本文介绍截至2026年7月底乌克兰和全球经济的主要宏观经济指标。分析依据乌克兰国家统计局、乌克兰国家银行、财政部、国家海关总署、国际货币基金组织、欧盟统计局、美国经济分析局（BEA）、美国劳工统计局（BLS）、美国联邦储备系统、欧洲中央银行、英国国家统计局（ONS）、中国国家统计局（NBS）、土耳其统计局（TurkStat）、巴西地理统计局（IBGE）及其他官方机构的数据编写。关于7月和第二季度的指标，还使用了报告期结束后公布的统计数据。
Interfax-Ukraine发展与市场营销总监、经济学副博士、Experts Club信息分析中心创始人马克西姆·乌拉金（Maksym Urakin）概述了决定2026年前七个月乌克兰及全球经济状况的主要趋势。
## 乌克兰宏观经济指标
截至2026年7月底，在全面战争的条件下，乌克兰经济保持了相对的宏观金融稳定，但经济复苏速度依然缓慢。年初出现收缩后，实际国内生产总值恢复了微弱增长，但通胀风险加剧，促使国家银行几个月来首次上调政策利率。国际储备在6月大幅增加后维持在约512亿美元，而1月至7月的货物贸易逆差扩大至约340亿美元。
经济形势的主要特点是国防支出高企、国家预算依赖国际融资、进口继续增加、劳动力短缺，以及企业在能源和物流方面承担巨额成本。与此同时，合作伙伴持续提供资金支持、企业的适应能力以及农业生产的逐步恢复，为下半年经济活动回暖创造了前提条件。
根据乌克兰国家统计局的初步估计，2026年第二季度实际GDP比2025年同期增长0.4%。考虑季节性因素后，经济环比增长0.3%。名义GDP为23057亿格里夫纳。这些数据于报告期结束后的9月9日公布。
因此，在第一季度实际GDP同比下降0.6%之后，乌克兰经济重新呈现正增长。然而，不到半个百分点的增长实际上意味着经济仍接近停滞，而且不同行业之间的复苏仍不均衡。
7月30日，国家银行将2026年乌克兰实际GDP增长预测从1.3%上调至1.8%。监管机构预计，财政政策放宽、国防生产本地化和收成增加将支持下半年的经济活动。预计2027年至2028年的年经济增长率将加快至约2.8%—3%。
与此同时，乌克兰国家银行指出，生产设施、能源设施和物流基础设施的破坏继续制约国内生产。合格员工短缺、安全风险以及私营部门投资活动不足也仍是重要限制因素。
7月通胀形势较6月恶化。据国家统计局数据，继6月环比下降0.1%之后，7月消费者价格环比上涨0.3%。年度通胀率从7.2%加快至7.7%。与2025年12月相比，消费者价格上涨6.0%。
7月核心通胀率同比为8.1%，与6月持平。核心价格环比上涨0.3%，而上个月的涨幅为0.5%。因此，整体通胀有所加快，但基本价格压力相对稳定，尽管其水平高于整体消费者价格指数。
根据国家银行的数据，7月未经加工食品的价格比一年前高2.2%。加工食品价格涨幅放缓至10%，而服务价格通胀率仍高达13.7%。部分交通服务和住房租金的涨价速度加快。
行政管制价格同比上涨11.8%。多个城市提高供水、排水及公共交通收费标准，影响了这一指标的变化。与此同时，燃料价格的同比涨幅从6月的33.4%放缓至28.0%，尽管受国际油价变化影响，汽油和柴油在7月下半月再次开始涨价。
企业的能源、工资和物流支出仍是通胀压力的主要来源。基础设施受损、劳动力短缺以及为备用电力供应来源提供资金的必要性，也产生了额外影响。
乌克兰国家银行还考虑在2026年第四季度进一步将政策利率提高至16%的可能性。在通胀压力下降的条件下，预计最早也要到2027年第二季度才会重启货币政策宽松周期。
