Business news from Ukraine

Выпуск № 1 — март 2026 года

Целью данного обзора является анализ текущей ситуации на валютном рынке Украины и прогноз курса гривны по отношению к ключевым валютам на основе актуальных данных. Мы рассматриваем текущие условия, динамику рынка, ключевые факторы влияния и вероятные сценарии развития событий.

Анализ текущей ситуации на валютном рынке

Валютный рынок Украины в марте вошел в фазу растущей турбулентности под влиянием как внешних, так и внутренних факторов.

Траектория курсообразования неизменно и довольно быстро движется в сторону девальвации гривны, причем в первой половине марта этот тренд существенно усилился. В центре внимания в марте — боевые действия США и Ирана, что вызывает усиление турбулентности на топливном рынке, а также способствует ослаблению евро. На внутреннем рынке Украины отмечается резкий рост спроса на доллар и евро, а Нацбанк пытается балансировать между высоким спросом на валюту и необходимостью сохранить объем международных резервов на достаточном уровне. Между тем инфляционный маховик раскручивается, а получение Украиной обещанных 90 млрд евро от ЕС откладывается из-за явного недовольства Венгрии и Словакии.

Глобальный контекст

На мировых рынках — укрепление позиций доллара на фоне ослабления евро. Индекс DXY показывает — валюта США подорожала на 3,33% за последний месяц, а вот евро теряет позиции.

Основной триггер — ситуация на топливном рынке, вызванная конфликтом на Ближнем Востоке. Цены на нефть резко выросли, поскольку Иран усилил атаки на нефтяные и транспортные объекты по всему Ближнему Востоку, что подпитывало опасения относительно сроков конфликта и возможных перебоев в поставках нефти. Цена марки Brent выросла в середине марта до более чем 101,4 долл. США за баррель. Причем на цену нефти не повлияло заявление Международного энергетического агентства (МЭА) о намерении выпустить рекордные 400 миллионов баррелей нефти с целью уменьшить экономическое влияние войны между США, Израилем и Ираном. В настоящее время инвесторы обеспокоены тем, что восстановление мировой экономики затянется, если удары по судоходной и энергетической инфраструктуре в Ормузском проливе будут продолжаться. Некоторые аналитики уже озвучили прогноз роста стоимости нефти до 140 долларов за баррель в течение ближайших недель.

Пара EUR/USD в марте пережила несколько значительных колебаний, однако доллару удается укреплять свои позиции. Если месяц начался с уровня 1,1766, то в середине марта американская валюта достигла уровня 1,1445. Евро теряет позиции из-за импортозависимости своей экономики от поставок топлива из других регионов. Инвесторы считают сейчас именно доллар безопасной гаванью, особенно с учетом того факта, что США являются крупным экспортером энергоносителей. Чем дольше будет длиться блокировка Ормузского пролива, тем выше шансы на укрепление позиций доллара на фоне падения евро.

Однако не только ситуация на Ближнем Востоке играет роль в потенциальных колебаниях курсов ведущих валют. Инвесторы ожидают решений центробанков: отреагируют ли ФРС и ЕЦБ на ситуацию и будут ли менять ключевые ставки?

Что касается решений в марте, ожидания весьма сдержанные. Речь идет о том, что Европейский центральный банк, возможно, и повысит ставки, но не раньше июня. А ФРС США, заседание Комитета которой состоится в конце марта, вообще может перенести рассмотрение вопроса об изменении базовой ставки на сентябрь. Однако все будет зависеть от свежих данных об уровне инфляции и ситуации на рынке труда США.

Новые данные Бюро статистики труда показали, что экономика США потеряла 92 тыс. рабочих мест в феврале, а инфляция в США была стабильной — потребительские цены в феврале выросли на 2,4% (год к году). Однако война между США и Ираном может спровоцировать ускорение инфляции до более 3% в ближайшие месяцы, поэтому неопределенность относительно возможных решений ФРС по ставкам растет, а инвесторы сосредоточены на том, как конфликт на Ближнем Востоке повлияет на ценовую динамику.

