Выпуск № 2 — январь 2026 года
Целью данного обзора является предоставление анализа текущей ситуации на валютном рынке Украины и прогноз курса гривны по отношению к ключевым валютам на основе актуальных данных. Мы рассматриваем текущие условия, динамику рынка, ключевые факторы влияния и вероятные сценарии развития событий.
Анализ текущей ситуации на валютном рынке
Международный контекст
Главным событием второй половины января 2026 года стало ожидаемое заседание Комитета ФРС, на котором рассмотрели уровень ключевой ставки. В результате, как и ожидали рынки, ФРС оставила базовую процентную ставку неизменной, а учетная ставка по федеральным фондам остается в текущем диапазоне от 3,5% до 3,75%. Последнее заседание Комитета ФРС фактически ознаменовало начало паузы после трех последовательных снижений ставки в 2025 году. Сейчас ситуация в экономике США в целом не выглядит пессимистично, ведь рост ВВП в третьем квартале достиг 4,4%, что значительно превысило прогнозы. Однако ФРС нужно держать ситуацию на контроле, ведь тревожные тенденции могут стать «черными лебедями» для экономики США и в 2026 году. Речь идет об ослаблении рынка труда и уровне инфляции, превышающем целевой показатель 2%.
Что касается курсового движения пары EUR/USD, то в течение января доллар продолжал падать относительно евро и к концу месяца даже достиг уровня 1,2038, хотя позже и произошел небольшой откат до 1,1930. Итак, аналитики отметили, что доллар США в конце января 2026 года упал до самого низкого уровня за четыре года, а произошло это после того, как президент США Дональд Трамп отверг опасения относительно падения американской валюты. На вопрос журналистов, обеспокоен ли он падением валюты, ответил: «Я думаю, что стоимость доллара — посмотрите на бизнес, который мы ведем. Доллар имеет отличные результаты». Это заявление обусловило падение доллара, ведь заставило инвесторов поспешить в направлении традиционных инвестиционных гаваней, включающих золото и швейцарский франк.
Пока доллар теряет, евро укрепляется. Единая европейская валюта в целом за последний год укрепилась на 15%. Среди причин — нестабильность политики Дональда Трампа, экономические решения администрации Трампа по тарифам, а также угрозы для дальнейшего экономического роста США. Конечно, масла в огонь падения курса доллара подливают и очередные заявления Дональда Трампа по Гренландии.
В самом ЕС не слишком радуются крепкому евро, ведь такой курс делает менее конкурентоспособным европейский экспорт. Следовательно, текущая тенденция укрепления евровалюты вряд ли будет полезной для развития экономики ЕС. Некоторые эксперты даже прогнозируют, что ВВП еврозоны станет примерно на 0,2% ниже до конца года, если обменный курс евро к доллару останется на текущем уровне, а не примерно на уровне 1,16 доллара, который служил ориентиром после торгового соглашения между ЕС и США в конце июля. Относительно того, будет ли Европейский центробанк принимать какие-то меры, пока уверенности нет ни у кого. Ближайшее заседание в ЕЦБ в начале февраля должно предоставить определенные ориентиры и показать, готовы ли в Европе менять вектор монетарной политики.
Внутренний украинский контекст
В январе украинский валютный рынок по-настоящему штормило, а девальвационные процессы ускорились, особый всплеск наблюдался в середине месяца, когда официальный курс достиг отметки 43,39 грн за доллар. Однако далее интервенции НБУ сыграли свою важную роль, и колебания пошли в обратном направлении, а по состоянию на 30 января официальный курс установлен на уровне 42,84 грн за доллар США.
НБУ в январе продолжал политику курсовой гибкости, но увеличил интервенции, чтобы охладить высокий спрос на валюту. За три недели января Нацбанк продал на рынке 2,678 млрд долларов, в третью неделю месяца — больше всего (более 1,06 млрд долл.). Однако пикового уровня спроса, наблюдавшегося в декабре, когда Нацбанк продал на рынке более 4,65 млрд долларов, в январе не замечено.
Важным решением января стало снижение учетной ставки НБУ. Правление Национального банка Украины решило начать цикл смягчения процентной политики, и ставка с 30 января 2026 года снижена с 15,5% до 15%. По мнению специалистов Нацбанка, это согласуется с приведением инфляции к цели 5% на горизонте политики и одновременно поддержит экономику. Кроме того, в НБУ сообщили, что в декабре как потребительская, так и базовая инфляция замедлились до 8% в годовом измерении. Там говорят, что годовые темпы роста потребительских цен снизились и в январе, но инфляционные ожидания оставались относительно высокими. По прогнозу НБУ, инфляция снизится до 6% в конце 2027 года, а в 2028 году — до цели 5%.
Что касается внешней помощи, то в НБУ говорят, что ожидаемых объемов внешней помощи будет хватать для безэмиссионного финансирования дефицита бюджета и сохранения международных резервов на достаточном уровне для поддержания устойчивости валютного рынка. В сообщении Нацбанка говорится о решении Совета ЕС выделить Украине 90 млрд евро в 2026 и 2027 годах, а также о том, что поддержка Украины будет сохраняться и в рамках действующего механизма ERA Loans. Обновленный прогноз НБУ предусматривает, что международные резервы составят 65 млрд долл. США на конец 2026 года.
Несмотря на «успокоительное» от НБУ в виде снижения ставки и напоминаний от руководителей регулятора о предстоящей многомиллиардной финансовой поддержке партнеров валютный рынок все равно пытается следовать за девальвационным трендом. Причин много: и масштабные обстрелы городов, существенно ухудшившие ситуацию в энергетике, и сложная ситуация на фронте, и отсутствие четких сигналов от МВФ о согласовании новой программы на 8,1 млрд долл.
Курс доллара США: динамика и анализ
Общая характеристика поведения рынка
На украинском валютном рынке в течение января доллар сначала укреплялся, а во второй половине месяца терял позиции, ведь уже происходило укрепление гривны. И если на межбанке в начале месяца курс находился на отметке 42,3 грн за доллар, то 15 января — на уровне 43,55 грн/долл., а 29 января — 42,9 грн/долл.
На наличном рынке наблюдались ускоренные девальвационные волны, и в середине января курс покупки достиг отметок 43-43,2 грн/долл., а продажа была в пределах 43,6-43,7 грн/долл., но в конце месяца укрепление гривны на межбанке повлияло и на наличный сегмент, где курс покупки составил 42,5-42,3 грн/долл., а курс продажи — 43-43,15 грн/долл.
Между тем, в кассах банков и обменниках спред между курсом покупки и продажи по сравнению с декабрем увеличился до уровня 0,55-0,65 грн/долл.
На наличном рынке в январе наблюдался всплеск спроса: по данным НБУ, в течение 1-27 января население приобрело 1,64 млрд долларов (в эквиваленте), а продажа населением наличной валюты за этот период составила 0,97 млрд долл.
Ключевые факторы влияния
— Международный контекст. Доллар очень активно начал укрепляться к евро вследствие ожидаемой паузы в этапах снижения процентной ставки ФРС, а также на фоне пессимистических ожиданий относительно развития американской экономики в 2026 году — уровня инфляции и ситуации на рынке труда. Кроме того, на настроения инвесторов повлияли высказывания президента Дональда Трампа относительно устойчивости доллара и относительно Гренландии.
— Национальный банк Украины снизил учетную ставку до 15%, таким образом, начато смягчение монетарной политики ради приведения инфляции в Украине к цели 5%.
— Национальный банк увеличил интервенции на межбанковском рынке в рамках стратегии управляемой гибкости курса, что в конце января вернуло доллар к значениям, меньшим психологического уровня 43 грн/долл.
Прогноз
— Краткосрочно (1-2 недели): базовый диапазон 42,9-43,4 грн/$ с вероятными колебаниями в сторону ослабления гривны.
— Среднесрочно (2-3 месяца): 43,50-44,00 грн/$. На международном рынке возможна краткосрочная смена тренда слабого доллара на возвращение к прошлогодним курсовым уровням — примерно 1,17 EUR/USD. Однако непоследовательная политика президента Дональда Трампа и ситуация вокруг предстоящей смены главы ФРС и ожидания нового этапа смягчения в США будут посылать инвесторам сигналы о длительной траектории слабого доллара. В Украине на курс национальной валюты будет влиять ситуация с поступлением помощи от партнеров, а также уровень энергетического кризиса и скорость его решения. Спрос на межбанке будет оставаться высоким.
— Долгосрочно (6+ месяцев): сценарий постепенной девальвации сохраняется, НБУ будет периодически выходить на рынок с большими объемами предложения валюты, чтобы выровнять спрос. Ориентир на первое полугодие 2026 года — 43,5-44,9 грн/$.
Курс евро: динамика и анализ
Общая характеристика поведения рынка
В течение января курс евро на украинском рынке укреплялся: официальный курс евро в начале января составлял 49,79 грн/евро, а в конце месяца достиг отметки 51,24 грн/евро. В наличном сегменте за январь евро также довольно существенно укрепился: в начале месяца средний курс покупки был на уровне 49,5 грн/евро, а продажи — 50,17 грн/евро. В конце месяца в банках и обменниках курс покупки евро достиг 51 грн/евро, а продажи — 51,95 грн/евро.
Ключевые наблюдения
— Геометрия курсов: Курс продажи наличного евро в конце января находился на уровне 51,6-51,95 грн/евро. На динамику курса евровалюты повлиял общий девальвационный тренд, усилившийся в течение первых двух недель января 2026 года, а также быстрое и уверенное укрепление евровалюты на мировом рынке.
— Спрос и предложение: Спрос на евро в начале 2026 года находится на высоком уровне, поскольку импортеры активно закупают энергетическое оборудование, потребность в котором резко возросла после нескольких массированных российских атак, целями которых были ТЭЦ в крупных городах. На наличном рынке в течение месяца рос спрос и на доллары, и на евро.
Ключевые факторы влияния
— Глобальный контекст: евровалюта укрепляется к доллару на фоне нестабильных прогнозов по экономике США и политических заявлений Дональда Трампа, которые влияют на стремление инвесторов выйти из доллара в защитные активы — евро, швейцарский франк, золото.
— Внутренний рынок: евровалюта 27 января пересекла психологическую отметку 51 грн/евро (официальный курс), а в наличном сегменте стремительно приближается к уровню 52 грн/евро, это курсовое движение стимулирует спрос на европейскую валюту.
