第1期——2026年2月
本綜述旨在根據最新數據，分析烏克蘭外匯市場的現狀，並預測格里夫納兌主要貨幣的匯率走勢。我們將探討當前形勢、市場動態、關鍵影響因素及可能的發展情景。
外匯市場現狀分析
國際背景
1月底，美國聯邦儲備委員會維持關鍵利率不變後，越來越多預測認為未來幾個月利率將維持在現有水平。勞工統計局在報告中指出，1月美國非農業就業崗位增加13萬個，失業率從4.4%降至4.3%。這表明利率可能繼續維持不變，因為如果勞動力市場表現改善，則無需擔心市場疲軟，而正是去年市場疲軟成為聯準會降息的重要理由。
回顧1月底，聯準會委員會將中央銀行基準利率維持在3.50-3.75%區間，此前在2025年最後三場會議中連續三次降息。1月份就業崗位增長超出預期，這可能使聯邦儲備委員會對勞動力市場的穩定性更有信心，並促使央行將注意力集中在控制通脹上，因為通脹率仍然高於聯邦儲備委員會2%的目標。去年12月，美國消費者物價指數環比上漲0.3%，同比上漲2.7%，與2025年11月相比保持穩定。
在經濟方面，美國第三季度GDP年化增長率為4.4%，預計2026年將略有放緩，但仍將超過2%。一些經濟學家認為，聯準會下一次降息可能不會早於2026年6月中旬。不過，這一切都取決於美國的勞動力市場表現和通脹率。有趣的是，據媒體報導，唐納德·特朗普在12月發表的五次經濟演講中聲稱，通脹已被克服，物價下跌了近30倍，這當然與實際經濟數據相矛盾。
至於歐元/美元匯率，在2月上旬，美元相較於1月份略有走強，達到1.1874的水平。這得益於聯準會決定維持利率不變、美國勞動力市場的樂觀數據，以及投資者對通膨不會突破今年預測上限的期望。然而，對於聯準會未來的政策仍存在不確定性，一些分析師已經提出推測，聯準會可能會開始更積極地降息，導致美元在2026年下跌10%。影響美元的風險因素還包括聯準會領導層的變動，因為許多人認為，現任主席傑羅姆·鮑威爾的繼任者將面臨總統唐納德·川普降低借貸成本的壓力，這將導致2026年多次降息。
與此同時，歐洲央行維持關鍵利率不變，大多數經濟學家表示，央行將在整個2026年維持這一政策。事實上，歐元區的通脹被認為處於可控範圍，儘管歐元走強帶來了通脹下降的風險。由於利率已經很低——處於2%的水平，而通脹率在歐洲央行的2%目標範圍內波動，歐洲央行並不急於改變貨幣政策。歐元走強並未讓歐洲人感到高興，因為這使得歐元區消費者進口商品更便宜，從而影響通脹，而歐元進一步走強可能需要調整利率。然而，目前歐盟經濟穩定，經濟發展甚至優於預期：2025年第四季度GDP較前一季度增長0.3%，超出彭博社共識預測0.2%。
烏克蘭國內情況
二月份上半月，烏克蘭貨幣市場未出現壓力，格里夫納兌美元貶值幅度不大：月初官方匯率為42.84格里夫納兌1美元，二月份第二週末為43.03格里夫納兌1美元。國家銀行的干預傳統上促進了緩慢的波動：根據國家銀行的官方數據，自一月初以來，監管機構已向市場注入超過43.3億美元。
烏克蘭的通脹率正在下降。國家銀行預測，2026年底通脹率將為7.5%，此後將接近5%的目標，並在2028年達到該目標。2026年經濟將增長1.8%，隨後幾年復甦速度將加快至每年3-4%。國家銀行專家認為，未來幾個月通脹率將下降，這主要得益於2025年農作物收成增長的殘餘效應。同時，能源領域的大規模破壞將通過市場和行政機制對價格產生壓力。
烏克蘭國家銀行2026年1月的通脹報告指出，國際援助的規模將足以實現零通脹的預算赤字融資。烏克蘭國家銀行維持2026年預算赤字預測不變，約佔GDP的19%，符合國家預算法規定。國家銀行預測，烏克蘭將在2026年從國際夥伴獲得514億美元、2027年獲得427億美元、2028年獲得216億美元。這將使國際儲備維持在足夠水平，以支持貨幣市場的穩定。今年對國家預算的主要支持期望與歐盟理事會決定在2026年和2027年向烏克蘭提供900億歐元，以及現行的ERA貸款機制有關。
