Глобальный объем сделок по слияниям и поглощениям (M&A) в этом году превысит $3 трлн, при этом эксперты ждут роста крупных сделок в 2025 году при президентстве Дональда Трампа, пишет Financial Times. По данным Лондонской фондовой биржи (LSE), рынок M&A в 2024 году увеличился на 11%. Годом ранее его объем опустился ниже отметки в $3 трлн впервые более чем за десятилетие.
Стоимость так называемых мегасделок (на сумму более $5 млрд) выросла на 19% с начала текущего года. Именно благодаря этому увеличился общий объем M&A, в то время как количество сделок уменьшилось на 20% — до минимума за девять лет.
В число громких сделок в этом году вошли покупка американской Mars компании Kellanova, выпускающей в том числе чипсы Pringles, за $35,9 млрд, а также приобретение финансовой фирмой Capital One Financial конкурирующей Discover Financial Services за $35,3 млрд. Ряд экспертов надеются на то, что возвращение Трампа в Белый дом будет означать меньшее внимание со стороны надзорными органов к крупным слияниям после скептической позиции, занятой регуляторами во время президентства Джо Байдена.
«Ожидается, что нормативно-правовая база будет менее обременительной», — полагает глобальный руководитель отдела консультирования и M&A в JPMorgan Chase Ану Айенгар.
«Есть много признаков, указывающих на то, что 2025 год будет успешным», — заявил сопрезидент инвестиционного банкинга Centerview Partners Тони Ким.
Хотя активность в сфере M&A замедлилась в последние три месяца по сравнению с третьим кварталом, после выборов в США в ноябре последовал шквал сделок.
«Слухи о крахе рынка слияний и поглощений были в какой-то степени преувеличены, — считает соруководитель отдела глобальных M&A в Goldman Sachs Стефан Фелдгойз. — После выборов активность заметно возросла».
На США пришлось 46% мировой активности в сфере слияний и поглощений в этом году. При этом сумму сделок выросла на 8%.
Объем M&A в Азиатско-Тихоокеанском регионе сократился на 2%, хотя в Японии показатель подскочил на 45% и достиг максимума за 19 лет. В Европе был зафиксирован подъем на 20%. Комиссионные сборы в сфере инвестиционного банкинга увеличились на 12% по сравнению с прошлым годом — до $111 млрд. Это выше среднего показателя за последнее десятилетие, отмечает FT.
Goldman Sachs Group сохранил свою позицию мирового лидера в сфере консультирования сделок по слияниям и поглощениям. Morgan Stanley вытеснил JPMorgan Chase & Co. и занял второе место.
Willis Towers Watson (WTW), ведущая глобальная консалтинговая и брокерская компания, ожидает, что в 2023 году заключение сделок останется активным, несмотря на сохраняющуюся неопределенность и серьезные препятствия, а опасения рецессии вызовут «эффект мелкого предмета», поскольку более крупные сделки теряют популярность, отмечается на сайте WTW.
Также отмечается, что мировой рынок слияний и поглощений остается удивительно устойчивым в течение года беспрецедентной неопределенности. На слияния и поглощения в 2022 году повлияло множество факторов — геополитические потрясения, стремительный рост инфляции, рост процентных ставок и опасения по поводу глобальной рецессии, — которые продолжатся в следующем году. В таких сложных экономических условиях покупателям, особенно тем, кто выходит за пределы своих границ, сложнее уверенно прогнозировать прибыльность потенциальных целей.
«Беспрецедентное количество разрушительных сил создало препятствия для сделок, но они также создают возможности. Основания, лежащие в основе заключения сделок, все еще в силе, и с учетом снижения оценок после исторического уровня, достигнутого в 2021 году, как стратегические, так и финансовые покупатели воспользуются более выгодными возможностями для роста», — отмечает Дункан Смитсон, старший директор по слияниям и поглощениям, WTW.
WTW определил пять основных трендов M&A на 2023 год. Первый тренд — возвращение «эффекта маленького предмета», в результате которого покупатели будут все больше сосредотачиваться на более мелких сделках.
Второй — возможности в проблемных слияниях и поглощениях, поскольку сложная операционная среда приведет к увеличению числа компаний, избавляющихся от непрофильных активов в погоне за созданием долгосрочной стоимости. Некоторые сделки будут носить стратегический характер — например, энергетические компании будут продолжать избавляться от углеродоемких активов — в то время как сохраняющаяся экономическая неопределенность вынудит другие компании продавать активы — секторы розничной торговли и досуга часто имеют более высокий операционный левередж. Это может создать для покупателей возможности для расширения линейки продуктов, услуг или цепочек поставок по сниженной цене.
Третий — технологические слияния и поглощения: от обороны к наступлению. Потребность в скорости цифровой трансформации во всех отраслях, ускоренная эпохой волатильности, будет держать заключение сделок в центре внимания, и в 2023 году ожидается волна приобретений на рынках искусственного интеллекта и машинного обучения. Будь то внедрение новых технологий и талантов или достижение новые рынки, слияния и поглощения продолжают оставаться самым быстрым способом трансформации бизнеса, чтобы оставаться актуальным и устойчивым в сегодняшнем быстро меняющемся мире.
Четвертый — геополитическое влияние. Из-за многочисленных сбоев в цепочках поставок во время пандемии, которая, как ожидается, продолжится в 2023 году, компании будут рассматривать сделки по слияниям и поглощениям, чтобы повысить свою операционную устойчивость. Уязвимости, которые продолжают приводить к проблемным потокам сделок в наиболее пострадавших секторах, также будут катализаторами для компаний, которые будут заново изобретать свои собственные сети цепочек поставок. Привлекая или размещая поставщиков ближе к месту производства, предприятия будут стремиться к большей безопасности и отказоустойчивости.
