El artículo presenta los principales indicadores macroeconómicos de Ucrania y de la economía mundial a 1 de abril de 2025. El análisis se ha elaborado a partir de datos actualizados del Servicio Estatal de Estadística de Ucrania, el Banco Nacional de Ucrania, el Fondo Monetario Internacional, el Banco Mundial y las Naciones Unidas. El director de marketing y desarrollo de Interfax-Ucrania, Maxim Urakin, doctor en Economía y fundador del centro de información y análisis Experts Club, presentó un resumen de las tendencias macroeconómicas actuales.
Indicadores macroeconómicos de Ucrania
El primer trimestre de 2025 fue un periodo de crecimiento económico lento, pero positivo, para Ucrania. Según las estimaciones actualizadas del Banco Nacional de Ucrania, el PIB real del país creció un 0,5 % en términos anuales, lo que indica una estabilización gradual tras un comienzo inestable del año. Este crecimiento no es elevado en términos internacionales, pero en un contexto de guerra a gran escala, amenazas constantes a las infraestructuras y la logística, y acceso limitado al capital, se considera una señal positiva.
«El crecimiento del 0,5 % del PIB en el primer trimestre es más un indicador de la viabilidad del sistema que un indicador de desarrollo. El mercado interno ha comenzado a reactivarse, especialmente en los ámbitos del consumo, la logística y algunos sectores tecnológicos. Pero, por ahora, se trata principalmente de un crecimiento «estancado», sin impulso inversor, sin exportaciones y sin recursos a largo plazo», explica Maxim Urakín.
La inflación sigue siendo uno de los principales retos. A finales de marzo de 2025, la tasa de inflación anual era de alrededor del 12,6 %, lo que supone prácticamente ningún cambio con respecto a febrero, pero muestra una tendencia a la desaceleración gradual. El Banco Nacional de Ucrania señala la influencia de la bajada estacional de los precios de los productos alimenticios, la estabilización monetaria y la política monetaria equilibrada como factores clave para frenar el ritmo de crecimiento de los precios. «Lo principal es mantener el equilibrio entre la lucha contra la inflación y evitar la contracción de la actividad económica.
La política monetaria del Banco Nacional en el primer trimestre fue bastante equilibrada: por un lado, se mantuvo el tipo de interés oficial y, por otro, se aplicó un suave apoyo intervencionista al grivna. Pero aún estamos lejos de salir de la zona de riesgo de inflación», subraya el experto.
La situación del comercio exterior, por el contrario, apunta a una profundización de los problemas estructurales. Según las estimaciones preliminares del Centro de Estrategia Económica, en abril el déficit de la balanza comercial alcanzó los 3600 millones de dólares, como consecuencia de un importante exceso de las importaciones (6300 millones de dólares) sobre las exportaciones (3100 millones de dólares). En el resumen del primer trimestre, según los analistas, el déficit comercial superó el del mismo periodo de 2024, a pesar de la actividad en el sector agrícola y la prestación de servicios.
«Lo peor es que este déficit no es coyuntural, sino estructural. Las importaciones de energía, equipos, productos químicos y transporte siguen siendo predominantes, mientras que las exportaciones se limitan en su mayor parte a materias primas. Esto pone en peligro la estabilidad monetaria en caso de que se suspenda el apoyo financiero internacional», comenta el fundador del Experts Club.
En un contexto de creciente brecha comercial, el nivel de las reservas internacionales sigue siendo una señal positiva. Según datos del Banco Nacional de Ucrania, en abril de 2025 las reservas ascendían a unos 42 000 millones de dólares, lo que supone un máximo histórico para Ucrania. Este crecimiento ha sido posible gracias a los nuevos tramos de ayuda financiera de la Unión Europea, los Estados Unidos y el FMI, así como a las exitosas operaciones cambiarias del Banco Nacional en el mercado interbancario.
«Las reservas de más de 40 000 millones de dólares no son solo un indicador, son un «colchón» para un país que vive en un estado de riesgo permanente. Pero no hay que dejarse llevar por la euforia: se trata de un recurso de confianza que hay que transformar en recuperación económica, de lo contrario lo volveremos a perder, como ya ha ocurrido en el pasado», advierte Maksym Urakín.
Sin embargo, la carga de la deuda sigue siendo elevada. Según las últimas estimaciones, la deuda pública total y garantizada por el Estado de Ucrania a principios de abril de 2025 ascendía a unos 147 200 millones de dólares, es decir, aproximadamente el 94 % del PIB, de los cuales más de 100 000 millones de dólares corresponden a préstamos externos. Esto pone de relieve la dependencia del país de la ayuda exterior y la financiación internacional, en particular de los programas del FMI, la UE y el Banco Mundial.
Economía mundial
Los indicadores económicos mundiales a principios de abril de 2025 apuntan a una desaceleración del crecimiento, junto con la persistencia de las presiones inflacionistas, especialmente debido a los nuevos riesgos comerciales y la inestabilidad geopolítica. Según el FMI, el crecimiento mundial se ha acelerado hasta alcanzar un 2,8 % en 2025, uno de los niveles más bajos de las últimas décadas . La inflación está disminuyendo gradualmente en la mayoría de las regiones, pero sigue siendo superior al objetivo, especialmente en los países en desarrollo .
