Como era de esperar, el Consejo de Administración del Banco Nacional de Ucrania (BNU) ha subido el tipo de interés de referencia en 0,5 puntos porcentuales, hasta el 16 % anual, y ha justificado esta decisión por la presión fundamental y sostenida sobre los precios, los efectos secundarios de las perturbaciones en la oferta y el aumento de los riesgos inflacionistas a medio plazo.
«Esta decisión respaldará el atractivo de los activos en hryvnia y la estabilidad del mercado de divisas, lo que permitirá mantener bajo control las expectativas inflacionistas y volver a situar la inflación en una trayectoria de descenso sostenido hacia el objetivo del 5 % en el horizonte de política monetaria», señaló el regulador en un comunicado de prensa el jueves.
Recordó que, en agosto, la inflación al consumo se aceleró hasta el 8,1 % en términos interanuales y superó ligeramente la trayectoria prevista en las previsiones de julio del NBU. El regulador atribuyó esta situación, ante todo, a un encarecimiento del combustible mayor de lo previsto, en un contexto de escalada de la guerra en Oriente Próximo, y a unas tasas de crecimiento más elevadas de determinadas tarifas administrativas debido a las consecuencias de los ataques rusos contra infraestructuras críticas.
El Banco Central prevé que, en los próximos meses, la inflación pueda situarse ligeramente por encima de lo previsto en la previsión anterior; sin embargo, en 2027 volverá a la senda de desaceleración.
El regulador también señaló que, en julio y agosto, los volúmenes de financiación externa oficial resultaron ser inferiores a lo esperado, lo que provocó una disminución de las reservas internacionales. Al mismo tiempo, siempre que Ucrania cumpla sus compromisos en el marco de los programas de apoyo, una parte significativa de la financiación debería recuperarse en los próximos meses.
Entre otros riesgos, el Banco Nacional mencionó la posible aparición de necesidades presupuestarias adicionales para la defensa y la reconstrucción, así como el aumento de la presión sobre los salarios debido a la escasez de mano de obra. Al mismo tiempo, el empeoramiento de la situación de seguridad podría enfriar la demanda de consumo y el mercado laboral, lo que tendría un efecto desinflacionista.
«Si en los próximos meses el empeoramiento de la situación de seguridad provoca un enfriamiento notable de la demanda de consumo y del mercado laboral, el NBU considerará la posibilidad de flexibilizar las condiciones monetarias», se indica en el comunicado de prensa.
Como ya se informó, a finales de enero de 2026, el Banco Nacional redujo el tipo de interés de referencia del 15,5 % al 15 % anual y, desde entonces, lo ha mantenido en ese nivel durante tres reuniones consecutivas. En la reunión anterior, celebrada en julio, el regulador, para sorpresa del mercado, subió el tipo en 0,5 puntos porcentuales, hasta el 15,5 % anual, y anunció una posible subida adicional antes de que finalice el año.
El Banco Nacional de Ucrania dará a conocer el 28 de septiembre los resultados del debate de los miembros del Comité de Política Monetaria sobre la posibilidad de elevar el tipo de interés de referencia al 16 % anual.
La próxima reunión del Consejo de Administración del Banco Nacional de Ucrania sobre cuestiones de política monetaria tendrá lugar el 29 de octubre de 2026.
