Статья представляет ключевые макроэкономические показатели Украины и мировой экономики по состоянию на конец июля 2026 года. Анализ подготовлен на основе данных Государственной службы статистики Украины, Национального банка Украины, Министерства финансов, Государственной таможенной службы, Международного валютного фонда, Eurostat, BEA, BLS, Федеральной резервной системы США, Европейского центрального банка, ONS, NBS, TurkStat, IBGE и других официальных учреждений. Для показателей за июль и II квартал также использованы статистические данные, опубликованные после завершения отчётного периода.
Максим Уракин, директор по развитию и маркетингу Интерфакс-Украина, кандидат экономических наук и основатель информационно-аналитического центра Experts Club, представил обзор основных тенденций, определявших состояние украинской и мировой экономики по итогам семи месяцев 2026 года.
По состоянию на конец июля 2026 года украинская экономика сохраняла относительную макрофинансовую стабильность в условиях полномасштабной войны, однако темпы экономического восстановления оставались низкими. После сокращения в начале года реальный ВВП вернулся к слабому росту, но инфляционные риски усилились, что вынудило Национальный банк впервые за несколько месяцев повысить учётную ставку. Международные резервы после резкого июньского увеличения оставались вблизи $51,2 млрд, тогда как дефицит товарной торговли за январь–июль вырос приблизительно до $34 млрд.
Главными особенностями экономической ситуации были высокие оборонные расходы, зависимость бюджета от международного финансирования, дальнейшее увеличение импорта, дефицит трудовых ресурсов и значительные расходы предприятий на энергетику и логистику. В то же время сохранение финансовой поддержки партнёров, адаптивность бизнеса и постепенное восстановление аграрного производства создавали предпосылки для оживления экономической активности во втором полугодии.
По предварительной оценке Государственной службы статистики Украины, реальный ВВП во II квартале 2026 года увеличился на 0,4% по сравнению с аналогичным кварталом 2025 года. По отношению к предыдущему кварталу с учётом сезонного фактора экономика выросла на 0,3%. Номинальный ВВП составил 2 305,7 млрд грн. Эти данные были опубликованы 9 сентября после завершения отчётного периода.
Таким образом, после сокращения на 0,6% в годовом выражении в I квартале украинская экономика вернулась к положительной динамике. Однако рост менее чем на половину процента фактически означал нахождение вблизи стагнации, а восстановление оставалось неравномерным между отдельными отраслями.
30 июля Национальный банк пересмотрел прогноз роста реального ВВП Украины в 2026 году с 1,3% до 1,8%. Регулятор ожидал, что смягчение фискальной политики, локализация оборонного производства и увеличение урожаев поддержат экономическую активность во втором полугодии. На 2027–2028 годы прогнозировалось ускорение экономического роста примерно до 2,8–3% ежегодно.
В то же время НБУ отмечал, что разрушение производственных мощностей, энергетических объектов и логистической инфраструктуры продолжает сдерживать внутреннее производство. Важными ограничениями также оставались нехватка квалифицированных работников, риски безопасности и недостаточная инвестиционная активность частного сектора.
Инфляционная ситуация в июле ухудшилась по сравнению с июнем. По данным Госстата, потребительские цены выросли на 0,3% за месяц после снижения на 0,1% в июне. Годовая инфляция ускорилась с 7,2% до 7,7%. Относительно декабря 2025 года потребительские цены увеличились на 6,0%.
Базовая инфляция в июле составила 8,1% в годовом выражении, оставшись на уровне июня. В месячном выражении базовые цены выросли на 0,3% против 0,5% в предыдущем месяце. Таким образом, общая инфляция ускорилась, но фундаментальное ценовое давление оставалось относительно стабильным, хотя и превышало общий индекс потребительских цен.
По данным Национального банка, цены на сырые продукты питания в июле были на 2,2% выше, чем годом ранее. Рост цен на обработанные продовольственные товары замедлился до 10%, тогда как инфляция услуг оставалась на высоком уровне 13,7%. Ускорилось подорожание отдельных транспортных услуг и аренды жилья.