乌拉金强调：“7月表明，乌克兰的通胀首先仍是生产成本高企的问题。即使月度价格涨幅相对温和，核心通胀率仍超过8%，服务价格上涨近14%，燃料价格一年内上涨超过四分之一。将政策利率提高至15.5%应有助于遏制次生通胀效应并支持以格里夫纳计价的储蓄，但如果不能稳定能源、物流和生产成本，就不可能长期降低通胀。”
继6月储备大幅增长之后，外汇部门表现出相对稳定。根据乌克兰国家银行的初步数据，截至2026年8月1日，乌克兰国际储备为511.99亿美元，7月减少7040万美元，降幅为0.1%。
因此，在6月国际储备增长12.1%至512.69亿美元之后，7月储备水平几乎没有变化。与此同时，资金流动结构表明，对外币的巨大需求仍然存在。
7月，国家银行在外汇市场出售了约47.6亿美元。与此同时，政府在国家银行的外币账户收到约16.4亿美元，其中包括国际货币基金组织提供的6.833亿美元、通过世界银行账户收到的4.987亿美元，以及发行外币计价国内政府债券所得的4.586亿美元。
国家债务偿付、政府将通过外部融资获得的外币收入进行兑换，以及储备资产重新估值，也影响了储备的变化。7月净国际储备减少约6.69亿美元，即1.8%，降至363亿美元。国际储备总额可支付约4.2个月的未来进口。
在7月的宏观经济预测中，乌克兰国家银行将2026年底国际储备预期规模提高至697亿美元。预计2027年底为737亿美元，2028年底约为700亿美元。能否达到这些指标取决于大规模国际金融支持是否及时到位。
乌拉金认为：“将国际储备维持在约510亿美元是稳定外汇市场的重要因素。然而，国家银行一个月内出售近48亿美元，说明结构性外汇短缺仍然严重。乌克兰拥有足够的外部流动性储备来维持当前的稳定，但如果不增加商品和服务出口，这一资源就无法成为长期经济发展的基础。”
对外贸易仍是宏观经济失衡的主要来源之一。据乌克兰国家海关总署数据，2026年1月至7月货物贸易总额为822亿美元。其中，货物进口额达到581亿美元，出口额为241亿美元。因此，七个月内货物贸易逆差约为340亿美元。与上半年约283亿美元的逆差相比，增加了57亿美元。进口额约为出口额的2.41倍。
仅在7月，进口额就增加了约88亿美元，而出口额仅增加约31亿美元。这一趋势表明，在战争条件下，乌克兰经济仍高度依赖进口。
中国仍是乌克兰最大的商品供应国，1月至7月从中国进口的产品价值168亿美元。中国占商品进口总额的比重约为28.9%。其后的贸易伙伴是波兰，进口额55亿美元，以及德国，进口额38亿美元。
乌克兰出口的主要目的地仍是波兰，向其出口商品价值28亿美元；土耳其为20亿美元；德国为15亿美元。
在进口结构中，机械、设备和交通工具占最大比重，价值257亿美元。燃料和能源产品进口额为85亿美元，化工产品为80亿美元。这三大类合计约占全部货物进口的73%。
机械和设备进口占比较高，反映了国防工业、能源、交通运输和投资项目的需要。与此同时，进口结构也表明，某些工业产品和零部件的国内生产发展不足。
乌克兰货物出口以食品为主，出口额141亿美元，约占全部出口的58.5%。金属及其制品出口额为25亿美元，机械、设备和交通工具出口额为21亿美元。
这种结构证实，乌克兰仍高度依赖农产品和原材料出口。高附加值产品所占比重仍不足以抵消进口需求的迅速增长。
乌拉金强调：“七个月内340亿美元的货物贸易逆差，是乌克兰经济面临的关键结构性挑战之一。相当一部分进口是国防、能源和基础设施重建所必需的。与此同时，设备进口必须转化为新生产能力的建设、生产率的提高和出口的发展。否则，贸易缺口将继续主要依靠国际援助来融资。”
