El índice de expectativas empresariales (IED) de las empresas en enero-marzo de 2026 subió hasta el 105,8 %, frente al 102,1 % registrado en octubre-diciembre de 2025, rompiendo así una tendencia a la baja que se había prolongado durante tres trimestres, según informa el Banco Nacional de Ucrania (BNU) a partir de los resultados de una encuesta realizada a directivos de empresas.
«En el primer trimestre de 2026, las empresas esperaban una reactivación de la actividad empresarial en los siguientes 12 meses. Los encuestados pronosticaron un aumento del volumen de producción de bienes y servicios y reforzaron sus valoraciones positivas sobre el desarrollo de sus propias empresas. Las expectativas inflacionistas no variaron, mientras que las cambiarias se reforzaron ligeramente», señaló el regulador en un comunicado de prensa.
El BNU señala que las acciones bélicas y sus consecuencias siguen siendo el factor dominante (83 %) que limita la capacidad de las empresas para aumentar los volúmenes de producción. Se mantiene la influencia significativa de la escasez de trabajadores cualificados. Se esperaba que el impacto de los precios excesivamente altos de los combustibles se intensificara más que el de otros factores.
Según los datos publicados, las empresas han mejorado notablemente sus previsiones sobre los volúmenes de producción en Ucrania para los próximos 12 meses: el saldo de respuestas se situó en el 0,6 %, frente al -1,8 % del cuarto trimestre de 2025. Las empresas de suministro de energía y agua, agricultura, industria transformadora, transporte y comunicaciones mostraron un optimismo generalizado. Por el contrario, las empresas del sector comercial, las pequeñas empresas y aquellas que se dedican exclusivamente a operaciones de importación o exportación mostraron un pesimismo generalizado.
Según los resultados de la encuesta, las expectativas inflacionistas de las empresas se estabilizaron: la inflación anual prevista se situó en el 11,1 %, sin cambios respecto al trimestre anterior. Al mismo tiempo, las expectativas sobre el tipo de cambio se han reforzado ligeramente, hasta 45,00 UAH/1 USD (en el IV trimestre de 2025: 44,27 UAH/1 USD). Asimismo, los encuestados proporcionaron por primera vez una previsión sobre el tipo de cambio del euro a 12 meses, cuyo valor medio fue de 54,00 UAH/EUR.
La valoración de la situación financiera y económica actual de las empresas sigue siendo moderada, aunque el saldo de las respuestas ha mejorado ligeramente, hasta situarse en -4,7 % (-5,8 % en el IV trimestre de 2025). Las expectativas respecto a la evolución de la situación financiera de sus propias empresas el próximo año aumentaron hasta el 2,0 % (en el cuarto trimestre de 2025: 0,8 %). Cabe destacar que las expectativas son optimistas entre las empresas de transporte y comunicaciones, así como en otros sectores de actividad, mientras que los representantes de la construcción y el comercio esperaban que la situación financiera y económica futura de sus propias empresas se mantuviera en el nivel actual.
Los encuestados esperan con mayor confianza un aumento del volumen de ventas: el saldo de las respuestas aumentó hasta el 14,5 % (desde el 9,6 % del trimestre anterior), y en cuanto a las ventas en el mercado exterior, pasó del 11,7 % en el cuarto trimestre de 2025 al 15,8 % en el primer trimestre de 2026. Las expectativas respecto a los gastos de inversión en maquinaria y equipo mejoraron, pasando del 7 % al 12,8 %, mientras que las relativas a las obras de construcción se tornaron positivas por primera vez en un año, situándose en el 1,6 % (en el cuarto trimestre de 2025 se registró un -2,9 %).
Las empresas que atraen inversiones extranjeras mantuvieron sus expectativas respecto al crecimiento de su volumen el próximo año: el saldo de respuestas fue del 11,6 % (en el cuarto trimestre de 2025 fue del 15,5 %). Las expectativas más altas se registran entre las empresas de suministro de energía y agua. La proporción de encuestados que planean atraer inversiones extranjeras en los próximos 12 meses fue del 20,9 %, en comparación con el 21,5 % de la encuesta anterior.
