Выпуск № 2 – апрель 2026 года
Анализ текущей ситуации на валютном рынке Украины
Апрель стал месяцем относительной стабильности для валютного рынка Украины, несмотря на довольно высокий спрос на доллар, однако регулярное участие Национального банка Украины в торгах сдержало существенные колебания, и именно поэтому второй месяц весны завершается курсом 44,08 грн за доллар.
Однако дальнейшие девальвационные скачки могут происходить как на фоне нестабильной глобальной обстановки, так и из-за внутренних дисбалансов, особенно если Нацбанк ослабит уровень своего участия в качестве продавца на валютном рынке. Торговый баланс дефицитен, и аппетиты импортеров можно удовлетворить только за счет резервов НБУ. Напомним, что в прошлом году экспорт товаров из Украины составил 40,37 млрд долл. США, а вот импорт товаров – 84,74 млрд долл. Таким образом, дефицит торгового баланса достиг 44,4 млрд долл. Такой дисбаланс мог бы существенно повлиять на валютный курс, если бы не интервенции НБУ.
Глобальный контекст
Основное внимание в апреле было сосредоточено на ФРС, где ожидалось принятие решения Комитета по ставкам, а именно заседание Комитета ФРС было запланировано на 29 апреля. Ранее на мартовском заседании Комитет ФРС оставил базовую ставку неизменной в диапазоне от 3,5% до 3,75%. От апрельского заседания трейдеры и инвесторы не ожидали никаких изменений. Их прогнозы оправдались, ведь ФРС оставила базовую процентную ставку неизменной третье заседание подряд, а среди причин решения – повышенная экономическая неопределенность из-за событий на Ближнем Востоке.
В целом среди главных факторов давления как на курсовые траектории, так и на ведущие экономики мира остается напряженность на Ближнем Востоке, где США и Иран все еще не пришли к заключению мирного соглашения. Как сообщали СМИ, Иран представил США новое предложение по возобновлению работы Ормузского пролива и прекращению войны. Речь идет о том, что новое предложение, переданное США через пакистанских посредников, сосредоточено на решении кризиса вокруг пролива и американской блокады. В рамках этого соглашения прекращение огня будет продлено на длительный период или стороны договорятся о полном прекращении войны. А вот ядерные переговоры, к которым так стремятся США, в этом предложении отложены. Пока нет четкого сообщения от Белого дома относительно рассмотрения предложения от Ирана, но уже ясно, что быстрого мира на Ближнем Востоке не будет. Между тем, госсекретарь США Марко Рубио заявил о возможном усилении санкционного давления на Иран в случае отсутствия договоренностей.
На нефтяном рынке конфликт на Ближнем Востоке создает лишь постоянные ценовые колебания. Причем на это влияют как сам факт блокирования Ормузского пролива, так и другие факторы. Например, недавно президент США пригрозил Ирану в посте на Truth Social, заявив, что стране «лучше побыстрее опомниться!», и обвинил руководство Тегерана в неспособности «собраться с силами». Это почти мгновенно отразилось на котировках на рынке нефти. Правда, к этому добавился и фактор ОАЭ, заявивших о выходе из ОПЕК. Опасения относительно длительных перебоев в стратегически важном Ормузском проливе ведут нефть все выше: 29 апреля Brent достигла 114,5 долл. за баррель, а 30 апреля цена перешла за уровень 120 долл. за баррель.
Доллар также чувствителен к ситуации на рынке нефти и новостям о конфликте на Ближнем Востоке. По состоянию на конец апреля индекс DXY показывает, что валюта США подешевела на 1,52% за последний месяц. Однако последняя неделя апреля несколько сбила панические настроения, а курс пары EUR/USD уравновесился до 1,1705, ведь еще в середине месяца находился на отметке 1,1835.
