Выпуск № 1 – апрель 2026 года
Анализ текущей ситуации на валютном рынке Украины
В первой половине апреля на валютном рынке Украины наблюдался устойчивый повышенный спрос, однако Национальный банк Украины регулярно поддерживает рынок валютными интервенциями, что сдерживает колебания в сторону девальвации гривны.
Однако ключевые факторы давления на гривну остаются, ведь высокий спрос на иностранную валюту подогревают контракты импортеров на топливо, которое вследствие конфликта на Ближнем Востоке существенно дорожает. Между тем в Украине с последней декады марта и сейчас активными темпами продолжается посевная, что также подогревает спрос на топливо и, соответственно, частично обосновывает специфику ценообразования на топливном рынке. Война Израиля и США против Ирана, вопреки ожиданиям аналитиков, все еще не вывела ее участников на переговорный трек, но надежды на это в апреле довольно высоки, что влияет на траекторию нефтяных котировок, а также давит на доллар США.
Глобальный контекст
В апреле доллар теряет свои позиции по отношению к евро, а индекс DXY показывает, что валюта США подешевела на 2,2% за последний месяц.
Что касается ставок ФРС, то следующее заседание Комитета ФРС запланировано на конец апреля. Напомним, что на мартовском заседании базовая ставка была оставлена без изменений в диапазоне от 3,5% до 3,75%. На следующем апрельском заседании ожидается, что сюрпризов не будет, а значит, ставки останутся на том же уровне. И это при том, что уже ясно: конфликт на Ближнем Востоке привел к резкому росту цен на энергоносители и ухудшил экономические перспективы. Однако руководство ФРС выжидает, чтобы оценить, как экономика реагирует на войну в Иране. Поэтому финансовые рынки учитывают 99%-ную вероятность того, что ФРС сохранит учетную ставку федеральных фондов неизменной на апрельском заседании. Сейчас финансовый мир беспокоится о том, кто станет главой ФРС, ведь срок полномочий Джерома Пауэлла на посту председателя заканчивается в мае. Вопрос независимости регулятора является очень важным, поскольку известно о нынешних попытках давления на ФРС со стороны администрации Дональда Трампа, требующей снижения ставок с целью стимулирования экономической активности.
Одним из главных факторов влияния на экономику (как США, так и ЕС) является ситуация на Ближнем Востоке. Международный валютный фонд уже пересмотрел прогноз роста мировой экономики на 2026 год в сторону понижения: ожидаемый рост мирового ВВП составит 3,1% вместо 3,3%, как прогнозировалось ранее.
Война в Иране существенно сказывается на рынке нефти — серьезное влияние оказывает блокировка Ормузского пролива. Цены на нефть начали снижаться лишь в середине апреля: за последние две недели стоимость Brent упала с уровня около 108 долл. за баррель до 95 долл./барр. Причина — оптимизм на фоне возможных мирных переговоров между США и Ираном: президент США сообщил, что Тегеран связался с Вашингтоном по поводу возможного соглашения. Однако проблемы на рынке нефти все еще не решены, а в своем последнем ежемесячном отчете МЭА заявило, что мировые поставки нефти претерпели «самый большой сбой в истории»: в марте их сократили на 10,1 млн баррелей в день — до 97 млн барр./день.
Из-за геополитической напряженности на Ближнем Востоке доллар США находится в зоне высокой турбулентности. В середине апреля курс пары EUR/USD достиг отметки 1,1786, хотя еще в конце марта находился на значении 1,1520. Между тем перспективы дальнейшей траектории пары зависят не только от войны, но и от инфляционного всплеска, ожидаемого в Европе вследствие роста стоимости нефти и, соответственно, топлива. Существует высокая вероятность, что ЕЦБ повысит процентные ставки уже этим летом. Хотя президент ЕЦБ Кристин Лагард сообщила недавно, что Европейский центральный банк еще не определился по вопросу повышения процентных ставок, поскольку последствия войны с Ираном для экономики еврозоны до сих пор неясны.
Внутренний украинский контекст
В апреле на украинском валютном рынке, как и ранее, преобладает превышение спроса над предложением. Больше всего на уровень спроса влияют импортеры топлива, цены на которое продолжают расти. Ранее в марте Нацбанк продал на межбанке довольно значительное количество валюты – более 4,4 млрд долларов, а вот, например, в феврале – 2,99 млрд долл. Но в апреле интервенции несколько сократились: в течение 6–10 апреля они составили 765,87 млн долл. Благодаря участию НБУ в торгах в течение марта и затем в первой половине апреля гривне удалось укрепиться, а курс не перешел психологическую отметку 44 грн/долл.
На наличном рынке в апреле спрос на доллары и евро сохраняется, но ощутимо сократился по сравнению с пиковым ростом в марте. В прошлом месяце объемы покупки наличной валюты выросли до 2,39 млрд долларов, а чистая покупка наличной валюты населением в марте составила 968 млн долл. В апреле благодаря довольно стабильной ситуации с курсовыми колебаниями ажиотажа у касс и пунктов обмена нет, как нет и дефицита наличных долларов и евро.
В макроэкономическом поле Украина находится в довольно непростом периоде ожидания. Первый пересмотр программы Международного валютного фонда запланирован на июнь 2026 года, и при условии успешного пересмотра фонд перечислит первый транш в размере 686 млн долл. Между тем Евросоюз все еще не решил вопрос о выделении Украине средств по кредитной программе в размере 90 млрд евро. Эти ресурсы имеют критически важное значение для стабильности украинской экономики и финансирования бюджетного дефицита. Однако ранее решению о выделении кредита мешала позиция экс-премьера Венгрии Виктора Орбана. Недавно Петер Мадьяр, ставший новым премьером Венгрии, заявил, что страна снимет свое вето на кредит Украине от ЕС в размере 90 млрд евро, как только будет возобновлена поставка нефти из Украины в Венгрию по трубопроводу. Ожидается, что возобновление поставок нефти состоится в мае, ведь президент Украины Владимир Зеленский во время совместной пресс-конференции с канцлером Германии Фридрихом Мерцем заявил, что ремонтные работы на трубопроводе завершатся в конце апреля.
Курс доллара США: динамика и анализ
В первой половине апреля гривна укрепилась: если в начале месяца официальный курс НБУ был на отметке 43,91 грн/доллар, то по состоянию на 16 апреля – 43,51 грн/доллар. Однако межбанк все равно находился под влиянием повышенного спроса, а вот предложение преимущественно формировали интервенции Национального банка Украины. Курс на межбанке в начале апреля составлял 43,85 грн за доллар, а в середине месяца достиг значений 43,44–43,5 грн/долл.
В апреле курсовые колебания на наличном рынке стабилизировались, а значения курса сместились в сторону укрепления гривны. В целом курс покупки наличных долларов в середине апреля составляет 43,10–43,35 грн/долл., тогда как в начале месяца курс покупки находился в коридоре 43,40–43,60 грн/долл. Курс продажи наличных долларов в середине апреля составляет 43,7–43,8 грн/долл., а в начале апреля в кассах банков и пунктах обмена валют курс продажи находился в коридоре 43,99–44,15 грн/долл. Что касается спредов между курсом покупки и продажи, то они несколько сократились — до уровня 0,3–0,55 грн/долл., что свидетельствует о стабилизации ситуации и снижении валютного риска для учреждений, а также означает положительный прогноз относительно отсутствия в ближайшие недели ажиотажного спроса на наличную валюту.
Ключевые факторы влияния:
· Сокращение объема валютных интервенций со стороны НБУ: Нацбанк остается главным маркетмейкером на валютном рынке, однако в апреле объемы продажи долларов со стороны регулятора уже меньше мартовских, а курсовые колебания – более плавные.
· Укрепление курса гривны в апреле: этому способствовало ситуативное снижение спроса на валюту со стороны компаний-импортеров, а также заметный спад спроса на наличном рынке.
· Международные факторы: доллар на глобальном рынке теряет позиции на фоне сложной ситуации на Ближнем Востоке и ожиданий деэскалации между Ираном и США, что возвращает инвесторов к активам в евро.
· Поведенческие ожидания рынка: доллар на внутреннем рынке остается стабильным ликвидным активом, а кратковременное укрепление гривны дает стимул для активного инвестирования в эту валюту.
Прогноз
· Краткосрочно (1–2 недели): базовый диапазон 43,70–44,20 грн/долл. с вероятными колебаниями в сторону девальвации гривны, но возможны и откаты в сторону укрепления национальной валюты.
· Среднесрочно (2–3 месяца): 44,20–44,85 грн/$. На международном рынке на колебания курса доллара будет влиять ситуация на Ближнем Востоке и вероятные переговоры между Тегераном и Вашингтоном. Высокая вероятность того, что ФРС не будет менять ставки по крайней мере до лета, придаст инвесторам уверенности в потенциале роста американской экономики, несмотря на все риски, вызванные войной в Иране. Возможен тренд на укрепление доллара, особенно после стабилизации ситуации на Ближнем Востоке.
· В долгосрочной перспективе (6+ месяцев): базовый сценарий — девальвация гривны до уровня 44,5–45,5 грн/$. Национальная валюта будет находиться под давлением как внешних, так и внутренних факторов, а главными из них будут сигналы от партнеров о дальнейшей поддержке Украины, поступление транша от МВФ и в рамках кредитной программы от ЕС на сумму 90 млрд долл.
Курс евро: динамика и анализ
В апреле курс евро по отношению к гривне рос из-за общемировой тенденции укрепления евро и ослабления доллара США, что соответствующим образом повлияло и на курс евро в Украине. Апрель начался с официального курса евро на уровне 50,45 грн/евро, а по состоянию на 16 апреля курс достиг отметки 51,27 грн/евро.
Между тем, на наличном рынке Украины в апреле не наблюдается повышенного спроса на евро, ведь стабилизация курса доллара на межбанке и наличном рынке нивелировала ажиотаж. В обменных пунктах и кассах банков курс евро в течение первой половины апреля менялся следующим образом: в начале апреля курс покупки составлял 50,0–50,7 грн/евро, а продажи – 51,0–51,2 грн/евро, а в середине апреля курс покупки вырос до 50,85–51,0 грн/евро. Укрепление евро на мировом рынке отразилось и на курсе продажи наличных евро – курс достиг отметки 51,5–51,8 грн/евро.
Спреды между курсами в середине апреля снова увеличились на фоне дальнейшей неопределенности траектории евро на мировом рынке, а значит, в банках вместо спредов примерно 0,5–0,6 грн/евро снова установлены спреды на уровне 0,5–1 грн/евро.
Ключевые факторы влияния:
· На международном рынке евро укрепляется на фоне падения курса доллара США: курс евро к доллару вырос в апреле до 1,1786, что повлияло на траекторию курса на внутреннем рынке Украины.
· Инвесторы возвращаются к активам в евро, поскольку сомневаются в долларе США: конфликт на Ближнем Востоке не завершен, а ЕЦБ может повысить ставки уже летом из-за инфляционного фактора.
· Снижение спроса на евро в Украине: население выкупило большое количество валюты в марте, а в начале апреля в ожидании празднования Пасхи преобладала продажа валюты, чтобы осуществить необходимые приготовления к празднику. Стабильный курс гривны к доллару настраивал на ожидание отсутствия потрясений на валютном рынке, спрос на евро падал.
Прогноз:
· Краткосрочно (2–4 недели): если на глобальном рынке евро продолжит укрепляться, то на украинском рынке евро может оставаться в коридоре 51,0–51,90 грн/€.
· Среднесрочно (2–4 месяца): возможно подорожание евро до уровня 52,5 грн/€. Снижение цен на нефть и обновленные данные от ЕЦБ об инфляции в еврозоне могут укрепить позиции евро.
