Аналитики Standard Chartered оценили, что долларовые стейблкоины к концу 2028 года могут перетянуть из банков США около $500 млрд депозитов, усилив конкуренцию за финансирование между традиционными банками и криптоинфраструктурой.
Наиболее уязвимыми в банке называют региональные кредитные организации — их доходы сильнее связаны с чистой процентной маржой (разница между доходностью активов и стоимостью депозитов), поэтому отток финансирования быстрее бьет по доходности.
Механика риска для банков заключается в том, что «безопасный слой» денег частично переходит из депозитов в токены: платежные функции и часть транзакционной активности могут переходить в стейблкоины, а резервы эмитентов чаще размещаются не в банковской системе, а в казначейских бумагах США. В частности, крупнейшие эмитенты Tether и Circle, по оценке Standard Chartered, держат основную долю резервов в US Treasuries, то есть «передепонирование» в банки происходит мало.
Фактор ускорения — регулирование. Reuters отмечает, что принятый в США федеральный закон о стейблкоинах, как ожидается, подтолкнет их более широкое использование; при этом документ запретил эмитентам платить процент по стейблкоинам, но банки считают, что сохраняется «лазейка» для выплат доходности через третьи стороны (например, криптобиржи), что усиливает конкуренцию за депозиты.
Если сценарий реализации оценки Standard Chartered подтвердится, часть фондирования будет смещаться из банковской системы на рынок госдолга США, поскольку рост стейблкоинов повышает спрос на короткие казначейские бумаги, которыми обеспечиваются резервы.
BANK, ДЕПОЗИТ, стейблкоины, США
Related:
