Компании, построившие инвестиционную стратегию вокруг накопления биткоина, потеряли более $80 млрд рыночной капитализации после пика популярности этой модели летом 2025 года.
По подсчетам Financial Times, совокупная капитализация 50 крупнейших bitcoin treasury-компаний сократилась примерно со $150 млрд в июле 2025 года до $67 млрд в августе 2026 года.
Модель получила популярность благодаря Strategy Майкла Сэйлора. Компании выпускали акции или долговые бумаги, покупали на привлеченные средства биткоин и рассчитывали, что рынок будет оценивать их дороже стоимости криптовалюты на балансе.
Пока bitcoin рос, такая схема позволяла привлекать новый капитал практически по кругу. Но падение BTC примерно на 30% от максимума октября 2025 года нарушило механизм.
По данным FT, акции 35 компаний из исследованной группы потеряли более половины стоимости. Некоторые участники рынка уже начали продавать часть крипторезервов для обслуживания долгов.
Фактически рынок перестал автоматически платить премию только за наличие bitcoin на корпоративном балансе. Теперь инвесторы значительно внимательнее оценивают долги компании, стоимость привлечения капитала и способность бизнеса финансировать выплаты без продажи криптовалюты.
Как сообщает Fixygen, Strategy остается крупнейшим корпоративным владельцем bitcoin в мире. На 23 августа компания контролировала 840 447 BTC, или около 4% максимально возможного предложения первой криптовалюты.
При цене BTC $77 004 ее bitcoin-резерв оценивался в $64,72 млрд, тогда как рыночная капитализация Strategy составляла около $49,6 млрд.
На первый взгляд получается, что инвесторы оценивают всю компанию дешевле принадлежащих ей биткоинов.
Однако такое сравнение неполное. Кроме BTC, Strategy располагала $6,69 млрд долларовых активов, но одновременно имела около $6,75 млрд долгов и $14,97 млрд привилегированных акций, стоящих выше обыкновенных акционеров в структуре капитала.
После учета этих обязательств сама Strategy оценивала чистую стоимость резервов примерно в $49,68 млрд — практически столько же, сколько составляла капитализация.
Именно поэтому показатель mNAV компании на 23 августа находился около 1,01x. Иными словами, огромная премия, которую инвесторы раньше платили за возможность получить опосредованную экспозицию на bitcoin через MSTR, практически исчезла.
Это принципиальное изменение модели Сэйлора: Strategy остается крупнейшим bitcoin treasury в мире, однако ее акция все больше оценивается как финансовая структура с BTC, долгом и дорогим привилегированным капиталом, а не как «биткоин с премией».
Офисная недвижимость в первом полугодии 2026 года вернулась на первое место среди направлений инвестиций в коммерческую недвижимость Центральной и Восточной Европы, свидетельствуют данные Colliers.
На офисы пришлось 29% общего объема инвестиций CEE-6 против 23% годом ранее. При общем объеме рынка EUR5,8 млрд это соответствует примерно EUR1,7 млрд вложений.
Вторым крупнейшим сегментом стала торговая недвижимость с долей 27% против 21% в первом полугодии 2025 года.
Еще быстрее рос интерес инвесторов к жилью и сегменту living. Его доля поднялась с 7% до 19%.
Одновременно промышленная и логистическая недвижимость, которая еще год назад была крупнейшим сегментом рынка, сократила свою долю с 31% до 17%. Это произошло не только из-за изменения активности непосредственно на рынке складов, но и вследствие быстрого роста сделок в других классах недвижимости.
Colliers отмечает, что в офисном сегменте инвесторы прежде всего ищут современные здания в сильных локациях с высокой энергоэффективностью и устойчивым потоком арендных платежей.
Для устаревших офисных зданий ситуация становится сложнее. Они либо должны проходить модернизацию, либо могут рассматриваться как объекты для изменения назначения.
Таким образом, структура рынка CEE постепенно меняется: после нескольких лет доминирования логистики капитал вновь активнее направляется в традиционные офисы и торговую недвижимость, а институциональное жилье превращается в самостоятельный крупный инвестиционный сегмент.
Как сообщает Fixygen, ООО «Украинская инвестиционно-аналитическая компания» (УИАК, ТМ PlanetAvto), входящая в небанковскую финансовую группу «ПЛАНЕТГРУП», 25 августа приступила к первичному размещению дебютного выпуска корпоративных облигаций серии А общим объемом 50 млн грн.
Согласно условиям выпуска, инвесторам предлагается 50 тыс. облигаций номинальной стоимостью 1 тыс. грн каждая. Ставка на первые четыре процентных периода, то есть первый год обращения, установлена на уровне 25% годовых в гривне, купон выплачивается ежеквартально.
Первичное размещение продлится с 25 августа по 8 сентября 2026 года. Общий срок обращения облигаций составляет пять лет, при этом предусмотрена ежегодная оферта, позволяющая владельцам предъявить ценные бумаги эмитенту для выкупа по номинальной стоимости.
После первых четырех процентных периодов ставка будет определяться в соответствии с условиями проспекта эмиссии и может колебаться в диапазоне 5–35 % годовых.
Организатором и андеррайтером выпуска выступает инвестиционная компания «УНИВЕР Капитал». Заявки на приобретение облигаций физические и юридические лица могут подавать через приложение UNIVER или кабинет инвестора. Расчеты при первичном размещении осуществляются по принципу DvP — «поставка против оплаты».
После завершения первичного размещения «УНИВЕР Капитал» планирует поддерживать двусторонние котировки облигаций на вторичном рынке.
УИАК заявляет, что 100% привлеченных средств планирует направить на расширение портфеля финансового лизинга автомобилей. Компания работает на рынке с 2013 года и имеет лицензию на предоставление услуг финансового лизинга.
Как сообщал Open4Business, в 2025 году выручка УИАК выросла почти в 2,9 раза — до 40,68 млн грн, чистая прибыль составила около 3,02 млн грн. Согласно проспекту эмиссии, в 2026 году компания прогнозирует выручку на уровне 50 млн грн и чистую прибыль около 5 млн грн.
По данным, приведенным группой, активы УИАК по итогам 2025 года составили около 27,2 млн грн, собственный капитал — около 21 млн грн.
Основными направлениями деятельности компании являются финансовый лизинг и торговля автомобилями. УИАК интегрирована в инфраструктуру автомобильного маркетплейса PlanetAvto.
Владельцами компании на паритетных началах являются Андрей Ковтун и Татьяна Ягупова. Ковтун также является контролером небанковской финансовой группы «ПЛАНЕТГРУП».
Группа одновременно развивает привлечение финансирования через рынок корпоративных облигаций и других участников экосистемы. ООО «Автокредит Плюс» (PlanetAvto) в августе начало размещение облигаций серии C объемом 100 млн грн со ставкой 24% годовых на первые четыре процентных периода. Средства этого выпуска также направляются на развитие финансового лизинга автомобилей.
Таким образом, совокупный объем двух текущих облигационных программ компаний группы PlanetAvto составляет 150 млн грн.
Open4Business ранее, 17 августа 2026 года, сообщал о регистрации УИАК дебютного пятилетнего выпуска облигаций на 50 млн грн.
Промышленно-техническая компания ООО «Агромат», которая в конце июля начала размещение публичного выпуска трехлетних облигаций серии «J» на 100 млн грн, 5 августа приступила к размещению аналогичного выпуска серии «K» еще на 100 млн грн.
Как сообщила компания в системе Национальной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку (НКЦБФР), процентная ставка по облигациям с трехмесячными купонами на первые полгода составляет 16% годовых, а на каждые последующие полгода до июля 2029 года — 3-мес. UIRD (украинский индекс ставок по депозитам физических лиц) +4,9 процентных пункта.
Облигации номинальной стоимостью 1 тыс. грн будут размещаться по номиналу через биржу ПФТС, в качестве инвестиционной фирмы выступает государственный «Укргазбанк». Публичное предложение облигаций осуществляется только среди квалифицированных инвесторов, срок действия — с 5 августа по 4 октября 2026 года.
Номинальная процентная ставка предыдущего выпуска серии «J», зарегистрированного НКЦБФР 17 июля текущего года, установлена в первые полгода обращения на уровне 16% годовых. Срок действия публичного предложения — с 29 июля по 21 сентября 2026 года.
Отмечается, что в обращении находятся корпоративные облигации «Агромат» серий «Н», «І», «J» общей номинальной стоимостью по 100 млн грн каждая.
Компания «Агромат» занимается производством и продажей керамической плитки и сантехники, зарегистрирована в 1993 году. Осуществляет свою деятельность в 33 торговых точках в 21 городе Украины и на сайте agromat.ua. По данным аналитической системы YouControl, совладельцами компании с долями по 28,65% являются генеральный директор Сергей Войтенко, Оксана Рева и Анатолий Тадай, еще 10,05% принадлежит Ольге Башоти и 4% — Надежде Рушелюк.
Согласно данным на сайте компании, по итогам 2025 года ПТК ООО «Агромат» увеличил чистый доход на 5,2% по сравнению с предыдущим годом — до 3,59 млрд грн, чистую прибыль — на 91,4%, до 148 млн грн. В первом полугодии 2026 года чистый доход вырос на 20,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года — до 1,9 млрд грн, чистый убыток составил 177,5 млн грн против 87,1 млн грн чистой прибыли годом ранее.
