In diesem Artikel werden die wichtigsten makroökonomischen Indikatoren der Ukraine und der Weltwirtschaft mit Stand von Ende August 2025 vorgestellt. Die Analyse wurde auf der Grundlage der neuesten Daten des Staatlichen Statistikdienstes der Ukraine (SSSU), der Nationalbank der Ukraine (NBU), des Internationalen Währungsfonds (IWF), der Weltbank sowie führender nationaler Statistikämter (Eurostat, BEA, NBS, ONS, TurkStat, IBGE) erstellt. Maksym Urakin, Direktor für Marketing und Entwicklung bei Interfax Ukraine, promovierter Wirtschaftswissenschaftler und Gründer des Informations- und Analysezentrums des Expertenclubs, gab einen Überblick über die aktuellen makroökonomischen Trends.
Makroökonomische Indikatoren der Ukraine
Für die Ukraine waren die ersten acht Monate des Jahres 2025 von der Logik der „kontrollierten Widerstandsfähigkeit“ geprägt: Die Wirtschaft blieb effizient und passte sich allmählich an die militärischen Restriktionen an, ohne jedoch einen Qualitätssprung bei den Investitionen zu machen. In ihrem Rückblick stellt die NBU fest, dass die Wirtschaft in der ersten Jahreshälfte um etwa 1 % gegenüber dem Vorquartal gewachsen ist, was bedeutet, dass sich der Aufschwung fortsetzte, aber moderat blieb.
„Im Zeitraum Januar-August 2025 ist das Schlüsselsignal nicht ‚hohe Zinsen‘, sondern die Fähigkeit der Wirtschaft, unter konstanten Risiken zu arbeiten. Wir sehen eine allmähliche Erholung der Nachfrage und der Dienstleistungssektoren, aber die Investitionskomponente ist immer noch schwach: Die Unternehmen ziehen es oft vor, zu reparieren und zu ersetzen, anstatt zu expandieren. Dies bedeutet, dass sich das Wachstum noch nicht in einer Modernisierung niederschlägt. Die strategische Aufgabe besteht darin, externe Unterstützung und finanzielle Stabilität in langfristige Projekte zu übertragen: Energie, Logistik, Verarbeitung und Verteidigungstechnologien“, erklärt Maksym Urakin.
Der Inflationshintergrund hat sich im Sommer 2025 allmählich abgeschwächt. Nach Angaben des Staatlichen Statistikamtes sanken die Verbraucherpreise im August 2025 um 0,2% gegenüber dem Vormonat, und die jährliche Inflationsrate (bis August 2024) betrug 13,2%. Die Kerninflation wurde auf 11,4 % im Jahresvergleich geschätzt; der Verbraucherpreisindex für Januar-August (bis Dezember des Vorjahres) betrug +6,0 %.
Die Geldpolitik blieb in diesem Zeitraum straff, aber berechenbar: Die NBU hielt den Leitzins bei 15,5 % und betonte, wie wichtig es sei, den disinflationären Trend zu konsolidieren und die Erwartungen zu kontrollieren. In den Diskussionsunterlagen des geldpolitischen Ausschusses der NBU werden die Gründe für die Beibehaltung des Leitzinses und die Rolle der Zinspolitik bei der Verringerung des Drucks auf den Devisenmarkt und die Reserven ausdrücklich genannt.
„Die Inflation im Jahr 2025 ist nicht nur eine monetäre, sondern auch eine angebotsseitige Geschichte: Wetter, Ernten, Logistik, Energiebeschränkungen und die Importkomponente. Deshalb ist der Satz von 15,5 % eher ein „Vertrauensanker“ als ein Instrument zur Beschleunigung des Wachstums. Die Aufgabe der NBU besteht darin, überhöhte Erwartungen und eine Flucht in die Währung zu verhindern, insbesondere wenn die Handelsbilanz schwach ist. Gleichzeitig muss aber auch die Regierung ihren Teil dazu beitragen: Sie muss die Produktion und den Wettbewerb ankurbeln, sonst wird der Inflationsdruck in Wellen zurückkehren“, unterstreicht Maxim Urakin.
Der Außenhandel blieb einer der Hauptkanäle für makroökonomische Risiken. Nach Angaben des Staatlichen Statistikamtes beliefen sich die Warenexporte von Januar bis April 2025 auf 13,31 Mrd. USD (93,1 % gegenüber dem gleichen Zeitraum 2024), während die Importe 24,82 Mrd. USD (112,6 %) betrugen. Dies spiegelt die anhaltende Diskrepanz zwischen dem Bedarf an Importen (Energie, Ausrüstung, kritische Güter) und den Exportmöglichkeiten wider.
Die internationalen Reserven waren ein wichtiger Ausgleich für Handelsspannungen und militärische Risiken. Nach Angaben der NBU beliefen sich die Reserven zum 1. September 2025 auf 46,03 Mrd. USD, ein Anstieg um 7,0 % im August, der in erster Linie auf erhebliche Zuflüsse von internationalen Partnern und geringere Nettoverkäufe von Devisen durch die NBU zurückzuführen ist.
Die Schuldenlast blieb hoch. Öffentliche Übersichten, die auf den Daten des Finanzministeriums beruhen, besagen, dass die öffentlichen und staatlich garantierten Schulden zum 31.08.2025 etwa 7,95 Billionen UAH (192,7 Mrd. USD) erreichten. Darüber hinaus schätzt die zuständige Stelle der Werchowna Rada die Staatsverschuldung zum 31.08.2025 auf 7,6572 Billionen UAH.
