第1期——2025年9月
本报告旨在根据最新数据，分析乌克兰外汇市场的现状，并对格里夫纳兑主要货币的汇率进行预测。我们审视了当前形势、市场动态、关键影响因素以及可能的发展情景。
外汇市场现状分析
国际背景
9 月上半月，全球金融市场和乌克兰金融市场都处于等待美国联邦储备系统关键决策的状态。美联储主席暗示，为了避免已经出现降温迹象的经济过热，将不得不调整政策。8月份通胀率再次小幅上升，但幅度并不大，而劳动力市场正在逐渐走弱。这使投资者处于观望状态：美联储是否会在9月份降息，还是会暂停行动。这个答案不仅将影响美元，还将影响欧元、格里夫纳的走势，以及黄金、股票甚至加密货币的价格。
在此背景下，欧洲显得相当平静。通胀率维持在2%左右，这是欧洲央行所关注的水平。没有新的加息理由，因此监管机构决定维持现状。欧元区经济增长非常缓慢，这使得欧元没有强有力的理由来走强。
8月至9月期间，石油和天然气市场未见波澜：价格基本保持稳定，未出现新的剧烈波动。这对欧元而言甚至是个不利因素，因为能源价格压力缺失，欧洲央行就无需采取更严厉的措施。
美联储尚未实际降息，但市场已对此举翘首以待，分析师认为降息可能性极大。无论在全球还是乌克兰，美元都在逐渐走弱，正是因为投资者将美联储放松政策的可能性纳入了价格考量。
欧元兑美元汇率显示，欧元在没有自身驱动因素的情况下出现回升，这完全得益于美元的走弱。在乌克兰，美元也在持续下跌。这意味着，“更便宜”的美元实际上已经反映在报价中。同时，如果美联储在9月份确实降息，市场反应可能会短暂且温和，因为市场已经消化了该情景的大部分潜在影响。但如果美联储出人意料地维持利率不变，美元将有机会短期反弹——市场将不得不迅速重新评估其预期。
乌克兰国内情况
在乌克兰，情况仍然可控。国家银行拥有创纪录的储备，能够平抑货币供求的任何波动。格里夫纳的官方汇率正在平稳走强，现金市场也保持平稳，没有出现剧烈波动。买卖价差保持稳定，表明监管机构与市场之间达成了共识。
未来几周的关键问题是：美元将如何对美联储的决定作出反应。如果利率下调，格里夫纳可能会获得额外支撑，而欧元可能会小幅上涨。如果利率维持不变，美元将保持优势，乌克兰市场将感受到这种影响。
9月上旬的主要新闻是政府在2026年预算草案中设定的美元汇率基准——年均汇率为45.6乌克兰格里夫纳兑1美元。该汇率接近商业界的预期：根据欧洲商业协会的调查结果，会员公司在其2026年财务计划中设定的汇率为46乌克兰格里夫纳/美元，高于2025年的预期汇率44乌克兰格里夫纳/美元。总体而言，乌克兰政府和商业界的预测存在贬值共识——目前尚无逆转趋势的先决条件。
美元汇率：动态与分析
市场表现总体特征
9月份美元汇率呈平稳波动态势，下行趋势几乎持平。在全球市场上，美元已经兑现了美联储9月份可能降息的大部分预期，这反映在乌克兰国内市场。
在过去的30天里，汇率逐渐下滑：平均买入价从41.20降至41.05乌克兰格里夫纳/美元，卖出价从41.65降至41.50乌克兰格里夫纳/美元，乌克兰国家银行的官方汇率从41.35降至41.25乌克兰格里夫纳/美元。这是平稳且可控的下跌，没有出现剧烈波动。9 月下半月，美元在现金市场上维持在 41.00-41.30 格里夫纳/美元的窄幅区间内，而卖出价则维持在 41.45-41.60 格里夫纳/美元之间。
乌克兰国家银行的官方汇率与市场汇率同步波动，保持着市场的“锚定”作用。买卖价差维持在0.40-0.50乌克兰格里夫纳的窄幅区间，市场汇率与官方汇率保持等距，表明市场与监管机构之间存在“汇率共识”。
关键影响因素
预测
建议关注我们针对美联储不同行动的汇率情景模拟，该模拟已发布在之前的预测中，可通过此链接查看。
欧元汇率：动态与分析
市场行为总体特征
9 月上半月，欧元在乌克兰市场表现平缓，逐渐向区间上限移动。一周内，买入报价维持在 48.00-48.10 格里夫纳/欧元，卖出报价维持在 48.65-48.75 格里夫纳/欧元。从30天的走势来看，可以看出波浪般的动态：8月底下跌，9月初稳定，然后在9月中旬又出现新的上涨尝试。
汇率定位的特点
值得注意的是，汇率的“几何形状”发生了明显变化：上周的买入汇率明显“紧贴”国家银行的官方汇率，而卖出汇率则逐渐远离官方汇率。同时，买入和卖出之间的价差（0.50-0.60 格里夫纳/欧元）相对稳定。这可能表明：
关键影响因素
预测
建议关注我们针对美联储不同行动的汇率情景模拟，该模拟已发布在之前的预测中，可通过此链接查看。
建议：美元或欧元——买入、卖出还是等待？
美元/乌克兰格里夫纳
国内市场已经把美联储9月份降息的可能性计入汇率了。这意味着进一步下跌的空间有限。
在“底部”买入几乎没有意义——最好分批买入，不要试图抓住最佳时机。
如果美联储意外维持利率不变，美元可能会短期反弹，这将为持有储备的人提供部分获利抛售的机会。
对于中期计划而言，美元仍然是投资组合的“锚”，但现在不是进行大额一次性交易的时候——流动性和灵活性更为重要。
欧元/乌克兰格里夫纳
欧元呈现出有趣的“几何”现象：买入汇率接近官方汇率，而卖出汇率则不断走高。这表明民众对欧元的需求减少，但同时也表明交易商们谨慎地押注欧元汇率会上涨。
现在可以小批量购买欧元——特别是对于那些分散储蓄或准备在欧盟进行未来支付的人。
如果美联储最终降息，欧元将获得推动力，可能迅速接近49-50 UAH/€。
现在卖欧元没啥意义，因为上涨的潜力比下跌的风险大。
最好等回调或新高峰出现，再优化投资组合中的欧元比例。
总体策略
在短期内，应保持平衡：美元作为稳定基础，欧元作为具有反弹潜力的灵活工具。
购买时最好不要一次性买入，而应分批购买。
只有当市场出现明显上涨时，才应出售。
最重要的是——按区间规划，而非按点位规划：当前乌克兰市场对外部信号的反应强于对内部事件的反应。
鉴于政府与企业就可控贬值趋势达成共识，货币是中长期保存储蓄的最佳选择。
如果美联储最终降息，则值得考虑通过加密货币实现投资组合多元化：全球市场获得廉价资金后，将趋向风险。
本文由国际多服务产品金融科技平台 KYT Group 的分析师撰写，反映了他们的专业分析判断。本文所提供的信息仅供参考，不能视为行动建议。
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参考
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