Die wichtigsten Punkte des ersten Diskussionstages sind in den UBA-News nachzulesen. Was die Experten am zweiten Tag diskutierten, geben wir in diesem Artikel wieder.
Am 13. Juni wurde das Forum von Mykola Stetsenko, Präsident der ukrainischen Anwaltskammer, und Hryhoriy Ovcharenko , Direktor der lokalen Vermögensverwaltung der ICU Investment Group, eröffnet.
Mykola Stetsenko betonte, dass die Ukraine trotz der Herausforderungen des Krieges ein Land der Möglichkeiten für Investoren bleibt. Hauptziel des Forums ist die Intensivierung der internationalen Zusammenarbeit, die Erörterung strategischer Entwicklungsrichtungen, die Digitalisierung, regulatorische Änderungen und die europäische Integration. Er betonte, wie wichtig es ist, ein günstiges Geschäftsklima zu schaffen und die besten westlichen Geschäftspraktiken umzusetzen, um eine starke und wirtschaftlich dynamische Ukraine aufzubauen.
Hryhoriy Ovcharenko sagte seinerseits: „Wir arbeiten mit in- und ausländischen Investoren zusammen, und was wir von ihnen hören, was sie brauchen, ist genau das, was die hier Anwesenden ansprechen müssen.
Jeder will unter allen Umständen eines – Berechenbarkeit. Es ist schwierig, aber wir müssen es tun. Alle wollen Rechtsstaatlichkeit. Es gibt niemanden, der das nicht will, und wir reden viel darüber. Alle wollen einfache, klare Regeln. Nicht nur die Ausländer, sondern auch wir, die lokalen Unternehmen. Und wir sind die Einzigen, die das tun können. Und jeder möchte verlässliche Partner haben“.
Herr Hryhoriy merkte auch an, dass der 12. Juni (gestern) der Tag der Börse war. Und das größte Kapital des Unternehmens, in dem wir alle arbeiten, das während des Krieges, unter diesen schwierigen Bedingungen, tätig ist, sind die Menschen. Die Menschen sind wir, wir alle, die wir hier anwesend sind. Und es liegt an uns, zu bestimmen, was morgen geschieht.
Die europäische Integration der Ukraine: Was bedeutet sie für die Wirtschaft?
Die erste Sitzung des zweiten Tages des Forums wurde von Serhiy Benedysyuk, Partner, Leiter der Abteilung für Unternehmensrecht, M&A und Kartellrecht bei der LCF Law Group, moderiert. In seiner Eröffnungsrede betonte er, dass ein stabiles Investitionsklima und klare Spielregeln die Grundlage für die wirtschaftliche Stabilität der Ukraine sind – sowohl während des Krieges als auch in der Erholungsphase nach dem Krieg.
Die Teilnehmer erörterten neue Möglichkeiten und Herausforderungen, die sich aus der Entwicklung der Gesetzgebung zu Investmentfonds, Investitionskonten und der Einführung eines kapitalgedeckten Rentensystems im Zusammenhang mit der europäischen Integration ergeben. Sie erörterten auch die Anforderungen der Wirtschaft im Lichte des Ukraine-Fazilitätsplans und des Fahrplans für Rechtsstaatlichkeit und widmeten der Umgestaltung des Arbeitsmarktes, einschließlich der Rolle der Arbeitgeber, der neuen Berufsklassifikation und der Harmonisierung mit internationalen ISCO- und ESCO-Standards, besondere Aufmerksamkeit.
Maksym Libanov, Mitglied der Nationalen Wertpapier- und Börsenkommission, betonte die Bedeutung der Reformen zur europäischen Integration für den Beitritt der Ukraine zum EU-Binnenmarkt. Er wies auf die erwartete Eröffnung der Verhandlungen mit der EU im Rahmen des ersten und zweiten Clusters des gemeinschaftlichen Besitzstandes hin, die sich auf die Rechtsstaatlichkeit, das Funktionieren der demokratischen Institutionen und die wirtschaftliche Integration, einschließlich des freien Kapital-, Waren- und Dienstleistungsverkehrs, beziehen. Dem Sachverständigen zufolge besteht der wichtigste wirtschaftliche Vorteil des EU-Beitritts im uneingeschränkten Zugang zum EU-Binnenmarkt ohne tarifliche und nichttarifliche Beschränkungen. Um dies zu erreichen, muss die Ukraine nachweisen, dass ihre Regulierung der Unternehmensführung, der Investitionen und der Pensionsfonds derjenigen der EU gleichwertig ist.
Die Notwendigkeit, bei der Umsetzung der Reformen von der Theorie zur Praxis überzugehen, wurde von Hryhoriy Ovcharenko, Direktor der lokalen Vermögensverwaltung der ICU Investment Group, betont. Seiner Meinung nach hat die Ukraine keine Zeit und muss den Rückstand bei der Entwicklung ihres eigenen Kapitalmarktes aufholen. Er wies darauf hin, dass die derzeitige Gesetzgebung zu fast 90 % den EU-Anforderungen entspreche, doch das Fehlen eines effektiven Inlandsmarktes und die Beschränkungen des Kapitalverkehrs seien nach wie vor wichtige Hindernisse für Investoren. Der Redner wies auch darauf hin, dass in den letzten 20 Jahren keiner der mehr als 20 Gesetzesentwürfe über Anlagekonten und das Rentensystem verabschiedet wurde, weil man ein perfektes Dokument schaffen wollte, was seiner Meinung nach einen echten Wandel nur behindert.