Административно регулируемые цены выросли на 11,8% в годовом выражении. На их динамику влияло повышение тарифов на водоснабжение, водоотведение и общественный транспорт в ряде городов. В то же время годовой рост цен на топливо замедлился до 28,0% против 33,4% в июне, хотя во второй половине июля бензин и дизельное топливо снова начали дорожать из-за изменения мировых нефтяных котировок.
Основными факторами инфляционного давления оставались расходы предприятий на энергоресурсы, оплату труда и логистику. Дополнительное влияние оказывали повреждения инфраструктуры, нехватка рабочей силы и необходимость финансирования резервных источников электроснабжения.
НБУ также предусмотрел возможность дополнительного повышения учётной ставки до 16% в IV квартале 2026 года. Возвращение к циклу смягчения монетарной политики ожидалось не ранее II квартала 2027 года при условии снижения инфляционного давления.
«Июль показал, что украинская инфляция остаётся прежде всего проблемой высоких производственных издержек. Даже при относительно умеренном месячном росте цен базовая инфляция превышает 8%, услуги дорожают почти на 14%, а топливо — более чем на четверть за год. Повышение учётной ставки до 15,5% должно сдержать вторичные инфляционные эффекты и поддержать гривневые сбережения, но долгосрочное снижение инфляции невозможно без стабилизации энергетики, логистики и производственных издержек», — подчеркнул Уракин.
Валютный сектор после значительного июньского увеличения резервов продемонстрировал относительную стабильность. По предварительным данным НБУ, международные резервы Украины по состоянию на 1 августа 2026 года составляли $51,199 млрд, уменьшившись в течение июля на $70,4 млн, или на 0,1%.
Таким образом, после увеличения резервов в июне на 12,1% — до $51,269 млрд — в июле их уровень практически не изменился. В то же время структура движения средств свидетельствовала о сохранении значительного спроса на иностранную валюту.
В течение июля Национальный банк продал на валютном рынке около $4,76 млрд. В то же время на валютные счета правительства в НБУ поступило приблизительно $1,64 млрд, в частности $683,3 млн от Международного валютного фонда, $498,7 млн через счета Всемирного банка и $458,6 млн от размещения валютных облигаций внутреннего государственного займа.
На динамику резервов также влияли долговые выплаты государства, конвертация правительством валютных поступлений, полученных в рамках внешнего финансирования, и переоценка резервных активов. Чистые международные резервы в июле сократились приблизительно на $669 млн, или на 1,8%, до $36,3 млрд. Общий объём международных резервов обеспечивал финансирование около 4,2 месяца будущего импорта.
В июльском макроэкономическом прогнозе НБУ повысил ожидаемый объём международных резервов на конец 2026 года до $69,7 млрд. На конец 2027 года прогнозировалось $73,7 млрд, а на конец 2028 года — около $70 млрд. Достижение этих показателей зависело от своевременного поступления масштабной международной финансовой поддержки.
«Сохранение международных резервов вблизи $51 млрд является важным стабилизирующим фактором для валютного рынка. Однако продажа Национальным банком почти $4,8 млрд за один месяц показывает, что структурный дефицит иностранной валюты остаётся значительным. Украина имеет достаточный запас внешней ликвидности для текущей стабилизации, но без увеличения экспорта товаров и услуг этот ресурс не может стать основой долгосрочного экономического развития», — считает Уракин.
Внешняя торговля оставалась одним из главных источников макроэкономических дисбалансов. По данным Государственной таможенной службы Украины, товарооборот в январе–июле 2026 года составил $82,2 млрд. Импорт товаров достиг $58,1 млрд, тогда как экспорт — $24,1 млрд. Таким образом, дефицит товарной торговли за семь месяцев составил около $34 млрд. По сравнению с результатами первого полугодия, когда дефицит равнялся приблизительно $28,3 млрд, он увеличился на $5,7 млрд. Импорт превышал экспорт приблизительно в 2,41 раза.