· В долгосрочной перспективе (6+ месяцев): в случае эффективных переговоров между Ираном и США и после решения ФРС о очередном этапе снижения ставок курс может зафиксироваться в коридоре 52,80–53,60 грн/€.
Рекомендации для бизнеса и инвесторов
Геополитическая турбулентность влияет на финансовые решения и уровень доверия к валютным активам. Важные направления изменений будет определять ход переговоров между Тегераном и Вашингтоном. Инвесторам нужно следить за новостями, особенно за заявлениями Ирана.
Ставки ФРС будут влиять на дальнейшие курсовые траектории пары EUR/USD. В настоящее время трейдеры уверены в стабильности ставок, однако майский уход Джерома Пауэлла с поста председателя может перепутать карты.
Рынок труда в США как индикатор. Инвесторам стоит изучать официальные публикации Министерства труда США, чтобы вовремя отреагировать на высокую вероятность очередного этапа снижения базовых ставок ФРС.
Цены на нефть идут параллельно валютным котировкам. Существенное снижение цен на нефть будет означать улучшение перспектив доллара США, а вместе с тем и перспективы некоторого снижения курса евро.
Фокус – на безопасных активах. Геополитические конфликты и высокие риски падения темпов роста ведущих экономик мира делают все более актуальным инвестирование в понятные инструменты, среди которых — доллар и евро.
Решения ЕЦБ будут влиять на курс евро. Поскольку в Европе растет инфляция, ЕЦБ может повысить базовые ставки. Это может ослабить позиции евро.
Базовое условие – высокая ликвидность. Инвесторы могут формировать свои портфели в разных валютах, но с учетом ликвидности базовыми остаются доллар и евро. Среди других валют, которые можно использовать в своей стратегии, есть британские фунты стерлингов, швейцарские франки и польский злотый.
В центре валютной стратегии – доллар США. Несмотря на неравномерные колебания курса доллара на мировом рынке, накопления в долларах в портфеле могут составлять от 40 до 70%, ведь роль главной резервной валюты центробанков мира и девальвационные тенденции в отношении колебаний курса гривны в Украине определяют абсолютную важность накоплений в долларе.
Учетная ставка НБУ как сигнал к краткосрочному переходу в гривну. Если НБУ пойдет на повышение учетной ставки, небольшую часть накоплений можно будет переориентировать на гривневые активы – краткосрочные депозиты или ОВГЗ. Однако речь идет об инвестировании примерно 10–15% портфеля.
Что важно в сфере новостей. Прежде всего информация о переговорах между Ираном и США, котировки на нефтяном рынке, новые решения ФРС и ЕЦБ, а также аналитика по уровню инфляции в Европе и США. В Украине главными маркерами поведения валютного рынка будут ситуация на топливном рынке, возможные масштабные обстрелы агрессором инфраструктурных объектов, а также новости о поступлении траншей от партнеров и кредиторов.
Данный материал подготовлен аналитиками международной мультисервисной продуктовой FinTech-платформы КИТ Group и отражает их экспертное, аналитическое профессиональное мнение. Информация, представленная в этом обзоре, носит исключительно информационный характер и не может быть расценена как рекомендация к действию.
Компания и ее аналитики не дают никаких заверений и не несут ответственности за любые последствия, возникшие в результате использования этой информации. Вся информация предоставляется «как есть», без каких-либо дополнительных гарантий полноты, обязательств по своевременности или обновлению или дополнению.
Пользователи данного материала должны самостоятельно оценивать риски и принимать осознанные решения на основе собственной оценки и анализа ситуации из различных доступных источников, которые они сами считают достаточно квалифицированными. Перед принятием каких-либо инвестиционных решений рекомендуем проконсультироваться с независимым финансовым консультантом.
СПРАВКА
KИT Group — международная мультисервисная продуктовая FinTech-платформа формата маркетплейс, которая предоставляет финансовым компаниям доступ к сервисам продвижения их услуг, а также рекламно-консультационные услуги.
Выпуск № 1 — март 2026 года
Целью данного обзора является анализ текущей ситуации на валютном рынке Украины и прогноз курса гривны по отношению к ключевым валютам на основе актуальных данных. Мы рассматриваем текущие условия, динамику рынка, ключевые факторы влияния и вероятные сценарии развития событий.
Анализ текущей ситуации на валютном рынке
Валютный рынок Украины в марте вошел в фазу растущей турбулентности под влиянием как внешних, так и внутренних факторов.
Траектория курсообразования неизменно и довольно быстро движется в сторону девальвации гривны, причем в первой половине марта этот тренд существенно усилился. В центре внимания в марте — боевые действия США и Ирана, что вызывает усиление турбулентности на топливном рынке, а также способствует ослаблению евро. На внутреннем рынке Украины отмечается резкий рост спроса на доллар и евро, а Нацбанк пытается балансировать между высоким спросом на валюту и необходимостью сохранить объем международных резервов на достаточном уровне. Между тем инфляционный маховик раскручивается, а получение Украиной обещанных 90 млрд евро от ЕС откладывается из-за явного недовольства Венгрии и Словакии.
Глобальный контекст
На мировых рынках — укрепление позиций доллара на фоне ослабления евро. Индекс DXY показывает — валюта США подорожала на 3,33% за последний месяц, а вот евро теряет позиции.
Основной триггер — ситуация на топливном рынке, вызванная конфликтом на Ближнем Востоке. Цены на нефть резко выросли, поскольку Иран усилил атаки на нефтяные и транспортные объекты по всему Ближнему Востоку, что подпитывало опасения относительно сроков конфликта и возможных перебоев в поставках нефти. Цена марки Brent выросла в середине марта до более чем 101,4 долл. США за баррель. Причем на цену нефти не повлияло заявление Международного энергетического агентства (МЭА) о намерении выпустить рекордные 400 миллионов баррелей нефти с целью уменьшить экономическое влияние войны между США, Израилем и Ираном. В настоящее время инвесторы обеспокоены тем, что восстановление мировой экономики затянется, если удары по судоходной и энергетической инфраструктуре в Ормузском проливе будут продолжаться. Некоторые аналитики уже озвучили прогноз роста стоимости нефти до 140 долларов за баррель в течение ближайших недель.
Пара EUR/USD в марте пережила несколько значительных колебаний, однако доллару удается укреплять свои позиции. Если месяц начался с уровня 1,1766, то в середине марта американская валюта достигла уровня 1,1445. Евро теряет позиции из-за импортозависимости своей экономики от поставок топлива из других регионов. Инвесторы считают сейчас именно доллар безопасной гаванью, особенно с учетом того факта, что США являются крупным экспортером энергоносителей. Чем дольше будет длиться блокировка Ормузского пролива, тем выше шансы на укрепление позиций доллара на фоне падения евро.
Однако не только ситуация на Ближнем Востоке играет роль в потенциальных колебаниях курсов ведущих валют. Инвесторы ожидают решений центробанков: отреагируют ли ФРС и ЕЦБ на ситуацию и будут ли менять ключевые ставки?
Что касается решений в марте, ожидания весьма сдержанные. Речь идет о том, что Европейский центральный банк, возможно, и повысит ставки, но не раньше июня. А ФРС США, заседание Комитета которой состоится в конце марта, вообще может перенести рассмотрение вопроса об изменении базовой ставки на сентябрь. Однако все будет зависеть от свежих данных об уровне инфляции и ситуации на рынке труда США.
Новые данные Бюро статистики труда показали, что экономика США потеряла 92 тыс. рабочих мест в феврале, а инфляция в США была стабильной — потребительские цены в феврале выросли на 2,4% (год к году). Однако война между США и Ираном может спровоцировать ускорение инфляции до более 3% в ближайшие месяцы, поэтому неопределенность относительно возможных решений ФРС по ставкам растет, а инвесторы сосредоточены на том, как конфликт на Ближнем Востоке повлияет на ценовую динамику.
Внутренний украинский контекст
На украинском валютном рынке в марте — рост спроса как в безналичном, так и в наличном сегменте. Увеличение потребностей импортеров связано как с закупками энергетического оборудования, необходимого для ремонта энергетической инфраструктуры, так и с ростом потребности в валюте для закупок топлива, ведь Украина является импортером бензина и дизельного топлива и заключает контракты на необходимые объемы топлива в странах Евросоюза.
Между тем международные резервы Украины за февраль сократились на 5% и на 1 марта 2026 года по предварительным данным составили 54,75 млрд долл. США. В Нацбанке пояснили, что такая динамика обусловлена валютными интервенциями НБУ и долговыми выплатами страны в иностранной валюте, а эти операции были лишь частично компенсированы поступлениями от международных партнеров и от размещения ОВГЗ. Текущий объем международных резервов обеспечивает финансирование 5,7 месяца будущего импорта.
Откровенный девальвационный тренд влияет на усиление спроса на наличную валюту со стороны населения. Чтобы предотвратить дефицит наличной валюты на рынке, НБУ в марте провел несколько операций по обмену безналичной валюты банков на наличную валюту для пополнения касс. Таким образом, банки имеют достаточный запас наличной валюты, а дефицита наличных долларов и евро не наблюдается. В НБУ сообщили, что следят за ситуацией и готовы поддерживать банки в обеспечении касс наличной иностранной валютой.
Что касается международной помощи, то пока неизвестно, когда Украина получит первую часть из 90 млрд евро, утвержденных ЕС в рамках поддержки на 2025–2027 годы. На пути стоит позиция Венгрии и Словакии. Однако в Евросоюзе говорят о другом варианте помощи Украине — предоставить двусторонний заем на сумму 30 млрд евро, который не потребует одобрения со стороны всех членов ЕС.
Внутренний валютный рынок находится под определенным давлением, ведь, с одной стороны, рост цен на нефтепродукты стимулирует рост объемов покупки валюты на межбанке, с другой — в ситуации неопределенности относительно дальнейших траншей помощи от ЕС и других партнеров Нацбанк не может заливать рынок интервенциями, сдерживая девальвацию.
Курс доллара США: динамика и анализ
В течение первой половины марта доллар США на украинском валютном рынке укреплялся. Официальный курс в начале месяца находился на отметке 43,2 грн за доллар, а в конце второй недели марта — уже на уровне 44,14 грн/долл. Межбанк движется вверх довольно резкими рывками: если март начинался с курса 43,21 грн за доллар, то 13 марта торги проходили в коридоре 44,12–44,17 грн/долл.
На наличном рынке в марте наблюдаются девальвационные колебания. Курс покупки в середине месяца достиг коридора 43,80–44,10 грн/долл., а вот продажа находится в пределах 44,35–44,60 грн/долл.
Динамика спредов между покупкой, продажей и официальным курсом демонстрирует, что банки ожидают дальнейших курсовых скачков, а потому закладывают дополнительную премию и риски в значение курсов. Отсутствие прогнозируемости и баланса отражается в расширении спредов между курсами покупки и продажи на наличном рынке до 0,45–0,60 грн/долл.
Ключевые факторы влияния:
· Рост спроса на иностранную валюту на межбанке: импортеры увеличивают покупку валюты, в частности на фоне роста цен на нефть.
· Поддержка валютного рынка со стороны Нацбанка: НБУ реагирует на всплески спроса интервенциями, также НБУ поддерживает кассы банков для обеспечения необходимых объемов валютной наличности.
· Международные факторы: укрепление доллара на глобальном рынке (индекс DXY прибавил 3,33% за последний месяц) усиливает давление на гривну, к которому добавляется фактор нефти, цена которой провоцирует дополнительный спрос на валюту, спрос растет.
· Поведенческие ожидания рынка: доллар на внутреннем рынке остается главным активом, на который существенно растет спрос, подогреваемый выходом курса за пределы психологической отметки 44 грн/долл.
Прогноз
· Краткосрочно (1–2 недели): базовый диапазон 43,90–44,30 грн/долл. с вероятным уклоном к уровню 44,20 грн/долл.
· Среднесрочно (2–3 месяца): 44,30–44,90 грн/$. На международном рынке на укрепление доллара будут влиять ожидания стабильности в решениях ФРС по ставкам, а также ситуация на Ближнем Востоке. Боевые действия в Иране подогревают цены на нефть, что серьезно ослабляет позиции евро.
· В долгосрочной перспективе (6+ месяцев): базовый сценарий предполагает девальвацию гривны до уровня 44,4–45,5 грн/$. Ключевыми факторами влияния будут ситуация на фронте в Украине, решение вопроса о поступлении в Украину первой части финансовой помощи от ЕС, ситуация с разрывом между доходами и расходами государственного бюджета, а также степень укрепления доллара на глобальном рынке.
Курс евро: динамика и анализ
В первой половине марта курс евро к гривне демонстрировал падение, что объясняется ростом стоимости энергоносителей в мире и возвращением инвесторов к доллару как безопасному активу. Соответствующее укрепление доллара отразилось и на стоимости евро в Украине, где месяц начинался с официального курса 51,02 грн/евро, а в середине месяца курс достиг отметки 50,66 грн/евро.
В наличном сегменте за первые две недели марта курс евро почти не изменился – на это влияет довольно высокий спрос.
В начале месяца в банках и обменных пунктах курс покупки евро составлял 50,3–50,7 грн/евро, а продажи – 51,3–51,4 грн/евро, а в середине марта курс покупки евро составляет 50,2–50,70 грн/евро, а курс продажи – 51,1–51,50 грн/евро.
Банки закладывают в курсы свои риски и высокий уровень волатильности евро, и поэтому спреды растут: в середине марта спред между курсами покупки и продажи евро составляет 0,65–1 грн/евро.
Ключевые факторы влияния:
· Глобальное ослабление евро: курс евро к доллару снизился в середине марта до 1,1445, что повлияло и на траекторию евро на украинском внутреннем рынке.
· Ожидания неизменной монетарной политики ФРС: доллар поддерживает уверенность инвесторов в том, что базовая ставка не будет изменена в марте, также против евро играет международная ситуация и рост цен на нефть.
· Инфляция в ЕС может вырасти вследствие подорожания энергоносителей: это может повлиять на монетарные решения ЕЦБ, но не поможет избежать ослабления позиций евро.
· Высокий спрос на наличную валюту в Украине: НБУ поддерживает банки наличными, чтобы предотвратить дефицит на рынке наличных.
Прогноз
· Краткосрочно (2–4 недели): учитывая внешние факторы и стабильный спрос, курс евро может оставаться в коридоре 50,85–51,70 грн/€.
· Среднесрочно (2–4 месяца): вероятен выход за пределы значения 52,5 грн/€, особенно в случае стремительного укрепления доллара на глобальном рынке.
· В долгосрочной перспективе (6+ месяцев): при условии роста инфляции в ЕС и США и принятия центральными банками решений о пересмотре базовых ставок, а также в случае сохранения в течение длительного времени высоких цен на нефть вероятен выход к отметкам выше 53,00–53,50 грн/€.
Рекомендации для бизнеса и инвесторов
Март и апрель будут полны курсовых «сюрпризов», ведь курсовые траектории могут быть довольно спонтанными и иметь разнонаправленные векторы. Учитывая высокие риски для инвесторов из-за нестабильности ситуации с глобальной безопасностью и перегретого нефтяного рынка, валютная стратегия должна сохранять осторожность и гибкость, а также учитывать различные возможные сценарии.
Безопасность – на первом плане. Нужны финансовые инструменты, позволяющие быстро реагировать на смену парадигмы. Это означает отказ от срочных вкладов без возможности досрочного расторжения договора, а также концентрацию на сохранении активов без потерь, что обычно предполагает накопление наличных средств в валюте.
Ликвидность – базовое условие. Валютные активы должны быть сформированы в ликвидных валютах, среди которых главными остаются доллар и евро. Однако инвесторам, желающим диверсифицировать риски, стоит рассмотреть и вариант швейцарских франков и британских фунтов стерлингов.
Доллар – главная составляющая валютной стратегии. Укрепление позиций американской валюты добавляет уверенности в том, что накопления в долларах должны составлять не менее 50% валютного портфеля инвестора. Девальвационный тренд для гривны усиливает важность сохранения средств в долларах, а также благодаря неравномерным курсовым колебаниям предоставляет возможности для краткосрочных спекулятивных операций.
Евро – падение может перейти в рост. В настоящее время курсовая динамика евро обусловлена конфликтом на Ближнем Востоке и ситуацией на нефтяном рынке. Однако в перспективе евро может восстановить свои позиции, если цены на нефть уравновесятся, а инфляционные процессы в Европе замедлятся. В сбалансированном валютном портфеле целесообразно держать около 30% накоплений в евро.
Спреды — один из маркеров для принятия решений. Весной 2026 года спреды расширяются и в паре USD/UAH, и в паре EUR/UAH. Это следствие высокой неопределенности и рисков операторов, которые закладывают потенциальную высокую волатильность в свои курсы. Для инвесторов в такой ситуации важно не делать поспешных шагов, но при наличии узкого спреда сориентироваться на быструю покупку валюты.
Время уделить внимание евро. Международная ситуация играет против евро, но для отечественных инвесторов дешевый евро дает удобный момент для входа в евроинвестиции. Если же бизнес-модель предполагает в качестве базовой валюты именно евро, то стоит закладывать в контракты возможные сценарии выхода курса выше 51,5 грн/€.
Отсутствие точных курсовых ориентиров – повод для обновления стратегии, а не резких решений. Непредсказуемость курсовой траектории создает впечатление возможности быстрого заработка. Однако важно отработать несколько сценариев, чтобы не увлечься слишком рискованными спекулятивными операциями.
Гривна – для текущих расчетов и расходов, а не для длительных накоплений. Курс гривны стабильно падает: в январе межбанк тестировал уровень 42,19 грн/долл., а в марте – 44,17 грн/долл. Гривневую массу имеет смысл переводить в одну из ликвидных валют, в частности в доллар и евро.
Что важно в сфере новостей. Прежде всего информация о событиях на Ближнем Востоке, динамике цен на нефть, а также решениях ФРС и ЕЦБ. На внутреннем рынке возможны дополнительные курсовые скачки вследствие изменений ситуации в энергетике и поступления новых траншей международных кредитов и финансовой помощи от партнеров.
Данный материал подготовлен аналитиками международной мультисервисной продуктовой FinTech-платформы КИТ Group и отражает их экспертное, аналитическое профессиональное мнение. Информация, представленная в этом обзоре, носит исключительно информационный характер и не может быть расценена как рекомендация к действию.
Компания и ее аналитики не дают никаких заверений и не несут ответственности за любые последствия, возникшие в результате использования этой информации. Вся информация предоставляется «как есть», без каких-либо дополнительных гарантий полноты, обязательств по своевременности или обновлению или дополнению.
Пользователи данного материала должны самостоятельно оценивать риски и принимать осознанные решения на основе собственной оценки и анализа ситуации из различных доступных источников, которые они сами считают достаточно квалифицированными. Перед принятием каких-либо инвестиционных решений рекомендуем проконсультироваться с независимым финансовым консультантом.
СПРАВКА
KИT Group — международная мультисервисная продуктовая FinTech-платформа формата маркетплейс, которая предоставляет финансовым компаниям доступ к сервисам продвижения их услуг, а также рекламно-консультационные услуги.
Выпуск № 2 — февраль 2026 года
Целью данного обзора является предоставление анализа текущей ситуации на валютном рынке Украины и прогноз курса гривны по отношению к ключевым валютам на основе актуальных данных. Мы рассматриваем текущие условия, динамику рынка, ключевые факторы влияния и вероятные сценарии развития событий.
Анализ текущей ситуации на валютном рынке
Международный контекст
Финансовые рынки мира в конце февраля — в ожидании весенних новостей от комитета ФРС, который 17-18 марта должен собраться для осуществления очередного пересмотра ключевой ставки. Большинство аналитиков склонны к мнению, что ФРС сохранит ставки в диапазоне 3,5-3,75%. Однако на финальное решение комитета повлияют несколько главных факторов. Первый — это ситуация на рынке труда, второй — уровень инфляции в США. Пока однозначно нельзя утверждать, что в США наблюдается значительное улучшение на рынке труда. Данные по занятости с лета 2025 года были относительно слабыми, а уровень безработицы имел умеренную тенденцию к росту, достигнув 4,4% в декабре 2025-го. Однако оптимизма добавил свежий отчет Министерства труда о ситуации на рынке труда за январь. Он показал, что в январе работодатели США создали 130 тысяч рабочих мест, а уровень безработицы снизился до 4,3%. Рост количества рабочих мест наблюдался в нескольких отраслях, среди которых здравоохранение, социальная помощь, строительная отрасль, сфера профессиональных и бизнес-услуг.
Что касается инфляции, то, согласно данным Бюро статистики труда США, она в январе снизилась до 2,4% (в годовом измерении). Ценовое давление заметно ослабло в энергетическом секторе, также наблюдалось снижение цен на подержанные автомобили и грузовики. Годовая базовая инфляция снизилась до 2,5%, что является самым низким показателем с марта 2021 года, по сравнению с 2,6% в декабре, что соответствует ожиданиям.
Пара EUR/USD за последний месяц пережила несколько значительных колебаний, однако доллару все же к концу февраля удалось укрепить свои позиции. Если месяц начался с уровня 1,1854, то ближе к завершению первой декады месяца американская валюта опустилась до 1,1918, но позже курсовое движение изменилось — доллар завершает месяц на уровне около 1,1820, то есть демонстрирует явный тренд на укрепление.
В конце февраля на валютные колебания повлияли не только официальные отчеты по рынку труда и инфляции в США и ожидания рынков от ФРС, но и выступление президента США Дональда Трампа 24 февраля перед Конгрессом США. В своей речи Трамп высоко оценил свои экономические достижения и раскритиковал Верховный суд за решение против его тарифной политики. Трамп назвал свои решения по тарифам ключевым двигателем «экономического поворота». В целом аналитики не ожидают от доллара в ближайшее время резких провалов, ведь последние статистические данные указывают на неплохие экономические перспективы, поэтому большинство придерживается прогнозов относительно неизменной ключевой ставки по результатам заседания комитета ФРС в марте, что поддержит позиции доллара.
В ЕС макроэкономическая ситуация выглядит стабильной, а годовая инфляция в еврозоне в январе 2026 года снизилась до 1,7%, что является самым низким уровнем с сентября 2024 года. Базовая инфляция в январе упала до 2,2%. Экономика еврозоны довольно неожиданно выросла на 0,3% в четвертом квартале 2025 года, несмотря на геополитическую напряженность, следовательно, в ЕС экономика растет уже девять кварталов подряд, демонстрируя устойчивость. Наибольший рост зафиксирован в Испании, Германии, Франции. Европейский центральный банк недавно повысил свой прогноз ВВП на 2026 год до 1,2%, а процентные ставки в ближайшее время ЕЦБ вряд ли будет менять. Поэтому позиции евровалюты остаются довольно устойчивыми, как и тенденции к дальнейшему укреплению евро.
