеспечены бюджетным резервом Европейского Союза.

Важно и то, что Украина продолжает получать международную помощь от партнеров: в середине февраля получила от Японии и Канады грант в размере 690 млн долларов. Эти средства получены в рамках механизма ERA стран G7. Помощь поступила в общий фонд государственного бюджета Украины и будет направлена на финансирование приоритетных расходов государства, в частности пенсионных выплат и программ социальной поддержки населения, включая жилищно-коммунальные субсидии.

Между тем, одним из ключевых вопросов, влияющих на состояние отечественной экономики в 2026 году, остается ситуация в энергетике. В правительстве проинформировали, что начали работать вместе с ЕС над Зимним энергетическим планом на 2026-2027 годы. ЕС уже согласовал новый пакет энергетической помощи Украине на сумму 100 миллионов евро в рамках энергетического плана, что станет частью подготовки к следующему отопительному сезону в Украине.

Курс доллара США: динамика и анализ

Общая характеристика поведения рынка

В течение февраля доллар США на украинском валютном рынке укреплялся. На межбанке в начале месяца курс находился на отметке 42,9 грн/долл., а 26 февраля — уже на уровне 43,20 грн/долл.

На наличном рынке в течение февраля наблюдались девальвационные колебания, которые повторяли курсовое движение межбанковского валютного рынка. Курс покупки в конце февраля достиг коридора 42,80-43,10 грн/долл., а вот продажа находится в пределах 43,28-43,50 грн/долл. Между тем, в кассах банков и обменниках спред между курсом покупки и продажи постепенно сокращается — составляет 0,40-0,50 грн/долл.

Ключевые факторы влияния

— Международный контекст. Доллар укрепляется к евро и отходит от пиковых значений из-за опубликованных новых отчетов о ситуации на рынке труда США, где улучшается уровень занятости. Также оптимизма добавляют данные о замедлении инфляции и ожидания, что в марте ФРС не будет принимать решение об изменении ключевой ставки.

— Украина получает международную помощь: в феврале Европейский парламент одобрил выделение 90 млрд евро финансовой поддержки на 2026-2027 годы. Средства будут направлены на нужды государственного бюджета и на финансирование военной помощи.

— На валютном рынке заметен тренд девальвации гривны: курс на межбанке уже перешел отметку 43,2 грн/долл., в дальнейшем вероятно движение в сторону 43,5 грн/долл.

Прогноз

— Краткосрочно (1-2 недели): базовый диапазон 43,3-43,8 грн/долл. с вероятным тяготением к уровню 43,5-43,6 грн/долл.

— Среднесрочно (2-3 месяца): 43,60-44,60 грн/$. На международном рынке возможно ситуативное укрепление доллара вследствие мартовского решения ФРС о неизменной базовой ставке, на что будут влиять обновленные данные об уровне занятости и инфляции в США. В Украине гривна будет находиться под давлением высокой потребности в импорте оборудования для ремонтов энергетической инфраструктуры, что повлияет на уровень спроса на межбанке. На курс будут влиять и обновленные прогнозы международных организаций относительно продолжительности войны в Украине.

— Долгосрочно (6+ месяцев): тренд на девальвацию гривны, ориентир — 43,6-45,05 грн/$.

Курс евро: динамика и анализ

Общая характеристика поведения рынка

В течение февраля евро находился под влиянием колебаний на международном рынке, что отражалось и на котировках на украинском рынке: если начал месяц евро с отметки 51,24 грн/евро, то в конце февраля произошел откат до 51,02 грн/евро.

В наличном сегменте за февраль евро также подешевел. В начале месяца в банках и обменных пунктах валют курс покупки евро составлял 51 грн/евро, а продажи — 51,95 грн/евро, а в конце месяца покупка уже на уровне 50,5-50,95 грн/евро, а продажа — в диапазоне 51,25-51,55 грн/евро.

Ключевые наблюдения

— Геометрия курсов: Курс продажи наличного евро в конце февраля 2026 года находится на уровнях 51,25-51,55 грн/евро. На динамику курса евровалюты в Украине в феврале существенно повлияло укрепление доллара на международном рынке.

— Спрос и предложение: Спрос на евро в феврале 2026 года остается на стабильном уровне, однако в наличном сегменте заметно ослабление внимания к европейской валюте. Спред между курсом покупки и курсом продажи в банках сокращается: в конце февраля составляет 0,20-0,45 грн/евро.

Ключевые факторы влияния

— Глобальный контекст: евровалюта теряет относительно доллара, который укрепляется на фоне оптимистичных данных по рынку труда и замедления инфляции в США. Речь Дональда Трампа добавила уверенности рынкам, что экономика США развивается более быстрыми темпами, чем ранее озвученные прогнозы.

— Внутренний рынок: курс евровалюты теряет, что является следствием международных валютных тенденций укрепления курса доллара.

— Поведенческий фактор: в феврале в Украине уровень спроса на евро снижается, вследствие чего спреды между курсами сокращаются. Однако в перспективе доллар на международном рынке может снова начать терять позиции, а в Украине будет расти запрос на импортное оборудование, что, вероятно, усилит спрос на евровалюту в марте.

Прогноз

— Краткосрочно (1-2 недели): евро на межбанке будет находиться в диапазоне 51,05-51,8 грн/€.

— Среднесрочно (2-3 месяца): на международном рынке евровалюта будет сохранять сильные позиции благодаря стабильному развитию экономики еврозоны и ожиданиям относительно существенного изменения базовой ставки в США, а также вследствие предстоящих изменений в руководстве ФРС, что может пошатнуть веру инвесторов в независимость Федрезерва. В Украине на курс евро будет влиять прежде всего курсовое движение на международном валютном рынке. Курсовой ориентир — 51,4-53,8 грн/€.