Die stellvertretende Ombudsfrau für Unternehmen , Tetyana Korotka, lenkte die Aufmerksamkeit auf den breiteren Kontext der europäischen Integration – nicht nur als Prozess der Anpassung der Gesetzgebung, sondern als umfassender Wandel in der Philosophie des Wirtschaftens. Sie betonte, dass die Bewegung in Richtung EU gleichzeitig eine Bewegung von Kapital, Waren, Dienstleistungen, Arbeitskräften und Regulierungsstandards ist. In Ermangelung eines vollwertigen Kapitalmarktes, eines unterentwickelten Rentensystems und eines Mangels an risikoarmen Anlageprodukten müssen die ukrainischen Unternehmen überleben und sich gleichzeitig auf die neuen Anforderungen vorbereiten, die der Zugang zu den europäischen Märkten mit sich bringt.
Frau Tetyana betonte, dass die Integration in den EU-Binnenmarkt von den Unternehmen verlangt, dass sie die Grundsätze der Compliance, der transparenten Unternehmensführung und der ESG-Standards einhalten. Dabei geht es nicht nur um regulatorische Anforderungen, sondern auch um die Kapitalkosten: Wer diese Parameter einhält, hat Zugang zu günstigeren Ressourcen. Gleichzeitig mindern Intransparenz, unsichere Eigentumsverhältnisse und fehlende interne Governance-Prozesse die Investitionsattraktivität von Unternehmen und erschweren ihren Schutz selbst bei ungerechtfertigtem Druck durch den Staat.
Die Rede unterstrich die Notwendigkeit, die Strategie der Interaktion mit dem Staat zu überdenken – nicht nur als Reaktion auf bestehende Probleme, sondern als systematischen, proaktiven Ansatz, der den Aufbau eines Unternehmens ermöglicht, das sich in den europäischen Wirtschaftsraum integrieren kann.
In ihrer Rede wies Iryna Zharonkina, Leiterin der Komponente Rechtsdurchsetzung und Eigentumsrechte des EU-Projekts Pravo-Justice, auf den Zusammenhang zwischen einem effektiven Justizsystem und der wirtschaftlichen Entwicklung hin, insbesondere auf die Fähigkeit der Ukraine, Investitionen anzuziehen. Sie betonte, dass der Zugang zur Justiz sowohl für die ukrainische Wirtschaft als auch für internationale Partner eine wichtige Voraussetzung für Vertrauen ist.
Iryna sprach über den Ukraine-Fazilitätsplan, ein Schlüsselinstrument in den Beziehungen zwischen der EU und der Ukraine, das für den Zeitraum 2024-2027 Mittel in Höhe von 50 Milliarden Euro bereitstellt. Ihr zufolge zielt der Plan auf die Aufrechterhaltung der makrofinanziellen Stabilität, den Wiederaufbau und die Vorbereitung der Ukraine auf den Beitritt zur Europäischen Union ab. In diesem Instrument werden Schlüsselsektoren für Investitionen festgelegt, darunter Energie, Infrastruktur, Landwirtschaft, IT und wichtige Rohstoffe.
Die Rednerin erläuterte den Inhalt des Investitionsfonds (Säule II), der ihrer Meinung nach von ukrainischen und ausländischen Unternehmen genutzt werden kann, sofern sie eine Reihe von Anforderungen erfüllen: transparente Eigentümerstruktur, Einhaltung von ESG-Parametern, Offenheit der Informationen über die Begünstigten und Erfahrung in der Zusammenarbeit mit internationalen Investoren. Sie wies auch darauf hin, dass sich die technische Unterstützung (Säule III) an staatliche Stellen richtet und zur Anpassung von Rechtsvorschriften und zur Unterstützung des europäischen Integrationsprozesses eingesetzt wird.
Iryna Zharonkina wies auch auf die Reform der Unternehmensführung hin, die ihrer Meinung nach ein wichtiger Bestandteil der Vorbereitung auf die wirtschaftliche Integration in die EU ist. Sie verwies auf die Einführung der Korporatisierung staatlicher Unternehmen, die Annahme einer Politik des Staatseigentums, die Intensivierung der Privatisierungsprozesse und die Vorbereitungen für die Liquidierung ineffizienter staatlicher Unternehmen. Die Bereinigung des öffentlichen Sektors von überflüssigen Vermögenswerten ermögliche es, Schuldenfragen zu klären, die Beziehungen zu den Vertragspartnern zu verbessern und die Liste der strategischen Unternehmen festzulegen, die im Staatseigentum verbleiben sollten, so die Rednerin.
Andriy Poddymai, stellvertretender Vorsitzender des Komitees für nachhaltige Entwicklung des ukrainischen Arbeitgeberverbands, betonte, dass ukrainische Unternehmen bereits Milliarden von Griwna in die Entwicklung des Humankapitals investieren, u.a. durch die Schaffung eigener Bildungszentren zur Ausbildung von Fachkräften für spezifische Produktionsanforderungen. Seiner Meinung nach ist das Fehlen einer ausreichenden Zahl qualifizierter Arbeitskräfte ein ernsthaftes Hindernis für in- und ausländische Investitionen.
