In diesem Artikel werden die wichtigsten makroökonomischen Indikatoren der Ukraine und der Weltwirtschaft mit Stand von Ende April 2025 vorgestellt. Die Analyse basiert auf den neuesten Daten des Staatlichen Statistikdienstes der Ukraine (SSSU), der Nationalbank der Ukraine (NBU),
des Internationalen Währungsfonds (IWF), der Weltbank sowie der führenden nationalen Statistikämter (Eurostat, BEA, NBS, ONS, TurkStat, IBGE). Maksym Urakin, Direktor für Marketing und Entwicklung bei Interfax Ukraine, promovierter Wirtschaftswissenschaftler und Gründer des Informations- und Analysezentrums des Expertenclubs, gab einen Überblick über die aktuellen makroökonomischen Trends.
Makroökonomische Indikatoren der Ukraine
Die ersten drei Monate des Jahres 2025 waren durch eine schwache, aber dennoch positive wirtschaftliche Entwicklung in der Ukraine gekennzeichnet. Nach Angaben der NBU wuchs das reale BIP um etwa +0,5 % gegenüber dem Vorjahr, und die operationellen Berechnungen des Staatlichen Statistikamtes korrigierten die Dynamik später auf etwa +0,9 % gegenüber dem Vorjahr und etwa +0,7 % gegenüber dem Vorquartal. Vor dem Hintergrund eines Krieges in vollem Umfang, einer ständigen Bedrohung von Infrastruktur und Logistik, eines Mangels an langfristigem Kapital und begrenzter Investitionsprogramme bedeutet dies in erster Linie, dass das Wirtschaftssystem funktionsfähig bleibt.
„Ein halbes oder gar ein Prozent Wachstum ist keine Übertreibung, sondern eine Frage des Durchhaltevermögens. Wir sehen eine Wiederbelebung der Inlandsnachfrage in den Bereichen Handel, Logistik und bestimmten High-Tech-Nischen. Aber dies ist im Wesentlichen ein Aufschwung „vor Ort“: Ohne einen massiven Investitionsimpuls, ohne die Ausweitung von Mehrwert-Exporten, ohne erschwingliche langfristige Ressourcen werden Banken und Unternehmen nicht in der Lage sein, zu wachsen. Wir müssen vom Überleben zur Entwicklung übergehen – durch Investitionen, Industrieprojekte und das Export-Ökosystem“, unterstreicht Maksim Urakin.
Der Inflationsdruck lässt langsam nach. Die jährliche Inflation lag im April bei schätzungsweise 13,1 % im Jahresvergleich, nach 14,6 % im März; die NBU hat ihren Leitzins bei 15,5 % belassen, um die Inflationserwartungen mit der Stabilisierung des Devisenmarktes zu verbinden.
„Bei der Geldpolitik des Modells 2025 geht es um Ausgewogenheit. Wenn wir sie straffen, werden wir die Wirtschaftstätigkeit und die Kreditvergabe drosseln, und wenn wir sie lockern, werden wir eine neue Inflationswelle und Druck auf den Wechselkurs bekommen. Die Aufgabe der NBU besteht nicht nur darin, den Wechselkurs zu „halten“, sondern ihn mit der Finanzpolitik, den IWF-Programmen und dem Tempo der Auslandseinnahmen zu synchronisieren, so dass jede Griwna an Reserven zur Wiederherstellung und nicht zum Stopfen operativer Löcher verwendet wird“, so der Experte.
Der Außenhandel bleibt ein schwaches Glied. Im Zeitraum Januar-April 2025 wurden die Warenexporte auf etwa 13,31 Mrd. $ und die Importe auf etwa 24,82 Mrd. $ geschätzt, was einem negativen Saldo von etwa 11,51 Mrd. $ entspricht. Strukturell sind die Importe von Energie, Ausrüstungen, Verkehr und Chemikalien geprägt; die Exporte hängen weiterhin von Rohstoffen und Halbfertigprodukten ab.
„Dies ist kein situatives, sondern ein strukturelles Defizit: Solange wir energieintensive Güter und technologische Komponenten importieren und Rohstoffe exportieren, wird das Risiko für die Zahlungsbilanz nicht verschwinden. Der Ausweg besteht darin, Produktionsketten im Inland zu schaffen, Komponenten zu lokalisieren, die Logistik und die Hafeninfrastruktur frühzeitig zu entwickeln, Kriegsrisiken zu versichern und Exportkredite zu versichern. Wir brauchen eine Politik der exportindustriellen Transformation, nicht nur eine ‚Mehrwertsteuererstattung‘“, betont Maksim Urakin.
Die internationalen Reserven bleiben ein positiver Puffer und erreichten am 1. Mai 2025 einen historischen Höchststand von rund 46,7 Mrd. USD. Das Wachstum wurde durch Zuflüsse von Partnern und einen Rückgang der Netto-Interventionen der NBU angetrieben.
„Reserven von über 40 Mrd. USD sind ein Airbag, aber sie sind nicht das Vermögen des Landes. Die Reserven sind ein Vertrauenskredit, der in eine industrielle Modernisierung umgewandelt werden muss. Wenn wir diese Ressource in Konsum und Importen auflösen, wird sie sich erschöpfen, aber die strukturellen Probleme werden bleiben. Wenn wir sie in die Finanzierung von Exporten, Investitionsversicherungen, Infrastrukturen und Technologien stecken, werden wir einen Multiplikator und ein Produktivitätswachstum erhalten“, betont der Ökonom.
