Ucrania propone a los titulares de warrants sobre el PIB emitidos por un valor nominal de 2591,219 millones de dólares a cambiarlos con un coeficiente de 1,34 por nuevos bonos amortizados de Ucrania B con vencimiento en 2030-2032 y pagar por dicho canje una compensación monetaria de hasta el 7 %, según se indica en la propuesta presentada en la Bolsa de Irlanda y en la resolución del Consejo de Ministros n.º 1554, de 1 de diciembre.
En él se señala que Ucrania y el comité especial de titulares de warrants GDP lograron avances significativos en las condiciones de dicho canje en la última ronda de negociaciones, celebrada del 25 al 30 de noviembre, pero que la búsqueda de un acuerdo total continuará en los próximos días, con el fin de reflejar los resultados de dichas consultas en las correspondientes enmiendas al Memorándum de Canje antes del 5 de diciembre.
Las condiciones básicas prevén que el 45 % del importe principal de los nuevos bonos euro B se amortizará el 1 de febrero de 2030 y 2031, mientras que el 10 % restante se amortizará el 1 de febrero de 2032.
El tipo de interés de estos bonos será del 4 % anual desde su emisión hasta el 1 de febrero de 2027, del 5,5 % hasta el 1 de agosto de 2029 y del 7,25 % anual durante el resto del periodo hasta su vencimiento.
Los titulares de warrants sobre el PIB que acepten el canje durante el periodo de aceptación anticipada, hasta el 12 de diciembre inclusive, recibirán una remuneración adicional del 7 % (70 dólares por cada 1000 dólares de valor nominal de los warrants sobre el PIB), mientras que aquellos que lo hagan entre el 13 y el 17 de diciembre inclusive recibirán un 4,5 %.
Por último, aquellos que no participen en el canje, en caso de que se apruebe, recibirán, con un coeficiente total de 1,36, otros eurobonos, los eurobonos B, que se emitieron durante la reestructuración de los eurobonos en 2024: a 0,68: eurobonos con vencimiento en 2030 y 2034, con un tipo de interés del 0 % hasta el 1 de febrero de 2027, del 3 % hasta el 1 de agosto de 2033 y del 7,75 % anual a partir de entonces.
Cabe señalar que el quórum para la adopción de la decisión es del 75 % del importe nominal total, y la decisión se espera para el 22 de diciembre. Al mismo tiempo, incluso con el consentimiento de los titulares del 50 % de los warrants del PIB, Ucrania puede iniciar su exclusión de la bolsa.
Según datos de la Bolsa de Fráncfort, los warrants del PIB subieron el lunes un 0,66 %, hasta el 92,15 % de su valor nominal. La última vez que tuvieron un valor más alto fue en octubre de 2021, tras lo cual, en determinados periodos, su valor cayó por debajo del 20 % de su valor nominal.
Como se informó, entre el 16 de octubre y el 5 de noviembre, los representantes de Ucrania mantuvieron una serie de negociaciones limitadas con un comité especial, integrado por los titulares institucionales de los warrants del PIB, durante las cuales las partes intercambiaron sin éxito dos veces propuestas para su reestructuración.
Entre los propietarios de los warrants se encuentran los fondos de cobertura Aurelius Capital Management LP y VR Capital Group. Estos cuentan con el asesoramiento de Cleary Gottlieb Steen & Hamilton LLP y PJT Partners Inc, mientras que la parte ucraniana cuenta con el asesoramiento de White & Case LLP y Rothschild & Co.
Tras los resultados de la ronda de negociaciones de otoño, el Ministerio de Finanzas subrayó que Ucrania tiene la intención de seguir colaborando con los titulares de warrants y estudiar todas las opciones disponibles para su reestructuración, de acuerdo con los tres objetivos anunciados anteriormente: restablecer la sostenibilidad de la deuda de conformidad con el programa del FMI; los compromisos contraídos durante la reestructuración de los eurobonos en agosto de 2024, sobre la distribución adecuada de la carga entre todas las reclamaciones comerciales en el marco de la reestructuración; la moratoria aprobada por el Gobierno el 27 de agosto de 2024 sobre los pagos de los warrants desde el 31 de mayo de 2025 hasta la finalización de su reestructuración.
La nueva propuesta de Ucrania durante las negociaciones de otoño consistía en compensar el pago omitido de los warrants para el año fiscal 2023, que debía realizarse el 2 de junio de 2025, y canjear los warrants por un pago parcial en efectivo y una nueva serie de bonos soberanos («bonos de tipo C»). Según la propuesta de Ucrania, los titulares de warrants sobre el PIB que aceptaran esta opción de reestructuración recibirían 60 dólares en efectivo y bonos de tipo C con un valor nominal de 1260 dólares por cada 1000 dólares de valor condicional de los warrants. Estos bonos se amortizarían en tres partes iguales el 30 de enero de 2030, 2031 y 2032. Los intereses se pagarían semestralmente a los siguientes tipos: 2,50 % para 2026-2027, 4 % para 2028-2029 y 6,00 % para 2030-2032.
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