Ausgabe Nr. 1 – September 2026
Analyse der aktuellen Lage auf dem Devisenmarkt der Ukraine
Die Nationalbank der Ukraine hält den Kurs der Hryvnia fest unter Kontrolle und verstärkt ihren Einfluss durch eine Ausweitung der Devisenmarktinterventionen. Infolgedessen festigt sich der Hrywnja-Kurs trotz eines erheblichen Devisenmangels auf dem Markt, der auf die Exportunternehmen zurückzuführen ist. Der von der NBU festgelegte Hrywnja-Kurs blieb in der ersten Septemberhälfte nahezu unverändert: Am 1. September lag er bei 44,52 UAH/USD, am 15. September bei 44,62 UAH/USD. Natürlich ist der Preis für eine stabile Hrywnja recht hoch, denn im Zeitraum vom 3. August bis zum 4. September belief sich das Interventionsvolumen auf 5,915 Mrd. US-Dollar. Dennoch bleibt die Nachfrage nach Devisen unverändert hoch, da die Vorbereitungen für den Winter andauern und die Unternehmen daher weiterhin Energieausrüstung importieren. Zusätzlichen Druck auf den Devisenmarkt übt die schwierige Lage beim Getreideexport aus, die auf die regelmäßigen russischen Angriffe auf die Hafeninfrastruktur und Schiffe zurückzuführen ist. Nach Angaben des Ministeriums für Agrarpolitik belaufen sich die Gesamtexporte von Getreide und Hülsenfrüchten seit Beginn des Wirtschaftsjahres 2026/27 auf 4,255 Mio. Tonnen gegenüber 5,162 Mio. Tonnen im Vorjahr. Der Beginn russischer Angriffe auf Tankstellen wird zudem einen Bedarf an zusätzlicher Ausrüstung und dem Kauf von Kraftstoff mit sich bringen, was ebenfalls mit Devisen bezahlt werden muss, deren Hauptverkäufer auf dem Interbanken-Devisenmarkt nach wie vor die NBU ist.
Globaler Kontext
Auf dem globalen Markt herrschen derzeit die letzten Tage völliger Ungewissheit, da der Ausschuss der US-Notenbank (Fed) am 16. September eine Entscheidung über die Höhe des Leitzinses treffen soll. Derzeit wird erwartet, dass die Fed den Leitzins um 25 Basispunkte anheben wird. Ein neuer Inflationsbericht aus den USA zeigte, dass die Preise im August stärker gestiegen sind als erwartet. Nach Angaben des Amtes für Arbeitsstatistik stieg der Verbraucherpreisindex im August im Jahresvergleich um 3,4 % und im Monatsvergleich um 0,4 %, was voll und ganz der Konsensprognose entsprach. Die Kerninflation verlangsamte sich auf 2,4 % im Jahresvergleich (der niedrigste Wert seit 2021), doch ihr monatlicher Anstieg um 0,3 % lag über den von Ökonomen prognostizierten 0,2 %. Laut CME FedWatch gehen die Märkte von einer Wahrscheinlichkeit von 90 % für eine Zinserhöhung bei der Fed-Sitzung am 16. September aus.
Unterdessen erholt sich Gold kräftig. Die Futures auf dieses Edelmetall stiegen in den USA um 0,1 % auf 4.409,30 Dollar pro Feinunze, was auf die Daten des Verbraucherpreisindexes und die damit verbundenen Erwartungen hinsichtlich einer Zinserhöhung durch die Fed im September zurückzuführen ist.
Das Währungspaar EUR/USD liegt Mitte September bei etwa 1,1530 Dollar pro Euro, obwohl der Dollarkurs in den ersten beiden Wochen des Monats zeitweise auf 1,1630 bis 1,1648 Dollar pro Euro gesunken war. Im Vergleich zum August, als der Kurs Spitzenwerte von 1,1709 US-Dollar/Euro erreichte, legt der Dollar im September jedoch deutlich zu. Dies geschieht vor dem Hintergrund der bevorstehenden Sitzung des FOMC.
Der innenpolitische Kontext in der Ukraine
In der ersten Septemberhälfte stand der Devisenmarkt unter dem Druck einer hohen Nachfrage nach Devisen. Das Volumen der Interventionen der NBU steigt: Während die NBU in der ersten Augustwoche 1,018 Mrd. US-Dollar auf dem Interbankenmarkt verkaufte, waren es in der Woche vom 31. August bis zum 4. September 1,329 Mrd. US-Dollar. Insgesamt beliefen sich die Devisenverkäufe der Nationalbank nach den von ihr veröffentlichten Daten von Anfang August bis zum 4. September auf 5,915 Mrd. US-Dollar, während die Devisenkäufe der Nationalbank lediglich 0,45 Mio. US-Dollar betrugen.
Die Zunahme der Interventionsvolumina führt zu einem raschen Rückgang der internationalen Reserven. Nach Angaben der NBU beliefen sich die internationalen Reserven der Ukraine Anfang September nach vorläufigen Daten auf 48,66 Mrd. US-Dollar. Im August waren sie um 5 % zurückgegangen. Die Nationalbank erklärte, dass diese Entwicklung auf den Rückgang der internationalen Finanzhilfen zurückzuführen sei, während das Volumen der Devisenmarktinterventionen auf einem Niveau nahe dem des Julis verblieb.
Die Nachfrage nach Devisen seitens der Bevölkerung steigt, da die Bürger vor dem Hintergrund einer stabilen Kursentwicklung ihre Ersparnisse von der Hrywnja in US-Dollar und Euro umtauschen, um sich angesichts der hohen Unsicherheit und der anhaltenden Kriegshandlungen ein Gefühl der Sicherheit zu verschaffen. Im August stiegen die Netto-Devisenkäufe der Bevölkerung um 26 % auf 0,562 Mrd. US-Dollar, während die Differenz zwischen Kauf und Verkauf im Juli bei 0,5 Mrd. US-Dollar lag.
Devisen bieten der Bevölkerung nicht nur die Möglichkeit, Verluste im Falle einer Abwertung der Hrywnja zu vermeiden, sondern auch die Chance, ihr Vermögen angesichts steigender Inflation zu erhalten. Und die Inflation in der Ukraine steigt. Nach Angaben der NBU beschleunigte sie sich im August auf 8,1 % im Jahresvergleich. Zu den Hauptursachen zählen steigende Kraftstoffpreise sowie eine höhere administrative Inflation vor dem Hintergrund von Tariferhöhungen bei der Wasserversorgung und Abwasserentsorgung. Experten der NBU weisen darauf hin, dass der Preisdruck aufgrund der Folgen der russischen militärischen Aggression und des Krieges im Nahen Osten weiterhin hoch ist, während die verstärkten russischen Angriffe auf Logistik-, Produktions- und Energieinfrastruktureinrichtungen die Kosten der Unternehmen in die Höhe treiben und das inländische Angebot an Waren und Dienstleistungen einschränken.
Bei der Umsetzung des Plans für die Einnahmen des Staatshaushalts zeichnen sich erhebliche Probleme ab. Wie Finanzminister Serhij Marchenko kürzlich erklärte, hat die Regierung eine Reihenfolge für die Finanzierung der Ausgaben unter den Bedingungen begrenzter Liquidität festgelegt: Bei eingehenden Mitteln werden zunächst der Sicherheits- und Verteidigungssektor finanziert, die übrigen Ausgaben hingegen nur, sofern zusätzliche Ressourcen zur Verfügung stehen.
Die wichtigsten für das Jahr 2026 geplanten internationalen Hilfspakete hat die Ukraine bereits erhalten. Es ist jedoch von einem neuen, mehrere Milliarden schweren Paket bekannt, das bereits von der Europäischen Kommission genehmigt wurde. Dabei handelt es sich um 6,1 Milliarden Euro für den Kauf von Drohnen und Raketen für das Patriot-Luftabwehrsystem. Was die Unterstützung sozialer Bedürfnisse durch neue Tranchen der EU betrifft, so gibt es bislang keine konkreten Angaben darüber, welchen Betrag Europa der Ukraine bis Ende 2026 zusätzlich zur Verfügung stellen wird. Der Sprecher der Europäischen Kommission, Balázs Újvári, erklärte jedoch kürzlich, dass die Europäische Kommission die Lage der öffentlichen Finanzen der Ukraine weiterhin bewertet, um den vorrangigen Bedarf des Landes an zusätzlichen Mitteln in diesem Jahr zu ermitteln. Daher werden in der EU in Kürze mögliche Quellen für zusätzliche Finanzmittel eingehend erörtert und anschließend die Höhe der zusätzlichen Tranchen zur Unterstützung des ukrainischen Staatshaushalts bekannt gegeben.
Wechselkurs des US-Dollars: Entwicklung und Analyse
In der ersten Septemberhälfte konnte sich die Hrywnja zunächst auf 44,46 UAH pro Dollar festigen, doch dann brachte die NBU den Kurs durch langsame Interventionen praktisch wieder auf das Niveau von Ende August zurück, und zum 15. September lag der Kurs bei 44,62 UAH/Dollar. Die weitere Entwicklung der Hrywnja hängt vollständig vom Umfang der Interventionen ab, zu denen die Nationalbank bereit ist.
Auf dem Bargeldmarkt lag der Ankaufskurs Mitte September bei 44,20–44,50 UAH/USD und der Verkaufskurs bei 44,80–45,00 UAH/USD. Die Spreads ändern sich kaum und liegen im Bereich von 0,50–0,60 UAH/USD.
Wichtige Einflussfaktoren:
· Steigende Nachfrage nach Devisen auf dem Interbanken-Devisenmarkt. Durch Beschuss beschädigte Geschäfts- und Infrastruktureinrichtungen müssen wiederhergestellt werden; Ausrüstung wird im Ausland beschafft, was zu einer zusätzlichen Nachfrage nach Devisen führt.