7月预算形势仍然紧张，但得益于大规模外部融资，总体上可以控制。根据财政部的业务统计数据，2026年1月至7月，国家预算普通基金收入达到2.06万亿格里夫纳。
国家预算普通基金和专项基金的总收入约为3.25万亿格里夫纳。七个月的国家预算现金支出达到3.43万亿格里夫纳，其中普通基金支出为2.58万亿格里夫纳。
仅7月，普通基金收入就达到1658亿格里夫纳，而普通基金现金支出为3459亿格里夫纳。
1月至7月，计入国家预算普通基金的国际赠款援助为5696亿格里夫纳。乌克兰国家银行将部分利润上缴财政又带来了1461亿格里夫纳。因此，国际支持和专项收入仍是预算韧性的重要组成部分。
安全与国防仍是预算支出的主要方向。七个月内，为此拨款1.63万亿格里夫纳，占普通基金总支出的63.2%。7月相关支出为2225亿格里夫纳。
1月至7月，公共部门工作人员的工资及相关附加缴款支出为9935亿格里夫纳，企业补贴和经常性转移支付为4249亿格里夫纳，社会保障支出为4109亿格里夫纳。商品和服务支出为3190亿格里夫纳。
国家债务利息等偿债费用为2007亿格里夫纳，向地方预算的转移支付为1624亿格里夫纳。
七个月内进入国家预算普通基金的实际政府借款为6079亿格里夫纳。其中，国内来源融资2994亿格里夫纳，国外来源融资3085亿格里夫纳。同一时期，政府债务本金偿还额为3355亿格里夫纳。
自2026年7月1日起，预算立法修正案生效。根据修正案，军事税收入被划入国家预算专项基金，用于向乌克兰武装部队军人支付薪酬。7月该基金收到军事税179亿格里夫纳。
截至7月31日，乌克兰国家债务及国家担保债务总额为9.572万亿格里夫纳，约合2141.8亿美元。该数字在一个月内增加813亿格里夫纳。
债务组合的主要部分为外部债务。国家外债为7.3万亿格里夫纳，国内债务为2.01万亿格里夫纳，国家担保债务为2611亿格里夫纳。
政府借款主要具有优惠融资性质，仍是积极因素。约64.4%的债务组合来自国际金融组织和外国政府提供的融资。截至7月底，国家债务加权平均利率降至4.40%，加权平均剩余偿还期限为13.06年。
马克西姆·乌拉金指出：“乌克兰的预算模式从结构上看仍是战时模式。普通基金支出的63%以上用于安全和国防，而民用项目在很大程度上依赖国际融资。与此同时，如果融资继续保持长期和优惠条件，公共债务增长本身并不是最主要的风险。关键问题在于，预算支出和外部援助能否为提高未来经济潜力创造条件。”
劳动力市场的形势依然复杂。一方面，雇主继续反映合格员工短缺，尤其是在工业、建筑业、物流和技术职业领域。另一方面，由于地区失衡、被迫迁移以及职业技能与雇主需求不匹配，结构性失业仍然严重。
根据国家统计局的数据，2026年7月全职雇员的平均名义工资为32243格里夫纳。与2025年7月相比增长21.7%，但与2026年6月相比下降1.6%。
名义工资增长显著超过年度消费者价格通胀率。这表明统计覆盖部门的实际工资有所提高，尽管居民总体收入状况仍存在差异。
在7月的预测中，国家银行预计2026年底总体失业率将降至约10%，并在2027年至2028年降至约9%。与此同时，预计2026年实际工资将增长超过12%。
对农业部门而言，7月是生产指标明显改善的时期。根据国家统计局的数据，2026年1月至7月农业生产总量同比增长17.2%。
