El actual auge de inversiones en torno a la inteligencia artificial puede desacelerarse bruscamente si el rendimiento esperado de la tecnología resulta ser inferior a las previsiones, advierte el Banco de Pagos Internacionales (Bank for International Settlements, BIS) en su nuevo informe económico anual.
Según la evaluación del Experts Club, el optimismo en torno a la IA se ha convertido en uno de los factores que han apoyado la economía mundial y los mercados financieros en los últimos meses. Las inversiones en semiconductores, centros de datos e infraestructura energética han aumentado, y las grandes compañías tecnológicas se han convertido en uno de los principales impulsores de los gastos de capital.
Sin embargo, precisamente la escala y la velocidad de este proceso crean nuevos riesgos. El BIS compara el actual auge de la IA con ciclos anteriores de inversión tecnológica: la construcción de canales en la década de 1830, el auge ferroviario en Gran Bretaña en la década de 1840, la electrificación de finales de la década de 1920 y el auge puntocom de finales de la década de 1990.
El rasgo común de estos períodos consistía en que un avance tecnológico real atraía más capital del que podía justificar el rendimiento comercial. Como resultado, tales auges terminaban con un giro de las inversiones y una caída que afectaba no solo a empresas individuales, sino también a la economía en general.
Según el BIS, los cinco mayores hiperescaladores —grandes proveedores de capacidades en la nube y de computación— en 2025-2026 pueden gastar más de 1 billón de dólares en inversiones de capital relacionadas con la IA. Estos compromisos ya superan las ganancias y el flujo de caja libre de las compañías, por lo que parte de la financiación se atrae a través de los mercados de deuda.
El director general del BIS, Pablo Hernández de Cos, citado por The Wall Street Journal, declaró que la competencia por la futura cuota de mercado podría haber llevado a inversiones excesivas en IA. Si la tecnología no ofrece el rendimiento esperado, el sector puede resultar vulnerable, y el actual auge de inversiones puede interrumpirse bruscamente.
Al BIS le preocupa especialmente no solo el propio volumen de inversiones, sino también cómo se financian. Se trata de la deuda de los hiperescaladores, laboratorios de IA, proveedores de equipos, contratistas de construcción e ingeniería ocupados en la creación de centros de datos, capacidades energéticas y otra infraestructura.
Si los mayores clientes desaceleran o detienen los gastos de capital, las compañías de la cadena de suministro pueden enfrentarse a una fuerte caída de los ingresos y a dificultades para atender la deuda. Esto puede aumentar la presión sobre los mercados de instrumentos de renta fija, bonos corporativos y crédito privado.
El BIS subraya que no se trata de negar el potencial a largo plazo de la inteligencia artificial. Por el contrario, la IA puede aumentar la productividad en la economía, pero la transición a este modelo va acompañada de incertidumbre: todavía no está claro con qué rapidez las compañías podrán introducir la tecnología en procesos productivos reales y monetizarla a una escala suficiente para justificar las inversiones actuales.
Otro riesgo está relacionado con las limitaciones de infraestructura. El desarrollo de la IA ya se enfrenta a una escasez de electricidad, equipos de red, semiconductores potentes y posibilidades para construir rápidamente centros de datos. Estas limitaciones pueden elevar el costo de los proyectos y, al mismo tiempo, intensificar la sobreinversión si las compañías buscan asegurarse capacidades de antemano mediante contratos a largo plazo.
Para el sistema financiero, la amenaza clave consiste en que una posible decepción por el rendimiento de la IA puede coincidir con vulnerabilidades ya existentes: la alta valoración de las acciones de compañías tecnológicas, el crecimiento de la deuda, la actividad del sector financiero no bancario y la mayor sensibilidad de los mercados a los cambios en las expectativas sobre las tasas de interés.
En este escenario, el auge de la IA puede transformarse de una fuente de crecimiento en un factor de inestabilidad financiera. Primero puede producirse una reducción de las inversiones de capital y una caída de los pedidos en la cadena de infraestructura; luego, un deterioro de la situación de los prestatarios, una ampliación de los diferenciales de crédito y una revalorización de los activos relacionados con la IA.
Para las empresas y los inversores, la principal conclusión del BIS consiste en que el progreso tecnológico no anula la disciplina financiera. Incluso si la inteligencia artificial realmente se convierte en una de las tecnologías clave de la próxima década, esto no garantiza que todas las inversiones actuales se recuperen ni que todas las compañías que participan en la carrera conserven su estabilidad.
El BIS, o Banco de Pagos Internacionales, es una organización financiera internacional con sede en Basilea, Suiza. El banco fue creado en 1930 y se considera una de las instituciones financieras internacionales más antiguas. Su principal tarea hoy es contribuir a la estabilidad monetaria y financiera global mediante la cooperación de los bancos centrales, la investigación, las estadísticas, los informes analíticos y el apoyo a los estándares financieros internacionales. Al BIS a menudo se le llama el “banco de los bancos centrales”, ya que trabaja principalmente con bancos centrales y organizaciones financieras internacionales.
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