Los precios al consumo en Italia, armonizados con las normas de la Unión Europea, subieron un 2,1% interanual en marzo, según datos preliminares de la agencia estadística Istat. La tasa de aumento se aceleró desde el 1,7% de febrero y fue la más alta en año y medio (desde septiembre de 2023).
Los analistas habían previsto de media una subida del 1,9% este mes, según Trading Economics,
El aumento de los precios al consumo en marzo con respecto al mes anterior fue del 1,6% (tras un aumento del 0,1% en febrero).
Los precios al consumo en Italia, calculados según las normas locales, aumentaron un 2% interanual (también el mayor en año y medio) tras subir un 1,6% en febrero.
Los precios de la energía subieron un 1,3%, los del tabaco un 4,6%, los de los alimentos un 3,3% y los de los servicios de comunicación un 0,8%.
La inflación subyacente (excluidos los volátiles precios de la energía y los alimentos) fue del 1,7% este mes en términos anuales.
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La posibilidad de votar en las elecciones a través del registro activo puede aparecer para los ucranianos en el extranjero después de la guerra, ya que sólo una pequeña parte de los que se fueron están en el registro consular, dijo el jefe de la Comisión Electoral Central Oleg Didenko.
«Ahora hay (en el extranjero) millones de ciudadanos ucranianos y, según el registro consular, hay menos de 400 mil. Es evidente que esto no se corresponde con la realidad. Para que los ciudadanos en el extranjero puedan votar, deben estar etiquetados de alguna manera: decir su dirección electoral o su lugar de votación. Ahora estamos preparando una propuesta para introducir otro mecanismo para ellos. Si la Rada Suprema apoya nuestra idea, habrá una tercera oportunidad de votar: el llamado registro activo», declaró Didenko a Ukrayinska Pravda en una entrevista publicada el lunes.
Señaló que el voto en el extranjero, incluso en tiempos de paz, es una tarea muy difícil porque los colegios electorales son pocos y están lejos de los votantes. «Y ahora el número de votantes en el extranjero se ha multiplicado por 10, si no más. Se calcula que hay entre 5 y 6 millones de votantes en el extranjero. No entendemos, por supuesto, cuál será la migración en el período de posguerra, esta cifra puede disminuir, porque una parte de los ciudadanos regresará. Pero, en cualquier caso, estamos hablando de millones de personas. Está claro que nuestros 102 colegios electorales, que ahora existen en el territorio de embajadas y consulados, no pueden resolver el problema», dijo el jefe de la CEC.
Por ello, según Didenko, se han creado tres grupos para elaborar posibles cambios en la legislación y uno de ellos se centra en el voto en el extranjero.
«Todos coincidieron en una opción como la creación de colegios electorales adicionales fuera de embajadas y consulados. Y relacionado con esto está precisamente la institución del llamado registro activo. Es decir, la idea es que nuestros ciudadanos algún tiempo antes del inicio del proceso electoral puedan presentar una solicitud, físicamente en la embajada o por Internet, de que están en el extranjero y quieren votar allí y allí. Y basándose en estas solicitudes y en información adicional sobre los lugares donde se concentran los ucranianos, nuestras misiones diplomáticas podrán proponer al Ministerio de Asuntos Exteriores y a nosotros la creación de colegios electorales adicionales», dijo.
Sin embargo, según el jefe de la CEC, esto requiere cambios en la legislación, ya que actualmente la ley prevé la posibilidad de crear colegios electorales sólo en el territorio de embajadas y consulados.
En cuanto a los desplazados internos, señaló que ya existen procedimientos por los que un votante puede cambiar la dirección electoral por el lugar de su residencia real. «Esta posibilidad se introdujo con la adopción del Código Electoral, y ya se ha aplicado en las elecciones locales de 2020. O, si hablamos de elecciones de ámbito estatal, una persona puede cambiar el lugar de votación sin cambiar la dirección electoral. Ahora estamos trabajando en propuestas a la ley sobre las elecciones de posguerra y propondremos a la Rada Suprema simplificar y ampliar aún más estas oportunidades», dijo Didenko.