与上半年农业产量下降1.6%的情况相比，这是一个重大变化。积极走势主要得益于新一季收成上市和种植业生产活动的增加。与此同时，收获时间的变化、天气条件以及较低的比较基数，对农业部门的结果产生了显著影响。因此，不能自动将7月生产的突然加速解释为农业行业生产率的长期提高。农业仍是货物出口、外汇收入和粮食安全的重要来源。不过，要提高其经济效益，仍需对农产品原料加工、产品储存、交通基础设施和物流进行投资。
全球经济
截至2026年7月底，全球经济仍表现出相对韧性，但其发展伴随着高度地缘政治不确定性、能源风险以及不均衡的通胀走势。中东冲突继续影响能源市场，而人工智能、数字技术和工业自动化投资支撑了多个主要国家的经济活动。
在7月8日公布的《世界经济展望》7月更新中，国际货币基金组织预测，2026年全球经济将增长3.0%，2027年增长3.4%。
与4月的估计相比，这一预测认为当年的经济走势将略弱，但次年的复苏将更快。国际货币基金组织强调，全球经济受到两种相反因素的影响：战争造成的负面能源冲击，以及与人工智能发展相关的积极技术推动力。
自2024年以来持续的全球通胀放缓实际上已经暂停。国际货币基金组织将2026年全球通胀预测上调至4.7%。主要风险仍包括军事冲突进一步升级、贸易争端加剧、金融条件恶化以及政府债务增加。
与此同时，技术投资为融入半导体、电子产品、数字设备和软件解决方案全球生产链的经济体创造了额外机会。
2026年第二季度，美国经济继续增长，但经济活动增速放缓。根据美国经济分析局7月30日的初步估计，美国实际GDP按年化季度增长率计算增长1.5%，低于第一季度的2.1%。按通常的季度环比口径计算，增长约为0.4%。
消费者支出、投资和出口作出了主要的正面贡献。与此同时，政府支出减少、进口增加，对整体结果产生了负面影响。
这一经济形势的突出特点，是私营部门对技术领域的投资增加，尤其是数据中心、数字基础设施和人工智能设备。
7月美国消费者价格通胀放缓。根据美国劳工统计局的数据，消费者价格指数（CPI）同比上涨3.4%，而6月为3.5%。
按季节性调整后的月度数据计算，消费者价格仅上涨0.1%，此前6月下降0.4%。剔除食品和能源的核心通胀率同比为2.5%，而一个月前为2.6%。
能源价格仍比2025年7月高出14.7%，尽管能源价格指数环比下降了1.5%。食品价格同比通胀率为3.0%。
7月29日，美国联邦储备系统将联邦基金利率目标区间维持在3.50%—3.75%。联邦公开市场委员会九名成员支持这一决定，另有三名成员主张加息25个基点。
美联储指出，经济活动继续以稳健速度增长，劳动力市场状况保持相对稳定。但通胀率仍超过2%的目标水平，限制了货币政策宽松的空间。
欧洲经济在第二季度出现温和复苏。根据欧盟统计局7月30日的初步快速估计，欧元区实际GDP环比增长0.4%，欧盟增长0.5%。相应的同比增长率分别为1.0%和1.2%。
9月公布的后续修订将欧元区季度增长估计提高至0.6%，欧盟提高至0.7%。同比经济增长率分别修订为1.2%和1.4%。
因此，欧洲经济走势有所改善，但由于能源成本高企、贸易风险和工业结构性问题，增长仍然温和。
根据欧盟统计局7月31日的初步估计，欧元区年度通胀率从6月的2.8%升至2.9%。最终数据确认了这一数字。欧盟整体通胀率为3.0%。
能源价格上涨是通胀加快的主要因素。根据初步估计，能源价格同比上涨10.0%，而6月为8.5%。服务价格通胀率升至3.3%，非能源工业品通胀率升至0.9%。
与此同时，食品、酒精和烟草产品的价格涨幅放缓至1.2%。剔除能源、食品、酒精和烟草后的核心通胀率约为2.5%。