· Die NBU kontrolliert den Wechselkurs und hält die Hrywnja in festen Grenzen. Die NBU bleibt der wichtigste Devisenverkäufer; ihre Teilnahme an den Handelsgeschäften bestimmt den Wechselkurs.
· Die Bevölkerung strebt nach Sicherheit für ihre Ersparnisse, weshalb die Nachfrage nach Bargeld in Fremdwährung steigt. In Erwartung von Stromausfällen, einem harten Winter, neuen logistischen Problemen und möglicherweise Versorgungsengpässen beschleunigen die Bürger die Umwandlung ihrer Ersparnisse in die wichtigsten Währungen – Dollar und Euro.
· Internationale Faktoren: Der Konflikt zwischen den USA und dem Iran dauert an, was die internationale Sicherheit und die Ölpreise erheblich ins Wanken bringt. Unterdessen erklärte US-Präsident Donald Trump, dass der Krieg im Nahen Osten nach den im November stattfindenden Kongress-Zwischenwahlen enden werde.
· Verhaltensbezogene Markterwartungen: Auf dem globalen Markt richten sich die Erwartungen auf die Sitzung des FOMC im September, und Händler prognostizieren eine Anhebung des Leitzinses der Fed um 25 Basispunkte. In der Ukraine richtet sich das Hauptaugenmerk auf die neue Strategie der Drohnen- und Raketentyrannei gegen Städte im Hinterland, was zu wirtschaftlichen Verlusten führt und die Ängste der Bevölkerung hinsichtlich der Bewältigung des Winters verstärkt.
Prognose
· Kurzfristig (1–2 Wochen): Basisbereich 44,65–44,95 UAH/USD; die Schwankungen können je nach Umfang der Interventionen der NBU in unterschiedliche Richtungen gehen.
· Mittelfristig (2–3 Monate): 44,90–45,60 UAH/USD. Auf dem internationalen Markt könnte sich der Dollar als Reaktion auf die Zinserhöhung der Fed festigen, da damit automatisch auch der Wert von Staatsanleihen steigen wird, die für Investoren interessant sind. In der Ukraine sind keine starken Schwankungen zu erwarten, und sollte die Nationalbank einen Abwertungskurs einschlagen, wird dies sehr schrittweise und mit kurzen Rückschlägen geschehen.
· Langfristig (6+ Monate): Im Basisszenario bleibt der Abwertungstrend wie bisher bestehen, und der Wechselkurs könnte bis zum Ende des Winters – unter der Voraussetzung einer Verschlechterung der Lage hinsichtlich des Staatshaushaltsdefizits und bei relativ langen Pausen bei der Auszahlung neuer Tranchen internationaler Hilfsgelder – die Marke von 45,80–46,50 UAH/USD erreichen. Wie bereits zuvor prognostiziert, führen die massiven Angriffe der Russischen Föderation auf Städte, Infrastruktur und Wirtschaft zu einem verstärkten Druck auf den Devisenmarkt, da der Importbedarf automatisch steigt. Den größten Einfluss auf die Wechselkursschwankungen werden neue Zuflüsse internationaler Hilfe, das Ausmaß der durch die Angriffe verursachten Schäden sowie die Schwankungen der Ölpreise auf dem internationalen Markt haben.
Euro-Wechselkurs: Entwicklung und Analyse
In der ersten Septemberhälfte festigte sich der Euro auf dem ukrainischen Markt zunächst, gab dann aber wieder nach. Lag der offizielle Wechselkurs zu Monatsbeginn noch bei 51,64 UAH/Euro, so betrug er am 15. September 51,52 UAH/Euro. Die Kursentwicklung des Euro in der Ukraine wird nach wie vor von einem einzigen Faktor beeinflusst: der Situation der Euro-Positionen auf dem internationalen Markt.
Auf dem Bargeldmarkt der Ukraine bewegt sich der Ankaufskurs in einer Spanne von 51,05–51,40 UAH/Euro, der Verkaufskurs bei 51,80–52,00 UAH/Euro. Ein sehr auffälliger Trend sind die breiten Spreads: In der ersten Septemberhälfte weiteten sich die Spreads zwischen Ankaufs- und Verkaufskurs des Euro auf 0,80–1,0 UAH/Euro aus.
Wichtige Einflussfaktoren:
· Auf dem internationalen Markt dominiert der Euro weiterhin gegenüber dem Dollar.
Die Devisenkurse werden am stärksten von der jüngsten Entscheidung der EZB beeinflusst, den Leitzins um 0,25 Basispunkte auf 2,5 % anzuheben.
· Die Risiken für die Volkswirtschaften der EU nehmen zu, was eine weitere Stärkung des Euro auf dem globalen Markt in Frage stellt. Die wirtschaftlichen Aussichten Europas gelten als äußerst ungewiss, und das Risiko einer beschleunigten Inflation bleibt hoch.
· Auf dem Bargeldmarkt ist die Nachfrage nach dem Euro weiterhin hoch. Um Ersparnisse aufzubauen, die Ausbildung ihrer Kinder zu finanzieren, sich auf eine mögliche Migration vorzubereiten und andere Ziele zu erreichen, kaufen die Bürger Euro in bar und bargeldlos. Zwar dominiert der Dollar bei den Verkäufen auf dem Bargeldmarkt, doch der Anteil des Euro im Jahr 2026 wächst stetig.
Prognose:
· Kurzfristig (2–4 Wochen): Auf dem ukrainischen Markt könnte sich der Euro in einer Spanne von 51,60–51,80 UAH/Euro bewegen.
· Mittelfristig (2–4 Monate): Sollte der Euro auf dem internationalen Markt infolge der Entscheidung der Fed vom September, den Leitzins anzuheben, eine Kurswende vollziehen, könnte sich der offizielle Kurs in der Ukraine in einer Spanne von 51,70–51,95 UAH/Euro bewegen.
· Langfristig (6+ Monate): Im nächsten Jahr könnte der offizielle Euro-Wechselkurs Werte im Bereich von 52,80–53,50 UAH/Euro erreichen. Die wichtigsten Faktoren, die den Eurokurs beeinflussen, sind die Inflation in den USA und in den EU-Ländern, die Geldpolitik der Fed und der EZB, d. h. geplante Änderungen des Leitzinses, eine Verschärfung oder im Gegenteil eine Phase der Beruhigung im Nahen Osten sowie die Entwicklung der Energiepreise.
Empfehlungen für Unternehmen und Investoren
Bis Ende September könnten sich die Schwankungen des Euro-Dollar-Kurses stabilisieren. Die Schwankungen werden vor allem von der Geldpolitik der US-Notenbank (Fed) beeinflusst.
Der Dollar könnte bald wieder an Boden gewinnen, während der Euro an Wert verlieren wird. Der Dollar wird durch die Entscheidung der US-Notenbank (Fed) gestützt, den Leitzins um 25 Basispunkte anzuheben. Dies wird sich auf die Kurse von US-Staatsanleihen auswirken und den Anlegern signalisieren, in den Dollar zu investieren.
Die Fed bereitet sich auf eine Zinsanpassung vor. Der Anstieg der Inflation in den USA hat der Fed die Möglichkeit einer Zinssenkung genommen, und die Märkte rechnen nun mit einer Zinserhöhung bei der nächsten Sitzung des Fed-Ausschusses. Dies wird den US-Dollar stützen und gleichzeitig den Eurokurs unter Druck setzen.
Auch die Politik spielt für das Währungspaar Euro/Dollar eine Rolle. In den USA laufen die Vorbereitungen für die Kongress-Zwischenwahlen im November auf Hochtouren, was bedeutet, dass der angespannte politische Kampf in den USA den Dollar zeitweise auf Höchststände treiben wird.
Der Konflikt zwischen den USA und dem Iran – ein Zeitrahmen für eine Lösung ist noch nicht absehbar. Im Nahen Osten birgt der Krieg im Iran neue Risiken für den Devisenmarkt, da sich die Situation negativ auf den Ölmarkt auswirkt. In dieser Zeit sollten Anleger mehrere Szenarien und verschiedene Währungen in Betracht ziehen, um ihre Devisenreserven aufzubauen.
Das Wichtigste ist die Sicherheit der Investitionen. Obwohl sich die Griwna auf einem Niveau von bis zu 45 UAH/USD hält, eignet sich die Landeswährung am besten für kurzfristige und punktuelle Entscheidungen, während für eine langfristige Planung liquide Währungen – Dollar und Euro – vorgesehen werden sollten.
Liquidität der Anlagen – nach einer detaillierten Analyse der Situation. Die hohe Volatilität des Euro-Dollar-Paares ist ein Signal dafür, einen Währungsplan unter Berücksichtigung der wichtigsten Einflussfaktoren zu erstellen, wobei es sinnvoll ist, Investitionen in die liquidesten Währungen – Dollar und Euro – in den Mittelpunkt der Strategie zu stellen. Das optimale Verhältnis in diesem Herbst könnte 50/50 oder 65/35 (mit einem höheren Anteil des Dollars) betragen.
Diversifizierung des Währungsportfolios – durch liquide Währungen. Wenn das Anlageprogramm des Anlegers nicht zwei, sondern vier Währungen vorsieht, lohnt es sich, das britische Pfund Sterling und den Schweizer Franken in Betracht zu ziehen. Der Anteil der Ersparnisse in diesen beiden europäischen Währungen kann bis zu 20 % betragen.
Die Aufgabe des Anlegers besteht in vorsichtigen und zuverlässigen Investitionen. Das heißt, der Hauptanteil der Ersparnisse liegt in liquiden Währungen, ein geringerer Anteil (bis zu 15 %) in anderen Instrumenten, wobei der Kauf von Währungs-OVDP mit einer Laufzeit von drei Monaten als optimale Option erscheint.