Внутренний украинский контекст
В течение апреля на украинском валютном рынке, как и в предыдущие месяцы, наблюдался высокий спрос на доллары и евро, а главным маркетмейкером рынка оставался Национальный банк Украины. НБУ регулярно проводил интервенции, что сглаживало пиковые всплески спроса и возвращало курс в определенные психологические пределы. В период с 30 марта по 24 апреля включительно НБУ продал на рынке 3,3 млрд долларов. Средненедельное значение интервенций в апреле – 827 млн долларов. Это меньше средненедельного мартовского значения – более 1,1 млрд долл. Благодаря регулярному участию НБУ в торгах в течение апреля гривне удалось удержаться от существенных курсовых колебаний, поэтому по состоянию на конец апреля официальный курс находится на отметке 44,08 грн/долл., тогда как месяц начинался с курса на уровне 43,91 грн/долл.
На наличном рынке в апреле спрос на доллары и евро был более сдержанным, чем в марте. Напомним, что в прошлом месяце объемы покупки наличной валюты выросли до 2,39 млрд долларов, а чистая покупка наличной валюты населением составила 968 млн долл. В апреле заметно падение объемов как покупки, так и продажи наличной валюты. По данным НБУ, в течение 1–27 апреля объемы покупки составили 1,58 млрд долл., а продажи — 1,24 млрд долл. Таким образом, чистая покупка наличной валюты за этот период составила 337 млн долл.
Что касается основных макроэкономических факторов, то в конце апреля наконец стало ясно, что Украина получит средства по утвержденной ЕС кредитной программе на 90 млрд евро. Первый транш должен поступить уже в мае-июне, а это 45 млрд евро, которые будут направлены на социальную бюджетную поддержку, энергетику, а также на оборонные нужды Украины. Что касается программы с МВФ, то пока продолжаются консультации. Уже ясно, что в этом году НДС для ФЛП вводить не планируют, но в фонде рассчитывают на борьбу с тенью, то есть настаивают на детенизации и борьбе с коррупцией. Также в СМИ сообщалось, что среди методов необходимой детенизации в фонде назвали законодательное закрепление ограничения на выплату минимальной заработной платы по определенным профессиям, если она существенно ниже рыночной зарплаты в отрасли, санкции в отношении крупного бизнеса, который использует дробление через сеть ФЛП. Планируется, что в мае Украина и МВФ достигнут консенсуса на переговорах, что придаст больше уверенности в дальнейшем сотрудничестве и объеме кредитной поддержки от МВФ в 2026-2027 годах.
Курс доллара США: динамика и анализ
В апреле гривна сначала укрепилась, но к концу месяца курс все же осторожно пошел вверх: если в начале месяца официальный курс НБУ был на отметке 43,91 грн/доллар, то 30 апреля — 44,08 грн/доллар. На межбанке наблюдался стабильный спрос, однако ажиотажа не было, а интервенции НБУ удовлетворяли все заявки на покупку валюты. Курс на межбанке в конце месяца достиг значений 43,98–44,05 грн/долл.
Фактически можно говорить о довольно стабильном для гривны месяце, который был достаточно спокойным и на межбанке, и в наличном сегменте. По состоянию на конец апреля курс покупки наличных долларов составляет 43,7–43,85 грн/долл., а курс продажи – 44,00–44,10 грн/долл.
Спреды между курсами в течение апреля несколько сократились – до уровня 0,2–0,25 грн/долл., что является логичным следствием стабильности на межбанке и отсутствия ажиотажного спроса на наличном рынке.
Ключевые факторы влияния:
· Стабилизация курсовых колебаний в апреле: временное укрепление курса гривны, а затем легкий откат в сторону девальвации стали следствием отсутствия ажиотажного спроса на валюту как со стороны импортеров, так и со стороны населения.
· Существенное сокращение объемов валютных интервенций НБУ: Нацбанк остается главным продавцом на валютном рынке, но в апреле объемы продажи долларов сократились, а курсовые колебания стали менее заметными.
· Международные факторы: на глобальном рынке доллару удалось немного укрепиться, но валюта все еще остается на нижних значениях и под риском дальнейшего падения на фоне конфликта США и Ирана.
· Поведенческие ожидания рынка: в перспективе ожидается продолжение девальвационного тренда в Украине, что усиливает привлекательность доллара как основной валюты для сохранения сбережений.