Der Redner wies auch auf die veraltete Klassifikation der Berufe hin, die es schwierig macht, die Struktur des Arbeitsmarktes zu verstehen. Er kündigte die Verabschiedung neuer Rechtsvorschriften an, die die Schaffung eines einheitlichen Qualifikationsregisters und die Harmonisierung mit den internationalen Standards ISCO und ESCO vorsehen. Dieses Instrument soll ein digitaler Bezugspunkt sowohl für Arbeitgeber als auch für Bürger werden – mit Zugang zu Informationen über Berufe, Gehälter, Ausbildung und Beschäftigungsmöglichkeiten.
Herr Andriy betonte auch die Bedeutung der Berufsbildungsreform, einschließlich der Einführung von Kurzzeitausbildungsprogrammen und der Beteiligung der Arbeitgeber am strategischen Management von Bildungseinrichtungen. Er ist der Ansicht, dass eine solche Zusammenarbeit eine schnelle Reaktion auf die Bedürfnisse des Arbeitsmarktes ermöglichen und die Attraktivität der Ukraine für Investoren erhöhen wird.
Investitionsrisiken und Instrumente zu ihrer Überwindung: Schlüsselpunkte
In der zweiten Sitzung befassten sich die Teilnehmer eingehend mit den Risiken, die die Investitionstätigkeit in der Ukraine derzeit begleiten. Unter der Moderation von Sergey Pogrebnoy, Partner von Sayenko Kharenko, erläuterten die Experten die wichtigsten Bedrohungen, denen sich sowohl ukrainische als auch internationale Unternehmen gegenübersehen – von globalen Herausforderungen bis hin zu lokalen Hindernissen.
Krieg als Hauptinvestitionsrisiko
Alle Podiumsteilnehmer betonten, dass Krieg das wichtigste und vielschichtigste Risiko ist, das die Investitionstätigkeit lähmt. Laut Andriy Nosok, Managing Director von Dragon Capital, Head of Private Equity, umfasst das militärische Risiko nicht nur den physischen Verlust von Vermögenswerten, sondern auch die Mobilisierung von Personal, die Entvölkerung des Landes und vor allem die mangelnde Vorhersehbarkeit, die für ausländische Investoren entscheidend ist. Olga Batova, CEO der Investmentgesellschaft EFI Group, , betonte, dass selbst abgelegene Regionen von internationalen Partnern nicht als sicher wahrgenommen werden, obwohl sie tatsächlich von der Frontlinie entfernt sind.
Personalmangel und Mobilisierung
Die zweite kritische Herausforderung, so die Referenten, ist der akute Mangel an qualifiziertem Personal. Serhiy Pogrebnoy veranschaulichte die Situation anschaulich: Heute gibt es nicht eine einzige Bewerbung für eine freie Stelle, während es früher mehr als hundert gab. Iryna Logvynovska, Beraterin, SK Security, , konzentrierte sich auf die Abwanderung von Personal ins Ausland, den Verlust von Menschen durch die Mobilisierung und die physischen Verluste bei Beschuss.
Politische und institutionelle Instabilität
Igor Kabuzenko, Managing Partner bei Ward Howell Ukraine, hob die politische Instabilität als ein Risiko hervor, das nach dem Ende des Krieges auftreten kann. Er wies auch auf die institutionelle Schwäche des Staates hin: das Fehlen eines Cluster-Ansatzes und die Unfähigkeit, eine kohärente Wirtschaftspolitik zur Unterstützung von Schlüsselindustrien aufzubauen, wie es in entwickelten Volkswirtschaften der Fall ist.
Cyber-Bedrohungen, Betrug, Korruption
Neben anderen systemischen Herausforderungen erwähnte Iryna Logvynovska Cyberangriffe, insbesondere russische, die nicht nur finanzielle Verluste verursachen, sondern auch kritische Infrastrukturen lahmlegen. Auch Betrug sowie interne und externe Korruption sind nach wie vor relevant und erschweren den Schutz der Rechte von Investoren und Unternehmen.
Positive Signale und Anpassungsstrategie
Trotz der Schwierigkeiten stellt Andriy Nosok fest, dass sich der ukrainische Markt allmählich anpasst: Lokale Unternehmen investieren wieder in die Entwicklung, die Zahl der Geschäftsabschlüsse steigt, und Investoren zeigen Interesse, insbesondere an Direktinvestitionen über neue Fonds. Dieser Optimismus wird durch die makroökonomische Stabilität und die Währungsregulierung untermauert, die das Kapital in der Ukraine halten.
Die Redner sprachen auch über die Rückkehr von Ukrainern, die das Land aufgrund der vollständigen Invasion der Ukraine durch Russland verlassen haben, über die Suche nach neuen Mitarbeitern und berichteten über ihre eigenen Erfahrungen bei der Gewinnung von Kollegen für Teams.
Gewinnung natürlicher Ressourcen: Perspektiven, Herausforderungen und strategische Schritte
Der Moderator der dritten Sitzung des Investitionsforums , Maksym Maksymenko, AVELLUM-Partner und Leiter der Immobilien- und Infrastrukturpraxis, eröffnete die Diskussion mit einem Aufruf zur Synchronisierung des Verständnisses von Schlüsselfragen im Zusammenhang mit der Nutzung von Bodenschätzen und formulierte vier Hauptdiskussionsbereiche: das Abkommen über Bodenschätze zwischen der Ukraine und den Vereinigten Staaten, die Aussichten für die Gewinnung kritischer Mineralien, das Problem der ruhenden Lizenzen und das staatliche Programm für die Entwicklung der Bodenschatzbasis.