— Поведенческий фактор: в Украине наблюдается увеличение и объемов покупки долларов и евро, и объемов продажи валюты, активность валютообменных операций в сложные кризисные периоды традиционно усиливается. В январе 2026 года чистая покупка валюты населением, вероятно, превысит декабрьские показатели: за 1-27 января сальдо составило 693 млн долл. (в декабре — 739 млн долл.).
Прогноз
— Краткосрочно (1-2 недели): евро будет находиться в диапазоне 51,5-51,9 грн/€ с тенденцией отхода к верхней границе.
— Среднесрочно (2-3 месяца): на международном рынке может сохраняться некоторое время тренд на сильный евро и, соответственно, слабый доллар. В Украине, кроме мировой тенденции усиления позиций евро, на курс будут влиять общие девальвационные настроения на высокие объемы импорта в евровалюте, что будет ускорять рост курса евро. Курсовой ориентир — 51,8-53,5 грн/€.
— Долгосрочно (6+ месяцев): возможен рост в первом полугодии 2026 года курса евро до уровня 53,5-55,5 грн/€.
Рекомендации: доллар или евро — покупать, продавать или ждать?
USD/UAH
Тренд ослабления позиций доллара, вызванный сомнениями инвесторов относительно перспектив развития экономики США и скептическими оценками ситуации на рынке труда, усиливают дополнительно негативные ожидания относительно геополитических рисков (в частности, по кейсу Гренландии), смены руководства ФРС и опасений по поводу независимости ФРС.
Еще одним риском инвесторы видят будущую политику ФРС, ведь в ситуации продолжения давления на ФРС со стороны Дональда Трампа инвесторы опасаются непоследовательных шагов и отсутствия прогнозируемости. Это означает низкую вероятность укрепления доллара до уровня 1,1650 в ближайшее время, а также поиск крупными инвесторами путей перенаправить свои инвестиции из доллара на другие валюты и ликвидные активы.
В Украине сейчас прослеживается четкий девальвационный тренд, и это означает, что формирование сбережений в долларах будет оставаться главной базой для инвесторов в рамках средне- и долгосрочной стратегии. Следующие этапы девальвации гривны лишь приведут к некоторым вариантам получения спекулятивного дохода на обмене валют. Однако именно доллар остается главной валютой сбережений в рамках различных инвестиционных планов.
EUR/UAH
В последние месяцы евровалюта показывает тренд на укрепление, что позволяет инвесторам, которые планируют выйти в доллар, сделать это с выгодой. Также для инвесторов актуальным будет оставаться покупка евро для формирования части сбережений в этой валюте в рамках долгосрочной стратегии. Поскольку ликвидность евровалюты только улучшается, то инвесторы могут рассчитывать на хранение в этой валюте примерно 40% валютных накоплений.
Общая стратегия
В январе 2026 года заседание Комитета ФРС завершилось ожидаемым «ничем» — ставку оставили на нынешнем уровне. Пессимистические настроения относительно дальнейшего развития экономики США и неуверенность относительно четких и адекватных шагов ФРС способствуют падению доллара. А вот в ЕС никаких «черных лебедей»: экономика растет, инфляционные риски минимальны, в феврале ЕЦБ может рассмотреть ситуацию подробнее и сообщить, готовятся ли изменения ставок.
В Украине царят морозы, блэкауты и девальвационные настроения, а инвесторы продолжают формировать свои планы сбережений с учетом будущего ослабления курса гривны. Национальный банк Украины пристально следит за рынком и готов выходить с интервенциями в случае пикового спроса, а стратегия управляемой курсовой гибкости позволит сохранять осторожный оптимизм относительно скорости темпа дальнейших девальвационных движений. Базовые правила для инвесторов: никаких резких решений, особенно когда на межбанке наблюдаются панические настроения. Анализируем общий мировой тренд совокупно с внутренними украинскими реалиями и только тогда решаем вопрос выхода из валюты или ухода из доллара в другие активы. Важно регулярно пересматривать собственные программы накоплений, чтобы вовремя отреагировать на тренды и повысить уровень доходности инвестиций в иностранных валютах.
Данный материал подготовлен аналитиками международной мультисервисной продуктовой продуктовой FinTech-платформы КИТ Group и отражает их экспертное, аналитическое профессиональное суждение. Информация, представленная в этом обзоре, носит сугубо информационный характер и не может быть расценена как рекомендация для действий.
Компания и ее аналитики не дают никаких заверений и не несут ответственности за любые последствия, возникшие в результате использования этой информации. Вся информация предоставляется, как есть, без каких-либо дополнительных гарантий полноты, обязательств по своевременности или обновления или дополнения.
Пользователи этого материала должны самостоятельно оценивать риски и принимать сознательные решения на основе собственной оценки и анализа ситуации из различных доступных источников, которые они сами считают достаточно квалифицированными. Перед принятием любых инвестиционных решений рекомендуем проконсультироваться с независимым финансовым советником.
СПРАВКА
KИТ Group — международная мультисервисная продуктовая FinTech-платформа формата маркетплейс, которая предоставляет финансовым компаниям доступ к сервисам продвижения их услуг, а также рекламно-консультационные услуги.
Выпуск № 1 — январь 2026 года
Целью данного обзора является предоставление анализа текущей ситуации на валютном рынке Украины и прогноз курса гривны по отношению к ключевым валютам на основе актуальных данных. Мы рассматриваем текущие условия, динамику рынка, ключевые факторы влияния и вероятные сценарии развития событий.
Анализ текущей ситуации на валютном рынке
Международный контекст
Начало 2026 года принесло невеселые новости для председателя ФРС Джерома Пауэлла — Министерство юстиции США вручило ему повестку в суд, угрожая уголовным обвинением в связи с его показаниями перед Банковским комитетом Сената в июне 2025 года. Эти показания частично касались многолетнего проекта реконструкции исторических офисных зданий ФРС. Сам Пауэлл заявил, что рассматривает подобные действия в контексте давления на ФРС со стороны Дональда Трампа. «Угроза уголовного преследования является следствием того, что ФРС устанавливает процентные ставки на основе нашей лучшей оценки того, что будет служить общественности, а не на основе предпочтений Президента. Речь идет о том, сможет ли ФРС продолжать устанавливать процентные ставки на основе данных и экономических условий, или же вместо этого монетарная политика будет руководствоваться политическим давлением или запугиванием», — говорится в официальном заявлении Джерома Пауэлла.
Напомним, в декабре ФРС снизила процентные ставки на четверть процентного пункта, что стало третьим подряд снижением ставок в 2025 году. Тогда главным фактором влияния на решение снизить ставки было беспокойство относительно состояния рынка труда. Следующее голосование ФРС по процентным ставкам состоится на заседании 27-28 января. Однако участники рынка не ожидают изменений именно в начале года.
Прогноз ФРС предусматривает вообще только одно снижение ставок в 2026 году, а вот на рынке считают, что может быть два снижения ставок в течение этого года. Экономические перспективы, конечно, усложняют работу ФРС. Ожидается, что инфляция в США останется высокой, а улучшение ситуации на рынке труда произойдет только через 3-5 месяцев.
В Goldman Sachs Research отмечают, что экономический рост США ускорится до 2-2,5% в 2026 году из-за уменьшения влияния тарифов, а также снижения налогов и облегчения финансовых условий, безработица будет находиться на уровне чуть выше 4,4%, а к снижению ставок ФРС прибегнет в марте и июне. Таким образом, ставки составят 3-3,25%. Однако есть и другие прогнозы, например, JPMorgan ожидает, что ФРС оставит процентные ставки неизменными в течение этого года, прежде чем повысить их в третьем квартале 2027 года. В таком случае в 2026 году ставки будут сохраняться в диапазоне 3,5-3,75%.
Что же касается пары EUR/USD, то если в декабре доллар слабел, в том числе и на фоне решения о снижении ставки ФРС, то в середине января траектория пошла в пользу сильного доллара, который достиг отметки 1,1635 EUR/USD, тогда как в конце декабря находился на уровне 1,1772 EUR/USD. Сейчас доллар сохраняет свою твердую позицию благодаря сильным макроэкономическим показателям США и уменьшению беспокойства относительно независимости Федеральной резервной системы США. Свежие экономические данные из США показали большее, чем ожидалось, ускорение цен производителей и неплохое восстановление розничного потребления в ноябре. Это позволяет ФРС сохранять пока что процентные ставки неизменными. Соответственно, такая ситуация играет на руку доллару, уверенно укрепляющемуся в середине января.
Внутренний украинский контекст
Новый год принес межбанковскому валютному рынку ускорение девальвационных процессов. Если в самом начале января официальный курс был на отметке 42,35 грн/долл., то уже 12 января курс пересек психологическую отметку 43 грн/долл. и достиг уровня 43,07 грн/долл. На этом, правда, динамика не остановилась, и по состоянию на 16 января официальный курс установлен на уровне 43,39 грн/долл.
НБУ активно поддерживал и поддерживает рынок интервенциями: в декабре показатель чистой продажи валюты Нацбанком на межбанке достиг рекордных 4,7 млрд долл., а по сравнению с ноябрем объем валютных интервенций НБУ вырос на 1,8 млрд долл. В самом НБУ объяснили такой рост интервенций по продаже валюты с традиционным сезонным фактором — активизацией бюджетных расходов и операций бизнеса в конце года.
Международные резервы в начале января 2026 года по предварительным данным составляли 57 292,5 млн долл. В НБУ уточнили, что в декабре они выросли на 4,6% по сравнению с ноябрем благодаря поступлениям от международных партнеров, которые превысили чистую продажу валюты Национальным банком и долговые выплаты страны в иностранной валюте. Речь идет, в частности, о поступлении на валютные счета правительства в НБУ 6,915 млрд долларов, из которых наибольшую долю составляют поступления от ЕС в рамках Ukraine Facility (2,69 млрд долл.) и 3,9 млрд долларов средств поступило через счета Всемирного банка. Всего в течение 2025 года международные резервы Украины выросли на 30,8%, а текущий объем обеспечивает финансирование 5,9 месяца будущего импорта.
Учетная ставка НБУ пока остается неизменной на уровне 15,5% годовых. Однако в 2026 году вполне вероятно ее снижение. В НБУ сообщили, что в декабре 2025 года инфляция в дальнейшем замедлялась — до 8% в годовом измерении. В месячном измерении цены выросли на 0,2%. Итак, фактическая инфляция в декабре 2025 года была ниже прогноза Национального банка, где говорится, что в 2026 году ожидается дальнейшее замедление инфляции, в частности благодаря постепенному уменьшению дисбалансов на рынке труда, умеренному внешнему ценовому давлению и мерам монетарной политики НБУ. Следовательно, сохраняется высокая вероятность принятия решений по снижению учетной ставки.