По состоянию на 30 июня 2026 года кредиторами группы «Агромат» выступают Райффайзен банк – 199 млн грн под 14,9%, «Южный» – на 30 млн грн под 16,5%, OTP – на 90 млн грн под 16,5%, Креди Агриколь — на 78 млн грн под 14,25%, Кредобанк — на 75,1 млн грн под 15,5%, а также ПроКредит на общую сумму 185,8 млн грн по ставкам от 3,76% до 15,5%.
Палата представителей Антигуа и Барбуды одобрила поправки к программе гражданства за инвестиции, предусматривающие увеличение обязательного срока пребывания в стране, регулярный независимый аудит и усиление контроля над посредниками.
Главным изменением станет увеличение минимального срока физического присутствия нового гражданина в стране с пяти до 30 дней. Эти дни можно будет провести на Антигуа и Барбуде суммарно в течение первых пяти календарных лет после получения гражданства, а не ежегодно. Требование распространяется также на включенных в заявление членов семьи.
До сих пор обладатель инвестиционного гражданства мог лишиться его, если не находился в стране хотя бы пять дней в течение первых пяти лет. Поправки заменяют этот показатель на 30 дней.
Изменения также предусматривают ежегодный независимый финансовый аудит подразделения по гражданству за инвестиции CIU и операционную проверку раз в два года. Регулятор получит право устанавливать общие стандарты для пяти государств Восточных Карибов, предлагающих инвестиционное гражданство, проверять агентов и требовать отзыва лицензий у посредников, которые не соответствуют установленным требованиям. Начало работы ECCIRA ожидается в сентябре 2026 года.
Реформа проходит на фоне усиления давления со стороны Евросоюза. В письме от 25 июня 2026 года Еврокомиссия предложила Антигуа и Барбуде постепенно свернуть программу гражданства за инвестиции к 1 июня 2028 года. Брюссель также потребовал исключить из программы лиц, находящихся под санкциями ЕС, и усилить проверки заявителей всех национальностей.
Правительство Антигуа и Барбуды подчеркивает, что не намерено закрывать программу без появления сопоставимых источников дохода. Власти называют поступления от инвестиционного гражданства важной частью неналоговых доходов, за счет которых финансируются инфраструктура, школы, медицинские учреждения и восстановление после стихийных бедствий.
Последняя подробная статистика, опубликованная подразделением CIU, охватывает январь-июнь 2024 года. За этот период было получено 739 заявок. Официальный отчет учитывает страну рождения основного заявителя, поэтому эти данные нельзя напрямую приравнивать к количеству выданных паспортов. Одна заявка также может включать супруга, детей и других иждивенцев.
Больше всего заявок в первом полугодии 2024 года поступило от уроженцев:
Китая — 90 заявок, или 12,18%;
США — 81, или 10,96%;
Нигерии — 67, или 9,07%;
Ливана — 50, или 6,77%;
Турции — 44, или 5,95%;
Пакистана — 32, или 4,33%;
Великобритании — 25, или 3,38%;
Ирака — 22, или 2,98%.
От уроженцев Украины за шесть месяцев поступило 19 заявок, или 2,57% общего количества. Столько же заявлений подали уроженцы Египта. По 21 заявке пришлось на Индию, Канаду и Марокко.
С момента запуска программы и до 30 июня 2024 года Антигуа и Барбуда получила 5,203 тыс. заявок. На уроженцев Китая приходилось 1,117 тыс. заявок, или 21,47%, Нигерии — 496, США — 347, Ливана — 342, России — 222, Сирии — 208. При этом в первом полугодии 2024 года новых заявок от уроженцев России и Беларуси зарегистрировано не было.
Программа действует с 2013 года и предусматривает несколько вариантов участия. Минимальный невозвратный взнос в Национальный фонд развития составляет $230 тыс., инвестиция в одобренную недвижимость — от $300 тыс., прямое вложение в бизнес — от $1,5 млн. Еще один вариант предусматривает взнос от $260 тыс. в фонд кампуса Университета Вест-Индии. Дополнительно уплачиваются государственные сборы и расходы на проверку благонадежности.
Увеличение обязательного пребывания до 30 дней не меняет минимальные инвестиционные пороги, но повышает фактические расходы участников на авиаперелеты и проживание. Одновременно регулярные аудиты и единый региональный контроль должны повысить прозрачность программы и помочь карибским государствам сохранить безвизовый режим со странами Европы.
Антигуа и Барбуда, гражданство, ИНВЕСТИЦИЯ, Карибский регион
