Выпуск № 2 – март 2026 года
Целью данного обзора является анализ текущей ситуации на валютном рынке Украины и прогноз курса гривны по отношению к ключевым валютам на основе актуальных данных. Мы рассматриваем текущие условия, динамику рынка, ключевые факторы влияния и вероятные сценарии развития событий.
Анализ текущей ситуации на валютном рынке
Во второй половине марта валютный рынок Украины продолжал находиться в зоне повышенной турбулентности: хотя курс и вернулся к значению ниже 44 грн за доллар, но это произошло исключительно благодаря вмешательству Национального банка Украины, который активно выходил на рынок с интервенциями.
В конце марта траектория курсообразования находится под влиянием нескольких важных факторов. На внутреннем рынке этими факторами являются, с одной стороны, стоимость нефтепродуктов, которая неизменно движется вверх, и рост спроса на валюту как на межбанковском, так и на наличном рынке. На внешнем рынке наибольшее влияние оказывает война Израиля и США против Ирана, в результате которой продолжается рост цен на нефть, но в то же время скептицизм инвесторов относительно быстрого завершения войны уже достиг пика, и теперь доллар отвоевывает утраченные позиции — курс американской валюты к евро укрепляется.
Глобальный контекст
В конце марта доллар укрепляется по отношению к евро, а индекс DXY показывает — валюта США подорожала на 2,23% за последний месяц.
На мартовском заседании Комитет ФРС оставил базовую ставку неизменной в диапазоне от 3,5% до 3,75%. Это стало вторым подряд заседанием, на котором было принято решение оставить ставки без изменений. Опубликованный сводный отчет об экономических прогнозах (SEP) показал, что медианный прогноз по процентным ставкам предполагает лишь одно снижение на 25 базисных пунктов до конца этого года, а затем еще одно снижение в 2027 году. Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл уверен, что в США уже заметно снижение инфляции. «По сути, прогноз таков, что мы достигнем определенного прогресса в снижении инфляции, не такого значительного, как мы надеялись, но определенного прогресса», — сказал Пауэлл. Однако с рынком труда ситуация менее оптимистична, хотя Пауэлл отметил, что уровень безработицы остается относительно низким на уровне 4,4%, но добавил, что создание рабочих мест замедлилось до полной остановки. «Фактически в частном секторе нет чистого создания рабочих мест», — заметил глава ФРС. Аналитики выражают опасения, что рынок труда в США переживает рецессию найма.
В целом сейчас внешние факторы, в частности геополитическая напряженность на Ближнем Востоке, ведут к непредсказуемости, и в самой ФРС также указывают на риски, связанные с волатильностью в Ормузском проливе, который является важнейшим в мире маршрутом доставки нефти. Цены на нефть растут на фоне угасания надежд на деэскалацию войны с Ираном. Фьючерсы на нефть марки Brent выросли до 110 долларов за баррель после того, как Тегеран опроверг сообщения о прямых переговорах с администрацией президента США Дональда Трампа. В марте на фоне конфликта на Ближнем Востоке нефть марки Brent подорожала с 76 долларов за баррель до более 110 долл./бар., а Ормузский пролив остается фактически заблокированным Ираном.
Пара EUR/USD в марте реагирует на внешнеполитическую напряженность, а доллар США укрепляется на фоне роста спроса на безопасные активы и обострения напряженности на Ближнем Востоке. Кроме того, курс доллара поддерживается ростом цен на нефть, что подпитывает опасения относительно увеличения инфляции и влияет на довольно жесткую позицию Федеральной резервной системы. В начале марта курс составлял 1,1766, а последняя неделя завершилась курсом на уровне 1,1520. Похоже, инвесторы не верят в скорое урегулирование конфликта с Ираном, а потому пытаются вернуться к доллару как к безопасному активу. Поскольку США, в отличие от Европы, Японии и Великобритании, являются чистым экспортером энергоносителей, позиции доллара улучшаются — валюта демонстрирует самые высокие показатели на валютных рынках с начала войны между Израилем и Ираном.
