La empresa de banca de inversión Capital Times (Kiev) ha revisado sus previsiones macroeconómicas para 2024-2025, empeorando sus expectativas de crecimiento económico en 2,0 puntos porcentuales (pp), hasta el 3,1%, y de inflación en 2,6 pp. – hasta el 9,0%.
«Partimos de la base de que el enfriamiento de la economía dará lugar a un PIB real negativo para Ucrania en el cuarto trimestre de 2024g y en el primer trimestre de 2025. La mejora de la previsión es posible siempre que se apliquen los mecanismos de estímulo presupuestario para la economía anunciados por los funcionarios del Gobierno», señaló la empresa en un comunicado de prensa el miércoles.
Según el mismo, las previsiones de crecimiento del PIB y de inflación para el próximo año también empeoraron en 1,3 puntos porcentuales, hasta el 2,9% y el 7,0%. – Al 2,9% y el 7,0%, respectivamente.
Se señala que los analistas de Capital Times registran signos de ralentización económica y los atribuyen a un menor flujo de ayuda financiera exterior, así como a procesos de movilización interna. Entre otras razones se citan los problemas de suministro eléctrico, el fortalecimiento del comercio y los déficits presupuestarios.
La estimación del PIB nominal se recortó un 2,2%, hasta 188.300 millones de dólares, para este año, y un 1,8%, hasta 205.700 millones, para el próximo.
La empresa señaló que, si bien la inflación alcanzó sus niveles más bajos en el segundo trimestre de 2024, en junio se produjo una brusca aceleración de la inflación industrial y de consumo debido a la subida de los precios de la electricidad.
«En los años de preguerra, las empresas trasladaban gradualmente el coste de las facturas de los servicios públicos al consumidor, pero en tiempos de guerra, las empresas no disponen de recursos suficientes para cubrir los costes adicionales. Por ello, las empresas trasladan inmediatamente a los precios el crecimiento de los costes de producción», explican los analistas.
Según la previsión actualizada, Capital Times empeoró las expectativas del tipo de cambio oficial medio para este año hasta 40,5 UAH/$1 desde los 39 UAH/$1 de la previsión anterior, y para finales de año – hasta 42,5 UAH/$1 desde los 41 UAH/$1 previstos anteriormente. Los analistas también se muestran más pesimistas sobre la posible trayectoria de la hryvnia en 2025, con una previsión del tipo de cambio oficial medio anual de 43,7 UAH/$1 y de 45,2 UAH/$1 a finales de año, mientras que anteriormente esperaban un tipo de cambio medio en 2025 de 42 UAH/$1.
«La acumulación de problemas estructurales con la financiación del presupuesto y la disminución del apoyo financiero de los socios estipulan una devaluación gradual de la hryvnia ucraniana durante 2024. La tendencia a la devaluación es muy fuerte y prevemos una debilidad de la hryvnia en la segunda mitad de este año», señala el comunicado.
Al mismo tiempo, los analistas mejoraron su previsión para las reservas de divisas de Ucrania para este año de 38.000 millones de dólares a 41.500 millones, empeorándola para el año que viene de 42.000 millones a 40.000 millones.
Un aspecto positivo de las previsiones macro actualizadas es la reducción gradual del déficit comercial, de 37.700 millones de dólares el año pasado a 36.800 millones este año y 35.400 millones el próximo.
Los analistas creen que el acuerdo sobre un plan de reestructuración de la deuda externa, los acuerdos con los socios europeos sobre el programa de Facilidad Ucrania, la aplicación del mecanismo de Préstamos Extraordinarios de Aceleración de Ingresos para proporcionar a Ucrania 50.000 millones de dólares, garantizados por los futuros ingresos procedentes de los activos rusos congelados, y el pleno apoyo del FMI son factores que reducirán la dependencia de Ucrania de la ayuda estadounidense en los próximos años, nivelando los riesgos de los resultados de las elecciones estadounidenses.
«No hay cambios significativos en el frente, a pesar de un palpable exceso de fuerzas enemigas. En la segunda mitad del año suponemos noticias más positivas para Ucrania, incluidos avances en la liberación de territorios. Sin embargo, vemos 2027-2028 como escenario base para el final de la guerra», resume Capital Times.
Capital Times, PIB, Ucrania
