2025年5月30日，乌克兰财政部宣布决定不向GDP认股权证持有人支付6.65亿美元。GDP认股权证是2015年债务重组期间发行的金融工具。这是自该工具创立以来首次出现违约。
什么是GDP认股权证？
GDP 期權是一種證券，其支付額取決於經濟增長率。如果烏克蘭的 GDP 超過特定門檻，投資者將獲得額外支付。2023 年，該國經濟增長 5.3%，這觸發了在 2025 年 6 月支付約 6.65 億美元的義務。
違約原因
烏克蘭政府此前已宣布從 2024 年 5 月 31 日起暫停支付 GDP 期權。重组这些债务的努力未获成功：与主要权证持有人（包括大型对冲基金）的谈判于 2025 年 4 月未达成协议而告终。财政部长谢尔盖·马尔琴科称这些工具「过时」，并强调需要对其进行重新审议。
后果与风险
信用评级：穆迪评级机构确认乌克兰的评级为「Ca」，表明其违约风险较高。
投资者反应：尽管发生了违约，但交叉违约条款已于 2024 年删除，这限制了影响对其他债务义务的蔓延。
國際支持：烏克蘭繼續從西方夥伴和國際貨幣基金組織獲得財政援助，但違約可能會使未來的融資談判變得複雜。
前景
烏克蘭致力於全面重組 GDP 期權，包括將其轉換為其他工具或更改 2028 年後的支付條件。然而，與投資者未能達成協議以及與俄羅斯的戰爭仍在繼續，給該國的未來經濟復甦帶來了不確定性。
因此，GDP 期權違約反映了烏克蘭複雜的財政狀況，並凸顯了在持續衝突和經濟困難的背景下重新審視債務條件的必要性。
