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Número 1 – Diciembre de 2024

El objetivo de esta revisión es proporcionar un análisis de la situación actual en el mercado de divisas ucraniano y una previsión del tipo de cambio de la hryvnia frente a las principales divisas basándonos en los datos más recientes. Examinamos las condiciones actuales, los principales factores que influyen y los posibles escenarios.

Análisis de la situación actual

El mercado de divisas ucraniano experimenta una creciente escasez de moneda extranjera, impulsada por la fuerte demanda en los segmentos de efectivo y no efectivo. El Banco Nacional de Ucrania estabiliza el mercado con intervenciones que no pueden satisfacer plenamente la demanda de divisas, pero que al mismo tiempo logran el objetivo de estabilizar el mercado, lo que evita dinámicas bruscas y permite una tendencia suave a la devaluación.

El aumento de la demanda de divisas en ambos segmentos del mercado es típico de principios de mes y finales de año.

Las declaraciones y medidas adoptadas por los socios internacionales de Ucrania para proporcionar más financiación procedente de los activos rusos congelados, apoyo a las infraestructuras y proyectos de estímulo económico no dan lugar a previsiones pesimistas sobre el tipo de cambio.

Sin embargo, los cambios en la política fiscal, en particular para aumentar la presión fiscal sobre las rentas de los depósitos, pueden convertirse en un nuevo y poderoso motor de la demanda de divisas y de la presión sobre el tipo de cambio de la hryvnia por parte de los hogares, así como del flujo de ahorro en divisas desde el sistema financiero formal hacia el efectivo, mientras los bancos no puedan ofrecer tipos atractivos que compensen los riesgos de nuevas medidas de intervención administrativa del Estado en la regulación de las transacciones en divisas para los hogares.

Un rasgo característico de las últimas semanas ha sido la ampliación del diferencial entre los tipos de compra y venta de las divisas más populares entre los ucranianos, el euro y el dólar. Esto indica que los operadores del mercado de divisas intentan sacar provecho del aumento de la demanda de efectivo entre los hogares, y la ampliación del diferencial entre los tipos de compra y venta permite a los operadores del mercado de divisas compensar sus propios riesgos en medio de un entorno cambiario impredecible.

Previsión del tipo de cambio del dólar

Perspectivas a corto plazo

A corto plazo, la hryvnia se mantendrá en la banda de 41,7-42 UAH por dólar, con una tendencia hacia 42,5 UAH por dólar. A principios de diciembre ya se registraron cotizaciones cercanas a 42 UAH/$, lo que concuerda con nuestras expectativas sobre el tipo de cambio para finales de este año. Al mismo tiempo, factores estacionales, como el aumento de la demanda de divisas a finales de año, pueden provocar una ligera apreciación a corto plazo, hasta 42,5 UAH/$.

Perspectivas a medio plazo

Es probable que el dólar alcance los 42,2-42,5 UAH/$ a finales de 2024, dado el tradicional aumento de la demanda de divisas en diciembre. Entre los factores externos, el principal es la política monetaria de la Reserva Federal de EE.UU., que afectará a la posición del dólar en el mercado mundial, y esto se reflejará en la dinámica del tipo de cambio de la hryvnia, que seguirá derivando suavemente hacia el valor de 45 UAH/$, que es la base del presupuesto estatal para 2025.

Previsión del tipo de cambio del euro

Previsiones a corto plazo

El euro sigue bajo presión en el mercado internacional debido a las expectativas de bajadas de tipos del BCE, lo que en Ucrania se reflejó en la estabilización del tipo de cambio de la hryvnia frente al euro en 43,6-44,3 UAH por euro. Dada la ausencia de impulsores locales, el tipo de cambio se mantendrá dentro de estos límites con un posible ligero descenso en un futuro próximo.