Прогноз
· Краткосрочно (1–2 недели): базовый диапазон 44,05–44,20 грн/долл. с возможными разнонаправленными колебаниями в зависимости от ситуации со спросом и объемов поступлений от стран-доноров.
· Среднесрочно (2–3 месяца): 44,15–44,65 грн/$. В настоящее время на международном рынке доллар не получает поддержки вследствие затянувшегося конфликта на Ближнем Востоке и отсутствия изменения ключевой ставки. Однако перспектива успешных переговоров между США и Ираном и открытие Ормузского пролива могут существенно укрепить позиции американской валюты.
· В долгосрочной перспективе (6+ месяцев): базовый сценарий — девальвация гривны до уровня 44,3–45,5 грн/$. Национальная валюта в Украине находится под давлением различных факторов, среди которых как ситуация на фронте, так и мировые цены на нефть, экономическое развитие и уровень поддержки Украины партнерами. Поступление 45 млрд евро от ЕС дает надежду, что правительству удастся улучшить ситуацию с бюджетным дефицитом, а также пополнить резервы НБУ, что потенциально может поддержать гривну.
Курс евро: динамика и анализ
В апреле курс евро к гривне рос под влиянием курсовой траектории на международном рынке, где произошло укрепление евро и ослабление доллара США, соответственно, это стало причиной более глубокой девальвации гривны по отношению к евро, чем к доллару. Апрель начался со значения официального курса евро на уровне 50,45 грн/евро, а по состоянию на 30 апреля курс достиг отметки 51,58 грн/евро.
Поскольку на наличном рынке Украины в течение апреля не наблюдалось повышенного спроса на евро, то в обменных пунктах и кассах банков курс двигался плавно и синхронно с официальным значением НБУ.
В течение апреля курс евро в кассах обменников и банков менялся следующим образом: в начале апреля курс покупки составлял 50,0–50,7 грн/евро, а продажи – 51,0–51,2 грн/евро, а в конце апреля курс покупки достиг отметки 50,95–51,4 грн/евро. Что касается курса продажи евро, то по состоянию на 30 апреля курс на наличном рынке – в пределах 51,75–52,10 грн/евро.
Спреды между курсами в апреле сначала выросли из-за неопределенности относительно дальнейшего изменения курса евро на глобальном рынке, но в конце апреля на фоне сокращения спроса на евро на внутреннем рынке спреды сократились до 0,4–0,6 грн/евро.
Ключевые факторы влияния:
· На международном рынке евро укрепляет позиции: курс евро к доллару рос в апреле, хотя в конце месяца и стало заметно некоторое укрепление доллара, однако евро держится на уровне 1,1705 долл./евро.
· Инвесторы заинтересованы в евро как в ликвидном и надежном активе: напряженность между США и Ираном побуждает инвесторов обращать внимание на активы в евро, и пока конфликт на Ближнем Востоке не разрешен, сильные позиции евро будут сохраняться.
· Спрос на евро в Украине снижается: ажиотажного спроса на евро в апреле на наличном рынке не было, а временное укрепление гривны по отношению к доллару позволило сконцентрироваться на ее покупке, а вот подорожавший евро был интересен больше для операций по продаже.
Прогноз:
· Краткосрочно (2–4 недели): если на глобальном рынке евро продолжится укрепление, то на украинском рынке евро может оставаться в коридоре 51,5–52,0 грн/€.
· Среднесрочно (2–4 месяца): возможно укрепление евро до уровня 52,5 грн/€. Снижение цен на нефть в случае разблокирования Ормузского пролива может оказать поддержку доллару, а евро будет терять свои позиции.
· В долгосрочной перспективе (6+ месяцев): если США и Иран выйдут на реальный переговорный трек в ближайшие два месяца, а запланированное снижение базовой ставки ФРС будет реализовано, то в Украине курс евро может находиться в пределах 52,60–53,80 грн/€.
Рекомендации для бизнеса и инвесторов
Май может стать месяцем стремительных курсовых колебаний. Поскольку сохраняются высокие риски для инвесторов из-за нестабильности ситуации на Ближнем Востоке и стремительного подорожания нефти, валютная стратегия в этот период высоких рисков должна сохранять осторожность и гибкость, а также предусматривать несколько сценариев.