截至2月初，烏克蘭的國際儲備已增至576.6億美元。根據國家銀行的數據，1月份國際儲備與12月份相比增加了3.578億美元，這主要得益於外部融資，該融資抵消了國家銀行的淨外匯銷售和該國的外幣債務支付。目前的國際儲備量可確保未來6個月的進口融資。
美元匯率：動態與分析
市場行為總體特徵
2月上半月，美元在烏克蘭貨幣市場持續走強。月初，銀行間匯率為42.9烏克蘭格里夫納兌1美元，而2月12日已升至43.05烏克蘭格里夫納兌1美元。
2月1日至13日期間，現金市場出現輕微貶值波動，2月中旬買入匯率達到42.59-42.85烏克蘭格里夫納/美元的區間，而賣出匯率則在43.15-43.4烏克蘭格里夫納/美元之間。與此同時，銀行櫃檯和兌換點的買賣匯差與一月份相比僅略有變化，為0.5-0.6 烏克蘭格里夫納/美元。
關鍵影響因素
· 國際背景。由於投資者對通脹水平持樂觀態度，加上勞動力市場明顯好轉，預示著聯邦儲備委員會將維持可預測的政策，近期利率不會出現劇烈波動，美元開始對歐元走強。
· 國際儲備處於高位：截至2026年2月初，達到576.6億美元。
· 國家銀行透過定期干預支持外匯市場：銀行間匯率未出現劇烈波動，趨向貶值，自年初以來，國家銀行已向市場注入逾43.3億美元。
預測
· 短期（1-2週）：基本區間為43.3-43.8烏克蘭格里夫納/美元，可能出現格里夫納貶值的波動。
· 中期（2-3個月）：43.50-44.60 烏克蘭格里夫納/美元。國際市場預期美元將因勞動力市場局勢趨穩、宏觀數據表現不俗，以及聯準會基本利率政策未出現劇烈變動而逐步走強。在烏克蘭，格里夫納匯率將受到銀行間市場外匯需求的影響，該需求在 2 月至 3 月可能上升，特別是由於敵人對能源設施的又一輪大規模攻擊，將導致需要購買昂貴的進口設備。戰線上的局勢以及關於全面戰爭可能結束的政治聲明和預測也將影響匯率。
· 長期（6個月以上）：預期格里夫納兌美元將平穩貶值，同時國家銀行將透過外匯干預定期大規模支持市場。2026年上半年目標匯率為43.5-44.95格里夫納兌1美元。
歐元匯率：動態與分析
市場行為的總體特徵
在 2 月上半月，歐元在烏克蘭市場的走勢呈現多方向變化：最初，格里夫納兌歐元走強，2 月初的官方匯率為 51.24 格里夫納/歐元，但 5 天後已跌至 50.89 格里夫納/歐元。但到了月中旬，歐元開始走強，達到51.20烏克蘭格里夫納/歐元的水平。在現金交易方面，一月份歐元匯率也出現下跌。如果說二月初銀行和兌換點的歐元買入匯率為51烏克蘭格里夫納/歐元，賣出匯率為51.95烏克蘭格里夫納/歐元，那麼到二月中旬，買入匯率已降至50.8烏克蘭格里夫納/歐元，賣出匯率為51.45烏克蘭格里夫納/歐元。
關鍵觀察
· 匯率幾何：2026年2月中旬，現金歐元賣出匯率為51.29-51.50 烏克蘭格里夫納/歐元。歐元匯率的動態受到國際市場美元走強以及買賣匯價差收窄至0.2-04 烏克蘭格里夫納/歐元影響。
· 供求狀況：2026年2月，銀行間市場對歐元的需求略有下降，烏克蘭現金市場對歐元的需求也減少。僅在2月10日至12日期間，銀行間市場的歐元匯率就從51.37 烏克蘭格里夫納/歐元跌至51.03 烏克蘭格里夫納/歐元。
關鍵影響因素
· 全球背景：歐元兌美元匯率下跌，美元在2月份因美國經濟發展樂觀預測而走強。
· 國內市場：歐元持續跟隨美元走強，但歐元匯率的升值速度目前相當有限，這主要是由於需求相對低迷所致。
