Выпуск № 1 — июнь 2026 года
Анализ текущей ситуации на валютном рынке Украины
В первой половине июня гривна продолжает девальвировать, а спрос на иностранную валюту растет. Официальный курс доллара вплотную приблизился к психологической отметке 45 грн, а на наличном валютном рынке в середине июня курс продажи уже местами достиг 45,0–45,30 грн/долл.
Дефицита валюты нет, ведь Нацбанк продолжает выступать главным продавцом, удовлетворяя заявки импортеров. Однако в основе девальвационных колебаний лежит дефицит торгового баланса, ведь так или иначе импорт существенно превышает экспорт, поэтому валюта для импортеров поступает фактически почти всегда только от НБУ. Энергетическое оборудование, топливо и военный экспорт — основные направления импорта, которые постоянно требуют значительных объемов иностранной валюты. С начала 2026 года НБУ не купил на межбанке ни одного доллара, а объем интервенций по продаже превысил 18,26 млрд долл. Давление на гривну растет, основным источником ее ослабления могут стать поступления от продажи нового урожая зерновых с последующим перечислением валютной выручки на счета импортеров в Украине. Однако пока нет уверенности в том, что будущий урожай принесет существенные поступления валюты на межбанковский рынок и что уже этим летом агропроизводители помогут валютному рынку и придадут стабильности национальной валюте.
Глобальный контекст
В июне рынки находятся в ожидании решения ФРС США по ключевой ставке. Ранее инвесторы ожидали, что ставка в этом году будет снижена вдвое, но с учетом ускорения инфляционных процессов в США вследствие войны в Иране эти прогнозы уже были пересмотрены. Заседание Комитета ФРС состоится 16–17 июня, и в настоящее время ожидается, что ФРС сохранит ставки на нынешнем уровне: от 3,5% до 3,75%. Интересно, что некоторые аналитики вообще прогнозируют следующее снижение ставок не раньше 2027 года. Например, в агентстве Goldman Sachs считают, что ФРС снизит ключевую ставку по федеральным фондам в июне и декабре следующего года до уровня 3–3,25%.
Что касается факторов, которыми могут руководствоваться в Комитете ФРС при принятии решений по ставкам, то традиционно ключевыми среди них являются состояние рынка труда и динамика цен. Последние данные по рынку труда в США показывают: в мае экономика страны добавила 172 тыс. рабочих мест, что существенно превышает ожидания рынка. Уровень безработицы остался стабильным — примерно 4,3%, а средняя почасовая заработная плата выросла на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем и на 3,4% в годовом исчислении. Таким образом, стабильный рынок труда является основанием для сохранения ставок на текущем уровне. Что касается инфляции, то новые данные ИПЦ США за май показали рост на 0,5% по сравнению с апрелем, а годовая инфляция ускорилась до 4,2%. Рост цен связывают с энергетическими потрясениями из-за напряженности на Ближнем Востоке, подорожанием нефти и высокими транспортными рисками.
Ситуация на Ближнем Востоке долгое время определяла и настроения инвесторов, и курсовые колебания на валютных рынках, и вот, наконец, поступила информация о соглашении между США и Ираном, которое должно положить конец блокаде иранских портов, открыть Ормузский пролив и способствовать безопасному судоходству в регионе. Окончательное подписание соглашения ожидается уже на этой неделе в Женеве.
Между тем Европейский центральный банк на прошлой неделе повысил процентные ставки, пытаясь сдержать рост цен, вызванный войной США и Израиля с Ираном. Таким образом, ключевая ставка выросла с 2% до 2,25%. Это первое повышение ставки ЕЦБ с сентября 2023 года. Президент ЕЦБ Кристин Лагард отметила, что война на Ближнем Востоке создает инфляционное давление, и решение о повышении ставок является обоснованным в рамках ряда сценариев, отражающих возможное развитие этого потрясения и его влияние на среднесрочные перспективы еврозоны.
