Выпуск № 2 — ноябрь 2025 года
Целью этого обзора является предоставление анализа текущей ситуации на валютном рынке Украины и прогноз курса гривны по отношению к ключевым валютам на основе актуальных данных. Мы рассматриваем текущие условия, динамику рынка, ключевые факторы влияния и вероятные сценарии развития событий.
Анализ текущей ситуации на валютном рынке
Международный контекст
Во второй половине ноября на международном валютном рынке усилились ожидания относительно будущего снижения ставки ФРС на заседании Комитета ФРС 9-10 декабря. К тому же в конце месяца вице-председатель ФРС, президент Федерального резервного банка Нью-Йорка Уильямс сделал заявление, что ФРС может снизить ставку «в ближайшее время», не ставя под угрозу свою цель по инфляции.
Главное внимание инвесторов сейчас — на предстоящем решении Комитета ФРС по уровню ключевой ставки. Ожидается, что на декабрьском заседании будет принято решение снизить ставку на 25 базисных пунктов. На это, в частности, повлияют и новые статистические данные США, показавшие сокращение заявок на получение государственной помощи по безработице. Однако усилить позиции американской валюты новые данные не смогли, к тому же против доллара играет ожидание на решение о назначении нового председателя ФРС, который будет проводить смягченную политику. Сейчас в СМИ предоставляют информацию, что главным кандидатом на пост является экономический советник Белого дома Кевин Хассетт, который ранее заявил, что процентные ставки должны быть ниже, чем они есть при нынешнем председателе ФРС Джерома Пауэлла.
Ничего непредсказуемого ноябрь 2025 года доллару не принес: в течение месяца были незначительные колебания, в середине месяца было максимальное ослабление курса американской валюты до 1,1648, в конце ноября рынок достиг определенного равновесия, а курс достиг отметки 1,1584, то есть фактически вернулся на свой показатель 31 октября.
Важно заметить, что ситуация с ожидаемым снижением ставки влияет и на другие рынки, например золото в конце ноября торгуется на уровне 4186 долл. за унцию и за январь — ноябрь этого года уровень роста котировок превысил 53%. Перспектива очередного этапа смягчения монетарной политики в США подогревает спрос на ценные металлы. Тарифная политика США в ноябре имела самое низкое влияние на поведение доллара, ведь продолжается торговое перемирие между США и КНР.
Между тем евровалюту в ближайшее время ожидает стабильность и некоторое укрепление по отношению к доллару на фоне ближайшего заседания Комитета ФРС и вероятного решения по следующему этапу смягчения. Снижение ключевой ставки обычно несколько ослабляет доллар, то есть влияет на укрепление евро. Однако в Евросоюзе пристально следят за ситуацией в банковском секторе: недавно Европейский центральный банк призвал кредиторов сохранить буферы ликвидности доллара, что подчеркивает опасения относительно финансовой стабильности, которые могут негативно повлиять на настроения по отношению к риску. Однако экономика еврозоны сейчас показывает неплохой рост, в частности благодаря устойчивому развитию сферы услуг, поэтому в Европе царит осторожный оптимизм относительно избежания рисков, способных обвалить стабильность евровалюты.
Внутренний украинский контекст
В течение ноября на валютном рынке Украины преобладал девальвационный тренд, и если в начале ноября официальный курс НБУ был на отметке 41,89 гривен за доллар, то в конце последней недели месяца — уже 42,30 грн за долл. Курс не менялся рывками, сохранялась определенная плавность девальвационных колебаний, а Нацбанк присутствовал на межбанковском рынке с предложением иностранной валюты. Однако уровень интервенций существенно не рос по сравнению с прошлым месяцем: за период 3-21 ноября НБУ продал на рынке 1,925 млрд долл. (для сравнения — за последние три недели октября объем интервенций составил 1,935 млрд долларов). Итак, фактически объем октябрьских и в итоге ноябрьских продаж валюты со стороны НБУ должен быть почти на одинаковом уровне (в прошлом месяце объем интервенций НБУ составил около 3 млрд долл.).
Конечно, на наличном рынке в ноябре так же происходили девальвационные курсовые движения. Если в начале ноября средний курс продажи на наличном рынке составлял 42,14 грн/долл., то в конце месяца — 42,56 грн/долл.
В Украине спрос на валюту остается на высоком уровне и из-за увеличения объемов импорта из-за необходимости наладить разбитые атаками ВС РФ объекты энергетики, и из-за ожиданий как бизнеса, так и населения, связанных с дальнейшей девальвацией национальной валюты. Национальный банк Украины сдерживает резкие колебания интервенциями, однако старается и не вливать много на рынок, ведь резервы пока на высоком уровне (на начало ноября составляли 49,5 млрд долл.) и такими же должны и оставаться для обеспечения макрофинансовой стабильности.
Важным событием ноября для Украины стало сообщение, что миссия Международного валютного фонда и украинские власти достигли соглашения на уровне персонала по новой четырехлетней программе в рамках Механизма расширенного финансирования (EFF) с потенциальным доступом к финансированию в размере 8,1 млрд долл. Новое соглашение предусматривает комплекс мер фискальной и монетарной политики, которые должны стать основой программы. Основные цели: поддержка макроэкономической стабильности, восстановление долговой и внешнеэкономической устойчивости, борьба с коррупцией и повышение качества управления. По данным заявления МВФ, НБУ обязуется снизить инфляцию до целевого уровня 5% в течение своего трехлетнего горизонта политики, одновременно обеспечивая большую гибкость обменного курса для адаптации к фундаментальным факторам и усиливая роль обменного курса как амортизатора шоков, что также будет способствовать сохранению достаточных валютных резервов центрального банка. Это означает, что дальнейшее финансирование МВФ четко подвязано под девальвационный тренд, а значит, ожидания ослабления гривны в среднесрочной перспективе являются абсолютно обоснованными.
Среди рисков, которые будут давить на курс, кроме геополитических вопросов и сложной ситуации в энергетическом секторе, также довольно туманная перспектива финансирования бюджетного разрыва (разницы между доходами и расходами государственного бюджета в 2026 году). Ведь фактически для этого понадобится не менее 45 млрд долларов внешнего финансирования, но источники поступления части этих средств все еще неизвестны.
Курс доллара США: динамика и анализ
Общая характеристика поведения рынка
В ноябре доллар США на украинском рынке укреплялся, а налицо оставался четкий девальвационный тренд.
В течение ноября курс менялся следующим образом: на межбанке курс вырос с 41,01 грн/долл. до 42,25 грн/долл., официальный курс НБУ — с 41,89 до 42,19 грн/долл. Интересно, что в конце месяца НБУ решил внезапно укрепить гривну: еще 27 ноября официальный курс был на отметке 42,30 грн за долл., а 28 ноября — 42,19 грн/долл. Межбанк в четверг 27 ноября открылся курсом продажи 42,26 грн/долл., и вечером закрытие рынка уже происходило на уровне 42,22-42,25 грн/долл. В пятницу 28 ноября американские банки не работают (поскольку это день после Дня благодарения, который является государственным праздником), что определенным образом влияет на украинский валютный сегмент.
В ноябре средний курс покупки находился в коридоре 41,7-42,05 грн/долл. по наличному рынку, а продажа была в пределах 42,15-42,48 грн/долл. В кассах банков спред между курсом покупки и продажи пока больше не растет, наоборот, имеется тенденция к сужению спреда: в крупных розничных банках в конце ноября составляет 0,45-0,6 грн/долл.
Ключевые факторы влияния
Прогноз
Курс евро: динамика и анализ
Общая характеристика поведения рынка
Курс евро на украинском рынке в ноябре плавно укреплялся: в течение двух недель официальный курс евро сместился с отметки 48,51 грн/евро до 48,87 грн/евро. Колебания были мягкими и не вызвали панических реакций ни на межбанке, ни на наличном рынке.
