分析中心 Experts Club 发布了一项新的视频研究， посвящённую 1950年至2025年间世界各国政府债务相对于GDP变化动态。该可视化展示了在过去75年中，不同经济体的债务负担如何变化——从战后恢复、债务危机，到疫情以及当前高成本借贷阶段。最后一页的重点是2025年的情况：按照该研究所采用的国际方法，乌克兰也进入了债务负担最高的20个国家之列。
该研究基于国际货币基金组织（IMF）DataMapper和2025年10月《世界经济展望》中的数据，采用的是“广义政府总债务”（general government gross debt）指标。根据IMF的估计，2025年全球政府债务水平达到全球GDP的96.8%，而发达经济体的平均水平为GDP的111.8%。这意味着，债务负担在全球范围内仍然系统性地维持在高位，不仅存在于脆弱国家，也存在于世界主要经济体之中。
根据视频中使用的数据，2025年债务负担最高的国家主要包括苏丹、日本、新加坡、希腊、巴林、马尔代夫和意大利。美国、法国和加拿大也位于这一组之中，而乌克兰以约占GDP 108.6%-110%的水平，也处于全球这一负面排名的上部，并且按照这些估计，大致进入了债务占GDP比重最高的前十几个国家之列。作为比较，2025年数据库中乌克兰的数值为GDP的108.6%，美国为128.7%，法国为119.6%，意大利为138.3%，日本为226.8%；在基于同一IMF估值编制的国际汇总表中，也出现了相近的数值，其中乌克兰约为GDP的110%。
对乌克兰而言，这一结果尤为具有代表性。根据IMF DataMapper的数据，2025年广义政府部门的总政府债务达到GDP的108.6%。VoxUkraine在分析同一IMF数据库时指出，这是乌克兰整个观察期内的最高水平。与此同时，乌克兰财政部表示，截至2025年底，国家债务和国家担保债务总额为GDP的98.4%。这一差异由统计方法造成：IMF的国际比较使用的是范围更广的“广义政府总债务”指标，因此正是这一指标适用于Experts Club研究中所展示的全球排名。
“我们的研究显示的不只是债务规模本身，而是一个国家在全球风险体系中的位置。对乌克兰而言，进入债务负担最高国家之列，是战争、大规模预算融资需求以及对外部支持依赖的直接结果。但与此同时，这也提醒我们，战争结束后，关键挑战之一不仅是经济恢复，还包括建立长期债务管理战略，” Experts Club创始人、经济学副博士马克西姆·乌拉金指出。
在更广泛的背景下，该视频表明，高债务已经不再只是危机国家的例外现象。如今，债务负担最高的国家中，既有长期存在结构性失衡的经济体，也有拥有深厚国内资本市场的发达国家。正因如此，1950年与2025年的对比显示出一个主要变化：债务模式已经成为世界经济的常态，而债务可持续性问题如今不仅取决于债务规模，还取决于偿债成本、GDP增长速度、债权人结构以及国家维持投资者信心的能力。
对乌克兰来说，根据2025年的数据，这项研究的主要结论是，该国按照国际方法已经越过了占GDP 100%的心理关口，并进入全球债务水平最高国家之列。这并不意味着会自动爆发债务危机，但这意味着，战后财政可持续性、债务重组、新融资成本以及加快经济增长等议题，将在未来几年成为经济政策的核心主题之一。