Важным вопросом остается поступление международной помощи в 2026 году. Ранее в правительстве и НБУ указывали на потребность во внешнем финансировании на уровне 45 млрд долл., большинство из которых — это программа Ukraine Facility и средства в рамках механизма ERA (кредит, обеспеченный доходами от замороженных российских активов). 14 января Европейская комиссия представила пакет законодательных предложений, на основании которых Украина в 2026 и 2027 годах сможет получить одобренный ранее кредит на 90 млрд евро. Как сообщили в ЕС, примерно 60 млрд евро будут направлены на военную помощь, а еще 30 млрд — на общую бюджетную поддержку. Кстати, эти 30 млрд евро будут предоставляться с учетом реформ, которые будут вводиться в Украине: в Еврокомиссии уже отметили, что для их получения Украине нужно реализовать реформы по улучшению демократических процессов, верховенства права и противодействия коррупции.
Курс доллара США: динамика и анализ
Общая характеристика поведения рынка
В течение первой половины января доллар на украинском валютном рынке укреплялся. Таким образом, если на межбанке в начале месяца курс находился на отметке 42,3 грн/долл., то 15 января — уже на уровне 43,55 грн/долл.
Ожидаемо быстрее происходили девальвационные колебания на наличном рынке, где курс покупки в середине января достиг коридора 43-43,2 грн/долл., а продажа была в пределах 43,6-43,7 грн/долл. Между тем, в кассах банков и обменниках спред между курсом покупки и продажи по сравнению с декабрем не изменился — составляет 0,4-0,6 грн/долл.
Ключевые факторы влияния
— Международный контекст. Доллар начал укрепляться к евро вследствие роста уверенности инвесторов в том, что ФРС сохранит независимость и в течение 2026 года осуществит запланированные снижения базовой ставки.
— Международные резервы находятся на высоком уровне: по состоянию на начало января 2026 года достигли отметки 57,29 млрд долл.
— Нацбанк начал этап контролируемой девальвации: курс на межбанке уверенно меняется в сторону ослабления гривны. Вероятно, это поможет правительству получить больше поступлений в государственный бюджет от международной помощи, которую получает страна в иностранной валюте.
Прогноз
— Краткосрочно (1-2 недели): базовый диапазон 43,4-43,9 грн/долл. с вероятными колебаниями в сторону ослабления гривны.
— Среднесрочно (2-3 месяца): 43,40-44,80 грн/долл. На международном рынке возможно постепенное укрепление доллара благодаря стабилизации ситуации в США по макропоказателям и четких и понятных шагов ФРС по изменению базовой ставки. В Украине на гривну будут иметь влияние такие факторы, как существенное ухудшение состояния энергетики в результате массированных обстрелов, дефицит государственного бюджета, высокая потребность в увеличении объемов импорта энергетического оборудования, плановые поступления иностранной помощи в рамках ранее утвержденных программ и новых проектов.
— Долгосрочно (6+ месяцев): гривна будет девальвировать к доллару, НБУ будет вынужден время от времени увеличивать интервенции, но тренд на ослабление национальной валюты будет доминировать. Ориентир на первое полугодие 2026 года — 43,4-44,9 грн/долл.
Курс евро: динамика и анализ
Общая характеристика поведения рынка
Курс евро на украинском рынке в течение первой половины января укреплялся: официальный курс евро в конце декабря составлял 49,42 грн/€, а в середине января достиг отметки 50,43 грн/€.
Ключевые наблюдения
— Геометрия курсов: Курс продажи наличного евро в середине января находился на отметке 50,9 грн/€. На динамику курса евровалюты повлиял общий девальвационный тренд, усилившийся в течение первых двух недель января 2026 года.
— Спрос и предложение: Спрос на евро находится на высоком уровне, особенно на фоне высокой потребности импортеров в закупке энергетического оборудования у продавцов на территории Евросоюза. На наличном рынке сохраняется стабильный спрос как на доллары, так и на евро.
Ключевые факторы влияния
— Глобальный контекст: евровалюта реагирует некоторым снижением к доллару из-за стабилизации макроэкономической ситуации в США и отсутствия изменений в монетарной политике ФРС, что оказывает поддержку доллару.
— Внутренний рынок: евровалюта пересекла психологическую отметку 50 гривен за евро, спрос на евро остается высоким как на межбанке, так и в наличном сегменте.
— Поведенческий фактор: население продолжает формировать свои сбережения в иностранной валюте, причем растет и доля долларов, и доля евро в накоплениях. В декабре 2025 года чистая покупка валюты населением достигла 739 млн долларов.
Прогноз
— Краткосрочно (1-2 недели): евро будет находиться в диапазоне 50,5-51,5 грн/€ с возможностью отхода ближе к верхней границе.
— Среднесрочно (2-3 месяца): отсрочка следующего этапа смягчения монетарной политики в США будет сохранять на международном рынке тренд на сильный доллар, но в Украине будет наблюдаться усиление позиций евровалюты вследствие общего девальвационного тренда и высокого спроса на валюту со стороны бизнеса и населения. Курсовой ориентир — 51,5-53,8 грн/€.
— Долгосрочно (6+ месяцев): возможен рост в первом полугодии 2026 года курса евро до уровня 54,0-57,0 грн/€.
Рекомендации: доллар или евро — покупать, продавать или ждать?
USD/UAH
Укрепление доллара, заложенное рынками вследствие оптимизма относительно монетарной политики ФРС и ожиданий относительно обновленных экономических данных США, может смениться следующим этапом ослабления американской валюты вследствие геополитических рисков, ухудшения ситуации на рынке труда США и опасений инвесторов по поводу независимости ФРС.
Особым риском выглядит предстоящая смена председателя ФРС и сомнения рынков в том, что новый председатель американского центробанка будет продолжать политику нынешнего руководства. Это означает низкую вероятность укрепления доллара к уровню 1,1450 в ближайшее время. Между тем, доллар остается главной резервной валютой, а значит, покупка доллара целесообразна и в рамках долгосрочной, и в рамках краткосрочной инвестиционной стратегии.
В Украине в 2026 году наблюдается уверенный девальвационный тренд, это означает, что формирование сбережений в долларах будут базой для инвесторов, особенно для долгосрочной валютной стратегии. Ускорение курсовых колебаний в сторону укрепления доллара предоставит инвесторам возможность выхода с прибылью из части долларовых сбережений.
EUR/UAH
Евровалюта на украинском рынке демонстрирует устойчивую тенденцию к укреплению. Это позволяет инвесторам планировать выход из этой валюты при условии достижения ориентиров, указанных в индивидуальной инвестиционной стратегии. С целью диверсификации части сбережений стоит также предусмотреть покупку траншами евровалюты в моменты стабильности курса. В евро целесообразно хранить примерно 30-40% сбережений в зависимости от выбранного валютного плана.
Общая стратегия
В январе 2026 года ожидания следующего этапа снижения ключевой ставки ФРС и данные по инфляции в США способствуют ослаблению американской валюты. Между тем экономика ЕС стабилизировалась, в ЕЦБ сообщили, что инфляция в декабре составила 2,0%, а экономическая активность оставалась постоянной, уровень безработицы в ЕС близок к исторически низкому уровню. По сравнению с предыдущими прогнозами экономический рост ЕС был пересмотрен в сторону увеличения до выше 1% в этом году и до 1,4% в последующие годы. Все это указывает на низкую вероятность изменений ставок в ЕС в ближайшее время, и это также будет оказывать поддержку евровалюте.
Поскольку в Украине преобладают ожидания относительно дальнейшего снижения курса гривны, это позволяет инвесторам планировать и среднесрочную, и долгосрочную стратегию формирования валютных сбережений с учетом сильных позиций доллара и евро. Главное правило: если нужны короткие спекулятивные операции, то нужной валютой будет евро. Для долгосрочных и среднесрочных вложений стоит предусмотреть базовым активом доллар США, что дает возможность как осуществления низкорисковых инвестиций, так и возможность получения стабильной прибыли. Важно анализировать не только тренды отечественного валютного рынка, но и поведение валютной пары EUR/USD на мировых рынках. Это позволит вовремя пересматривать стратегию и увеличивать уровень доходности валютных инвестиций.
Данный материал подготовлен аналитиками международной мультисервисной продуктовой продуктовой FinTech-платформы КИТ Group и отражает их экспертное, аналитическое профессиональное суждение. Информация, представленная в этом обзоре, носит сугубо информационный характер и не может быть расценена как рекомендация для действий.
Компания и ее аналитики не дают никаких заверений и не несут ответственности за любые последствия, возникшие в результате использования этой информации. Вся информация предоставляется, как есть, без каких-либо дополнительных гарантий полноты, обязательств по своевременности или обновления или дополнения.
Пользователи этого материала должны самостоятельно оценивать риски и принимать сознательные решения на основе собственной оценки и анализа ситуации из различных доступных источников, которые они сами считают достаточно квалифицированными. Перед принятием любых инвестиционных решений рекомендуем проконсультироваться с независимым финансовым советником.
СПРАВКА
KИТ Group — международная мультисервисная продуктовая FinTech-платформа формата маркетплейс, которая предоставляет финансовым компаниям доступ к сервисам продвижения их услуг, а также рекламно-консультационные услуги.
Выпуск № 2 — декабрь 2025 года
Целью данного обзора является предоставление анализа текущей ситуации на валютном рынке Украины и прогноз курса гривны по отношению к ключевым валютам на основе актуальных данных. Мы рассматриваем текущие условия, динамику рынка, ключевые факторы влияния и вероятные сценарии развития событий.
Анализ текущей ситуации на валютном рынке
Международный контекст
Вторая половина декабря 2025 года прошла под влиянием третьего в течение года снижения ключевой ставки ФРС США, а также ожиданий, связанных с запланированным снижением ставки в новом 2026 году. Большинство аналитиков считают, что последние ключевые макроэкономические данные подтверждают ожидания, что ФРС продолжит снижать ставки в 2026 году. Инфляция в США снизилась больше, чем ожидалось — до 2,7% в годовом исчислении, а вот безработица выросла до 4,6%. Такая статистика позволяет ФРС планировать следующие снижения ставки. Ближайшее заседание Комитета ФРС состоится в конце января, тогда и станет известно, состоится ли снижение уже в начале года или же члены Комитета решат перенести следующий этап смягчения монетарной политики на март.
