Выпуск № 1 — июль 2026 года
Анализ текущей ситуации на валютном рынке Украины
В первой половине июля девальвационные процессы практически незаметны, хотя спрос на валюту остается на высоком уровне. Тем не менее официальный курс составляет 44,75 грн за доллар, тогда как в начале месяца он находился на отметке 44,79 грн за доллар. Хотя в течение двух недель июля преобладали колебания в сторону девальвации.
На валютном рынке в прошлом месяце наблюдался значительный рост спроса, но НБУ контролировал и продолжает контролировать ситуацию: постоянно проводит валютные интервенции. Цена отсутствия заметной девальвации — более 5,78 млрд долларов, проданных Нацбанком в ходе интервенций в период с 1 июня по 3 июля.
Общие ожидания на вторую половину июля: агросектор начнет активнее экспортировать, давление на гривну будет постепенно снижаться благодаря валютной выручке от агроэкспортеров. В то же время НБУ продолжит оставаться главным продавцом, а психологический рубеж в 45 грн/долл., вероятно, будет удерживаться за счет предложения валюты из международных резервов. Однако сезонное снижение спроса на валюту в совокупности с увеличением предложения от агроэкспорта должно поддержать гривну в июле.
Глобальный контекст
В июле рынки находятся в ожидании решения ФРС США по ключевой ставке, а заседание Комитета ФРС запланировано на конец месяца. Интересно, как изменились прогнозы и тренды. Еще недавно трейдеры ожидали, что ставка будет снижена в 2026 году. Однако война в Иране и ускорение темпов инфляции в США внесли свои коррективы. Сейчас вероятность того, что Федеральная резервная система повысит ставки на своем июльском заседании, растет.
Между тем инструмент FedWatch от CME оценивает вероятность повышения центробанком процентных ставок на 25 базисных пунктов в 46,5%. На платформе прогнозного рынка Kalshi вероятность составляет 36%. Прогнозы относительно повышения ставки начали доминировать в инвестиционном сообществе после того, как президент США Дональд Трамп объявил о возобновлении блокады США иранских портов вблизи Ормузского пролива и введении 20%-ной пошлины на все грузы, проходящие через пролив.
Еще одним весомым фактором, влияющим на возможное решение ФРС о повышении ставки, является ситуация с инфляцией.
Однако именно с ценами в США всё довольно оптимистично: по данным Бюро статистики труда США, потребительские цены снизились в июне на фоне снижения цен на энергоносители и бензин, что является обратной тенденцией после резкого роста в апреле–мае из-за войны с Ираном. В июне индекс потребительских цен вырос на 3,5% по сравнению с июнем 2025 года, что меньше, чем в мае (4,2%). Это может стать основанием для решения ФРС не менять ставки сейчас, а перенести рассмотрение этого вопроса на сентябрь.
Ранее определенные сигналы о возможном изменении ставки уже дал председатель Федеральной резервной системы Кристофер Воллер, который недавно заявил, что ФРС слишком долго ждала с повышением ставок на фоне роста инфляции. Однако он добавил, что ФРС не должна чрезмерно корректировать и слишком быстро повышать ставки.
В середине июля доллар остается стабильным после довольно продолжительного падения, а пара EUR/USD торгуется на уровне 1,1417, тогда как июль начинался с показателя 1,1406 долл./евро. Между тем индекс доллара США, который измеряет курс валюты по отношению к корзине из шести аналогичных валют, 15 июля остался неизменным на уровне 100,9.
В Европе же не стали медлить: ЕЦБ в июне повысил свою ключевую депозитную ставку на 25 базисных пунктов из-за резкого роста цен на энергоносители. Таким образом, стратегия изменилась, и если ЕЦБ снижал процентные ставки четыре раза в первой половине 2025 года (с 3% в начале года до 2% к середине июня), то в июне курс был изменен, ставка выросла до 2,25%. Причин несколько, в частности ускорение инфляции в еврозоне до 3,2% в мае этого года. Кроме того, резкий рост цен на энергоносители вследствие военных действий между США и Ираном вновь вызывает опасения относительно поставок нефти, а также относительно возможного очередного скачка инфляции в ЕС.