· 行為因素：二月中旬的烏克蘭並未出現對歐元貨幣的狂熱需求，匯率差也穩步縮小。然而，如果最近對能源基礎設施的大規模炮擊導致對歐元區設備採購需求增加，則情況可能會發生變化，這將刺激需求增長，並相應地導致匯率再次跳躍。
預測
· 短期（1-2週）：銀行間市場的歐元匯率將在51.2-51.8烏克蘭格里夫納/歐元之間波動，並趨向高位。
· 中期（2-3個月）：國際市場預計美元不會出現明顯升值，因此歐元將保持強勢。在烏克蘭，歐元匯率將受到進口歐盟商品的需求影響，但現金市場相對較低的需求將使歐元匯率無法大幅脫離銀行間匯率。匯率參考值為 51.6–54.5 烏克蘭格里夫納/歐元。
· 長期（6 個月以上）：2026 年上半年，歐元匯率可能升至 54.8–56.5 烏克蘭格里夫納/歐元。
建議：美元或歐元——買入、賣出還是等待？
USD/UAH
在國際市場上，美元因樂觀預期以及勞動力市場和通脹水平的最新數據而走強，這些數據顯示美國經濟穩定發展，風險減弱。然而，聯準會領導層變動以及唐納德·川普繼續向央行施壓，要求在2026年大幅降低利率等「黑天鵝」事件仍有可能發生。
總體而言，鑑於川普總統政策的不可預測性，以及美國可能推出新的關稅措施，美元顯得相當脆弱。但目前市場情緒仍以樂觀為主，這也反映在避險資產的價格上。
在烏克蘭，格里夫納正承受著貨幣需求激增的巨大壓力，而與戰爭、能源基礎設施破壞以及戰事發展甚至無法部分預測相關的經濟風險，使本國貨幣沒有太多空間走強。在2026年期間，以美元儲蓄將繼續成為投資者中長期策略的基礎。預期格里夫納匯率將走弱，更增加了以美元儲蓄的吸引力。投機收益既可來自格里夫納兌美元的波動，也可來自歐元匯率頻繁且不規則的波動。
EUR/UAH
最近幾週，歐元匯率持續走低，但這並不意味著應退出歐元儲蓄，因為2026年的主要預測仍與歐元匯率走強有關，但不排除出現大幅波動。正是這些波動，讓投資者能有利地進入歐元投資，並獲利退出，特別是在中長期策略方面。歐元區經濟穩定發展，加上歐洲央行可預見的保守策略，歐元流動性將維持在高水平。
整體策略
聯邦儲備系統目前並未準備調整基準利率，在1月底的最後一次會議上，利率維持不變。對美國經濟積極發展的樂觀情緒促使投資者回歸美元資產，美元兌歐元匯率逐漸走強。然而，這種暫時性的穩定是脆弱的，不久後可能再次出現相反方向的波動。與美國不同，歐盟經濟雖然增長緩慢，但相當穩健，而歐元區的通脹更受控且可預測。所有這些因素都表明，未來幾個月美元匯率將出現不均勻且多方向的波動。
烏克蘭已形成大量國際儲備，足以應付六個月的進口需求，同時也計劃從合作夥伴國家獲得援助，這些都是可能略微抑制貶值趨勢的積極因素。但從長遠來看，2026年格里夫納將持續走弱，原因包括持續的消耗性戰爭、國家預算赤字問題，以及投資者對經濟形勢的負面預期。不過，貨幣貶值的節奏將由國家銀行控制，該機構仍將是外匯市場的主要參與者。國家銀行將進行適度的外匯干預，以滿足需求並防止匯率劇烈波動。在此情況下，投資者應專注於自身的貨幣策略，預先購入美元和歐元作為投資組合的基礎貨幣，以便在任何合適的時機進行有利可圖的貨幣兌換交易。
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參考資訊
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第1期——2025年12月
本綜覽旨在根據最新數據，分析烏克蘭外匯市場的現狀，並預測格里夫納兌主要貨幣的匯率走勢。我們將探討當前環境、市場動態、關鍵影響因素及可能的發展情境。
外匯市場現況分析