Глобальная нестабильность будет определять уровень доверия к валютам. Основные направления изменений связаны с возможным урегулированием конфликта между США и Ираном, что повлияет на дальнейшую курсовую траекторию доллара и евро.
Ставки ФРС могут оказать доллару поддержку, но надолго ли? Пара EUR/USD будет находиться под влиянием геополитики в большей степени, чем решений ФРС. Однако следить за экономическими новостями из США крайне важно для возможного своевременного реагирования и корректировки стратегии.
Ликвидность – в центре всех стратегий. Отсутствие стабильности и предсказуемости повышают роль ликвидных валют, а главными в портфеле остаются доллар и евро. Если диверсификация входит в личный финансовый план, то к основным валютам можно добавить определенный процент других (например, сформировать 10% в швейцарских франках).
В каждой стратегии – безопасные инвестиции. Даже если инвестор выбирает риски для получения краткосрочного спекулятивного дохода, часть средств должна быть направлена на безопасное сохранение накоплений, следовательно, покупка наличной валюты пригодится.
Национальная валюта – в ограниченном объеме для текущих расходов, для других планов – доллар. В долгосрочной сбалансированной стратегии накопления в долларах должны составлять не менее 50% валютного портфеля. Поскольку гривна может в дальнейшем девальвировать до уровня свыше 45 грн/долл., то возрастает роль защиты средств от обесценивания с помощью вложений в доллар.
Фокус – на нефтяном рынке. Важно анализировать движение цен на нефть для возможного частичного изменения стратегии, ведь серьезное снижение цен на нефть может оказать сильную поддержку доллару, а евро будет терять свои позиции. В сбалансированном валютном портфеле может быть не более 35% накоплений в евро.
Следить за спредами – получить быструю прибыль. Поскольку спреды постоянно меняются, это дает инвесторам возможность в определенные промежутки времени осуществлять выгодные переходы из евро в гривну, а затем из гривны в доллар. Однако стоит осторожно относиться к рискованным операциям и просчитывать возможные потери.
Учетная ставка НБУ может измениться. В Украине растет инфляция, что подталкивает регулятора к возможному решению об увеличении учетной ставки. Для инвесторов это будет означать перспективу получения более высоких ставок по ОВГЗ в гривне, а также по банковским депозитам. Однако направлять все накопления в гривневые активы рискованно, лучше сконцентрироваться на продуманной валютной стратегии.
Что важно в сфере новостей. Следим за сообщениями из Белого дома и представителей Ирана, регулярно изучаем динамику цен на нефть. Изменение ставки ФРС станет сигналом к усиленному вниманию инвесторов к активам в долларах США. На внутреннем рынке маркерами курсовых изменений могут быть обстрелы врагом энергетической инфраструктуры, а также переговоры с МВФ и информация о поступлении кредитных траншей от ЕС.
Данный материал подготовлен аналитиками международной мультисервисной продуктовой FinTech-платформы КИТ Group и отражает их экспертное, аналитическое профессиональное мнение. Информация, представленная в этом обзоре, носит исключительно информационный характер и не может быть расценена как рекомендация к действию.
Компания и ее аналитики не дают никаких заверений и не несут ответственности за любые последствия, возникшие в результате использования этой информации. Вся информация предоставляется «как есть», без каких-либо дополнительных гарантий полноты, обязательств по своевременности или обновлению или дополнению.
Пользователи данного материала должны самостоятельно оценивать риски и принимать осознанные решения на основе собственной оценки и анализа ситуации из различных доступных источников, которые они сами считают достаточно квалифицированными. Перед принятием каких-либо инвестиционных решений рекомендуем проконсультироваться с независимым финансовым консультантом.
СПРАВКА
KИT Group — международная мультисервисная продуктовая FinTech-платформа формата маркетплейс, которая предоставляет финансовым компаниям доступ к сервисам продвижения их услуг, а также рекламно-консультационные услуги.
