Выпуск № 2 – май 2026 года
Анализ текущей ситуации на валютном рынке Украины
В течение мая курс гривны медленно двигался по траектории девальвации, однако гривна теряла в цене настолько постепенно, что фактически на рынке сформировался относительно устойчивый баланс. Спрос заметно не рос, а на межбанковском рынке НБУ, как и раньше, выступает ключевым маркетмейкером, предлагая валюту через интервенции.
Несмотря на отсутствие панических настроений и ажиотажного спроса на валюту, гривна преодолевает новые отметки – курс перешагнул порог 44,2 грн/долл. Есть признаки того, что в ближайшее время на откат рассчитывать не стоит. Для покрытия потребностей государственного бюджета правительству необходимо переводить привлеченную от партнеров и доноров финансовую помощь и кредитные транши из евро и доллара в гривну, что автоматически способствует ослаблению гривны. Против гривны сыграл и факт укрепления доллара на глобальном рынке: инвесторы ищут возможности инвестировать именно в долларовые активы, в частности казначейские облигации США, что усиливает доверие к американской валюте, курс которой укрепляется несмотря на негативные внешнеполитические события, связанные с отсутствием мирного соглашения Вашингтона с Тегераном. Дальнейшая курсовая траектория гривны зависит от уровня спроса на валюту внутри страны, состояния международных резервов НБУ, потребности Минфина в новых объемах выпусков ОВГЗ и от курсовых колебаний доллара по отношению к евро на глобальном рынке, а также от динамики цен на нефть в мире.
Глобальный контекст
Федеральная резервная система, на заседании которой в апреле было решено не менять ключевую ставку, сейчас стоит перед дилеммой по поводу сдерживания инфляционного скачка. По словам президента ФРС Миннеаполиса Нила Кашкари, снижение инфляции в США продолжает оставаться главным приоритетом, поскольку инфляция превышает целевой показатель Федеральной резервной системы на уровне 2%. Однако он подчеркнул, что центральный банк США и в дальнейшем будет применять «сбалансированный подход» к своему двойному мандату ценовой стабильности и полной занятости. Фактически это означает возможное решение ФРС о повышении ставок уже на заседании Комитета ФРС в июне.
Главным фактором влияния на экономику США остается война в Иране. До реальных переговоров стороны так и не дошли. В конце мая США нанесли новые удары по Ирану. В ответ Иран атаковал американскую авиабазу в Кувейте. Президент США Дональд Трамп заявил, что страна может нанести удар по Оману из-за попыток установить контроль над Ормузским проливом совместно с Ираном. Трамп требует полной свободы судоходства через пролив и угрожает масштабной атакой на Оман.
Геополитическая напряженность на Ближнем Востоке отражается на колебаниях нефтяных котировок. В конце мая цена нефти марки Brent выросла более чем на 2% — до примерно 95 долларов за баррель, а стоимость нефти марки WTI выросла тоже более чем на 2% — до 91 доллара за баррель. Рост цен произошел после того, как США осуществили новые атаки на Иран, направленные против военного объекта в Бандар-Аббасе, стратегически важном портовом городе.
Между тем, доллар США в мае уверенно укрепляется по отношению к евро. Если в начале месяца доллар торговался на отметке 1,1779 долл./евро, то в конце мая – 1,1636 долл./евро. По состоянию на конец мая индекс DXY показывает рост курса доллара США на 0,72% за последний месяц. Поддержку доллару оказывают процентные ставки по казначейским облигациям США, которые все еще достаточно высоки, а также надежды инвесторов на урегулирование конфликта на Ближнем Востоке.
Внутренний украинский контекст
В мае на украинском валютном рынке наблюдалось умеренное сокращение спроса на иностранную валюту. Средненедельный объем продаж валюты на межбанке в апреле составил 817 млн долл., а средненедельный в течение первых трех недель мая — 745 млн долл. В течение апреля НБУ в виде интервенций продал 4,08 млрд долл., за три недели мая — 2,23 млрд долл. Курс гривны с начала мая плавно двигался в сторону девальвации, однако если в первой половине мая курс стабилизировался на отметке 43,96 грн за доллар, то в последней декаде месяца курс быстрее пошел в сторону падения и по состоянию на 29 мая официальный курс НБУ – 44,26 грн/долл. Наличный рынок в Украине в мае также находился под влиянием ослабления спроса, официальные данные об объемах продажи и покупки, а также сальдо на наличном рынке должны появиться в начале июня, но предварительно там не должно быть сюрпризов, вероятно, речь идет о тенденции увеличения продажи валюты, а не покупки.
В течение мая гривну поддерживали позитивные настроения относительно будущих поступлений средств от партнеров, а также оказало влияние снижение нефтяных котировок на международном рынке. В Еврокомиссии недавно сообщили, что в июне ЕС планирует перечислить Украине 9,1 млрд евро финансовой помощи.