7月23日，欧洲中央银行维持三项主要利率不变。存款便利利率为2.25%，主要再融资操作利率为2.40%，边际贷款便利利率为2.65%。
欧洲央行强调，未来的决定将取决于通胀风险、能源冲击的影响和经济走势。监管机构还指出，能源价格上涨的全部影响尚未在欧洲经济中显现。
7月英国的通胀压力也有所加剧。根据英国国家统计局的数据，消费者价格同比通胀率为2.9%，高于6月的2.6%。价格环比上涨0.3%。
核心通胀率保持在2.6%，而服务价格通胀率放缓至3.4%。住房及公用事业服务和部分非食品商品是整体通胀加快的主要推动因素。
根据英国国家统计局的初步估计，2026年第二季度英国实际GDP环比增长0.4%，低于第一季度0.6%的增幅。主要贡献来自增长0.5%的服务业。建筑业增长0.3%，工业生产保持不变。
7月30日，英格兰银行将基准利率维持在3.75%。货币政策委员会六名成员支持维持利率，另有三名成员主张上调至4%。
乌拉金指出：“7月表明，主要中央银行继续谨慎行事。美国联邦储备系统和欧洲中央银行都维持了利率，英格兰银行也是如此。与此同时，美国通胀率放缓至3.4%，而欧元区和英国的通胀加快。这种方向不同的走势意味着，全球资本成本将保持在相对较高水平，而乌克兰将继续面临通过能源、设备和物流传导的输入性通胀风险。”
中国经济继续呈现积极但不均衡的走势。2026年上半年，中国实际GDP同比增长4.7%。第一季度增长5.0%，第二季度增速放缓至4.3%。
7月工业生产同比增速从6月的5.3%放缓至4.5%。1月至7月，工业生产增长5.3%。
高技术制造业表现尤为强劲，7月产量同比增长16.9%。计算机、通信及其他电子设备制造业产量增长19.1%。
这些数据证实，中国在数字化、电子产业和人工智能相关的全球生产链中继续保持强势地位。
与此同时，国内消费需求仍然疲弱。7月零售销售额同比仅增长0.6%，1月至7月增长1.2%。7月汽车销售下降17.0%，表明部分消费市场的形势困难。
根据中国国家统计局的数据，7月消费者价格同比通胀率仅为0.5%，环比价格下降0.1%。前七个月CPI平均上涨0.9%。
与此同时，7月工业生产者价格比一年前高3.5%。消费者价格通胀与生产者价格通胀之间的这一差异，反映出在国内需求相对疲弱的情况下，能源和原材料成本对工业产生了重大影响。
印度继续是世界上增长最快的主要经济体之一。根据印度统计和计划执行部的估计，在2026/27财政年度第一季度，即2026年4月至6月，实际GDP同比增长7.8%。
经济增长的主要驱动因素仍是国内需求、投资、基础设施建设、工业和服务业发展。政府基础设施计划和私人消费增长发挥了重要作用。
与此同时，印度7月通胀率同比升至4.45%，高于6月的4.38%。食品通胀率为5.52%，给居民购买力带来了额外压力。
尽管如此，凭借庞大的国内市场和有利的人口结构，印度仍保持着明显高于大多数其他主要经济体的经济增长速度。
7月，土耳其继续在极高通胀环境中运行。根据土耳其统计局的数据，消费者价格较6月上涨1.78%，年度通胀率为31.75%，低于上个月的32.11%。
因此，年度通胀率继续下降，但仍比欧元区通胀率高出十倍以上。融资成本高企、企业支出增加和居民实际购买力下降，继续抑制国内需求。
随后公布的第二季度数据显示，土耳其实际GDP同比增长2.3%，环比增长1.1%。这表明经济仍保持正增长，尽管高通胀继续削弱增长质量。
巴西的经济走势则较为温和。根据巴西地理统计局（IBGE）的数据，2026年第二季度实际GDP环比增长约0.5%，同比增长2.0%。
上半年经济增长率约为1.9%。服务业、国内消费和部分工业生产领域仍是支持经济活动的主要因素。
