Ausgabe Nr. 2 – März 2025
Ziel dieser Übersicht ist es, eine Analyse der aktuellen Situation auf dem ukrainischen Devisenmarkt und eine Prognose des Griwna-Wechselkurses gegenüber den wichtigsten Währungen auf der Grundlage der neuesten Daten zu erstellen. Wir betrachten die aktuellen Bedingungen, die Marktdynamik, die wichtigsten Einflussfaktoren und wahrscheinliche Szenarien.
Analyse der aktuellen Situation auf dem ukrainischen Devisenmarkt
In der zweiten Märzhälfte blieb der ukrainische Devisenmarkt relativ stabil und wies vorhersehbare lokale Schwankungen des Dollars und eine ausgeprägtere, wenn auch vorhersehbare Stärkung des Euro auf. Beide Entwicklungen waren in erster Linie auf externe Faktoren zurückzuführen, da der inländische Devisenmarkt dank der hohen Barliquidität und aktiver Maßnahmen der NBU ausgeglichen blieb.
Das informelle Signal der NBU an die Banken, die Einlagenzinsen nach der Leitzinserhöhung anzuheben, ist ein klassischer sanfter Druck der NBU, die versucht, die Griwna-Instrumente attraktiv zu halten. Die Banken hoben die Griwna-Sätze nacheinander an und bestätigten damit, dass sie die Signale der NBU verstanden haben, was die Nachfrage der Haushalte nach Fremdwährungen verringern und zumindest kurz- und mittelfristige Griwna-Ersparnisse fördern dürfte, was den Druck auf den Wechselkurs verringern würde.
Internationale Faktoren, die den Markt beeinflussen:
Ø Die US-Notenbank verfolgt seit mehreren Monaten eine konsequente Politik der Senkung ihres Leitzinses und setzt damit eindeutig einen Zyklus der Lockerung um. Dies verringert die Attraktivität des Dollars als Vermögenswert für die Anleger und begünstigt Kapitalflüsse in alternative Währungen und Vermögenswerte.
Ø Im Gegensatz dazu gab die Europäische Zentralbank positive Signale über die Verbesserung der Wirtschaftslage in der Eurozone, was den Euro zu einem deutlichen Anstieg veranlasste.
Ø Auf dem Weltmarkt kam es zu einer moderaten Abschwächung des US-Dollars und einer Aufwertung des Euro, was die Hauptursache für Veränderungen der Wechselkurse der wichtigsten Währungen in der Ukraine war.
Interne Faktoren, die den Devisenmarkt beeinflussten:
Ø Erhöhtes Angebot an ausländischen Bargeldwährungen: Nach Angaben der NBU importierten die Banken im Februar 2025 mehr als 1,08 Mrd. $ an ausländischen Bargeldwährungen in die Ukraine, davon 749 Mio. $ in USD und 330 Mio. $ in EUR. Dies ist ein Rückgang im Vergleich zum Januar (1,77 Mrd. $), bleibt aber historisch gesehen hoch und gewährleistet eine hohe Devisenliquidität und Wechselkursstabilität.
Ø Bei der Dynamik der Deviseneinfuhren der Banken ist ein deutlicher Trend zur Erhöhung des Euro-Anteils am Gesamtvolumen zu beobachten. Von 13 % zu Beginn des Jahres 2024 stieg der Euro-Anteil auf über 30 % im Jahr 2025, was die wachsende Nachfrage der privaten Haushalte und Unternehmen nach Euro widerspiegelt.
Ø Die Abweichungen der Bargeldwechselkurse vom offiziellen Wechselkurs sind nach wie vor unbedeutend, was darauf hindeutet, dass die Währungspolitik der NBU wirksam auf die Marktgegebenheiten abgestimmt ist.
Überblick über die Dynamik der Wechselkurse
US-Dollar-Wechselkurs
Ø In der zweiten Märzhälfte bewegte sich der Wechselkurs des US-Dollars gegenüber der Griwna in einer Spanne von 41,30-41,80 UAH pro Dollar.