За один июль объёмы импорта выросли приблизительно на $8,8 млрд, а экспорта — лишь на $3,1 млрд. Такая динамика свидетельствовала о сохранении высокой импортной зависимости украинской экономики в условиях войны.
Крупнейшим поставщиком товаров в Украину оставался Китай, откуда за январь–июль было импортировано продукции на $16,8 млрд. Доля Китая в общем товарном импорте составляла около 28,9%. Следующими торговыми партнёрами были Польша с $5,5 млрд и Германия с $3,8 млрд.
Основными направлениями украинского экспорта оставались Польша, куда было поставлено товаров на $2,8 млрд, Турция — $2 млрд и Германия — $1,5 млрд.
В структуре импорта наибольшую долю занимали машины, оборудование и транспортные средства на $25,7 млрд. Топливно-энергетических товаров было ввезено на $8,5 млрд, продукции химической промышленности — на $8 млрд. Совокупно эти три категории формировали около 73% всего товарного импорта.
Высокая доля машин и оборудования отражала потребности оборонного комплекса, энергетики, транспорта и инвестиционных проектов. В то же время структура импорта также показывала недостаточное развитие внутреннего производства части промышленной продукции и комплектующих.
Основу украинского товарного экспорта составляли продовольственные товары на $14,1 млрд, или около 58,5% всего экспорта. Металлов и изделий из них было экспортировано на $2,5 млрд, машин, оборудования и транспорта — на $2,1 млрд.
Такая структура подтверждала сохранение высокой зависимости Украины от аграрного и сырьевого экспорта. Доля продукции с высокой добавленной стоимостью оставалась недостаточной для компенсации быстрого роста импортных потребностей.
«Дефицит внешней торговли товарами в $34 млрд за семь месяцев — один из ключевых структурных вызовов украинской экономики. Значительная часть импорта необходима для обороны, энергетики и восстановления инфраструктуры. В то же время импорт оборудования должен трансформироваться в создание новых производственных мощностей, увеличение производительности и развитие экспорта. Без этого торговый разрыв продолжит финансироваться преимущественно за счёт международной помощи», — подчеркнул Уракин.
Бюджетная ситуация в июле оставалась напряжённой, но управляемой благодаря масштабному внешнему финансированию. По оперативным данным Министерства финансов, в январе–июле 2026 года в общий фонд государственного бюджета поступило 2,06 трлн грн.
Общие поступления в общий и специальный фонды государственного бюджета составляли около 3,25 трлн грн. Кассовые расходы государственного бюджета за семь месяцев достигли 3,43 трлн грн, из которых расходы общего фонда составляли 2,58 трлн грн.
Непосредственно в июле в общий фонд поступило 165,8 млрд грн, тогда как кассовые расходы общего фонда равнялись 345,9 млрд грн.
Международная грантовая помощь, зачисленная в общий фонд государственного бюджета за январь–июль, составила 569,6 млрд грн. Ещё 146,1 млрд грн обеспечило перечисление части прибыли Национального банка Украины. Таким образом, международная поддержка и специальные поступления оставались важными компонентами бюджетной устойчивости.
Главным направлением бюджетных расходов оставались безопасность и оборона. За семь месяцев на эти нужды было направлено 1,63 трлн грн, или 63,2% общих расходов общего фонда. В июле соответствующие расходы составили 222,5 млрд грн.
На оплату труда работников бюджетной сферы с начислениями за январь–июль было направлено 993,5 млрд грн, на субсидии и текущие трансферты предприятиям — 424,9 млрд грн, на социальное обеспечение — 410,9 млрд грн. Расходы на товары и услуги составили 319 млрд грн.
Обслуживание государственного долга обошлось в 200,7 млрд грн, а трансферты местным бюджетам — в 162,4 млрд грн.
