Die Analysten des Devisenmarktbetreibers KIT Group und ihre Kollegen von der Globus Bank und der Unex Bank (beide in Kiew) sind sich einig, dass der durchschnittliche Jahreswechselkurs im Jahr 2025 nahe bei 45 UAH/$1 liegen wird, was dem im Staatshaushalt für das nächste Jahr vorgesehenen Wert entspricht.
„Das wahrscheinlichste Szenario ist, dass der durchschnittliche Jahreswechselkurs in der Nähe der Regierungsprognose liegt, die sich im Staatshaushalt 2025 widerspiegelt, 45 UAH/$1, was seine Schwankungen im Laufe des Jahres im Bereich von 44-46 UAH/$1 mit Gravitation zu einer höheren Marke vor dem Ende des Jahres erlaubt – so weit haben wir keinen Grund, die Risiken einer weiteren langfristigen Abwertung zu unterschätzen“, – sagte in ‚KIT Group‘ auf Anfrage der Agentur ‚Interfax-Ukraine‘.
Die Experten gehen davon aus, dass der offizielle Wechselkurs bis zum Ende dieses Jahres auf 42,2-42,5 UAH/$1 sinken wird. Sie weisen darauf hin, dass die Prognose für Anfang 2025 von makroökonomischen Faktoren abhängt, insbesondere von der weiteren Dynamik der internationalen Unterstützung, der Geldpolitik des US Federal Reserve Systems (FRS) und der Wechselkursparität auf den internationalen Märkten des US-Dollars und des Euros.
„Im Falle eines stabilen Erhalts der finanziellen Unterstützung von Partnern und Verbündeten und unter der Voraussetzung, dass die Volatilität der externen Märkte gering ist, wird der Griwna-Wechselkurs relativ vorhersehbar sein, obwohl er eine weitere Abwertung zulassen wird“, betonen die Analysten.
Der Vorstandsvorsitzende der Globus Bank Sergey Mamedov wiederum merkt an, dass er sich bei den Prognosen des offiziellen Wechselkurses für das nächste Jahr ebenfalls überwiegend auf den Planwert von 45 UAH/$1 stützt.
„Wir sind uns bewusst, dass der Wert des Dollars von einer Reihe von Faktoren und Umständen abhängen kann, unter anderem von der Höhe der internationalen finanziellen Unterstützung, die zur Deckung der Haushaltslücke zwischen Ausgaben und Einnahmen bestimmt ist“, erklärt er.
Als wichtige Faktoren, die sich auf die Wechselkursdynamik auswirken, nannte der Banker die BIP-Wachstumsrate, die Inflationsrate und militärische Aktionen, die Druck auf den Devisenmarkt ausüben und zu einem aktiveren Kauf von Fremdwährungen sowohl auf dem bargeldlosen als auch auf dem Kassamarkt führen können.
„Wir können nicht ausschließen, dass die Prognose nicht vollständig eintritt. Der gewichtete Durchschnittskurs von 45 UAH/$1 ist jedoch bereits ein Richtwert, auf den sich Unternehmen bei der Planung ihrer Aktivitäten für 2025 stützen, insbesondere Wohnungsbaugesellschaften, die ihre Projekte in der zweiten Jahreshälfte 2024 begonnen haben und deren Fertigstellung für 2026 geplant ist“, gab Mamedov ein Beispiel.
Nach den Berechnungen der Globus Bank könnte die Griwna bis Ende 2025 auf 46-47 UAH/$1 sinken.
„Aus heutiger Sicht sehen die Planzahlen recht realistisch aus, und Ende nächsten Jahres, wenn sich die Sicherheitslage nicht wesentlich ändert, ist ein Wechselkurs von 45-47 UAH/$1 sehr wahrscheinlich“, erklärte Anna Zolotko, Direktorin für Treasury-Operationen bei der Unex Bank, in einem Kommentar gegenüber Interfax-Ukraine.
„Allerdings würde ich jetzt keine übereilten Prognosen abgeben. Die Wahrscheinlichkeit, dass der Krieg im Jahr 2025 endet, ist nicht gleich Null. Unter der Voraussetzung, dass verlässliche Sicherheitsgarantien gegeben werden, wird sich die Situation in der Wirtschaft schnell ändern, auch im Hinblick auf den Griwna-Wechselkurs“, fügte die Bankerin hinzu.