7月，巴西消费者价格指数IPCA仅上涨0.07%，低于6月的0.16%。年度通胀率从4.64%放缓至4.44%，年初以来消费者价格上涨3.44%。
通胀放缓为金融条件逐步改善创造了前提，但高利率和预算资源限制仍是制约因素。
乌拉金认为：“最大的几个新兴经济体正在展现越来越不同的增长模式。中国仍是强大的工业和技术中心，但其国内需求明显落后于生产。印度依靠庞大的国内市场和投资，实现近8%的增长。土耳其继续与超过30%的通胀作斗争，而巴西则逐步稳定价格走势。对于乌克兰而言，通过发展工业、技术和高附加值产品实现长期增长的经济体经验尤其重要。”
结论
截至2026年7月底，乌克兰经济保持了相对的宏观金融稳定，但结构性失衡继续加剧。
第二季度实际GDP同比仅增长0.4%，环比增长0.3%。国家银行将2026年经济增长预测提高至1.8%，但这一水平仍不足以迅速恢复生产潜力。
7月消费者价格同比通胀率从6月的7.2%加快至7.7%。核心通胀率维持在8.1%，国家银行将政策利率上调至15.5%。与此同时，2026年底通胀预测被上调至10%。
截至8月1日，国际储备为512亿美元，单月基本保持不变。与此同时，外汇干预规模仍然较大，外汇市场稳定继续依赖国际援助及时到位。
1月至7月货物贸易逆差扩大至约340亿美元，进口额581亿美元，出口额241亿美元。这证实乌克兰仍高度依赖进口商品、设备和能源。
七个月内国家预算普通基金收入为2.06万亿格里夫纳，而支出达到2.58万亿格里夫纳。其中1.63万亿格里夫纳，即普通基金支出的63.2%，用于安全和国防。国际赠款援助为5696亿格里夫纳。
截至7月底，国家债务及国家担保债务达到9.57万亿格里夫纳。与此同时，长期优惠融资占主导地位，加权平均债务成本降至4.40%，缓解了债务偿付风险。
积极因素包括平均名义工资上涨、农业生产成绩改善、国防企业发展和外部融资持续。消极因素则包括进口依赖度高、结构性劳动力短缺、工业生产疲弱以及出口增长速度不足。
全球经济也仍处于不确定性增加的环境中。国际货币基金组织预计2026年全球经济增长3.0%，2027年增长3.4%。
第二季度，美国按通常的季度环比口径增长约0.4%。根据修订数据，欧元区GDP增长0.6%，英国增长0.4%。与此同时，7月美国通胀率为3.4%，欧元区为2.9%，英国为2.9%。
中国经济上半年增长4.7%，但7月工业生产同比增速放缓至4.5%，零售销售额增速放缓至0.6%。印度4月至6月保持了7.8%的高GDP增速，而土耳其经济正增长的同时通胀率高达31.75%。巴西在通胀放缓至4.44%的背景下实现温和增长。
乌拉金指出：“2026年7月证实，即使在战时支出异常高企的情况下，乌克兰经济仍能够维持金融稳定，但这一模式仍依赖外部资源。储备增加、国际赠款和优惠贷款使国防与社会义务的融资成为可能，却没有消除主要结构性问题——贸易收支逆差、工业生产不足和劳动力短缺。”
Experts Club创始人认为，未来几年经济政策的首要任务应当是从战时稳定模式转向投资和生产驱动的增长模式。
马克西姆·乌拉金总结道：“经济政策的下一阶段不应仅仅是维持金融稳定，还应将进口设备、国际资金和国防支出转化为新的生产性资产。长期发展的基础应包括能源自主、国防工业综合体、农产品加工、机械制造、生产本地化、物流、数字技术和高附加值产品出口。乌克兰能否从战时稳定经济转向可持续的战后增长模式，恰恰取决于能否实现这样的转型。”
《经济监测》项目负责人、经济学副博士马克西姆·乌拉金