Die Diskussion begann mit einer interaktiven Befragung der Teilnehmer zu ihren Erwartungen an das Abkommen. Die Ergebnisse zeigten erhebliche Skepsis: 54 % der Befragten glauben, dass das Abkommen deklaratorisch ist und in der Praxis nicht umgesetzt wird; jeweils 23 % sehen es entweder als potenziellen Motor für das Wirtschaftswachstum oder als Bedrohung der wirtschaftlichen Souveränität.
Der Moderator erinnerte daran, dass die Einzelheiten des Abkommens aufgrund der Einstufung als „Geschäfts-“ und „Staatsgeheimnis“ nicht zugänglich sind. Er schlug daher vor, über den bestehenden Rechtsrahmen, die Vision der Reformen und die strategischen Leitlinien zu sprechen, die heute berücksichtigt werden können.
An der Diskussion nahmen teil:
In seiner Rede betonte Jegor Perelygin, dass der Staat den größten Teil der notwendigen legislativen Arbeit zur Umsetzung des Mineralienabkommens zwischen der Ukraine und den Vereinigten Staaten bereits abgeschlossen hat: „Alle notwendigen Gesetzesänderungen, die von der Werchowna Rada verabschiedet werden mussten, sind bereits verabschiedet worden. Die weitere Umsetzung des Abkommens geht nun in den Bereich der Verordnungen und der Regulierungsarbeit – Anordnungen, Anweisungen, interne Verfahren“, – so der Sprecher.
Herr Jegor betonte, dass das Abkommen selbst nicht nur ein Dokument über Bodenschätze ist. Es sollte als flexibles Instrument („Rahmen“) betrachtet werden, das eine Reihe von Möglichkeiten eröffnet, um Investitionen in verschiedenen Bereichen anzuziehen: vom Bergbau und der Verarbeitung bis hin zu Infrastruktur und Finanzmechanismen.
„Wir sprechen über die Schaffung eines Investitionsfonds, der nicht nur zur Entwicklung von vorgelagerten Projekten, sondern auch zur Verarbeitung, zu Infrastrukturinitiativen und zu den für den Abschluss von Abnahmeverträgen erforderlichen Finanzinstrumenten beitragen kann “, fasst Jegor Perelygin zusammen.
Yulia Borzhemska, Regulatory Policy Manager bei DTEK Oil&Gas, erläuterte den Standpunkt des Unternehmens zur Umsetzung des Mineralienabkommens: „Unserer Meinung nach wird sich dieses Abkommen positiv auf die ukrainische Wirtschaft und Marktentwicklung auswirken, da es das Vertrauen ausländischer Investoren in die Stabilität und Sicherheit ihrer Aktivitäten in der Ukraine stärkt“, so die Expertin.
Als wichtigste Erwartungen der Unternehmen an den Staat nannte sie
„Für ukrainische Investoren ist es auch wichtig, Anreizgebühren für die Produktion aus erschöpften, gasreichen und wenig ertragreichen Feldern einzuführen und den Zugang zu Land zu vereinfachen“, so Yulia Borzhemska.
Zu den Mechanismen der Interaktion mit dem neuen Investitionsfonds, der im Rahmen des Abkommens eingerichtet wurde, merkte die Expertin an: „Der Schlüssel zur Gewinnung von Investoren wird Offenheit sein – die Verfügbarkeit von Informationen über Vermögenswerte, Investitionsbedingungen, Rückzahlungsbedingungen und Möglichkeiten zum Verkauf von Produkten. Diese Informationen sollten öffentlich sein und auf Online-Plattformen veröffentlicht werden.
Ihrer Meinung nach wird dies dazu beitragen, Angebote vom freien Markt anzuziehen, echte Wettbewerbsbedingungen zu schaffen und den tatsächlichen Marktwert von Vermögenswerten und Investitionen zu ermitteln.
Jegor Perelygin, stellvertretender Minister für Umweltschutz und natürliche Ressourcen der Ukraine, bewertete das Potenzial des Mineralienabkommens, US-Unternehmen anzuziehen, und betonte dessen strategische Bedeutung für mehrere Kategorien potenzieller Investoren, von Verbrauchern bis zu Bergbauunternehmen und Verarbeitern.
Dem Sprecher zufolge schafft das Abkommen transparente Bedingungen für Abnahmeverträge, was für amerikanische Endverbraucher von Produkten, einschließlich kritischer Mineralien, äußerst wichtig ist. Gleichzeitig öffnet es die Tür für den Eintritt von Unternehmen aus dem Bergbausektor in den ukrainischen Markt.
„Die durchschnittlichen Kapitalkosten in der Ukraine sind derzeit extrem hoch. Daher sind die im Abkommen vorgesehenen Finanzierungsinstrumente – einschließlich der Unterstützung durch die DFC (US International Development Finance Corporation) – von entscheidender Bedeutung für die Entwicklung langfristiger Bergbauprojekte“, so Perelyhin.
Ein weiterer vielversprechender Bereich ist die Beteiligung amerikanischer oder multinationaler Unternehmen an der Entwicklung der Verarbeitungsinfrastruktur (Midstream), die derzeit eine Schwachstelle in der Lieferkette auf dem europäischen Markt darstellt.
„Für diese Unternehmen ist dies eine Chance, sich in den Rohstoffsektor zu integrieren, die Logistik und die Gewinnspannen zu optimieren. Dies eröffnet echte Chancen nicht nur für die Produktion, sondern auch für den Aufbau einer kompletten Wertschöpfungskette in der Ukraine“, – fügte der stellvertretende Minister hinzu.