Фактические государственные заимствования в общий фонд государственного бюджета за семь месяцев составили 607,9 млрд грн. Из внутренних источников было привлечено 299,4 млрд грн, из внешних — 308,5 млрд грн. Платежи по погашению государственного долга за этот период составили 335,5 млрд грн.
С 1 июля 2026 года вступили в силу изменения в бюджетное законодательство, согласно которым поступления от военного сбора направляются в специальный фонд государственного бюджета на денежное обеспечение военнослужащих Вооружённых сил Украины. По итогам июля в этот фонд поступило 17,9 млрд грн военного сбора.
По состоянию на 31 июля государственный и гарантированный государством долг Украины составлял 9,572 трлн грн, или приблизительно $214,18 млрд. За месяц его объём увеличился на 81,3 млрд грн.
Основную часть долгового портфеля формировали внешние обязательства. Государственный внешний долг составлял 7,3 трлн грн, внутренний — 2,01 трлн грн, гарантированный государством долг — 261,1 млрд грн.
Положительным фактором оставалась преимущественно льготная структура государственных заимствований. Около 64,4% долгового портфеля приходилось на финансирование от международных финансовых организаций и правительств иностранных государств. Средневзвешенная ставка государственного долга на конец июля снизилась до 4,40%, а средневзвешенный срок до погашения составлял 13,06 года.
«Бюджетная модель Украины остаётся военной по своей структуре. Более 63% расходов общего фонда направляется на безопасность и оборону, тогда как гражданские программы в значительной степени зависят от международного финансирования. В то же время рост государственного долга сам по себе не является главным риском, если финансирование остаётся долгосрочным и льготным. Ключевой вопрос заключается в том, создают ли бюджетные расходы и внешняя помощь условия для увеличения будущего экономического потенциала», — отметил Максим Уракин.
Ситуация на рынке труда оставалась неоднозначной. С одной стороны, работодатели продолжали сообщать о дефиците квалифицированных работников, особенно в промышленности, строительстве, логистике и технических специальностях. С другой стороны, структурная безработица оставалась значительной из-за территориальных диспропорций, вынужденной миграции и несоответствия профессиональных навыков потребностям работодателей.
По данным Госстата, средняя номинальная заработная плата штатного работника в июле 2026 года составляла 32 243 грн. По сравнению с июлем 2025 года она увеличилась на 21,7%, но относительно июня 2026 года снизилась на 1,6%.
Рост номинальных заработных плат существенно превышал годовую потребительскую инфляцию. Это свидетельствовало о повышении реальной оплаты труда в охваченном статистикой секторе, хотя общая ситуация с доходами населения оставалась неоднородной.
В июльском прогнозе Национальный банк ожидал снижения общего уровня безработицы приблизительно до 10% по итогам 2026 года и примерно до 9% в 2027–2028 годах. В то же время прогнозировалось увеличение реальных зарплат более чем на 12% в 2026 году.
В аграрном секторе июль стал периодом заметного улучшения производственных показателей. По данным Госстата, объём производства сельскохозяйственной продукции в январе–июле 2026 года увеличился на 17,2% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года.
Это стало существенным изменением по сравнению с первым полугодием, когда объём аграрного производства сократился на 1,6%. Положительную динамику обеспечило прежде всего поступление нового урожая и активизация производства продукции растениеводства. В то же время значительное влияние на результаты аграрного сектора оказывали смещение сроков уборки урожая, погодные условия и низкая база сравнения. Поэтому резкое ускорение производства в июле не следует автоматически трактовать как долгосрочное увеличение производительности аграрной отрасли. Сельское хозяйство оставалось ключевым источником товарного экспорта, валютных поступлений и обеспечения продовольственной безопасности. Однако для увеличения экономического эффекта необходимыми оставались инвестиции в переработку сельскохозяйственного сырья, хранение продукции, транспортную инфраструктуру и логистику.