Además, según él, Ucrania necesita mucho más tiempo para preparar las elecciones de posguerra del que dispone actualmente, y «cuanto más tiempo haya, mejor se podrá organizar el proceso electoral, cuanto menos tiempo, peor, respectivamente».
«Tenemos muchos retos. Tenemos que aprobar una ley sobre las particularidades de las elecciones de posguerra. Y en función de lo que disponga esa ley, se podrá hablar más concretamente del calendario», añadió Didenko.
El Consejo de Administración del Banco Mundial aprobó el sábado por la noche en Kiev un nuevo paquete de apoyo de 432 millones de dólares «Construcción de infraestructuras resistentes en un entorno vulnerable en Ucrania (DRIVE)», destinado a ayudar al Gobierno a mejorar la resistencia de la red nacional de carreteras y la eficiencia operativa en el sector del transporte.
El Banco declaró a Interfax-Ucrania que DRIVE complementa el actual proyecto de Rehabilitación de Infraestructuras Logísticas Esenciales y Conectividad de Redes (RELINC), en cuyo marco se han entregado puentes modulares de carretera y se han fabricado 200 vagones de plataforma para aumentar la capacidad de transporte de mercancías y la capacidad de exportación de Ukrzaliznytsia.
El Banco Mundial señaló que las infraestructuras de transporte ucranianas han sufrido importantes daños desde el inicio de la guerra en febrero de 2022, lo que ha interrumpido las principales rutas de importación y exportación. Según la Evaluación Rápida de Daños y Necesidades de Recuperación (RDNA4), recientemente publicada, las infraestructuras viarias del sector del transporte son las que más daños han sufrido: el 58% del sector del transporte; el 30% de las carreteras y puentes estatales, el 11% de las carreteras y puentes locales, y el 17% de las carreteras municipales sufrieron daños significativos.
La financiación de DRIVE incluye un préstamo de 212 millones de dólares del Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento (BIRF) en el marco del Fondo Fiduciario ADVANCE Ucrania, que contó con el apoyo del Gobierno de Japón. La financiación también incluye un préstamo de 210 millones de dólares del Programa Especial para la Rehabilitación de Ucrania y Moldavia (SPUR) y una subvención de 10 millones de dólares del Fondo Fiduciario de Apoyo, Recuperación, Rehabilitación y Reforma de Ucrania (URTF).
El proyecto será ejecutado por la Agencia Estatal de Rehabilitación y Desarrollo de Infraestructuras de Ucrania.
La página del proyecto en el sitio web del Banco señala que tiene tres componentes, el primero de los cuales es la conservación de la red nacional de carreteras. Este componente incluye dos elementos. El primero, una inversión de 270,48 millones de dólares para carreteras nacionales, financia el diseño, la ejecución y la supervisión de obras de construcción destinadas a mantener determinados tramos de carreteras nacionales en condiciones operativas adecuadas, entre otras cosas mediante el mantenimiento operativo, las reparaciones importantes de carreteras y las reparaciones importantes de puentes.
El segundo componente, Reforma de las Carreteras Nacionales y del Transporte por Carretera, asigna 90 millones de dólares al rendimiento del sector del transporte con un enfoque basado en los resultados.
El segundo componente, dotado con 39 millones de dólares, es el mantenimiento periódico de la red nacional de carreteras; también tiene dos componentes: la instalación de puentes de carretera modulares de emergencia y la conservación climáticamente inteligente de los enlaces clave de la red de carreteras.
El tercer componente es la asistencia técnica y gestión de proyectos, que también tiene dos componentes: asistencia técnica y desarrollo de proyectos (subvención URTF de 9 millones de dólares), que complementa los componentes orientados a la inversión, y gestión de proyectos (subvención URTF de 1 millón de dólares), que financia los costes elegibles para apoyar la ejecución y gestión de proyectos, la formación y el intercambio de conocimientos.
El número de muertos en Myanmar como consecuencia de un fuerte terremoto ha superado las 1.000 personas, informa Reuters citando fuentes gubernamentales.