Внутренний украинский контекст
В течение февраля 2026 года гривна медленно девальвировала: в начале месяца официальный курс был на отметке 42,84 грн/долл., а в конце последней недели февраля — на отметке 43,20 грн/долл. Резких движений замечено не было, ведь Нацбанк пристально следит за уровнем спроса и постоянно выходит с интервенциями валюты: с начала января 2026 года до 20 февраля НБУ продал на рынке 5,72 млрд долларов.
В феврале учетная ставка не изменилась — составляет 15%, а в Нацбанке отметили, что темпы инфляции в Украине снижаются, и предоставили прогноз по инфляции 7,5% в конце 2026 года.
Главным же событием февраля стало утверждение в 11 февраля Европейским парламентом решения о привлечении для Украины 90 млрд евро финансовой поддержки на 2026-2027 годы. Эти средства будут направлены на обеспечение непрерывного функционирования государственного бюджета Украины: 30 млрд долларов — для бюджетной поддержки, 60 млрд евро — на военную поддержку. Первый транш Украина должна получить во втором квартале 2026 года. Это долгосрочный заем, который будет финансироваться за счет заимствований ЕС на международных рынках капитала, а обязательства по ним будут обеспечены бюджетным резервом Европейского Союза.
Важно и то, что Украина продолжает получать международную помощь от партнеров: в середине февраля получила от Японии и Канады грант в размере 690 млн долларов. Эти средства получены в рамках механизма ERA стран G7. Помощь поступила в общий фонд государственного бюджета Украины и будет направлена на финансирование приоритетных расходов государства, в частности пенсионных выплат и программ социальной поддержки населения, включая жилищно-коммунальные субсидии.
Между тем, одним из ключевых вопросов, влияющих на состояние отечественной экономики в 2026 году, остается ситуация в энергетике. В правительстве проинформировали, что начали работать вместе с ЕС над Зимним энергетическим планом на 2026-2027 годы. ЕС уже согласовал новый пакет энергетической помощи Украине на сумму 100 миллионов евро в рамках энергетического плана, что станет частью подготовки к следующему отопительному сезону в Украине.
Курс доллара США: динамика и анализ
Общая характеристика поведения рынка
В течение февраля доллар США на украинском валютном рынке укреплялся. На межбанке в начале месяца курс находился на отметке 42,9 грн/долл., а 26 февраля — уже на уровне 43,20 грн/долл.
На наличном рынке в течение февраля наблюдались девальвационные колебания, которые повторяли курсовое движение межбанковского валютного рынка. Курс покупки в конце февраля достиг коридора 42,80-43,10 грн/долл., а вот продажа находится в пределах 43,28-43,50 грн/долл. Между тем, в кассах банков и обменниках спред между курсом покупки и продажи постепенно сокращается — составляет 0,40-0,50 грн/долл.
Ключевые факторы влияния
— Международный контекст. Доллар укрепляется к евро и отходит от пиковых значений из-за опубликованных новых отчетов о ситуации на рынке труда США, где улучшается уровень занятости. Также оптимизма добавляют данные о замедлении инфляции и ожидания, что в марте ФРС не будет принимать решение об изменении ключевой ставки.
— Украина получает международную помощь: в феврале Европейский парламент одобрил выделение 90 млрд евро финансовой поддержки на 2026-2027 годы. Средства будут направлены на нужды государственного бюджета и на финансирование военной помощи.
— На валютном рынке заметен тренд девальвации гривны: курс на межбанке уже перешел отметку 43,2 грн/долл., в дальнейшем вероятно движение в сторону 43,5 грн/долл.
Прогноз
— Краткосрочно (1-2 недели): базовый диапазон 43,3-43,8 грн/долл. с вероятным тяготением к уровню 43,5-43,6 грн/долл.
— Среднесрочно (2-3 месяца): 43,60-44,60 грн/$. На международном рынке возможно ситуативное укрепление доллара вследствие мартовского решения ФРС о неизменной базовой ставке, на что будут влиять обновленные данные об уровне занятости и инфляции в США. В Украине гривна будет находиться под давлением высокой потребности в импорте оборудования для ремонтов энергетической инфраструктуры, что повлияет на уровень спроса на межбанке. На курс будут влиять и обновленные прогнозы международных организаций относительно продолжительности войны в Украине.
— Долгосрочно (6+ месяцев): тренд на девальвацию гривны, ориентир — 43,6-45,05 грн/$.
Курс евро: динамика и анализ
Общая характеристика поведения рынка
В течение февраля евро находился под влиянием колебаний на международном рынке, что отражалось и на котировках на украинском рынке: если начал месяц евро с отметки 51,24 грн/евро, то в конце февраля произошел откат до 51,02 грн/евро.
В наличном сегменте за февраль евро также подешевел. В начале месяца в банках и обменных пунктах валют курс покупки евро составлял 51 грн/евро, а продажи — 51,95 грн/евро, а в конце месяца покупка уже на уровне 50,5-50,95 грн/евро, а продажа — в диапазоне 51,25-51,55 грн/евро.
Ключевые наблюдения
— Геометрия курсов: Курс продажи наличного евро в конце февраля 2026 года находится на уровнях 51,25-51,55 грн/евро. На динамику курса евровалюты в Украине в феврале существенно повлияло укрепление доллара на международном рынке.
— Спрос и предложение: Спрос на евро в феврале 2026 года остается на стабильном уровне, однако в наличном сегменте заметно ослабление внимания к европейской валюте. Спред между курсом покупки и курсом продажи в банках сокращается: в конце февраля составляет 0,20-0,45 грн/евро.
Ключевые факторы влияния
— Глобальный контекст: евровалюта теряет относительно доллара, который укрепляется на фоне оптимистичных данных по рынку труда и замедления инфляции в США. Речь Дональда Трампа добавила уверенности рынкам, что экономика США развивается более быстрыми темпами, чем ранее озвученные прогнозы.
— Внутренний рынок: курс евровалюты теряет, что является следствием международных валютных тенденций укрепления курса доллара.
— Поведенческий фактор: в феврале в Украине уровень спроса на евро снижается, вследствие чего спреды между курсами сокращаются. Однако в перспективе доллар на международном рынке может снова начать терять позиции, а в Украине будет расти запрос на импортное оборудование, что, вероятно, усилит спрос на евровалюту в марте.
Прогноз
— Краткосрочно (1-2 недели): евро на межбанке будет находиться в диапазоне 51,05-51,8 грн/€.
— Среднесрочно (2-3 месяца): на международном рынке евровалюта будет сохранять сильные позиции благодаря стабильному развитию экономики еврозоны и ожиданиям относительно существенного изменения базовой ставки в США, а также вследствие предстоящих изменений в руководстве ФРС, что может пошатнуть веру инвесторов в независимость Федрезерва. В Украине на курс евро будет влиять прежде всего курсовое движение на международном валютном рынке. Курсовой ориентир — 51,4-53,8 грн/€.
— Долгосрочно (6+ месяцев): постепенное курсовое движение евро до диапазона 54,0-55,0 грн/€.
Рекомендации: доллар или евро — покупать, продавать или ждать?
USD/UAH
На международном рынке доллар укрепляется из-за обновленных статистических данных и надежды, что ФРС не будет осуществлять пересмотр ключевой ставки в марте. Однако дальнейшие перспективы укрепления курса доллара связаны не только с тем, какой будет занятость в США и произойдет ли ускорение инфляции. Аналитики говорят о другом аспекте: ожидать ли от ФРС длительной паузы в политике монетарного смягчения, возможно ли вообще прекращение такого смягчения, то есть будут ли базовые ставки изменены в течение 2026 года. Это является главной неопределенностью. В ING, например, говорят о довольно высоких рисках для доллара и предполагают его снижение до конца года до уровня 1,22 EUR/USD.
Дополнительными факторами неопределенности являются и планы Дональда Трампа о продолжении жесткой тарифной политики, и будущие переговоры США и Ирана, в частности в контексте ядерной программы Ирана.
В Украине продолжается постепенная девальвация гривны, которая находится под давлением многих факторов, среди которых и замедленный рост экономики, кризис на рынке труда, критическая ситуация в энергетическом секторе, необходимость больших объемов импорта. Все это требует от Нацбанка тщательного анализа ситуации и регулярной поддержки валютного рынка интервенциями, однако задачи удержать курс нет, что означает дальнейшую гибкость, учитывая ситуацию со спросом и предложением валюты. Девальвационный тренд дает толчок инвесторам активно покупать валюту для планирования долгосрочных валютных накоплений. В рамках краткосрочной стратегии реалистично осуществлять спекулятивные операции по продаже долларов США. Доллар остается главной валютой в портфеле валютных накоплений.
EUR/UAH
На фоне временного проседания курса евровалюты самое время приобрести небольшой объем этой валюты, чтобы пополнить валютные накопления. Не время продавать, однако время внимательно наблюдать за международным валютным рынком и курсовым движением евро — особенно в преддверии заседания комитета ФРС в марте. Довольно сильные колебания курса могут сработать на прибыльную короткую позицию и выгодный выход из части накоплений уже в конце марта. Евровалюта остается одним из самых ликвидных активов, который стоит предусмотреть в долгосрочной валютной стратегии.
Общая стратегия
Федеральная резервная система вошла в фазу паузы по монетарным решениям, и пока что базовая ставка остается неизменной. То, что в США опубликованы обновленные статистические данные по росту уровня занятости и замедлению инфляции, играет в пользу прогнозов аналитиков, что ФРС решит и в марте оставить ставку неизменной. Однако все будет зависеть от новых макроэкономических данных, которые в первой половине марта получат члены комитета ФРС. Безработица в США вряд ли будет критически меняться в течение следующих нескольких недель, а тенденции по замедлению роста цен будут иметь значительное влияние на монетарные решения Федрезерва. Геополитические риски, связанные как с отношениями США и Ирана, так и с будущими торговыми отношениями между США и Индией, США и КНР, могут влиять на колебания курса доллара.
Украина в 2026 году вошла в пятый год полномасштабной войны с Россией. Сейчас макрофинансовая стабильность обеспечена достаточным объемом резервов на уровне 57,66 млрд долларов. Однако оптимистичных настроений относительно развития экономики в 2026 году нет. По данным Европейской Бизнес Ассоциации, бизнес ухудшил прогнозы, что стало реакцией на длительные вызовы в сфере безопасности, энергетики и экономики. Последний опрос бизнеса указывает на то, что ухудшения ожидают 39% респондентов против 29% в прошлом году, а доля тех, кто верит в улучшение, сократилась с 32% до 20%. Главными негативными факторами бизнес называет три: атаки на энергосистему, нехватку кадров, войну и оккупацию территорий.
Несмотря на сложную ситуацию в экономике НБУ не планирует в этом году эмиссионного финансирования дефицита бюджета. Однако девальвация гривны и дальше в 2026 году будет происходить через плавные колебания и под влиянием стратегии управляемой гибкости. Инвесторам лучше сконцентрироваться на продуманных валютных стратегиях, которые будут включать вложения в долларах и евро.
Данный материал подготовлен аналитиками международной мультисервисной продуктовой продуктовой FinTech-платформы КИТ Group и отражает их экспертное, аналитическое профессиональное суждение. Информация, представленная в этом обзоре, носит сугубо информационный характер и не может быть расценена как рекомендация для действий.
Компания и ее аналитики не дают никаких заверений и не несут ответственности за любые последствия, возникшие в результате использования этой информации. Вся информация предоставляется, как есть, без каких-либо дополнительных гарантий полноты, обязательств по своевременности или обновления или дополнения.
Пользователи этого материала должны самостоятельно оценивать риски и принимать сознательные решения на основе собственной оценки и анализа ситуации из различных доступных источников, которые они сами считают достаточно квалифицированными. Перед принятием любых инвестиционных решений рекомендуем проконсультироваться с независимым финансовым советником.