Внутренний украинский контекст
На украинском валютном рынке в марте существенно вырос спрос как в безналичном, так и в наличном сегменте. Из-за эскалации на Ближнем Востоке и вследствие регулярных атак ВС РФ на инфраструктуру резко растут цены на топливо, что мотивирует компании планировать больший объем закупок. Поскольку Украина почти полностью зависит от внешнего рынка нефтепродуктов, иностранные поставщики выставляют обновленные прайсы, что подогревает спрос на топливо, а с ним и спрос на валюту. Население Украины тем временем находится в ситуации высокой неопределенности, ведь война, угроза роста цен из-за дорогого топлива и девальвационные ожидания провоцируют всплеск спроса на доллары. В течение 2–24 марта население, согласно данным НБУ, приобрело более 1,9 млрд долларов, а продажа валюты в этот период составила 1,1 млрд долл.
НБУ в марте провел несколько операций по обмену безналичной валюты банков на наличную валюту для пополнения касс. Только 25 марта обмен по заявке одного из банков составил 50 млн долл. США и 10 млн евро. По данным НБУ, в целом в период с 9 по 25 марта 2026 года объявленное в рамках соответствующих операций предложение валюты значительно превысило фактический спрос со стороны банков, а дефицита наличной валюты нет.
На межбанковском валютном рынке бум спроса был очень заметным в середине марта, но Нацбанк довольно быстро отреагировал и начал увеличивать интервенции. Дефицит валюты на межбанке был ликвидирован, хотя регулятору и пришлось для этого существенно увеличить объемы интервенций. Согласно имеющейся статистике НБУ, в период с 2 по 20 марта включительно регулятор продал на рынке более 3,15 млрд долларов. Для сравнения: за весь февраль объем интервенций составил 2,99 млрд долл.
Что касается международной финансовой помощи и кредитных программ, то март ознаменовался дискуссиями вокруг будущей программы с МВФ на 8,1 млрд долларов. Международный валютный фонд выразил обеспокоенность по поводу дальнейшего получения Украиной помощи в рамках этого пакета из-за промедления парламента с принятием законов, необходимых для разблокирования финансирования. Правительство уже подало новый налоговый законопроект, который ВРУ должна рассмотреть в ближайшее время. Ожидается, что новые налоги будут приносить 60 млрд грн дополнительных доходов в год.
Курс доллара США: динамика и анализ
В марте курс менялся волнообразно. Если в начале месяца официальный курс находился на отметке 43,2 грн за доллар, в середине марта — на уровне 44,14 грн/долл., то по состоянию на 30 марта — 43,84 грн/долл.
Межбанк в середине марта находился под давлением высокого спроса на валюту, который удалось «сбить» благодаря планомерным выходам с интервенциями на рынок Национального банка. Курс межбанка в начале марта – около 43,21 грн/долл., а в конце марта торги переместились в коридор 43,84–43,96 грн/долл.
Наличный рынок в марте двигался в сторону девальвационных колебаний, хотя некоторая стабилизация ситуации на межбанке и дополнительные действия НБУ по подкреплению касс банков валютной наличностью в определенной степени сдержали курсовую траекторию. Курс покупки в середине марта достиг пиковых значений 43,80–44,10 грн/долл., но в конце месяца гривна укрепилась, а курс покупки находился в коридоре 43,40–43,70 грн/долл. В то же время курс продажи в конце марта составляет 44,0–44,20 грн/долл. Спред между покупкой и продажей на наличном рынке в марте вырос до значений 0,45–0,60 грн/долл. Это сигнализирует о высокой непредсказуемости и курсовых рисках, которые продавцы валюты закладывают в свои курсы ежедневно, анализируя спрос и ожидая дальнейших девальвационных волн.
Ключевые факторы влияния
· Существенный рост спроса на иностранную валюту на межбанке: компании увеличивают объемы покупки валюты ввиду ситуации на рынке нефтепродуктов и роста цен на нефть.
· Рост объемов валютных интервенций НБУ: Нацбанк уравновешивает рынок интервенциями, не давая курсу подняться до пиковых значений, наблюдавшихся в середине марта. Также НБУ осуществляет обмен валюты по заявкам банков для пополнения касс наличными долларами и евро.
