El mercado del oro entró en una fase de fuerte aceleración en enero de 2026: las cotizaciones batieron varias veces sus máximos históricos durante el mes y, por primera vez en la historia, se consolidaron por encima de los 5000 dólares por onza troy. El 26 de enero, el precio al contado subió a 5110,50 dólares, y el crecimiento desde principios de 2026 se estimó en aproximadamente un 18 %.
La característica clave del movimiento actual es que se formó «por etapas», impulsado por las noticias y la demanda de activos refugio. A mediados de mes, el oro renovó su récord en torno a los 4641 dólares, en un contexto de incertidumbre geopolítica y expectativas de flexibilización de la política de la Reserva Federal. Posteriormente, el 19 de enero, el oro y la plata volvieron a alcanzar máximos tras el repunte de la «huida hacia la seguridad» en el contexto del debate sobre Groenlandia y las señales arancelarias de Estados Unidos. El 23 de enero, el oro subió hasta alcanzar los 4988 dólares, y el 26 de enero, el mercado superó la barrera psicológica de los 5000 dólares y se disparó hasta los 5110 dólares.
Los factores fundamentales que impulsaron la subida en enero son los siguientes:
1) Política y geopolítica. Los inversores están aplicando una prima de riesgo más alta debido a las señales de política exterior y comercial de la administración estadounidense, así como a la nerviosidad generalizada en los mercados. Reuters vincula directamente el repunte del oro con el aumento de la demanda de un «refugio seguro» en un contexto de volatilidad y factores geopolíticos.
2) Divisas y tipos de interés. La debilidad del dólar y las expectativas de una bajada de los tipos de interés han respaldado al oro como activo sin rendimiento (alternativa a los bonos), especialmente ante las expectativas de las decisiones de la Reserva Federal a finales de enero.
3) Bancos centrales. Las compras por parte de los reguladores siguen siendo elevadas: el Consejo Mundial del Oro estimó las compras netas de los bancos centrales en 45 toneladas en noviembre, y las compras totales entre enero y noviembre en 297 toneladas.
4) Flujos de inversión y «nuevos» grandes compradores. En el mercado está apareciendo demanda por parte de actores atípicos: por ejemplo, Tether informó de la compra de unas 27 toneladas de oro en el cuarto trimestre de 2025.
Los posibles escenarios para el futuro inmediato parecen variados.
El mercado se centra en las estadísticas macroeconómicas de EE. UU. y la trayectoria de la política de la Reserva Federal: cualquier señal de tipos más estrictos podría provocar una corrección tras el rápido crecimiento. Al mismo tiempo, se mantiene el escenario de «continuación del repunte» si la prima de riesgo sigue siendo alta y la demanda por parte de los bancos centrales se mantiene estable. En este contexto, las entidades de inversión ya están elevando sus previsiones: Reuters informó de que Goldman Sachs ha elevado su previsión del precio del oro para finales de 2026 a 5400 dólares por onza y espera que continúen las compras significativas por parte de los bancos centrales.
El escenario base para el mercado en el futuro inmediato es una alta volatilidad con una tendencia alcista persistente: el rápido crecimiento de enero aumenta la probabilidad de retrocesos «por las noticias» y la fijación de beneficios, pero los factores estructurales (diversificación de las reservas, riesgos geopolíticos, demanda de cobertura) parecen más fuertes por ahora.
Anteriormente, el centro de análisis Experts Club publicó un vídeo sobre la producción de oro de las principales economías del mundo entre 1975 y 2024: https://youtube.com/shorts/DWbzJ1e2tJc?si=BT8LW70pzdJThvqN
https://expertsclub.eu/rynok-zolota-v-sichni-2026-uvijshov-u-fazu-rizkogo-pryskorennya-experts-club/