СПРАВКА
KИТ Group — международная мультисервисная продуктовая FinTech-платформа формата маркетплейс, которая предоставляет финансовым компаниям доступ к сервисам продвижения их услуг, а также рекламно-консультационные услуги.
Выпуск № 1 – февраль 2026 года
Целью данного обзора является предоставление анализа текущей ситуации на валютном рынке Украины и прогноз курса гривны по отношению к ключевым валютам на основе актуальных данных. Мы рассматриваем текущие условия, динамику рынка, ключевые факторы влияния и вероятные сценарии развития событий.
Анализ текущей ситуации на валютном рынке
Международный контекст
После того, как в конце января ФРС оставила ключевую ставку без изменений, в США увеличилось количество прогнозов относительно удержания ставки на текущем уровне в течение ближайших нескольких месяцев. Бюро статистики труда в своем отчете сообщило, что в США количество рабочих мест вне сельского хозяйства выросло на 130 тысяч в январе, а уровень безработицы снизился с 4,4% до 4,3%. Это свидетельствует о вероятном дальнейшем сохранении процентных ставок, ведь если рынок труда улучшает показатели, то нет опасений об ослаблении рынка, а именно они в прошлом году были весомым основанием для снижения ставок ФРС.
Напомним, что в конце января Комитет ФРС оставил базовую процентную ставку центрального банка в диапазоне 3,50–3,75% после ее снижения на каждом из трех последних заседаний 2025 года. И более, чем ожидалось, рост количества рабочих мест в январе может дать уверенность ФРС в стабилизации рынка труда и мотивировать центробанк сосредоточить внимание на контроле над инфляцией, которая остается выше целевого показателя ФРС в 2%. Индекс потребительских цен США в декабре прошлого года вырос на 0,3% в месячном исчислении и на 2,7% в годовом исчислении, что является стабильным показателем по сравнению с ноябрем 2025 года.
Что касается экономики, то ВВП США вырос в третьем квартале на 4,4% в годовом исчислении, и ожидается, что этот темп несколько замедлится в течение 2026 года, но все равно превысит 2%. Некоторые экономисты считают вероятным следующее снижение ставки ФРС не ранее середины июня 2026 года. Однако все будет зависеть от показателей рынка труда и темпов инфляции в США. Интересно, что, по данным СМИ, в своих пяти речах об экономике с декабря Дональд Трамп утверждал, что инфляция была преодолена, а цены упали почти в 30 раз, что, конечно, противоречит реальным экономическим данным.
Что касается пары EUR/USD, то в течение первой половины февраля доллару удалось немного укрепиться по сравнению с показателем января – до уровня 1,1874. Этому способствовало как решение ФРС оставить ставку неизменной, так и оптимистичные показатели рынка труда США и надежды инвесторов, что инфляция не вырвется за прогнозируемые на этот год пределы. Однако уверенности в дальнейшей политике ФРС нет, а некоторые аналитики уже озвучили предположение, что ФРС может начать снижать ставки активнее, из-за чего доллар упадет на 10% в течение 2026 года. Среди риск-факторов, которые будут влиять на доллар, также смена руководства ФРС, ведь многие считают, что преемник нынешнего главы Джерома Пауэлла столкнется с давлением со стороны президента Дональда Трампа по снижению стоимости заимствований, что приведет к нескольким снижениям ставки в 2026 году.
Между тем, в Европе ЕЦБ сохраняет ключевые ставки неизменными, и большинство экономистов говорят, что такой политики центробанк будет придерживаться в течение всего 2026 года. Дело в том, что инфляция в еврозоне считается контролируемой, хотя появились риски снижения на фоне укрепления евро. Поскольку процентные ставки уже низкие – на уровне 2%, а инфляция колеблется на целевом уровне ЕЦБ в 2%, ЕЦБ не спешит менять монетарную политику. Сильный евро не слишком радует европейцев, ведь делает импорт дешевле для покупателей в еврозоне, что влияет на инфляцию, а дальнейшее укрепление евро потенциально может потребовать изменения ставок. Однако сейчас в ЕС наблюдается стабильность, а экономика развивается даже лучше прогнозов: ВВП в четвертом квартале 2025 года вырос на 0,3% по сравнению с предыдущим кварталом, превысив консенсус-прогноз Bloomberg на 0,2%.
Внутренний украинский контекст
В первой половине февраля на украинском валютном рынке стрессов не наблюдалось, а гривна незначительно девальвировала по отношению к доллару США: если в начале месяца официальный курс был на отметке 42,84 грн/долл., то к концу второй недели февраля – на отметке 43,03 грн/долл. Медленным колебаниям традиционно способствовали интервенции НБУ: с начала января согласно официальным данным НБУ регулятор влил в рынок более 4,33 млрд долларов.
Темпы инфляции в Украине снижаются. В НБУ прогнозируют, что инфляция составит 7,5% в конце 2026 года, а в дальнейшем будет близка к цели 5% и достигнет ее в 2028 году. Экономика в 2026 году вырастет на 1,8%, а в последующие годы восстановление ускорится до 3-4% в год. Эксперты Нацбанка считают, что в ближайшие месяцы инфляция будет снижаться, прежде всего благодаря остаточным эффектам от роста урожаев в 2025 году. В то же время последствия масштабных разрушений в энергетике будут давить на цены как через рыночные, так и административные механизмы.
В Инфляционном отчете НБУ за январь 2026 года говорится, что объемы международной помощи будут достаточными для безэмиссионного финансирования дефицита бюджета. НБУ оставил без изменений предположение относительно дефицита бюджета в 2026 году – на уровне около 19% ВВП, что соответствует закону о Государственном бюджете. НБУ предполагает, что Украина получит от международных партнеров 51,4 млрд долл. в 2026 году, 42,7 млрд долл. в 2027 году и 21,6 млрд долл. в 2028 году. Это позволит сохранять международные резервы на достаточном уровне для поддержания устойчивости валютного рынка. Главные надежды на поддержку государственного бюджета в этом году связаны с решением Совета ЕС выделить Украине 90 млрд евро в 2026 и 2027 годах, а также с действующим механизмом ERA Loans.
По состоянию на начало февраля международные резервы Украины выросли до 57,66 млрд долларов. По данным Нацбанка, в январе они увеличились на 357,8 млн долларов по сравнению с декабрем, прежде всего благодаря внешнему финансированию, которое компенсировало чистую продажу валюты Национальным банком и долговые выплаты страны в иностранной валюте. Текущий объем международных резервов обеспечивает финансирование 6 месяцев будущего импорта.
Курс доллара США: динамика и анализ
Общая характеристика поведения рынка
В течение первой половины февраля доллар США на украинском валютном рынке укреплялся. На межбанке в начале месяца курс находился на отметке 42,9 грн/долл., а 12 февраля – уже на уровне 43,05 грн/долл.
На наличном рынке в течение 1–13 февраля происходили слабые девальвационные колебания, и курс покупки в середине февраля достиг коридора 42,59–42,85 грн/долл., а вот продажа находится в пределах 43,15–43,4 грн/долл. Между тем, в кассах банков и обменниках спред между курсом покупки и продажи по сравнению с январем лишь немного изменился – составляет 0,5–0,6 грн/долл.
Ключевые факторы влияния
· Международный контекст. Доллар начал движение на укрепление по отношению к евро в результате роста оптимизма инвесторов относительно уровня инфляции и очевидной тенденции к улучшению на рынке труда, что обещает предсказуемую политику ФРС и отсутствие в ближайшее время резких изменений ставок.
· Международные резервы находятся на высоком уровне: по состоянию на начало февраля 2026 года достигли отметки 57,66 млрд долл.
· Нацбанк поддерживает валютный рынок регулярными интервенциями: курс на межбанке без резких движений идет в сторону ослабления гривны, а с начала года НБУ вылил на рынок более 4,33 млрд долл.
Прогноз
· Краткосрочно (1–2 недели): базовый диапазон 43,3–43,8 грн/долл. с возможными колебаниями в сторону ослабления курса гривны.
· Среднесрочно (2–3 месяца): 43,50–44,60 грн/$. На международном рынке ожидается постепенное укрепление доллара из-за урегулирования ситуации на рынке труда и неплохих макроданных, а также вследствие отсутствия резких изменений в политике ФРС в отношении изменения базовой ставки. В Украине на курс гривны будет влиять уровень спроса на валюту на межбанке, который может вырасти в феврале – марте, в частности в результате очередных массированных атак врага по энергетическим объектам, что приведет к необходимости покупать дорогое импортное оборудование. На курс будет влиять и ситуация на фронте, и политические заявления и прогнозы относительно возможного завершения полномасштабной войны.
· Долгосрочно (6+ месяцев): ожидается плавная девальвация гривны по отношению к доллару, а также регулярная и масштабная поддержка рынка валютными интервенциями НБУ. Ориентир на первое полугодие 2026 года – 43,5–44,95 грн/$.
Курс евро: динамика и анализ
Общая характеристика поведения рынка
В течение первой половины февраля евро на украинском рынке менялся разнонаправленно: сначала гривна укрепилась по отношению к евро и официальный курс евро в начале февраля составлял 51,24 грн/евро, а через 5 дней уже 50,89 грн/евро. Но в середине месяца евро начал укрепляться и достиг отметки 51,20 грн/евро. В наличном сегменте за январь евро также подешевел. Если в начале февраля в банках и обменниках курс покупки евро составлял 51 грн/евро, а продажи – 51,95 грн/евро, то в середине февраля покупка была 50,8 грн/евро, а продажа – 51,45 грн/евро.
Ключевые наблюдения
· Геометрия курсов: Курс продажи наличных евро в середине февраля 2026 года находится на уровне 51,29–51,50 грн/евро.
На динамику курса евровалюты повлияло укрепление доллара на международном рынке, а также сужение спреда между курсами покупки и продажи до 0,2–04 грн/евро.
· Спрос и предложение: Спрос на евро в феврале 2026 года несколько упал на межбанковском рынке, также сократился спрос на евровалюту на наличном рынке Украины. Только за 10–12 февраля курс евро на межбанке упал с уровня 51,37 грн/евро до 51,03 грн/евро.
Ключевые факторы влияния
· Глобальный контекст: евро валюта падает по отношению к доллару США, который укрепляется в феврале на фоне оптимистичных прогнозов относительно развития американской экономики.
· Внутренний рынок: евровалюта сохраняет движение вслед за долларом в сторону укрепления, но темпы укрепления курса евро сейчас довольно ограничены, что объясняется, в частности, и относительно невысоким уровнем спроса.
· Поведенческий фактор: в Украине в середине февраля не наблюдается ажиотажного спроса на евровалюту, а спреды между курсами уверенно сокращаются. Однако все может измениться, если последние массированные обстрелы энергетической инфраструктуры приведут к повышению потребности осуществлять закупку оборудования в ЕС за евро, что сыграет на рост спроса и, соответственно, приведет к новым курсовым скачкам.
Прогноз
· Краткосрочно (1–2 недели): евро на межбанке будет находиться в диапазоне 51,2–51,8 грн/€ с тенденцией отхода к верхней границе.
· Среднесрочно (2–3 месяца): на международном рынке не прогнозируется слишком ощутимого укрепления доллара, а значит, евровалюта сохранит сильные позиции. В Украине на курс евро будет влиять спрос на евровалюту из-за необходимости импорта из ЕС, но относительно невысокий спрос на наличном рынке не позволит курсу евровалюты серьезно отрываться от межбанка.
Курсовой ориентир – 51,6–54,5 грн/€.
