Выпуск № 2 – июнь 2026 года
Анализ текущей ситуации на валютном рынке Украины
В июне гривна продолжает девальвироваться, но в конце месяца официальный курс не превысил отметку в 45 грн за доллар, а держится на уровне 44,85 грн/долл. Хотя на наличном валютном рынке уже более двух недель банки и обменные пункты выставляют курс продажи значительно выше официального – 45,05–45,30 грн/долл.
На межбанковском валютном рынке Украины, как и ранее, главным продавцом выступает НБУ, который покрывает заявки от импортеров, прежде всего благодаря траншам международной помощи. В Нацбанке ожидают, что в ближайшее время поступление средств международной помощи по программе Ukraine Support Loan и прогресс в переговорах с МВФ по программе EFF должны существенно укрепить его способность поддерживать стабильность валютного рынка. Фактически ожидания рынка в настоящее время таковы, что в течение ближайших трех месяцев будет происходить управляемая девальвация гривны, однако ее темпы не будут стремительными. Между тем одним из факторов, поддерживающих гривну, является ситуация на международном рынке, в частности падение цен на нефть на мировом рынке. Это должно урегулировать ценовую политику нефтетрейдеров и несколько ослабить спрос на иностранную валюту.
Глобальный контекст
В июне международные рынки находились в ожидании решения Комитета ФРС по ключевой ставке. Прогнозы указывали на то, что ставка изменена не будет. По итогам заседания Комитета ФРС так и произошло — Комитет решил сохранить целевой диапазон ставки федеральных фондов на уровне от 3,5% до 3,75%. В сообщении ФРС говорится, что экономическая активность растет стабильными темпами, несмотря на повышенную неопределенность, частично обусловленную конфликтом на Ближнем Востоке. «Темпы роста производительности труда и капиталовложений остаются высокими. Рост числа рабочих мест не отстает от роста рабочей силы, а уровень безработицы практически не изменился. Инфляция остается выше целевого показателя Комитета в 2%, что отчасти отражает шоки со стороны предложения, приведшие к росту цен в определенных секторах, в частности в энергетике», — так в ФРС объяснили свое решение оставить ставки без изменений.
Ситуация на Ближнем Востоке оказывает существенное влияние на рынки, ведь неопределенность относительно дальнейшего развития конфликта между США и Ираном приводит к повышенной турбулентности как на рынке нефти, так и на рынках капитала. В июне рынки поддерживала надежда на скорейшее завершение войны и открытие Ормузского пролива. 17 июня США и Иран подписали Меморандум о взаимопонимании (MoU) из 14 пунктов, который включал «немедленное и окончательное прекращение военных операций на всех фронтах». Фактически Иран согласился приложить «все усилия для обеспечения безопасного прохода торговых судов на безвозмездной основе в течение 60 дней». Однако в конце июня атаки возобновились как со стороны Ирана, так и со стороны США. Сначала иранский снаряд попал в грузовое судно в Ормузском проливе, после чего США нанесли по Ирану серию ударов, поразив несколько целей, что Центральное командование США назвало прямым ответом на «длительную агрессию» против коммерческого судоходства. Позже Иран ответил ударами по американским базам в Кувейте и Бахрейне. Сейчас нет уверенности, что режим прекращения операций, о котором якобы договорились США и Иран, будет реально действовать. Между тем Ормузский пролив является ключевым водным путем для поставок нефти и газа, а значит, возможность транспортировать по нему нефть влияет на нефтяные котировки.
Мировые цены на нефть находятся под постоянным влиянием ситуации на Ближнем Востоке. В начале июня цена марки Brent достигла 97 долл. за баррель, но в дальнейшем в течение июня цена ежедневно снижалась. Однако после возобновления атак в конце июня цены вновь начали расти (29 июня цена достигла 74 долл./барр.), поскольку трейдеры оценивали состояние нестабильного перемирия в Персидском заливе.
Курс доллара США также стремительно реагирует на международные новости и глобальную неопределенность. Однако здесь заметен оптимизм — за месяц индекс DXY показал укрепление курса доллара на 2,23%. Если в середине июня курс пары EUR/USD находился около отметки 1,1611 доллара за евро, то в конце июня курс уже составлял 1,1407 долл./евро. Подобную траекторию можно объяснить растущими шансами на повышение ставок ФРС в 2026 году, а также оптимизмом в отношении развития экономики США.