· Международные факторы: доллар на глобальном рынке отвоевывает утраченные позиции благодаря позиции инвесторов, которые на фоне эскалации на Ближнем Востоке считают именно доллар безопасной гаванью.
· Поведенческие ожидания рынка: на внутреннем рынке доллар остается стабильным ликвидным активом, на который растет спрос из-за высокой непредсказуемости на топливном рынке и риска дальнейшей девальвации гривны.
Прогноз
· Краткосрочно (1–2 недели): базовый диапазон 43,95–44,25 грн/долл. с вероятным уклоном к верхней границе.
· Среднесрочно (2–3 месяца): 44,35–45,10 грн/$. На международном рынке на укрепление доллара будет влиять позиция ФРС относительно длительного сохранения базовой ставки и уверенность инвесторов в ликвидности американской валюты и неплохих перспективах экономики США. Война на Ближнем Востоке раскачивает цены на нефть, и это оказывает негативное влияние на позиции евро, который дешевеет.
· В долгосрочной перспективе (6+ месяцев): базовый сценарий – девальвация гривны до уровня 44,6–45,6 грн/$. На гривну будут оказывать давление несколько важных факторов, среди которых – ситуация на фронте в Украине, стоимость нефти, уровень спроса на межбанке, вопрос сроков поступления в Украину финансовой помощи от ЕС, а также согласование новой программы с МВФ на 8,1 млрд долл.
Курс евро: динамика и анализ
В марте курс евро к гривне снижался из-за общемировой тенденции укрепления доллара США, что отразилось и на курсе евро в Украине. Если март начинался с официального курса евро на уровне 51,02 грн/евро, то в середине месяца курс достиг отметки 50,95 грн/евро, а в конце марта траектория курса вышла на значение 50,61 грн/евро.
На наличном рынке Украины наблюдался повышенный спрос на евро, ведь девальвационные ожидания и довольно хаотичная ситуация на рынке топлива стимулировали граждан увеличивать запасы наличной валюты. В обменных пунктах и кассах банков курс менялся следующим образом: в начале марта курс покупки составлял 50,3–50,7 грн/евро, а продажи – 51,3–51,4 грн/евро, а в конце марта курс покупки немного снизился – до 50,05–50,7 грн/евро. Кроме того, укрепление гривны на межбанке во второй половине марта отразилось и на курсе продажи наличных евро — курс достиг отметки 50,9–51,4 грн/евро.
Благодаря постепенному спаду ажиотажного спроса населения на валюту во второй половине марта спред между курсом покупки и курсом продажи сузился до уровня 0,4–0,65 грн/евро. Этой тенденции способствовало не только снижение уровня спроса на наличную валюту, но и планомерная работа НБУ по подкреплению касс банков наличными долларами и евро.
Ключевые факторы влияния
· Траектория курса евро на международном рынке движется вниз: курс евро к доллару снизился в конце марта до 1,1520, что оказало существенное влияние на курсовое движение евро на внутреннем рынке Украины.
· Евро находится под давлением конфликта на Ближнем Востоке: еврозона является чистым импортером энергоносителей, поэтому более высокие цены на нефть могут негативно влиять на цены в ЕС и поддерживать высокий уровень инфляции.
· Высокий спрос на наличный евро в Украине: в течение месяца население скупало в банках и обменниках как доллары, так и евро, на что влияла ситуация с рынком топлива и общие девальвационные настроения.
Прогноз
· Краткосрочно (2–4 недели): если на глобальном рынке доллар продолжит укрепление, то на украинском рынке евро может оставаться в коридоре 50,70–51,70 грн/€.
· Среднесрочно (2–4 месяца): возможно подорожание евро до уровня 52,8 грн/€. Укрепление евро ускорится, если произойдет деэскалация на Ближнем Востоке и снижение цен на нефть.
· В долгосрочной перспективе (6+ месяцев): если геополитическая обстановка постепенно стабилизируется, а ФРС пойдет на очередное снижение базовой ставки, курс может зафиксироваться в коридоре 53,50–53,90 грн/€.