Мировая экономика в конце июля 2026 года оставалась относительно устойчивой, однако её развитие сопровождалось высокой геополитической неопределённостью, энергетическими рисками и неравномерной динамикой инфляции. Конфликт на Ближнем Востоке продолжал влиять на энергетические рынки, тогда как инвестиции в искусственный интеллект, цифровые технологии и промышленную автоматизацию поддерживали экономическую активность в ряде ведущих государств.
В июльском обновлении World Economic Outlook, опубликованном 8 июля, Международный валютный фонд прогнозировал рост мировой экономики на 3,0% в 2026 году и на 3,4% в 2027 году.
По сравнению с апрельскими оценками прогноз предусматривал несколько более слабую экономическую динамику в текущем году, но более быстрое восстановление в следующем. МВФ подчёркивал, что глобальная экономика находится под влиянием двух противоположных факторов: негативного энергетического шока, вызванного войной, и позитивного технологического импульса, связанного с развитием искусственного интеллекта.
Глобальная дезинфляция, продолжавшаяся с 2024 года, фактически приостановилась. МВФ повысил прогноз мировой инфляции на 2026 год до 4,7%. Основными рисками оставались дальнейшая эскалация военных конфликтов, усиление торговых противоречий, ухудшение финансовых условий и рост государственных долгов.
В то же время технологические инвестиции создавали дополнительные возможности для экономик, интегрированных в мировые цепочки производства полупроводников, электроники, цифрового оборудования и программных решений.
Американская экономика во II квартале 2026 года продолжала расти, хотя темпы экономической активности замедлились. По предварительной оценке Bureau of Economic Analysis от 30 июля, реальный ВВП США увеличился на 1,5% в пересчёте на годовой темп против 2,1% в I квартале. В обычном квартальном выражении рост составлял приблизительно 0,4%.
Основной положительный вклад обеспечили потребительские расходы, инвестиции и экспорт. В то же время государственные расходы сократились, а импорт вырос, что негативно повлияло на общий результат.
Особенностью экономической ситуации оставался рост частных инвестиций в технологические направления, в частности центры обработки данных, цифровую инфраструктуру и оборудование для искусственного интеллекта.
В июле американская потребительская инфляция замедлилась. По данным Bureau of Labor Statistics, индекс CPI увеличился на 3,4% в годовом выражении против 3,5% в июне.
В сезонно скорректированном месячном выражении потребительские цены выросли лишь на 0,1% после снижения на 0,4% в июне. Базовая инфляция, не учитывающая продукты питания и энергоносители, составляла 2,5% г/г против 2,6% месяцем ранее.
Энергоносители оставались на 14,7% дороже, чем в июле 2025 года, хотя за месяц энергетический индекс снизился на 1,5%. Продовольственная инфляция составляла 3,0% в годовом выражении.
29 июля Федеральная резервная система США оставила целевой диапазон ставки федеральных фондов на уровне 3,50–3,75%. Решение поддержали девять членов Федерального комитета по операциям на открытом рынке, тогда как трое выступили за повышение ставки на 25 базисных пунктов.
ФРС отметила, что экономическая активность продолжает расти устойчивыми темпами, а ситуация на рынке труда остаётся относительно стабильной. В то же время инфляция всё ещё превышала целевые 2%, что ограничивало возможности для смягчения монетарной политики.
Европейская экономика во II квартале продемонстрировала умеренное восстановление. По предварительной экспресс-оценке Eurostat от 30 июля, реальный ВВП еврозоны увеличился на 0,4% по сравнению с предыдущим кварталом, а Европейского союза — на 0,5%. В годовом выражении соответствующие показатели составляли 1,0% и 1,2%.
Последующие уточнения, опубликованные в сентябре, повысили оценку квартального роста до 0,6% в еврозоне и 0,7% в Европейском союзе. В годовом выражении экономический рост был уточнён соответственно до 1,2% и 1,4%.
Таким образом, европейская экономика демонстрировала улучшение динамики, однако её рост оставался умеренным из-за высокой стоимости энергоносителей, торговых рисков и структурных проблем промышленности.
По предварительной оценке Eurostat от 31 июля, годовая инфляция в еврозоне увеличилась до 2,9% против 2,8% в июне. Окончательные данные подтвердили этот показатель. Для Европейского союза инфляция составляла 3,0%.
Основным фактором ускорения инфляции было подорожание энергоносителей. По предварительной оценке, их цены выросли на 10,0% в годовом выражении против 8,5% в июне. Инфляция услуг ускорилась до 3,3%, неэнергетических промышленных товаров — до 0,9%.
В то же время рост цен на продовольствие, алкоголь и табачные изделия замедлился до 1,2%. Базовая инфляция без учёта энергоносителей, продовольствия, алкоголя и табака составляла приблизительно 2,5%.
23 июля Европейский центральный банк оставил все три ключевые процентные ставки без изменений. Депозитная ставка составляла 2,25%, ставка основных операций рефинансирования — 2,40%, ставка маржинального кредитования — 2,65%.
ЕЦБ подчеркнул, что дальнейшие решения будут зависеть от инфляционных рисков, влияния энергетического шока и экономической динамики. Регулятор также отмечал, что полное влияние повышения цен на энергоносители ещё не проявилось в европейской экономике.
В Великобритании инфляционное давление в июле также усилилось. По данным Office for National Statistics, потребительская инфляция составляла 2,9% в годовом выражении против 2,6% в июне. За месяц цены выросли на 0,3%.
Базовая инфляция осталась на уровне 2,6%, тогда как инфляция услуг замедлилась до 3,4%. Основной вклад в ускорение общего показателя обеспечили жилищно-коммунальные услуги и отдельные непродовольственные товары.
По предварительной оценке ONS, реальный ВВП Великобритании во II квартале 2026 года увеличился на 0,4% по сравнению с предыдущим кварталом после роста на 0,6% в I квартале. Основной вклад обеспечил сектор услуг, выросший на 0,5%. Строительство прибавило 0,3%, а промышленное производство осталось без изменений.
30 июля Bank of England оставил базовую процентную ставку на уровне 3,75%. Шесть членов Комитета по монетарной политике поддержали сохранение ставки, тогда как трое выступили за её повышение до 4%.
«Июль продемонстрировал, что крупнейшие центральные банки продолжают действовать осторожно. Федеральная резервная система и Европейский центральный банк сохранили процентные ставки, как и Bank of England. В то же время инфляция в США замедлилась до 3,4%, а в еврозоне и Великобритании ускорилась. Такая разнонаправленная динамика означает, что глобальная стоимость капитала будет оставаться относительно высокой, а для Украины сохранятся риски импортируемой инфляции через энергоносители, оборудование и логистику», — отметил Уракин.
Китайская экономика продолжала демонстрировать положительную, но неравномерную динамику. По итогам первого полугодия 2026 года реальный ВВП Китая увеличился на 4,7% в годовом выражении. В I квартале рост составлял 5,0%, во II квартале замедлился до 4,3%.
В июле рост промышленного производства замедлился до 4,5% г/г против 5,3% в июне. За январь–июль промышленное производство увеличилось на 5,3%.
Особенно высокие темпы демонстрировала высокотехнологичная обрабатывающая промышленность, производство которой в июле выросло на 16,9% в годовом выражении. Производство компьютерного, коммуникационного и другого электронного оборудования увеличилось на 19,1%.
Такие показатели подтверждали сохранение сильных позиций Китая в глобальных производственных цепочках, связанных с цифровизацией, электроникой и искусственным интеллектом.
В то же время внутренний потребительский спрос оставался слабым. Розничные продажи в июле выросли лишь на 0,6% г/г, а за январь–июль — на 1,2%. Продажи автомобилей сократились на 17,0% в июле, что свидетельствовало о сложной ситуации в части потребительского рынка.