· Долгосрочно (6+ месяцев): возможен рост в первом полугодии 2026 года курса евро до уровня 54,8–56,5 грн/€.
Рекомендации: доллар или евро — покупать, продавать или ждать?
USD/UAH
На международном рынке доллар укрепляется благодаря оптимистичным ожиданиям и обновленным данным по рынку труда и уровню инфляции, которые показали стабильное развитие экономики США и ослабление рисков. Однако не исключены «черные лебеди» в виде смены руководства ФРС и дальнейшего давления Дональда Трампа на центробанк с требованием осуществить существенное снижение ставок в течение 2026 года.
В целом доллар выглядит довольно уязвимым, учитывая непредсказуемость политики президента Трампа и возможные новые тарифные сюрпризы со стороны США. Однако пока преобладают позитивные настроения, что отражается и на стоимости защитных активов.
В Украине гривна находится под сильным давлением повышенного спроса на валюту, а экономические риски, связанные с войной, разрушенной энергетической инфраструктурой и отсутствием даже частичной прогнозируемости дальнейшего развития боевых действий, не дают национальной валюте много пространства для укрепления. Формирование сбережений в долларах останется базой для инвесторов в течение 2026 года в рамках как среднесрочной, так и долгосрочной стратегии. Ожидаемое ослабление курса гривны только добавляет баллов накоплениям в долларах. Спекулятивный доход может быть получен как благодаря колебаниям гривны к доллару, так и благодаря частым и неритмичным колебаниям курса евро.
EUR/UAH
Последние недели евро валюта теряет, но это не является сигналом выйти из накоплений в евро, ведь на 2026 год главные прогнозы связаны все же с укреплением евро валюты, однако не исключены существенные колебания. Именно такие колебания позволят инвесторам выгодно войти в инвестиции в евро, а также с прибылью выйти из них, особенно когда речь идет о среднесрочной стратегии. Ликвидность евровалюты будет оставаться на высоком уровне благодаря стабильному развитию экономики еврозоны и предсказуемой консервативной стратегии ЕЦБ.
Общая стратегия
Федеральная резервная система сейчас не готовит изменений базовой ставки, на последнем заседании в конце января ставка оставлена без изменений.
Оптимистичные настроения относительно активного развития экономики США мотивируют инвесторов возвращаться к долларовым активам, а курс доллара к евро постепенно укрепляется. Однако временная стабильность хрупка, и в скором времени возможны очередные колебания в другом направлении. В отличие от США, в ЕС экономика движется хотя и медленно, но довольно уверенно в сторону роста, а инфляция в еврозоне более контролируемая и предсказуемая. Все это дает основания ожидать неравномерных и разнонаправленных колебаний курса доллара в ближайшие месяцы.
В Украине сформирован большой объем международных резервов, достаточный для 6 месяцев импорта, а также запланированы объемы поступления помощи от стран-партнеров, и это является теми положительными факторами, которые могут несколько сдержать девальвационный тренд. Но в перспективе гривна в 2026 году будет двигаться в сторону ослабления, причинами чего будут и длительная война на истощение, и проблемы с дефицитом государственного бюджета, и негативные ожидания инвесторов относительно ситуации в экономике. Однако ритмы девальвации будет контролировать НБУ, который останется главным игроком на валютном рынке. НБУ будет осуществлять валютные интервенции в таком объеме, чтобы удовлетворить спрос и предотвратить резкие колебания курса. В такой ситуации инвесторам стоит сосредоточиться на собственных валютных стратегиях, предусмотрев своевременную покупку долларов и евро, которые будут базовыми валютами портфелей и позволят в любой удобный период осуществить прибыльные валютообменные транзакции.
Этот материал подготовлен аналитиками международной мультисервисной продуктовой FinTech-платформы КИТ Group и отражает их экспертное, аналитическое профессиональное суждение. Информация, представленная в этом обзоре, носит исключительно информационный характер и не может быть расценена как рекомендация для действий.
Компания и ее аналитики не дают никаких заверений и не несут ответственности за любые последствия, возникшие в результате использования этой информации. Вся информация предоставляется как есть, без каких-либо дополнительных гарантий полноты, обязательств по своевременности или обновлению или дополнению.
Пользователи этого материала должны самостоятельно оценивать риски и принимать осознанные решения на основе собственной оценки и анализа ситуации из различных доступных источников, которые они сами считают достаточно квалифицированными. Перед принятием любых инвестиционных решений рекомендуем проконсультироваться с независимым финансовым консультантом.
СПРАВКА
KИT Group — международная мультисервисная продуктовая FinTech-платформа формата маркетплейс, которая предоставляет финансовым компаниям доступ к сервисам продвижения их услуг, а также рекламно-консультационные услуги.
Выпуск № 2 — январь 2026 года
Целью данного обзора является предоставление анализа текущей ситуации на валютном рынке Украины и прогноз курса гривны по отношению к ключевым валютам на основе актуальных данных. Мы рассматриваем текущие условия, динамику рынка, ключевые факторы влияния и вероятные сценарии развития событий.
Анализ текущей ситуации на валютном рынке
Международный контекст
Главным событием второй половины января 2026 года стало ожидаемое заседание Комитета ФРС, на котором рассмотрели уровень ключевой ставки. В результате, как и ожидали рынки, ФРС оставила базовую процентную ставку неизменной, а учетная ставка по федеральным фондам остается в текущем диапазоне от 3,5% до 3,75%. Последнее заседание Комитета ФРС фактически ознаменовало начало паузы после трех последовательных снижений ставки в 2025 году. Сейчас ситуация в экономике США в целом не выглядит пессимистично, ведь рост ВВП в третьем квартале достиг 4,4%, что значительно превысило прогнозы. Однако ФРС нужно держать ситуацию на контроле, ведь тревожные тенденции могут стать «черными лебедями» для экономики США и в 2026 году. Речь идет об ослаблении рынка труда и уровне инфляции, превышающем целевой показатель 2%.
Что касается курсового движения пары EUR/USD, то в течение января доллар продолжал падать относительно евро и к концу месяца даже достиг уровня 1,2038, хотя позже и произошел небольшой откат до 1,1930. Итак, аналитики отметили, что доллар США в конце января 2026 года упал до самого низкого уровня за четыре года, а произошло это после того, как президент США Дональд Трамп отверг опасения относительно падения американской валюты. На вопрос журналистов, обеспокоен ли он падением валюты, ответил: «Я думаю, что стоимость доллара — посмотрите на бизнес, который мы ведем. Доллар имеет отличные результаты». Это заявление обусловило падение доллара, ведь заставило инвесторов поспешить в направлении традиционных инвестиционных гаваней, включающих золото и швейцарский франк.
Пока доллар теряет, евро укрепляется. Единая европейская валюта в целом за последний год укрепилась на 15%. Среди причин — нестабильность политики Дональда Трампа, экономические решения администрации Трампа по тарифам, а также угрозы для дальнейшего экономического роста США. Конечно, масла в огонь падения курса доллара подливают и очередные заявления Дональда Трампа по Гренландии.
В самом ЕС не слишком радуются крепкому евро, ведь такой курс делает менее конкурентоспособным европейский экспорт. Следовательно, текущая тенденция укрепления евровалюты вряд ли будет полезной для развития экономики ЕС. Некоторые эксперты даже прогнозируют, что ВВП еврозоны станет примерно на 0,2% ниже до конца года, если обменный курс евро к доллару останется на текущем уровне, а не примерно на уровне 1,16 доллара, который служил ориентиром после торгового соглашения между ЕС и США в конце июля. Относительно того, будет ли Европейский центробанк принимать какие-то меры, пока уверенности нет ни у кого. Ближайшее заседание в ЕЦБ в начале февраля должно предоставить определенные ориентиры и показать, готовы ли в Европе менять вектор монетарной политики.
Внутренний украинский контекст
В январе украинский валютный рынок по-настоящему штормило, а девальвационные процессы ускорились, особый всплеск наблюдался в середине месяца, когда официальный курс достиг отметки 43,39 грн за доллар. Однако далее интервенции НБУ сыграли свою важную роль, и колебания пошли в обратном направлении, а по состоянию на 30 января официальный курс установлен на уровне 42,84 грн за доллар США.
НБУ в январе продолжал политику курсовой гибкости, но увеличил интервенции, чтобы охладить высокий спрос на валюту. За три недели января Нацбанк продал на рынке 2,678 млрд долларов, в третью неделю месяца — больше всего (более 1,06 млрд долл.). Однако пикового уровня спроса, наблюдавшегося в декабре, когда Нацбанк продал на рынке более 4,65 млрд долларов, в январе не замечено.
Важным решением января стало снижение учетной ставки НБУ. Правление Национального банка Украины решило начать цикл смягчения процентной политики, и ставка с 30 января 2026 года снижена с 15,5% до 15%. По мнению специалистов Нацбанка, это согласуется с приведением инфляции к цели 5% на горизонте политики и одновременно поддержит экономику. Кроме того, в НБУ сообщили, что в декабре как потребительская, так и базовая инфляция замедлились до 8% в годовом измерении. Там говорят, что годовые темпы роста потребительских цен снизились и в январе, но инфляционные ожидания оставались относительно высокими. По прогнозу НБУ, инфляция снизится до 6% в конце 2027 года, а в 2028 году — до цели 5%.
Что касается внешней помощи, то в НБУ говорят, что ожидаемых объемов внешней помощи будет хватать для безэмиссионного финансирования дефицита бюджета и сохранения международных резервов на достаточном уровне для поддержания устойчивости валютного рынка. В сообщении Нацбанка говорится о решении Совета ЕС выделить Украине 90 млрд евро в 2026 и 2027 годах, а также о том, что поддержка Украины будет сохраняться и в рамках действующего механизма ERA Loans. Обновленный прогноз НБУ предусматривает, что международные резервы составят 65 млрд долл. США на конец 2026 года.
Несмотря на «успокоительное» от НБУ в виде снижения ставки и напоминаний от руководителей регулятора о предстоящей многомиллиардной финансовой поддержке партнеров валютный рынок все равно пытается следовать за девальвационным трендом. Причин много: и масштабные обстрелы городов, существенно ухудшившие ситуацию в энергетике, и сложная ситуация на фронте, и отсутствие четких сигналов от МВФ о согласовании новой программы на 8,1 млрд долл.
Курс доллара США: динамика и анализ
Общая характеристика поведения рынка
На украинском валютном рынке в течение января доллар сначала укреплялся, а во второй половине месяца терял позиции, ведь уже происходило укрепление гривны. И если на межбанке в начале месяца курс находился на отметке 42,3 грн за доллар, то 15 января — на уровне 43,55 грн/долл., а 29 января — 42,9 грн/долл.
На наличном рынке наблюдались ускоренные девальвационные волны, и в середине января курс покупки достиг отметок 43-43,2 грн/долл., а продажа была в пределах 43,6-43,7 грн/долл., но в конце месяца укрепление гривны на межбанке повлияло и на наличный сегмент, где курс покупки составил 42,5-42,3 грн/долл., а курс продажи — 43-43,15 грн/долл.
Между тем, в кассах банков и обменниках спред между курсом покупки и продажи по сравнению с декабрем увеличился до уровня 0,55-0,65 грн/долл.
На наличном рынке в январе наблюдался всплеск спроса: по данным НБУ, в течение 1-27 января население приобрело 1,64 млрд долларов (в эквиваленте), а продажа населением наличной валюты за этот период составила 0,97 млрд долл.
Ключевые факторы влияния
— Международный контекст. Доллар очень активно начал укрепляться к евро вследствие ожидаемой паузы в этапах снижения процентной ставки ФРС, а также на фоне пессимистических ожиданий относительно развития американской экономики в 2026 году — уровня инфляции и ситуации на рынке труда. Кроме того, на настроения инвесторов повлияли высказывания президента Дональда Трампа относительно устойчивости доллара и относительно Гренландии.