Между тем, СМИ всколыхнуло заявление администрации Дональда Трампа относительно ожиданий роста ВВП США на 3% в 2026 году. Джо Лаворгна, советник министра финансов США Скотта Бессента, отметил, что, если экономика продолжит расти на 3% в следующем году за счет увеличения предложения, это будет означать снижение инфляции. По его мнению, ФРС может продолжать снижать ставки, и даже заметил, что ФРС должна снижать ставки. Сейчас в США находятся в некоторой эйфории от того, что показатель ВВП за третий квартал — 4,3%, поскольку выросли и потребительские расходы, составляющие 70% роста, и экспорт. Дональд Трамп также заявил, что ожидает, что следующий председатель ФРС снизит процентные ставки, если экономика будет чувствовать себя хорошо. Известно, что в ФРС запланировали одно снижение ставки в течение 2026 года, но в итоге все будет зависеть от позиции нового главы ФРС и поступления новых статистических данных по инфляции и рынку труда в США. Возможно, ставку снизят дважды в зависимости от темпов реального экономического роста. Также аналитики высказывают мнение, что любое резкое снижение бума искусственного интеллекта потребует дальнейшего снижения ставок, поскольку именно искусственный интеллект сделал львиную долю роста ВВП за последний год — как непосредственно через инвестиции в бизнес, так и опосредованно через растущий фондовый рынок, что стимулировало потребительские расходы.
Ожидаемо снижение ключевой ставки повлияло на поведение пары EUR/USD, и доллар продолжает ослабевать даже несмотря на позитивные сигналы по темпам роста американской экономики. В конце декабря курс находится выше отметки $1,1772, а значит, продолжает тестировать новые уровни — все ближе к прогнозируемым уже ранее аналитиками $1,1800. В дальнейшем доллару прогнозируют слабость к евро, в том числе на фоне политики центробанков.
Что касается стабильности евровалюты, то, очевидно, что еврозоне удалось преодолеть последствия новых тарифов Трампа быстрее и лучше, чем ожидалось. Рост в Европе остается устойчивым, инфляция продолжает колебаться близко к целевому показателю ЕЦБ на уровне 2%. В конце 2025 года Европейский центральный банк оставил ключевую депозитную ставку неизменной на уровне 2%. По мнению ЕЦБ, рост ВВП еврозоны по итогам года будет на уровне 1,4% по сравнению с предыдущей оценкой в 1,2%. На 2026 год прогнозируется рост ВВП 1,2%, и на 1,4% вырастет экономика еврозоны в 2027 году.
Внутренний украинский контекст
Если в первой половине декабря гривна держалась в коридоре 42,26-42,33 грн/долл. (официальный курс), то во второй половине последнего месяца 2025 года происходили разнонаправленные колебания, когда 18 декабря пошло движение на явное ослабление гривны — на межбанке среднее значение достигло 42,40 грн/долл., а официальный курс — 42,34 грн/долл. Однако в последующие сессии декабря рынок выровнялся, в частности благодаря участию Национального банка Украины в торгах, а гривна укрепилась: официальный курс вновь вернулся к уровню ниже 42 грн/долл. Напомним, что в октябре уровень продажи валюты Нацбанком составил 2,9 млрд долларов, в ноябре — 2,88 млрд долл. Вероятно, в течение декабря интервенции также составят не менее значений ноября. Всего с начала года и до 19 декабря НБУ продал на рынке 34,6 млрд долларов.
Декабрь стал для Украины удачным месяцем, когда поступили многомиллиардные транши средств от партнеров. В третьей декаде декабря Украина получила 2,3 млрд евро в рамках программы Ukraine Facility (шестой транш в рамках программы), следовательно, общий объем финансовой помощи ЕС в 2025 году превысил 28,7 млрд евро. Полученные средства позволяют поддерживать экономику и обеспечивать макрофинансовую стабильность.
Учетная ставка НБУ в конце 2025 года не изменилась — ее сохранили на уровне 15,5% годовых. В Нацбанке сообщили, что ожидают ослабления рисков, связанных с достаточностью и ритмичностью внешнего финансирования, что позволит НБУ в следующем году начать цикл снижения учетной ставки. В Комитете по монетарной политике Национального банка считают, что в конце 2026 года учетная ставка составит 12,5%, но в условиях войны баланс рисков для инфляции и траектории учетной ставки смещен вверх, поэтому не исключают и сценарий проведения более жесткой политики.
Следующий год не обещает быть простым и предсказуемым для национальной валюты, которая в условиях войны находится под значительным давлением из-за большой неопределенности относительно продолжительности военных действий и изменений ситуации на фронте, из-за рисков для энергетического и вообще промышленного сектора, высоких потребностей в импорте оборудования и военной техники и топлива. Траектория движения курса будет зависеть от многих факторов, а одним из ключевых будет оставаться объем и ритмичность поступлений внешней помощи.
По данным ЕС, Украина нуждается в 81 миллиарде долларов дополнительной финансовой помощи для обороны и обеспечения функционирования правительства в 2026 году. Хорошей новостью в декабре стало согласование займа от ЕС Украине на сумму 90 млрд евро — лидеры государств-членов Европейского Союза подтвердили готовность помочь Украине обеспечивать финансовую устойчивость в 2026-2027 годах, в частности для покрытия неотложных бюджетных, военных и оборонных нужд. Стороны согласовали предоставление Украине кредита на 90 млрд евро за счет заимствований Евросоюза на рынках капитала, а погашать заем Украина будет только после того, как РФ компенсирует ущерб, нанесенный агрессией.
Курс доллара США: динамика и анализ
Общая характеристика поведения рынка
Во второй половине декабря на украинском рынке доллар США сначала укрепился, но затем тренд развернулся в сторону ослабления. Таким образом, гривна под конец года довольно неожиданно пошла на укрепление.
В целом в течение декабря курс менялся следующим образом: на межбанке курс продажи в начале месяца находился на отметке 42,32 грн/$, 18 декабря — на отметке 42,40 грн/$, однако 25 декабря произошел откат до 42,06 грн/$.
На наличном рынке курс покупки в декабре находился в коридоре 41,6-42,10 грн/$, а продажа была в пределах 42,2-42,55 грн/$. В кассах банков спред между курсом покупки и продажи по сравнению с ноябрем не изменился — составляет 0,45-0,6 грн/долл.
Ключевые факторы влияния
1. Международный контекст. Доллар начал резко терять позиции к евро вследствие третьего уже в течение 2025 года снижения ключевой ставки ФРС, а также ожиданий следующего этапа смягчения в январе 2026 года.
2. Украина продолжает получать помощь от партнеров: в третьей декаде декабря на счета поступило 2,3 млрд евро по программе Ukraine Facility, а в ЕС согласовали решение о кредите Украине на сумму 90 млрд евро.
Прогноз
— Краткосрочно (1-2 недели): базовый диапазон 42,15-42,55 грн/$ с возможными разнонаправленными колебаниями.
— Среднесрочно (2-3 месяца): 42,30-43,50 грн/$. На международном рынке на ослабление доллара будет влиять монетарная политика ФРС — дальнейшие шаги по снижению ключевой ставки. В Украине на гривну будут влиять такие факторы, как дефицит государственного бюджета, ситуация на фронте, закупки газа, импорт энергетического оборудования, а также новые поступления помощи от партнеров.
— Долгосрочно (6+ месяцев): девальвационный тренд будет оставаться доминирующим, постоянные интервенции НБУ будут поддерживать плавность курсовых колебаний и гибкость курсовой траектории. Ориентир на первое полугодие 2026 года — 42,6-44,60 грн/$.
Курс евро: динамика и анализ
Общая характеристика поведения рынка
Курс евро в декабре на украинском рынке укреплялся: официальный курс евро в начале декабря составлял 48,89 грн/€, а в конце месяца — 49,42 грн/€.
Ключевые наблюдения
Ø Геометрия курсов:
o Курс продажи наличного евро в начале месяца находился у отметки 49,45-49,50 грн/€, а в конце декабря — 49,8-49,9 грн/€. На динамику курса евровалюты повлиял тренд мирового рынка, где евро укрепился, а также отразился на курсе рост спроса на евро со стороны импортеров на межбанковском рынке.
Ø Спрос и предложение:
o Спрос на евро уже несколько месяцев подряд находится на высоком уровне, поскольку отечественные компании проводят расчеты с европейскими продавцами в евровалюте. На наличном рынке спрос тоже сохраняется, как и ожидания, что евровалюта вскоре пересечет психологическую отметку 50 грн/евро.
Ключевые факторы влияния
— Глобальный контекст: евровалюта укрепляется вследствие политики поэтапного смягчения в США, что отражается на курсовой траектории в сторону ослабления доллара и усиления позиций евро. Стабильность европейской валюты также связана с длительным и устойчивым ростом экономики еврозоны и преодолением вызовов, вызванных тарифами Трампа.
— Внутренний рынок: спрос на евро в наличном сегменте держится на стабильном уровне, хотя накануне рождественско-новогодних праздников заметна традиционная тенденция временного увеличения объемов продажи населением наличной валюты, в том числе и евро.
Прогноз
— Краткосрочно (1-2 недели): евро будет находиться в диапазоне 49,6-49,9 грн/€ с возможностью временного ухода к уровню 50 грн/€.
— Среднесрочно (2-3 месяца): в случае снижения ставки ФРС в январе на 25 б. п. евровалюта будет продолжать укрепляться, на украинском рынке колебания могут быть в пределах 49,9-52,80 грн/€.
— Долгосрочно (6+ месяцев): вероятный рост в первом полугодии 2026 года курса евро до уровня 52,20-56,80 грн/€.
Рекомендации: доллар или евро — покупать, продавать или ждать?
USD/UAH
На 2026 год большинство прогнозов связаны с продолжением роста ключевых экономик и объемов инвестиций, в том числе в новые технологии и инструменты ИИ. Однако господствуют сдержанные надежды на осторожный экономический рост, следовательно, речь не идет о взрывном росте экономик США, стран Евросоюза, КНР и Японии. Между тем, доллар США будет находиться под влиянием монетарной политики ФРС США, неопределенности относительно нового председателя ФРС и его отношения к реализации стратегии сдерживания инфляции.