Mykola Kolisnyk, stellvertretender Energieminister der Ukraine, betonte während der Diskussion, dass die Umsetzung des Mineralienabkommens keine Verringerung der Haushaltseinnahmen bedeute, auch nicht kurzfristig. Schließlich handelt es sich nur um neue oder inaktive Bodenschätze, die nicht kommerziell erschlossen werden.
„Es geht nicht um Verluste, sondern um neue Möglichkeiten. Das Abkommen konzentriert sich auf kritische Mineralien, die in der Ukraine praktisch nicht abgebaut werden. Das Problem ist nicht nur die Finanzierung, sondern auch der Mangel an geeigneten Technologien. Das Abkommen öffnet den Weg zu amerikanischen Technologien und Handelskanälen, was für die Schaffung einer Wertschöpfungskette von entscheidender Bedeutung ist“, sagte er.
Der Redner wies darauf hin, dass der Zugang zu den weltweit größten Händlern wie Trafigura, Mercuria und anderen sowie die Möglichkeit, verarbeitete Produkte auf die globalen Märkte zu liefern, der Ukraine die Chance geben wird, sich in der internationalen Lieferkette zu etablieren.
„Wir müssen uns darüber im Klaren sein, dass ausländische Investoren nicht ohne zuverlässige geologische Informationen arbeiten. Daher wird die Anfangsphase des Abkommens die aktive Erkundung der bestehenden Felder erleichtern. Dies wiederum wird die Grundlage dafür sein, das Ressourcenpotenzial mittelfristig in echte Haushaltseinnahmen umzuwandeln“, sagte Mykola.
Transparente Mechanismen für den Zugang zum Untergrund standen ebenfalls im Mittelpunkt des Interesses. Dem stellvertretenden Minister zufolge ändert die Vereinbarung nichts an den Grundsätzen des Marktes – Investoren werden weiterhin an offenen Ausschreibungen für Sondergenehmigungen teilnehmen können, nun aber mit zusätzlichen kommerziellen Garantien des Fonds.
„Der Mechanismus des ersten kommerziellen Angebots ist keine rechtliche Verpflichtung, aber er ist ein sehr wichtiges Signal für die Wirtschaft. Es gibt die Gewissheit, dass die Produkte einen Käufer zu günstigen Bedingungen finden werden. Wenn wir große Handelshäuser direkt ansprechen können, wäre das ein strategischer Erfolg“, schloss der Experte.
Auf die Frage nach den wichtigsten Herausforderungen für Investoren im Sektor der kritischen Mineralien erläuterte Yulia Lushpienko, Leiterin der Rechtsabteilung der BGV Group Management, die aktuelle Situation, insbesondere auf der Grundlage der Ergebnisse der jüngsten EBA-Umfrage. Ihr zufolge liegt der Investitionsattraktivitätsindex der Ukraine im Jahr 2024 nach Ansicht der CEOs der weltweit führenden Unternehmen bei nur 2,49 von 5 möglichen Punkten.
„Dies ist ein Zeichen dafür, dass die internationale Wirtschaft das Potenzial der Ukraine angesichts des Krieges und der geopolitischen Instabilität nicht vollständig versteht. Daher müssen wir dringend Maßnahmen ergreifen, um die Situation zu ändern und die wirtschaftliche Entwicklung anzukurbeln“,, betonte der Sprecher.
Als Haupthindernisse für Investitionen in Bergbauprojekte nannte sie den fehlenden Zugang zu langfristigem und billigem Kapital sowie den Mangel an gut vorbereiteten Projekten, die von internationalen Finanzinstitutionen finanziert werden könnten.
„Der Bergbau ist ein komplexes, langfristiges Projekt, dessen Umsetzung 8-15 Jahre dauert. Deshalb ist der Zugang zu Finanzmitteln so wichtig“, sagte Yulia.
Sie wies auch auf das Problem der doppelten Regulierung hin – sowohl nach ukrainischen als auch nach internationalen Standards, wodurch sich die Zeit- und Budgetkosten verdoppeln. Eine weitere wichtige Bedingung, um Investoren anzuziehen, ist die Einhaltung von ESG-Verfahren (Umwelt-, Sozial- und Governance-Kriterien), ohne die es einfach unmöglich ist, sich in Richtung europäische Integration zu bewegen.
„Wir sind bereits dabei, uns in Europa zu integrieren, und die ESG-Bewertung ist eine neue Realität für Investitionsprojekte. Wir können nicht ohne sie auskommen“, schloss der Redner.
Investieren, um zu gewinnen: Wie private Investitionen die ukrainische Verteidigungsindustrie verändern
Die vierte Sitzung des Forums war einem Thema gewidmet, das vor dem Hintergrund eines Krieges in vollem Umfang von besonderer Bedeutung ist: private Investitionen in die Verteidigungsindustrie.
Mikhail Lukashenko, AEQUO-Partner und Leiter der Industriegruppe Verteidigung, Sicherheit und Luft- und Raumfahrt, eröffnete das Panel und betonte, wie wichtig es sei, sich auf die angewandten Aspekte von Investitionen in die ukrainische Verteidigungstechnologie zu konzentrieren.