En el mercado laboral se mantiene la tendencia a la moderación de las valoraciones negativas sobre el número de trabajadores: el saldo de respuestas fue de -1,8 %, frente al -3,8 % del cuarto trimestre de 2025. Las empresas de suministro de energía y agua esperaban un aumento de personal. Por el contrario, los encuestados de la agricultura, la industria extractiva y transformadora, el comercio y otros sectores tenían expectativas negativas, sobre todo en la agricultura.
Los encuestados aumentaron sus estimaciones sobre la necesidad de financiación externa a corto plazo: el saldo de las respuestas fue del 34,7 %, frente al 31,7 % del cuarto trimestre de 2025. La proporción de encuestados que planean solicitar créditos bancarios apenas varió: 35,6 % frente al 35,7 % del cuarto trimestre de 2025. Quienes planean solicitarlos prefieren tradicionalmente los créditos en moneda nacional: el 83,5 % (en el cuarto trimestre de 2025, el 80,9 %). Los tipos de interés demasiado elevados y la disponibilidad de otras fuentes de financiación siguen siendo los principales obstáculos para los nuevos créditos: el 44 % y el 43,4 %, respectivamente. Además, se ha intensificado la influencia del factor «fluctuaciones significativas del tipo de cambio de la hryvnia frente a las divisas extranjeras», en 4,3 puntos porcentuales, hasta el 17,8 %.
El Banco Nacional de Ucrania (BNU) señala que los encuestados han rebajado ligeramente sus valoraciones sobre la rigidez de las condiciones de acceso a los créditos bancarios: el balance de respuestas es del 11,4 % (11,6 % en el IV trimestre de 2025). El 6,6 % de los encuestados tenía previsto obtener financiación en el extranjero, mientras que en el trimestre anterior este porcentaje fue del 7,1 %.
La encuesta trimestral se llevó a cabo entre el 29 de enero y el 27 de febrero de 2026 entre los directivos de 664 empresas de 21 regiones de Ucrania. Un valor del índice superior a 100 indica que predominan los sentimientos económicos positivos.
Entre los encuestados, el 21,1 % son empresas del sector comercial, el 19,1 % de la industria transformadora, el 14,5 % del sector agrícola, el 13,9 % del transporte y las comunicaciones, el 5,9 % de la industria extractiva, el 4,8 % del suministro de energía y agua, y el 3,2 % de la construcción. En cuanto al tamaño, el 30,4 % de los encuestados son grandes empresas, el 37,7 % medianas y el 31,9 % pequeñas.
La actividad empresarial en la zona euro a finales de 2025 creció menos de lo esperado, en un contexto de profundización de la recesión en la industria manufacturera y de ralentización del crecimiento en el sector dominante de los servicios, según los datos preliminares del índice de actividad empresarial (PMI) elaborado por HCOB y S&P Global.
Según la evaluación, el índice compuesto HCOB Flash Eurozone Composite PMI descendió en diciembre a 51,9 puntos, desde los 52,8 puntos de noviembre, cayendo a su nivel más bajo en tres meses y situándose por debajo de las previsiones de los analistas encuestados por Reuters. No obstante, un valor superior a 50 puntos sigue indicando un crecimiento de la actividad empresarial.
La situación en la industria sigue lastrando el indicador: el PMI manufacturero de la zona euro cayó en diciembre hasta los 49,2 puntos, su mínimo desde abril, lo que refleja la continua caída de la producción y un nuevo descenso aún más pronunciado de los nuevos pedidos, cuya reducción ha sido la más significativa desde febrero. El factor principal es la creciente debilidad de la industria alemana, mientras que Francia muestra cautelosos signos de
En el sector servicios, la actividad empresarial sigue creciendo, pero a un ritmo más lento: el índice PMI de servicios bajó a 52,6 puntos desde los 53,6 puntos de noviembre. Al mismo tiempo, las empresas siguen aumentando el empleo, pero el optimismo empresarial ha caído a su nivel más bajo desde mayo, lo que indica la cautela de las empresas a la hora de evaluar las perspectivas para 2026.
Según una encuesta realizada por analistas de Reuters, el aumento de la presión sobre los costes y los precios de venta a finales de año no cambia el panorama general: la inflación en la zona del euro se ha acercado en promedio al objetivo del 2 %, y el mercado, en el escenario base, espera que los tipos de interés oficiales del Banco Central Europeo se mantengan sin cambios al menos hasta 2027.