Высокую вероятность сохраняет сценарий дальнейшего ослабления курса американской валюты на фоне снижений ставки и ситуации на рынке труда США. В 2026 году также могут быть неожиданные «черные лебеди», ведь сохраняется геополитическая напряженность, в частности из-за затянувшейся войны в Украине, кроме того, существуют риски, связанные с высокой долговой нагрузкой развитых стран. Эксперты считают угрожающим и еще один риск: бурное развитие искусственного интеллекта может создать экономический «пузырь», а также усилить страхи относительно будущего рынка труда.
В этой ситуации для планирования будущих инвестиций инвесторам стоит предусмотреть как ликвидные валюты (доллар, евро), так и золото, являющееся традиционным прибежищем капитала во времена неопределенности и высоких рисков.
EUR/UAH
Евровалюта укрепляется на мировом и отечественном рынке, однако склонна к разнонаправленным траекториям, что может усложнить инвестиционную программу по этой валюте. Вероятно, в мире евровалюта в ближайшие месяцы будет иметь шансы на укрепление. Для украинских инвесторов евро будет оставаться одним из важных направлений реализации стратегии валютных накоплений, хотя преимущественное место в портфеле для долгосрочного планирования будет иметь доллар США.
Общая стратегия
Следующий год, безусловно, будет непростым для инвесторов, ведь возможность неравномерных курсовых колебаний сохраняется как из-за монетарной политики ФРС, так и из-за имеющихся экономических испытаний для ключевых мировых экономик. Вследствие продолжения политики смягчения в США доллар может продолжить держаться тренда ослабления, а вот для евро очевидным выглядит укрепление благодаря устойчивой политике ЕЦБ и на фоне позитивных прогнозов по дальнейшему развитию экономики еврозоны.
В среднесрочной и долгосрочной инвестиционной стратегии доллар будет сохранять свои господствующие позиции, ведь американская валюта остается главной резервной валютой и играет ведущую роль для центробанков стран и глобальных инвестиций. Следовательно, и в Украине доллар США будет иметь главную долю в валютных накоплениях инвесторов. Между тем, близость к ЕС, тесные бизнес-связи со странами еврозоны и устойчивое укрепление евровалюты позволяет планировать эту валюту в различных программах валютных накоплений.
В 2026 году большинство прогнозов связаны с поэтапным ослаблением курса гривны, что отражено и в Законе «О государственном бюджете», и в требованиях Международного валютного фонда. Спрос на наличную и безналичную валюту будет сохраняться на высоком уровне. Колебания на межбанковском рынке Украины будут сглаживать интервенции Национального банка, который будет придерживаться политики курсовой гибкости в условиях войны и повышенных экономических вызовов. Ожидаемое ослабление курса гривны позволит инвесторам сформировать надежный портфель сбережений в ликвидных валютах, а также частично обратить внимание на активы в золоте. Ведущими для инвестиционных стратегий будут оставаться доллар США и евро.
Данный материал подготовлен аналитиками международной мультисервисной продуктовой продуктовой FinTech-платформы КИТ Group и отражает их экспертное, аналитическое профессиональное суждение. Информация, представленная в этом обзоре, носит сугубо информационный характер и не может быть расценена как рекомендация для действий.
Компания и ее аналитики не дают никаких заверений и не несут ответственности за любые последствия, возникшие в результате использования этой информации. Вся информация предоставляется, как есть, без каких-либо дополнительных гарантий полноты, обязательств по своевременности или обновления или дополнения.
Пользователи этого материала должны самостоятельно оценивать риски и принимать сознательные решения на основе собственной оценки и анализа ситуации из различных доступных источников, которые они сами считают достаточно квалифицированными. Перед принятием любых инвестиционных решений рекомендуем проконсультироваться с независимым финансовым советником.
СПРАВКА
KИТ Group — международная мультисервисная продуктовая FinTech-платформа формата маркетплейс, которая предоставляет финансовым компаниям доступ к сервисам продвижения их услуг, а также рекламно-консультационные услуги.
Выпуск № 2 — ноябрь 2025 года
Целью этого обзора является предоставление анализа текущей ситуации на валютном рынке Украины и прогноз курса гривны по отношению к ключевым валютам на основе актуальных данных. Мы рассматриваем текущие условия, динамику рынка, ключевые факторы влияния и вероятные сценарии развития событий.
Анализ текущей ситуации на валютном рынке
Международный контекст
Во второй половине ноября на международном валютном рынке усилились ожидания относительно будущего снижения ставки ФРС на заседании Комитета ФРС 9-10 декабря. К тому же в конце месяца вице-председатель ФРС, президент Федерального резервного банка Нью-Йорка Уильямс сделал заявление, что ФРС может снизить ставку «в ближайшее время», не ставя под угрозу свою цель по инфляции.
Главное внимание инвесторов сейчас — на предстоящем решении Комитета ФРС по уровню ключевой ставки. Ожидается, что на декабрьском заседании будет принято решение снизить ставку на 25 базисных пунктов. На это, в частности, повлияют и новые статистические данные США, показавшие сокращение заявок на получение государственной помощи по безработице. Однако усилить позиции американской валюты новые данные не смогли, к тому же против доллара играет ожидание на решение о назначении нового председателя ФРС, который будет проводить смягченную политику. Сейчас в СМИ предоставляют информацию, что главным кандидатом на пост является экономический советник Белого дома Кевин Хассетт, который ранее заявил, что процентные ставки должны быть ниже, чем они есть при нынешнем председателе ФРС Джерома Пауэлла.
Ничего непредсказуемого ноябрь 2025 года доллару не принес: в течение месяца были незначительные колебания, в середине месяца было максимальное ослабление курса американской валюты до 1,1648, в конце ноября рынок достиг определенного равновесия, а курс достиг отметки 1,1584, то есть фактически вернулся на свой показатель 31 октября.
Важно заметить, что ситуация с ожидаемым снижением ставки влияет и на другие рынки, например золото в конце ноября торгуется на уровне 4186 долл. за унцию и за январь — ноябрь этого года уровень роста котировок превысил 53%. Перспектива очередного этапа смягчения монетарной политики в США подогревает спрос на ценные металлы. Тарифная политика США в ноябре имела самое низкое влияние на поведение доллара, ведь продолжается торговое перемирие между США и КНР.
Между тем евровалюту в ближайшее время ожидает стабильность и некоторое укрепление по отношению к доллару на фоне ближайшего заседания Комитета ФРС и вероятного решения по следующему этапу смягчения. Снижение ключевой ставки обычно несколько ослабляет доллар, то есть влияет на укрепление евро. Однако в Евросоюзе пристально следят за ситуацией в банковском секторе: недавно Европейский центральный банк призвал кредиторов сохранить буферы ликвидности доллара, что подчеркивает опасения относительно финансовой стабильности, которые могут негативно повлиять на настроения по отношению к риску. Однако экономика еврозоны сейчас показывает неплохой рост, в частности благодаря устойчивому развитию сферы услуг, поэтому в Европе царит осторожный оптимизм относительно избежания рисков, способных обвалить стабильность евровалюты.
Внутренний украинский контекст
В течение ноября на валютном рынке Украины преобладал девальвационный тренд, и если в начале ноября официальный курс НБУ был на отметке 41,89 гривен за доллар, то в конце последней недели месяца — уже 42,30 грн за долл. Курс не менялся рывками, сохранялась определенная плавность девальвационных колебаний, а Нацбанк присутствовал на межбанковском рынке с предложением иностранной валюты. Однако уровень интервенций существенно не рос по сравнению с прошлым месяцем: за период 3-21 ноября НБУ продал на рынке 1,925 млрд долл. (для сравнения — за последние три недели октября объем интервенций составил 1,935 млрд долларов). Итак, фактически объем октябрьских и в итоге ноябрьских продаж валюты со стороны НБУ должен быть почти на одинаковом уровне (в прошлом месяце объем интервенций НБУ составил около 3 млрд долл.).
Конечно, на наличном рынке в ноябре так же происходили девальвационные курсовые движения. Если в начале ноября средний курс продажи на наличном рынке составлял 42,14 грн/долл., то в конце месяца — 42,56 грн/долл.
В Украине спрос на валюту остается на высоком уровне и из-за увеличения объемов импорта из-за необходимости наладить разбитые атаками ВС РФ объекты энергетики, и из-за ожиданий как бизнеса, так и населения, связанных с дальнейшей девальвацией национальной валюты. Национальный банк Украины сдерживает резкие колебания интервенциями, однако старается и не вливать много на рынок, ведь резервы пока на высоком уровне (на начало ноября составляли 49,5 млрд долл.) и такими же должны и оставаться для обеспечения макрофинансовой стабильности.
Важным событием ноября для Украины стало сообщение, что миссия Международного валютного фонда и украинские власти достигли соглашения на уровне персонала по новой четырехлетней программе в рамках Механизма расширенного финансирования (EFF) с потенциальным доступом к финансированию в размере 8,1 млрд долл. Новое соглашение предусматривает комплекс мер фискальной и монетарной политики, которые должны стать основой программы. Основные цели: поддержка макроэкономической стабильности, восстановление долговой и внешнеэкономической устойчивости, борьба с коррупцией и повышение качества управления. По данным заявления МВФ, НБУ обязуется снизить инфляцию до целевого уровня 5% в течение своего трехлетнего горизонта политики, одновременно обеспечивая большую гибкость обменного курса для адаптации к фундаментальным факторам и усиливая роль обменного курса как амортизатора шоков, что также будет способствовать сохранению достаточных валютных резервов центрального банка. Это означает, что дальнейшее финансирование МВФ четко подвязано под девальвационный тренд, а значит, ожидания ослабления гривны в среднесрочной перспективе являются абсолютно обоснованными.
Среди рисков, которые будут давить на курс, кроме геополитических вопросов и сложной ситуации в энергетическом секторе, также довольно туманная перспектива финансирования бюджетного разрыва (разницы между доходами и расходами государственного бюджета в 2026 году). Ведь фактически для этого понадобится не менее 45 млрд долларов внешнего финансирования, но источники поступления части этих средств все еще неизвестны.
Курс доллара США: динамика и анализ
Общая характеристика поведения рынка
В ноябре доллар США на украинском рынке укреплялся, а налицо оставался четкий девальвационный тренд.