Что касается доллара США, то за месяц индекс DXY показал укрепление курса почти на 0,6%. Но в июне евро всё равно побеждает: на фоне новостей о соглашении между США и Ираном и недавно принятого решения ЕЦБ о повышении ставок курс пары EUR/USD 15 июня достиг отметки 1,1611 долл. за евро, тогда как ещё 8 июня курс находился на уровне 1,1502 долл./евро. Теперь инвесторы сосредоточены на заседании Комитета ФРС, итоги которого будут иметь важное значение для дальнейшей курсовой динамики валютной пары EUR/USD.
Внутренний украинский контекст
В июне спрос на валюту со стороны импортеров вырос, а продавцы валюты — компании-экспортеры — решили на фоне подорожания доллара придержать свою выручку. В результате Нацбанк за первую неделю июня продал 766,4 млн долл., а в течение второй недели этого месяца — уже 1,15 млрд долл. Давление на гривну усиливала и ситуация на международном рынке, а также ожидания достижения договоренностей между Ираном и США. По состоянию на 16 июня официальный курс составлял 44,81 грн/долл., что ниже показателя 11 июня, когда он достиг уровня 44,97 грн/долл. Это свидетельствует о незначительном укреплении гривны. На наличном рынке курс быстро начал меняться, но панического ажиотажа нет. НБУ, увеличив интервенции, продемонстрировал неготовность к новому уровню курса – свыше 45 грн/дол., но дальнейшие курсовые колебания за пределы психологической отметки вполне вероятны уже в июне.
Важно, что по состоянию на начало июня международные резервы Украины, по предварительным данным, составляли 45,72 млрд долл., что на 5,2% меньше, чем в начале мая. США. В НБУ пояснили, что динамика обусловлена валютными интервенциями Национального банка и долговыми выплатами страны в иностранной валюте. Эти операции превысили поступления от размещения валютных ОВГЗ и от международных партнеров.
В июне Украина начала получать довольно значительные объемы финансовой поддержки. Во-первых, речь идет о седьмом транше финансирования от Европейского Союза в рамках программы Ukraine Facility в размере 2,8 млрд евро. Средства, как пояснила премьер-министр Юлия Свириденко, будут направлены на финансирование приоритетных расходов государственного бюджета, в частности социальных и гуманитарных нужд. Во-вторых, ожидается, что уже в этом месяце Украина может получить первый транш в размере 5,9 млрд евро от ЕС в рамках кредитной программы на 90 млрд евро. Как сообщила верховный представитель ЕС по иностранным делам и политике безопасности Кая Каллас, первые средства по программе будут направлены на закупку беспилотных систем, то есть на нужды обороны.
Оптимизма добавляет и сообщение об успешном продолжении сотрудничества Украины с МВФ. Недавно стало известно, что Украина и Международный валютный фонд на уровне экспертов договорились пересмотреть программу Механизма расширенного финансирования (EFF), а соглашение должно быть утверждено в ближайшие недели. По словам Юлии Свириденко, это открывает путь к получению Украиной следующего транша по программе в размере 690 млн долл.
Курс доллара США: динамика и анализ
Постепенная девальвация гривны вписывается в принципы стратегии курсовой гибкости. Таким образом, если в начале июня официальный курс составлял 44,27 грн/долл., то 16 июня — 44,81 грн/долл. На межбанковском рынке 15 июня торги проходили по курсу 44,8–44,83 грн/долл. Как и ранее, главным продавцом валюты остается Национальный банк.
Наличный рынок, как и ожидалось, делает шаг вперед и выводит гривну за пределы психологической отметки 45 грн/долл. В начале июня курс покупки находился в пределах 43,85–44,05 грн/долл., а курс продажи — 44,4–44,6 грн/долл. В середине месяца курс покупки уже составлял 44,5–44,7 грн/долл., а продажи — 45,0–45,3 грн/долл. Спреды незначительно сократились: до уровня 0,45–0,6 грн/долл.
Ключевые факторы влияния:
· Рост спроса на доллар на межбанковском валютном рынке в июне и активные колебания в сторону девальвации. Гривна продолжает двигаться по траектории девальвации, НБУ продает импортерам валюту, экспортеры удерживают выручку.