«Los equipos de rescate internacionales comenzaron a volar a Myanmar el sábado para ayudar a buscar supervivientes después de que el terremoto del viernes matara a más de 1.000 personas», señala la agencia.
El Gobierno militar cifró el sábado en 1.002 el número de muertos en Myanmar. Al parecer, el seísmo, de magnitud 7,7, dañó infraestructuras críticas en medio de una intensa guerra civil.
Al menos nueve personas murieron en la vecina Tailandia, donde el seísmo de magnitud 7,7 destruyó edificios y derrumbó un rascacielos en construcción en la capital, Bangkok, 30 personas quedaron atrapadas bajo los escombros y 49 fueron dadas por desaparecidas.
El Banco Nacional de Ucrania (BNU) ha añadido cuatro corredores de seguros y/o reaseguros al Registro de Intermediarios de Seguros de acuerdo con las solicitudes electrónicas presentadas por ellos.
Según el sitio web del NBU, las siguientes empresas han sido incluidas en el Registro: Insurance Broker Yutiar LLC, Aston Ukraine LLC, Representative Office of Yueidibibi Pragma Insurance Brokers, Representative Office of Marsh Europe C. A.» (todas de Kiev).
Además, el Banco Nacional ha excluido a estas empresas del Registro Estatal de Corredores de Seguros y Reaseguros y ha anulado el certificado de su inclusión en dicho registro.
Las decisiones pertinentes fueron tomadas por el Comité de Supervisión y Regulación de los Mercados de Servicios Financieros No Bancarios el 27 de marzo de 2025.
Número 2 – Marzo de 2025
El objetivo de esta reseña es ofrecer un análisis de la situación actual del mercado de divisas ucraniano y una previsión del tipo de cambio de la hryvnia frente a las principales divisas basándonos en los datos más recientes. Examinamos las condiciones actuales, la dinámica del mercado, los factores clave que influyen y los escenarios probables.
Análisis de la situación actual del mercado de divisas ucraniano
En la segunda quincena de marzo, el mercado de divisas ucraniano se mantuvo relativamente estable, mostrando fluctuaciones locales previsibles del dólar y un fortalecimiento más pronunciado, aunque previsible, del euro. Ambas evoluciones se debieron principalmente a factores externos, ya que el mercado nacional de divisas se mantuvo equilibrado gracias a la elevada liquidez en efectivo y a las medidas activas del BNU.
La señal informal del BNU a los bancos para que subieran los tipos de depósito tras la subida del tipo de interés oficial es una clásica presión blanda del BNU, que intenta mantener el atractivo de los instrumentos en hryvnia. Los bancos subieron los tipos de la hryvnia uno tras otro, confirmando que entendían las señales del NBU, lo que potencialmente debería reducir la demanda de divisas por parte de los hogares y fomentar al menos el ahorro en hryvnia a corto y medio plazo, aliviando la presión sobre el tipo de cambio.
Factores internacionales que afectan al mercado
Ø La Reserva Federal de EE.UU. lleva varios meses aplicando una política coherente de bajada de su tipo de interés oficial, aplicando claramente un ciclo de relajación. Esto reduce el atractivo del dólar como activo para los inversores y fomenta los flujos de capital hacia divisas y activos alternativos.
Ø Por el contrario, el Banco Central Europeo dio señales positivas sobre la mejora de la situación económica en la eurozona, lo que impulsó al euro a una subida significativa.
Ø En el mercado mundial se produjo un debilitamiento moderado del dólar estadounidense y un fortalecimiento del euro, que fue el principal motor de las variaciones de los tipos de cambio de las principales divisas en Ucrania.
Factores internos que influyeron en el mercado de divisas
Ø Aumento de la oferta de divisas en efectivo: según el BNU, en febrero de 2025, los bancos importaron a Ucrania más de 1.080 millones de dólares de divisas en efectivo, de los cuales 749 millones fueron en USD y 330 millones en EUR. Se trata de una disminución con respecto a enero (1.770 millones de dólares), pero sigue siendo históricamente alta, lo que garantiza una gran liquidez de divisas y la estabilidad de los tipos de cambio.