Ключевые наблюдения
Ø Геометрия курсов:
o Курс продажи евро в начале ноября находился у отметки 48,52 грн/евро. Во второй декаде месяца наблюдалась четкая тенденция укрепления евро, 25 ноября курс достиг отметки 48,91 грн/евро, а позже произошел небольшой откат до уровня 48,87 грн/евро.
Ø Спрос и предложение:
o Спрос на наличный евро остается на достаточно высоком уровне, но проигрывает спросу на доллар США из-за более активных колебаний и слабой предсказуемости траектории движения курса евровалюты.
o Спред между курсом покупки и курсом продажи евро на наличном рынке остается высоким: в крупных банках составляет 0,6-1 грн/евро.
Ключевые факторы влияния
Прогноз
Рекомендации: доллар или евро — покупать, продавать или ждать?
USD/UAH
Доллар США находится под давлением данных об экономической активности, а также в преддверии заседания Комитета ФРС. Согласно новым данным экономическая активность в США почти не изменилась за последние недели, хотя занятость была слабее примерно в половине из 12 округов ФРС, а потребительские расходы снизились, что усиливает беспокойство относительно рынка труда. В США также налицо замораживание нового найма персонала и привлечение новых кадров только на замену оттока. Такая ситуация на рынке труда мотивирует ФРС к следующим шагам по смягчению, и фьючерсные рынки процентных ставок уже отражают высокую вероятность очередного снижения стоимости заимствований на 0,25% на заседании ФРС 9-10 декабря.
В декабре укрепление доллара возможно при условии оказания валюте поддержки со стороны новых статистических данных и в случае отсутствия новых рисковых факторов. Вероятным для доллара является коридор 1,1470-1,1680.
Однако для инвесторов доллар остается важной гаванью крепких сбережений, поэтому для различных стратегий инвесторам стоит предусмотреть транши покупки американской валюты.
В Украине доллар будет только укрепляться, а долларовые накопления по-прежнему будут служить прочной базой валютной стратегии, причем как краткосрочной, так и средне- и долгосрочной.
EUR/UAH
Евровалюта на украинском рынке активно укрепляется, хотя краткосрочные откаты курсовых уровней вероятны, но общая тенденция — на подорожание евровалюты на фоне постепенной стратегии ослабления курса гривны. Евровалюта в портфеле поможет диверсифицировать часть валютных сбережений, а также осуществить краткосрочные спекулятивные операции в периоды быстрых пиковых изменений курса. Стратегически оснований избавляться от евро из портфелей нет. Речь идет о продолжении покупки, хотя выход из части евроинвестиций и возможен, если это предусматривает обновленная стратегия инвестора.
Общая стратегия
Ожидания снижения ключевой ставки ФРС в декабре и данные о довольно нестабильном состоянии рынка труда в США влияют на мировой валютный рынок и ведут к падению курса доллара США. Евровалюта же укрепляется и благодаря отсутствию резких изменений монетарной политики ЕЦБ, и благодаря данным по инфляции и развитию экономики еврозоны.
В среднесрочной перспективе инвесторам целесообразно сконцентрироваться на долларе как базовой валюте сбережений, а вот евровалюту придержать для вероятной короткой позиции, когда можно выйти из инвестиций максимально прибыльно вследствие резких курсовых колебаний. Прогнозное укрепление евро из-за нестабильной ситуации в США и политики ФРС может предоставить дополнительные стимулы покупать евровалюту в рамках среднесрочной инвестиционной программы.
В Украине ожидается дальнейшая девальвация национальной валюты, что влияет на рост спроса на доллары и евро на наличном рынке. Также спрос на валюту провоцируют ожидания сложной зимы и последующих масштабных обстрелов крупных городов и энергетики агрессором. Ослабление гривны предоставляет инвесторам пространство для формирования своей стратегии сбережений в иностранных валютах, где базовыми будут доллар и евро. Продуманная и осторожная стратегия инвестиций позволит сформировать стабильный прибыльный валютный портфель, защищенный от рисков курсовой волатильности.
Данный материал подготовлен аналитиками международной мультисервисной продуктовой продуктовой FinTech-платформы КИТ Group и отражает их экспертное, аналитическое профессиональное суждение. Информация, представленная в этом обзоре, носит сугубо информационный характер и не может быть расценена как рекомендация для действий.
Компания и ее аналитики не дают никаких заверений и не несут ответственности за любые последствия, возникшие в результате использования этой информации. Вся информация предоставляется, как есть, без каких-либо дополнительных гарантий полноты, обязательств по своевременности или обновления или дополнения.
Пользователи этого материала должны самостоятельно оценивать риски и принимать сознательные решения на основе собственной оценки и анализа ситуации из различных доступных источников, которые они сами считают достаточно квалифицированными. Перед принятием любых инвестиционных решений рекомендуем проконсультироваться с независимым финансовым советником.
СПРАВКА
KИТ Group — международная мультисервисная продуктовая FinTech-платформа формата маркетплейс, которая предоставляет финансовым компаниям доступ к сервисам продвижения их услуг, а также рекламно-консультационные услуги.
Выпуск № 1 — ноябрь 2025 года
Целью этого обзора является предоставление анализа текущей ситуации на валютном рынке Украины и прогноз курса гривны по отношению к ключевым валютам на основе актуальных данных. Мы рассматриваем текущие условия, динамику рынка, ключевые факторы влияния и вероятные сценарии развития событий.
Анализ текущей ситуации на валютном рынке
Международный контекст
Мировой валютный рынок в первой половине ноября находился под влиянием нескольких важных факторов. Первый — это октябрьское снижение ставки ФРС на 25 базисных пунктов до диапазона 3,75-4%. Второй — это ожидание свежей статистики по рынку труда США и возобновления работы правительства США. Кроме того, на инвесторов и валютные колебания пары EUR/USD влияли ожидания следующего шага Комитета ФРС — в декабре прогнозируется еще одно снижение ключевой ставки.
Если снижение ставки в конце октября уже было заложено в курсовые колебания, то данные о рынке труда беспокоили инвесторов. И, как оказалось, не зря. Напомним, на брифинге 29 октября председатель ФРС Джером Пауэлл сказал, что условия на рынке труда США охлаждаются. В ноябре это подтвердила также статистика: по данным ADP, американские компании сокращали более 11 тысяч рабочих мест еженедельно до конца октября, что указывает на ослабление рынка труда. Хотя предварительные данные и показали, что в октябре в США в целом было создано 42 тыс. новых рабочих мест по сравнению с сентябрем, но, как отметили в ADP, во второй половине октября рынок труда испытывал трудности с созданием рабочих мест. Это приводит к уверенности аналитиков и трейдеров, что ФРС должна в декабре пойти на еще одно снижение ключевой ставки.
Озвученные факторы влияли на курсовое поведение доллара, который в первой половине ноября сначала укреплялся на позитивных ожиданиях и 5 ноября достиг отметки 1,1473, но затем начался откат в сторону ослабления доллара и по состоянию на 14 ноября курс фактически вернулся к тем показателям, что были накануне заседания Комитета ФРС в октябре — 1,1625. Против доллара сыграли новые статистические данные о рынке труда, негативные ожидания относительно дальнейшего охлаждения рынка из-за увольнений в правительстве, а также прогноз дальнейшего снижения ставки ФРС.