· Наличный рынок: преодолена отметка 45 грн/долл. На наличном рынке нет ажиотажа, но население ожидает дальнейшей девальвации, спрос на доллары растет;
· Международные факторы: президент США Дональд Трамп анонсировал заключение соглашения с Ираном, что, как и ожидалось, поддержало евро, ведь инвесторы укрепили доверие к евро и экономике ЕС, которая зависит от импортных энергоносителей;
· Поведенческие ожидания рынка: на международных рынках в середине июня основное внимание приковано к заседанию Комитета ФРС, хотя прогнозы и указывают на то, что изменения ставок не произойдет. В Украине, несмотря на позитивные новости о поступлении миллиардов финансовой помощи, гривна останется под давлением высокого спроса, и эта тенденция сохранится в ближайшие недели.
Прогноз
· Краткосрочно (1–2 недели): базовый диапазон 44,95 – 45,35 грн/долл., гривна будет время от времени пытаться вернуться к уровню около 44,85 грн/долл., однако общий тренд — девальвационный.
· Среднесрочно (2–3 месяца): 45,15–45,70 грн/долл. Если евро продолжит укрепляться на фоне восстановления доверия инвесторов после урегулирования конфликта на Ближнем Востоке, колебания по отношению к доллару могут быть более сдержанными. Однако важную роль будут играть дальнейшая политика ФРС и решения об изменении ключевой ставки.
· В долгосрочной перспективе (6 и более месяцев): в базовом сценарии основным остается девальвационный тренд, а курс ближе к концу года может превысить отметку 46,50 грн/долл. Важнейшим фактором, влияющим на колебания курса, является стратегия Нацбанка, направленная на поддержку валютного рынка с помощью интервенций, дальнейшая либерализация валютного рынка, экспорт зерновых, а также объемы и регулярность поступлений международной помощи.
Курс евро: динамика и анализ
Евро на отечественном валютном рынке вернулся к укреплению после временного спада в мае. Если в начале июня официальный курс составлял 51,55 грн/евро, то в середине месяца он достиг отметки 52,04 грн/евро. Главным драйвером курсовых изменений стала тенденция к укреплению евро на международном рынке.
Наличный рынок логично реагировал на укрепление евро. Так, если в начале июня курс покупки находился в пределах 50,85–51,3 грн/евро,
а курс продажи — 51,75–51,90 грн/евро, то в середине июня курс покупки евро составлял уже 51,25–51,70 грн/евро, а курс продажи — 52,25–52,55 грн/евро. Спреды практически не изменились: 0,6–0,9 грн/евро.
Ключевые факторы влияния:
· На международном рынке наблюдается заметное укрепление евро, вызванное геополитическими событиями и изменением ставок ЕЦБ. В июне евро укрепило свои позиции благодаря оптимизму инвесторов в связи с объявлением соглашения между США и Ираном.
· ЕЦБ повысил процентные ставки в ответ на рост инфляции, вызванный войной в Иране. В частности, свою основную депозитную ставку — с 2% до 2,25%. Инфляция в Еврозоне выросла до 3,2% в мае 2026 года с 3% в апреле. Целевой показатель инфляции ЕЦБ составляет 2%.
· Спрос на евро в Украине находится на невысоком уровне. На наличном рынке дефицита евро нет, продажа евро населением преобладает над покупкой.
Прогноз
· Краткосрочно (2–4 недели): на украинском рынке евро может оставаться в коридоре 52,10–52,45 грн/евро.
· В среднесрочной перспективе (2–4 месяца): если евро будет и дальше укрепляться на международном рынке, в Украине возможны колебания курса евро в пределах 52,20–52,60 грн/евро.
· В долгосрочной перспективе (6+ месяцев): курс евро может находиться в пределах 52,50–54,50 грн/евро. Основные факторы влияния – решения ФРС по ставкам, уровень инфляции в США и в ЕС, геополитические вопросы – реализация мирного соглашения между США и Ираном.
Рекомендации для бизнеса и инвесторов
Июнь стал периодом ускорения курсовых колебаний. Основной тренд на девальвацию гривны уже определен, что означает для инвесторов необходимость соблюдения своих валютных программ с вложением средств в ликвидные валютные активы.