— Национальный банк Украины снизил учетную ставку до 15%, таким образом, начато смягчение монетарной политики ради приведения инфляции в Украине к цели 5%.
— Национальный банк увеличил интервенции на межбанковском рынке в рамках стратегии управляемой гибкости курса, что в конце января вернуло доллар к значениям, меньшим психологического уровня 43 грн/долл.
Прогноз
— Краткосрочно (1-2 недели): базовый диапазон 42,9-43,4 грн/$ с вероятными колебаниями в сторону ослабления гривны.
— Среднесрочно (2-3 месяца): 43,50-44,00 грн/$. На международном рынке возможна краткосрочная смена тренда слабого доллара на возвращение к прошлогодним курсовым уровням — примерно 1,17 EUR/USD. Однако непоследовательная политика президента Дональда Трампа и ситуация вокруг предстоящей смены главы ФРС и ожидания нового этапа смягчения в США будут посылать инвесторам сигналы о длительной траектории слабого доллара. В Украине на курс национальной валюты будет влиять ситуация с поступлением помощи от партнеров, а также уровень энергетического кризиса и скорость его решения. Спрос на межбанке будет оставаться высоким.
— Долгосрочно (6+ месяцев): сценарий постепенной девальвации сохраняется, НБУ будет периодически выходить на рынок с большими объемами предложения валюты, чтобы выровнять спрос. Ориентир на первое полугодие 2026 года — 43,5-44,9 грн/$.
Курс евро: динамика и анализ
Общая характеристика поведения рынка
В течение января курс евро на украинском рынке укреплялся: официальный курс евро в начале января составлял 49,79 грн/евро, а в конце месяца достиг отметки 51,24 грн/евро. В наличном сегменте за январь евро также довольно существенно укрепился: в начале месяца средний курс покупки был на уровне 49,5 грн/евро, а продажи — 50,17 грн/евро. В конце месяца в банках и обменниках курс покупки евро достиг 51 грн/евро, а продажи — 51,95 грн/евро.
Ключевые наблюдения
— Геометрия курсов: Курс продажи наличного евро в конце января находился на уровне 51,6-51,95 грн/евро. На динамику курса евровалюты повлиял общий девальвационный тренд, усилившийся в течение первых двух недель января 2026 года, а также быстрое и уверенное укрепление евровалюты на мировом рынке.
— Спрос и предложение: Спрос на евро в начале 2026 года находится на высоком уровне, поскольку импортеры активно закупают энергетическое оборудование, потребность в котором резко возросла после нескольких массированных российских атак, целями которых были ТЭЦ в крупных городах. На наличном рынке в течение месяца рос спрос и на доллары, и на евро.
Ключевые факторы влияния
— Глобальный контекст: евровалюта укрепляется к доллару на фоне нестабильных прогнозов по экономике США и политических заявлений Дональда Трампа, которые влияют на стремление инвесторов выйти из доллара в защитные активы — евро, швейцарский франк, золото.
— Внутренний рынок: евровалюта 27 января пересекла психологическую отметку 51 грн/евро (официальный курс), а в наличном сегменте стремительно приближается к уровню 52 грн/евро, это курсовое движение стимулирует спрос на европейскую валюту.
— Поведенческий фактор: в Украине наблюдается увеличение и объемов покупки долларов и евро, и объемов продажи валюты, активность валютообменных операций в сложные кризисные периоды традиционно усиливается. В январе 2026 года чистая покупка валюты населением, вероятно, превысит декабрьские показатели: за 1-27 января сальдо составило 693 млн долл. (в декабре — 739 млн долл.).
Прогноз
— Краткосрочно (1-2 недели): евро будет находиться в диапазоне 51,5-51,9 грн/€ с тенденцией отхода к верхней границе.
— Среднесрочно (2-3 месяца): на международном рынке может сохраняться некоторое время тренд на сильный евро и, соответственно, слабый доллар. В Украине, кроме мировой тенденции усиления позиций евро, на курс будут влиять общие девальвационные настроения на высокие объемы импорта в евровалюте, что будет ускорять рост курса евро. Курсовой ориентир — 51,8-53,5 грн/€.
— Долгосрочно (6+ месяцев): возможен рост в первом полугодии 2026 года курса евро до уровня 53,5-55,5 грн/€.
Рекомендации: доллар или евро — покупать, продавать или ждать?
USD/UAH
Тренд ослабления позиций доллара, вызванный сомнениями инвесторов относительно перспектив развития экономики США и скептическими оценками ситуации на рынке труда, усиливают дополнительно негативные ожидания относительно геополитических рисков (в частности, по кейсу Гренландии), смены руководства ФРС и опасений по поводу независимости ФРС.
Еще одним риском инвесторы видят будущую политику ФРС, ведь в ситуации продолжения давления на ФРС со стороны Дональда Трампа инвесторы опасаются непоследовательных шагов и отсутствия прогнозируемости. Это означает низкую вероятность укрепления доллара до уровня 1,1650 в ближайшее время, а также поиск крупными инвесторами путей перенаправить свои инвестиции из доллара на другие валюты и ликвидные активы.
В Украине сейчас прослеживается четкий девальвационный тренд, и это означает, что формирование сбережений в долларах будет оставаться главной базой для инвесторов в рамках средне- и долгосрочной стратегии. Следующие этапы девальвации гривны лишь приведут к некоторым вариантам получения спекулятивного дохода на обмене валют. Однако именно доллар остается главной валютой сбережений в рамках различных инвестиционных планов.
EUR/UAH
В последние месяцы евровалюта показывает тренд на укрепление, что позволяет инвесторам, которые планируют выйти в доллар, сделать это с выгодой. Также для инвесторов актуальным будет оставаться покупка евро для формирования части сбережений в этой валюте в рамках долгосрочной стратегии. Поскольку ликвидность евровалюты только улучшается, то инвесторы могут рассчитывать на хранение в этой валюте примерно 40% валютных накоплений.
Общая стратегия
В январе 2026 года заседание Комитета ФРС завершилось ожидаемым «ничем» — ставку оставили на нынешнем уровне. Пессимистические настроения относительно дальнейшего развития экономики США и неуверенность относительно четких и адекватных шагов ФРС способствуют падению доллара. А вот в ЕС никаких «черных лебедей»: экономика растет, инфляционные риски минимальны, в феврале ЕЦБ может рассмотреть ситуацию подробнее и сообщить, готовятся ли изменения ставок.
В Украине царят морозы, блэкауты и девальвационные настроения, а инвесторы продолжают формировать свои планы сбережений с учетом будущего ослабления курса гривны. Национальный банк Украины пристально следит за рынком и готов выходить с интервенциями в случае пикового спроса, а стратегия управляемой курсовой гибкости позволит сохранять осторожный оптимизм относительно скорости темпа дальнейших девальвационных движений. Базовые правила для инвесторов: никаких резких решений, особенно когда на межбанке наблюдаются панические настроения. Анализируем общий мировой тренд совокупно с внутренними украинскими реалиями и только тогда решаем вопрос выхода из валюты или ухода из доллара в другие активы. Важно регулярно пересматривать собственные программы накоплений, чтобы вовремя отреагировать на тренды и повысить уровень доходности инвестиций в иностранных валютах.
Данный материал подготовлен аналитиками международной мультисервисной продуктовой продуктовой FinTech-платформы КИТ Group и отражает их экспертное, аналитическое профессиональное суждение. Информация, представленная в этом обзоре, носит сугубо информационный характер и не может быть расценена как рекомендация для действий.
Компания и ее аналитики не дают никаких заверений и не несут ответственности за любые последствия, возникшие в результате использования этой информации. Вся информация предоставляется, как есть, без каких-либо дополнительных гарантий полноты, обязательств по своевременности или обновления или дополнения.
Пользователи этого материала должны самостоятельно оценивать риски и принимать сознательные решения на основе собственной оценки и анализа ситуации из различных доступных источников, которые они сами считают достаточно квалифицированными. Перед принятием любых инвестиционных решений рекомендуем проконсультироваться с независимым финансовым советником.
СПРАВКА
KИТ Group — международная мультисервисная продуктовая FinTech-платформа формата маркетплейс, которая предоставляет финансовым компаниям доступ к сервисам продвижения их услуг, а также рекламно-консультационные услуги.
Выпуск № 1 — январь 2026 года
Целью данного обзора является предоставление анализа текущей ситуации на валютном рынке Украины и прогноз курса гривны по отношению к ключевым валютам на основе актуальных данных. Мы рассматриваем текущие условия, динамику рынка, ключевые факторы влияния и вероятные сценарии развития событий.
Анализ текущей ситуации на валютном рынке
Международный контекст
Начало 2026 года принесло невеселые новости для председателя ФРС Джерома Пауэлла — Министерство юстиции США вручило ему повестку в суд, угрожая уголовным обвинением в связи с его показаниями перед Банковским комитетом Сената в июне 2025 года. Эти показания частично касались многолетнего проекта реконструкции исторических офисных зданий ФРС. Сам Пауэлл заявил, что рассматривает подобные действия в контексте давления на ФРС со стороны Дональда Трампа. «Угроза уголовного преследования является следствием того, что ФРС устанавливает процентные ставки на основе нашей лучшей оценки того, что будет служить общественности, а не на основе предпочтений Президента. Речь идет о том, сможет ли ФРС продолжать устанавливать процентные ставки на основе данных и экономических условий, или же вместо этого монетарная политика будет руководствоваться политическим давлением или запугиванием», — говорится в официальном заявлении Джерома Пауэлла.
Напомним, в декабре ФРС снизила процентные ставки на четверть процентного пункта, что стало третьим подряд снижением ставок в 2025 году. Тогда главным фактором влияния на решение снизить ставки было беспокойство относительно состояния рынка труда. Следующее голосование ФРС по процентным ставкам состоится на заседании 27-28 января. Однако участники рынка не ожидают изменений именно в начале года.
Прогноз ФРС предусматривает вообще только одно снижение ставок в 2026 году, а вот на рынке считают, что может быть два снижения ставок в течение этого года. Экономические перспективы, конечно, усложняют работу ФРС. Ожидается, что инфляция в США останется высокой, а улучшение ситуации на рынке труда произойдет только через 3-5 месяцев.
В Goldman Sachs Research отмечают, что экономический рост США ускорится до 2-2,5% в 2026 году из-за уменьшения влияния тарифов, а также снижения налогов и облегчения финансовых условий, безработица будет находиться на уровне чуть выше 4,4%, а к снижению ставок ФРС прибегнет в марте и июне. Таким образом, ставки составят 3-3,25%. Однако есть и другие прогнозы, например, JPMorgan ожидает, что ФРС оставит процентные ставки неизменными в течение этого года, прежде чем повысить их в третьем квартале 2027 года. В таком случае в 2026 году ставки будут сохраняться в диапазоне 3,5-3,75%.
Что же касается пары EUR/USD, то если в декабре доллар слабел, в том числе и на фоне решения о снижении ставки ФРС, то в середине января траектория пошла в пользу сильного доллара, который достиг отметки 1,1635 EUR/USD, тогда как в конце декабря находился на уровне 1,1772 EUR/USD. Сейчас доллар сохраняет свою твердую позицию благодаря сильным макроэкономическим показателям США и уменьшению беспокойства относительно независимости Федеральной резервной системы США. Свежие экономические данные из США показали большее, чем ожидалось, ускорение цен производителей и неплохое восстановление розничного потребления в ноябре. Это позволяет ФРС сохранять пока что процентные ставки неизменными. Соответственно, такая ситуация играет на руку доллару, уверенно укрепляющемуся в середине января.