Внутренний украинский контекст
В первой половине июля спрос на иностранную валюту несколько сократился по сравнению с июнем. Это видно и по результатам валютных интервенций НБУ. Если в последнюю неделю июня НБУ продал на рынке 1,14 млрд долларов, то за первую неделю июля — 0,871 млрд долл. Давление на гривну в июле ослабло, в том числе благодаря поступлениям от агроэкспорта. Поэтому девальвационные процессы существенно замедлились в течение первой половины июля. И если месяц начинался с официального курса 44,79 грн за доллар, то в середине месяца курс достиг отметки 44,75 грн/долл. Стабильности гривны способствует падение курса доллара США по отношению к евро, но есть и факторы, которые вскоре могут сыграть против, в частности возобновление роста цен на нефть на фоне конфликта между США и Ираном.
Положительным моментом является то, что международные резервы в июне выросли: по состоянию на 1 июля, по предварительным данным, они составляли 51,27 млрд долл.
В НБУ сообщили, что в июне резервы увеличились на 12,1% благодаря валютным поступлениям от международных партнеров, которые превысили чистую продажу валюты Национальным банком и долговые выплаты страны в иностранной валюте. Всего в прошлом месяце на валютные счета правительства в Национальном банке поступило 11,3 млрд долл., а на обслуживание и погашение государственного долга в иностранной валюте было выплачено 269,7 млн долл. Согласно балансовым данным, НБУ в июне продал на валютном рынке 5,147 млрд долларов.
Поступления кредитов и помощи Украине от партнеров продолжаются. В конце июня в специальный фонд государственного бюджета поступило еще 3,9 млрд евро от Европейского Союза, которые должны быть направлены на укрепление потенциала оборонно-промышленного комплекса и обеспечение срочных поставок для нужд фронта. До этого в июне Украина также получила 3,2 млрд евро для бюджетной поддержки в рамках этой программы, поэтому общий объем средств по этому инструменту в прошлом месяце составил 7 млрд евро. В июле ожидается, что исполнительные директора МВФ рассмотрят вопрос о первом пересмотре программы расширенного финансирования EFF для Украины и выделении второго транша в размере около 690 млн долларов. Ранее министр финансов Украины Сергей Марченко сообщил, что заседание Совета исполнительных директоров МВФ ожидается 20 июля, а Украина уже передала все необходимые документы Фонду.
Некоторые неожиданные события в Украине связаны с довольно стремительной сменой правительства, ведь лишь 12 июля президент Владимир Зеленский сообщил о необходимости обновления Кабинета министров и проинформировал об отставке премьер-министра Юлии Свириденко. Правительство Свириденко проработало почти год. Новым премьер-министром Украины стал Сергей Корецкий. Его кандидатуру 16 июля поддержала Верховная Рада.
Курс доллара США: динамика и анализ
Процессы медленной девальвации в июле продолжаются, что, как и ранее, соответствует стратегии гибкости курса, введенной НБУ. За первую половину июля гривна почти не потеряла в цене, ведь месяц начинался с официального курса 44,79 грн за доллар, а в середине июля курс достиг отметки 44,75 грн/долл. На межбанковском рынке 15 июля торги проходили по курсу 44,72–44,76 грн/долл. Несмотря на заметное повышение активности на рынке агроэкспортеров, которые зачисляют валютную выручку, основным продавцом валюты на межбанке остается Национальный банк Украины.
На наличном рынке в середине июля курс покупки — 44,35–44,60 грн/долл., а курс продажи — 44,95–45,20 грн/долл. Спреды в июле не изменились и находятся в пределах 0,40–0,65 грн/долл.
Ключевые факторы влияния:
• Ослабление спроса на доллар на межбанковском валютном рынке в первой половине июня и слабые колебания в сторону девальвации. Гривну поддерживают интервенции НБУ, снижение спроса и выход на рынок агроэкспортеров.
• Наличный рынок — колебания очень медленные. На наличном рынке по сравнению с последними днями июня гривна даже укрепилась, ведь с уровня курса продажи 45,05–45,30 грн/долл. она переместилась в коридор 44,80–44,90 грн/долл.