Внутренний украинский контекст
Спрос на валюту в июне оставался на стабильно высоком уровне, и чтобы удержать курс гривны от дальнейшей девальвации, Национальному банку пришлось увеличить объем продажи валюты, то есть интервенции усилились. За 26 дней июня НБУ продал на рынке более 4,63 млрд долларов, а вот, например, в мае объем валюты, проданной НБУ на межбанковском рынке, составил 3,03 млрд долларов. Таким образом, давление на гривну усиливается как из-за больших объемов разнообразного импорта (в частности, топлива и электрооборудования), так и из-за влияния укрепления доллара на международном рынке.
По состоянию на 30 июня официальный курс составляет 44,85 грн/долл., и курс укрепился по сравнению с 11 июня, когда достиг уровня 44,97 грн/долл., однако снизился по сравнению с началом июня, когда составлял 44,27 грн/долл.
Поступления международной помощи должны пополнить международные резервы, а значит, позволят НБУ придерживаться стратегии гибкого курсообразования, увеличивая объем продажи валюты на межбанке и одновременно не давая гривне стремительно терять в цене. В конце июня президент Еврокомиссии Урсула фон дер Ляйен объявила о выделении Украине первого транша макроэкономической помощи — 3,2 млрд евро из кредита в 90 млрд евро. Указанные 3,2 млрд евро — первый из трех траншей макрофинансовой помощи, предусмотренных на 2026 год. В целом по этому кредиту Украина должна получить в этом году 8,35 миллиарда евро, причем второй транш составит примерно 3,7 миллиарда и поступит осенью, а третий в сумме около 1,45 млрд евро Украина должна получить в конце года.
Есть уже и положительные новости относительно траншей по кредитной программе Украины и МВФ. Премьер-министр Юлия Свириденко в июне встретилась с первым заместителем директора-распорядителя МВФ Деном Кацем, где стороны обсудили результаты первого пересмотра программы Механизма расширенного финансирования (EFF) и согласовали следующие этапы сотрудничества. По её словам, Совет директоров МВФ планирует утвердить следующий транш для Украины в размере 690 млн долларов до середины июля.
Курс доллара США: динамика и анализ
В июне гривне удалось остановиться и не перейти психологическую отметку в 45 грн за доллар, однако, как уже упоминалось, это связано преимущественно с увеличением объема интервенций со стороны Нацбанка, которые в течение 4 недель июня превысили 4,63 млрд долларов.
По состоянию на конец июня официальный курс — 44,85 грн/долл., а вот в начале месяца он был на уровне 44,27 грн/долл. На межбанковском валютном рынке 29 июня торги проходили по курсу 44,84–44,88 грн/долл.
На наличном рынке доллар торгуется уже за пределами отметки 45 грн за доллар, курс на розничном рынке довольно существенно отличается от официального. Если в начале июня курс покупки находился в пределах 43,85–44,05 грн/долл., а курс продажи — 44,4–44,6 грн/долл., то в последний день июня курс покупки составил 44,5–44,8 грн/долл., а курс продажи — 45,05–45,30 грн/долл. Спреды между курсами покупки и продажи на наличном рынке в июне выросли до 0,5–0,75 грн/долл.
Ключевые факторы влияния:
· Спрос на валюту на межбанковском рынке продолжает расти, гривна девальвирует. НБУ перекрывает заявки от импортеров за счет валютных интервенций, объемы которых в июне существенно выросли – до более чем 4,63 млрд долл.
· На наличном рынке существенных колебаний нет, но рынок преодолел психологический рубеж. Ожидания дальнейшей девальвации сохраняются, а банки и обменные пункты продают доллар по курсу 45,05–45,30 грн/долл.
· Международные факторы: США и Иран подписали меморандум, однако впоследствии стороны конфликта возобновили военные операции. Это оказывает давление на котировки нефти, которая дорожает. Между тем, доллар поддерживают ожидания, что ФРС все же повысит ставки.