ФРС анализирует стабильный рынок труда США, что может побудить регулятора не менять ставки по крайней мере до середины осени. Для инвесторов это означает продолжение колебаний пары евро/доллар с переменным движением в сторону укрепления то евро, то доллара. Успешная стратегия на данный момент предполагает инвестиции в обе основные валюты.
Ситуация на Ближнем Востоке будет продолжать влиять на курс валют даже после подписания соглашения между США и Ираном. Глобальные риски будут определять уровень доверия к основным валютам, но пока у евро больше шансов укрепить свои позиции.
Безопасные инвестиции — основа любой валютной программы. Сейчас не время делать ставку на гривну: национальную валюту можно использовать временно для определенных спекулятивных операций, но наличная иностранная валюта должна стать основным направлением безопасных вложений этим летом.
Главное — ликвидность. Крупнейшие мировые валюты — доллар и евро — должны составлять большую долю в валютном портфеле. Пропорция валют зависит от планов и конкретных акцентов индивидуальной стратегии инвестора, но оптимально распределить их так, чтобы 60% активов было в долларах, а 40% составляли накопления в других ликвидных валютах.
Другие европейские валюты — в качестве перестраховки, но не как основная часть инвестиций. С целью диверсификации валютного портфеля можно хранить около 15% в британских фунтах и 10% накоплений держать в швейцарских франках.
Краткосрочные гривневые инвестиции в ОВГЗ или депозиты возможны, однако только на срок до 3 месяцев. Небольшую долю средств — до 10% всех активов — можно держать для получения дохода по ценным бумагам или депозитам в гривне, однако рассчитывать на высокую доходность не стоит: стратегия НБУ не предусматривает роста стоимости денег.
Внимание сосредоточено на решениях центральных банков США и ЕС, а также на обновленной информации об инфляции. Тщательный анализ экономической ситуации в Еврозоне и в США позволит своевременно корректировать и успешно обновлять собственную стратегию долгосрочных валютных накоплений.
Геополитическая ситуация — весомый фактор, влияющий на стратегию. Успешное подписание соглашения между США и Ираном создает предпосылки для дальнейшего укрепления евро, поскольку именно ЕС зависит от импортных энергоресурсов, поэтому открытие Ормузского пролива в первую очередь повлияет на стоимость нефти и топлива на европейском рынке, а евро будет укреплять свои позиции.
Что важно в сфере новостей. Необходимо отслеживать все, что связано с решениями Комитета ФРС, а также сообщения ЕЦБ, информацию об инфляции и рынках труда в США и Еврозоне. Важно также анализировать вопрос подписания соглашения между США и Ираном и изменение ценовой траектории на рынке нефти. В Украине главными факторами, влияющими на ситуацию на валютном рынке, будут массированные атаки врага, возможные повреждения инфраструктуры, состояние энергетической отрасли, новости от партнеров, состояние международных резервов.
Данный материал подготовлен аналитиками международной мультисервисной продуктовой FinTech-платформы КИТ Group и отражает их экспертное, аналитическое и профессиональное мнение. Информация, представленная в этом обзоре, носит исключительно информационный характер и не может быть расценена как рекомендация к действию.
Компания и ее аналитики не дают никаких заверений и не несут ответственности за любые последствия, возникшие в результате использования этой информации. Вся информация предоставляется «как есть», без каких-либо дополнительных гарантий полноты, обязательств по своевременности, обновлению или дополнению.
Пользователи данного материала должны самостоятельно оценивать риски и принимать осознанные решения на основе собственной оценки и анализа ситуации с использованием различных доступных источников, которые они сами считают достаточно авторитетными. Перед принятием каких-либо инвестиционных решений рекомендуем проконсультироваться с независимым финансовым консультантом.
СПРАВКА
KИT Group — международная мультисервисная продуктовая FinTech-платформа формата маркетплейс, которая предоставляет финансовым компаниям доступ к сервисам продвижения их услуг, а также рекламно-консультационные услуги.
