Der Mehrheitsaktionär des Agrarkonzerns „Kernel“, Namsen Limited, der dem CEO des Agrarkonzerns, Andriy Verevskyi, gehört, hat in der dritten von fünf Phasen des obligatorischen Aktienrückkaufs auf Verlangen der Minderheitsaktionäre (Sell-out), die vom 30. September bis zum 29. Oktober dauerte, 174.923 Tausend Aktien zu einem von der luxemburgischen Aufsichtsbehörde CSSF genehmigten fairen Preis von 19,93 PLN (5,09 USD zum aktuellen Wechselkurs) pro Aktie zurückgekauft.
Laut einer Mitteilung von „Kernel“ an die Warschauer Wertpapierbörse (WSE) erfolgte die Transaktion am 2. November außerbörslich.
Zuvor war bei der Ankündigung des Sell-outs angegeben worden, dass Gegenstand des Verkaufs 14.182.214.000 an der WSE gehandelte Aktien sind, die etwa 4,83 % des Grundkapitals des Unternehmens und etwa 4,83 % der Gesamtstimmenzahl auf der Hauptversammlung ausmachen. Namsen präzisierte, dass es sich dabei um alle „Kernel“-Aktien handele, die nicht im Besitz des Käufers oder der Agrarholding selbst seien, die 300.000 eigene Aktien halte.
In der ersten Phase des Sell-outs wurden 1.204.776 Tausend Aktien, also rund 0,41 % des Grundkapitals, zurückgekauft, in der zweiten Phase 1.027.948 Tausend Aktien, also 0,35 %, und in der dritten Phase rund 0,06 % des Grundkapitals.
Während die offizielle Ankündigung des Sell-outs am 7. August zu einem Kursanstieg an der Börse um 2,21 % auf 19,44 PLN führte, liegt der Kurs derzeit bei 19,68 PLN pro Aktie, was einer Marktkapitalisierung von 5 Mrd. 778,8 Mio. PLN (rund 1,472 Mrd. $) entspricht.
Gemäß den Bedingungen des Rückkaufs erfolgt dieser über den Broker Q Securities S.A. in fünf Zeiträumen, die jeweils am 29. Tag jedes Monats bis zum Ende des Rückkaufs enden und in denen Namsen – mit Ausnahme des letzten Zeitraums – bereit ist, mindestens 2.836.443.000 Aktien zu erwerben, während im letzten Zeitraum alle Aktien zurückgekauft werden. Dabei hatten 14 Aktionäre, die 311.570 Aktien besitzen und bereits Anfang August beim Käufer Anträge auf deren Rückkauf gestellt hatten, Vorrang.
Wie berichtet, lag der von GrantThornton ermittelte und von der Aufsichtsbehörde genehmigte Sell-out-Preis um 2,5 % über der ersten derartigen Bewertung durch KPMG – 19,45 PLN –, die im Juli des vergangenen Jahres bekannt gegeben worden war. Die Bewertung von GrantThornton wurde zum gleichen Stichtag wie die ursprüngliche Bewertung von KPMG vorgenommen – dem 28. Mai 2025.
In der in der Bewertung enthaltenen Grafik zum Aktienkurs der letzten fünf Jahre lag der niedrigste Kurs bei 6,34 PLN im September 2023, der höchste bei 64,1 PLN im Herbst 2021. Anfang 2025 erreichte der Kurs aufgrund der Hoffnungen auf eine rasche Beilegung des Krieges, die sich nicht bewahrheiteten, 28,9 PLN pro Aktie.
GrantThornton betonte ebenso wie zuvor KPMG, dass sie verschiedene Bewertungsansätze und -methoden geprüft und den Preis unter Verwendung von drei Methoden mit unterschiedlichen Gewichtungen ermittelt habe, während KPMG ihn auf der Grundlage des über 12 Monate berechneten gewichteten Durchschnittskurses (VWAP 12 Monate) festgelegt hatte.
In dem Bericht wurden Aktienkurse nach anderen Ansätzen angegeben: von 15,47 PLN nach der Methode der diskontierten Cashflows gemäß der Prognose des Managements bis zu 24,55 PLN auf Basis des durchschnittlichen EV/EBITDAV-Multiplikators der zum Vergleich herangezogenen Unternehmen.
Im September legten vier Minderheitsaktionäre von „Kernel“ beim Verwaltungsgericht Luxemburg (Tribunal administratif) Berufung gegen die Entscheidung der Aufsichtsbehörde CSSF ein, den Sell-out-Preis auf 19,93 PLN pro Aktie festzusetzen; Informationen über das Gerichtsurteil liegen jedoch bislang nicht vor.
Wie die Agentur bereits berichtete, gab Namsen Verevskys am 28. Januar 2025 bekannt, dass das Unternehmen mit einem Anteil von 95,06 % am Aktienkapital zum Mehrheitsaktionär von „Kernel“ geworden sei, während 4,83 % an der WSE im Umlauf waren.
Ende April teilten einige Minderheitsaktionäre dem Mehrheitsaktionär mit, dass sie von ihrem Sell-out-Recht Gebrauch machen würden. Im Juli desselben Jahres wurde ein vorläufiges Sell-out zu einem Preis von 19,45 PLN angekündigt, während der Zwangsrückkauf der Aktien auf Verlangen des Mehrheitsaktionärs derzeit aufgrund der gerichtlichen Prüfung der Beschwerden der Minderheitsaktionäre blockiert ist.
Der Agrarkonzern „Kernel“ war vor dem Krieg weltweit führend in der Produktion von Sonnenblumenöl (rund 7 % der weltweiten Produktion) und dessen Export (rund 12 %). Er ist einer der größten Hersteller und Vertreiber von abgefülltem Öl in der Ukraine. Darüber hinaus ist das Unternehmen im Anbau landwirtschaftlicher Erzeugnisse und deren Vermarktung tätig.
„Kernel“ steigerte im Geschäftsjahr 2026 (das am 30. Juni endete) seinen Nettogewinn um 35 % auf 322 Mio. US-Dollar, der Umsatz stieg um 7 % auf 4,404 Mrd. US-Dollar.
