Die AG „Ukrzaliznytsia“ führte vom 1. bis 8. April begrenzte Verhandlungen mit Mitgliedern der Ad-hoc-Gruppe (AHG) der Inhaber ihrer Eurobonds im Nennwert von 1,055 Mrd. US-Dollar, in deren Verlauf sie ihren Vorschlag zur Umstrukturierung vorstellte, bislang jedoch ohne Ergebnis.
„…die Anleihegläubiger wiesen darauf hin, dass sie zwar eine einvernehmliche Umstrukturierung der Anleihen befürworten, jedoch nicht bereit sind, dem Vorschlag von „Ukrzaliznytsia“ zuzustimmen, und zum gegenwärtigen Zeitpunkt keinen Gegenvorschlag unterbreitet haben“, heißt es in einer Mitteilung des Unternehmens vom Freitag.
Es wird darauf hingewiesen, dass eine Gruppe von Anleihegläubigern beschlossen hat, nach Ablauf der genannten Frist keine Verlängerung der begrenzten Verhandlungen zu beantragen.
„Obwohl sich „Ukrzaliznytsia“ und die Inhaber der Anleihen mit eingeschränkten Rechten innerhalb des begrenzten Zeitraums nicht auf die Bedingungen für die Umstrukturierung der Anleihen einigen konnten, beabsichtigt „Ukrzaliznytsia“, die vertrauensvolle Zusammenarbeit mit AHG fortzusetzen, insbesondere über die jeweiligen Berater der Parteien, um eine Einigung zu erzielen“, heißt es in der Mitteilung.
Der Mitteilung zufolge wurden „Ukrzaliznytsia“ von ihren Rechtsberatern Clifford Chance LLP und Sayenko Kharenko sowie ihren Finanzberatern Rothschild & Cie und FinPoint LLC vertreten, während die Inhaber der Anleihen mit eingeschränkten Rechten von den Rechtsberatern von AHG, Hogan Lovells International LLP, vertreten wurden.
Wie in der Präsentation zur Umstrukturierung dargelegt, schlug „Ukrzaliznytsia“ vor, 20 % des Kapitalbetrags abzuschreiben, die endgültige Rückzahlung der Eurobonds bis Juni 2033 aufzuschieben und ab Dezember 2030 mit ihrer sanften Tilgung zu beginnen – in sechs gleichen Raten zu je 150 Mio. USD.
Gleichzeitig möchte das Unternehmen die Höhe dieser Zahlungen zusätzlich an das Frachtvolumen koppeln. „Jeder einzelne Zahlungsbetrag in Höhe von 150 Mio. USD kann je nach Frachtvolumen im Bereich von 112 bis 168 Mio. USD nach oben oder unten angepasst werden“, heißt es in der Präsentation.
Was die Zinsen betrifft, so wurde vorgeschlagen, im ersten Jahr (von Juni 2026 bis Juni 2027) nur 1,5 % in bar zu zahlen, im zweiten Jahr 2 %, im dritten Jahr 4 %, im vierten Jahr 6 % und in den letzten drei Jahren jeweils 7,75 %.
Was die überfälligen Zinsen betrifft, deren Höhe zum 30. Juni dieses Jahres 83 Mio. $ erreichen wird, so möchte „Ukrzaliznytsia“ ebenfalls 20 % dieses Betrags abschreiben und von den verbleibenden 67 Mio. $ 20 % in bar zahlen, also 1,3 Cent pro Dollar Nennwert, während der Rest in ein neues Instrument kapitalisiert werden soll.
Im Falle der Annahme eines solchen Vorschlags würde das Unternehmen in diesem und im nächsten Jahr für die Eurobonds nur 20 Mio. $ bzw. 16 Mio. $ in bar zahlen, während es 2028 77 Mio. $, 2029 121 Mio. $, 2030 240 Mio. $, 2031 – 389 Mio. $, 2032 – 434 Mio. $ und 2033 – 155 Mio. $.
Wie berichtet, hat „Ukrzaliznytsia“ im Januar 2025 die infolge der Umstrukturierung im Jahr 2022 verschobenen Kuponzahlungen für die Eurobonds 2026 mit einem Zinssatz von 8,25 % in Höhe von 108,28 Mio. $ sowie die Eurobonds 2028 mit einem Zinssatz von 7,875 % in Höhe von 51,9 Mio. $ kapitalisiert. Dadurch erhöhte sich das Volumen dieser Emissionen auf 703,2 Mio. $ bzw. 351,9 Mio. $.
Im Januar dieses Jahres weigerte sich das Unternehmen, Kuponzahlungen in Höhe von 45 Mio. $ für die Eurobonds 2026 und 2028 zu leisten, die auf den 9. bzw. 15. Januar fielen, und kündigte an, eine umfassende Umstrukturierung ihrer finanziellen Verpflichtungen aus den Kreditverträgen zu den Anleihen unter Einbeziehung qualifizierter Finanz- und Rechtsberater einzuleiten.
Als Hauptgründe für die Einstellung der Bedienung der Eurobonds-Schulden nannte das Unternehmen den anhaltenden Rückgang der Einnahmen aus dem Güterverkehr vor dem Hintergrund eines Rückgangs des Transportvolumens, der im Jahr 2025 etwa 17 % betragen wird, sowie die Zunahme von Angriffen auf die Eisenbahn, deren Gesamtzahl im Jahr 2025 (1195) den Gesamtwert der Jahre 2023–2024 überstieg.
Im Februar senkte die internationale Ratingagentur Fitch Ratings das langfristige Emittentenausfallrating (RD) der AG „Ukrzaliznytsia“ von „C“ auf „RD“ (Restricted Default, eingeschränkter Ausfall) und die langfristigen Ratings ihrer Eurobonds mit Fälligkeit in den Jahren 2026 und 2028 von „C“ auf „D“.
Laut der Präsentation verzeichnete „Ukrzaliznytsia“ im Jahr 2025 einen Umsatzrückgang um 15,6 % auf 2,189 Mrd. USD und einen Rückgang des EBITDA um 30,2 % auf 293 Mio. USD, wovon 270 Mio. USD auf staatliche Unterstützung entfielen. Das Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA stieg auf 5,2.