Пятый — в центре внимания останутся экологические, социальные и управленческие (ESG) вопросы. По мере того, как все большее число инвесторов рассматривают ESG как фундаментальный фактор финансового успеха, предприятия будут сталкиваться с растущим вниманием и давлением в отношении прозрачности климатических рисков, социальной справедливости, устойчивого развития и корпоративного управления. «Зеленая» комплексная проверка, без сомнения, находится на подъеме.
«По мере того, как мы приближаемся к 2023 году, экономическая неопределенность будет по-прежнему определять и бросать вызов слияниям и поглощениям, но также будут и возможности. Такая же волатильность послужит собственным стимулом для заключения сделок, поскольку стратегические покупатели стремятся извлечь выгоду из сделок по сниженным ценам, чтобы противостоять текущим рыночным вызовам и реализовать трансформационный рост», — отмечает Смитсон.
Пандемия COVID-19 ускорила слияние торговой и складской недвижимости, что привело к появлению новой гибридной модели магазинов, интересных как для инвесторов, так и арендаторов, следует из исследования консалтинговой компании CBRE.
Согласно ему, срывы в товарных поставках в 2020 году вывели концепцию омниканальности на новый уровень – возникли гибридные модели магазинов, позволяющие покупателям совершать покупки как оффлайн в физическом магазине, так и онлайн. Таким образом, ритейлерам необходимо иметь несколько логистических каналов для удовлетворения спроса.
В то же время транспортные расходы для прямых отправок потребителям составляют высокую стоимость для ритейлера, что стимулирует использование физических магазинов в том числе как распределительные центры и точки самовывоза, отмечается в исследовании. По данным CBRE Supply Chain Advisory, типичные расходы на онлайн заказ превышают расходы в магазинах на 10-15%.
«Для того чтобы соответствовать современным требованиям потребителей, цепочки поставок превратились в сеть объектов, оптимизирующих скорость, которые увеличивают мощности и сводят общие расходы к минимуму. Ритейл-сети теперь имеют больше центров распределения, связанные с меньшими складами и распределительными центрами, направленных на обеспечение оптимального управления запасами, доставку и возврат товаров клиента», – указано в материале.
Как полагают эксперты CBRE, несмотря на рост e-commerce, физические магазины остаются востребованным активом, хоть и требуют иной стратегии развития, включающей закрытие неэффективных локаций, изменения размера магазинов, оптимизации стоимости аренды, снижения расходов на доставку за счет внедрения услуг самовывоза.
«Такой подход позволит сохранить традиционный опыт розничной торговли, одновременно обеспечивая рост своих e-commerce платформ в единой целостной экосистеме», – резюмируется в исследовании.
Объем сделок слияния и поглощения в мире в 2021 году может стать рекордным: с начала года компании уже заключили соглашения общей суммой около $4 трлн, согласно данным Refinitiv.
Этот показатель более чем вдвое превышает значение за аналогичный период в прошлом году. В случае, если темпы активности на рынке M&A сохранятся, объем сделок может превысить рекордное значение в $4,3 трлн, зафиксированное до начала глобального финансового кризиса в 2007 году.
«Учитывая, что большинство компаний получили рекордную прибыль и имеют доступ к недорогим кредитам, а их акции демонстрируют рост, сложно представить, что активность в сфере M&A замедлится в следующие полгода-год», — говорит глобальный директор по M&A юридической компании Sullivan & Cromwell Фрэнк Аквила.
В одном только августе, который, как правило, отличается слабой активностью сделок M&A, были заключены соглашения на общую сумму $500 млрд по сравнению с $289 млрд за аналогичный период в прошлом году.
С начала января было заключено почти 40 тыс. сделок, при этом многие из них являются крупными и исчисляются несколькими миллиардами долларов. В их числе — сделка американского концерна General Electric Co. (GE) по продаже своего подразделения лизинга самолетов ирландской AerCap Holdings NV за более чем $30 млрд и конкурирующие предложения канадских крупнейших железнодорожных компаний о покупке американской Kansas City Southern за более чем $31 млрд.
Активность сделок способствует росту выручки американских банков. Так, J.P. Morgan Chase & Co. в минувшем квартале отчитался о рекордной комиссии в сегменте глобального инвестиционного банкинга в размере $3,6 млрд. В свою очередь комиссия Goldman Sachs Group Inc. выросла более чем на треть.
Также ситуация благоприятно сказывается на доходах крупных международных юридических компаний, многие из которых отчитались о получении рекордной прибыли, пишет FT.
Наиболее существенная активность наблюдается в технологическом секторе: на его долю пришлось 21% от общего числа сделок по сравнению с 16% годом ранее. Это самый высокий показатель с 2000 года, когда в технологическом секторе наблюдался бум.
С начала текущего года технологические компании в совокупности заключили 8 тыс. 742 сделки общей стоимостью $832 млрд по сравнению с $301 млрд за аналогичный период годом ранее и $291 млрд в 2019 году.
В число наиболее крупных сделок входит выделение облачной инфраструктуры Dell Technologies Inc. — VMWare Inc. — в отдельную структуру за $52 млрд, объединение сингапурского разработчика сервиса по заказу такси Grab Holdings Inc. со SPAC на $40 млрд и сделка Microsoft Corp. о покупке разработчика решений для распознавания речи и текстов Nuance за $19,7 млрд с учетом долга.
Активность сделок в финансовом секторе и сфере недвижимости также существенно возросла. В числе наиболее крупных сделок можно выделить соглашение платежной компании Square Inc. о покупке австралийской финтех-компании Afterpay Ltd. за $29 млрд.