Die Zentralbanken geben Hinweise darauf, wie sich die Wechselkurse auf dem globalen Markt entwickeln werden. Die Beobachtung der Geldpolitik der EU und der USA hilft dabei, das Währungsportfolio im Rahmen einer mittelfristigen Anlagestrategie rechtzeitig anzupassen.
Es ist wichtig, nicht in Panik zu geraten. Die Märkte hängen oft von unvorhersehbaren Ereignissen ab, aber die Strategie eines Anlegers ist sein persönlicher Finanzplan; daher hilft kühler Kalkül und nicht Emotionen dabei, Risiken zu vermeiden.
Was ist wichtig in den Nachrichten? Vor allem Nachrichten aus den USA bezüglich der Entscheidung des FOMC über die Änderung des Leitzinses. Außerdem analysieren wir die Äußerungen des US-Präsidenten Donald Trump zum Krieg im Iran. Wir beobachten die Notierungen für Öl und Gold. Das wichtigste Signal für eine Anpassung der Strategie wäre eine Aufwertung des Dollars auf 1,1350–1,1400 USD/EUR. In der Ukraine werden die Strategie der NBU hinsichtlich Interventionen am Interbankenmarkt, der Stand der internationalen Reserven, Nachrichten über den Zufluss von Kredittranchen in Milliardenhöhe und Hilfsleistungen von Partnern (insbesondere im Hinblick auf Haushaltshilfen), die Lage im Energiesektor sowie mögliche Nachrichten von der Front die wichtigsten Einflussfaktoren auf die Situation am Devisenmarkt sein.
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Die Nationalbank der Ukraine (NBU) hat in der vergangenen Woche ihre Interventionen auf dem Interbankenmarkt um 56,8 Mio. US-Dollar bzw. um 4,5 % auf 1 Mrd. 329,0 Mio. US-Dollar erhöht, wie aus den Statistiken auf der Website der Aufsichtsbehörde hervorgeht.
Nach Angaben der Nationalbank stieg der durchschnittliche tägliche Negativsaldo aus dem Kauf und Verkauf von Devisen durch juristische Personen in den ersten vier Tagen der vergangenen Woche auf 210,3 Mio. US-Dollar, gegenüber 195,0 Mio. US-Dollar im gleichen Zeitraum der Vorwoche, und belief sich insgesamt auf 841,2 Mio. US-Dollar.
Auf dem Markt für Devisengeschäfte der Privatkunden hat sich der durchschnittliche tägliche Saldo fast verdoppelt: Von Montag bis Donnerstag belief er sich auf 46,6 Mio. US-Dollar gegenüber 24,6 Mio. US-Dollar im gleichen Zeitraum der Vorwoche. Der Kauf von bargeldloser Devise durch Privatkunden überstieg an allen Tagen deren Verkauf.
Der offizielle Kurs der Hrywnja gegenüber dem Dollar lag zu Beginn der vergangenen Woche bei 44,5505 UAH/$1 und gab bis zum Ende der Woche auf 44,7273 UAH/$1 nach.
Eine ähnliche Entwicklung war auch auf dem Bargeldmarkt zu beobachten, wo der Kurs der Griwna gegenüber dem Dollar im Laufe der vergangenen Woche um 7–8 Kopeken nachgab: der Ankaufskurs sank auf 44,48 UAH/1 USD, der Verkaufskurs stieg auf fast 44,88 UAH/1 USD.
Ausgabe Nr. 1 – August 2026
Analyse der aktuellen Lage auf dem Devisenmarkt der Ukraine
In der ersten Augusthälfte stand der Dollar-Kurs in der Ukraine unter dem Einfluss der Strategie der Wechselkursflexibilität der Nationalbank der Ukraine, die die Teilnahme an den Handelsgeschäften auf dem Interbanken-Devisenmarkt mit Deviseninterventionen vorsieht. Infolgedessen kehrte der Wechselkurs, der versucht hatte, die Marke von 44,83 UAH/USD zu überschreiten, am Ende der zweiten Augustwoche auf den Stand zu Monatsbeginn zurück – 44,70 UAH/USD. Der Preis für diese Wechselkursstabilität beträgt 2,11 Mrd. US-Dollar, die die NBU im Rahmen von Devisenmarktinterventionen in der ersten Augusthälfte an Importeure verkauft hat. Dies entspricht fast dem Umfang der von der NBU in den letzten beiden Juliwochen verkauften Devisen (2,15 Mrd. US-Dollar). Die Nachfrage nach Fremdwährungen bleibt im August auf hohem Niveau, wobei die NBU als wichtigster Market-Maker des Marktes auftritt. In dieser Hinsicht ist absolute Stabilität zu beobachten. Dank der aktiven Beteiligung der Nationalbank am Handel verändert sich der Wechselkurs praktisch nicht.
Eines der Hauptprobleme, das sich auf die Wirtschaft des Landes und die Deviseneinnahmen auswirkt, ist die schwierige Situation beim Transport ukrainischer Waren auf dem Seeweg. Im Juli und Anfang August führte Russland über 70 Angriffe auf die Hafeninfrastruktur der Ukraine sowie 62 Angriffe auf Schiffe durch. Dies hat den Agrarexport faktisch zum Erliegen gebracht, der in den ersten beiden Augustwochen im Jahresvergleich um 75 % zurückging. Langfristig droht der Stillstand der Agrarexporte zu einer Anhäufung von Getreide in den Lagern sowie zu Verlusten in Millionenhöhe für Agrarunternehmen. Auf die Wechselkursschwankungen wird sich dies jedoch kaum auswirken, da die Nationalbank die Situation nach wie vor vollständig unter Kontrolle hat.
Der globale Kontext
Die weltweiten Kapitalmärkte warten gespannt auf die Sitzung des Föderalen Offenmarktausschusses (FOMC) im September, bei der am 16. September möglicherweise eine Entscheidung über eine Änderung des Leitzinses getroffen wird. Derzeit besteht jedoch keine Gewissheit darüber. Analysten prognostizieren sogar, dass die Fed die Zinsen im September unverändert lassen könnte, da kürzlich veröffentlichte Daten einen Rückgang der Inflation in den USA bereits im zweiten Monat in Folge zeigten. Der Verbraucherpreisindex in den USA stieg im Juli um 3,4 % (im Jahresvergleich) gegenüber 3,5 % im Juni. Dies teilte das Amt für Arbeitsstatistik mit. Dennoch bestehen weiterhin gewisse Chancen für eine Zinserhöhung – einige Finanzfachleute haben bereits die Ansicht geäußert, dass die Zentralbank die Zinsen bis Ende 2026 anheben sollte, um die Inflation zu senken, die über dem Zielwert von 2 % liegt.
Unterdessen nehmen die Spannungen im Nahen Osten zu, und bei den Ölpreisen ist eine hohe Volatilität zu beobachten: Am 17. August erreichte Brent-Rohöl einen Stand von 88,44 US-Dollar pro Barrel. Nach wie vor wird die Ölpreisentwicklung von der Lage in der Straße von Hormus beeinflusst. Letzte Woche erklärte der Iran, dass er nicht beabsichtige, die Blockade dieser Meerenge aufzuheben, nachdem US-Präsident Donald Trump die Möglichkeit angedeutet hatte, die Kontrolle über diese strategisch wichtige Seestraße zu übernehmen.
Das Währungspaar EUR/USD tendiert im August in Richtung einer Abwertung des Dollars – am 17. August lag der Kurs bei 1,1594 US-Dollar pro Euro, während der Monat mit einem Kurs von 1,1485 US-Dollar pro Euro begonnen hatte.
Der innenpolitische Kontext in der Ukraine
Auf dem heimischen Devisenmarkt ist im August eine hohe Nachfrage nach Fremdwährungen zu beobachten. Während die NBU im Juli innerhalb von vier Wochen durch Interventionen 4,1 Mrd. US-Dollar verkaufte, lag das Volumen der verkauften Devisen in den ersten beiden Augustwochen bei über 2,11 Mrd. US-Dollar.
Die Währungsreserven befinden sich derzeit auf einem hohen Niveau, was für die makrofinanzielle Stabilität und natürlich für die Möglichkeiten der NBU, die Nachfrage nach Devisen zu decken, wichtig ist. Nach Angaben der Aufsichtsbehörde beliefen sich die Währungsreserven Anfang August auf 51,2 Mrd. US-Dollar; im Juli waren sie um 0,1 % gesunken. Die NBU erklärte, dass diese Entwicklung auf Devisenmarktinterventionen der Nationalbank sowie auf Schuldenzahlungen des Landes in Fremdwährung zurückzuführen sei: Die Transaktionen überstiegen geringfügig die Zuflüsse von internationalen Partnern, die Platzierung von Devisenanleihen und die Umwandlung der im Rahmen des „Ukraine Support Loan“-Programms erhaltenen Devisen in Hrywnja. Gemäß den Bilanzdaten der NBU verkaufte diese im Juli auf dem Devisenmarkt 4,76 Mrd. US-Dollar und kaufte 1,8 Mio. US-Dollar.
Im August kündigte die NBU ein umfangreiches Paket zur Lockerung der Devisenbeschränkungen für Privatpersonen an, das am 11. August in Kraft trat. Zu den wichtigsten Änderungen gehört die Anhebung des Limits für den Kauf von bargeldlosen Devisen durch die Bevölkerung von 50.000 UAH auf 200.000 UAH pro Monat. Zudem wird das Tageslimit für Bargeldabhebungen durch die Bevölkerung von Devisenkonten in der Ukraine und im Ausland von 100.000 UAH auf 200.000 UAH angehoben. Darüber hinaus hat die NBU die Möglichkeiten für Ukrainer erweitert, Waren, Arbeiten und Dienstleistungen im Ausland über Hrywnja-Konten zu bezahlen. Die Nationalbank geht davon aus, dass das neue Paket an Devisenliberalisierungen nur eine moderate zusätzliche Nachfrage nach Fremdwährung auslösen wird, die im Verhältnis zum Umfang des Devisenmarktes unerheblich sein wird.