• Международные факторы: эскалация на Ближнем Востоке продолжается, а президент США Дональд Трамп даже пригрозил нанести удары по мостам и электростанциям Ирана, если страна не вернется к переговорам.
• Ожидания рынка: на международном рынке в середине июля внимание приковано к очередному заседанию Комитета ФРС, запланированному на конец июля, хотя прогнозы расходятся. Возможна неизменная стратегия ФРС по сохранению ставок, но остается шанс и на повышение ключевой ставки. В Украине основное внимание приковано к ситуации на фронте, а также к неожиданной смене правительства.
Прогноз
• Краткосрочно (1–2 недели): базовый диапазон 44,70–45,00 грн/долл., будет наблюдаться разнонаправленное курсовое движение в зависимости от ситуации со спросом и притока нового предложения от экспортеров.
• В среднесрочной перспективе (2–3 месяца): 44,90–45,30 грн/$. Падение курса доллара на международном рынке из-за рисков, связанных с изменением базовой ставки ФРС, а также на фоне неопределенности на Ближнем Востоке, способствуют некоторой стабилизации курса гривны летом.
• В долгосрочной перспективе (6+ месяцев): в базовом сценарии основным остается девальвационный тренд, а курс к концу года может достичь отметки 46,50 грн/$. На курсовые колебания будут напрямую влиять поступления в международные резервы, уровень спроса со стороны импортеров, цены на нефть на международном рынке, а также четкая стратегия Нацбанка по поддержке валютного рынка с помощью интервенций.
Курс евро: динамика и анализ
В первой половине июля курс евро на отечественном рынке немного вырос вслед за укреплением евро по отношению к доллару США на международном рынке. Если июль начался с официального курса 51,03 грн за евро, то по состоянию на 16 июля курс составляет 51,06 грн/евро.
На наличном рынке Украины в июле наблюдается аналогичная динамика курса евро. Курс покупки в середине июля находится в коридоре 50,5–51 грн/евро, а курс продажи — 51,35–51,7 грн/евро. Спреды между курсом покупки и курсом продажи евро в июне–июле выросли: составляют около 0,65–1 грн, а в конце июня находились в диапазоне 0,55–0,85 грн/евро.
Ключевые факторы влияния:
• На международном рынке в июле продолжается укрепление евро, спровоцированное в основном повышением ставок ЕЦБ. Евро укрепил свои позиции в результате денежно-кредитной политики ЕЦБ и усиления неопределенности на геополитической арене в отношении перемирия между США и Ираном.
• ЕЦБ повышает ставки: поскольку мировые цены на нефть продолжают расти, инфляционное давление на руководство ЕЦБ усиливается, что усиливает ожидания очередного повышения ставок в сентябре этого года.
• Дефицита евро нет, спрос очень умеренный. На наличном рынке продажа евро преобладает над покупкой, а курс евро в обменных пунктах и банках почти не меняется в первые две недели июля.
Прогноз:
• Краткосрочно (2–4 недели): на украинском рынке евро может оставаться в коридоре 51,20–51,65 грн/€.
• В среднесрочной перспективе (2–4 месяца): если евро продолжит укрепляться на международном рынке, то в Украине возможны колебания курса евро в пределах 51,80–52,40 грн/€.
• В долгосрочной перспективе (6+ месяцев): в конце года курс евро может находиться в пределах 52,80–53,80 грн/€. Основные факторы влияния — решение ЕЦБ о повышении ставок, решение Комитета ФРС об изменении базовой ставки, уровень инфляции в США и в ЕС, ситуация на Ближнем Востоке и переговоры между США и Ираном.
Рекомендации для бизнеса и инвесторов
Денежно-кредитная политика определяет динамику курсов. Центробанки США и ЕС планируют повышение ставок. Это будет влиять на позиции доллара на мировом рынке, но одновременно даст инвесторам сигнал к вложениям в надежные валюты.
Эскалация на Ближнем Востоке влияет на курс валют. Между США и Ираном нет устойчивого мира, и очередные удары влияют на позиции доллара на мировом рынке. Евро вновь укрепляет свои позиции.