Auch die Schuldenlast ist nach wie vor hoch: Die gesamten öffentlichen und garantierten Schulden wurden zum 30. April 2025 auf etwa 7,48 Billionen UAH (umgerechnet fast 180 Milliarden USD) geschätzt. Dies unterstützt die fiskalische Nachhaltigkeit im Hier und Jetzt, macht es aber entscheidend, sich mit internationalen Programmen abzustimmen, Verbindlichkeiten umzustrukturieren und Projekte zu starten, die Deviseneinnahmen generieren.
„Schulden sind kein Feind, wenn sie der Entwicklung dienen. Unser Reifetest besteht darin, die Schuldenmittel in produktive Investitionen umzuwandeln, nicht in Konsum. Wir brauchen transparente Projektpipelines: von Durchführbarkeitsstudien bis hin zu langfristigen Finanzierungen mit staatlichen Garantien, von Exportversicherungen bis hin zu Industrieparks und Clustern. Nur so können wir die Trägheit der Importabhängigkeit durchbrechen“, schließt der Gründer des Experts Club.
Weltwirtschaft
Zu Beginn des zweiten Quartals 2025 bewegt sich die Welt in einem Modus des moderaten Wachstums mit erhöhter Unsicherheit. In seinem WEO vom April schätzt der IWF das globale BIP-Wachstum auf etwa 2,8 % im Jahr 2025, wobei die Inflation langsam nachlässt, aber die Nachfragegeografie uneinheitlich ist. In den USA ging das reale BIP im ersten Quartal auf Jahresbasis um etwa 0,3 % gegenüber dem Vorquartal zurück, was auf „Re-Importe“ und schwächere Staatsausgaben zurückzuführen ist, während die PCE-Kerninflation im April bei etwa 2,2 % gegenüber dem Vorjahr verharrte, was es der Fed ermöglichte, eine zurückhaltende Haltung einzunehmen.
In China blieb die Inflation im ersten Quartal bei etwa 5,3 % im Jahresvergleich, aber die Schwäche des Immobiliensektors und die Zurückhaltung der Verbraucher begrenzen den Beschleunigungshorizont.
Die Eurozone verzeichnete nach vorläufigen Schätzungen Ende April ein Wachstum von etwa +0,4 % gegenüber dem Vorquartal (+1,2 % gegenüber dem Vorjahresquartal), die EU von etwa +0,3 % gegenüber dem Vorquartal, womit sich erste Anzeichen einer Erholung von einer langen Stagnation zeigten. Eine positive Ausnahme unter den G7 bildete das Vereinigte Königreich mit etwa +0,7% qoq im ersten Quartal. Die Türkei meldete ein starkes Wachstum von ca. 7,4 % im Jahresvergleich bei einer extrem hohen Inflation von ca. 70 % im April, was die Zentralbank zwang, einen straffen geldpolitischen Kurs beizubehalten. Indien behält seine Führungsrolle unter den großen Volkswirtschaften mit einem Wachstum von etwa 7,4 % im Jahresvergleich zu Beginn des Jahres und einer moderaten Verbraucherpreisinflation von etwa 3,3 % im April.
Brasilien verzeichnete im ersten Quartal ein Wachstum von etwa 0,8 % gegenüber dem Vorquartal (+2,6 % gegenüber dem Vorjahresquartal), aber die IPCA-Inflation ist auf etwa 5,5 % gegenüber dem Vorjahr gestiegen, was den Spielraum für eine rasche Lockerung der Politik einschränkt.
„Das globale Bild ist ein Mosaik aus verschiedenen Geschwindigkeiten und unterschiedlichen Risiken. Die USA hatten technisch gesehen ein schwaches Quartal, aber die Inlandsnachfrage hält sich noch; Europa zeigt eine sanfte Erholung ohne Durchbruch; China ist auf Wachstumskurs, braucht aber ein neues Modell für die Inlandsnachfrage; Indien ist führend bei Dynamik und Innovation; die Türkei hat für die Dynamik mit Inflation bezahlt; Lateinamerika balanciert zwischen Regulierung und Stimulierung. Für die Ukraine kommt es nicht nur auf die Zahl der Partner an, sondern auch auf deren Politik: Wo kaufen sie mehr Stahl und Lebensmittel, wo bauen sie Logistik und Energie, wo öffnen sie die Fenster für Lieferanten von technischen Produkten. Unsere Aufgabe ist es, die künftige Nachfrage vorherzusagen, nicht die vergangene, und eine Nische zu besetzen, bevor es jemand anderes tut. Das bedeutet Exportrisikoversicherung, schnelle Zollkorridore, viel Geld für Modernisierung, Spezialisierung von Clustern und – am wichtigsten – Disziplin bei der Ausführung. Ohne dies werden wir ein Land der Importe und großen Reserven bleiben, die dahinschmelzen – damit können wir ein Land der Exporte und großen Projekte werden, die funktionieren“, fasst Maksim Urakin zusammen.
Wichtigste Schlussfolgerungen
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass sich die ukrainische Wirtschaft zu Beginn des zweiten Quartals in einer Phase des aufrechterhaltenen Gleichgewichts befindet: Einem bescheidenen Wachstum, einer nachlassenden Inflation und Rekordreserven stehen eine große Handelslücke und eine hohe Schuldenlast gegenüber. Die Lösung liegt in der Beschleunigung des Strukturwandels: Investitionen in Industrie und Logistik, Exporte mit hoher Wertschöpfung, Koordinierung mit internationalen Programmen und Umwandlung der Schulden in einen Produktivitätsmotor. Wie Maksim Urakin betont, „ist das Fenster der Gelegenheit zur Transformation bereits offen – die Frage ist nur, ob wir es schnell genug durchschreiten können“.
Quelle: https://interfax.com.ua/news/projects/1101077.html
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