Таким образом, 5,9 млрд евро будут направлены на оборонные нужды Украины, а 3,2 млрд евро – на бюджетную поддержку. Речь идет о первом транше в рамках кредитной программы от Европейского Союза общим объемом 90 млрд евро. В июне планируется еще одно поступление средств – 2,8 млрд евро по механизму Ukraine Facility. А вот относительно кредитной программы с МВФ и поступления средств в июне от фонда пока есть сомнения.
27 мая в Киеве начала свою работу миссия Международного валютного фонда. Она должна оценить выполнение Украиной требований для выделения очередного транша. Ранее сообщалось, что главным моментом в согласовании основных положений программы является налоговая политика, в частности налогообложение электронных платформ. Законопроект о налогах № 12360 был внесен в парламент и даже дошел до голосования. Однако 26 мая Верховная Рада не поддержала ключевые поправки к законопроекту, предусматривавшие отмену налоговых льгот на международные посылки до 150 евро. Невыполнение ключевого налогового ориентира программы ставит под вопрос быстрое получение Украиной траншей от МВФ.
Курс доллара США: динамика и анализ
Контролируемая девальвация на отечественном валютном рынке в мае происходила плавно и без сюрпризов. Официальный курс в начале месяца был на отметке 43,96 грн/долл., а 29 мая – 44,26 грн/долл. На межбанковском рынке курс в начале мая находился на отметке 43,9–43,95 грн за доллар, а в конце месяца курс на межбанке сместился до 44,28–44,31 грн/долл. Национальный банк остается основным продавцом валюты, которую продает через валютные интервенции, панического спроса в мае не наблюдалось.
На наличном рынке в мае также без ажиотажа, граждане спокойно покупают и продают доллары и евро в обменных пунктах и банках, дефицита валюты нет. По состоянию на начало мая курс покупки наличных долларов составлял 43,55–43,8 грн/долл., а курс продажи – 44,10–44,25 грн/долл. На конец месяца курс покупки – 43,95–44,15 грн/долл., а курс продажи – 44,35–44,6 грн за доллар. Спреды в конце мая выросли до 0,5–0,7 грн/долл.
Ключевые факторы влияния:
· Медленные курсовые колебания и спокойный спрос на валюту в мае. Гривна девальвирует, но ажиотажного спроса нет, НБУ удовлетворяет заявки от импортеров.
· Наличный рынок – без дефицита валюты. В обменных пунктах и банках – достаточное количество долларов, а население демонстрирует сдержанный спрос на валюту.
· Международные факторы: очередная эскалация на Ближнем Востоке влияет на инвестиционные планы, однако последние тенденции указывают на рост доверия к доллару и активам в американской валюте, а на международном рынке доллар уверенно укрепляется.
· Поведенческие ожидания рынка: если на международном рынке все внимание приковано к новому главе ФРС и июньскому заседанию Комитета ФРС, где будут рассматривать уровень ключевых ставок, то в Украине наибольшие надежды возлагают на отсутствие в ближайшее время существенных повреждений инфраструктуры, что позволит снизить потребность в иностранной валюте с целью осуществления импорта оборудования. Также на курс влияет ситуация с поступлением финансовой помощи и состояние международных резервов.
Прогноз
Курс евро: динамика и анализ
Евро в течение мая двигался в парадигме ослабления по отношению к доллару, и эта тенденция нашла полное отражение на украинском валютном рынке. Если май начался с показателя 51,46 грн/евро, то в конце мая курс достиг отметки 51,43 грн/евро.
Наличный рынок существенно не изменился, несмотря на постепенное укрепление гривны по отношению к евро. Если в начале мая курс покупки находился на уровне 50,95–51,4 грн/евро, а курс продажи — в пределах 51,75–52,10 грн/евро, то в конце мая курс покупки — 50,85–51,3 грн/евро, курс продажи — 51,75–51,90 грн/евро. Что касается спредов, то у большинства участников они составляют 0,4–0,6 грн/евро, лишь у некоторых спреды выросли до 0,9–1 грн/евро.
Ключевые факторы влияния:
· На международном рынке тренд сильного евро сменился укреплением доллара. В мае доллар укрепил свои позиции благодаря оптимизму инвесторов и привлекательным ставкам по государственным облигациям США, однако война в Иране по-прежнему влияет на курсовые траектории основных валют.
· Инфляция в ЕС растет, но ЕЦБ выжидает и не меняет ставки. Ожидается, что в июне ЕЦБ может повысить процентные ставки, даже если война на Ближнем Востоке завершится. Эксперты убеждены, что центробанк ЕС увеличит стоимость заимствований на 0,25 п. п. из-за роста цен на энергоносители, что существенно повышает инфляцию в Европе.
· Спрос на евро в Украине стабилизировался. Наличный рынок находится под влиянием предложения валюты со стороны населения, дефицита наличных евро не наблюдается.