Хладнокровие и надежные инструменты — путь к стабильной прибыли. В ситуации повышенной неопределенности и высоких рисков целесообразно сосредоточиться на надежных и ликвидных валютных активах, отдавая предпочтение доллару и евро.
Фокус — на безопасных инвестициях. Стабильность и предсказуемость — это не про 2026 год. Что это означает для инвесторов — осторожную стратегию, включающую прежде всего сохранение капитала.
Ликвидность — ключевой приоритет. Основные мировые валюты — доллар и евро — логично включить в валютный портфель в качестве базы. Оптимальное распределение валют этим летом — либо 60% к 40% с большей долей доллара, либо «50%–30%–20%», где большая доля приходится на доллар, ещё 30% — на евро, а 20% — на швейцарский франк или британский фунт стерлингов.
С диверсификацией портфеля не стоит торопиться. В мире царит резкая и неосторожная геополитика, а значит, задача инвестора — осторожные и надежные инвестиции в долларах и евро. Однако небольшую долю накоплений всегда можно придержать для вложения в другие валюты или в валютные ОВГЗ сроком на три месяца.
Нефть снова дорожает, что не добавляет доллару очков. В середине июля фьючерсы на нефть марки Brent выросли на 1,43 долл. (или на 1,7%) — до 84,73 долл. за баррель, а вот нефть West Texas Intermediate (WTI) подорожала на 1,2 долл. (или на 1,5%) — до 79,34 долл. за баррель. На фоне эскалации на Ближнем Востоке нефть может продолжить дорожать, что будет сигнализировать инвесторам о необходимости переориентации до 30% портфеля в евро.
Учетная ставка НБУ пока остается на уровне 15%. В июне 2026 года инфляция в Украине замедлилась до 7,2%. Это означает возможное снижение депозитных ставок в банках, что повысит роль валютных сбережений как инструмента защиты средств от инфляции.
Покупать евро в период стабильного курса — правильное решение. На фоне отсутствия резких колебаний важно своевременно инвестировать в евро, однако не жертвовать при этом основной частью портфеля, сформированной в долларах США.
Внимание к решениям центральных банков США и ЕС, а также к статистической информации об инфляции в США и еврозоне. Регулярный анализ экономической ситуации в еврозоне и США поможет своевременно вносить коррективы в краткосрочную стратегию, а также удачно выходить из одних валютных активов, чтобы без потерь перейти к другим валютным инвестициям.
Что важно в сфере новостей. Самые важные события, которые окажут серьёзное влияние на валюты, будут происходить не только в кабинетах центральных банков ЕС и США, но и в сфере геополитики. Инвесторам стоит внимательно следить за новостями об изменениях ключевых ставок в США и ЕС, ведь именно такие изменения окажут поддержку доллару или евро. Однако не стоит оставлять без внимания и новости из США о дальнейших действиях в Иране и возможном продолжении мирных переговоров между этими странами. В Украине на ситуацию на валютном рынке будут влиять новости о новых поступлениях от партнеров, состоянии международных резервов, результатах массированных атак врага и возможных повреждениях инфраструктуры, а также данные об урожае и уровне агроэкспорта.
Данный материал подготовлен аналитиками международной мультисервисной продуктовой FinTech-платформы КИТ Group и отражает их экспертное, аналитическое и профессиональное мнение. Информация, представленная в этом обзоре, носит исключительно информационный характер и не может быть расценена как рекомендация к действию.
Компания и её аналитики не дают никаких заверений и не несут ответственности за любые последствия, возникшие в результате использования этой информации. Вся информация предоставляется «как есть», без каких-либо дополнительных гарантий полноты, обязательств по своевременности, обновлению или дополнению.
Пользователи данного материала должны самостоятельно оценивать риски и принимать осознанные решения на основе собственной оценки и анализа ситуации по различным доступным источникам, которые они сами считают достаточно авторитетными. Перед принятием каких-либо инвестиционных решений рекомендуем проконсультироваться с независимым финансовым консультантом.
СПРАВКА
KИT Group — международная мультисервисная продуктовая FinTech-платформа формата маркетплейс, которая предоставляет финансовым компаниям доступ к сервисам продвижения их услуг, а также рекламно-консультационные услуги.
