Número 1 – Marzo de 2025
El objetivo de esta reseña es ofrecer un análisis de la situación actual del mercado de divisas ucraniano y una previsión del tipo de cambio de la hryvnia frente a las principales divisas basada en los datos más recientes. Repasamos las condiciones actuales, la dinámica del mercado, los factores clave que influyen y los escenarios probables.
Análisis de la situación actual
Desde principios de marzo, el mercado ucraniano de divisas ha experimentado cambios significativos en la dinámica del dólar estadounidense y el euro. Mientras que el dólar se fortalecía gradualmente en febrero, a principios de marzo empezó a bajar, seguido de una recuperación gradual después del 10 de marzo, y el euro, tras permanecer relativamente estable, empezó a crecer.
Los factores internos ucranianos apenas influyeron en esta situación, que refleja la evolución mundial del mercado internacional de divisas.
Principales factores internacionales que influyeron en la dinámica de los tipos de cambio
Ø El inicio y la escalada de las guerras arancelarias lanzadas por la administración del nuevo presidente de EE.UU., que plantean riesgos para el crecimiento económico estadounidense y la aceleración de la inflación. Esto llevó a los inversores mundiales a abandonar el dólar en busca de activos más estables.
Ø El dólar se debilita en el mercado mundial debido a las declaraciones más suaves de la Reserva Federal estadounidense. Los inversores empezaron a esperar una probable bajada de tipos a finales de verano, lo que debilitó el apoyo al dólar.
Ø El Banco Central Europeo (BCE ) había señalado anteriormente posibles estímulos para apoyar la economía, lo que provocó la debilidad del euro. Sin embargo, desde principios de marzo, los indicadores macroeconómicos de la UE han mejorado, impulsando al euro al alza.
Principales factores internos que afectan al mercado ucraniano de divisas:
Ø Disminución de la demanda de dólares tras una importación a gran escala de divisas en efectivo en febrero: según el BNU, se importaron en Ucrania 1.316 millones de dólares en efectivo y el equivalente de 450 millones de dólares en euros.
Ø Las intervenciones del BNU contribuyen a suavizar la volatilidad de los tipos de cambio y a mantener una situación de mercado controlada.
Ø El aumento de los gastos presupuestarios en marzo crea tradicionalmente una demanda adicional de divisas, que puede influir en la corrección del tipo de cambio de la hryvnia.
Dinámica del tipo de cambio
Ø Desde finales de febrero, el dólar ha acelerado su pronunciada tendencia a la baja, pasando de una media de 41,42-41,97 UAH/$ a 41,1-41,65 UAH/$. Esta tendencia a la baja refleja principalmente la situación en el mercado mundial de divisas y la falta de factores internos que impulsen el tipo de cambio entre el dólar y la hryvnia, en un contexto de reducción de la presión sobre la moneda nacional y de descenso temporal de la demanda de dólares. La apreciación observada desde el 10 de marzo puede ser sólo una corrección temporal, que en general refleja la volatilidad temporal de la divisa estadounidense.
Ø En cambio, el euro ha evolucionado en sentido contrario. Desde principios de marzo, el tipo de cambio ha pasado de 43,35-44,05 UAH/€ a 44,46-45,15 UAH/€, volviendo efectivamente al nivel de mediados de enero de este año tras una larga caída. Este comportamiento del euro también se debe enteramente a factores externos.
Mucho más informativa para analizar el estado del mercado ucraniano de divisas es la dinámica de los diferenciales entre los tipos de compra y de venta, que son un indicador de la liquidez del mercado y permiten diagnosticar el nivel de incertidumbre de sus principales operadores.
Ø En marzo, observamos que el diferencial medio del dólar se redujo por debajo de los niveles de febrero, pasando de 50-60 kopeks a 40-50 kopeks, y en algunos casos a 30 kopeks. Esto indica un equilibrio entre la oferta y la demanda de la moneda estadounidense.
Ø Para el euro, el diferencial medio aumentó de 50-60 kopeks a 70-80 kopeks, ya que la fuerte subida del euro hizo menos previsible el mercado, obligando a los bancos y oficinas de cambio a fijar márgenes más altos.
Ladesviación del tipo de cambio del mercado con respecto al tipo de cambio oficial del BNU sigue siendo insignificante, lo que confirma que la política cambiaria del regulador se ajusta al equilibrio del mercado. Sin embargo, en el caso del euro, esta desviación se amplió en la segunda quincena de marzo, lo que indica que el mercado reacciona más rápidamente a los factores mundiales, superando a menudo los ajustes del tipo de cambio oficial por parte del BNU.
Perspectivas del tipo de cambio del USD
Ø A corto plazo, durante las próximas 2-4 semanas, es probable que el dólar se mantenga en la banda de 41,30-42,30 UAH por dólar. El principal factor que influirá en la situación será la política del Banco Nacional de Ucrania, así como las posibles decisiones de la Reserva Federal de EE.UU. en relación con el tipo de descuento. Si el BNU sigue interviniendo activamente en el mercado mediante intervenciones, las fluctuaciones del tipo de cambio serán mínimas.