Perspectivas a medio plazo

En los próximos meses, esperamos que el euro suba gradualmente hasta 47-48 UAH/€, impulsado por una posible relajación de la política monetaria del BCE. Sin embargo, el fortalecimiento del euro también dependerá en gran medida del éxito de la recuperación económica en la zona euro y de las tendencias mundiales. La dinámica del euro frente a la hryvnia reflejará en gran medida estas tendencias en el mercado ucraniano, ya que no existen factores fundamentales internos que influyan en el tipo de cambio del euro en Ucrania, sino únicamente factores coyunturales.

Principales factores que influyen en el mercado de divisas

1. Crecimiento de la demanda de divisas: a finales de año, las empresas y los hogares intensifican tradicionalmente las compras de divisas para liquidar contratos económicos con el extranjero y preservar sus ahorros. El mercado se equilibra con una importante venta de divisas procedentes de ahorros para celebraciones y vacaciones durante el ciclo de Navidad y Año Nuevo.
2. Entrada de divisasrelativamente estable y previsible: los ingresos de los exportadores y la ayuda de los socios y aliados contribuyen a evitar la escasez de divisas y a que no cunda el pánico entre la población, que sería el factor más destructivo para el tipo de cambio.
3. Política monetaria del BNU: mantenimiento de la flexibilidad controlada del tipo de cambio y utilización de intervenciones para contener las fluctuaciones bruscas: la situación en este caso depende totalmente de la voluntad del BNU de contener o no el tipo de cambio de la hryvnia, así como de la voluntad del regulador del mercado de gastar las reservas de divisas y de su suficiencia.
4. Factores económicos externos: la política de la Reserva Federal estadounidense, la situación económica en la eurozona. Un factor adicional de incertidumbre a largo plazo es la probabilidad de guerras comerciales y restricciones contra China y la UE anunciadas por la nueva administración estadounidense.
5. Cambios fiscales: El aumento de los tipos impositivos sobre las rentas de los depósitos y las transacciones empresariales puede estimular la demanda de efectivo a medida que los hogares y las empresas aumenten sus operaciones en la sombra.

Recomendaciones para empresas e inversores

• Estrategias a corto plazo: centrarse en la liquidez y utilizar instrumentos de renta fija como depósitos en divisas o bonos, teniendo en cuenta que el deterioro de la situación económica puede llevar al Gobierno a imponer restricciones.
• Inversiones a medio plazo: mantener una cartera de divisas equilibrada con predominio del dólar estadounidense debido a su estabilidad en la economía internacional.
• Activos alternativos: en caso de que aumente la presión fiscal y no se esté dispuesto a mantener los ahorros en efectivo de riesgo, considerar la posibilidad de invertir en criptoactivos como una forma de diversificar los ahorros y una fuente adicional de ingresos de inversión.
• Estrategia a largo plazo: mantenga la mayor parte de sus ahorros en divisas para protegerse de los efectos de una tendencia sostenida a la devaluación.

Este material ha sido elaborado por los analistas de la empresa y refleja su juicio profesional experto y analítico. La información proporcionada en esta reseña tiene únicamente fines informativos y no debe interpretarse como una recomendación de actuación.

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REFERENCIA

KIT Group es una empresa FinTech internacional de productos multiservicio que lleva 16 años operando con éxito en el mercado de servicios financieros no bancarios. Una de las actividades emblemáticas de la empresa es el cambio de divisas. KIT Group es uno de los mayores operadores en este segmento del mercado financiero ucraniano, se encuentra entre los mayores contribuyentes y es uno de los líderes del sector en términos de crecimiento de activos y capital.

Más de 90 sucursales en 16 grandes ciudades de Ucrania están situadas en lugares convenientes para los clientes y cuentan con modernos equipos para garantizar la comodidad, seguridad y confidencialidad de cada transacción.

Las actividades de la empresa cumplen los requisitos reglamentarios de la NBU. KIT Group se adhiere a las normas de la UE, tiene una sucursal en Polonia y planea la expansión transfronteriza a países europeos.

Foto: Kyt_group_dec

Fuente: https://en.interfax.com.ua/news/projects/1033647.html