Ihrer Meinung nach sollten wir im Falle der Verwirklichung eines positiven Szenarios – dem Ende der militärischen Operationen – mit einem Zufluss ausländischer Investitionen rechnen. In diesem Zusammenhang schließt Zolotko nicht aus, dass es in einer bestimmten Zeit zu einer Situation kommen könnte, in der die Regulierungsbehörde Devisen zurückkaufen muss, anstatt sie auf dem Interbankenmarkt zu verkaufen.
„Natürlich sieht ein solches Szenario derzeit etwas fantastisch aus, aber es kann nicht ausgeschlossen werden“, fasst Zolotko zusammen.
Die Analysten der KIT Group erklären, dass der Rekordsprung in der Nachfrage nach Fremdwährungen zum Ende dieses Jahres auf die traditionelle Aktivierung von Geschäftsabrechnungen über ausländische Verträge und die wachsende Nachfrage der Bevölkerung nach Bargeld zurückzuführen ist.
„Im Laufe des Jahres beobachteten wir jedoch eine überwiegend unbedeutende Spanne zwischen An- und Verkaufskursen – ein klarer Beweis für das Gleichgewicht auf dem Markt. Im Dezember hingegen erreichte die Spanne zwischen An- und Verkaufskursen des Dollars 0,8-1 UAH, was auf eine Zunahme des Drucks auf dem Markt hindeutet“, – kommentieren Experten die Situation.
Dank der Einfuhr von Bargeld in Rekordhöhe und der Währungsinterventionen der Nationalbank konnte der Griwna-Wechselkurs jedoch relativ stabil gehalten werden, betonen sie.
„Für das nächste Jahr wird ein wichtiger Faktor die Erhöhung der Steuerlast auf Einlagen sein. Wenn die Banken nicht in der Lage sind, den Rückgang der Einlagenrenditen durch interessante Angebote auszugleichen, besteht eine hohe Wahrscheinlichkeit, dass Ersparnisse und freie Griwna-Liquidität in Bargeld außerhalb der Banken fließen, was ebenfalls zu einem starken Druckfaktor für den Wechselkurs werden kann“, erklären die Experten.
Mamedov stellt fest, dass der Bargeldkurs der Griwna zum US-Dollar im Jahr 2025 höchstwahrscheinlich von den Interbankenkursen im Bereich von 0,3-0,5 UAH abweichen wird. Wenn also der Interbankenkurs am Ende des Jahres bei 46-47 UAH/$1 liegen wird, könnte er auf dem Kassamarkt durchschnittlich 46,5-47,5 UAH/$1 betragen.
„Im Moment ist es jedoch äußerst schwierig, die Situation linear zu prognostizieren, ohne eine Reihe von sich dynamisch entwickelnden oder möglichen Faktoren zu berücksichtigen“, sagte der Banker.
Als Schlüsselfaktoren für die Rekordmengen an Bargeldimporten nannte Zolotko die gestiegene Nachfrage der Bevölkerung vor dem Hintergrund der Abwertungserwartungen, unter Berücksichtigung der Beschränkungen für den Kauf von unbaren Währungen im Gegenwert von 50 Tausend UAH/Monat in einer Bank, sowie eine deutliche Verbesserung der Kanäle für Bargeldlieferungen per Landtransport in die Ukraine.
„Die Zahlen selbst stellen kein Problem dar. Die NBU verfügt jetzt über genügend Reserven, und die prognostizierten Einnahmen aus der internationalen Hilfe sehen zumindest für das nächste Jahr überzeugend aus, so dass genügend Mittel vorhanden sind, um den überschüssigen Devisenbedarf zu decken. Gleichzeitig sollten wir nicht vergessen, dass wir in erster Linie über die Bildung von Ersparnissen sprechen, d.h. über einige „private“ Devisenreserven“, betonte der Banker.
Wie berichtet, wertete der offizielle Griwna-Wechselkurs im vergangenen Jahr um 4,5 % ab – auf 37,9824 UAH/$1, während die Regierung im Haushaltsplan für 2023 einen durchschnittlichen Jahreswert von 42,2 UAH/$1 und am Ende des Jahres – 45,8 UAH/$1 festlegte.
Für das laufende Jahr ist die Griwna um 10,6 % auf 42,0390 UAH/$1 zum 31. Dezember gefallen, während das Ministerkabinett einen Jahresdurchschnitt von 40,7 UAH/$1 und 42,1 UAH/$1 zum Jahresende angesetzt hatte.
Analysten KIT Group, GLOBUS BANK, Jahresdurchschnittskurs, UNEX BANK