Unterdessen erhält die Ukraine weiterhin internationale finanzielle Unterstützung, und Ende Juli wurde eine Tranche in Höhe von 3,47 Mrd. Euro von der EU im Rahmen des „Ukraine Support Loan“ bekannt gegeben. Diese Mittel sind für die Finanzierung der Verteidigungsbedürfnisse der Ukraine bestimmt, insbesondere für Raketen, Luftabwehrsysteme, Kampfflugzeuge und Drohnen. Was den Kredit des IWF betrifft, so hängen die Höhe der Mittelzuflüsse und der Rhythmus der Tranchen von der Erfüllung der Bedingungen des EFF-Programms ab. Für das Jahr 2026 sind zwei weitere Überprüfungen der Programmumsetzung durch den IWF geplant – im September und im Dezember. Wenn alle Bedingungen fristgerecht erfüllt werden, kann die Ukraine mehr als 2,4 Mrd. Dollar vom Fonds in Anspruch nehmen.
Zu den aktuellen Problemen der Wirtschaft des Landes, das sich der russischen Aggression entgegenstellt, gehört der Export. Infolge der Angriffe der Russischen Föderation auf die Hafeninfrastruktur ist der Versand auf dem Seeweg fast zum Erliegen gekommen, und das Landwirtschaftsministerium spricht von Verlusten im Agrarsektor, die in diesem Jahr 3 Milliarden Dollar erreichen könnten. Inzwischen hat die Regierung bereits die Mindestausfuhrpreise für bestimmte Agrarprodukte gesenkt, um einen Stillstand der Ausfuhr von Getreide und Ölsaaten zu verhindern. Allerdings sind derzeit nicht nur im Agrarsektor negative Tendenzen zu beobachten, denn der Feind versucht, große Logistikzentren anzugreifen, was sich auf die Belieferung von Supermarktketten mit Lebensmitteln auswirkt, und die Umstellung der Logistikrouten könnte zu steigenden Kosten für Produzenten und Einzelhandelsketten führen. All dies deutet auf einen möglichen raschen Anstieg der Lebensmittelpreise hin, insbesondere bei Milchprodukten, Gemüse und Obst. Zur Erinnerung: Im Juli 2026 beschleunigte sich die Inflation auf 7,7 % im Jahresvergleich, und im Monatsvergleich stiegen die Preise in der Ukraine um 0,3 %.
Wechselkurs des US-Dollars: Entwicklung und Analyse
Die Erwartungen einer Abwertung sind nicht verschwunden, doch im August befindet sich der Wechselkurs unter der vollständigen Kontrolle der NBU, sodass eine vorübergehende Stabilität dadurch gewährleistet wird, dass die Regulierungsbehörde die Anträge der Importeure auf dem Interbanken-Devisenmarkt erfüllt. Anfang August lag der offizielle Kurs bei 44,64 UAH pro Dollar, und am 17. August erreichte der Kurs der NBU die Marke von 44,70 UAH pro Dollar. Auf dem Interbankenmarkt fanden die Handelsgeschäfte Mitte August zu einem Kurs von 44,70–44,78 UAH/Dollar statt. Auf dem Bargeldmarkt veränderte sich der Kurs nur geringfügig: Mitte August lag der Ankaufskurs bei Banken und Wechselstuben im Bereich von 44,30–44,55 UAH/USD, der Verkaufskurs bei 44,90–45,10 UAH/USD. Die Spreads verengten sich im August auf Werte von 0,4–0,6 UAH/USD.
Wichtige Einflussfaktoren:
• Die steigende Nachfrage nach Devisen wird durch verstärkte Devisenmarktinterventionen der NBU ausgeglichen. Die Nationalbank tritt als Hauptverkäufer von Devisen auf und verhindert durch ihr Devisenangebot eine weitere Abwertung der Griwna.
• Internationale Faktoren: Der anhaltende Konflikt im Nahen Osten führt zu unregelmäßigen Schwankungen auf dem Ölmarkt und zu steigenden Preisen für Erdölprodukte. US-Präsident Donald Trump erklärte, er beabsichtige, die Straße von Hormus zum Hoheitsgebiet der USA zu erklären.
In Teheran wurde betont, dass die Meerenge ausschließlich auf Beschluss des Iran geschlossen oder geöffnet werde.
• Auf dem ukrainischen Devisenkassamarkt hat sich die Hrywnja gefestigt. Mitte Juli liegt der Verkaufskurs des Dollars an Bankschaltern und Wechselstuben weiterhin im Bereich von 44,90–45,10 UAH/USD.
• Erwartungen des Marktes: Die größte Spannung dreht sich um die Sitzung des FOMC im September, bei der eine Entscheidung über eine Anhebung des Leitzinses möglich ist. Die jüngsten Inflationsberichte deuten jedoch auf eine Verlangsamung des Preisanstiegs hin, was durchaus die Entscheidung des Ausschusses beeinflussen könnte, den Leitzins unverändert zu lassen. In der Ukraine konzentrieren sich die Behörden auf die Sicherung der Landesverteidigung und die sorgfältige Vorbereitung auf den Winter. Der Hauptfokus der Regierung liegt auf dem Schutz kritischer Infrastruktur sowie der Schaffung von Reservevorräten an Treibstoff und Ausrüstung, die für die rasche Wiederherstellung beschädigter Objekte erforderlich sind.
Prognose
• Kurzfristig (1–2 Wochen): Basisbandbreite 44,80–45,10 UAH/USD; die NBU wird versuchen, den Wechselkurs durch Interventionen im Bereich von 44,70–44,85 UAH/USD zu halten.
• Mittelfristig (2–3 Monate): 44,95–45,30 UAH/$. Die Entscheidung der US-Notenbank (Fed) im September über die Höhe des Leitzinses sowie klare Signale für einen sich abzeichnenden Frieden im Nahen Osten könnten langfristig zu einer Stärkung des Dollars auf internationaler Ebene beitragen. Auch in der Ukraine wird der Dollar an Wert gewinnen.
• Langfristig (6+ Monate): Im Basisszenario bleibt der Abwertungstrend vorherrschend, und der Wechselkurs könnte bis zum Jahresende im Bereich von 45,40–46,20 UAH/USD liegen. Die wichtigsten Einflussfaktoren auf den Wechselkurs bleiben weiterhin die Höhe der internationalen Reserven, neue Finanzhilfen in Millionenhöhe von Partnern sowie die Erfüllung des Plans für die Einnahmen des Staatshaushalts; zudem werden die Lage im Energiesektor und der Grad des Schutzes kritischer Infrastruktureinrichtungen vor Zerstörungen durch massive Angriffe der russischen Streitkräfte eine Rolle spielen.
Euro-Wechselkurs: Entwicklung und Analyse
Im Laufe des Juli festigte sich der Euro-Wechselkurs auf dem ukrainischen Markt vor dem Hintergrund der Lage auf dem internationalen Markt, auf dem der Dollar an Wert verlor, während der Euro seine Position stärkte. Der offizielle Euro-Wechselkurs in der Ukraine lag Anfang August bei 51,27 UAH/Euro und bereits am 17. August bei 51,71 UAH/Euro. Auf dem ukrainischen Bargeldmarkt ist im August eine Aufwertung des Euro zu beobachten. Der Ankaufskurs lag am 17. August in einer Spanne von 51,05–51,65 UAH/Euro, der Verkaufskurs bei 51,85–52,15 UAH/Euro. Die Spreads zwischen Ankaufs- und Verkaufskurs des Euro haben sich im August ausgeweitet und liegen zwischen 0,45 UAH/Euro und 1 UAH/Euro.
Wichtige Einflussfaktoren:
• Auf dem internationalen Markt festigt der Euro seine Position vor dem Hintergrund eines schwächeren Dollars. Die Wechselkurse werden durch Faktoren wie die Erwartungen hinsichtlich einer Zinsänderung der Fed im September und die zunehmenden Spannungen im Nahen Osten beeinflusst.
• Die EZB könnte im September die Zinsen anheben. Grundlage für eine solche Entscheidung wäre der Preisanstieg in der EU: Die Inflation in der Eurozone stieg im Juli auf 2,9 %.
• Der Eurokurs in der Ukraine begann im August nach einer langen Phase der Stabilität deutlich zu steigen. Eine rasante Nachfrage nach der Euro-Währung ist nicht zu beobachten, und die Kassen sowie Wechselstuben verfügen über ausreichende Bargeldreserven, um die Nachfrage zu decken.
Prognose:
• Kurzfristig (2–4 Wochen): Auf dem ukrainischen Markt könnte sich der Euro-Kurs weiterhin in der Spanne von 51,80–52,45 UAH/€ bewegen.
• Mittelfristig (2–4 Monate): Sollte sich der Euro auf dem internationalen Markt weiter festigen, wird der Kurs in der Ukraine in den Bereich von 52,20–52,90 UAH/€ steigen.
• Langfristig (6+ Monate): Zum Jahresende könnte der Euro-Wechselkurs im Bereich von 52,50–53,60 UAH/€ liegen. Die wichtigsten Einflussfaktoren auf den Euro-Wechselkurs bleiben unverändert – dies sind die Entscheidungen der US-Notenbank (Fed) zum Leitzins, die Entscheidungen der EZB zu Zinsänderungen, die Inflationsrate in der EU, die Ölpreise sowie die Entwicklung des Konflikts im Nahen Osten.