Weltwirtschaft
Im Jahr 2025 befand sich die Weltwirtschaft auf einem niedrigen, aber relativ stetigen Wachstumspfad, wobei das Tempo in den einzelnen Regionen unterschiedlich hoch war und die Wirtschaft auf Handelsrisiken und finanzielle Bedingungen reagierte.
In seinem aktualisierten Weltwirtschaftsausblick (Juli 2025) prognostizierte der IWF ein globales Wachstum von 3,0 % im Jahr 2025 und 3,1 % im Jahr 2026 und begründete die Revision mit besseren Finanzbedingungen und vorübergehenden „Vorzieheffekten“ im Handel.
Gleichzeitig schätzte die Weltbank in ihren Global Economic Prospects (Juni 2025), dass sich die Weltwirtschaft im Zeitraum 2025-2026 bei einer niedrigeren Rate von etwa 2,7 % „verankern“ würde.
„Das globale Wachstum im Jahr 2025 sieht aus wie ein Gleichgewicht zwischen Widerstandsfähigkeit und Anfälligkeit: Die finanziellen Bedingungen sind etwas weicher geworden, aber die strukturellen Risiken – Protektionismus, Energieschocks, Schulden – sind nicht verschwunden. Die USA stützen die globale Nachfrage, reagieren aber weiterhin empfindlich auf die Zinssätze und den Konsumzyklus; Europa legt langsam zu; China hält das Tempo durch Industrie und Exporte hoch, aber die Binnennachfrage erholt sich ungleichmäßig. Für die Ukraine bedeutet dies, dass wir uns nicht allein auf „starke Außenmärkte“ verlassen sollten. Wir brauchen Nischen mit hoher Wertschöpfung, in denen wir auch in einer Welt mit langsamem Wachstum wettbewerbsfähig sein können“, sagt Maxim Urakin.
Das U.S. Bureau of Economic Analysis (BEA) berichtete, dass das reale BIP der USA im zweiten Quartal 2025 mit einer Jahresrate von 3,0 % gewachsen ist (Vorausschätzung). Als Hauptfaktoren nannte das BEA einen Rückgang der Importe und einen Anstieg der Verbraucherausgaben (der teilweise durch einen Rückgang der Investitionen und Exporte ausgeglichen wurde).
Eurozone/EU. Der Schnellschätzung von Eurostat zufolge stieg das saisonbereinigte BIP im zweiten Quartal 2025 in der Eurozone um 0,1% gegenüber dem Vorquartal und in der EU um 0,2% gegenüber dem Vorquartal. Dies spiegelt eine sehr moderate Erholung der Wirtschaftstätigkeit im Vergleich zum Vorquartal wider.
China. Nach vorläufigen Schätzungen des Nationalen Statistikamtes Chinas wuchs das BIP des Landes in der ersten Jahreshälfte 2025 um 5,3% und im zweiten Quartal 2025 um 5,2% gegenüber dem Vorjahr. Damit hat China seine Wachstumsrate von über 5 % auf Jahresbasis beibehalten.
Indien. Laut der offiziellen Pressemitteilung (PIB) wurde das reale BIP Indiens im ersten Quartal des Fiskaljahres 2025-26 (April-Juni 2025) auf +7,8% yoy geschätzt. Diese Zahl bestätigt die starke Leistung Indiens vor dem Hintergrund eines allgemein moderaten globalen Wachstums.
Türkei. TurkStat berichtete, dass das türkische BIP im zweiten Quartal 2025 um 4,8% gegenüber dem Vorjahr gewachsen ist (gemäß dem verketteten Volumenindex). Damit beschleunigte sich das jährliche Wachstum im Vergleich zu den vorangegangenen Quartalen, wenngleich die Nachfragestruktur und außenwirtschaftliche Faktoren bei der Bewertung der Nachhaltigkeit weiterhin eine wichtige Rolle spielen.
Schlussfolgerung.
Für die Ukraine war der Zeitraum Januar-August 2025 ein Zeitraum relativer makrofinanzieller Überschaubarkeit: Die Inflation verlangsamte sich im August auf 13,2 % gegenüber dem Vorjahr, die Währungsreserven stiegen bis zum 1. September auf 46,03 Mrd. USD, und die Geldpolitik blieb straff und hielt den Leitzins bei 15,5 %. Gleichzeitig stellen das Handelsungleichgewicht und die hohe Schuldenlast weiterhin mittelfristige Risiken dar, die nicht durch „Stabilisierung“, sondern nur durch strukturelle Veränderungen – Investitionen, Produktivität, Verarbeitung und Exporte mit höherer Wertschöpfung – gemildert werden können.
„Das Ende des Monats August 2025 zeigt etwas Wichtiges: Die finanzielle Stabilität in der Ukraine hält, aber sie garantiert noch keinen wirtschaftlichen Durchbruch. Die Reserven und die internationale Unterstützung sind eine zeitliche Ressource, die in Produktion und Infrastruktur umgewandelt werden muss, anstatt die Lücken mit Importen zu stopfen“. Wenn wir unsere Exportkapazitäten und die inländischen Investitionen nicht erhöhen, werden externe Schocks wieder entscheidend werden. Es gibt ein Zeitfenster – aber es wird in Jahren gemessen, nicht in Monaten“, resümierte Maxim Urakin.
https://interfax.com.ua/news/projects/1136991.html
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