„Im Jahr 2025 ist es nicht mehr möglich, über Investitionen in der Ukraine zu sprechen, ohne sich auf die Verteidigungsindustrie zu konzentrieren. Deshalb haben wir heute ein Team von Experten versammelt, die täglich in diesem Bereich arbeiten und sich auf die Praxis konzentrieren werden: wie man richtig investiert, welche Fehler man vermeiden sollte, wie man Unternehmen bewertet und Ausstiegsstrategien für Projekte formuliert“, sagte der Moderator.
Denys Gurak, Mitbegründer von MITS Capital, einer Investmentgruppe, die sich auf die Unterstützung von Start-ups im Verteidigungsbereich in allen Phasen ihrer Entwicklung spezialisiert hat, war ebenfalls Co-Moderator der Diskussion über Investitionen in der ukrainischen Verteidigungsindustrie.
„Wir investieren auf allen Ebenen – von der Idee bis zum reifen Unternehmen, einschließlich Pre-Seed, Seed und Growth Capital. Unser Ziel ist es, eine vollwertige Investitionsbank für die ukrainische Verteidigungsindustrie aufzubauen, so dass jedes Unternehmen zu einem kritischen Zeitpunkt Zugang zu Kapital und Fachwissen hat“, sagte Denys.
Wie bestimmt ein Investor, welche Start-ups im Bereich Verteidigung eine Investition wert sind? Was sind die wichtigsten Kriterien – Technologie, Team, Einzigartigkeit der Lösung? Dies war die erste Frage an Deborah Fairlamb, Gründungspartnerin von Green Flag Ventures.
Deborah Fairlamb stellte sich zunächst selbst vor und erklärte, dass sie seit über einem Jahrzehnt in der Ukraine lebt und arbeitet und dass ihr in den USA registrierter 20-Millionen-Dollar-Fonds auf Investitionen in so genannte Dual-Use-Verteidigungstechnologien spezialisiert ist.
„Unser Ansatz unterscheidet sich nicht allzu sehr von der üblichen Risikokapitalanalyse“, erklärte sie. „Wir suchen nach einem einzigartigen Produkt, das einem echten Bedarf entspricht. Aber nicht weniger wichtig ist das Team. Wir investieren nicht nur in das Produkt, sondern auch in Menschen, die in der Lage sind, die Lösung zu skalieren, sie auf den Markt zu bringen und das Unternehmen langfristig aufzubauen.“
Dem Referenten zufolge sind das Entwicklungspotenzial und die Anpassungsfähigkeit des Teams entscheidende Faktoren für eine Investitionsentscheidung.
Die Sitzung konzentrierte sich auf die Investitionsattraktivität der verschiedenen Segmente der Verteidigungsindustrie. Artem Moroz, stellvertretender Leiter für Partnerschaften bei Brave1, sagte, dass das Ökosystem bereits mehr als 1500 Unternehmen vereint und mehr als 3600 Projekte im Wert von 2,2 Milliarden UAH finanziert hat. Ihm zufolge hat die Unterstützung von Unternehmen durch Zuschüsse dazu beigetragen, eine neue Welle von technologischem Unternehmertum im Verteidigungssektor auszulösen.
Zu den aktuellen Initiativen gehört die Einführung einer digitalen Plattform im April, die es dem Militär ermöglicht, bewährte Entwicklungen ohne langwierige Verfahren direkt zu bestellen. Der Referent betonte, dass die zentrale Herausforderung heute nicht nur in der Entwicklung neuer Lösungen besteht, sondern in der massiven Einführung von Innovationen an der Front. Brave1 unterstützt bereits die Entwicklung von Abfangdrohnen, Laser- und Mikrowellenwaffen, Robotersystemen und Schwarmdrohnen.
Er hob die Erfolge im maritimen Bereich hervor: „Magura- und Sea-Baby-Drohnen verwandeln sich von Einwegwaffen zu vollwertigen Kampfplattformen, die auch zur Aufklärung und Luftüberwachung eingesetzt werden können. Jetzt können wir nicht nur das Meer, sondern auch den Himmel über ihm kontrollieren.
Jewhen Zhebko, Mitbegründer von TELETACTICA, einem ukrainischen Entwickler von Kommunikationssystemen für Drohnen, sprach über die Schwierigkeiten beim Start eines Technologieprojekts im Verteidigungssektor, die Wahl eines strategischen Schwerpunkts und die Risiken für Investoren. Ihm zufolge begann das Team mit den Vorbereitungen für eine groß angelegte Invasion im Jahr 2021 – lange bevor das Unternehmen offiziell registriert wurde – und reagierte damit auf Signale des Militärs und erkannte den Bedarf an technologischer Verstärkung.
TELETACTICA hat sich auf die Entwicklung von Datenübertragungssystemen spezialisiert, die gegen die elektronische Kriegsführung resistent sind, eine der Schlüsselkomponenten für den effektiven Einsatz von Drohnen. „Wir bauen nicht nur ein Produkt, sondern eine Infrastrukturlösung, die Teil eines nachhaltigen digitalen Verteidigungsökosystems werden soll “, sagte Yevhen und wies auf die Bedeutung der Unterstützung durch die Plattform Brave1 hin.
Der Redner wies auch auf die neuen Anforderungen hin, die Investoren an Start-ups stellen: Heutzutage reiche es nicht mehr aus, eine Idee zu haben, sondern man müsse eine nachgewiesene Nachfrage, ein klares Geschäftsmodell und echte Verträge vorweisen. Für Unternehmen, die eher im Bereich von Komponentenlösungen als von Endprodukten tätig sind, ist es entscheidend, ihren kurz- und langfristigen Wert zu beweisen. Die „Kosten“ für die Gewinnung eines einzigen Kunden können sich auf bis zu 50.000 Dollar belaufen, was die Art von Investition ist, die für die Integration der Technologie in das Verteidigungssystem erforderlich ist.