Empfehlungen für Unternehmen und Investoren
Der Dollar verliert gegenüber dem Euro auf dem internationalen Markt an Boden. Der Abwärtstrend der US-Währung lässt sich durch die Erwartungen der Anleger hinsichtlich einer Leitzinsänderung im September sowie durch die Verschärfung des Konflikts zwischen den USA und dem Iran erklären. Ein weiterer Kursrückgang des Dollars könnte zu einer Verlangsamung der Abwertung der Hrywnja führen.
Die Fed könnte die Leitzinsen anpassen. Eine Zinserhöhung bereits im September könnte den Dollar auf dem globalen Markt stützen, da der Wert von Staatsanleihen steigen würde, was wahrscheinlich die Nachfrage nach US-Wertpapieren erhöhen und dem Dollar Auftrieb geben würde.
Der Fokus liegt auf liquiden Währungen. Die weltweite geopolitische Lage lässt die Wechselkurse schwanken, doch der Dollar und der Euro bleiben für Anleger die Basiswährungen bei der Entwicklung einer effektiven Währungsstrategie.
Ein Krieg im Iran kann die Position des Dollars nicht mehr ins Wanken bringen. Die akute Phase des Konflikts im Nahen Osten ist kein Grund, auf Investitionen in Dollar zu verzichten.
Der Kauf von Dollar ist eine zeitgemäße und gewinnbringende Strategie. Solange auf dem heimischen Markt eine vorübergehende, wenn auch fragile Stabilität herrscht, ist es sinnvoll, im Rahmen sowohl einer mittelfristigen als auch einer langfristigen Währungsstrategie in die US-Währung zu investieren.
Vermögensaufbau in Fremdwährung – nicht nur in bar.
Die vom 11. August an geltende Anhebung des von der NBU genehmigten Limits für den Kauf von bargeldlosen Devisen auf 200.000 UAH ermöglicht es Anlegern, ihre Guthaben auf Devisenkonten bei Banken zu erhöhen. Bargeldguthaben werden jedoch weiterhin eine zentrale Rolle spielen.
Investitionen in Edelmetalle und Aktien sind möglich, werden aber nicht den Schwerpunkt der Devisenstrategie bilden. Die NBU hat ab dem 11. August erlaubt, 200.000 UAH von einem Bankkonto ungehindert in bargeldlose Bankmetalle und Wertpapiere ausländischer Emittenten zu investieren. Allerdings sollten solche Investitionen nur einen geringen Anteil der Ersparnisse ausmachen – im Rahmen von 15 % –, während der Dollar und der Euro sinnvollerweise die Grundpfeiler der Währungsstrategie bleiben sollten.
Sichere Anlagen – eine Garantie für den Kapitalerhalt. In verschiedenen Finanzszenarien sollte man stabile Ertragsquellen einplanen und sich von der Zuverlässigkeit der Anlage seiner Vermögenswerte überzeugen.
Der Euro ist ein wichtiger Bestandteil des Anlageportfolios. Die Aufwertung des Euro auf 51,70 UAH/Euro eröffnet Anlegern neue Möglichkeiten: Entweder geht es um schnelle Gewinne durch den Verkauf eines Teils der Ersparnisse in Euro oder um zusätzliche Euro-Käufe zur Aufstockung des Portfolios in dieser Währung.
Das Augenmerk richtet sich auf die Entscheidungen der Zentralbanken der USA und der EU sowie auf die Inflations- und Arbeitsmarktstatistiken in den USA und der EU. Da sowohl die Fed als auch die EZB im September eine Zinserhöhung in Betracht ziehen, werden gerade die wichtigsten statistischen Daten zur Inflation und zur Beschäftigungslage im August für die Regulierungsbehörden bei der Fassung ihrer wichtigsten Entscheidungen als Grundlage dienen.
Diversifizierung – eine Garantie für die Sicherheit von Investitionen. Anleger sollten ihre Währungsportfolios in verschiedenen Währungen aufstellen, und obwohl der liquide US-Dollar und der Euro weiterhin die Basis bilden, ist es sinnvoll, regelmäßig einen Teil der Mittel in andere zuverlässige europäische Währungen umzuschichten, darunter das britische Pfund Sterling und den Schweizer Franken. Es ist zudem ratsam, die Wirtschaftsprognosen für Polen im Auge zu behalten, um gegebenenfalls 5 % der Ersparnisse in polnische Zloty umzuschichten.
Einlagen in Hrywnja – ausschließlich für Ersparnisse zum Zweck des Devisenkaufs. Es empfiehlt sich, Hrywnja-Festgeldanlagen mit einer Laufzeit von 3–6 Monaten und einer obligatorischen Verlängerungsoption zu wählen. Der Zinssatz für die Festgeldanlage ist in diesem Fall nicht entscheidend, da die Ersparnisse später in Fremdwährung umgetauscht werden sollen.
Was im Nachrichtenbereich wichtig ist. Anleger sollten die Nachrichten aus dem Weißen Haus bezüglich der Aussichten für die Entwicklung des Konflikts zwischen den USA und dem Iran verfolgen. Ebenfalls wichtig werden Informationen über die Renditen von US-Staatsanleihen sein. Die wichtigsten Devisennachrichten werden im September eintreffen – nach den Sitzungen der Ausschüsse der Fed und der EZB wird klar werden, ob die Leitzinsen in Europa und den USA steigen. In der Ukraine werden die wichtigsten Indikatoren für die Lage auf dem Devisenmarkt die Finanzhilfen von Partnern, die Höhe der internationalen Reserven, die Situation beim Getreideexport, Entwicklungen an der Front, Informationen zum Zustand des Energiesektors und zu den Vorbereitungen auf den Winter sowie die von Naftogaz in die unterirdischen Gasspeicher eingeleiteten Erdgasmengen sein.
Dieser Beitrag wurde von Analysten der internationalen, multiservice-orientierten FinTech-Plattform KYT Group erstellt und spiegelt deren fachliche, analytische und professionelle Einschätzung wider. Die in diesem Überblick dargestellten Informationen dienen ausschließlich zu Informationszwecken und sind nicht als Handlungsempfehlung zu verstehen.
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Ausgabe Nr. 2 – Juli 2026
In der zweiten Julihälfte verlor die Hrywnja an Boden, die Ukrainische Nationalbank (NBU) versuchte jedoch, so weit wie möglich am Handel teilzunehmen und das Abgleiten der Landeswährung einzudämmen. Infolgedessen lag der offizielle Wechselkurs am 31. Juli bei 44,69 UAH/USD, während er zu Beginn des Monats noch bei 44,79 UAH/USD gestanden hatte. Eine Festigung der Landeswährung war erst gegen Monatsende zu beobachten; in den letzten beiden Juliwochen dominierten Schwankungen in Richtung einer Abwertung.
Die hohe Nachfrage nach Fremdwährungen hält in der Ukraine bereits den zweiten Monat in Folge an. Zur Erinnerung: Im Juni verkaufte die Nationalbank nach offiziellen Angaben durch Interventionen 5,087 Milliarden US-Dollar. Dies ist der höchste Wert im Jahr 2026. Es wird erwartet, dass der Juli-Wert letztlich unter dem „Rekord“ des Vormonats liegen wird. Es ist jedoch bereits offensichtlich, dass die von vielen Analysten geäußerten Hoffnungen auf einen sommerlichen Anstieg der Agrarexporte – und damit verbunden auf höhere Deviseneinnahmen zur Stützung der Hrywnja – sich nicht erfüllt haben. Russland hat im Laufe des Juli seine Raketen- und Drohnenangriffe auf ukrainische Seehäfen intensiviert, was den Seetransport von Agrarprodukten erheblich beeinträchtigt.
Die Sitzung des Fed-Ausschusses (Federal Reserve System), auf deren Ergebnisse die Aufmerksamkeit der Händler im vergangenen Monat gerichtet war, fand am 29. Juli statt. Im Anschluss an die Sitzung wurde bekannt, dass die Fed ihren Leitzins unverändert belässt, sich jedoch die Option offenlässt, ihn in Zukunft anzuheben, falls die Inflation hoch bleibt. In der Erklärung heißt es, dass die Inflation in den USA weiterhin erhöht ist, was teilweise Angebotsschocks widerspiegelt, die zu Preisanstiegen in bestimmten Sektoren, einschließlich des Energiesektors, geführt haben. Bekannt ist auch, dass der durch den Konflikt zwischen den USA und dem Iran verursachte steile Anstieg der Kraftstoffpreise dazu führte, dass die jährliche Inflationsrate in den USA im Mai auf 4,2 % stieg – der höchste Stand seit über drei Jahren. Seitdem haben sich die Öl- und Gaspreise etwas abgeschwächt, jedoch weckt die Wiederaufnahme der Feindseligkeiten in und um die Straße von Hormus Ende Juli Befürchtungen, dass die Kraftstoffpreise in den kommenden Monaten hoch bleiben könnten. Dennoch können hohe Zinsen die Entwicklung des Arbeitsmarktes bremsen; in diesem Fall entschied sich die Fed zugunsten des Arbeitsmarktes und ignorierte den Preisanstieg faktisch.
Der US-Dollar reagierte auf die Ankündigung der Zinsstabilität mit Verlusten gegenüber dem Euro – am 30. Juli kehrte der Kurs auf ein Niveau von 1,1450 USD/EUR zurück und erreichte später die Marke von 1,1475 USD/EUR, obwohl der Kurs des Währungspaares am Vortag, dem Tag der Fed-Sitzung, bei etwa 1,1360 USD/EUR gelegen hatte.