· Поведенческие ожидания рынка: на международном рынке сейчас все внимание приковано к статистике по рынку труда и данным об инфляции в США, что может стать основой для июльского пересмотра ставок Комитетом ФРС. В Украине на фоне дисбаланса торгового баланса и отсутствия необходимых рынку объемов валюты от экспортеров НБУ остается главным маркетмейкером, спрос на валюту растет, а ожидания девальвации усиливаются.
Прогноз
· Краткосрочно (1–2 недели): базовый диапазон 44,80–45,25 грн/долл. с вероятными кратковременными колебаниями в сторону укрепления гривны.
· Среднесрочно (2–3 месяца): 45,10–45,60 грн/$. Укрепление позиций доллара на мировом рынке увеличивает шансы на быстрое укрепление американской валюты и на украинском рынке. Дальнейшая траектория пары евро/доллар зависит от решений ФРС об изменении ключевой ставки и ситуации на Ближнем Востоке.
· В долгосрочной перспективе (6+ месяцев): в базовом сценарии изменений не предвидится — гривна будет девальвировать, однако глубина девальвации зависит от ряда факторов, среди которых — курсовые колебания доллара на международном рынке, дефицит государственного бюджета, денежно-кредитная политика НБУ, уровень международной помощи, объем международных резервов, потребность страны в новых многомиллиардных объемах энергетического импорта. К концу 2026 года курс может достичь отметки 46,50 грн/$.
Курс евро: динамика и анализ
В июне курс евро на отечественном рынке упал по отношению к гривне на волне колебаний, происходивших на международном валютном рынке, где доллар отвоевал свои позиции. Таким образом, если месяц начался с официального курса 51,55 грн/евро, то по состоянию на 30 июня официальный курс евро составляет 51,16 грн/евро.
Наличный рынок следовал за тенденциями мирового рынка, поэтому в отечественном розничном сегменте наблюдается заметное укрепление гривны по отношению к евро. Если в начале июня курс покупки находился в пределах 50,85–51,3 грн/евро, курс продажи — 51,75–51,90 грн/евро, то по состоянию на 30 июня курс покупки евро — уже 50,50–50,90 грн/евро, а курс продажи — 51,40–51,60 грн/евро. Спреды между курсом покупки и курсом продажи евро в июне практически не изменились и составляют 0,55–0,85 грн/евро.
Ключевые факторы влияния:
· На международном рынке наблюдается заметное ослабление евро, причиной которого стало укрепление доллара из-за ожиданий возможного изменения ставок ФРС. В июне евро терял свои позиции на фоне ожиданий повышения ставок ФРС, которое, по прогнозам, может произойти в конце июля.
· Инвесторы выбирают доллар, поскольку ожидают повышения ставки ФРС. Интерес к евро падает, так как, согласно прогнозам, новые ставки приведут к росту стоимости облигаций США, что делает казначейские обязательства в долларах более привлекательным инструментом для инвестиций.
· На наличном рынке Украины наблюдается умеренный спрос на евро. В банках и обменных пунктах нет дефицита наличной евровалюты.
Прогноз:
· Краткосрочно (2–4 недели): на украинском рынке евро может оставаться в пределах 51,20–51,50 грн/€.
· В среднесрочной перспективе (2–4 месяца): если доллар продолжит укрепляться на международном рынке, а евро будет девальвировать по отношению к доллару, то в Украине возможны колебания курса евро в пределах 51,15–51,65 грн/€.
· В долгосрочной перспективе (6+ месяцев): курс евро может оставаться в пределах 51,80–53,50 грн/€. Главными факторами влияния остаются ситуация на Ближнем Востоке, предстоящие решения ФРС об изменении ключевой ставки, уровень инфляции в США и ЕС, а также то, решится ли ЕЦБ на еще одно изменение ставок в 2026 году.
Рекомендации для бизнеса и инвесторов
Июль не принесет стабильности — курсовые колебания пары евро/доллар могут только усилиться. Это будет означать необходимость гибкости инвестиционных планов, но в то же время — пристального внимания к международным новостям и факторам, влияющим на курс основных валют.
Доллар укрепляет свои позиции, а евро теряет. Доллар в настоящее время поддерживается высокой инфляцией, связанной с энергетическим шоком, а также соглашением между США и Ираном и оптимизмом относительно соблюдения его условий сторонами конфликта. Для инвесторов это означает уверенное инвестирование в доллар.