2025年12月上半月，市場持續關注美國聯準會會議及關鍵利率決策。12月10日會議上，正如市場和投資者所預期，委員會決定進入下一階段的寬鬆政策，將聯準會利率下調至3.5%至3.75%的新區間。在宣布新利率區間後，聯準會主席傑羅姆·鮑威爾表示，委員會決定降息是基於多項因素，其中包括美國勞動力市場降溫，即實際失業率上升。據他稱，聯準會認為最近的就業數據（約6萬個工作崗位）被「高估」了。「在克服就業與通膨目標之間的矛盾時，政策並無無風險之路可走。我們的責任是確保一次性價格上漲不會成為持續的通脹問題。」傑羅姆·鮑威爾表示。
2026年1月底是否會再次降息，是聯準會尚未回答的主要問題之一。聯準會表示，尚未就1月底的下次投票做出決定。傑羅姆·鮑威爾認為，在降息四分之三個百分點後，利率處於聯準會所追求的中性範圍，因為該利率既不會加速也不會減緩經濟增長。與此同時，聯準會主席駁斥了明年可能加息的推測。
對於歐元/美元匯率而言，關鍵利率的再次下調意味著美元走弱趨勢的延續。事實上，在聯準會決定新利率區間後的幾天內，匯率已達到1.1740美元，儘管在聯準會委員會投票當天（12月10日），匯率為1.1628美元。因此，美元匯率正在測試新水平。一些西方分析師甚至認為，匯率很可能會升至1.1800美元甚至更高。
當美國正處於貨幣政策寬鬆階段時，歐洲央行仍維持保守立場。歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德指出，歐元區經濟在面對地緣政治和經濟動盪時展現出韌性。但她強調，要充分發揮其潛力，需要更深入的結構性改革，並補充說，僅靠貨幣政策無法實現這一目標。
隨著聯準會立場趨於寬鬆，而歐洲央行的利率保持穩定，利率差距正在縮小，對歐元有利。因此，交易員目前認為歐元下跌的風險較低，並預期歐元/美元匯率將維持在1.1650美元以上。聯準會利率與歐洲央行無降息跡象之間的對比，刺激了資本流向歐洲資產，並在未來一個月內為歐元提供了良好的支撐。
烏克蘭國內形勢
12 月上半月，格里夫納匯率維持在 42.26-42.33 格里夫納兌 1 美元（官方匯率）的區間，且呈現短期走強趨勢——12 月 8 日，銀行間市場平均匯率達到 42.03 格里夫納兌 1 美元， 儘管如此，12月匯率仍回升至42.2烏克蘭格里夫納兌1美元以上。
12月，幾項重要因素支撐了格里夫納匯率。其中最主要的是國際儲備增加：根據烏克蘭國家銀行的初步數據，截至12月1日，儲備達到547.48億美元。因此，11月儲備增長了10.6%。國家銀行解釋，此動態源於年初以來國際夥伴的收入規模創下新高，超過了國家銀行的淨外匯銷售額及該國的外幣債務償還額。目前國際儲備規模足以維持外匯市場穩定，並可為未來5.6個月的進口提供資金。
得益於合作夥伴的匯款，11月政府在國家銀行的帳戶收到81.47億美元，其中最大筆款項（68.8億美元）來自歐盟，屬於G7 ERA倡議和烏克蘭融資工具的一部分。11月，國家銀行在市場上的外匯銷售量較10月有所下降——國家銀行在匯市售出27.28億美元，回購130萬美元儲備，因此11月國家銀行的外匯淨銷售額為27.27億美元。
國家銀行的基準利率維持不變：12月11日，國家銀行宣布將利率維持在15.5%的年利率水平。國家銀行解釋稱，此舉是為了維持格里夫納工具的吸引力、外匯市場的穩定性，並控制預期，以實現政策目標中的5%通脹率。
目前情況是，格里夫納不會經歷劇烈波動，但未來（2026年）將有一系列因素對格里夫納匯率構成壓力，其中包括外部援助可能出現困難（以及援助規模減少）。此外，可能影響貶值趨勢的風險因素還包括：國防部門預算支出增加、勞動力市場短缺、持續的飛彈和無人機攻擊導致能源運作困難，以及新的海外移民潮。