В течение ноября курс менялся следующим образом: на межбанке курс вырос с 41,01 грн/долл. до 42,25 грн/долл., официальный курс НБУ — с 41,89 до 42,19 грн/долл. Интересно, что в конце месяца НБУ решил внезапно укрепить гривну: еще 27 ноября официальный курс был на отметке 42,30 грн за долл., а 28 ноября — 42,19 грн/долл. Межбанк в четверг 27 ноября открылся курсом продажи 42,26 грн/долл., и вечером закрытие рынка уже происходило на уровне 42,22-42,25 грн/долл. В пятницу 28 ноября американские банки не работают (поскольку это день после Дня благодарения, который является государственным праздником), что определенным образом влияет на украинский валютный сегмент.
В ноябре средний курс покупки находился в коридоре 41,7-42,05 грн/долл. по наличному рынку, а продажа была в пределах 42,15-42,48 грн/долл. В кассах банков спред между курсом покупки и продажи пока больше не растет, наоборот, имеется тенденция к сужению спреда: в крупных розничных банках в конце ноября составляет 0,45-0,6 грн/долл.
Ключевые факторы влияния
Прогноз
Курс евро: динамика и анализ
Общая характеристика поведения рынка
Курс евро на украинском рынке в ноябре плавно укреплялся: в течение двух недель официальный курс евро сместился с отметки 48,51 грн/евро до 48,87 грн/евро. Колебания были мягкими и не вызвали панических реакций ни на межбанке, ни на наличном рынке.
Ключевые наблюдения
Ø Геометрия курсов:
o Курс продажи евро в начале ноября находился у отметки 48,52 грн/евро. Во второй декаде месяца наблюдалась четкая тенденция укрепления евро, 25 ноября курс достиг отметки 48,91 грн/евро, а позже произошел небольшой откат до уровня 48,87 грн/евро.
Ø Спрос и предложение:
o Спрос на наличный евро остается на достаточно высоком уровне, но проигрывает спросу на доллар США из-за более активных колебаний и слабой предсказуемости траектории движения курса евровалюты.
o Спред между курсом покупки и курсом продажи евро на наличном рынке остается высоким: в крупных банках составляет 0,6-1 грн/евро.
Ключевые факторы влияния
Прогноз
Рекомендации: доллар или евро — покупать, продавать или ждать?
USD/UAH
Доллар США находится под давлением данных об экономической активности, а также в преддверии заседания Комитета ФРС. Согласно новым данным экономическая активность в США почти не изменилась за последние недели, хотя занятость была слабее примерно в половине из 12 округов ФРС, а потребительские расходы снизились, что усиливает беспокойство относительно рынка труда. В США также налицо замораживание нового найма персонала и привлечение новых кадров только на замену оттока. Такая ситуация на рынке труда мотивирует ФРС к следующим шагам по смягчению, и фьючерсные рынки процентных ставок уже отражают высокую вероятность очередного снижения стоимости заимствований на 0,25% на заседании ФРС 9-10 декабря.
В декабре укрепление доллара возможно при условии оказания валюте поддержки со стороны новых статистических данных и в случае отсутствия новых рисковых факторов. Вероятным для доллара является коридор 1,1470-1,1680.
Однако для инвесторов доллар остается важной гаванью крепких сбережений, поэтому для различных стратегий инвесторам стоит предусмотреть транши покупки американской валюты.
В Украине доллар будет только укрепляться, а долларовые накопления по-прежнему будут служить прочной базой валютной стратегии, причем как краткосрочной, так и средне- и долгосрочной.
EUR/UAH
Евровалюта на украинском рынке активно укрепляется, хотя краткосрочные откаты курсовых уровней вероятны, но общая тенденция — на подорожание евровалюты на фоне постепенной стратегии ослабления курса гривны. Евровалюта в портфеле поможет диверсифицировать часть валютных сбережений, а также осуществить краткосрочные спекулятивные операции в периоды быстрых пиковых изменений курса. Стратегически оснований избавляться от евро из портфелей нет. Речь идет о продолжении покупки, хотя выход из части евроинвестиций и возможен, если это предусматривает обновленная стратегия инвестора.
Общая стратегия
Ожидания снижения ключевой ставки ФРС в декабре и данные о довольно нестабильном состоянии рынка труда в США влияют на мировой валютный рынок и ведут к падению курса доллара США. Евровалюта же укрепляется и благодаря отсутствию резких изменений монетарной политики ЕЦБ, и благодаря данным по инфляции и развитию экономики еврозоны.
В среднесрочной перспективе инвесторам целесообразно сконцентрироваться на долларе как базовой валюте сбережений, а вот евровалюту придержать для вероятной короткой позиции, когда можно выйти из инвестиций максимально прибыльно вследствие резких курсовых колебаний. Прогнозное укрепление евро из-за нестабильной ситуации в США и политики ФРС может предоставить дополнительные стимулы покупать евровалюту в рамках среднесрочной инвестиционной программы.
В Украине ожидается дальнейшая девальвация национальной валюты, что влияет на рост спроса на доллары и евро на наличном рынке. Также спрос на валюту провоцируют ожидания сложной зимы и последующих масштабных обстрелов крупных городов и энергетики агрессором. Ослабление гривны предоставляет инвесторам пространство для формирования своей стратегии сбережений в иностранных валютах, где базовыми будут доллар и евро. Продуманная и осторожная стратегия инвестиций позволит сформировать стабильный прибыльный валютный портфель, защищенный от рисков курсовой волатильности.
Данный материал подготовлен аналитиками международной мультисервисной продуктовой продуктовой FinTech-платформы КИТ Group и отражает их экспертное, аналитическое профессиональное суждение. Информация, представленная в этом обзоре, носит сугубо информационный характер и не может быть расценена как рекомендация для действий.
Компания и ее аналитики не дают никаких заверений и не несут ответственности за любые последствия, возникшие в результате использования этой информации. Вся информация предоставляется, как есть, без каких-либо дополнительных гарантий полноты, обязательств по своевременности или обновления или дополнения.
Пользователи этого материала должны самостоятельно оценивать риски и принимать сознательные решения на основе собственной оценки и анализа ситуации из различных доступных источников, которые они сами считают достаточно квалифицированными. Перед принятием любых инвестиционных решений рекомендуем проконсультироваться с независимым финансовым советником.
СПРАВКА
KИТ Group — международная мультисервисная продуктовая FinTech-платформа формата маркетплейс, которая предоставляет финансовым компаниям доступ к сервисам продвижения их услуг, а также рекламно-консультационные услуги.
Выпуск № 1 — ноябрь 2025 года
Целью этого обзора является предоставление анализа текущей ситуации на валютном рынке Украины и прогноз курса гривны по отношению к ключевым валютам на основе актуальных данных. Мы рассматриваем текущие условия, динамику рынка, ключевые факторы влияния и вероятные сценарии развития событий.
Анализ текущей ситуации на валютном рынке
Международный контекст
Мировой валютный рынок в первой половине ноября находился под влиянием нескольких важных факторов. Первый — это октябрьское снижение ставки ФРС на 25 базисных пунктов до диапазона 3,75-4%. Второй — это ожидание свежей статистики по рынку труда США и возобновления работы правительства США. Кроме того, на инвесторов и валютные колебания пары EUR/USD влияли ожидания следующего шага Комитета ФРС — в декабре прогнозируется еще одно снижение ключевой ставки.
Если снижение ставки в конце октября уже было заложено в курсовые колебания, то данные о рынке труда беспокоили инвесторов. И, как оказалось, не зря. Напомним, на брифинге 29 октября председатель ФРС Джером Пауэлл сказал, что условия на рынке труда США охлаждаются. В ноябре это подтвердила также статистика: по данным ADP, американские компании сокращали более 11 тысяч рабочих мест еженедельно до конца октября, что указывает на ослабление рынка труда. Хотя предварительные данные и показали, что в октябре в США в целом было создано 42 тыс. новых рабочих мест по сравнению с сентябрем, но, как отметили в ADP, во второй половине октября рынок труда испытывал трудности с созданием рабочих мест. Это приводит к уверенности аналитиков и трейдеров, что ФРС должна в декабре пойти на еще одно снижение ключевой ставки.
Озвученные факторы влияли на курсовое поведение доллара, который в первой половине ноября сначала укреплялся на позитивных ожиданиях и 5 ноября достиг отметки 1,1473, но затем начался откат в сторону ослабления доллара и по состоянию на 14 ноября курс фактически вернулся к тем показателям, что были накануне заседания Комитета ФРС в октябре — 1,1625. Против доллара сыграли новые статистические данные о рынке труда, негативные ожидания относительно дальнейшего охлаждения рынка из-за увольнений в правительстве, а также прогноз дальнейшего снижения ставки ФРС.
Еще один фактор влияния на валютный рынок — отношения США и КНР, но здесь пока без стрессов. 10 ноября Китай заявил, что выполняет свое обещание по борьбе с химическими веществами, которые можно использовать для производства фентанила, а это, напомним, было ключевым вопросом для президента США Дональда Трампа во время переговоров в октябре с китайским лидером Си Цзиньпином. Китай уже объявил о новых ограничениях на экспорт 13 химических веществ в Соединенные Штаты, Канаду и Мексику. Улучшение отношений между США и КНР однозначно будет влиять на укрепление позиций доллара США.
Между тем, в середине ноября евровалюта демонстрирует укрепление, в том числе и благодаря консервативной политике Европейского центробанка, который в конце октября оставил ставки без изменений, заявив, что инфляция в еврозоне остается под контролем. Все три ключевые процентные ставки были сохранены на прежнем уровне. По данным ЕЦБ, инфляция в еврозоне остается близкой к среднесрочному целевому показателю 2%. Общая оценка Совета руководителей ЕЦБ относительно перспектив инфляции в целом не изменилась. Правда, в ЕС говорят о глобальных вызовах и неопределенности из-за тарифов и геополитической напряженности. Эти факторы остаются главными рисками для экономики еврозоны в конце 2025 года.
Внутренний украинский контекст
На валютном рынке Украины в начале ноября заметны курсовые колебания, сохраняется тренд девальвации национальной валюты. Однако участие Национального банка Украины в интервенциях влияет стабилизирующим образом. С начала ноября гривна плавно ослабляется к доллару: по состоянию на 1 ноября официальный курс находился на отметке 41,97 грн/долл., а по состоянию на 14 ноября — 42,06 грн/долл. На наличном рынке колебания также присутствуют, но довольно несущественные: в середине ноября средний курс продажи — 42,30 грн/долл., а вот в начале месяца — 42,14 грн/долл.