Deborah Fairlamb erläuterte ihre Vision von der Entstehung eines neuen Marktes für Verteidigungstechnologie in der Ukraine. Ihrer Meinung nach wird die Bedrohung durch Russland auch nach dem Ende des Krieges bestehen bleiben und somit auch der Bedarf an innovativen Sicherheitslösungen. Deshalb wird die Ukraine weiterhin ihr eigenes Ökosystem für Verteidigungstechnologie entwickeln, und diese Entwicklung wird nicht auf den nationalen Rahmen beschränkt sein. Dank der Konsolidierung der Bemühungen, insbesondere durch die Plattform Brave1, bildet sich nun ein ganzheitlicher Markt, der vor zwei Jahren praktisch noch nicht existierte. Dem Experten zufolge beobachten Länder wie die baltischen Staaten und die nordischen Länder die ukrainischen Technologien bereits genau und könnten zu den ersten Käufern werden.
Hinsichtlich der Bewertung von Unternehmen stellte der Referent fest, dass dieser Prozess in Ermangelung eines etablierten Marktes komplex ist und einen kreativen Ansatz erfordert. Gleichzeitig gibt es in der Welt bereits Beispiele für erfolgreiche Startups im Verteidigungsbereich – Anduril, Palantir, Shield AI -, die eine Kapitalisierung von einer Milliarde Dollar erreicht haben. Dies beweist, dass das Wachstumspotenzial für ukrainische Unternehmen, die ihre Produkte global skalieren können, real und groß ist.
Energie- und Infrastrukturprojekte
Der Moderator der fünften Sitzung, Oleksiy Feliv, geschäftsführender Partner bei INTEGRITES, begann die Diskussion, indem er den praktischen Schwerpunkt der Sitzung betonte. Ihm zufolge ist die Sitzung dem Energiesektor nicht ausschließlich als Bereich der nationalen Sicherheit, sondern in erster Linie als Investitionsobjekt gewidmet.
Oleksii Brekht, amtierender CEO von NPC Ukrenergo, sprach in seiner Rede ausführlich über den Start und die Ergebnisse von Sonderauktionen zur Verteilung von Off-Taker-Verpflichtungen für Ausgleichskapazitäten. Ihm zufolge war diese Initiative eine Reaktion auf den erheblichen Mangel an Ausgleichskapazitäten nach den massiven Raketenangriffen im vergangenen Frühjahr, die sowohl die Erzeugungs- als auch die Übertragungsinfrastruktur erheblich beschädigten.
Ukrenergo hat sich mehrere Monate lang mit Ministerien, der Regulierungsbehörde und internationalen Finanzinstituten beraten, um einen transparenten Beschaffungsmechanismus zu schaffen. Dies führte zu vier erfolgreichen Auktionen, die 99 MW des Frequenzregelungsbedarfs und mehr als 70 % des Bedarfs an Wiederherstellungsreserven deckten. Dadurch konnte das Unternehmen Milliarden von Griwna einsparen und die Kosten für die entsprechenden Dienstleistungen um mehr als 30 % senken.
Die erste Anlage – ein 20-MW-Stromspeicher – sei bereits gebaut worden, was die realen Ergebnisse des neuen Modells zur Förderung von Investitionen in die Infrastruktur zeige, so der Sprecher.
Nadiia Stechyshina, Chief Investment Officer von BGV Group Management, berichtete über die Erfahrungen des Unternehmens bei der Anziehung von Investitionen im Energiesektor. Ihr zufolge hat der BGV, der als aktiver Akteur im Rohstoffsektor bekannt ist, sein Portfolio in letzter Zeit vor allem in den Bereichen Energie und Infrastruktur erweitert. Im Jahr 2024 hat das Unternehmen begonnen, Projekte im Bereich der erneuerbaren Energien in Betracht zu ziehen, insbesondere im Bereich der Solarenergie mit Speichersystemen sowie der Windenergie, die nach Ansicht der BGV-Konzernleitung die vielversprechendsten für langfristige Investitionen sind.
Das Unternehmen hat auch ein Projekt zur Kraft-Wärme-Kopplung umgesetzt, das im Sommer 2024 anläuft. Es weist eine hohe Rentabilität auf (IRR 30-35%) und ermöglicht nicht nur die Stromerzeugung, sondern auch eine effiziente Wärmeversorgung. Nadiia wies darauf hin, dass diese Projektform besonders rentabel sein kann, wenn es dem Investor gelingt, eine Zusammenarbeit mit dem Fernwärmeunternehmen aufzubauen.
Bei der Wahl von Investitionen in erneuerbare Energien in der Ukraine ist das Unternehmen angesichts der derzeitigen Unberechenbarkeit des Marktes, der Ungewissheit über den Verbrauch und der Aussicht auf den Wiederaufbau der zerstörten Infrastruktur zurückhaltend. In diesem Zusammenhang scheinen Windenergieprojekte in bestimmten Regionen mit lokaler Stromknappheit am besten geeignet zu sein.
