El mercado mundial de renta variable se acerca a una burbuja, según Andrew Garthwaite, estratega de renta variable mundial de UBS.
Garthwaite, cuya opinión cita MarketWatch, compara las condiciones actuales con el boom de las puntocom de finales de los noventa y la burbuja del mercado japonés de los ochenta. Según él, el mercado bursátil cumple ya seis de los siete criterios de una burbuja.
En primer lugar, el mercado alcista estructural, que UBS define como un periodo en el que la dinámica de las acciones durante diez años supera a la de los bonos en al menos un 5% anual, ha terminado.
En segundo lugar, los beneficios empresariales están bajo presión, con una ralentización del crecimiento, especialmente en los sectores cíclicos.
En tercer lugar, se ha perdido la amplitud del mercado. Su dinámica viene determinada por los precios de las acciones de un pequeño número de gigantes tecnológicos, mientras que las empresas más pequeñas se quedan rezagadas.
En cuarto lugar, han pasado 25 años desde la última burbuja.
Quinto, los inversores creen que «esta vez es diferente», esperando un aumento significativo de la productividad debido a la inteligencia artificial generativa (IA).
En sexto lugar, los inversores minoristas participan activamente en la subasta, comprando activos especulativos que van desde las acciones meme hasta las criptodivisas.
Al mismo tiempo, el séptimo criterio -la política monetaria flexible (PMF)- aún no se ha cumplido.
Deberíamos preocuparnos si el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a diez años supera el 5%, según Garthwaite. Actualmente se sitúa en torno al 4,65%, pero UBS predice que caerá al 4,25% a finales de año.
El experto también prefiere los valores «defensivos» de emisores con baja carga de deuda, como SAP, Microsoft Corp. y BAE Systems, a los títulos de empresas no financieras de sectores cíclicos.
En el Reino Unido, ve oportunidades para los inversores en sectores sensibles a los tipos de interés, como el inmobiliario y los servicios públicos, que cotizan con importantes descuentos.