總體而言，國家銀行對2026年的基本預測是，烏克蘭將獲得超過450億美元的國際金融援助。但正如國家銀行行長安德烈·皮什尼所解釋的那樣，國際夥伴的進一步支持，特別是與國際貨幣基金組織的合作，將對前景產生巨大影響。重要的是，11月底，國際貨幣基金組織代表團與烏克蘭政府就擴大融資機制（EFF）框架內的新四年計劃達成人員級協議，潛在融資額度為81億美元。新協議包含一系列財政和貨幣政策措施，這些措施將成為該計劃的基礎，而該計劃的主要目標是支持宏觀經濟穩定、恢復債務和對外經濟穩定、打擊腐敗以及提高治理質量。
美元匯率：動態與分析
市場行為總體特徵
12 月上半月，美元在烏克蘭市場呈現多向波動，但美元走強、格里夫納走弱的趨勢仍然占主導地位。
12 月前兩週，匯率變化如下： 月初銀行間市場的賣出匯率為42.37烏克蘭格里夫納/美元，隨後在12月8日，格里夫納升值至42.02烏克蘭格里夫納/美元，但12月下旬格里夫納又出現貶值：匯率達到42.43烏克蘭格里夫納/美元，然後回落至42.2烏克蘭格里夫納/美元。
12 月上半月，現金市場的平均買入匯率在 41.9-42.10 烏克蘭格里夫納/美元之間波動，而賣出匯率則在 42.35-42.55 烏克蘭格里夫納/美元之間波動。銀行櫃檯的買賣匯差與11月相比沒有變化，截至12月中旬為0.45-0.6烏克蘭格里夫納/美元。
關鍵影響因素
預測
歐元匯率：動態與分析
市場行為總體特徵
12 月上半月，歐元在烏克蘭市場的匯率穩步走強：兩週內，官方匯率從 48.89 格里夫納/歐元升至 49.51 格里夫納/歐元。
關鍵觀察
Ø 匯率幾何：
o 現金歐元匯率最初在49.45-49.50烏克蘭格里夫納/歐元左右。然而，接近12月中旬時，歐元走強，現金市場的平均歐元賣出匯率達到49.8烏克蘭格里夫納/歐元。這反映了銀行間市場的趨勢，該市場的匯率在月初為49.28烏克蘭格里夫納/歐元，月中為49.50烏克蘭格里夫納/歐元。
Ø 供需狀況：
o 歐元需求仍處於較高水平，尤其是與歐洲賣家以歐元結算的企業。現金市場上，投資者也積極購買歐元，預期2026年歐元將繼續走強。
o 12 月現金市場歐元買賣價差維持不變，仍處於 0.5-1 烏克蘭格里夫納/歐元的高位。
關鍵影響因素
預測
建議：美元或歐元——買入、賣出還是等待？
USD/UAH
美元受到美國聯邦儲備委員會貨幣政策的壓力，以及2026年關鍵利率進一步下調的不確定性影響。目前，美國經濟正面臨著巨大的經濟衝擊，包括關稅、因唐納德·特朗普的移民限制而導致的勞動力短缺，以及大規模的政府開支削減。對於聯邦儲備委員會而言，由於政府停擺期間停止了價格和勞動力市場的綜合數據收集，預測難度加大。
12月和1月初，市場預期美元將進一步走弱，目前1.1690-1.1810美元的區間看起來比較現實。
對烏克蘭投資者來說，美元仍將是儲蓄的主要貨幣，應在中期和長期策略中考慮購買美元。
EUR/UAH
12月，歐元在烏克蘭市場走強，但仍存在劇烈波動和短期回落的可能性。然而，由於全球市場對美元走強的趨勢，歐元在短期內將保持上升趨勢。將歐元納入投資組合的策略應審慎考量，儘管歐元在戰略上具有高增長潛力，但匯率波動性較高，若決定緊急退出歐元投資，可能影響未來收益。
整體策略
美國聯準會逐步降低關鍵利率導致美元走弱，而聯準會委員會後續的利率決策將受到美國物價和勞動市場數據的影響。在聯準會的決策以及歐洲央行政策未出現劇烈變動（目前維持現行利率水平）的背景下，歐元正穩步走強。
考慮到全球趨勢，在中期和長期策略中，投資者宜選擇美元作為儲蓄的主要貨幣，因為即使美元走弱，也不會影響美元儲蓄的流動性水平。以歐元積累的儲蓄宜用於短期交易，並作為制定長期貨幣計劃時的投資組合多元化手段。