Еще один фактор влияния на валютный рынок — отношения США и КНР, но здесь пока без стрессов. 10 ноября Китай заявил, что выполняет свое обещание по борьбе с химическими веществами, которые можно использовать для производства фентанила, а это, напомним, было ключевым вопросом для президента США Дональда Трампа во время переговоров в октябре с китайским лидером Си Цзиньпином. Китай уже объявил о новых ограничениях на экспорт 13 химических веществ в Соединенные Штаты, Канаду и Мексику. Улучшение отношений между США и КНР однозначно будет влиять на укрепление позиций доллара США.
Между тем, в середине ноября евровалюта демонстрирует укрепление, в том числе и благодаря консервативной политике Европейского центробанка, который в конце октября оставил ставки без изменений, заявив, что инфляция в еврозоне остается под контролем. Все три ключевые процентные ставки были сохранены на прежнем уровне. По данным ЕЦБ, инфляция в еврозоне остается близкой к среднесрочному целевому показателю 2%. Общая оценка Совета руководителей ЕЦБ относительно перспектив инфляции в целом не изменилась. Правда, в ЕС говорят о глобальных вызовах и неопределенности из-за тарифов и геополитической напряженности. Эти факторы остаются главными рисками для экономики еврозоны в конце 2025 года.
Внутренний украинский контекст
На валютном рынке Украины в начале ноября заметны курсовые колебания, сохраняется тренд девальвации национальной валюты. Однако участие Национального банка Украины в интервенциях влияет стабилизирующим образом. С начала ноября гривна плавно ослабляется к доллару: по состоянию на 1 ноября официальный курс находился на отметке 41,97 грн/долл., а по состоянию на 14 ноября — 42,06 грн/долл. На наличном рынке колебания также присутствуют, но довольно несущественные: в середине ноября средний курс продажи — 42,30 грн/долл., а вот в начале месяца — 42,14 грн/долл.
Спрос на валюту продолжает находиться на высоком уровне. Рост спроса был зафиксирован и в октябре. Как свидетельствуют данные НБУ, это касалось и межбанковского валютного рынка, и наличного сегмента. Всего в прошлом месяце Нацбанк увеличил интервенции на межбанковском рынке на 27,3% или на 625,3 млн долларов — до 2,915 млрд долларов. По данным регулятора, население в октябре приобрело наличных долларов на 162 млн долларов больше, чем в сентябре — общая сумма покупки валюты составила 1,458 млрд долларов.
Если проанализировать чистую покупку валюты населением, то сумма по итогам октября вдвое больше, чем в сентябре — 0,75 млрд долларов в прошлом месяце против 0,38 млрд долл. в сентябре. Такой тренд довольно ожидаемый. Он с высокой вероятностью продлится и в течение ноября, ведь внутренняя ситуация в стране остается напряженной из-за регулярных атак РФ, а вызванные нападениями врага графики отключений электроэнергии добавляют потребности как в закупке импортного оборудования, что может давить на спрос на валюту на межбанке, так и в вопросе формирования сбережений населением, что отражается на наличном сегменте.
В сложных условиях нового отопительного сезона, когда энергетика находится под прицелом агрессора, Украина нуждается в дополнительных средствах, которые в том числе должны поддержать и макрофинансовую стабильность. И в этом вопросе хорошую новость сообщило правительство. Речь идет о поступлении от Европейского Союза 5,9 млрд евро: 4,1 млрд евро поступили в рамках механизма ERA Loans — последний транш по программе на 18 млрд евро, которая финансируется из прибыли от замороженных российских активов. Еще 1,8 млрд евро Украина получила в рамках программы Ukraine Facility.
Что же касается резервов НБУ, то на начало ноября международные резервы Украины составляли 49,516 млрд долл., а в течение октября они выросли на 6,4%. Прежде всего рост произошел благодаря новым поступлениям от международных партнеров, которые превысили чистую продажу валюты Национальным банком и долговые выплаты страны в иностранной валюте. Таким образом, ситуация с резервами сейчас вопросов не вызывает, и у НБУ достаточно средств для длительной поддержки валютного рынка и осуществления интервенций с целью сглаживания курсовых колебаний.
Курс доллара США: динамика и анализ
Общая характеристика поведения рынка
Ноябрьские колебания на валютном рынке Украины происходят в медленном темпе: курс американской валюты укрепляется, но без резких движений и под контролем НБУ.
В течение последних двух недель курс изменился следующим образом: средний уровень покупки вырос с 41,61 грн/$ до 41,8 грн/$, продажи — с 42,19 грн/$ до 42,25 грн/$, официальный курс НБУ — с 41,97 до 42,06 грн/$.
В первой половине ноября курс покупки находился в коридоре 41,66-41,82 грн/$ по наличному рынку (средневзвешенный курс), а продажа была в пределах 42,05-42,2 грн/$. В кассах банков спред между курсом покупки и продажи постепенно растет: в крупных розничных банках в середине ноября составляет 0,5-0,6 грн/долл.
Ключевые факторы влияния
Прогноз
Курс евро: динамика и анализ
Общая характеристика поведения рынка
Курс евро на украинском рынке в первой половине ноября плавно укреплялся: в течение двух недель официальный курс евро сместился с отметки 48,51 грн/€ до 48,65 грн/€.
Ключевые наблюдения
Ø Геометрия курсов:
o Курс продажи евро в первую неделю ноября почти не менялся, балансируя возле отметки 48,52 грн/€. Однако после 10 ноября четко обозначилась тенденция на движение в сторону укрепления евро.
o Курс покупки евро продолжает двигаться в противоположную от курса продажи сторону, а спред между курсами в банках растет и по состоянию на середину ноября уже достигает 0,9-1 грн/€.
Ø Спрос и предложение:
o Спрос на наличный евро растет параллельно с ростом спроса на доллар: по данным НБУ, покупка населением наличных евро увеличилась в долларовом эквиваленте в октябре на 202,9 млн — до 724,6 млн долларов, а вот продажа уменьшилась на 6,1 млн — до эквивалента 314,1 млн долл.
o Длительный рост спреда среди между покупкой и продажей евро дает финучреждениям возможность защиты от возможного резкого изменения траектории курса евровалюты, которой свойственна высокая волатильность и на международном, и на украинском рынке.
Ключевые факторы влияния
Прогноз
Рекомендации: доллар или евро — покупать, продавать или ждать?
USD/UAH
Укрепление доллара, заложенное рынками из-за прозрачной политики ФРС, и оптимистические ожидания по экономике США понемногу сменяется определенным разочарованием на фоне поступления свежей статистики. Даже снятие тарифной напряженности не помогает доллару, который после краткосрочного скачка до 1,1479 в начале ноября вернулся в середине месяца к показателю 1,1630.
Несмотря на мировой скепсис относительно дальнейших укреплений доллара, для инвесторов в структуре сбережений именно доллар будет оставаться главной валютой, а значит, покупка доллара продолжается и в рамках долгосрочной, и в рамках краткосрочной инвестиционной стратегии.
Поскольку в Украине налицо уверенный девальвационный тренд, то сбережения в долларах будут служить базой для будущих решений инвесторов выйти из части долларовых инвестиций с понятной прибылью. Однако речь идет о долгосрочной стратегии, а вот возможные короткие отходы доллара до уровня 41,79-41,91 грн/$ будут служить сигналом для осуществления очередного транша покупки американской валюты.
EUR/UAH
Как и доллар, евро на украинском рынке демонстрирует тенденцию к укреплению. Но традиционно уровень волатильности курса евро вместе с высокими спредами не позволяет рассчитывать на стабильные просчитанные инвестиционные доходы. Однако с целью диверсификации части сбережений инвесторы могут ориентироваться на план, включающий покупку траншами евровалюты в моменты четкого снижения курса. Хранить евро в портфеле целесообразно, однако не более 35% всех накоплений в иностранных валютах. Ноябрь — время покупать евро, а не продавать.