Ø En la dinámica de las importaciones de divisas por los bancos, se observa una tendencia consolidada al aumento de la proporción de euros en el volumen total. Del 13% a principios de 2024, la proporción de euros aumentó a más del 30% en 2025, lo que refleja la creciente demanda de euros entre los hogares y las empresas.
Ø Las desviaciones de los tipos de cambio al contado con respecto al tipo de cambio oficial siguen siendo insignificantes, lo que indica que la política monetaria del BNU se coordina eficazmente con la realidad del mercado.
Panorama de la dinámica de los tipos de cambio
Tipo de cambio del dólar estadounidense
Ø En la segunda quincena de marzo, el tipo de cambio del dólar estadounidense frente a la hryvnia se mantuvo entre 41,30 y 41,80 UAH por dólar.
Ø El nivel más bajo se registró hacia el 13 de marzo, tras lo cual el tipo de cambio se recuperó gradualmente.
Ø El diferencial entre los tipos comprador y vendedor se redujo a 30-40 kopiykas, frente a las 50-60 kopiykas de febrero, lo que indica una gran liquidez y estabilidad del mercado.
Ø La desviación de los tipos de mercado con respecto al tipo de cambio oficial del BNU siguió siendo mínima (± 0,3 UAH), lo que es un indicador de la estabilidad de las expectativas y de la política previsible del BNU en el mercado de divisas.
Tipo de cambio del euro
Previsión del tipo de cambio del USD
Ø A corto plazo (2-4 semanas), es probable que el dólar se mantenga en la banda de 41,25-42,00 UAH/$. Esto se verá impulsado por el mantenimiento de una elevada liquidez en efectivo, la política restrictiva de la Reserva Federal de EE.UU. y la presencia activa del NBU en el mercado interbancario. La reducción de los diferenciales y la estabilidad de las desviaciones del tipo de cambio oficial permiten esperar una baja volatilidad en este segmento del mercado.
Ø A medio plazo (2-4 meses), la demanda de divisas podría aumentar moderadamente debido al aumento del gasto presupuestario, la recuperación de las importaciones de las empresas y el efecto estacional de la reagrupación de activos en primavera. En este caso, el dólar podría subir hasta la banda de 41,80-42,50 UAH/$.
Ø A más largo plazo (más de 6 meses), podría reanudarse una tendencia significativa a la depreciación, con la posibilidad de acercarse a 45,00 UAH/$.
En este escenario influirán el contexto inflacionista general de Ucrania, las expectativas fiscales para el tipo de cambio (el objetivo presupuestario es de 45 UAH/$) y los riesgos para la financiación de las necesidades del Estado.
Ø Sin embargo, el factor de la política monetaria mundial seguirá siendo un factor de contención: si la Reserva Federal de EE.UU. flexibiliza su política, la presión sobre la hryvnia se verá compensada por la estabilidad mundial o incluso el debilitamiento del dólar.
Previsión del tipo de cambio del euro
Acorto plazo (2-4 semanas), el euro podría consolidarse en la banda de 44,80-45,70 UAH/€ tras el rapidísimo crecimiento registrado a mediados de marzo.
Se espera una fase de corrección o un movimiento lateral, típico de los mercados tras un movimiento brusco.
A medio plazo (2-4 meses), la dinámica del euro dependerá de las decisiones del BCE en materia de tipos de interés y estímulos, del estado de la economía de la zona euro y de la demanda mundial de activos de riesgo. En el escenario de referencia, el tipo de cambio podría mantenerse en la banda de 44,50-46,00 UAH/€. En caso de nuevas señales positivas de la UE, es posible que se vuelva a probar el nivel de 46,50 UAH/€.
A más largo plazo (más de 6 meses), el euro es más estable que el dólar debido a las expectativas estructurales del mercado, a un aumento gradual de su papel en el ahorro y a su creciente papel en el comercio exterior.
La horquilla de previsión es de 45,00-46,50 UAH/EUR, con potencial de apreciación si el crecimiento macroeconómico de la zona euro es sostenible.