Im Laufe des Juli veränderte sich die Währungsnachfrage: Während sie zu Monatsbeginn leicht sank, stieg sie später wieder an, und die NBU war gezwungen, das Volumen der Devisenverkäufe durch Interbanken-Interventionen zu erhöhen. Während die Nationalbank in der ersten Woche 871,2 Millionen US-Dollar an Importeure verkaufte, waren es in den folgenden zwei Wochen 2,088 Milliarden US-Dollar. Zusätzliche Unterstützung für die Hrywnja vonseiten der Exporteure bleibt aus: Die Exportlage ist weiterhin äußerst schwierig, insbesondere angesichts der häufigen russischen Angriffe auf einheimische Seehäfen und die Hafeninfrastruktur. Dies spiegelt sich nicht nur im Agrarexport wider, sondern auch in den Einnahmen der Metallurgiebetriebe. Stützung erfährt die Landeswährung jedoch vom internationalen Markt, wo es dem Dollar im Juli gelang, gegenüber dem Euro zuzulegen.
Nach den Ergebnissen des Monats Juli ist ein Rückgang der Währungsreserven im Vergleich zum Juni möglich, da die Reserven hauptsächlich durch Zuflüsse von Partnern aufgestockt werden. Im Juli gab es jedoch nur wenige neue Mittelzuflüsse. Es ist bekannt, dass die Ukraine in diesem Monat eine Tranche von rund 690 Millionen US-Dollar vom IWF im Rahmen des neuen vierjährigen erweiterten Kreditprogramms (EFF) erhalten hat. Dieses Programm sieht eine Kredithilfe von insgesamt etwa 2,2 Milliarden US-Dollar vor. Die aus der ersten Tranche erhaltenen Mittel werden für die Finanzierung vorrangiger Ausgaben und die Gewährleistung der makrofinanziellen Stabilität unter den Bedingungen des umfassenden Krieges verwendet.
Was die Hilfe der Europäischen Union betrifft, so hat der Rat der EU Ende Juli den aktualisierten Ukraine-Plan im Rahmen der „Ukraine Facility“ gebilligt. Medienberichten zufolge handelt es sich um 10 Milliarden Euro, die die Ukraine nur unter bestimmten Bedingungen erhalten kann – das Dokument enthält 27 Indikatoren, von denen zehn die Verabschiedung neuer Gesetze erfordern. Zudem überarbeitet der aktualisierte Plan 34 von 146 bestehenden Umsetzungsstufen des Programms und verschiebt die Fristen für 12 Reformen, die mehr Zeit benötigen. Unter den neuen Reformen liegt ein besonderer Schwerpunkt auf Rechtsstaatlichkeit, Korruptionsbekämpfung sowie Reformen, die für den EU-Beitritt der Ukraine, den Energiesektor und die weitere Integration der Ukraine in den EU-Binnenmarkt erforderlich sind. Im aktualisierten Ukraine-Plan wurde bereits eine zusätzliche Finanzierung für die Ukraine für das Jahr 2026 genehmigt – konkret geht es um 8,3 Milliarden Euro, die über den Mechanismus des „Ukraine Support Loan“ bereitgestellt werden.
Die neue ukrainische Regierung, die ihre Arbeit unter dem neuen Premierminister Serhij Korezkyj gerade erst aufnimmt, hat noch keine genauen Daten zum Aktionsplan vorgelegt. Es ist jedoch bekannt, dass das Regierungsprogramm im August in der Werchowna Rada vorgelegt werden soll. Dies wird als offizieller Orientierungspunkt dienen, welche Maßnahmen das neue Kabinett plant und welche Reformen, insbesondere im Wirtschafts- und Finanzbereich, in naher Zukunft in der Ukraine vorgesehen sind.
Die Abwertung der Hrywnja setzt sich fort: Während es der Hrywnja in der ersten Julihälfte gelang, leicht zuzulegen, prägte in der zweiten Monatslälfte die Abwertung das Bild. Anfang Juli lag der offizielle Kurs bei 44,79 UAH/USD, am 29. Juli erreichte der NBU-Kurs die Marke von 44,88 UAH/USD. Auf dem Interbankenmarkt fand der Handel in den letzten Julitagen zu einem Kurs von 44,74–44,89 UAH/USD statt. Die Anträge der Importeure werden von der Nationalbank als Hauptverkäufer von Devisen bedient. Am letzten Julitag festigte sich die Hrywnja – der offizielle Kurs lag bei 44,69 UAH/USD. Auf dem Bargeldmarkt zog der Kurs dem Interbankenmarkt folgend ebenfalls an: Bei Banken und Wechselstuben liegt der Ankaufskurs im Bereich von 44,35–44,7 UAH/USD, der Verkaufskurs bei 44,95–45,10 UAH/USD. Die Spannen veränderten sich im Juli kaum und verblieben im Bereich von 0,4–0,7 UAH/USD.
Steigende Dollar-Nachfrage auf dem Interbanken-Devisenmarkt, die Abwertung bleibt jedoch kaum spürbar. Die NBU agiert als Haupt-Market-Maker und hält die Hrywnja durch Interventionen davon ab, über die Marke von 44,97 UAH/USD hinaus zu schwanken.
Auf dem Bargeldmarkt sind die Schwankungen langsam und geringfügig. Im Laufe des Juli bleibt der Kurs an den Schaltern der Banken und Wechselstuben im Durchschnitt im Bereich von 44,95–45,10 UAH/USD.
Internationale Faktoren: Der Konflikt zwischen den USA und dem Iran befindet sich in einer akuten Phase, die Straße von Hormus ist blockiert, und die USA haben Sanktionen gegen zwei iranische Unternehmen verhängt, die an einem System beteiligt sind, bei dem der Iran Schiffe zwingt, eine „Versicherung“ für die Passage durch die Straße von Hormus zu kaufen. Analysten prognostizieren, dass die Feindseligkeiten im Nahen Osten noch einige Monate andauern werden.
Verhaltenserwartungen des Marktes: Nachdem die Fed die Zinsen Ende Juli unverändert gelassen hat, warten Investoren auf die Herbstsitzungen des Fed-Ausschusses, auf denen ein Beschluss zur Anhebung des Leitzinses gefasst werden könnte. In der Ukraine liegt der Hauptfokus auf der Sicherheitslage, den Wintervorbereitungen und den Vereinbarungen mit Partnern über Finanzhilfen. Eine wichtige Rolle werden auch die Beschlüsse und Gesetzentwürfe der neuen Regierung spielen, die die Haushalts- und Steuerfaktoren umreißen sollen, welche künftige Finanzentscheidungen beeinflussen können.
Kurzfristig (1–2 Wochen): Basiskorridor von 44,95–45,20 UAH/USD; die Hrywnja wird zum oberen Wert tendieren, während die NBU versuchen wird, den Kurs wieder in den Bereich von 44,80–44,88 UAH/USD zurückzuführen.
Mittelfristig (2–3 Monate): 45,15–45,40 UAH/USD. Klare Gewissheit über das Niveau des US-Fed-Leitzinses und neue Vereinbarungen zwischen den USA und dem Iran könnten zur Festigung des Dollars beitragen, was sich positiv auf die Hrywnja auswirken würde.
Langfristig (6+ Monate): Im Basisszenario bleibt der Abwertungstrend bestimmend, und der Kurs könnte bis Jahresende die Marke von 46,50 UAH/USD erreichen. Der Schlüsselfaktor bleibt jedoch neben dem Krieg in der Ukraine und der Intensivierung der russischen Raketen- und Drohnenangriffe auf die Infrastruktur das Eintreffen von Partnergeldern, die sich direkt auf die Höhe der Währungsreserven und die Fähigkeit der NBU auswirken, die Nachfrage der Importeure durch Interventionen zu bedienen.
Im Laufe des Juli veränderte sich der Euro-Kurs auf dem heimischen Markt kaum, die Schwankungen waren sehr geringfügig. Dies änderte sich jedoch am Tag nach der Fed-Sitzung – die Gemeinschaftswährung begann auf dem internationalen Markt an Wert zu verlieren, und in der Ukraine erreichte der offizielle Euro-Kurs am 31. Juli 51,27 UAH/EUR.
Auf dem ukrainischen Bargeldmarkt blieb der Euro-Kurs im Juli stabil. Neue Horizonte für den Euro motivieren Händler auf dem Einzelhandelsmarkt jedoch zu Kursanpassungen. Der Ankaufskurs liegt am 31. Juli im Korridor von 50,56–51,10 UAH/EUR, der Verkaufskurs bei 51,50–51,85 UAH/EUR. Die Spannen zwischen An- und Verkaufskurs des Euro verengten sich Ende des Monats leicht auf eine Spanne von 0,45–0,80 UAH/EUR.
Auf dem internationalen Markt gewinnt der Dollar gegenüber dem Euro wieder an Boden. Die Gemeinschaftswährung verlor nach der Entscheidung des US-Fed-Ausschusses, den Leitzins unverändert zu belassen, an Wert.
Die EZB hat die Leitzinsen im Juli nicht verändert. Die Unsicherheit in der EU bleibt hoch, und die vollen Auswirkungen des Energieschocks auf die Inflation haben sich noch nicht vollständig in der Wirtschaft niedergeschlagen. Die EZB beobachtet die Intensität und Dauer dieser Auswirkungen sowie deren indirekte Folgen sehr aufmerksam.
Der Euro-Kurs in der Ukraine begann im Juli nach einer langen Ruhephase zu steigen. Das Euro-Angebot reicht aus, um die Nachfrage auf dem Einzelhandelsmarkt zu decken.
Kurzfristig (2–4 Wochen): Auf dem ukrainischen Markt könnte die Gemeinschaftswährung im Korridor von 51,30–51,55 UAH/EUR verbleiben.
Mittelfristig (2–4 Monate): Sollte der Euro auf dem internationalen Markt weiter zulegen, wird der Kurs in der Ukraine die Spanne von 51,50–52,25 UAH/EUR erreichen.