烏克蘭外匯市場的主要預測與2026年格里夫納貶值有關。這意味著美元需求穩定，歐元需求頻繁出現高峰。在持續戰事、複雜能源局勢、經濟活動下滑、勞動力市場問題以及明年合作夥伴資金流入預測困難等高風險環境下，短期內美元需求將持續增長。烏克蘭國家銀行將堅持匯率靈活性策略，這意味著不會出現劇烈的貶值波動，並能及時平抑匯率波動。未來格里夫納的貶值將使投資者能夠建立可靠的流動性外幣儲蓄組合，其中美元和歐元仍將是基礎貨幣。
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本公司及其分析師不作任何保證，亦不對因使用此資訊所產生的任何後果承擔責任。所有資訊均按現狀提供，不作任何完整性、及時性或更新補充的額外保證。
使用者應自行評估風險，並根據自身評估及對各種可取得來源的分析，做出明智的決定。在做出任何投資決定之前，建議諮詢獨立財務顧問。
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烏克蘭國家銀行頒發的外匯交易（現金形式外幣交易）許可證號碼：39806926，日期：2024年6月6日。
第2期——2025年10月
本回顧旨在根據最新數據，分析烏克蘭外匯市場的現狀，並預測格里夫納兌關鍵貨幣的匯率走勢。我們將探討當前環境、市場動態、關鍵影響因素及可能的發展情境。
外匯市場現況分析
國際背景
10 月下半月受聯準會委員會即將公布關鍵利率決策的預期影響。9 月前次降息 25 个基点是實現 2% 通脹目標戰略的結果。當時聯準會於 9 月啟動寬鬆週期，在 10 月 29 日的委員會會議上，決定再次降息 25 個基點至 3.75-4% 的區間。聯準會主席傑羅姆·鮑威爾在10月29日的簡報會上表示，自9月會議以來，就業和通膨前景並未發生太大變化，美國勞動力市場狀況正在惡化，通膨率仍處於略高水平。
因此，美國的經濟前景在一定程度上令投資者感到憂慮。然而，10月底市場樂觀情緒升溫，主要原因是總統唐納德·特朗普就與中國進一步合作發表的言論。10月29日，唐納德·川普在韓國舉行的亞太經濟合作組織峰會上表示，他認為美國將與中國「達成協議」，這將是「對雙方都有利的協議」。10月30日，特朗普與習近平舉行會晤。會後，美國總統宣布雙方同意將中國商品的總關稅從57%降至47%，而中國則承諾繼續出口稀土金屬。
總體而言，10月份美元兌歐元匯率走強，正是基於聯邦儲備委員會對關鍵利率的預期決定，以及白宮公佈的唐納德·特朗普與中國領導人習近平會晤的計劃。因此，10月29日歐元兌美元匯率維持在1.1630的水平也就不足為奇了。這實際上是市場樂觀情緒的反映，其原因在於聯準會政策放寬以及中美兩國達成協議的預期。然而，近期美元匯率仍可能出現一定程度的回落，因為美國勞動力市場狀況惡化可能對美元構成不利影響。
與此同時，歐盟投資者預期歐洲央行將在10月30日（週四）的會議上維持利率不變。稍後將公佈第三季度GDP快報數據和10月份通脹數據，但目前看來，歐洲央行不會帶來意外，利率將維持在2%的水平。
總體而言，歐盟的形勢相當穩定，儘管在美國對歐洲進口商品實施新關稅的背景下，歐元區未來經濟增長（特別是2026年）仍存在一定隱憂。歐元匯率還受到美中貿易關係發展預期的影響，兩國談判的實際結果可能會導致歐元/美元匯率波動加劇。
在烏克蘭，10月底美元的升值速度快於全球市場的動態，自10月初以來，歐元兌美元匯率從1.1685升至1.1630。值得注意的是，聯準會關鍵利率變動的劇本已反映在國際市場匯率中，因此這個因素對近期匯率波動的影響最小。
烏克蘭國內背景
10月，烏克蘭匯市出現明顯的本國貨幣貶值趨勢。自十月初以來，格里夫納兌美元匯率持續走弱：截至10月29日，官方匯率達到42.08格里夫納兌1美元，而10月1日的匯率為41.14格里夫納兌1美元。因此，格里夫納在近一個月內貶值了2.28%。現金市場的匯率也相應變化，截至10月29日，銀行平均匯率為42.25烏克蘭格里夫納兌1美元。