Спрос на валюту продолжает находиться на высоком уровне. Рост спроса был зафиксирован и в октябре. Как свидетельствуют данные НБУ, это касалось и межбанковского валютного рынка, и наличного сегмента. Всего в прошлом месяце Нацбанк увеличил интервенции на межбанковском рынке на 27,3% или на 625,3 млн долларов — до 2,915 млрд долларов. По данным регулятора, население в октябре приобрело наличных долларов на 162 млн долларов больше, чем в сентябре — общая сумма покупки валюты составила 1,458 млрд долларов.
Если проанализировать чистую покупку валюты населением, то сумма по итогам октября вдвое больше, чем в сентябре — 0,75 млрд долларов в прошлом месяце против 0,38 млрд долл. в сентябре. Такой тренд довольно ожидаемый. Он с высокой вероятностью продлится и в течение ноября, ведь внутренняя ситуация в стране остается напряженной из-за регулярных атак РФ, а вызванные нападениями врага графики отключений электроэнергии добавляют потребности как в закупке импортного оборудования, что может давить на спрос на валюту на межбанке, так и в вопросе формирования сбережений населением, что отражается на наличном сегменте.
В сложных условиях нового отопительного сезона, когда энергетика находится под прицелом агрессора, Украина нуждается в дополнительных средствах, которые в том числе должны поддержать и макрофинансовую стабильность. И в этом вопросе хорошую новость сообщило правительство. Речь идет о поступлении от Европейского Союза 5,9 млрд евро: 4,1 млрд евро поступили в рамках механизма ERA Loans — последний транш по программе на 18 млрд евро, которая финансируется из прибыли от замороженных российских активов. Еще 1,8 млрд евро Украина получила в рамках программы Ukraine Facility.
Что же касается резервов НБУ, то на начало ноября международные резервы Украины составляли 49,516 млрд долл., а в течение октября они выросли на 6,4%. Прежде всего рост произошел благодаря новым поступлениям от международных партнеров, которые превысили чистую продажу валюты Национальным банком и долговые выплаты страны в иностранной валюте. Таким образом, ситуация с резервами сейчас вопросов не вызывает, и у НБУ достаточно средств для длительной поддержки валютного рынка и осуществления интервенций с целью сглаживания курсовых колебаний.
Курс доллара США: динамика и анализ
Общая характеристика поведения рынка
Ноябрьские колебания на валютном рынке Украины происходят в медленном темпе: курс американской валюты укрепляется, но без резких движений и под контролем НБУ.
В течение последних двух недель курс изменился следующим образом: средний уровень покупки вырос с 41,61 грн/$ до 41,8 грн/$, продажи — с 42,19 грн/$ до 42,25 грн/$, официальный курс НБУ — с 41,97 до 42,06 грн/$.
В первой половине ноября курс покупки находился в коридоре 41,66-41,82 грн/$ по наличному рынку (средневзвешенный курс), а продажа была в пределах 42,05-42,2 грн/$. В кассах банков спред между курсом покупки и продажи постепенно растет: в крупных розничных банках в середине ноября составляет 0,5-0,6 грн/долл.
Ключевые факторы влияния
Прогноз
Курс евро: динамика и анализ
Общая характеристика поведения рынка
Курс евро на украинском рынке в первой половине ноября плавно укреплялся: в течение двух недель официальный курс евро сместился с отметки 48,51 грн/€ до 48,65 грн/€.
Ключевые наблюдения
Ø Геометрия курсов:
o Курс продажи евро в первую неделю ноября почти не менялся, балансируя возле отметки 48,52 грн/€. Однако после 10 ноября четко обозначилась тенденция на движение в сторону укрепления евро.
o Курс покупки евро продолжает двигаться в противоположную от курса продажи сторону, а спред между курсами в банках растет и по состоянию на середину ноября уже достигает 0,9-1 грн/€.
Ø Спрос и предложение:
o Спрос на наличный евро растет параллельно с ростом спроса на доллар: по данным НБУ, покупка населением наличных евро увеличилась в долларовом эквиваленте в октябре на 202,9 млн — до 724,6 млн долларов, а вот продажа уменьшилась на 6,1 млн — до эквивалента 314,1 млн долл.
o Длительный рост спреда среди между покупкой и продажей евро дает финучреждениям возможность защиты от возможного резкого изменения траектории курса евровалюты, которой свойственна высокая волатильность и на международном, и на украинском рынке.
Ключевые факторы влияния
Прогноз
Рекомендации: доллар или евро — покупать, продавать или ждать?
USD/UAH
Укрепление доллара, заложенное рынками из-за прозрачной политики ФРС, и оптимистические ожидания по экономике США понемногу сменяется определенным разочарованием на фоне поступления свежей статистики. Даже снятие тарифной напряженности не помогает доллару, который после краткосрочного скачка до 1,1479 в начале ноября вернулся в середине месяца к показателю 1,1630.
Несмотря на мировой скепсис относительно дальнейших укреплений доллара, для инвесторов в структуре сбережений именно доллар будет оставаться главной валютой, а значит, покупка доллара продолжается и в рамках долгосрочной, и в рамках краткосрочной инвестиционной стратегии.
Поскольку в Украине налицо уверенный девальвационный тренд, то сбережения в долларах будут служить базой для будущих решений инвесторов выйти из части долларовых инвестиций с понятной прибылью. Однако речь идет о долгосрочной стратегии, а вот возможные короткие отходы доллара до уровня 41,79-41,91 грн/$ будут служить сигналом для осуществления очередного транша покупки американской валюты.
EUR/UAH
Как и доллар, евро на украинском рынке демонстрирует тенденцию к укреплению. Но традиционно уровень волатильности курса евро вместе с высокими спредами не позволяет рассчитывать на стабильные просчитанные инвестиционные доходы. Однако с целью диверсификации части сбережений инвесторы могут ориентироваться на план, включающий покупку траншами евровалюты в моменты четкого снижения курса. Хранить евро в портфеле целесообразно, однако не более 35% всех накоплений в иностранных валютах. Ноябрь — время покупать евро, а не продавать.
Общая стратегия
Ожидание снижения ключевой ставки ФРС и последние данные по рынку труда в США способствуют ослаблению американской валюты. Между тем, консервативная позиция ЕЦБ и надежды в ЕС на ускорение развития экономик еврозоны существенно поддерживает курс евровалюты.
На ближайший период инвесторам целесообразно выбирать базой сбережений доллар, но не обходить вниманием и евро, что на фоне политики ФРС и отсутствия позитивных сигналов об активизации рынка труда в США вполне может быть частью прибыльной инвестиционной стратегии.
В ноябре преобладают ожидания по дальнейшему падению курса гривны, что позволяет инвесторам планировать и среднесрочную, и долгосрочную стратегию усиления своих валютных сбережений. Главное правило: без резких движений, но уверенно. Доллар — важный базовый актив, формирующий надежный портфель с низким уровнем риска. Евровалюта — это возможность сыграть на курсовых скачках в течение ближайших 3-4 месяцев. Обе валюты сейчас целесообразно покупать для различных инвестиционных стратегий, тщательно анализируя курсовое движение и понимая вероятные прогнозные курсовые колебания.
Данный материал подготовлен аналитиками международной мультисервисной продуктовой продуктовой FinTech-платформы КИТ Group и отражает их экспертное, аналитическое профессиональное суждение. Информация, представленная в этом обзоре, носит сугубо информационный характер и не может быть расценена как рекомендация для действий.
Компания и ее аналитики не дают никаких заверений и не несут ответственности за любые последствия, возникшие в результате использования этой информации. Вся информация предоставляется, как есть, без каких-либо дополнительных гарантий полноты, обязательств по своевременности или обновления или дополнения.
Пользователи этого материала должны самостоятельно оценивать риски и принимать сознательные решения на основе собственной оценки и анализа ситуации из различных доступных источников, которые они сами считают достаточно квалифицированными. Перед принятием любых инвестиционных решений рекомендуем проконсультироваться с независимым финансовым советником.
СПРАВКА
KИТ Group — международная мультисервисная продуктовая FinTech-платформа формата маркетплейс, которая предоставляет финансовым компаниям доступ к сервисам продвижения их услуг, а также рекламно-консультационные услуги.
Выпуск № 2 — октябрь 2025 года
Целью данного обзора является предоставление анализа текущей ситуации на валютном рынке Украины и прогноз курса гривны по отношению к ключевым валютам на основе актуальных данных. Мы рассматриваем текущие условия, динамику рынка, ключевые факторы влияния и вероятные сценарии развития событий.
Анализ текущей ситуации на валютном рынке
Международный контекст
Вторая половина октября прошла под влиянием ожиданий очередного решения Комитета ФРС по уровню ключевой ставки. Предыдущее снижение ставки в сентябре на 25 базисных пунктов было следствием стратегии по достижению инфляции 2%. Тогда в сентябре ФРС начала цикл смягчения, на заседании Комитета 29 октября было принято решение о еще одном снижении на 25 базисных пунктов до диапазона 3,75-4%. Как сообщил на брифинге 29 октября председатель ФРС Джером Пауэлл, перспективы занятости и инфляции не сильно изменились с момента встречи в сентябре, условия на рынке труда США ухудшаются, а инфляция остается несколько повышенной.
Итак, экономические перспективы США в определенной степени беспокоят инвесторов. Однако оптимизма на рынках в конце октября стало больше, главное основание — месседжи от президента Дональда Трампа о дальнейшем сотрудничестве с КНР. 29 октября Дональд Трамп на саммите Азиатско-Тихоокеанского экономического сотрудничества в Южной Корее заявил, что, по его мнению, США «заключат сделку» с Китаем и это будет «выгодная сделка для обеих сторон». Встреча Трампа и Си Цзиньпина состоялась 30 октября. По ее результатам президент США сообщил, что стороны договорились снизить общие пошлины на китайские товары с 57% до 47%, а Китай пообещал продолжить экспорт редкоземельных металлов.
В целом в октябре доллар укрепился к евро именно на фоне ожидаемого решения Комитета ФРС по ключевой ставке и из-за озвученных Белым домом планов по встрече Дональда Трампа с лидером КНР Си Цзиньпином. Неудивительно, что 29 октября курс EUR/USD удержался на отметке 1,1630. Это фактически эхо позитивных рыночных настроений, поводом для которых является и смягчение политики ФРС, и ожидание договоренностей между КНР и США. Однако некоторый откат в сторону падения курса доллара остается возможным в ближайшее время, ведь против доллара может сыграть ухудшение ситуации на рынке труда США.