Внутренний украинский контекст

На украинском валютном рынке в марте — рост спроса как в безналичном, так и в наличном сегменте. Увеличение потребностей импортеров связано как с закупками энергетического оборудования, необходимого для ремонта энергетической инфраструктуры, так и с ростом потребности в валюте для закупок топлива, ведь Украина является импортером бензина и дизельного топлива и заключает контракты на необходимые объемы топлива в странах Евросоюза.

Между тем международные резервы Украины за февраль сократились на 5% и на 1 марта 2026 года по предварительным данным составили 54,75 млрд долл. США. В Нацбанке пояснили, что такая динамика обусловлена валютными интервенциями НБУ и долговыми выплатами страны в иностранной валюте, а эти операции были лишь частично компенсированы поступлениями от международных партнеров и от размещения ОВГЗ. Текущий объем международных резервов обеспечивает финансирование 5,7 месяца будущего импорта.

Откровенный девальвационный тренд влияет на усиление спроса на наличную валюту со стороны населения. Чтобы предотвратить дефицит наличной валюты на рынке, НБУ в марте провел несколько операций по обмену безналичной валюты банков на наличную валюту для пополнения касс. Таким образом, банки имеют достаточный запас наличной валюты, а дефицита наличных долларов и евро не наблюдается. В НБУ сообщили, что следят за ситуацией и готовы поддерживать банки в обеспечении касс наличной иностранной валютой.

Что касается международной помощи, то пока неизвестно, когда Украина получит первую часть из 90 млрд евро, утвержденных ЕС в рамках поддержки на 2025–2027 годы. На пути стоит позиция Венгрии и Словакии. Однако в Евросоюзе говорят о другом варианте помощи Украине — предоставить двусторонний заем на сумму 30 млрд евро, который не потребует одобрения со стороны всех членов ЕС.

Внутренний валютный рынок находится под определенным давлением, ведь, с одной стороны, рост цен на нефтепродукты стимулирует рост объемов покупки валюты на межбанке, с другой — в ситуации неопределенности относительно дальнейших траншей помощи от ЕС и других партнеров Нацбанк не может заливать рынок интервенциями, сдерживая девальвацию.

Курс доллара США: динамика и анализ

В течение первой половины марта доллар США на украинском валютном рынке укреплялся. Официальный курс в начале месяца находился на отметке 43,2 грн за доллар, а в конце второй недели марта — уже на уровне 44,14 грн/долл. Межбанк движется вверх довольно резкими рывками: если март начинался с курса 43,21 грн за доллар, то 13 марта торги проходили в коридоре 44,12–44,17 грн/долл.

На наличном рынке в марте наблюдаются девальвационные колебания. Курс покупки в середине месяца достиг коридора 43,80–44,10 грн/долл., а вот продажа находится в пределах 44,35–44,60 грн/долл.

Динамика спредов между покупкой, продажей и официальным курсом демонстрирует, что банки ожидают дальнейших курсовых скачков, а потому закладывают дополнительную премию и риски в значение курсов. Отсутствие прогнозируемости и баланса отражается в расширении спредов между курсами покупки и продажи на наличном рынке до 0,45–0,60 грн/долл.

Ключевые факторы влияния:

· Рост спроса на иностранную валюту на межбанке: импортеры увеличивают покупку валюты, в частности на фоне роста цен на нефть.

· Поддержка валютного рынка со стороны Нацбанка: НБУ реагирует на всплески спроса интервенциями, также НБУ поддерживает кассы банков для обеспечения необходимых объемов валютной наличности.

· Международные факторы: укрепление доллара на глобальном рынке (индекс DXY прибавил 3,33% за последний месяц) усиливает давление на гривну, к которому добавляется фактор нефти, цена которой провоцирует дополнительный спрос на валюту, спрос растет.