銀行間外匯市場對外幣的需求正在增長，但國家銀行並不急於增加干預。事實上，可以說這是由國家銀行嚴格控制下的可控貶值。
10月，彭博社報導了國際貨幣基金組織對格里夫納匯率的立場。該報導稱，國際貨幣基金組織正向國家銀行施壓，要求其實施受控的格里夫納貶值。國際貨幣基金組織認為，貶值將是加強國家預算融資的一種方式，但報導稱，國家銀行因通脹風險過高而不同意此舉。部分貶值確實是合理的，因為這可以讓烏克蘭以更優惠的匯率兌換從債權人和合作夥伴那裡獲得的資金，從而增加國庫收入。然而，突然實施貶值將是一個相當冒險的決定。目前，我們談論的是烏克蘭格里夫納匯率的逐步走弱，這完全由國家銀行控制。
我們認為，10月份的匯率波動受到三個主要因素的影響：美元在國際市場上的走強、進口商對外幣的需求增加（尤其是能源產品和設備），以及需要遵循2026年新國家預算草案中設定的匯率參數。需提醒的是，該文件規定的格里夫納年均匯率為45.7格里夫納兌1美元。
10月的重要趨勢：民眾對外幣現金的需求顯著增長。9月期間，民眾對美元的需求也顯著增長，淨外匯購買額達3.827億美元。10月的官方數據可能高於9月。銀行業觀察到無現金外匯購買需求上升，這也是預期格里夫納將進一步貶值的重要跡象。
影響匯率波動的最重要因素仍是戰爭和前線消息、能源基礎設施遭受炮擊，以及匯率突破心理關口——現金市場匯率超過42烏克蘭格里夫納兌1美元。
烏克蘭國家銀行將謹慎行事，一如既往地堅持平抑重大市場波動的立場，並努力在銀行間市場保持一定平衡。影響匯率變動的主要因素包括市場供需平衡、烏克蘭國家銀行的干預意願以及國際援助的規律性。與國際貨幣基金組織（IMF）的新協議內容亦至關重要，據悉IMF執行董事克里斯塔利娜·格奧爾基耶娃計劃訪問烏克蘭，商討金額可能達80億美元（尚未獲得官方確認）的新貸款方案。
美元匯率：動態與分析
市場行為總體特徵
10月，美元在國際市場上經歷了輕微的升值波動，美國貨幣在烏克蘭市場的持續走強也延續了這一趨勢。
本月匯率持續攀升：平均買入價從41.01升至41.8烏克蘭格里夫納/美元，平均賣出價從41.52升至42.25烏克蘭格里夫納/美元，國家銀行官方匯率從41.14升至42.08烏克蘭格里夫納/美元。美元匯率正穩步堅挺。
整個十月，現金市場的買入匯率維持在41.0-41.77烏克蘭格里夫納/美元（加權平均匯率）之間，而賣出匯率則在41.38-42.15烏克蘭格里夫納/美元之間。銀行櫃檯的買賣匯差在整個月份持續擴大，大型零售銀行在10月底的匯差為0.45-0.6 烏克蘭格里夫納/美元。
關鍵影響因素
預測
歐元匯率：動態與分析
市場行為總體特徵
10 月，歐元在烏克蘭市場的走勢與國內格里夫納貶值趨勢一致，並受到全球市場形勢的影響而走強。10 月 1 日，歐元官方匯率為 48.3 格里夫納/歐元，而 10 月 29 日則為 48.98 格里夫納/歐元。
關鍵觀察
Ø 匯率幾何：
o 10月烏克蘭歐元賣出匯率呈現多方向走勢，但10月21日後開始穩步上漲。
o 買入匯率繼續積極脫離賣出匯率，銀行匯率差持續擴大，截至10月底處於0.8-1烏克蘭格里夫納/歐元之間。
Ø 供需狀況：
o 十月份烏克蘭的現金歐元需求最初呈下降趨勢，但在下半月格里夫納貶值趨勢更為明顯後，現金需求大幅增長。
o 歐元買賣價差與美元價差存在顯著差異，且持續擴大，顯示銀行與金融機構對該貨幣穩定性缺乏信心：高價差總是風險與高波動性的代價。
關鍵影響因素
預測
建議：美元或歐元——買入、賣出還是等待？
