Los analistas del operador del mercado de divisas KIT Group junto con sus colegas de Globus Bank y Unex Bank (ambos en Kiev) coinciden en que el tipo de cambio medio anual en 2025 se situará cerca de 45 UAH/$1, lo que corresponde a la cifra incluida en el presupuesto estatal para el próximo año.
«El escenario más probable es que el tipo de cambio medio anual se acerque a la previsión del gobierno, que se refleja en el presupuesto estatal-2025, 45 UAH/$1, lo que permite sus fluctuaciones durante el año en el rango de 44-46 UAH/$1 con gravitación a una marca más alta antes de fin de año – hasta ahora no tenemos ninguna razón para subestimar los riesgos de una mayor devaluación a largo plazo», – dijo en “KIT Group” a petición de la agencia “Interfax-Ucrania”.
Los expertos esperan que el tipo de cambio oficial se debilite hasta 42,2-42,5 UAH/$1 a finales de este año. Señalan que el pronóstico para principios de 2025 depende de factores macroeconómicos, en particular de la dinámica ulterior del apoyo internacional, la política monetaria del Sistema de la Reserva Federal de EE.UU. (FRS) y la paridad de los tipos de cambio en los mercados internacionales del dólar estadounidense y el euro.
«En el caso de que se reciba de forma estable el apoyo financiero de socios y aliados, y siempre que la volatilidad de los mercados exteriores sea baja, el tipo de cambio de la hryvnia será relativamente predecible, aunque mantendrá una vía de devaluación adicional», subrayan los analistas.
A su vez, el jefe del consejo de Globus Bank, Sergey Mamedov, señala que en las previsiones del tipo de cambio oficial para el próximo año también se basa predominantemente en la cifra presupuestada de 45 UAH/$1.
«Entendemos que el valor del dólar puede depender de una serie de factores y circunstancias, entre los que cabe destacar la cuantía de la ayuda financiera internacional, destinada a cubrir el «desfase» presupuestario entre gastos e ingresos», explica.
Entre los factores importantes que afectan a la dinámica del tipo de cambio, el banquero nombra la tasa de crecimiento del PIB, la tasa de inflación y las acciones militares, que pueden crear presión en el mercado de divisas, impulsando una compra más activa de moneda extranjera tanto en el mercado no monetario como en el monetario.
«No podemos descartar que las previsiones no se materialicen totalmente. Sin embargo, el tipo de cambio medio ponderado de 45 UAH/$1 es ya un punto de referencia en el que se basan las empresas a la hora de planificar sus actividades para 2025, en particular los promotores inmobiliarios que iniciaron sus proyectos en la segunda mitad de 2024 con finalización prevista de las obras en 2026», ejemplificó Mamedov.
Según los cálculos de Globus Bank, la hryvnia puede debilitarse hasta el nivel de 46-47 UAH/$1 a finales de 2025.
«A día de hoy, las cifras presupuestadas parecen bastante realistas, y a finales del próximo año, si no se producen cambios significativos en la situación de seguridad, la horquilla de tipos de cambio de 45-47 UAH/$1 es altamente probable», señaló Anna Zolotko, directora de operaciones de tesorería de Unex Bank, en un comentario a Interfax-Ucrania.
«Sin embargo, yo no me precipitaría a hacer ningún pronóstico ahora mismo. La probabilidad de que la guerra termine en 2025 no es nula. Y siempre que se reciban garantías de seguridad fiables, la situación de la economía cambiará rápidamente, incluso en lo que respecta al tipo de cambio de la hryvnia», añadió el banquero.
Según ella, en caso de que se realice un escenario positivo – el fin de las operaciones militares – deberíamos esperar una afluencia de inversiones extranjeras. En este sentido, Zolotko no excluye que en un determinado periodo pueda darse una situación en la que el regulador tenga que recomprar la divisa en lugar de venderla en el mercado interbancario.
«Obviamente, tal escenario parece ahora algo fantástico, pero no puede descartarse», resume Zolotko.
Los analistas de KIT Group explican que el aumento récord de la demanda de divisas a finales de este año se debe a la tradicional activación de las liquidaciones de negocios en contratos extranjeros y a la creciente demanda de divisas en efectivo entre la población.
«Sin embargo, a lo largo del año hemos observado un diferencial predominantemente insignificante entre los tipos de compra y de venta, una clara prueba de equilibrio en el mercado. Mientras que en diciembre el diferencial entre los tipos de compra y venta del dólar alcanzó 0,8-1 UAH, lo que indica el crecimiento de la presión sobre el mercado», – comentan los expertos sobre la situación.
Sin embargo, gracias a la importación de volúmenes récord de divisas en efectivo y a las intervenciones monetarias del Banco Nacional, el tipo de cambio de la hryvnia consiguió mantenerse en una relativa estabilidad, señalan.
«Para el año que viene, un factor importante será el aumento de la presión fiscal sobre los depósitos. Si los bancos no son capaces de compensar el descenso de los rendimientos de los depósitos con ofertas interesantes, existe una alta probabilidad de que los ahorros y la liquidez libre en grivnas fluyan hacia divisas en efectivo fuera de los bancos, lo que también puede convertirse en un poderoso factor de presión sobre el tipo de cambio», explican los expertos.
Mamedov señala que, con toda probabilidad, los tipos de cambio al contado de la hryvnia por el dólar estadounidense en 2025 diferirán de los tipos interbancarios en una horquilla de 0,3-0,5 UAH. Así, si el tipo en el interbancario a finales de año se situará en torno a 46-47 UAH/$1, en el mercado al contado podría alcanzar una media de 46,5-47,5 UAH/$1.
«Sin embargo, por el momento es extremadamente difícil pronosticar linealmente la situación sin tener en cuenta una serie de factores posibles o en desarrollo dinámico», dijo el banquero.
A su vez, Zolotko nombró entre los factores clave de los volúmenes récord de importaciones de divisas en efectivo el aumento de la demanda por parte de la población en el contexto de las expectativas de devaluación, teniendo en cuenta las restricciones a la compra de divisas no en efectivo equivalentes a 50 mil UAH/mes en un banco, así como una mejora significativa de los canales de suministro de divisas en efectivo por transporte terrestre a Ucrania.
«No hay ningún problema en las cifras en sí. Ahora el NBU tiene suficientes reservas, los ingresos previstos de ayuda internacional, al menos para el año que viene, parecen convincentes, así que hay recursos suficientes para cubrir este exceso de demanda de divisas. Al mismo tiempo, no debemos olvidar que estamos hablando principalmente de la formación de ahorro, es decir, de unas reservas «privadas» de divisas», subrayó el banquero.
Como se ha informado, el año pasado el tipo de cambio oficial de la hryvnia se devaluó un 4,5% – hasta 37,9824 UAH/$1, mientras que el Gobierno estableció en el presupuesto-2023 una cifra media anual de 42,2 UAH/$1, y a finales de año – 45,8 UAH/$1.
Para el año en curso, la hryvnia ha caído un 10,6% hasta 42,0390 UAH/$1 a 31 de diciembre, mientras que el Gabinete de Ministros presupuestó una media anual de 40,7 UAH/$1 y de 42,1 UAH/$1 a finales de año.
Analistas KIT Group, GLOBUS BANK, tipo medio anual, UNEX BANK
