Компании, построившие инвестиционную стратегию вокруг накопления биткоина, потеряли более $80 млрд рыночной капитализации после пика популярности этой модели летом 2025 года.
По подсчетам Financial Times, совокупная капитализация 50 крупнейших bitcoin treasury-компаний сократилась примерно со $150 млрд в июле 2025 года до $67 млрд в августе 2026 года.
Модель получила популярность благодаря Strategy Майкла Сэйлора. Компании выпускали акции или долговые бумаги, покупали на привлеченные средства биткоин и рассчитывали, что рынок будет оценивать их дороже стоимости криптовалюты на балансе.
Пока bitcoin рос, такая схема позволяла привлекать новый капитал практически по кругу. Но падение BTC примерно на 30% от максимума октября 2025 года нарушило механизм.
По данным FT, акции 35 компаний из исследованной группы потеряли более половины стоимости. Некоторые участники рынка уже начали продавать часть крипторезервов для обслуживания долгов.
Фактически рынок перестал автоматически платить премию только за наличие bitcoin на корпоративном балансе. Теперь инвесторы значительно внимательнее оценивают долги компании, стоимость привлечения капитала и способность бизнеса финансировать выплаты без продажи криптовалюты.