Langfristig (6+ Monate): Ende des Jahres könnte der Euro-Kurs im Bereich von 52,60–53,60 UAH/EUR liegen. Die wesentlichen Einflussfaktoren auf den Kurs sind die Zinsentscheidungen der US-Fed, die EZB-Beschlüsse zu Zinsänderungen, die Inflationsrate in der EU sowie die Lage im Nahen Osten.
Der August könnte mit raschen Kursänderungen überraschen. Die Eskalation des Konflikts zwischen den USA und dem Iran sowie Sprünge bei den Ölpreisen erhöhen das Volatilitätsrisiko. In solchen Zeiten muss die Währungsstrategie maximal vorsichtig sein; gleichzeitig ist die Flexibilität von Entscheidungen von Bedeutung, um Rendite zu erzielen und Kapital zu erhalten.
Globale Konflikte sind ein Grund, nur den stärksten Währungen zu vertrauen. Die erwarteten Veränderungsrichtungen hängen mit einer möglichen Beilegung des Konflikts zwischen den USA und dem Iran zusammen, was die weitere Kursentwicklung des Paares „Euro/Dollar“ beeinflussen wird.
Die Stabilität des Fed-Zinses bietet dem Dollar keine Stütze. Das Paar EUR/USD steht unter starkem Einfluss der Geopolitik, aber auch Prognosen über künftige Zinserhöhungen sind von Bedeutung. Investoren müssen die Wirtschaftsnachrichten aus den USA verfolgen, um ihre Währungsansparstrategie rechtzeitig umzusetzen.
Das Wichtigste sind sichere Investitionen. Ein kleiner Teil des Portfolios kann darauf ausgerichtet werden, schnelle Gewinne aus Spekulationsgeschäften zu erzielen, der Hauptteil der Mittel sollte jedoch in den risikoarmen Kapitalerhalt fließen, was durch den Kauf von Bargeld erfolgt.
Liquidität im Fokus des Währungsprogramms. Mangelnde Stabilität und Vorhersehbarkeit erhöhen die Rolle liquider Währungen, weshalb Dollar und Euro die Hauptwährungen im Portfolio bleiben. Um Investitionen in diese Währungen sollte sowohl das mittelfristige als auch das langfristige Anlegerprogramm aufgebaut werden.
Eine abrupte Wende der Investoren hin zum Euro auf dem globalen Markt ist ein Signal, Mittel im Dollar zu konzentrieren. Derzeit entwickelt sich die US-Wirtschaft aktiv, die US-Währung bleibt die liquide Währung überhaupt, sodass Investoren etwa 50–60 % ihres Währungsportfolios in Dollar halten sollten.
Teilweiser Ausstieg aus Währungsreserven nur nach gründlicher Analyse der Kursbewegungen. Der Anstieg des Euro-Kurses auf 51,27 UAH/EUR bietet neue Möglichkeiten für den teilweisen Verkauf von Euro-Beständen, die der Investor Anfang des Jahres erworben hat, als der Kurs bei 49,51 UAH/EUR lag. Es ist jedoch nicht an der Zeit, sich vollständig vom Euro zu trennen, da der Kurs im Laufe des Jahres 2026 weiter steigen könnte.
Nicht nur US-Dollar sollten in einem ausgewogenen Währungsportfolio enthalten sein. Wenn Diversifikation Teil Ihres persönlichen Finanzplans ist, sollten den Basiswährungen 10 % Schweizer Franken hinzugefügt werden. Auch der Kauf von Britischen Pfund kann in Betracht gezogen werden.
Landeswährung für laufende Ausgaben, für langfristige Investitionen der Dollar. Der Abwertungstrend der Landeswährung bleibt trotz Interventionen der NBU in Milliardenhöhe zur Aufrechterhaltung der Kursstabilität bestehen. Ersparnisse in US-Dollar sind eine Garantie für den Schutz des Kapitals vor Entwertung.
Was im Newsbereich wichtig ist: Investoren sollten alles analysieren, was mit Ölnotierungen, der Lage im Nahen Osten und neuen Vereinbarungen zwischen den USA und dem Iran zusammenhängt. Wichtig ist auch das Studium statistischer Daten zum Arbeitsmarkt und zur Inflation in den USA, die künftig die Grundlage für neue Beschlüsse des Fed-Ausschusses zur Änderung des Leitzinses bilden werden. Das Signal zur Anpassung der Währungsstrategie wird eine Erklärung der Fed über eine Leitzinsanhebung sein. Die nächste Sitzung des Fed-Ausschusses Mitte September wird zeigen, wie die weitere Trajektorie des Paares „Euro/Dollar“ verlaufen wird. In der Ukraine werden die Hauptfaktoren für die Lage auf dem Devisenmarkt der Stand der Währungsreserven, der Eingang von Kredittranchen und Finanzhilfen von Partnern, Informationen über Exportvolumina und den Zustand der Hafeninfrastruktur sowie die Lage im Energiesektor und an der Front sein.
Dieses Material wurde von Analysten der internationalen Multiservice-FinTech-Plattform KYT Group erstellt und spiegelt deren Expertenmeinung sowie ihre professionelle analytische Einschätzung wider. Die in diesem Überblick präsentierten Informationen dienen reinen Informationszwecken und sind keinesfalls als Handlungsempfehlung zu verstehen.
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Die Nationalbank der Ukraine (NBU) hat in der vergangenen Woche ihre Interventionen auf dem Interbankenmarkt um 59,9 Mio. US-Dollar bzw. um 5,6 % auf 1 Mrd. 14,5 Mio. US-Dollar reduziert, wie aus den Statistiken auf der Website der Aufsichtsbehörde hervorgeht.
Nach Angaben der Nationalbank verringerte sich in den ersten vier Tagen der vergangenen Woche der durchschnittliche tägliche Negativsaldo aus Devisenkäufen und -verkäufen durch juristische Personen auf 140,9 Mio. US-Dollar gegenüber 168,5 Mio. US-Dollar im gleichen Zeitraum der Vorwoche und belief sich insgesamt auf 563,7 Mio. US-Dollar.
Auf dem Markt für Devisengeschäfte der Privatkunden verringerte sich der durchschnittliche tägliche Negativsaldo: Von Montag bis Donnerstag betrug er 9,2 Mio. US-Dollar gegenüber 11,6 Mio. US-Dollar in der vorletzten Woche, wobei der Verkauf von bargeldlosen Devisen an all diesen Tagen den Kauf überstieg.
Der offizielle Kurs der Hrywnja gegenüber dem Dollar, der die vergangene Woche bei 44,6676 UAH/1 USD begonnen hatte, gab bis zum Ende der Woche auf 44,8110 UAH/1 USD nach.
Die gleiche Entwicklung war auch auf dem Bargeldmarkt zu beobachten, wo der Kurs der Hrywnja gegenüber dem Dollar im Laufe der vergangenen Woche um 12 Kopeken nachgab: Der Ankaufskurs sank auf 44,51 UAH/$1, der Verkaufskurs auf fast 44,90 UAH/$1.
Ausgabe Nr. 1 – Juli 2026
Analyse der aktuellen Lage auf dem Devisenmarkt der Ukraine
In der ersten Julihälfte sind Abwertungsprozesse kaum wahrnehmbar, obwohl die Nachfrage nach Devisen weiterhin hoch ist. Der offizielle Wechselkurs liegt jedoch bei 44,75 UAH pro Dollar, während er zu Monatsbeginn noch bei 44,79 UAH pro Dollar lag. Allerdings überwogen in den ersten beiden Juliwochen Schwankungen in Richtung Abwertung.
Auf dem Devisenmarkt war im vergangenen Monat ein deutlicher Anstieg der Nachfrage zu beobachten, doch die NBU hatte die Situation unter Kontrolle und tut dies auch weiterhin: Sie führt kontinuierlich Devisenmarktinterventionen durch. Der Preis für das Ausbleiben einer spürbaren Abwertung beläuft sich auf über 5,78 Milliarden Dollar, die die Nationalbank im Rahmen ihrer Interventionen zwischen dem 1. Juni und dem 3. Juli verkauft hat.
Allgemeine Erwartungen für die zweite Julihälfte: Der Agrarsektor wird verstärkt exportieren, wodurch der Druck auf die Griwna dank der Deviseneinnahmen der Agrarexporteure allmählich nachlassen wird. Gleichzeitig wird die NBU weiterhin der Hauptverkäufer bleiben und die psychologische Grenze von 45 UAH/USD wahrscheinlich durch das Angebot von Devisen aus den internationalen Reserven halten. Der saisonale Rückgang der Devisennachfrage in Verbindung mit dem steigenden Angebot aus dem Agrarexport dürfte die Griwna im Juli jedoch stützen.
Globaler Kontext
Im Juli warten die Märkte auf die Entscheidung der US-Notenbank (Fed) zum Leitzins, wobei die Sitzung des Fed-Ausschusses für Ende des Monats angesetzt ist. Es ist interessant zu sehen, wie sich die Prognosen und Trends verändert haben. Noch vor kurzem gingen Händler davon aus, dass der Leitzins im Jahr 2026 gesenkt werden würde. Der Krieg im Iran und die beschleunigte Inflationsentwicklung in den USA haben jedoch zu einer Korrektur geführt. Derzeit steigt die Wahrscheinlichkeit, dass die US-Notenbank bei ihrer Sitzung im Juli die Zinsen anheben wird.
Unterdessen schätzt das FedWatch-Tool der CME die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte durch die Zentralbank auf 46,5 %. Auf der Prognosemarktplattform Kalshi liegt die Wahrscheinlichkeit bei 36 %. Prognosen für eine Zinserhöhung dominierten die Anlegerstimmung, nachdem US-Präsident Donald Trump die Wiederaufnahme der US-Blockade iranischer Häfen in der Nähe der Straße von Hormus sowie die Einführung von 20-prozentigen Zöllen auf alle durch die Meerenge transportierten Güter angekündigt hatte.