Общая стратегия
Ожидание снижения ключевой ставки ФРС и последние данные по рынку труда в США способствуют ослаблению американской валюты. Между тем, консервативная позиция ЕЦБ и надежды в ЕС на ускорение развития экономик еврозоны существенно поддерживает курс евровалюты.
На ближайший период инвесторам целесообразно выбирать базой сбережений доллар, но не обходить вниманием и евро, что на фоне политики ФРС и отсутствия позитивных сигналов об активизации рынка труда в США вполне может быть частью прибыльной инвестиционной стратегии.
В ноябре преобладают ожидания по дальнейшему падению курса гривны, что позволяет инвесторам планировать и среднесрочную, и долгосрочную стратегию усиления своих валютных сбережений. Главное правило: без резких движений, но уверенно. Доллар — важный базовый актив, формирующий надежный портфель с низким уровнем риска. Евровалюта — это возможность сыграть на курсовых скачках в течение ближайших 3-4 месяцев. Обе валюты сейчас целесообразно покупать для различных инвестиционных стратегий, тщательно анализируя курсовое движение и понимая вероятные прогнозные курсовые колебания.
Данный материал подготовлен аналитиками международной мультисервисной продуктовой продуктовой FinTech-платформы КИТ Group и отражает их экспертное, аналитическое профессиональное суждение. Информация, представленная в этом обзоре, носит сугубо информационный характер и не может быть расценена как рекомендация для действий.
Компания и ее аналитики не дают никаких заверений и не несут ответственности за любые последствия, возникшие в результате использования этой информации. Вся информация предоставляется, как есть, без каких-либо дополнительных гарантий полноты, обязательств по своевременности или обновления или дополнения.
Пользователи этого материала должны самостоятельно оценивать риски и принимать сознательные решения на основе собственной оценки и анализа ситуации из различных доступных источников, которые они сами считают достаточно квалифицированными. Перед принятием любых инвестиционных решений рекомендуем проконсультироваться с независимым финансовым советником.
СПРАВКА
KИТ Group — международная мультисервисная продуктовая FinTech-платформа формата маркетплейс, которая предоставляет финансовым компаниям доступ к сервисам продвижения их услуг, а также рекламно-консультационные услуги.
Выпуск № 2 — октябрь 2025 года
Целью данного обзора является предоставление анализа текущей ситуации на валютном рынке Украины и прогноз курса гривны по отношению к ключевым валютам на основе актуальных данных. Мы рассматриваем текущие условия, динамику рынка, ключевые факторы влияния и вероятные сценарии развития событий.
Анализ текущей ситуации на валютном рынке
Международный контекст
Вторая половина октября прошла под влиянием ожиданий очередного решения Комитета ФРС по уровню ключевой ставки. Предыдущее снижение ставки в сентябре на 25 базисных пунктов было следствием стратегии по достижению инфляции 2%. Тогда в сентябре ФРС начала цикл смягчения, на заседании Комитета 29 октября было принято решение о еще одном снижении на 25 базисных пунктов до диапазона 3,75-4%. Как сообщил на брифинге 29 октября председатель ФРС Джером Пауэлл, перспективы занятости и инфляции не сильно изменились с момента встречи в сентябре, условия на рынке труда США ухудшаются, а инфляция остается несколько повышенной.
Итак, экономические перспективы США в определенной степени беспокоят инвесторов. Однако оптимизма на рынках в конце октября стало больше, главное основание — месседжи от президента Дональда Трампа о дальнейшем сотрудничестве с КНР. 29 октября Дональд Трамп на саммите Азиатско-Тихоокеанского экономического сотрудничества в Южной Корее заявил, что, по его мнению, США «заключат сделку» с Китаем и это будет «выгодная сделка для обеих сторон». Встреча Трампа и Си Цзиньпина состоялась 30 октября. По ее результатам президент США сообщил, что стороны договорились снизить общие пошлины на китайские товары с 57% до 47%, а Китай пообещал продолжить экспорт редкоземельных металлов.
В целом в октябре доллар укрепился к евро именно на фоне ожидаемого решения Комитета ФРС по ключевой ставке и из-за озвученных Белым домом планов по встрече Дональда Трампа с лидером КНР Си Цзиньпином. Неудивительно, что 29 октября курс EUR/USD удержался на отметке 1,1630. Это фактически эхо позитивных рыночных настроений, поводом для которых является и смягчение политики ФРС, и ожидание договоренностей между КНР и США. Однако некоторый откат в сторону падения курса доллара остается возможным в ближайшее время, ведь против доллара может сыграть ухудшение ситуации на рынке труда США.
Тем временем в ЕС инвесторы ожидают, что Европейский центральный банк (ЕЦБ) сохранит процентные ставки стабильными на своем заседании в четверг 30 октября. Позже будут опубликованы экспресс-данные о ВВП за третий квартал и данные об инфляции за октябрь, но пока выглядит, что сюрпризов от ЕЦБ ждать не стоит, а ставка останется на уровне 2%.
В целом картина для ЕС довольно стабильная, хотя есть определенные предостережения относительно дальнейшего экономического роста в еврозоне, в частности в 2026 году, на фоне новых тарифов США на импорт из Европы. Также на евровалюту влияет ожидание развития ситуации с торговыми отношениями между США и КНР, а реальный результат переговоров между странами может способствовать некоторому усилению волатильности пары EUR/USD.
В Украине доллар в конце октября укрепляется быстрее динамики, которая отмечена на мировых рынках, где с начала октября курс EUR/USD показал укрепление доллара с уровня 1,1685 до 1,1630. Стоит заметить, что сценарий изменения ключевой ставки ФРС уже заложен в курс на международном рынке, поэтому этот аспект меньше всего будет влиять на курсовые колебания в ближайшее время.
Внутренний украинский контекст
На валютном рынке Украины в октябре заметен тренд девальвации национальной валюты. С начала октября гривна планомерно ослабляется к доллару: по состоянию на 29 октября официальный курс достиг отметки 42,08 грн/долл., а вот на 1 октября курс был 41,14 грн/долл. Таким образом, гривна за почти месяц потеряла 2,28%. Соответствующим образом меняется курс и на наличном рынке, где средний курс в банках по состоянию на 29 октября — 42,25 грн/долл.
Спрос на валюту на межбанковском валютном рынке растет, но Нацбанк не спешит увеличивать интервенции. Фактически можно констатировать управляемую девальвацию, которая осуществляется под четким контролем НБУ.
В октябре Bloomberg сообщил о позиции МВФ относительно курса гривны. В материале издания говорится, что Фонд давит на Нацбанк с требованием провести контролируемую девальвацию гривны. В МВФ считают, что девальвация станет способом укрепить финансирование госбюджета, однако, пишет издание, в НБУ не соглашаются из-за высоких рисков роста инфляции. Частично девальвация, действительно, оправдана из-за возможности конвертировать полученные от кредиторов и партнеров Украины средства по лучшему курсу, увеличивая объем наполнения государственной казны. Однако осуществить девальвацию резко было бы довольно рискованным решением. Сейчас речь идет все же о постепенном ослаблении курса гривны, полностью контролируемом со стороны НБУ.
По нашему мнению, на курсовые колебания в октябре влияли три главных фактора: ситуация с укреплением доллара на мировых рынках, увеличение спроса на валюту со стороны импортеров, в том числе энергетических товаров и оборудования, а также необходимость руководствоваться заложенными в проект нового государственного бюджета на 2026 год параметрами курса. Напомним, что в документе говорится о среднегодовом курсе гривны на уровне 45,7 грн за доллар.
Важный тренд октября: заметный рост спроса на наличную иностранную валюту со стороны населения. Заметный рост спроса на доллары происходил и в течение сентября, когда чистая покупка валюты населением достигла 382,7 млн долларов. Вероятно, официальные показатели октября будут выше показателей сентября. В банках отмечают повышенный спрос на безналичную покупку валюты, что также является важным признаком ожиданий дальнейшей девальвации гривны.