Ø Der niedrigste Stand wurde um den 13. März verzeichnet, danach erholte sich der Wechselkurs allmählich.
Ø Die Spanne zwischen dem Geld- und dem Briefkurs verringerte sich auf 30-40 Kopiykas gegenüber 50-60 Kopiykas im Februar, was auf eine hohe Liquidität und Stabilität des Marktes hindeutet.
Ø Die Abweichung der Marktkurse vom offiziellen Wechselkurs der NBU blieb minimal (± 0,3 UAH), was ein Indikator für stabile Erwartungen und die vorhersehbare Politik der NBU auf dem Devisenmarkt ist.
Euro-Wechselkurs
USD-Wechselkursprognose
Ø Kurzfristig (2-4 Wochen) wird der Dollar wahrscheinlich in der Spanne von 41,25-42,00 UAH/$ bleiben. Ausschlaggebend dafür sind die anhaltend hohe Barliquidität, die zurückhaltende Politik der US-Notenbank und die aktive Präsenz der NBU auf dem Interbankenmarkt. Sich verengende Spreads und stabile Abweichungen vom offiziellen Wechselkurs lassen eine geringe Volatilität in diesem Marktsegment erwarten.
Ø Mittelfristig (2-4 Monate) könnte die Devisennachfrage aufgrund höherer Haushaltsausgaben, einer Belebung der Unternehmensimporte und des saisonalen Effekts der Umschichtung von Vermögenswerten im Frühjahr moderat zunehmen. In diesem Fall könnte sich der Dollar bis in den Bereich von 41,80-42,50 UAH/$ bewegen.
Ø Längerfristig (mehr als 6 Monate) könnte sich ein deutlicher Abwertungstrend fortsetzen mit dem Potenzial, sich in Richtung 45,00 UAH/$ zu bewegen.
Dieses Szenario wird durch den allgemeinen Inflationshintergrund in der Ukraine, die fiskalischen Erwartungen für den Wechselkurs (das Haushaltsziel liegt bei 45 UAH/$) und die Risiken für die Finanzierung des Staatsbedarfs beeinflusst werden.
Ø Der globale geldpolitische Faktor wird jedoch ein bremsender Faktor bleiben: Sollte die US-Notenbank die Geldpolitik lockern, wird der Druck auf die Griwna durch die globale Stabilität oder sogar eine Abschwächung des Dollars ausgeglichen werden.
Prognose des Euro-Wechselkurses
Kurzfristig (2-4 Wochen) könnte sich der Euro nach dem extrem schnellen Anstieg von Mitte März in der Spanne von 44,80-45,70 UAH/€ konsolidieren.
Es wird mit einer Korrekturphase oder einer Seitwärtsbewegung gerechnet, wie sie für die Märkte nach einer starken Bewegung typisch ist.
Mittelfristig (2-4 Monate) wird die Dynamik des Euro von den Zins- und Konjunkturentscheidungen der EZB, dem Zustand der Wirtschaft der Eurozone und der weltweiten Nachfrage nach risikoreichen Anlagen abhängen. Im Basisszenario könnte der Wechselkurs in der Spanne von 44,50-46,00 UAH/€ bleiben. Im Falle neuer positiver Signale aus der EU ist ein erneutes Überschreiten der Marke von 46,50 UAH/€ möglich.
Längerfristig (mehr als 6 Monate) ist der Euro aufgrund der strukturellen Markterwartungen, einer allmählichen Zunahme seiner Rolle bei den Ersparnissen und seiner wachsenden Rolle im Außenhandel stabiler als der Dollar.
Die Prognosespanne liegt bei 45,00-46,50 UAH/EUR, wobei das Potenzial für eine Aufwertung besteht, wenn das makroökonomische Wachstum im Euroraum nachhaltig ist.
Empfehlungen für Unternehmen und Investoren
1. In einer Situation, in der der Euro eine erhöhte Volatilität aufweist und der Dollar Anzeichen einer strukturellen Schwächung zeigt, bleibt die Diversifizierung die grundlegende Strategie .