— Долгосрочно (6+ месяцев): постепенное курсовое движение евро до диапазона 54,0-55,0 грн/€.

Рекомендации: доллар или евро — покупать, продавать или ждать?

USD/UAH

На международном рынке доллар укрепляется из-за обновленных статистических данных и надежды, что ФРС не будет осуществлять пересмотр ключевой ставки в марте. Однако дальнейшие перспективы укрепления курса доллара связаны не только с тем, какой будет занятость в США и произойдет ли ускорение инфляции. Аналитики говорят о другом аспекте: ожидать ли от ФРС длительной паузы в политике монетарного смягчения, возможно ли вообще прекращение такого смягчения, то есть будут ли базовые ставки изменены в течение 2026 года. Это является главной неопределенностью. В ING, например, говорят о довольно высоких рисках для доллара и предполагают его снижение до конца года до уровня 1,22 EUR/USD.

Дополнительными факторами неопределенности являются и планы Дональда Трампа о продолжении жесткой тарифной политики, и будущие переговоры США и Ирана, в частности в контексте ядерной программы Ирана.

В Украине продолжается постепенная девальвация гривны, которая находится под давлением многих факторов, среди которых и замедленный рост экономики, кризис на рынке труда, критическая ситуация в энергетическом секторе, необходимость больших объемов импорта. Все это требует от Нацбанка тщательного анализа ситуации и регулярной поддержки валютного рынка интервенциями, однако задачи удержать курс нет, что означает дальнейшую гибкость, учитывая ситуацию со спросом и предложением валюты. Девальвационный тренд дает толчок инвесторам активно покупать валюту для планирования долгосрочных валютных накоплений. В рамках краткосрочной стратегии реалистично осуществлять спекулятивные операции по продаже долларов США. Доллар остается главной валютой в портфеле валютных накоплений.

EUR/UAH

На фоне временного проседания курса евровалюты самое время приобрести небольшой объем этой валюты, чтобы пополнить валютные накопления. Не время продавать, однако время внимательно наблюдать за международным валютным рынком и курсовым движением евро — особенно в преддверии заседания комитета ФРС в марте. Довольно сильные колебания курса могут сработать на прибыльную короткую позицию и выгодный выход из части накоплений уже в конце марта. Евровалюта остается одним из самых ликвидных активов, который стоит предусмотреть в долгосрочной валютной стратегии.

Общая стратегия

Федеральная резервная система вошла в фазу паузы по монетарным решениям, и пока что базовая ставка остается неизменной. То, что в США опубликованы обновленные статистические данные по росту уровня занятости и замедлению инфляции, играет в пользу прогнозов аналитиков, что ФРС решит и в марте оставить ставку неизменной. Однако все будет зависеть от новых макроэкономических данных, которые в первой половине марта получат члены комитета ФРС. Безработица в США вряд ли будет критически меняться в течение следующих нескольких недель, а тенденции по замедлению роста цен будут иметь значительное влияние на монетарные решения Федрезерва. Геополитические риски, связанные как с отношениями США и Ирана, так и с будущими торговыми отношениями между США и Индией, США и КНР, могут влиять на колебания курса доллара.

Украина в 2026 году вошла в пятый год полномасштабной войны с Россией. Сейчас макрофинансовая стабильность обеспечена достаточным объемом резервов на уровне 57,66 млрд долларов. Однако оптимистичных настроений относительно развития экономики в 2026 году нет. По данным Европейской Бизнес Ассоциации, бизнес ухудшил прогнозы, что стало реакцией на длительные вызовы в сфере безопасности, энергетики и экономики. Последний опрос бизнеса указывает на то, что ухудшения ожидают 39% респондентов против 29% в прошлом году, а доля тех, кто верит в улучшение, сократилась с 32% до 20%. Главными негативными факторами бизнес называет три: атаки на энергосистему, нехватку кадров, войну и оккупацию территорий.

Несмотря на сложную ситуацию в экономике НБУ не планирует в этом году эмиссионного финансирования дефицита бюджета. Однако девальвация гривны и дальше в 2026 году будет происходить через плавные колебания и под влиянием стратегии управляемой гибкости. Инвесторам лучше сконцентрироваться на продуманных валютных стратегиях, которые будут включать вложения в долларах и евро.

Данный материал подготовлен аналитиками международной мультисервисной продуктовой продуктовой FinTech-платформы КИТ Group и отражает их экспертное, аналитическое профессиональное суждение. Информация, представленная в этом обзоре, носит сугубо информационный характер и не может быть расценена как рекомендация для действий.

Компания и ее аналитики не дают никаких заверений и не несут ответственности за любые последствия, возникшие в результате использования этой информации. Вся информация предоставляется, как есть, без каких-либо дополнительных гарантий полноты, обязательств по своевременности или обновления или дополнения.

Пользователи этого материала должны самостоятельно оценивать риски и принимать сознательные решения на основе собственной оценки и анализа ситуации из различных доступных источников, которые они сами считают достаточно квалифицированными. Перед принятием любых инвестиционных решений рекомендуем проконсультироваться с независимым финансовым советником.

СПРАВКА

KИТ Group — международная мультисервисная продуктовая FinTech-платформа формата маркетплейс, которая предоставляет финансовым компаниям доступ к сервисам продвижения их услуг, а также рекламно-консультационные услуги.