Важнейшими факторами влияния на курсовую волатильность остаются война и новости с фронта, обстрелы энергетической инфраструктуры, а также переход психологической отметки курса — уровень на наличном рынке более 42 грн за доллар.
Национальный банк Украины будет действовать осторожно, традиционно придерживаясь позиции сглаживания существенных рыночных колебаний и пытаясь сохранить определенное равновесие на межбанке. Главные факторы, которые будут влиять на курсовые изменения, — это баланс спроса и предложения на рынке, готовность НБУ к интервенциям, ритмичность поступлений международной помощи. Важно и то, какими будут новые договоренности с МВФ, ведь известно, что директор-распорядитель МВФ Кристалина Георгиева планирует посетить Украину ради обсуждения нового кредитного пакета, сумма которого может составить (но это еще не подтверждено официально) 8 млрд долларов.
Курс доллара США: динамика и анализ
Общая характеристика поведения рынка
В октябре доллар переживал на международном рынке незначительные колебания в сторону укрепления, так же продолжалось укрепление американской валюты на украинском рынке.
В течение месяца курс постепенно шел вверх: средний уровень покупки вырос с 41,01 до 41,8 грн/$, продажи — с 41,52 до 42,25 грн/$, официальный курс НБУ — с 41,14 до 42,08 грн/$. Укрепление доллара происходит плавно и уверенно.
В течение октября курс покупки находился в коридоре 41,0-41,77 грн/$ по наличному рынку (средневзвешенный курс), а продажа была в пределах 41,38-42,15 грн/$. В кассах банков спред между курсом покупки и продажи рос в течение всего месяца и в крупных розничных банках в конце октября составлял 0,45-0,6 грн/долл.
Ключевые факторы влияния
Прогноз
Курс евро: динамика и анализ
Общая характеристика поведения рынка
Евро на украинском рынке в октябре двигался в сторону укрепления в соответствии с внутриукраинским трендом девальвации гривны с учетом ситуации на мировых рынках. Если 1 октября официальный курс евро был на отметке 48,3 грн/€, то 29 октября — 48,98 грн/€.
Ключевые наблюдения
Ø Геометрия курсов:
o Курс продажи евро в Украине в октябре двигался разнонаправленно, но после 21 октября взял уверенный курс на рост.
o Курс покупки продолжает активное движение в сторону отрыва от курса продажи, спред между курсами в банках растет и на конец октября находится в пределах 0,8-1 грн/€.
Ø Спрос и предложение:
o Спрос на наличный евро в Украине в течение октября сначала падал, но после более четкого определения тренда на девальвацию гривны во второй половине месяца спрос в наличном сегменте значительно вырос.
o Спрэд между покупкой и продажей евро, существенно отличающийся от спреда в долларовом сегменте, продолжает расти, это свидетельствует о неуверенности банков и финучреждений в стабильности этой валюты: высокий спред всегда является платой за риск и высокую волатильность.
Ключевые факторы влияния
Прогноз
Рекомендации: доллар или евро — покупать, продавать или ждать?
USD/UAH
Укрепление доллара осенью 2025 года было продиктовано оптимизмом относительно начала новой фазы торговой дискуссии между США и КНР, а также заложенными заранее рынками уровнями колебаний из-за очередного этапа смягчения монетарной политики в США.
В структуре сбережений сейчас главную роль будет играть доллар, который периодически траншами целесообразно продолжать покупать. Однако для краткосрочных доходов возможен и частичный выход из доллара после тщательного анализа инвестиционной стратегии.
Дальнейшее укрепление доллара и четкий девальвационный тренд предоставляют возможности для получения доходности от выхода из долларовых инвестиций. Однако глобально в условиях нестабильной гривны такой выход должен сопровождаться дополнительными мерами безопасности — мощными стратегиями сохранения капитала и дальнейших вложений гривны в ликвидные активы. Для среднесрочной стратегии доллар целесообразно оставить базой валютного портфеля.
EUR/UAH
Евро на украинском рынке демонстрирует тенденцию к росту, а высокий уровень колебаний не позволяет в полной мере оценить будущие дивиденды от покупки активов в евро. На среднесрочном горизонте евро будет укрепляться к доллару США. Инвесторам целесообразно 20-30% портфеля формировать в евровалюте, учитывая потребность в диверсификации накоплений.
Продавать евро на текущих уровнях нецелесообразно, ведь прогнозируемый потенциал роста показывает уровни более 50 грн/€ уже в ближайшие месяцы. Евро может быть базовой валютой для спекулятивных операций благодаря высокому спреду и более активной курсовой динамике.
Общая стратегия
Снижение ключевой ставки ФРС и свежие данные статистики по рынку труда в США могут вести к ослаблению доллара. Поддержкой доллара в перспективе будут новые договоренности между США и КНР, ведь сейчас они свидетельствуют о деэскалации отношений между государствами. Поддержку евро окажут данные ЕЦБ по инфляции и темпам роста ВВП в странах-членах.
Инвесторам на ближайший период стоит выбирать базой сбережений доллар, но регулярно пересматривать свой портфель на предмет его диверсификации и присутствия других ликвидных валют. Евро может быть важной частью портфеля, особенно с учетом нестабильной ситуации в США и неуверенности инвесторов относительно дальнейшего экономического роста, а также с учетом разнонаправленных заявлений президента Дональда Трампа, способных провоцировать всплески на рынках.
На украинском рынке отслеживается четкий тренд на девальвацию гривны, что дает веские основания для инвесторов вкладывать средства в доллар как базовую валюту и евро как валюту для диверсификации и возможных краткосрочных и спекулятивных операций. Удачной стратегией является сохранение накоплений благодаря выходу в доллар и повышение возможности выгодного заработка на курсовых колебаниях евровалюты. Учитывая высокие шансы укрепления доллара на украинском рынке, на долгосрочном горизонте доллар США будет оставаться основным средством сохранения и приумножения валютных инвестиций.
Данный материал подготовлен аналитиками международной мультисервисной продуктовой продуктовой FinTech-платформы КИТ Group и отражает их экспертное, аналитическое профессиональное суждение. Информация, представленная в этом обзоре, носит сугубо информационный характер и не может быть расценена как рекомендация для действий.
Компания и ее аналитики не дают никаких заверений и не несут ответственности за любые последствия, возникшие в результате использования этой информации. Вся информация предоставляется, как есть, без каких-либо дополнительных гарантий полноты, обязательств по своевременности или обновления или дополнения.
Пользователи этого материала должны самостоятельно оценивать риски и принимать сознательные решения на основе собственной оценки и анализа ситуации из различных доступных источников, которые они сами считают достаточно квалифицированными. Перед принятием любых инвестиционных решений рекомендуем проконсультироваться с независимым финансовым советником.
СПРАВКА
KИТ Group — международная мультисервисная продуктовая FinTech-платформа формата маркетплейс, которая предоставляет финансовым компаниям доступ к сервисам продвижения их услуг, а также рекламно-консультационные услуги.
Выпуск № 2 — сентябрь 2025 года
Целью данного обзора является предоставление анализа текущей ситуации на валютном рынке Украины и прогноз курса гривны по отношению к ключевым валютам на основе актуальных данных. Мы рассматриваем текущие условия, динамику рынка, ключевые факторы влияния и вероятные сценарии развития событий.