Рекомендации для бизнеса и инвесторов
Апрель не принесет полноценной стабилизации геополитической обстановки, а значит, курсовые траектории будут зависеть от ирано-израильского конфликта и дальнейшего развития ситуации на рынке нефти. Инвесторам стоит быть внимательными и избегать спонтанных финансовых решений.
Фокус — на ценах на нефть. Дорогая нефть будет оказывать давление на курс евро, что фактически будет означать укрепление позиций доллара на глобальном рынке, но вместе с тем и благоприятный период для перехода Украины на евро на фоне временной стабилизации его курса.
Внимание к высказываниям председателя ФРС Джерома Пауэлла и членов Комитета ФРС. Пауза в этапах снижения базовой ставки даст доллару больше шансов на укрепление.
Диверсификация – главное условие успешных инвестиций. В периоды повышенной турбулентности стоит отказаться от высокорисковых активов и сосредоточиться на базовых инструментах и безопасных валютах.
Осторожное и продуманное формирование валютных активов. Турбулентность в мире диктует инвесторам обращение к безопасным гаваням, среди которых – доллар, швейцарский франк, золото.
Евро может быть частью, а не центром валютной стратегии. Пока в мире сосредоточены на стабильном долларе, в Украине благоприятные условия для инвестиций в евро, но инвесторам стоит не погружаться в эти активы, а использовать их как часть своей долгосрочной валютной стратегии. Инвесторам стоит сконцентрировать около 25–35% портфеля именно в евро.
Отказ от доллара будет ошибкой. Укрепление доллара позволяет уверенно планировать инвестиции в долларовые активы. На фоне девальвации гривны доллар уверенно укрепляет свои позиции и обещает инвесторам хорошую доходность.
Повышенный спрос на валюту — не повод прекращать покупку. Периодические курсовые всплески и ажиотаж на валютном рынке могут лишь означать зависимость отечественного рынка от внешних факторов. Покупать на пиковых значениях стоит осторожно, ведь, как доказывает опыт марта, после пикового роста курса доллара вполне может последовать откат, во время которого покупать выгоднее.
Внимательно следим за спредами между курсом покупки и продажи. Сужение спредов будет означать спад спроса и временную стабилизацию курсовых колебаний, что дает хорошую возможность покупать валюту.
Времена высокой неопределенности — время для новых шагов по моделированию стратегии. Однако пересмотр валютного плана не должен основываться на рискованных моделях. Лучше медленно, но с прибылью, чем рывками с потерями.
Гривна становится наименее привлекательной для инвестиций валютой. Девальвационные настроения усиливаются, а курсовые ориентиры движутся к уровню свыше 44 грн/долл., а значит, хранить значительные объемы гривны – рискованная стратегия. Лучше перенаправить свободные средства в доллар и евро.
Что важно в сфере новостей. Анализируем сообщения из США, а также заявления Тегерана. Быстрое изменение ситуации в геополитической среде способно столь же быстро влиять на курсовые колебания основных ликвидных валют мира. На внутреннем рынке основное внимание следует уделить рынку топлива, а также участию НБУ в торгах на межбанковском рынке.
Данный материал подготовлен аналитиками международной мультисервисной продуктовой FinTech-платформы КИТ Group и отражает их экспертное, аналитическое профессиональное мнение. Информация, представленная в этом обзоре, носит исключительно информационный характер и не может быть расценена как рекомендация к действию.
Компания и ее аналитики не дают никаких заверений и не несут ответственности за любые последствия, возникшие в результате использования этой информации. Вся информация предоставляется «как есть», без каких-либо дополнительных гарантий полноты, обязательств по своевременности или обновлению или дополнению.
Пользователи данного материала должны самостоятельно оценивать риски и принимать осознанные решения на основе собственной оценки и анализа ситуации из различных доступных источников, которые они сами считают достаточно квалифицированными. Перед принятием каких-либо инвестиционных решений рекомендуем проконсультироваться с независимым финансовым консультантом.
СПРАВКА
KИT Group — международная мультисервисная продуктовая FinTech-платформа формата маркетплейс, которая предоставляет финансовым компаниям доступ к сервисам продвижения их услуг, а также рекламно-консультационные услуги.
Валюта_kyt_group_обменный_курс