ФРС может пересмотреть ставки в 2026 году. Рост инфляции в США лишил ФРС возможности снизить ставки, и рынки теперь полностью учитывают возможное повышение ставок до октября. Это будет и дальше оказывать поддержку доллару США и оказывать давление на курс евро. Для инвесторов это означает готовность сосредоточиться на долларе, но одновременно и необходимость диверсифицировать активы за счет доли инвестиций в евро.
Конфликт между США и Ираном еще не разрешен. Поскольку точка не поставлена, а операции на Ближнем Востоке продолжаются, доллар все равно находится под давлением глобальной ситуации. Для инвесторов это означает необходимость рассмотреть несколько сценариев и иметь гибкие возможности выхода из одних активов для перевода средств в другие.
Ликвидность инвестиций – в фокусе стратегии. Довольно неожиданные колебания пары евро/доллар, когда доллару удалось стремительно укрепиться, а евро серьезно теряет в цене, лишь подчеркивают необходимость формировать портфель с учетом всех факторов, но оставлять в центре стратегии самые ликвидные валюты — доллар и евро, хотя имеет смысл уменьшить долю евро в портфеле до 15–20%.
Безопасность инвестиций как ключевой фактор при выборе стратегии. На фоне длительного девальвационного тренда гривну целесообразно использовать для точечных решений и текущих расходов, однако следует отказаться от формирования долгосрочных программ в национальной валюте.
Резкий разворот инвесторов в сторону доллара на глобальном рынке не оставляет сомнений: инвестиции в доллар — сверхнадежный источник прибыли. В настоящее время все данные свидетельствуют об активном развитии экономики США, поэтому американская валюта остается наиболее ликвидной, а инвесторам следует хранить в долларах не менее 60% объема валютного портфеля.
Диверсификация валютного портфеля — за счет ликвидных валют.
Откат евро до 51,16 грн/долл. открывает новые возможности для покупки евро в портфель в соответствии с выбранной индивидуальной стратегией. Однако это также возможность приобрести некоторый объем других ликвидных валют, в частности британских фунтов и швейцарских франков.
Внимание — к решениям центральных банков США и ЕС, а также к статистическим данным по инфляции и рынку труда в США и Евросоюзе. В ближайший месяц эта информация будет чрезвычайно важной для инвесторов, ведь именно она будет влиять на возможные изменения ставок центральными банками.
Сильный или слабый доллар — важный вопрос следующего полугодия. На курс доллара больше всего повлияют реализация соглашения между США и Ираном, динамика инфляции в США и изменение ключевой ставки ФРС. Снижение ставки может поддержать евро.
Что важно в сфере новостей. Необходимо отслеживать всё, что связано с нефтяными котировками, соглашением между США и Ираном и его практической реализацией, а также статистические данные о рынке труда и инфляции в США. Важнейшим сигналом для корректировки стратегии станет заявление ФРС об изменении базовой ставки. Ближайшее заседание Комитета ФРС в конце июля покажет, какой может быть дальнейшая траектория пары евро/доллар. В Украине главными факторами, влияющими на ситуацию на валютном рынке, будут состояние международных резервов, поступление траншей кредитов и помощи от партнеров, ситуация в энергетике и возможные изменения ситуации на фронте.
Данный материал подготовлен аналитиками международной мультисервисной продуктовой FinTech-платформы КИТ Group и отражает их экспертное, аналитическое и профессиональное мнение. Информация, представленная в этом обзоре, носит исключительно информационный характер и не может быть расценена как рекомендация к действию.
Компания и её аналитики не дают никаких заверений и не несут ответственности за любые последствия, возникшие в результате использования этой информации. Вся информация предоставляется «как есть», без каких-либо дополнительных гарантий полноты, обязательств по своевременности, обновлению или дополнению.
Пользователи данного материала должны самостоятельно оценивать риски и принимать осознанные решения на основе собственной оценки и анализа ситуации с использованием различных доступных источников, которые они сами считают достаточно авторитетными. Перед принятием каких-либо инвестиционных решений рекомендуем проконсультироваться с независимым финансовым консультантом.
СПРАВКА
KYT Group — международная мультисервисная продуктовая FinTech-платформа формата маркетплейс, которая предоставляет финансовым компаниям доступ к сервисам продвижения их услуг, а также рекламно-консультационные услуги.