Wenn Sie Verbindlichkeiten in Euro haben, ist es ratsam, den Anteil dieser Währung schrittweise zu erhöhen, während der Dollar als kurzfristiges Liquiditäts- oder Absicherungsinstrument belassen werden sollte.
2. Einemonatliche Überprüfung der Struktur der Fremdwährungsaktiva ist vor dem Hintergrund der flexiblen Währungspolitik der NBU, der Veränderungen der Auslandsnachfrage und der möglichen Wechselkursdynamik von Bedeutung, insbesondere wenn ein Teil der Aktiva auf eine andere Währung als die Hauptgeschäftswährung lautet.
3. Vorsichtige Währungsspekulationen – nur, wenn Sie über die entsprechenden Fähigkeiten verfügen. Trotz Phasen kurzfristiger Wechselkursschwankungen, insbesondere beim Euro, ist der derzeitige Markt für erfahrene Marktteilnehmer besser vorhersehbar, birgt aber für Anfänger erhebliche Risiken.
Spekulative Strategien sind nur für diejenigen gerechtfertigt, die über die Mittel und die Zeit verfügen, den Markt ständig zu beobachten und Zugang zu schnellen Transaktionen zu günstigen Kursen haben.
4. Die Griwna sollte auf ihrem funktionalen Niveau gehalten werden. In der gegenwärtigen Situation besteht keine Gefahr einer raschen Abwertung, aber es ist nicht ratsam, überschüssige Griwna-Liquidität zu halten. Sie sollte nur zur Deckung kurzfristiger Ausgaben und zur Bildung von Reserven für unvorhergesehene Ereignisse verwendet werden.
5. Zum ersten Mal seit fast einem Jahr der Überprüfung des Devisenmarktes können wir empfehlen, kurzfristige Griwna-Einlagen für 1-4 Monate in Betracht zu ziehen , eine logische Taktik für das „vorübergehende Parken“ freier Mittel ohne Währungsrisiko im Zusammenhang mit der Anhebung der Zinssätze durch die Banken auf ~15% pro Jahr, die nun zumindest leicht über der offiziellen Inflation liegen. Das kurzfristige „Parken“ freier Griwna in inländischen Staatsanleihen kann aus denselben Gründen in Betracht gezogen werden. Längerfristige Griwna-Investitionen sind angesichts der wahrscheinlichen Inflationsbeschleunigung und einer möglichen Wechselkursverschiebung in der zweiten Hälfte des Jahres 2025, die höchstwahrscheinlich im Herbst dieses Jahres eintreten wird,riskant. Die Renditen von Fremdwährungseinlagen sind nach wie vor symbolisch und decken die Risiken von Liquiditätsbindungen nicht ab.
6. Maximale Liquidität ist oberstes Gebot: Angesichts geopolitischer und wirtschaftlicher Turbulenzen sollten alle Fremdwährungsaktiva für operative Manöver zur Verfügung stehen.
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REFERENZ
Die KYT Group ist ein internationales FinTech-Unternehmen mit mehreren Dienstleistungen, das seit 16 Jahren erfolgreich auf dem Markt für Finanzdienstleistungen außerhalb des Bankensektors tätig ist. Eine der Hauptaktivitäten des Unternehmens ist der Währungsumtausch. Die KYT Group ist einer der größten Anbieter in diesem Segment des ukrainischen Finanzmarktes, gehört zu den größten Steuerzahlern und ist einer der Branchenführer in Bezug auf Vermögenswachstum und Eigenkapital.
Mehr als 90 Filialen in 16 großen Städten der Ukraine befinden sich an für die Kunden günstigen Standorten und verfügen über eine moderne Ausstattung, die den Komfort, die Sicherheit und die Vertraulichkeit jeder Transaktion gewährleistet.
Die Aktivitäten des Unternehmens entsprechen den regulatorischen Anforderungen der NBU. Die KYT Group hält sich an die EU-Standards, hat eine Niederlassung in Polen und plant eine grenzüberschreitende Expansion in europäische Länder.