Анализ текущей ситуации на валютном рынке
Международный контекст
Первая половина сентября прошла под знаком ожиданий решений ведущих центробанков мира. В США рынки еще в начале месяца жили ожиданием смягчения политики: инфляция выросла лишь незначительно, а рынок труда демонстрировал постепенное охлаждение. Это подтолкнуло инвесторов закладывать высокую вероятность снижения ставки Федеральной резервной системой. Как следствие — доллар слабел, а евро восстанавливался даже без собственных драйверов, только благодаря давлению на американскую валюту.
Европейский центральный банк, в свою очередь, оставил политику без изменений: инфляция стабильна на уровне около 2%, экономика растет медленно, новых оснований для рывка евро пока нет. Нефть и газ в августе — сентябре оставались в относительном балансе, не создавая дополнительных рисков или шансов для валюты ЕС.
Ключевой внешний фактор для валютных рынков на ближайшие недели — дальнейшие сигналы от ФРС и ЕЦБ.
Ключевыми ориентирами для Федеральной резервной системы остаются новые данные по инфляции и рынку труда США. Если темпы роста цен сохранятся в пределах прогнозов, а занятость продолжит охлаждаться, это усилит аргументы в пользу смягчения политики уже в ближайшее время. Напротив, внезапный скачок цен или неожиданно сильные показатели по трудоустройству могут заставить ФРС подождать и не спешить со снижением ставок.
Для Европейского центробанка главными ориентирами остаются инфляция в еврозоне и темпы роста экономик Германии и Франции. Если инфляция и в дальнейшем будет удерживаться около 2%, ЕЦБ сохранит паузу. Любое ускорение инфляционных процессов может стать тормозом для дальнейшего удешевления денег.
Таким образом, в ближайшие недели именно макроданные из США и ЕС будут определять настроения на глобальном валютном рынке. Для гривны это означает, что курсы доллара и евро к национальной валюте будут оставаться под влиянием внешних сигналов, а не внутренних факторов.
Если США подтвердят курс на новую волну смягчения, доллар потеряет еще часть поддержки, а евро за счет этого может дополнительно укрепиться. Если же ФРС решит удержать ставки дольше, доллар получит краткосрочный толчок вверх.
Для Украины это будет означать, что обе ключевые валютные пары (USD/UAH и EUR/UAH) и дальше будут колебаться прежде всего в ответ на внешние сигналы.
Внутренний украинский контекст
Национальный банк продолжает удерживать контроль над рынком: резервы остаются рекордными, а официальный курс гривны плавно укрепляется. Наличный рынок движется синхронно, без отклонений, а спреды между покупкой и продажей остаются стабильными.
Это подтверждает, что в последние месяцы на валютном рынке Украины сохраняется баланс и своеобразный «курсовой консенсус» между регулятором, операторами валютного рынка и экспортно-импортным бизнесом.
Дополнительный маркер — заложение правительством в проект бюджета на 2026 год среднегодового курса 45,6 грн/долл. Этот ориентир практически совпадает с ожиданиями бизнеса на следующий год (46 грн/долл.) и показывает в среднесрочной перспективе консенсус и власти, и рынка в сторону контролируемой девальвации с почти плоской динамикой, а не укрепления гривни.
Внутренних факторов, способных радикально изменить ситуацию в ближайшие недели, пока нет. Все ключевые драйверы имеют внешнее происхождение. Если доллар в глобальном измерении будет ослабевать, гривна получит дополнительный шанс укрепиться; если же доллар отыграет назад, украинский рынок это почувствует очень быстро.
Стратегической устойчивости украинскому валютному рынку, как и способности экономики противодействовать давлению последствий войны, добавляет готовность международных партнеров финансово поддерживать страну, а также интенсивное обсуждение в ЕС механизмов финансирования Украины замороженными российскими средствами.
Курс доллара США: динамика и анализ
Общая характеристика поведения рынка
В конце сентября доллар демонстрирует постепенный разворот вверх после нескольких недель плоского сползания. Если в начале месяца рынок удерживался в коридоре 41,00-41,30 грн/$, то последние дни обозначились синхронным подъемом и покупки, и продажи, и официального курса НБУ.
Фактически рынок перешел в фазу коррекции, тестируя верхние границы привычного диапазона: все курсовые индикаторы синхронно сместились вверх — это сигнал, что интенсивность операций и спрос постепенно растут. Операторы отражают это в котировках. С высокой вероятностью этот тренд может перейти в октябрь с плавным движением курса доллара по почти плоской траектории без резких движений.
Несмотря на плавный рост курса доллара спреды остаются стабильными (0,40-0,50 грн/$), что отражает контролируемость рынка и отсутствие резких перекосов, которые способны кардинально изменить рыночную ситуацию.
Ключевые факторы влияния
Прогноз
Курс евро: динамика и анализ
Общая характеристика поведения рынка
Евро на украинском рынке в сентябре продемонстрировал устойчивый рост. На месячном ретроспективном горизонте котировки поднялись в среднем на 0,40-0,50 грн/€.
Несмотря на разнонаправленные колебания курса евро основное внимание следует уделить спреду — он заметно расширился по отношению к покупке, что сигнализирует о снижении спроса со стороны населения.
Ключевые наблюдения
Ø Геометрия курсов:
o Курс продажи стабильно подтягивался вверх, закладывая потенциал дальнейшего роста.
o Курс покупки отдаляется от официального курса НБУ — операторы рынка уже не готовы выкупать евро у клиентов по «премиальным» ценам, так как спрос снизился.
Ø Спрос и предложение:
o Спрос на наличный евро существенно остыл после летнего пика, что видно в сокращении объемов на покупке.
o Предложение евро от населения сохраняется, поэтому курсы покупки прижимаются к нижней границе.
Влияние внешних факторов:
— Евро получает поддержку исключительно благодаря более слабому доллару, без собственных драйверов роста.
— Ожидания решений ФРС и ЕЦБ по ставкам в октябре — ноябре остаются главным фактором риска/потенциала для пары EUR/USD и, соответственно, для курса EUR/UAH.
Прогноз
Рекомендации: доллар или евро — покупать, продавать или ждать?
USD/UAH
Доллар в конце сентября вошел в фазу коррекционного подъема, но глобально рынок уже заложил в цены «более дешевый» доллар после сентябрьского снижения ставки ФРС.
Это означает, что пространство для масштабного падения ограничено, а динамика дальше будет зависеть от новых макроданных и сигналов из Вашингтона.
Принципиально смещать структуру сбережений в пользу доллара сейчас не стоит — ликвидность важнее фиксации курса. Оптимальная стратегия — постепенная диверсифицированная покупка небольшими траншами для формирования резерва.
Продавать доллар целесообразно только в случае коротких скачков вверх после решений или сигналов ФРС — они могут давать так называемые временные окна для выгодной фиксации прибыли.
Для спекулятивных операций лучше всего работать с короткими позициями и четкими стопами. Текущие коридоры 41,20-41,70 грн/$ позволяют ловить мелкие колебания, но не рассчитывать на резкие скачки. Макросигналы из США или ЕС способны провоцировать короткие импульсы, которые принесут выгоды на быстрых сделках.
EUR/UAH
Евро на украинском рынке держится устойчивее: продажа подтягивается вверх, а вот покупка прижимается к официальному курсу НБУ.
При этом потенциал для дальнейшего роста евро сохраняется — прежде всего в случае, если ФРС продолжит смягчение, а ЕЦБ не будет спешить менять политику.
Покупать евро сейчас можно небольшими частями, особенно для тех, кто планирует расходы в еврозоне или диверсифицирует портфель. В то же время не стоит гнаться за короткими пиками — лучше действовать планово и иметь запас ликвидности для маневра.
Продавать евро на текущих уровнях смысла мало, ведь потенциал роста (до 49,5-50 грн/€ в ближайшие месяцы) превышает риски отката.
