Международное рейтинговое агентство Moody’s Investors Service понизило долгосрочные рейтинги правительства Украины в иностранной и национальной валюте, а также рейтинги приоритетного необеспеченного долга в иностранной валюте до «Ca» с «Caa3» и изменило прогноз с «негативного» на «стабильный».
«Понижение рейтингов до «Ca» обусловлено последствиями войны с Россией, которые, вероятно, создадут долгосрочные проблемы для экономики и государственных финансов Украины», – указывается в сообщении агентства в ночь на субботу.
Эти проблемы увеличивают риски для устойчивости государственного долга, делая реструктуризацию долга весьма вероятной со значительными потерями для кредиторов из частного сектора, считает Moody’s.
Стабильный прогноз, отмечается в релизе, отражает сбалансированные риски на уровне рейтинга «Ca», что соответствует восстановлению в случае дефолта, как правило, на уровне от 35 до 65%.
«Прекращение военного конфликта, ведущее к значительному возобновлению экономической активности в ближайшем будущем, может привести к меньшим потерям в случае реструктуризации, тогда как в случае дальнейшей эскалации военного конфликта потери для частных инвесторов могут быть больше, чем подразумевает рейтинг «Ca», – добавляет агентство.
Оно также понизило потолки Украины в национальной и иностранной валюте до «Caa3» с «Caa2», уточнив, что разрыв между ними в один уровень отражает значительную неопределенность и непредсказуемость политики в условиях очень высоких геополитических рисков, а также наличие сильного давления на внешнюю позицию.
В своем базовом сценарии Moody’s ожидает, что война будет затяжной, а экономика зарегистрирует небольшое сокращение реального ВВП на 2% в 2023 году, за которым последует умеренное восстановление в 2024 году. Несмотря на высокую степень неопределенности развития военного конфликта Moody’s рассчитывает на сохранение макроэкономической и финансовой стабильности.
По мнению агентства, успешная реализация Мониторинговой программы с привлечением совета директоров МВФ может проложить путь к программе с финансированием уже в этом году, которая может закрепить разработку необходимой политики и улучшить управление, что будет иметь ключевое значение для финансирования постконфликтного восстановления.
Хотя перспективы вступления в ЕС остаются очень отдаленными, процесс вступления будет стимулировать институциональные реформы и усилия по борьбе с коррупцией, добавило Moody’s.
По его прогнозам, в 2023 году бюджет останется под значительным давлением из-за больших расходов на оборону и социальные нужды, хотя дефицит и снизится до 8% ВВП (с учетом грантов) с 17% ВВП в прошлом году, в основном отражая сокращение расходов на фоне ограниченной доступности финансирования.
Moody’s также ожидает, что положительное сальдо в 5,7% ВВП счета текущих операций в 2022 году в 2023 году сменится небольшим отрицательным сальдо, в основном из-за увеличения дефицита торгового баланса, отражающего сокращение экспортных возможностей и устойчивый импорт, в частности продуктов питания, топлива и материалов для ремонта.
Бремя государственного долга Украины быстро растет, а риски для долговой траектории склоняются к повышению, говорится также в документе. По оценкам Moody’s, отношение долга к ВВП увеличилось почти на 35 процентных пунктов (п.п.) – до 82% ВВП на конец 2022 года, и прогнозируется, что к концу 2023 года оно превысит 90% ВВП.
Агентство добавляет, что материализация условных обязательств государственных предприятий, особенно энергетического и финансового секторов, хотя и трудно поддается количественной оценке, создает дополнительный фискальный риск.
В результате Moody’s ожидает, что динамика государственного долга окажется неустойчивой, что повысит вероятность более широкой реструктуризации долга, что приведет к значительным убыткам коммерческих кредиторов, поскольку официальные кредиторы требуют участия частного сектора.
«Хотя существует значительная неопределенность в отношении сроков и формы ее проведения, реструктуризация долга стала весьма вероятной в свете продолжительных экономических потрясений и больших финансовых затрат, связанных с войной», – считает агентство.