Внутренний украинский контекст
Новый год принес межбанковскому валютному рынку ускорение девальвационных процессов. Если в самом начале января официальный курс был на отметке 42,35 грн/долл., то уже 12 января курс пересек психологическую отметку 43 грн/долл. и достиг уровня 43,07 грн/долл. На этом, правда, динамика не остановилась, и по состоянию на 16 января официальный курс установлен на уровне 43,39 грн/долл.
НБУ активно поддерживал и поддерживает рынок интервенциями: в декабре показатель чистой продажи валюты Нацбанком на межбанке достиг рекордных 4,7 млрд долл., а по сравнению с ноябрем объем валютных интервенций НБУ вырос на 1,8 млрд долл. В самом НБУ объяснили такой рост интервенций по продаже валюты с традиционным сезонным фактором — активизацией бюджетных расходов и операций бизнеса в конце года.
Международные резервы в начале января 2026 года по предварительным данным составляли 57 292,5 млн долл. В НБУ уточнили, что в декабре они выросли на 4,6% по сравнению с ноябрем благодаря поступлениям от международных партнеров, которые превысили чистую продажу валюты Национальным банком и долговые выплаты страны в иностранной валюте. Речь идет, в частности, о поступлении на валютные счета правительства в НБУ 6,915 млрд долларов, из которых наибольшую долю составляют поступления от ЕС в рамках Ukraine Facility (2,69 млрд долл.) и 3,9 млрд долларов средств поступило через счета Всемирного банка. Всего в течение 2025 года международные резервы Украины выросли на 30,8%, а текущий объем обеспечивает финансирование 5,9 месяца будущего импорта.
Учетная ставка НБУ пока остается неизменной на уровне 15,5% годовых. Однако в 2026 году вполне вероятно ее снижение. В НБУ сообщили, что в декабре 2025 года инфляция в дальнейшем замедлялась — до 8% в годовом измерении. В месячном измерении цены выросли на 0,2%. Итак, фактическая инфляция в декабре 2025 года была ниже прогноза Национального банка, где говорится, что в 2026 году ожидается дальнейшее замедление инфляции, в частности благодаря постепенному уменьшению дисбалансов на рынке труда, умеренному внешнему ценовому давлению и мерам монетарной политики НБУ. Следовательно, сохраняется высокая вероятность принятия решений по снижению учетной ставки.
Важным вопросом остается поступление международной помощи в 2026 году. Ранее в правительстве и НБУ указывали на потребность во внешнем финансировании на уровне 45 млрд долл., большинство из которых — это программа Ukraine Facility и средства в рамках механизма ERA (кредит, обеспеченный доходами от замороженных российских активов). 14 января Европейская комиссия представила пакет законодательных предложений, на основании которых Украина в 2026 и 2027 годах сможет получить одобренный ранее кредит на 90 млрд евро. Как сообщили в ЕС, примерно 60 млрд евро будут направлены на военную помощь, а еще 30 млрд — на общую бюджетную поддержку. Кстати, эти 30 млрд евро будут предоставляться с учетом реформ, которые будут вводиться в Украине: в Еврокомиссии уже отметили, что для их получения Украине нужно реализовать реформы по улучшению демократических процессов, верховенства права и противодействия коррупции.
Курс доллара США: динамика и анализ
Общая характеристика поведения рынка
В течение первой половины января доллар на украинском валютном рынке укреплялся. Таким образом, если на межбанке в начале месяца курс находился на отметке 42,3 грн/долл., то 15 января — уже на уровне 43,55 грн/долл.
Ожидаемо быстрее происходили девальвационные колебания на наличном рынке, где курс покупки в середине января достиг коридора 43-43,2 грн/долл., а продажа была в пределах 43,6-43,7 грн/долл. Между тем, в кассах банков и обменниках спред между курсом покупки и продажи по сравнению с декабрем не изменился — составляет 0,4-0,6 грн/долл.
Ключевые факторы влияния
— Международный контекст. Доллар начал укрепляться к евро вследствие роста уверенности инвесторов в том, что ФРС сохранит независимость и в течение 2026 года осуществит запланированные снижения базовой ставки.
— Международные резервы находятся на высоком уровне: по состоянию на начало января 2026 года достигли отметки 57,29 млрд долл.
— Нацбанк начал этап контролируемой девальвации: курс на межбанке уверенно меняется в сторону ослабления гривны. Вероятно, это поможет правительству получить больше поступлений в государственный бюджет от международной помощи, которую получает страна в иностранной валюте.
Прогноз
— Краткосрочно (1-2 недели): базовый диапазон 43,4-43,9 грн/долл. с вероятными колебаниями в сторону ослабления гривны.
— Среднесрочно (2-3 месяца): 43,40-44,80 грн/долл. На международном рынке возможно постепенное укрепление доллара благодаря стабилизации ситуации в США по макропоказателям и четких и понятных шагов ФРС по изменению базовой ставки. В Украине на гривну будут иметь влияние такие факторы, как существенное ухудшение состояния энергетики в результате массированных обстрелов, дефицит государственного бюджета, высокая потребность в увеличении объемов импорта энергетического оборудования, плановые поступления иностранной помощи в рамках ранее утвержденных программ и новых проектов.
— Долгосрочно (6+ месяцев): гривна будет девальвировать к доллару, НБУ будет вынужден время от времени увеличивать интервенции, но тренд на ослабление национальной валюты будет доминировать. Ориентир на первое полугодие 2026 года — 43,4-44,9 грн/долл.
Курс евро: динамика и анализ
Общая характеристика поведения рынка
Курс евро на украинском рынке в течение первой половины января укреплялся: официальный курс евро в конце декабря составлял 49,42 грн/€, а в середине января достиг отметки 50,43 грн/€.
Ключевые наблюдения
— Геометрия курсов: Курс продажи наличного евро в середине января находился на отметке 50,9 грн/€. На динамику курса евровалюты повлиял общий девальвационный тренд, усилившийся в течение первых двух недель января 2026 года.
— Спрос и предложение: Спрос на евро находится на высоком уровне, особенно на фоне высокой потребности импортеров в закупке энергетического оборудования у продавцов на территории Евросоюза. На наличном рынке сохраняется стабильный спрос как на доллары, так и на евро.
Ключевые факторы влияния
— Глобальный контекст: евровалюта реагирует некоторым снижением к доллару из-за стабилизации макроэкономической ситуации в США и отсутствия изменений в монетарной политике ФРС, что оказывает поддержку доллару.
— Внутренний рынок: евровалюта пересекла психологическую отметку 50 гривен за евро, спрос на евро остается высоким как на межбанке, так и в наличном сегменте.
— Поведенческий фактор: население продолжает формировать свои сбережения в иностранной валюте, причем растет и доля долларов, и доля евро в накоплениях. В декабре 2025 года чистая покупка валюты населением достигла 739 млн долларов.
Прогноз
— Краткосрочно (1-2 недели): евро будет находиться в диапазоне 50,5-51,5 грн/€ с возможностью отхода ближе к верхней границе.
— Среднесрочно (2-3 месяца): отсрочка следующего этапа смягчения монетарной политики в США будет сохранять на международном рынке тренд на сильный доллар, но в Украине будет наблюдаться усиление позиций евровалюты вследствие общего девальвационного тренда и высокого спроса на валюту со стороны бизнеса и населения. Курсовой ориентир — 51,5-53,8 грн/€.
— Долгосрочно (6+ месяцев): возможен рост в первом полугодии 2026 года курса евро до уровня 54,0-57,0 грн/€.
Рекомендации: доллар или евро — покупать, продавать или ждать?
USD/UAH
Укрепление доллара, заложенное рынками вследствие оптимизма относительно монетарной политики ФРС и ожиданий относительно обновленных экономических данных США, может смениться следующим этапом ослабления американской валюты вследствие геополитических рисков, ухудшения ситуации на рынке труда США и опасений инвесторов по поводу независимости ФРС.
Особым риском выглядит предстоящая смена председателя ФРС и сомнения рынков в том, что новый председатель американского центробанка будет продолжать политику нынешнего руководства. Это означает низкую вероятность укрепления доллара к уровню 1,1450 в ближайшее время. Между тем, доллар остается главной резервной валютой, а значит, покупка доллара целесообразна и в рамках долгосрочной, и в рамках краткосрочной инвестиционной стратегии.
В Украине в 2026 году наблюдается уверенный девальвационный тренд, это означает, что формирование сбережений в долларах будут базой для инвесторов, особенно для долгосрочной валютной стратегии. Ускорение курсовых колебаний в сторону укрепления доллара предоставит инвесторам возможность выхода с прибылью из части долларовых сбережений.
EUR/UAH
Евровалюта на украинском рынке демонстрирует устойчивую тенденцию к укреплению. Это позволяет инвесторам планировать выход из этой валюты при условии достижения ориентиров, указанных в индивидуальной инвестиционной стратегии. С целью диверсификации части сбережений стоит также предусмотреть покупку траншами евровалюты в моменты стабильности курса. В евро целесообразно хранить примерно 30-40% сбережений в зависимости от выбранного валютного плана.
Общая стратегия
В январе 2026 года ожидания следующего этапа снижения ключевой ставки ФРС и данные по инфляции в США способствуют ослаблению американской валюты. Между тем экономика ЕС стабилизировалась, в ЕЦБ сообщили, что инфляция в декабре составила 2,0%, а экономическая активность оставалась постоянной, уровень безработицы в ЕС близок к исторически низкому уровню. По сравнению с предыдущими прогнозами экономический рост ЕС был пересмотрен в сторону увеличения до выше 1% в этом году и до 1,4% в последующие годы. Все это указывает на низкую вероятность изменений ставок в ЕС в ближайшее время, и это также будет оказывать поддержку евровалюте.
Поскольку в Украине преобладают ожидания относительно дальнейшего снижения курса гривны, это позволяет инвесторам планировать и среднесрочную, и долгосрочную стратегию формирования валютных сбережений с учетом сильных позиций доллара и евро. Главное правило: если нужны короткие спекулятивные операции, то нужной валютой будет евро. Для долгосрочных и среднесрочных вложений стоит предусмотреть базовым активом доллар США, что дает возможность как осуществления низкорисковых инвестиций, так и возможность получения стабильной прибыли. Важно анализировать не только тренды отечественного валютного рынка, но и поведение валютной пары EUR/USD на мировых рынках. Это позволит вовремя пересматривать стратегию и увеличивать уровень доходности валютных инвестиций.
Данный материал подготовлен аналитиками международной мультисервисной продуктовой продуктовой FinTech-платформы КИТ Group и отражает их экспертное, аналитическое профессиональное суждение. Информация, представленная в этом обзоре, носит сугубо информационный характер и не может быть расценена как рекомендация для действий.
Компания и ее аналитики не дают никаких заверений и не несут ответственности за любые последствия, возникшие в результате использования этой информации. Вся информация предоставляется, как есть, без каких-либо дополнительных гарантий полноты, обязательств по своевременности или обновления или дополнения.
Пользователи этого материала должны самостоятельно оценивать риски и принимать сознательные решения на основе собственной оценки и анализа ситуации из различных доступных источников, которые они сами считают достаточно квалифицированными. Перед принятием любых инвестиционных решений рекомендуем проконсультироваться с независимым финансовым советником.
СПРАВКА
KИТ Group — международная мультисервисная продуктовая FinTech-платформа формата маркетплейс, которая предоставляет финансовым компаниям доступ к сервисам продвижения их услуг, а также рекламно-консультационные услуги.