La incertidumbre macroeconómica se ha agudizado en un contexto de proteccionismo comercial, aumento de los precios de la energía y retos geopolíticos, lo que dificulta considerablemente las previsiones. Los bancos centrales que aún no han endurecido su política se encuentran en modo de espera, mientras que los inversores se muestran más cautelosos. Las previsiones de Morgan Stanley y S&P Global apuntan a un nuevo debilitamiento del PIB mundial hasta el 2,2-2,9 % en 2025, lo que afecta negativamente a la confianza de los inversores .
Según datos de la BEA, en el primer trimestre de 2025, el PIB de EE. UU. se redujo un 0,3 % con una dinámica anual, la primera caída desde 2022 . Esto se debe principalmente al fuerte aumento de las importaciones (compras anticipadas ante posibles aranceles) y a la reducción del gasto público. Sin embargo, la demanda interna final se mantuvo relativamente estable (+3 %). La inflación en marzo/abril fue de aproximadamente 2,3-2,6 % (PCE), en línea con las expectativas del regulador; la Fed mantiene los tipos en el 5,25-5,5 % a la espera de señales de estabilización .
Según datos oficiales, en el primer trimestre de 2025, el PIB de China creció un +5,4 % interanual, en línea con el objetivo del Gobierno de alrededor del 5 %. Sin embargo, las restricciones fiscales y monetarias, especialmente en el sector inmobiliario, están ralentizando el ritmo de crecimiento. Hasta mayo, los ingresos presupuestarios cayeron un 0,3 % interanual, lo que indica un debilitamiento de la actividad económica. En respuesta, se están introduciendo medidas de estímulo, pero su efecto aún es incierto.
La Comisión Europea prevé un crecimiento anual del PIB de la UE del +1,1 % y del +0,9 % para la zona del euro, con una mejora notable en el primer trimestre (+0,6 % intertrimestral), la cifra más alta desde 2022. La inflación en marzo/abril fue inferior al 2 %, acercándose gradualmente al nivel objetivo.
Según datos de la ONS, en el primer trimestre de 2025, el Reino Unido registró un crecimiento del PIB del +0,7 % intertrimestral, lo que lo convirtió en líder del G7. En términos anuales, el crecimiento fue de aproximadamente +1 %. La inflación en abril fue de alrededor del 3,4 %, lo que obliga al Banco de Inglaterra a mantener la cautela a la hora de bajar los tipos (del 5,25 % al 4,5 %) . Sin embargo, el exceso del objetivo de inflación frena la aceleración de la economía.
En el primer trimestre, Turquía registró un crecimiento positivo, de alrededor del +2,3 % intertrimestral, o ≈+3,0 % interanual. La presión inflacionaria sigue siendo extremadamente alta, ≈38-39 % en marzo/abril, a pesar de las medidas del banco central.
La economía india sigue mostrando uno de los crecimientos más altos entre los grandes países: en el primer trimestre de 2025, la tasa fue del +7,4 % interanual, mientras que la inflación se mantuvo bajo control: IPC ~3,2 % en abril. La previsión para el año fiscal 2024-25 es del +6,3-6,5 %.
En el primer trimestre, Brasil logró un crecimiento del PIB del +1,3 % intertrimestral (≈+3,5 % interanual), el mejor resultado de los últimos dos años . Sin embargo, la inflación subió en abril hasta el 5,48 %, el nivel más alto desde febrero de 2023, y es motivo de gran preocupación.
«El mundo, al inicio del segundo trimestre, muestra perspectivas, pero al mismo tiempo una gran inestabilidad. Estados Unidos ha entrado en recesión, pero la demanda interna se mantiene. Europa está saliendo lentamente de la crisis y el Reino Unido muestra resistencia. China se mantiene estable en cuanto a ritmos, pero débil en consumo. India es un ejemplo de dinamismo e innovación. Turquía está al borde de una crisis inflacionaria. Brasil avanza, pero corre riesgos debido al aumento de los precios. Es hora de que Ucrania tome una decisión: ¿utilizaremos el flujo de recursos importados solo para cubrir el déficit o lo convertiremos en una oportunidad para dar un salto tecnológico e industrial?», señaló Maxim Urakhin.
Conclusión
A principios del segundo trimestre de 2025, la economía de Ucrania se encuentra en una fase de equilibrio sostenido. El crecimiento moderado, la inflación controlada y las reservas récord son los factores básicos de la estabilidad. Sin embargo, el profundo déficit comercial, la carga de la deuda y la falta de motores de inversión siguen siendo riesgos clave para las perspectivas a medio plazo.
El panorama económico mundial sigue siendo heterogéneo, con claros desequilibrios geográficos. Ucrania muestra resistencia, manteniendo el crecimiento y unas reservas récord, al tiempo que se enfrenta a los retos del comercio exterior. Los mercados mundiales, desde Estados Unidos hasta la India, están creando nuevas condiciones para abordar estos retos de forma estratégica.
Se puede encontrar un análisis más detallado de los indicadores económicos de Ucrania en los productos informativos y analíticos mensuales de la agencia Interfax-Ucrania «Monitoring económico».
Director del proyecto «Monitoring económico», candidato a doctor en Ciencias Económicas, Maxim Urakín
https://interfax.com.ua/news/projects/1085984.html
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