Для спекулятивных операций евро сохраняет большую привлекательность благодаря более высокой эластичности: продажа движется вверх, а покупка держится ниже — это создает более широкое пространство для игры на колебаниях. Для получения выгоды можно ждать вероятной вылазки курса до 49,5-50 грн/€, а перед днями или в дни выхода макростатистики стоит ориентироваться на короткие входные/выходные сделки.
Общая стратегия
Сейчас явно не время делать ставку на одну валюту. И доллар, и евро остаются в зоне влияния внешних сигналов. Динамика макроданных в ключевых экономиках может стать триггером для ФРС и ЕЦБ, определяющим, куда в следующий раз качнется курсовой маятник.
Основа стратегии — держать ликвидность и гибкость. Покупать траншами, продавать только на пиках, планировать операции не в точках, а в диапазонах.
В средне- и долгосрочной перспективе сохраняется устойчивый консенсус между правительством и бизнесом в пользу контролируемой девальвации, поэтому валюта как базовый актив для сохранения сбережений сохраняет свою ценность.
Данный материал подготовлен аналитиками международной мультисервисной продуктовой продуктовой FinTech-платформы «КИТ Group» и отражает их экспертное, аналитическое профессиональное суждение. Информация, представленная в этом обзоре, носит сугубо информационный характер и не может быть расценена как рекомендация для действий.
Компания и ее аналитики не дают никаких заверений и не несут ответственности за любые последствия, возникшие в результате использования этой информации. Вся информация предоставляется, как есть, без каких-либо дополнительных гарантий полноты, обязательств по своевременности или обновления или дополнения.
Пользователи этого материала должны самостоятельно оценивать риски и принимать сознательные решения на основе собственной оценки и анализа ситуации из различных доступных источников, которые они сами считают достаточно квалифицированными. Перед принятием любых инвестиционных решений рекомендуем проконсультироваться с независимым финансовым советником.
СПРАВКА
KИТ Group — международная мультисервисная продуктовая продуктовая FinTech-платформа, которая уже 16 лет успешно работает на рынке небанковских финансовых услуг. Одним из флагманских направлений деятельности компании является обмен валют. KИТ Group — один из крупнейших операторов этого сегмента финансового рынка Украины, входит в перечень крупнейших налогоплательщиков, является одним из отраслевых лидеров по динамике роста активов и по размеру собственного капитала.
Более 90 отделений в 16 крупнейших городах Украины расположены в удобных для клиентов локациях и имеют современное оборудование для удобства, безопасности и конфиденциальности каждой транзакции.
Деятельность компании соответствует регуляторным требованиям НБУ. KИТ Group придерживается стандартов деятельности ЕС, имея отделения также в Польше и планируя трансграничную экспансию в страны Европы.
Выпуск № 1 — сентябрь 2025 года
Целью данного обзора является предоставление анализа текущей ситуации на валютном рынке Украины и прогноз курса гривны по отношению к ключевым валютам на основе актуальных данных. Мы рассматриваем текущие условия, динамику рынка, ключевые факторы влияния и вероятные сценарии развития событий.
Анализ текущей ситуации на валютном рынке
Международный контекст
Первая половина сентября на мировых финансовых рынках, как и на украинском, прошла под знаком ожидания ключевого решения Федеральной резервной системы США. Председатель ФРС дал понять, что политику придется корректировать, чтобы не «перетянуть» экономику, которая уже показывает признаки охлаждения. Инфляция в августе снова немного подросла, но не критично, а рынок труда постепенно ослабевает. Это поставило инвесторов в режим ожидания: снизит ли ФРС ставку уже в сентябре или возьмет паузу. От этого ответа будет зависеть не только доллар, но и динамика евро, гривны, а также цены на золото, акции и даже криптовалюты.
Европа на этом фоне выглядит довольно спокойно. Инфляция держится около 2% — это тот уровень, на который ориентируется Европейский центробанк. Новых причин для повышения ставок нет, поэтому регулятор решил ничего не менять. Экономика еврозоны растет очень медленно, и это не дает евро сильных аргументов для укрепления.
Нефть и газ в августе-сентябре не добавили интриги: цены оставались более-менее стабильными, без новых пиковых колебаний. Для евро это даже минус, так как отсутствие энергетического давления снимает необходимость от ЕЦБ действовать жестче.
Фактическое снижение ставки ФРС еще не произошло, но рынок уже живет в ожидании этого шага, который аналитики считают наиболее вероятным. И глобально, и в Украине доллар постепенно слабеет именно потому, что инвесторы закладывают в цены высокую вероятность смягчения политики американского центробанка.
В паре евро/доллар наблюдается видим восстановление евро без собственных драйверов — исключительно благодаря ослаблению доллара. В Украине доллар также дрейфует вниз. Это означает, что «более дешевый» доллар фактически уже учтен в котировках. В то же время если ФРС таки снизит ставку в сентябре, реакция может быть короткой и умеренной, ведь большую часть потенциального влияния этого сценария рынок уже отыграл. Но если ФРС преподнесет сюрприз в виде сохранения ставки, доллар получит шанс на краткосрочный откат вверх — рынку придется быстро пересмотреть свои оценки и ожидания.
Внутренний украинский контекст
В Украине же ситуация остается контролируемой. Нацбанк имеет рекордные резервы и может сглаживать любые скачки спроса или предложения валюты. Официальный курс гривны плавно укрепляется, а наличный рынок движется в том же русле, без резких отклонений. Спреды — разница между покупкой и продажей — остаются стабильными, что свидетельствует о консенсусе между регулятором и рынком.
Ключевой вопрос для ближайших недель: как именно отреагирует доллар на решение ФРС. Если ставку снизят, гривна может получить дополнительную поддержку, а евро подняться чуть выше. Если же ставку оставят неизменной, доллар сохранит свое преимущество, и украинский рынок это почувствует.
Главной новостью первой половины сентября стал правительственный ориентир по курсу доллара, заложенный в проект бюджета 2026 года — среднегодовой курс 45,6 грн/$. Он близок к ожиданиям бизнес-сообщества: по результатам опроса Европейской бизнес ассоциации компании-члены закладывают в свои финансовые планы на 2026 год 46 грн/$, что выше ожидаемого курса на 2025 год — 44 грн/$. В общем, в прогнозе украинского правительства и бизнеса видим девальвационный консенсус — предпосылки для обратного процесса пока отсутствуют.
Курс доллара США: динамика и анализ
Общая характеристика поведения рынка
Сентябрь для доллара проходит в режиме плавных колебаний с почти плоским понижательным трендом. На глобальных рынках доллар уже отыграл большую часть ожиданий относительно вероятного снижения ставки Федеральной резервной системы в сентябре, и это отразилось на внутреннем украинском рынке.
В течение последних 30 дней курс постепенно сползал вниз: средний уровень покупки снизился с 41,20 до 41,05 грн/$, продажи — с 41,65 до 41,50 грн/$, официальный курс НБУ — с 41,35 до 41,25 грн/$. Это было равномерное и контролируемое снижение, без резких импульсов. Во второй декаде сентября доллар держится в узком коридоре 41,00-41,30 грн/$ по наличному рынку, а продажа оставалась в пределах 41,45-41,60 грн/$.
Официальный курс НБУ движется синхронно с рыночным, сохраняя «якорение» рынка. Спреды между покупкой и продажей держатся в узком коридоре 0,40-0,50 грн, а рыночные курсы сохраняют равноудаленность от официального, что свидетельствует о наличии «курсового консенсуса» между рынком и регулятором.
Ключевые факторы влияния
Прогноз
Советуем обратить внимание на наше сценарное моделирование курсов для различных действий ФРС, которое было обнародовано в предыдущем прогнозе, и доступно по этой ссылке.