Auf die Frage des Moderators Oleksiy Feliv nach den größten Herausforderungen bei der Umsetzung von Windenergieprojekten in der Ukraine erläuterte Oleksandr Podprugin, Regionalmanager bei Notus Energy, die wichtigsten Hindernisse für den Sektor. Ihm zufolge verfügt die Ukraine derzeit über mehr als 4 GW an baureifen Windkraftprojekten, die sich über das ganze Land verteilen. Einige von ihnen wurden sogar während des Krieges in Betrieb genommen, was die technische Machbarkeit solcher Initiativen beweist.
Darüber hinaus stellte er fest, dass das Interesse internationaler Finanzinstitutionen an der Finanzierung ukrainischer Projekte wächst – insbesondere von Entwicklungsbanken aus verschiedenen Ländern. Trotz der Existenz von Projekten und potenziellen Finanzierungen gibt es jedoch noch immer keine wirksame „Brücke“ zwischen diesen beiden Elementen, die Ideen mit realen Investitionen verbinden würde.
Eines der Hauptprobleme ist seiner Meinung nach das Fehlen entwickelter Mechanismen für die Finanzierung von Infrastrukturprojekten – von der Art und Weise, wie Geschäfte strukturiert werden, bis hin zu Risikominderungsinstrumenten, die für Großinvestitionen in Kriegszeiten entscheidend sind.
In seiner Rede berichtete Maksym Pyshnyi, Geschäftsführer von ELECTRICKA UKRAINE, von seinen Erfahrungen mit der Teilnahme an Auktionen für den Bau von Rangierkapazitäten und hob die Aussichten für private Investitionen im Kernenergiesektor hervor. Das Unternehmen hat zwei Ausschreibungen gewonnen und rechnet damit, in naher Zukunft die ersten 10-Megawatt-Batterien zu liefern.
Zum Thema Kernenergie betonte der Redner, dass diese in der Ukraine zwar als Basisgeneration wahrgenommen wird, aber in der Welt, insbesondere in den Vereinigten Staaten, bereits neue Ansätze entwickelt werden. So hat der Stromnetzbetreiber des Staates New York kleine modulare Reaktoren (SMR) zusammen mit Batteriespeichersystemen und Wasserstoff als abschaltbare emissionsfreie Energiequellen eingestuft. Bis 2040 sollen diese Quellen 20 % des Strombedarfs des Bundesstaates decken – etwa 120 Gigawatt.
Maksym Pyshnyi ging insbesondere auf die Erfahrungen Polens ein, das keine Kernkraftwerke betreibt, sondern diese Industrie derzeit aktiv entwickelt. Zum einen finanziert der polnische Staat den Bau eines großen AR1000-Reaktors, zum anderen investiert privates Kapital bereits in den Einsatz kleiner Reaktoren. So plant der mächtige Chemiekonzern OSGE den Bau von 26 bis 28 kleinen Reaktoren, für die bereits sieben Standorte ausgewählt wurden und mit deren Bau im nächsten Jahr begonnen werden soll. Dem Experten zufolge ist dies ein Beispiel dafür, wie private Investoren in den Sektor der kleinen Kernkraftwerke einsteigen, der weltweit einer der vielversprechendsten Bereiche für die Ablösung der Kohlekraft ist.
Oleksandr Hryban, Direktor für nachhaltige Entwicklung und nicht-finanzielle Berichterstattung bei Ukrnafta, erläuterte die Strategie des Unternehmens für die Entwicklung des Energiesektors. Der Schwerpunkt liegt dabei auf der Gaserzeugung, die Ukrnafta als Schlüsselelement der Energiewende in der Ukraine betrachtet. Das Unternehmen arbeitet an der Einführung moderner Gaskolben- und Gasturbineneinheiten, die Abgaswärme nutzen, einschließlich der Errichtung des ersten Kombikraftwerks in der Ukraine. Für diese Projekte wurden bereits mehr als 200 Millionen Euro an internationalen Finanzierungen, einschließlich Zuschüssen und Darlehen, bereitgestellt, und es werden neue Verträge in Höhe von mehreren zehn Millionen Euro erwartet.
Hryban hob die wirtschaftliche Effizienz der Gaserzeugung hervor: Im Modus der Kraft-Wärme-Kopplung kann die Rentabilität über 40 % IRR liegen. Die hohe Manövrierfähigkeit solcher Anlagen, die innerhalb von 10 Minuten in Betrieb genommen werden können, erlaubt es ihnen, schnell auf Nachfrageschwankungen zu reagieren. Und die eingebauten Wärmespeicher – Warmwasserspeicher – helfen, die Kosten zu optimieren und die Stabilität der Wärmeversorgung zu erhalten.
Trotz der Pläne zum Ausbau der erneuerbaren Energien (200 MW Solar- und Windenergie) wurden diese Projekte vorübergehend auf Eis gelegt. Oleksandr zufolge sind es heute staatliche Unternehmen wie Ukrnafta, die den Wandel vorantreiben sollten, da sie in der Lage sind, große Mengen an Fördermitteln und Zuschüssen zu erhalten, die den meisten privaten Akteuren nicht zur Verfügung stehen.
Das Investitionsforum hat sich zu einer Plattform für einen ehrlichen Dialog zwischen Unternehmen, Regierung und institutionellen Partnern entwickelt, auf der nicht nur die Aussichten, sondern auch praktische Möglichkeiten zur Umsetzung von Schlüsselprojekten in den Bereichen Verteidigung, Energie und Wiederaufbau des Landes erörtert wurden.