По данным Национального бюро статистики Китая, потребительская инфляция в июле составляла лишь 0,5% в годовом выражении, а за месяц цены снизились на 0,1%. За семь месяцев средний рост CPI составлял 0,9%.
В то же время промышленные цены производителей в июле были на 3,5% выше, чем годом ранее. Такая разница между потребительской и производственной инфляцией отражала значительное влияние энергетических и сырьевых затрат на промышленность при относительно слабом внутреннем спросе.
Индия продолжала оставаться одной из наиболее динамичных крупных экономик мира. По оценке Министерства статистики и реализации программ Индии, реальный ВВП в I квартале 2026/27 финансового года, то есть в апреле–июне 2026 года, увеличился на 7,8% в годовом выражении.
Основными факторами экономического роста оставались внутренний спрос, инвестиции, развитие инфраструктуры, промышленности и сектора услуг. Важную роль играли государственные инфраструктурные программы и рост частного потребления.
В то же время инфляция в Индии в июле ускорилась до 4,45% в годовом выражении против 4,38% в июне. Продовольственная инфляция составляла 5,52%, что создавало дополнительное давление на покупательную способность населения.
Несмотря на это, Индия сохраняла значительно более высокие темпы экономического роста, чем большинство других крупных экономик, благодаря масштабному внутреннему рынку и благоприятной демографической структуре.
Турция в июле продолжала работать в условиях чрезвычайно высокой инфляции. По данным TurkStat, потребительские цены выросли на 1,78% по сравнению с июнем, тогда как годовая инфляция составляла 31,75% против 32,11% в предыдущем месяце.
Таким образом, годовой показатель продолжил снижаться, однако оставался более чем в десять раз выше инфляции в еврозоне. Высокая стоимость финансирования, рост расходов предприятий и снижение реальной покупательной способности населения продолжали сдерживать внутренний спрос.
Последующие данные за II квартал показали, что реальный ВВП Турции увеличился на 2,3% в годовом выражении и на 1,1% по сравнению с предыдущим кварталом. Это свидетельствовало о сохранении положительной экономической динамики, хотя высокая инфляция продолжала ухудшать качество роста.
Бразилия демонстрировала более умеренную экономическую динамику. По данным IBGE, реальный ВВП во II квартале 2026 года увеличился приблизительно на 0,5% по сравнению с предыдущим кварталом и на 2,0% в годовом выражении.
По итогам первого полугодия экономический рост составлял около 1,9%. Основными факторами поддержки экономической активности оставались сектор услуг, внутреннее потребление и отдельные направления промышленного производства.
В июле бразильский индекс потребительских цен IPCA вырос лишь на 0,07% против 0,16% в июне. Годовая инфляция замедлилась с 4,64% до 4,44%, а с начала года потребительские цены увеличились на 3,44%.
Замедление инфляции создавало предпосылки для постепенного улучшения финансовых условий, хотя высокие процентные ставки и ограничения бюджетных ресурсов оставались сдерживающими факторами.
«Крупнейшие развивающиеся экономики демонстрируют всё более разные модели роста. Китай остаётся мощным промышленным и технологическим центром, но его внутренний спрос заметно отстаёт от производства. Индия растёт почти на 8%, опираясь на масштабный внутренний рынок и инвестиции. Турция продолжает бороться с инфляцией свыше 30%, тогда как Бразилия постепенно стабилизирует ценовую динамику. Для Украины особенно важен опыт экономик, обеспечивающих долгосрочный рост благодаря развитию промышленности, технологий и продукции с высокой добавленной стоимостью», — считает Уракин.
По состоянию на конец июля 2026 года украинская экономика сохраняла относительную макрофинансовую стабильность, однако её структурные дисбалансы продолжали усиливаться.
Реальный ВВП во II квартале увеличился лишь на 0,4% в годовом выражении и на 0,3% по сравнению с предыдущим кварталом. Национальный банк повысил прогноз роста экономики на 2026 год до 1,8%, но такой показатель оставался недостаточным для быстрого восстановления производственного потенциала.