Курс евро: динамика и анализ
Общая характеристика поведения рынка
В первой половине сентября евро на украинском рынке демонстрировал сдержанную динамику с постепенным смещением к верхним границам диапазона. За неделю котировки на покупке удерживались в коридоре 48,00-48,10 грн/€, на продаже — 48,65-48,75 грн/€. На 30-ти дневном горизонте видно волнообразную динамику: спад в конце августа, стабилизация в начале сентября и новая попытка подъема ближе к середине месяца.
Специфика расположения курсов
Обращает на себя внимание характерное изменение «геометрии»: курс покупки на протяжении предыдущей недели явно «прижимается» к официальному курсу НБУ, тогда как курс продажи постепенно отдаляется от него. При этом сам спред между покупкой и продажей (0,50-0,60 грн/€) остается относительно стабильным. Это может свидетельствовать, что:
Ключевые факторы влияния
Прогноз
Советуем обратить внимание на наше сценарное моделирование курсов для различных действий ФРС, которое было обнародовано в предыдущем прогнозе, и доступно по этой ссылке.
Рекомендации: доллар или евро — покупать, продавать или ждать?
USD/UAH
Доллар на внутреннем рынке уже заложил в котировки высокую вероятность сентябрьского снижения ставки ФРС. Это означает, что пространство для дальнейшего проседания ограничено.
Покупать «на дне» смысла почти нет — лучше распределять покупки траншами, не пытаясь поймать идеальный момент.
Если же ФРС неожиданно оставит ставку без изменений, доллар может коротко отыграть вверх, и это станет поводом для тех, кто держит резервы, часть продать с выгодой.
Для среднесрочных планов доллар остается «якорем» портфеля, но сейчас не время для крупных разовых сделок — ликвидность и гибкость важнее.
EUR/UAH
Евро демонстрирует интересную «геометрию»: курс покупки приближается к официальному, в то время как продажа отходит вверх. Это сигнализирует о меньшем спросе на евро со стороны населения, но и об осторожности операторов, которые закладывают риск его роста.
Покупать евро сейчас можно небольшими траншами — особенно для тех, кто диверсифицирует сбережения или готовит будущие платежи в ЕС.
Если ФРС таки снизит ставку, евро получит толчок и может быстро подойти к 49-50 грн/€.
Продавать евро сейчас смысла мало, ведь потенциал подъема выше риска падения.
Лучше дождаться откатов или новых пиковых значений, чтобы оптимизировать долю евро в портфеле.
Общая стратегия
На коротком горизонте стоит держать баланс: доллар как стабильную основу, евро — как гибкий инструмент с потенциалом для отскоков.
Покупать лучше не разово, а частями.
Продавать — только тогда, когда рынок дает ощутимое движение вверх.
А главное — планируйте в диапазонах, а не в точках: сейчас украинский рынок реагирует скорее на внешние сигналы, чем на внутренние события.
Учитывая консенсус между правительством и бизнесом относительно управляемого девальвационного тренда, валюта — лучший выбор для сохранения сбережений в средне- и долгосрочном горизонтах.
Если же ФРС все же снизит ставку — стоит рассмотреть возможность диверсификации портфеля инвестиций криптой: глобальный рынок, получив более дешевые деньги, потянется к риску.
Данный материал подготовлен аналитиками международной мультисервисной продуктовой продуктовой FinTech-платформы «КИТ Group» и отражает их экспертное, аналитическое профессиональное суждение. Информация, представленная в этом обзоре, носит сугубо информационный характер и не может быть расценена как рекомендация для действий.
Компания и ее аналитики не дают никаких заверений и не несут ответственности за любые последствия, возникшие в результате использования этой информации. Вся информация предоставляется, как есть, без каких-либо дополнительных гарантий полноты, обязательств по своевременности или обновления или дополнения.
Пользователи этого материала должны самостоятельно оценивать риски и принимать сознательные решения на основе собственной оценки и анализа ситуации из различных доступных источников, которые они сами считают достаточно квалифицированными. Перед принятием любых инвестиционных решений рекомендуем проконсультироваться с независимым финансовым советником.
СПРАВКА
KИТ Group — международная мультисервисная продуктовая продуктовая FinTech-платформа, которая уже 16 лет успешно работает на рынке небанковских финансовых услуг. Одним из флагманских направлений деятельности компании является обмен валют. KИТ Group — один из крупнейших операторов этого сегмента финансового рынка Украины, входит в перечень крупнейших налогоплательщиков, является одним из отраслевых лидеров по динамике роста активов и по размеру собственного капитала.
Более 90 отделений в 16 крупнейших городах Украины расположены в удобных для клиентов локациях и имеют современное оборудование для удобства, безопасности и конфиденциальности каждой транзакции.
Деятельность компании соответствует регуляторным требованиям НБУ. KИТ Group придерживается стандартов деятельности ЕС, имея отделения также в Польше и планируя трансграничную экспансию в страны Европы.
Национальный банк Украины (НБУ) на прошлой неделе уменьшил продажу долларов на межбанковском рынке на $21,7 млн, или на 3,8% — до $551,3 млн, что соответствует уровню позапрошлой недели, свидетельствует статистика на сайте регулятора.
Согласно данным НБУ, за первые четыре дня прошлой недели среднедневное отрицательное сальдо покупки и продажи юрлицами валюты выросло до $78,9 млн с $65,6 млн за такой же период неделей ранее и суммарно составило $315,8 млн.
На рынке валютообменных операций населения за субботу-четверг отрицательное сальдо также выросло до $68,2 млн с $44,3 млн на позапрошлой неделе, хотя в течение недели оно и сокращалось с $25,7 млн в понедельник до $14,0 млн в четверг.
Этот результат частично был обусловлен высоким объемом покупки безналичной валюты 1 сентября — $32,9 млн.
Нацбанк начал отдельно публиковать данные по статистике валютообменных операций за выходные, тогда как ранее он совмещал их с данными за понедельник.
Официальный курс гривны к доллару в начале прошлой недели ослабился с 41,3203 грн/$1 до 41,3722 грн/$1, но в пятницу Нацбанк укрепил национальную валюту до уровня 41,2199 грн/$1. Последний раз гривна стоила так дорого несколько дней в третьей декаде августа, а до того — в апреле этого года.
На наличном рынке доллар за прошедшую неделю также подешевел еще примерно на 6-8 коп.: покупка — до 41,21 грн/$1, а продажа — до около 41,30 грн/$1.
«Внутренний спрос остается сдержанным: импортеры работают планово, население преимущественно ориентируется на евро, а НБУ своими интервенциями удерживает равновесие без резких движений Общая характеристика поведения рынка — плавное снижение (курса доллара к гривне) без резких импульсов», — отмечают эксперты крупного участника рынка наличного валютообмена «КИТ Group».
Они добавили, что спред между покупкой и продажей стабильно держится в узком коридоре 0,40-0,50 грн, а рыночные курсы остаются равноудаленными от официального. Это свидетельствует об отсутствии нервозности и поддержании «курсового консенсуса» между рынком и регулятором.
Согласно краткосрочному прогнозу «КИТ Group» на период до середины сентября курс останется в базовом диапазоне 41,20-41,70 грн/$1, тогда как среднесрочный прогноз на 2-3 месяца предусматривает диапазон 41,50-42,20 грн/$1.
«Вероятное сентябрьское решение ФРС может задать импульс в любую сторону: в случае снижения ставки — гривна может краткосрочно укрепиться, а доллар опуститься к нижней границе; в случае сохранения — котировки будут держаться ближе к верхней границе», — считают эксперты.
Долгосрочно (6+ месяцев) они сохраняют сценарий плавной девальвации: ожидаемый ориентир 43,00-44,50 грн/$1 при условии стабильной внешней помощи и контролируемой политики НБУ.