Прогноз:
· Краткосрочно (2–4 недели): на украинском рынке евро может оставаться в коридоре 51,45–51,85 грн/€.
· Среднесрочно (2–4 месяца): если ЕЦБ пойдет на повышение ставок, курс евро на международном рынке имеет шансы на укрепление, в Украине могут быть колебания в пределах 51,80–52,50 грн/€.
· В долгосрочной перспективе (6+ месяцев): курс евро может находиться в пределах 52,20–53,80 грн/€. Основные факторы влияния — это война на Ближнем Востоке, котировки на рынке нефти, уровень инфляции в Еврозоне и решения ЕЦБ по ключевым ставкам.
Рекомендации для бизнеса и инвесторов
Доллар уверенно укрепляется на международном рынке. Доверие к американской валюте растет, несмотря на продолжающуюся эскалацию на Ближнем Востоке. Укрепление позиций доллара означает возможное ускорение девальвационного тренда гривны.
Война в Иране — один из факторов, влияющих на курс, но уже не ключевой. Переговоры между США и Ираном все еще не вышли на финишную прямую, но инвесторы снова активно покупают казначейские облигации США. Это дает сигнал о продолжении инвестирования в долларовые активы, а в Украине – о покупке долларов как надежной валюты для формирования накоплений.
ФРС готовится изменить ключевые ставки. Возможные изменения ставок уже в июне способны ненадолго поколебать тренд сильного доллара на глобальном рынке, однако если в портфеле несколько ликвидных валют, это позволяет минимизировать риски.
Доминирующие позиции американской валюты на глобальном рынке не оставляют сомнений: инвестиции в доллар – надежный источник прибыли. Несмотря на ускорение инфляции экономика США растет, а доллар остается ликвидной валютой, поэтому инвесторам стоит хранить не менее 50% именно в долларах.
Безопасные инвестиции – гарантия сохранности капитала. Во всех финансовых сценариях инвесторам следует предусмотреть стабильные источники получения прибыли, а также убедиться в надежности размещения своих активов.
Геополитическая напряженность как фактор, влияющий на инвестиционные планы. Выход на успешный переговорный трек между Вашингтоном и Тегераном будет означать дальнейшие позитивные перспективы для курсовой траектории доллара.
Цены на нефть – важный маркер изменений на валютном рынке. Рост цен на нефть может усилить зависимость ЕС от высокой стоимости энергоносителей, что ослабит позиции евро, а взамен укрепит позиции доллара.
Фокус – на ликвидных валютах. Несмотря на геополитические риски и инфляционные всплески как в ЕС, так и в США, доллар и евро остаются базовыми для инвесторов и должны быть представлены как в краткосрочной, так и в долгосрочной валютной стратегии.
Диверсификация – гарантия безопасных вложений. Инвесторам стоит формировать валютные портфели в разных валютах, и хотя базовыми остаются доллар и евро, можно периодически входить в другие надежные европейские валюты – британские фунты стерлингов и швейцарские франки.
Гривна – для игры на коротких дистанциях. Национальная валюта движется по траектории девальвации, следовательно, долгосрочные накопления лучше всего формировать в иностранных валютах, а гривну держать ровно в том количестве, которое необходимо для быстрых инвестиций в национальной валюте.
Что важно в сфере новостей. Нужно отслеживать все, что связано с войной в Иране, а также с динамикой нефтяных котировок. В июне обязательными для мониторинга будут новости из США о ключевой ставке ФРС, а также решение ЕЦБ о базовой ставке. В Украине главными маркерами ситуации на валютном рынке будут ситуация на фронте, информация о состоянии энергетического сектора, новости от МВФ и сообщения о поступлении новых траншей кредитов и международной финансовой помощи.
Данный материал подготовлен аналитиками международной мультисервисной продуктовой FinTech-платформы КИТ Group и отражает их экспертное, аналитическое профессиональное мнение. Информация, представленная в этом обзоре, носит исключительно информационный характер и не может быть расценена как рекомендация к действию.
Компания и ее аналитики не дают никаких заверений и не несут ответственности за любые последствия, возникшие в результате использования этой информации. Вся информация предоставляется «как есть», без каких-либо дополнительных гарантий полноты, обязательств по своевременности или обновлению или дополнению.
Пользователи данного материала должны самостоятельно оценивать риски и принимать осознанные решения на основе собственной оценки и анализа ситуации из различных доступных источников, которые они сами считают достаточно авторитетными. Перед принятием каких-либо инвестиционных решений рекомендуем проконсультироваться с независимым финансовым консультантом.
СПРАВКА
KYT Group — международная мультисервисная продуктовая FinTech-платформа формата маркетплейс, которая предоставляет финансовым компаниям доступ к сервисам продвижения их услуг, а также рекламно-консультационные услуги.
