En el tercer trimestre de 2026, las empresas han revisado a la baja de forma significativa sus expectativas sobre la actividad empresarial para los próximos 12 meses: el índice de expectativas empresariales (IEE) descendió hasta el 100,8 % desde el 107,0 % registrado en el segundo trimestre, según informó el Banco Nacional de Ucrania (BNU).
«Los encuestados esperaban una reducción del volumen de producción de bienes y servicios en Ucrania y señalaron perspectivas desfavorables para el desarrollo financiero y económico de sus empresas», informó el regulador.
Las empresas de las 11 regiones encuestadas y de la mayoría de los sectores de actividad mantuvieron unas expectativas positivas respecto a la actividad empresarial. El sector empresarial valora positivamente los futuros gastos de inversión en maquinaria, equipamiento e inventario, los volúmenes totales de ventas de productos de fabricación propia y las inversiones en obras de construcción, mientras que las valoraciones sobre la situación financiera y económica y la futura plantilla son negativas.
Las acciones bélicas y sus consecuencias siguen siendo el principal factor que frena el aumento de la producción de las empresas; la escasez de trabajadores cualificados también supone una limitación significativa.
Las empresas han rebajado sus expectativas respecto a los volúmenes de producción de bienes y servicios en Ucrania para los próximos 12 meses: el saldo de las respuestas se situó en el -11,9 %, frente al 7,6 % del segundo trimestre. Las empresas de todos los sectores económicos encuestados mostraron expectativas negativas, salvo en el sector del suministro de energía y agua, donde no se prevén cambios.
Las expectativas de inflación prácticamente no han variado: la inflación anual prevista para los próximos 12 meses es del 11,5 %, frente al 11,6 % del trimestre anterior. El 85,5 % de los encuestados señaló que las acciones bélicas y sus consecuencias son el principal factor inflacionista, lo que supone un aumento de 4,9 puntos porcentuales con respecto al segundo trimestre.
Las expectativas sobre el tipo de cambio se han reforzado ligeramente: el tipo de cambio medio previsto de la hryvnia es de 46,90 UAH/1 USD y 54,85 UAH/1 EUR, frente a los 46,12 UAH/1 USD y 54,42 UAH/1 EUR del trimestre anterior.
Las valoraciones de la situación financiera y económica actual de las empresas han empeorado: el saldo de las respuestas se situó en el -7,0 %, frente al -5,1 % del trimestre anterior. Las expectativas respecto a la situación financiera y económica para los próximos 12 meses también han empeorado, pasando del 2,4 % al -4,3 %.
Las empresas siguen esperando un crecimiento de los volúmenes de ventas, en particular en el mercado exterior, pero a un ritmo considerablemente más lento: el saldo de las respuestas se situó en el 4,0 % y el 2,0 %, respectivamente, frente al 18,4 % y el 17,0 % del segundo trimestre. Las empresas de suministro de energía y agua esperan el mayor crecimiento de las ventas en el mercado interno, mientras que en el mercado exterior lo esperan las empresas de construcción.
Las expectativas respecto al gasto en inversión en maquinaria, equipamiento e inventario siguen siendo positivas, aunque se han debilitado: el saldo de las respuestas se situó en el 10,4 %, frente al 15,5 % del segundo trimestre. Las previsiones sobre las inversiones en obras de construcción también se mantuvieron positivas: un 0,5 % frente al 2,1 %.
Las empresas que atraen inversiones extranjeras siguen esperando un crecimiento de su volumen, aunque a un ritmo más lento: el saldo de las respuestas fue del 7,8 % frente al 8,9 %. El porcentaje de quienes tienen previsto atraer este tipo de inversiones aumentó del 20,3 % al 21,4 %.
Las previsiones sobre la plantilla empeoraron: el saldo de las respuestas fue de -6,7 %. Las empresas de todos los sectores encuestados, salvo la categoría «otros», prevén una reducción de plantilla, sobre todo en la industria extractiva.
La necesidad de financiación ajena a corto plazo se ha reducido ligeramente en comparación con el segundo trimestre —un 32,6 % frente a un 35,3 %—, mientras que el porcentaje de quienes tienen previsto solicitar créditos bancarios apenas ha variado —un 35,6 % frente a un 36,0 %—.
El porcentaje de empresas que tienen previsto solicitar créditos en moneda nacional ha aumentado del 80,8 % al 86,9 %. Los altos tipos de interés y la disponibilidad de otras fuentes de financiación siguen siendo las principales razones para posponer la solicitud de créditos: el 45,5 % y el 42,0 % de las respuestas, respectivamente.
Según los resultados de la encuesta, la proporción de empresas que tienen previsto obtener financiación en el extranjero ha aumentado del 6,5 % al 7,9 %. Las valoraciones sobre la rigidez de las condiciones de acceso a los créditos bancarios han mejorado: el saldo de las respuestas se situó en el 11,6 %, frente al 13,9 % del trimestre anterior.
La encuesta se llevó a cabo del 30 de julio al 28 de agosto de 2026 entre 664 empresas de 21 regiones del país.
En la muestra, el 21,2 % de las empresas pertenecen al sector comercial, el 18,8 % a la industria transformadora, el 14,5 % a la agricultura, el 13,7 % al transporte y las comunicaciones, el 5,9 % de la industria extractiva, el 5,0 % del sector de la energía y el suministro de agua, el 3,3 % de la construcción y el 17,6 % de otros tipos de actividad. Entre los encuestados, el 29,5 % eran grandes empresas, el 37,7 % medianas y el 32,8 % pequeñas.
