30 мая 2025 года Министерство финансов Украины сообщило о решении не выплачивать $665 млн держателям ВВП-варрантов — финансовых инструментов, выпущенных в 2015 году в рамках реструктуризации долга. Это стало первым дефолтом по этим обязательствам с момента их создания.
Что такое ВВП-варранты?
ВВП-варранты — это ценные бумаги, выплаты по которым зависят от темпов роста экономики. Если ВВП Украины превышает определённые пороги, инвесторы получают дополнительные выплаты. В 2023 году экономика страны выросла на 5,3%, что активировало обязательство выплатить около $665 млн в июне 2025 года.
Причины дефолта
Украинское правительство ранее ввело мораторий на выплаты по ВВП-варрантам с 31 мая 2024 года. Попытки реструктурировать эти обязательства не увенчались успехом: переговоры с основными держателями варрантов, включая крупные хедж-фонды, завершились без соглашения в апреле 2025 года. Министр финансов Сергей Марченко назвал эти инструменты «устаревшими» и подчеркнул необходимость их пересмотра.
Последствия и риски
Кредитный рейтинг: Агентство Moody’s подтвердило рейтинг Украины на уровне «Ca», что указывает на высокий риск дефолта.
Реакция инвесторов: Несмотря на дефолт, кросс-дефолтные положения были удалены в 2024 году, что ограничивает распространение последствий на другие долговые обязательства.
Международная поддержка: Украина продолжает получать финансовую помощь от западных партнёров и МВФ, однако дефолт может осложнить будущие переговоры о финансировании.
Перспективы
Украина стремится к полной реструктуризации GDP-варрантов, включая возможность их обмена на другие инструменты или изменения условий выплат после 2028 года. Однако отсутствие соглашения с инвесторами и продолжающаяся война с Россией создают неопределённость в отношении будущего экономического восстановления страны.
Таким образом, дефолт по ВВП-варрантам отражает сложное финансовое положение Украины и подчеркивает необходимость пересмотра условий долговых обязательств в условиях продолжающегося конфликта и экономических трудностей.