· Поведенческие ожидания рынка: доллар на внутреннем рынке остается главным активом, на который существенно растет спрос, подогреваемый выходом курса за пределы психологической отметки 44 грн/долл.

Прогноз

· Краткосрочно (1–2 недели): базовый диапазон 43,90–44,30 грн/долл. с вероятным уклоном к уровню 44,20 грн/долл.

· Среднесрочно (2–3 месяца): 44,30–44,90 грн/$. На международном рынке на укрепление доллара будут влиять ожидания стабильности в решениях ФРС по ставкам, а также ситуация на Ближнем Востоке. Боевые действия в Иране подогревают цены на нефть, что серьезно ослабляет позиции евро.

· В долгосрочной перспективе (6+ месяцев): базовый сценарий предполагает девальвацию гривны до уровня 44,4–45,5 грн/$. Ключевыми факторами влияния будут ситуация на фронте в Украине, решение вопроса о поступлении в Украину первой части финансовой помощи от ЕС, ситуация с разрывом между доходами и расходами государственного бюджета, а также степень укрепления доллара на глобальном рынке.

Курс евро: динамика и анализ

В первой половине марта курс евро к гривне демонстрировал падение, что объясняется ростом стоимости энергоносителей в мире и возвращением инвесторов к доллару как безопасному активу. Соответствующее укрепление доллара отразилось и на стоимости евро в Украине, где месяц начинался с официального курса 51,02 грн/евро, а в середине месяца курс достиг отметки 50,66 грн/евро.

В наличном сегменте за первые две недели марта курс евро почти не изменился – на это влияет довольно высокий спрос.

В начале месяца в банках и обменных пунктах курс покупки евро составлял 50,3–50,7 грн/евро, а продажи – 51,3–51,4 грн/евро, а в середине марта курс покупки евро составляет 50,2–50,70 грн/евро, а курс продажи – 51,1–51,50 грн/евро.

Банки закладывают в курсы свои риски и высокий уровень волатильности евро, и поэтому спреды растут: в середине марта спред между курсами покупки и продажи евро составляет 0,65–1 грн/евро.

Ключевые факторы влияния:

· Глобальное ослабление евро: курс евро к доллару снизился в середине марта до 1,1445, что повлияло и на траекторию евро на украинском внутреннем рынке.

· Ожидания неизменной монетарной политики ФРС: доллар поддерживает уверенность инвесторов в том, что базовая ставка не будет изменена в марте, также против евро играет международная ситуация и рост цен на нефть.

· Инфляция в ЕС может вырасти вследствие подорожания энергоносителей: это может повлиять на монетарные решения ЕЦБ, но не поможет избежать ослабления позиций евро.

· Высокий спрос на наличную валюту в Украине: НБУ поддерживает банки наличными, чтобы предотвратить дефицит на рынке наличных.

Прогноз

· Краткосрочно (2–4 недели): учитывая внешние факторы и стабильный спрос, курс евро может оставаться в коридоре 50,85–51,70 грн/€.

· Среднесрочно (2–4 месяца): вероятен выход за пределы значения 52,5 грн/€, особенно в случае стремительного укрепления доллара на глобальном рынке.

· В долгосрочной перспективе (6+ месяцев): при условии роста инфляции в ЕС и США и принятия центральными банками решений о пересмотре базовых ставок, а также в случае сохранения в течение длительного времени высоких цен на нефть вероятен выход к отметкам выше 53,00–53,50 грн/€.

Рекомендации для бизнеса и инвесторов

Март и апрель будут полны курсовых «сюрпризов», ведь курсовые траектории могут быть довольно спонтанными и иметь разнонаправленные векторы. Учитывая высокие риски для инвесторов из-за нестабильности ситуации с глобальной безопасностью и перегретого нефтяного рынка, валютная стратегия должна сохранять осторожность и гибкость, а также учитывать различные возможные сценарии.