Ø Durante los meses de primavera, a medio plazo (2-4 meses), el dólar puede oscilar entre 41,50-42,50 UAH por dólar. En este periodo, se espera que aumente la demanda de divisas, en particular debido al incremento del gasto presupuestario y de la actividad importadora de las empresas. Un riesgo adicional, aunque poco probable, es que se retrase la ayuda financiera internacional, lo que podría ejercer una presión temporal sobre la hryvnia.
Ø A más largo plazo, es decir, más de 6 meses, el dólar tiene potencial para apreciarse gradualmente debido a la persistencia de factores clave de presión de depreciación sobre la hryvnia. Si las condiciones económicas no cambian, puede volver a la banda de 42,50-44,00 UAH por dólar, pero debemos recordar el objetivo presupuestario de tipo de cambio de 45 UAH por dólar, que deja margen para que el tipo de cambio se utilice con fines fiscales para gestionar los ingresos presupuestarios. Al mismo tiempo, la política de la Reserva Federal de EE.UU. puede afectar a la liquidez mundial del dólar: si el regulador empieza a relajar la política monetaria, la divisa estadounidense se mantendrá relativamente estable a pesar de la devaluación de la hryvnia.
Perspectivas del tipo de cambio del euro
Ø En las próximas semanas, es probable que el euro alcance y se estabilice en la banda de 44,80-45,70 UAH por euro. Tras un fuerte salto, el mercado puede entrar en una fase de corrección, en la que no habrá fluctuaciones significativas.
Ø A medio plazo, en los próximos 2-4 meses, la dinámica del euro dependerá en gran medida de la política del Banco Central Europeo. Si el BCE mantiene sus medidas de apoyo al crecimiento económico, el euro podría mantenerse en la banda de 44,50-46,00 UAH por euro. Al mismo tiempo, el euro podría debilitarse ligeramente si el dólar se fortalece o si las noticias económicas negativas procedentes de la UE provocan un debilitamiento del euro.
Ø A largo plazo, el euro tiene potencial para una estabilidad relativa o un crecimiento moderado. Si la situación económica en Europa mejora, el euro podría mantenerse en la banda de 45,00-46,50 UAH por euro. Sin embargo, como en el caso del dólar, los factores macroeconómicos y los riesgos para la economía europea pueden tener un impacto significativo en la dinámica futura del euro.
Recomendaciones para empresas e inversores
Diversificar su cartera entre divisas y activos es más importante que nunca: considere primero sus necesidades individuales. Dependiendo de dónde y cuánto tiempo antes tenga previsto gastar sus divisas en euros o dólares, esta moneda debería ser la dominante en su cartera de ahorros para evitar pérdidas por conversión. Las demás divisas de reserva de su cartera deberían actuar como estabilizador: cuando una divisa baja, la otra sube, compensando al menos parte de las pérdidas por cambio.
Analice y revise periódicamente la estructura de los ahorros en divisas : en la situación actual de turbulencias y escasa previsibilidad de los mercados internacionales de divisas, debería analizar la idoneidad de la estructura actual de su cartera al menos una vez al mes y ajustarla si es necesario.
Especulación con divisas: en general, la situación actual es bastante favorable para especular con cautela, pero requerirá un seguimiento atento de los indicadores clave y de las señales informativas para reaccionar a tiempo a los cambios de tendencia del mercado. Los inversores experimentados pueden aprovechar las oportunidades actuales, mientras que los inexpertos deberían ceñirse a estrategias conservadoras centradas en preservar sus ahorros.
En cuanto a la hryvnia, reiteramos nuestra recomendación de mantenerla sólo en la medida necesaria para financiar gastos corrientes, atender obligaciones financieras a corto plazo y para gastos imprevistos en situaciones vitales especiales.
La recomendación básica para todas las divisas es mantener todos los ahorros lo más líquidos posible, evitando las inversiones a largo plazo. Esto garantizará la libertad de maniobra frente a las turbulencias monetarias y la escasa previsibilidad, que nos acompañarán al menos a medio plazo.
Este material ha sido elaborado por los analistas de la empresa y refleja su juicio profesional experto y analítico. La información proporcionada en este análisis tiene únicamente fines informativos y no debe interpretarse como una recomendación de actuación.
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Los usuarios de este material deben realizar su propia evaluación de riesgos y tomar decisiones informadas basadas en su propia evaluación y análisis de la situación a partir de diversas fuentes disponibles que consideren suficientemente cualificadas. Le recomendamos que consulte a un asesor financiero independiente antes de tomar cualquier decisión de inversión.
REFERENCIA
KYT Group es una empresa FinTech internacional de productos multiservicio que lleva 16 años operando con éxito en el mercado de servicios financieros no bancarios. Una de las actividades emblemáticas de la empresa es el cambio de divisas. KYT Group es uno de los mayores operadores en este segmento del mercado financiero ucraniano, se encuentra entre los mayores contribuyentes y es uno de los líderes del sector en términos de crecimiento de activos y patrimonio neto.
Más de 90 sucursales en 16 grandes ciudades de Ucrania están situadas en lugares convenientes para los clientes y cuentan con modernos equipos para garantizar la comodidad, seguridad y confidencialidad de cada transacción.
Las actividades de la empresa cumplen los requisitos reglamentarios de la NBU. KYT Group se adhiere a las normas de la UE, tiene una sucursal en Polonia y planea la expansión transfronteriza a los países europeos.
