Как сообщает Fixygen, волатильность биткойна остаётся на исторически низком уровне, несмотря на значительные колебания потоков в криптовалютные ETF, изменение ожиданий относительно ставок ФРС и резкие колебания цен в отдельные торговые дни.
Анализ Glassnode показывает, что одним из важнейших факторов снижения месячной реализованной волатильности стало увеличение доли биткоина у долгосрочных держателей. Этот показатель лучше объясняет изменения волатильности, чем капитализация криптовалюты, открытый интерес к деривативам, funding rates или объем торгов, сообщает The Block.
Иными словами, значение имеет уже не только размер рынка, но и структура владельцев BTC.
Биткойн, который ранее в значительной степени перемещался между спекулятивными инвесторами и трейдерами, всё чаще концентрируется у долгосрочных держателей, ETF, компаний и других участников, которые совершают сделки значительно реже.
Это может сокращать объем монет, постоянно участвующих в торговле, и снижать чувствительность рынка к краткосрочным колебаниям спроса.
В то же время более 71% всего предложения биткоина сейчас находится в прибыли, свидетельствуют данные, приводимые аналитиками Bitfinex.
Этот показатель приближается к историческому среднему уровню около 74,7%. По наблюдениям аналитиков, устойчивый переход выше этого уровня в предыдущих циклах нередко совпадал с переходом рынка от медвежьей к более устойчивой бычьей фазе.
При этом высокая доля прибыльных монет имеет двойной эффект. С одной стороны, она отражает улучшение финансового положения владельцев биткоина. С другой — создает потенциальный объем предложения, который может выйти на рынок в случае дальнейшего роста цены, поскольку инвесторы начинают фиксировать прибыль.
12 сентября биткоин торгуется примерно в районе $77 тыс., оставаясь значительно ниже исторического максимума 2025 года.
Параллельно меняется сама инфраструктура рынка. Спотовые ETF превратились в один из крупнейших каналов институционального спроса, публичные компании создают многомиллиардные биткойн-резервы, а доля долгосрочного хранения увеличивается.
Это постепенно приближает биткойн по структуре инвесторов к традиционным финансовым активам, хотя абсолютная волатильность криптовалюты, как и прежде, значительно выше, чем у большинства крупных фондовых индексов или государственных облигаций.
По оценке аналитиков Bitfinex, текущая ситуация пока что больше соответствует консолидации с потенциалом роста, чем подтверждённому новому бычьему прорыву.
Таким образом, изменение состава владельцев биткоина может постепенно изменить и привычную модель криптовалютных циклов. Если все большая часть предложения остается в ETF, компаниях и у долгосрочных инвесторов, будущие циклы могут становиться менее резкими, хотя полностью исключать значительные ценовые колебания для биткоина пока рано.