Безопасность – на первом плане. Нужны финансовые инструменты, позволяющие быстро реагировать на смену парадигмы. Это означает отказ от срочных вкладов без возможности досрочного расторжения договора, а также концентрацию на сохранении активов без потерь, что обычно предполагает накопление наличных средств в валюте.

Ликвидность – базовое условие. Валютные активы должны быть сформированы в ликвидных валютах, среди которых главными остаются доллар и евро. Однако инвесторам, желающим диверсифицировать риски, стоит рассмотреть и вариант швейцарских франков и британских фунтов стерлингов.

Доллар – главная составляющая валютной стратегии. Укрепление позиций американской валюты добавляет уверенности в том, что накопления в долларах должны составлять не менее 50% валютного портфеля инвестора. Девальвационный тренд для гривны усиливает важность сохранения средств в долларах, а также благодаря неравномерным курсовым колебаниям предоставляет возможности для краткосрочных спекулятивных операций.

Евро – падение может перейти в рост. В настоящее время курсовая динамика евро обусловлена конфликтом на Ближнем Востоке и ситуацией на нефтяном рынке. Однако в перспективе евро может восстановить свои позиции, если цены на нефть уравновесятся, а инфляционные процессы в Европе замедлятся. В сбалансированном валютном портфеле целесообразно держать около 30% накоплений в евро.

Спреды — один из маркеров для принятия решений. Весной 2026 года спреды расширяются и в паре USD/UAH, и в паре EUR/UAH. Это следствие высокой неопределенности и рисков операторов, которые закладывают потенциальную высокую волатильность в свои курсы. Для инвесторов в такой ситуации важно не делать поспешных шагов, но при наличии узкого спреда сориентироваться на быструю покупку валюты.

Время уделить внимание евро. Международная ситуация играет против евро, но для отечественных инвесторов дешевый евро дает удобный момент для входа в евроинвестиции. Если же бизнес-модель предполагает в качестве базовой валюты именно евро, то стоит закладывать в контракты возможные сценарии выхода курса выше 51,5 грн/€.

Отсутствие точных курсовых ориентиров – повод для обновления стратегии, а не резких решений. Непредсказуемость курсовой траектории создает впечатление возможности быстрого заработка. Однако важно отработать несколько сценариев, чтобы не увлечься слишком рискованными спекулятивными операциями.

Гривна – для текущих расчетов и расходов, а не для длительных накоплений. Курс гривны стабильно падает: в январе межбанк тестировал уровень 42,19 грн/долл., а в марте – 44,17 грн/долл. Гривневую массу имеет смысл переводить в одну из ликвидных валют, в частности в доллар и евро.

Что важно в сфере новостей. Прежде всего информация о событиях на Ближнем Востоке, динамике цен на нефть, а также решениях ФРС и ЕЦБ. На внутреннем рынке возможны дополнительные курсовые скачки вследствие изменений ситуации в энергетике и поступления новых траншей международных кредитов и финансовой помощи от партнеров.

Данный материал подготовлен аналитиками международной мультисервисной продуктовой FinTech-платформы КИТ Group и отражает их экспертное, аналитическое профессиональное мнение. Информация, представленная в этом обзоре, носит исключительно информационный характер и не может быть расценена как рекомендация к действию.

Компания и ее аналитики не дают никаких заверений и не несут ответственности за любые последствия, возникшие в результате использования этой информации. Вся информация предоставляется «как есть», без каких-либо дополнительных гарантий полноты, обязательств по своевременности или обновлению или дополнению.

Пользователи данного материала должны самостоятельно оценивать риски и принимать осознанные решения на основе собственной оценки и анализа ситуации из различных доступных источников, которые они сами считают достаточно квалифицированными. Перед принятием каких-либо инвестиционных решений рекомендуем проконсультироваться с независимым финансовым консультантом.

СПРАВКА

KИT Group — международная мультисервисная продуктовая FinTech-платформа формата маркетплейс, которая предоставляет финансовым компаниям доступ к сервисам продвижения их услуг, а также рекламно-консультационные услуги.