Тем временем в ЕС инвесторы ожидают, что Европейский центральный банк (ЕЦБ) сохранит процентные ставки стабильными на своем заседании в четверг 30 октября. Позже будут опубликованы экспресс-данные о ВВП за третий квартал и данные об инфляции за октябрь, но пока выглядит, что сюрпризов от ЕЦБ ждать не стоит, а ставка останется на уровне 2%.
В целом картина для ЕС довольно стабильная, хотя есть определенные предостережения относительно дальнейшего экономического роста в еврозоне, в частности в 2026 году, на фоне новых тарифов США на импорт из Европы. Также на евровалюту влияет ожидание развития ситуации с торговыми отношениями между США и КНР, а реальный результат переговоров между странами может способствовать некоторому усилению волатильности пары EUR/USD.
В Украине доллар в конце октября укрепляется быстрее динамики, которая отмечена на мировых рынках, где с начала октября курс EUR/USD показал укрепление доллара с уровня 1,1685 до 1,1630. Стоит заметить, что сценарий изменения ключевой ставки ФРС уже заложен в курс на международном рынке, поэтому этот аспект меньше всего будет влиять на курсовые колебания в ближайшее время.
Внутренний украинский контекст
На валютном рынке Украины в октябре заметен тренд девальвации национальной валюты. С начала октября гривна планомерно ослабляется к доллару: по состоянию на 29 октября официальный курс достиг отметки 42,08 грн/долл., а вот на 1 октября курс был 41,14 грн/долл. Таким образом, гривна за почти месяц потеряла 2,28%. Соответствующим образом меняется курс и на наличном рынке, где средний курс в банках по состоянию на 29 октября — 42,25 грн/долл.
Спрос на валюту на межбанковском валютном рынке растет, но Нацбанк не спешит увеличивать интервенции. Фактически можно констатировать управляемую девальвацию, которая осуществляется под четким контролем НБУ.
В октябре Bloomberg сообщил о позиции МВФ относительно курса гривны. В материале издания говорится, что Фонд давит на Нацбанк с требованием провести контролируемую девальвацию гривны. В МВФ считают, что девальвация станет способом укрепить финансирование госбюджета, однако, пишет издание, в НБУ не соглашаются из-за высоких рисков роста инфляции. Частично девальвация, действительно, оправдана из-за возможности конвертировать полученные от кредиторов и партнеров Украины средства по лучшему курсу, увеличивая объем наполнения государственной казны. Однако осуществить девальвацию резко было бы довольно рискованным решением. Сейчас речь идет все же о постепенном ослаблении курса гривны, полностью контролируемом со стороны НБУ.
По нашему мнению, на курсовые колебания в октябре влияли три главных фактора: ситуация с укреплением доллара на мировых рынках, увеличение спроса на валюту со стороны импортеров, в том числе энергетических товаров и оборудования, а также необходимость руководствоваться заложенными в проект нового государственного бюджета на 2026 год параметрами курса. Напомним, что в документе говорится о среднегодовом курсе гривны на уровне 45,7 грн за доллар.
Важный тренд октября: заметный рост спроса на наличную иностранную валюту со стороны населения. Заметный рост спроса на доллары происходил и в течение сентября, когда чистая покупка валюты населением достигла 382,7 млн долларов. Вероятно, официальные показатели октября будут выше показателей сентября. В банках отмечают повышенный спрос на безналичную покупку валюты, что также является важным признаком ожиданий дальнейшей девальвации гривны.
Важнейшими факторами влияния на курсовую волатильность остаются война и новости с фронта, обстрелы энергетической инфраструктуры, а также переход психологической отметки курса — уровень на наличном рынке более 42 грн за доллар.
Национальный банк Украины будет действовать осторожно, традиционно придерживаясь позиции сглаживания существенных рыночных колебаний и пытаясь сохранить определенное равновесие на межбанке. Главные факторы, которые будут влиять на курсовые изменения, — это баланс спроса и предложения на рынке, готовность НБУ к интервенциям, ритмичность поступлений международной помощи. Важно и то, какими будут новые договоренности с МВФ, ведь известно, что директор-распорядитель МВФ Кристалина Георгиева планирует посетить Украину ради обсуждения нового кредитного пакета, сумма которого может составить (но это еще не подтверждено официально) 8 млрд долларов.
Курс доллара США: динамика и анализ
Общая характеристика поведения рынка
В октябре доллар переживал на международном рынке незначительные колебания в сторону укрепления, так же продолжалось укрепление американской валюты на украинском рынке.
В течение месяца курс постепенно шел вверх: средний уровень покупки вырос с 41,01 до 41,8 грн/$, продажи — с 41,52 до 42,25 грн/$, официальный курс НБУ — с 41,14 до 42,08 грн/$. Укрепление доллара происходит плавно и уверенно.
В течение октября курс покупки находился в коридоре 41,0-41,77 грн/$ по наличному рынку (средневзвешенный курс), а продажа была в пределах 41,38-42,15 грн/$. В кассах банков спред между курсом покупки и продажи рос в течение всего месяца и в крупных розничных банках в конце октября составлял 0,45-0,6 грн/долл.
Ключевые факторы влияния
Прогноз
Курс евро: динамика и анализ
Общая характеристика поведения рынка
Евро на украинском рынке в октябре двигался в сторону укрепления в соответствии с внутриукраинским трендом девальвации гривны с учетом ситуации на мировых рынках. Если 1 октября официальный курс евро был на отметке 48,3 грн/€, то 29 октября — 48,98 грн/€.
Ключевые наблюдения
Ø Геометрия курсов:
o Курс продажи евро в Украине в октябре двигался разнонаправленно, но после 21 октября взял уверенный курс на рост.
o Курс покупки продолжает активное движение в сторону отрыва от курса продажи, спред между курсами в банках растет и на конец октября находится в пределах 0,8-1 грн/€.
Ø Спрос и предложение:
o Спрос на наличный евро в Украине в течение октября сначала падал, но после более четкого определения тренда на девальвацию гривны во второй половине месяца спрос в наличном сегменте значительно вырос.
o Спрэд между покупкой и продажей евро, существенно отличающийся от спреда в долларовом сегменте, продолжает расти, это свидетельствует о неуверенности банков и финучреждений в стабильности этой валюты: высокий спред всегда является платой за риск и высокую волатильность.
Ключевые факторы влияния
Прогноз
Рекомендации: доллар или евро — покупать, продавать или ждать?
USD/UAH
Укрепление доллара осенью 2025 года было продиктовано оптимизмом относительно начала новой фазы торговой дискуссии между США и КНР, а также заложенными заранее рынками уровнями колебаний из-за очередного этапа смягчения монетарной политики в США.
В структуре сбережений сейчас главную роль будет играть доллар, который периодически траншами целесообразно продолжать покупать. Однако для краткосрочных доходов возможен и частичный выход из доллара после тщательного анализа инвестиционной стратегии.
Дальнейшее укрепление доллара и четкий девальвационный тренд предоставляют возможности для получения доходности от выхода из долларовых инвестиций. Однако глобально в условиях нестабильной гривны такой выход должен сопровождаться дополнительными мерами безопасности — мощными стратегиями сохранения капитала и дальнейших вложений гривны в ликвидные активы. Для среднесрочной стратегии доллар целесообразно оставить базой валютного портфеля.
EUR/UAH
Евро на украинском рынке демонстрирует тенденцию к росту, а высокий уровень колебаний не позволяет в полной мере оценить будущие дивиденды от покупки активов в евро. На среднесрочном горизонте евро будет укрепляться к доллару США. Инвесторам целесообразно 20-30% портфеля формировать в евровалюте, учитывая потребность в диверсификации накоплений.
Продавать евро на текущих уровнях нецелесообразно, ведь прогнозируемый потенциал роста показывает уровни более 50 грн/€ уже в ближайшие месяцы. Евро может быть базовой валютой для спекулятивных операций благодаря высокому спреду и более активной курсовой динамике.
Общая стратегия
Снижение ключевой ставки ФРС и свежие данные статистики по рынку труда в США могут вести к ослаблению доллара. Поддержкой доллара в перспективе будут новые договоренности между США и КНР, ведь сейчас они свидетельствуют о деэскалации отношений между государствами. Поддержку евро окажут данные ЕЦБ по инфляции и темпам роста ВВП в странах-членах.
Инвесторам на ближайший период стоит выбирать базой сбережений доллар, но регулярно пересматривать свой портфель на предмет его диверсификации и присутствия других ликвидных валют. Евро может быть важной частью портфеля, особенно с учетом нестабильной ситуации в США и неуверенности инвесторов относительно дальнейшего экономического роста, а также с учетом разнонаправленных заявлений президента Дональда Трампа, способных провоцировать всплески на рынках.
На украинском рынке отслеживается четкий тренд на девальвацию гривны, что дает веские основания для инвесторов вкладывать средства в доллар как базовую валюту и евро как валюту для диверсификации и возможных краткосрочных и спекулятивных операций. Удачной стратегией является сохранение накоплений благодаря выходу в доллар и повышение возможности выгодного заработка на курсовых колебаниях евровалюты. Учитывая высокие шансы укрепления доллара на украинском рынке, на долгосрочном горизонте доллар США будет оставаться основным средством сохранения и приумножения валютных инвестиций.
Данный материал подготовлен аналитиками международной мультисервисной продуктовой продуктовой FinTech-платформы КИТ Group и отражает их экспертное, аналитическое профессиональное суждение. Информация, представленная в этом обзоре, носит сугубо информационный характер и не может быть расценена как рекомендация для действий.
Компания и ее аналитики не дают никаких заверений и не несут ответственности за любые последствия, возникшие в результате использования этой информации. Вся информация предоставляется, как есть, без каких-либо дополнительных гарантий полноты, обязательств по своевременности или обновления или дополнения.
Пользователи этого материала должны самостоятельно оценивать риски и принимать сознательные решения на основе собственной оценки и анализа ситуации из различных доступных источников, которые они сами считают достаточно квалифицированными. Перед принятием любых инвестиционных решений рекомендуем проконсультироваться с независимым финансовым советником.
СПРАВКА
KИТ Group — международная мультисервисная продуктовая FinTech-платформа формата маркетплейс, которая предоставляет финансовым компаниям доступ к сервисам продвижения их услуг, а также рекламно-консультационные услуги.