2025年秋季美元走強，是基於對中美貿易談判進入新階段的樂觀預期，以及市場對美國貨幣政策進一步寬鬆所預設的波動幅度。
在儲蓄結構中，美元將扮演主要角色，宜持續分批購入。然而，在仔細分析投資策略後，為獲取短期收益，亦可考慮部分退出美元。
美元的持續走強與明確的貶值趨勢，為退出美元投資帶來獲利機會。然而在全球不穩定格里夫納匯率環境下，此類退出應伴隨額外安全措施——強有力的資本保全策略及後續將格里夫納投資於流動性資產。就中期策略而言，美元仍應作為貨幣投資組合的基礎貨幣。
EUR/UAH
歐元在烏克蘭市場呈現上升趨勢，但高波動性使得難以充分評估購買歐元資產的未來收益。從中期來看，歐元兌美元將持續走強。鑑於投資組合需要分散風險，投資者宜將20-30%的投資組合配置於歐元。
以當前匯率拋售歐元並不合適，因為預測的增長潛力顯示，未來幾個月內匯率將超過50烏克蘭格里夫納/歐元。由於高點差和更活躍的匯率動態，歐元可作為投機交易的基礎貨幣。
整體策略
聯準會降息及美國最新就業市場數據，可能導致美元走弱。未來支撐美元的因素將是美國與中國達成的新協議，因為目前跡象顯示兩國關係正在緩和。歐元將獲得歐洲央行關於成員國通脹率和GDP增長率的數據支持。
近期，投資者應選擇美元作為儲蓄基礎，但應定期審查其投資組合，以確保其多元化並包含其他流動性貨幣。歐元可能是投資組合的重要組成部分，特別是考慮到美國局勢不穩、投資者對未來經濟增長感到不確定，以及唐納德·特朗普總統的言論方向不一，可能引發市場波動。
烏克蘭市場呈現出格里夫納貶值的明顯趨勢，這為投資者提供了充分理由將美元作為基礎貨幣，將歐元作為多元化投資和可能的短期及投機交易的貨幣。成功的策略是通過轉換為美元來保存積蓄，並提高從歐元匯率波動中獲利的機會。考慮到美元在烏克蘭市場走強的可能性很高，從長遠來看，美元仍將是保存和增加外匯投資的主要手段。
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參考資訊
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乌克兰国家银行（NBU）上周几乎没有购买外汇，将其在银行间市场的销售额减少了5300万美元，降幅为8.4%，至5.858亿美元，监管机构网站上的统计数据表明。乌克兰国家银行指出，这是两周以来首次购买了50万美元的外汇。
监管机构在此期间公布的数据显示，上周整个周的余额均为负数，从周一的1130万美元波动到周二的1160万美元、周三的1320万美元和周四的850万美元。
格里夫纳的官方汇率在周初为 41.4018 格里夫纳/1 美元，周三贬值至 41.5566 格里夫纳/1 美元，到周末已回升至 41.4466 格里夫纳/1 美元。
现金市场上，格里夫纳汇率本周基本保持不变：买入价约为 41.40 格里夫纳/美元，卖出价约为 41.45 格里夫纳/美元。
“2025 年 5 月底，尽管外部动荡和地缘政治形势复杂，但乌克兰货币市场保持温和稳定，没有出现剧变。本国货币对美元汇率保持可控，而欧元兑格里夫纳汇率继续表现出较高波动性， 这既与全球趋势有关，也与企业和民众的货币偏好内部结构变化有关。”大型现金兑换市场参与者“KYT Group”的专家们如此描述了当前形势。
他们认为，在 2-4 个月的中期内，如果进口增长、国内通胀上升或外部融资出现重要信号，美元兑格里夫纳汇率将回到 41.80-42.50 格里夫纳/美元的区间。
在 6 个月以上的长期内，KYT Group 预计汇率可能会走向 43.00-45.00 格里夫纳/美元，甚至更高。
报告全文可点击以下链接查看：https://interfax.com.ua/news/projects/1080324.html