Потребительская инфляция в июле ускорилась до 7,7% г/г после 7,2% в июне. Базовая инфляция осталась на уровне 8,1%, а Национальный банк повысил учётную ставку до 15,5%. Одновременно прогноз инфляции на конец 2026 года был ухудшен до 10%.
Международные резервы на 1 августа составляли $51,2 млрд, практически не изменившись за месяц. В то же время масштаб валютных интервенций оставался значительным, а стабильность валютного рынка продолжала зависеть от своевременного поступления международной помощи.
Товарный дефицит за январь–июль увеличился приблизительно до $34 млрд при импорте $58,1 млрд и экспорте $24,1 млрд. Это подтвердило сохранение значительной зависимости Украины от импортных товаров, оборудования и энергоносителей.
Поступления в общий фонд государственного бюджета за семь месяцев составили 2,06 трлн грн, тогда как расходы достигли 2,58 трлн грн. На безопасность и оборону было направлено 1,63 трлн грн, или 63,2% расходов общего фонда. Международная грантовая помощь составила 569,6 млрд грн.
Государственный и гарантированный государством долг на конец июля достиг 9,57 трлн грн. В то же время преобладание долгосрочного льготного финансирования и снижение средневзвешенной стоимости долга до 4,40% смягчали риски его обслуживания.
Положительными факторами оставались рост средней номинальной зарплаты, улучшение результатов аграрного производства, развитие оборонных предприятий и сохранение внешнего финансирования. Отрицательными — высокая импортная зависимость, структурный дефицит рабочей силы, слабое промышленное производство и недостаточные темпы роста экспорта.
Мировая экономика также оставалась в условиях повышенной неопределённости. Международный валютный фонд прогнозировал глобальный рост на 3,0% в 2026 году и на 3,4% в 2027 году.
США во II квартале росли приблизительно на 0,4% в обычном квартальном выражении. Еврозона, по уточнённым данным, увеличила ВВП на 0,6%, Великобритания — на 0,4%. В то же время июльская инфляция составляла 3,4% в США, 2,9% в еврозоне и 2,9% в Великобритании.
Китайская экономика выросла на 4,7% за первое полугодие, но июльское промышленное производство замедлилось до 4,5% г/г, а розничные продажи — до 0,6%. Индия сохраняла высокие темпы роста ВВП на уровне 7,8% в апреле–июне, тогда как Турция сочетала положительную экономическую динамику с инфляцией 31,75%. Бразилия демонстрировала умеренный рост на фоне замедления инфляции до 4,44%.
«Июль 2026 года подтвердил, что украинская экономика способна поддерживать финансовую стабильность даже при чрезвычайно высоких военных расходах, однако эта модель остаётся зависимой от внешних ресурсов. Рост резервов, международные гранты и льготные кредиты позволяют финансировать оборону и социальные обязательства, но не устраняют главных структурных проблем — дефицита торгового баланса, недостаточного промышленного производства и нехватки рабочей силы», — отметил Уракин.
По мнению основателя Experts Club, основной задачей экономической политики следующих лет должен стать переход от модели военной стабилизации к модели инвестиционного и производственного роста.
«Следующий этап экономической политики должен заключаться не только в поддержании финансовой стабильности, но и в превращении импортируемого оборудования, международных средств и оборонных расходов в новые производственные активы. Основой долгосрочного развития должны стать энергетическая автономность, оборонно-промышленный комплекс, агропереработка, машиностроение, локализация производства, логистика, цифровые технологии и экспорт продукции с высокой добавленной стоимостью. Именно от способности осуществить такую трансформацию будет зависеть переход Украины от экономики военной стабилизации к модели устойчивого послевоенного роста», — подытожил Максим Уракин.
Руководитель проекта «Экономический мониторинг», кандидат экономических наук Максим Уракин