El indicador de confianza empresarial en la industria en Ucrania en febrero de 2024 aumentó en 2 p.p. en comparación con enero de 2023 – hasta «menos» 9%, mientras que en la industria de transformación aumentó en 3,6 p.p., dijo el Servicio Estatal de Estadística. – Hasta «menos» un 8,3%, informó el Servicio Estatal de Estadística.
Por su parte, el indicador del clima empresarial en la industria aumentó 0,2 p.p., hasta el +0,2%. – al +0,2%, mientras que en la industria de transformación aumentó 0,4 p.p., al 0,4%. – al 0,4%.
Según se ha informado, las expectativas sobre las perspectivas de la actividad empresarial en 2023 comenzaron a deteriorarse en mayo, cuando el indicador de confianza empresarial se situó en -6,8% y -5% en la industria y la transformación, respectivamente, y siguieron disminuyendo durante el periodo junio-diciembre, hasta alcanzar -13,5% y -15,6% en diciembre, respectivamente.
Sin embargo, en enero de este año, el indicador mejoró 2,6 puntos porcentuales interanuales, hasta situarse en -11% en diciembre, mientras que en la industria de transformación aumentó 3,9 puntos porcentuales. – hasta «menos» 11,8%.
Al mismo tiempo, el indicador del clima empresarial en la industria y la industria de transformación en enero, así como en diciembre-2023 se mantuvo en el nivel cero.
Los componentes para el cálculo de estos indicadores tienen valores desestacionalizados de saldos formados sobre la base de los informes presentados por las empresas. En particular, la evaluación del volumen actual de pedidos de producción (demanda) en la industria en febrero fue «menos» 42% (en enero «menos» 44%), en la industria de transformación «menos» 45% (frente a «menos» 47%).
A su vez, las expectativas de febrero para la producción en los próximos tres meses mejoraron significativamente – en la industria subieron a +5% de cero en enero-2023, en el procesamiento – a +11% de «menos» 1%.
Como se informó, el mejor valor en 2023 se alcanzó en abril-2023 a +10% en la industria manufacturera y +17% en el procesamiento.
La estimación de las existencias actuales de productos acabados en febrero fue de «menos» 10% y «menos» 9%, respectivamente («menos» 11% y «menos» 12% en enero); la estimación de la producción de los tres meses anteriores fue de «menos» 1% y +1% («menos» 6% y «menos» 3% en enero).
Al mismo tiempo, la estimación del volumen actual de la demanda de exportación en la industria empeoró en 2 puntos porcentuales hasta situarse en «menos» 31%, mientras que en la industria de transformación se mantuvo en el nivel de «menos» 38%.
Según la agencia estadística, la oferta de pedidos de las empresas, sigue siendo, en promedio, cuatro meses.
Según lo detallado por el Comité Estatal de Estadística, sobre la base de los resultados de la encuesta de las empresas industriales en febrero, el 31% de las empresas industriales encuestadas esperan que el crecimiento de los precios de venta de los productos en los próximos tres meses (febrero-abril) en comparación con el 33% en enero, mientras que la disminución – todavía 2%; en la industria de transformación, respectivamente, 35% y 2%.
Al mismo tiempo, el 25% de las empresas industriales esperan en febrero-abril de 2024 una disminución en el volumen de productos manufacturados (20% en enero), y el 20%, como un mes antes, esperan un crecimiento.
En la industria de transformación, el 28% de los encuestados espera un crecimiento de la producción (8 puntos porcentuales más), mientras que el 17% prevé un descenso (20% en enero).
El 17% de las empresas industriales encuestadas prevé una disminución del número de empleados en los próximos tres meses, y un crecimiento del 7%, mientras que en enero este indicador era del 16% y el 6%, respectivamente.
Para los tres meses anteriores (noviembre 2023-enero 2024), el 23% de las empresas industriales observaron un aumento de los volúmenes de producción, mientras que el 31% observaron una disminución (en enero, el 28% y el 29%, respectivamente), y el volumen actual de pedidos de producción (demanda) por encima de lo normal fue observado por sólo el 1%, mientras que el 39% observó por debajo de lo normal y el 60% observó lo normal para la temporada.
El principal factor que frena la producción sigue siendo la insuficiencia de la demanda, cuyo crecimiento en noviembre-enero fue señalado por el 19% de las empresas industriales (en la transformación, el 18%), mientras que el descenso fue señalado por el 30% y el 32%, respectivamente.
