乌克兰最大农业集团之一“Kernel”在2026财年（2025年7月至2026年6月）10月至12月期间实现息税折旧及摊销前利润（EBITDA）1.03亿美元，较上年同期下降13%，该公司周五发布的报告显示。
报告显示，2026财年第二季度合并收入为10.98亿美元，较2025财年第二季度下降4%，但较上一季度增长33%，这得益于谷物、 植物油和油粕的销售量增长，因为收获季节进入高峰期，出口活动加速。
Kernel指出，2026财年第二季度生物资产公允价值变动损失为4300万美元，而2025财年第二季度为3300万美元。
产品销售成本较上一季度增长28%，主要反映转售商品和原材料成本上升，以及运输和处理费用增长55%，这主要是由于报告期内俄罗斯对民用船舶的袭击加剧导致保险费增加。
因此，毛利润同比下降20%，至1.26亿美元，反映出基础设施、贸易和油籽加工领域的盈利能力下降。
与此同时，Kernel成功将总管理费用削减26%至5500万美元，反映出薪酬相关支出的下降。
2025年10月至12月期间，公司净利润为1300万美元，较2025年10月至12月下降2.3倍。值得注意的是，该集团财务支出达2100万美元，较上一季度增长21%，主要源于租赁合同续签及修改相关费用的增加；2026财年第二季度其他支出达2000万美元， 主要源于集团社会支出增加。
值得注意的是，Kernel在2026财年第二季度实现营业利润（未计营运资本变动）1.13亿美元，较上年同期增长2.3倍。强劲增长主要反映了较低的比较基数，因为上一年度的业绩受到Avere确认的非现金贸易收益的显著影响。
报告显示，2026财年第二季度营运资本变动导致2.49亿美元现金流出，累计达3.31亿美元，主要源于库存增加2.09亿美元至6.44亿美元，以及部分流动性资金暂时配置至流动性证券。
“这反映了采购季节模式的正常化，因为公司在财年上半年收获后恢复了典型的库存积累。上个季度的情况比较特殊，因为农民销售放缓，谷物产量减少，这限制了库存积累，扭曲了正常的营运资本周期。”
据透露，油籽加工业务的库存较上一季度增长23%，达到3.48亿美元，这得益于葵花籽和植物油库存的增长。谷物库存增幅更为显著——较上一季度增长2.3倍，达到2.96亿美元，因为该集团在收获高峰期囤积了玉米和其他谷物。
从实物计量来看，食用油库存量较上一季度增长8%，达到10.6万吨，而葵花籽库存量达到33.4万吨。谷物库存（主要是玉米、小麦和大豆）较上一季度增长2.6倍，达到160万吨。
2025年10月至12月期间，投资活动产生的净现金流为1.45亿美元： 资金流出主要包括：1.2亿美元用于集团流动性管理策略下的金融资产投资，以及2500万美元的资本支出，主要用于黑海港转运站改造、农业机械、备用能源设备和谷物运输车厢。
截至2025年底，Kernel的债务总额为7.82亿美元，较上一季度增长8%。增长主要源于更积极地利用信贷额度来满足季节性营运资金需求。
净债务较上一季度增长3.4倍，达到4.51亿美元，而截至2025年12月31日的杠杆率下降至净债务与EBITDA之比的1.1倍。
2026财年上半年，FR集团合并收入较2025财年同期下降1%至10.924亿美元，EBITDA下降14%至2.47亿美元，净利润下降33%至1.19亿美元。