Recomendaciones para empresas e inversores
1. La diversificación sigue siendo la estrategia básica en una situación en la que el euro muestra una mayor volatilidad y el dólar muestra signos de debilitamiento estructural.
Si se tienen pasivos en euros, es aconsejable aumentar gradualmente la proporción de esta moneda, mientras que el dólar debe dejarse como instrumento de liquidez a corto plazo o de cobertura.
2. La revisión mensual de la estructura de los activos en moneda extranjera es relevante en el contexto de la política monetaria flexible del BNU, los cambios en la demanda externa y la dinámica potencial del tipo de cambio, especialmente si algunos activos están denominados en una moneda distinta de la moneda principal de operación.
3. Especular con divisas con cautela: sólo si se tienen los conocimientos necesarios. A pesar de los periodos de volatilidad de los tipos de cambio a corto plazo, especialmente en el euro, el mercado actual es más predecible para los jugadores experimentados, pero conlleva riesgos significativos para los principiantes.
Las estrategias especulativas sólo están justificadas para quienes disponen de recursos y tiempo para vigilar constantemente el mercado y tienen acceso a transacciones rápidas a tipos favorables.
4. La hryvnia debe mantenerse en su nivel funcional. La situación actual no supone una amenaza de devaluación rápida, pero no es aconsejable mantener un exceso de liquidez en hryvnia, que debería utilizarse únicamente para cubrir gastos a corto plazo y formar reservas para imprevistos.
5. Por primera vez en casi un año de revisiones del mercado de divisas, podemos recomendar que se considere la posibilidad de realizar depósitos a corto plazo en hryvnia durante 1-4 meses, una táctica lógica para el «aparcamiento» temporal de fondos libres sin riesgo cambiario en el contexto de la subida de los tipos de interés por parte de los bancos a ~15% anual, que ahora están al menos ligeramente por encima de la inflación oficial. El «aparcamiento» a corto plazo de hryvnia libre en bonos del Estado nacionales puede considerarse por las mismas razones. Las inversiones en hryvnia a más largo plazo son arriesgadas, dada la probable aceleración de la inflación y un posible cambio del tipo de cambio en la segunda mitad de 2025, que es más probable que se produzca en otoño de este año. Los rendimientos de los depósitos en divisas siguen siendo simbólicos y no cubren los riesgos de las ataduras de liquidez.
6. La máxima liquidez es una prioridad absoluta: frente a las turbulencias geopolíticas y económicas, todos los activos en divisas deben estar disponibles para maniobras operativas.
Este material ha sido elaborado por los analistas de la empresa y refleja su juicio profesional experto y analítico. La información proporcionada en esta reseña tiene únicamente fines informativos y no debe interpretarse como una recomendación de actuación.
La empresa y sus analistas no realizan declaración alguna ni asumen responsabilidad alguna por las consecuencias derivadas del uso de esta información. Toda la información se facilita «tal cual», sin ninguna otra garantía de integridad, obligación de puntualidad o de actualización o complemento.
Los usuarios de este material deben realizar su propia evaluación de riesgos y tomar decisiones informadas basadas en su propia evaluación y análisis de la situación a partir de diversas fuentes disponibles que consideren suficientemente cualificadas. Le recomendamos que consulte a un asesor financiero independiente antes de tomar cualquier decisión de inversión.
REFERENCIA
KYT Group es una empresa FinTech internacional de productos multiservicio que lleva 16 años operando con éxito en el mercado de servicios financieros no bancarios. Una de las actividades emblemáticas de la empresa es el cambio de divisas. KYT Group es uno de los mayores operadores en este segmento del mercado financiero ucraniano, se encuentra entre los mayores contribuyentes y es uno de los líderes del sector en términos de crecimiento de activos y patrimonio neto.
Más de 90 sucursales en 16 grandes ciudades de Ucrania están situadas en lugares convenientes para los clientes y cuentan con modernos equipos para garantizar la comodidad, seguridad y confidencialidad de cada transacción.
Las actividades de la empresa cumplen los requisitos reglamentarios de la NBU. KYT Group se adhiere a las normas de la UE, tiene una sucursal en Polonia y planea la expansión transfronteriza a los países europeos.