Ein weiterer wichtiger Faktor, der die mögliche Entscheidung der Fed über eine Zinserhöhung beeinflusst, ist die Inflationslage.
Gerade bei den Preisen in den USA sieht es jedoch recht optimistisch aus: Nach Angaben des US-Amtes für Arbeitsstatistik sanken die Verbraucherpreise im Juni vor dem Hintergrund sinkender Energie- und Benzinpreise, was eine Umkehr des Trends nach dem starken Anstieg im April und Mai aufgrund des Konflikts mit dem Iran darstellt. Im Juni stieg der Verbraucherpreisindex im Vergleich zum Juni 2025 um 3,5 %, was unter dem Wert vom Mai (4,2 %) liegt. Dies könnte die Grundlage für die Entscheidung der Fed bilden, die Zinsen derzeit nicht zu ändern, sondern die Entscheidung darüber auf September zu verschieben.
Zuvor hatte der Vorsitzende der US-Notenbank, Christopher Waller, bereits gewisse Signale für eine mögliche Zinsänderung gesendet. Er erklärte kürzlich, dass die Fed angesichts der steigenden Inflation zu lange mit einer Zinserhöhung gewartet habe. Er fügte jedoch hinzu, dass die Fed keine übermäßigen Korrekturen vornehmen und die Zinsen nicht zu schnell anheben sollte.
Mitte Juli bleibt der Dollar nach einem recht langen Rückgang stabil, während das Währungspaar EUR/USD bei 1,1417 gehandelt wird; zu Beginn des Juli lag der Kurs noch bei 1,1406 Dollar pro Euro. Unterdessen blieb der US-Dollar-Index, der den Kurs der Währung gegenüber einem Korb aus sechs vergleichbaren Währungen misst, am 15. Juli unverändert bei 100,9.
In Europa zögerte man hingegen nicht: Die EZB hob im Juni ihren Leitzins um 25 Basispunkte an, aufgrund des starken Anstiegs der Energiepreise. Somit änderte sich die Strategie: Während die EZB die Zinssätze in der ersten Hälfte des Jahres 2025 viermal gesenkt hatte (von 3 % zu Jahresbeginn auf 2 % bis Mitte Juni), wurde der Kurs im Juni geändert und der Zinssatz auf 2,25 % angehoben. Dafür gibt es mehrere Gründe, insbesondere den Anstieg der Inflation in der Eurozone auf 3,2 % im Mai dieses Jahres. Zudem weckt der starke Anstieg der Energiepreise infolge der militärischen Auseinandersetzungen zwischen den USA und dem Iran erneut Befürchtungen hinsichtlich der Öllieferungen sowie eines möglichen erneuten Inflationssprungs in der EU.
Der innenpolitische Kontext in der Ukraine
In der ersten Julihälfte ging die Nachfrage nach Fremdwährungen im Vergleich zum Juni leicht zurück. Dies lässt sich auch an den Ergebnissen der Devisenmarktinterventionen der NBU ablesen. Während die NBU in der letzten Juniwoche 1,14 Mrd. US-Dollar auf dem Markt verkaufte, waren es in der ersten Juliwoche 0,871 Mrd. US-Dollar. Der Druck auf die Hrywnja ließ im Juli nach, unter anderem aufgrund von Einnahmen aus Agrarexporten. Daher verlangsamten sich die Abwertungsprozesse in der ersten Julihälfte deutlich. Während der Monat mit einem offiziellen Kurs von 44,79 UAH pro Dollar begann, erreichte der Kurs Mitte des Monats die Marke von 44,75 UAH/Dollar. Der Rückgang des US-Dollars gegenüber dem Euro trägt zur Stabilität der Hrywnja bei, doch es gibt auch Faktoren, die sich bald negativ auswirken könnten, insbesondere der erneute Anstieg der Ölpreise vor dem Hintergrund des Konflikts zwischen den USA und dem Iran.
Positiv zu vermerken ist, dass die internationalen Reserven im Juni gestiegen sind: Nach vorläufigen Angaben beliefen sie sich zum 1. Juli auf 51,27 Mrd. US-Dollar.
Die NBU teilte mit, dass die Reserven im Juni um 12,1 % gestiegen seien, dank Deviseneingängen von internationalen Partnern, die die Netto-Devisenverkäufe der Nationalbank und die Schuldenzahlungen des Landes in Fremdwährung überstiegen. Insgesamt flossen im vergangenen Monat 11,3 Mrd. US-Dollar auf die Devisenkonten der Regierung bei der Nationalbank, während für die Bedienung und Tilgung der Staatsschulden in Fremdwährung 269,7 Mio. US-Dollar ausgezahlt wurden. Den Bilanzdaten der NBU zufolge verkaufte diese im Juni 5,147 Mrd. US-Dollar auf dem Devisenmarkt.
Die Zuflüsse von Krediten und Hilfen für die Ukraine von ihren Partnern halten an. Ende Juni flossen weitere 3,9 Mrd. Euro von der Europäischen Union in den Sonderfonds des Staatshaushalts, die zur Stärkung der Kapazitäten des Verteidigungs- und Industriekomplexes sowie zur Sicherstellung dringender Lieferungen für den Bedarf an der Front verwendet werden sollen. Zuvor hatte die Ukraine im Juni im Rahmen dieses Programms bereits 3,2 Mrd. Euro an Haushaltshilfen erhalten, sodass sich das Gesamtvolumen der Mittel aus diesem Instrument im vergangenen Monat auf 7 Mrd. Euro belief. Im Juli wird erwartet, dass die Exekutivdirektoren des IWF die Frage der ersten Überprüfung des Erweiterten Finanzierungsprogramms (EFF) für die Ukraine sowie die Freigabe der zweiten Tranche in Höhe von rund 690 Millionen Dollar erörtern werden. Zuvor hatte der ukrainische Finanzminister Serhij Marchenko mitgeteilt, dass die Sitzung des Exekutivdirektoriums des IWF für den 20. Juli erwartet wird und die Ukraine dem Fonds bereits alle erforderlichen Unterlagen übermittelt hat.
Bestimmte unerwartete Ereignisse in der Ukraine stehen im Zusammenhang mit einem recht raschen Regierungswechsel, denn erst am 12. Juli kündigte Präsident Wolodymyr Selenskyj die Notwendigkeit einer Neubesetzung des Ministerkabinetts an und informierte über den Rücktritt von Ministerpräsidentin Julia Svyrydenko. Die Regierung Svyrydenko war fast ein Jahr im Amt. Serhij Koretskyi wurde zum neuen Ministerpräsidenten der Ukraine ernannt. Seine Kandidatur wurde am 16. Juli vom Obersten Rat unterstützt.
Wechselkurs des US-Dollars: Entwicklung und Analyse
Die langsame Abwertung setzt sich im Juli fort, was nach wie vor der von der NBU eingeführten Strategie der Wechselkursflexibilität entspricht. In der ersten Julihälfte verlor die Hrywnja kaum an Wert, da der Monat mit einem offiziellen Kurs von 44,79 UAH pro Dollar begann und der Kurs Mitte Juli die Marke von 44,75 UAH/Dollar erreichte. Auf dem Interbankenmarkt fanden die Handelsgeschäfte am 15. Juli zu einem Kurs von 44,72–44,76 UAH/USD statt. Trotz einer spürbaren Zunahme der Aktivität auf dem Markt der Agrarexporteure, die ihre Deviseneinnahmen einbringen, bleibt die Nationalbank der Ukraine der Hauptverkäufer von Devisen auf dem Interbankenmarkt.
Auf dem Bargeldmarkt lag der Ankaufskurs Mitte Juli bei 44,35–44,60 UAH/USD und der Verkaufskurs bei 44,95–45,20 UAH/USD. Die Spreads haben sich im Juli nicht verändert und bewegen sich im Bereich von 0,40–0,65 UAH/USD.
Wichtige Einflussfaktoren:
• Nachlassende Nachfrage nach dem Dollar auf dem Interbanken-Devisenmarkt in der ersten Junihälfte und leichte Schwankungen in Richtung Abwertung. Die Hrywnja wird durch Interventionen der NBU, die sinkende Nachfrage und den Markteintritt von Agrarexporteuren gestützt.
• Bargeldmarkt – die Schwankungen verlaufen sehr langsam. Auf dem Bargeldmarkt hat sich die Hrywnja im Vergleich zu den letzten Junitagen sogar gefestigt, da sie sich von einem Verkaufskurs von 45,05–45,30 UAH/USD in den Korridor von 44,80–44,90 UAH/USD bewegt hat.
• Internationale Faktoren: Die Eskalation im Nahen Osten hält an, und US-Präsident Donald Trump hat sogar damit gedroht, Angriffe auf Brücken und Kraftwerke im Iran zu verüben, sollte das Land nicht an den Verhandlungstisch zurückkehren.
• Verhaltensbezogene Markterwartungen: Auf dem internationalen Markt richtet sich die Aufmerksamkeit Mitte Juli auf die nächste Sitzung des Föderalen Offenmarktausschusses (FOMC), die für Ende Juli geplant ist, auch wenn die Erwartungen auseinandergehen. Eine unveränderte Strategie der Fed zur Beibehaltung der Zinssätze ist möglich, doch es besteht auch die Chance auf eine Anhebung des Leitzinses. In der Ukraine richtet sich das Hauptaugenmerk auf die Lage an der Front sowie auf den unerwarteten Regierungswechsel.
Prognose
• Kurzfristig (1–2 Wochen): Basisbandbreite 44,70–45,00 UAH/USD; je nach Nachfragesituation und Zufluss neuer Angebote von Exporteuren sind gegenläufige Kursbewegungen zu erwarten.
• Mittelfristig (2–3 Monate): 44,90–45,30 UAH/$. Der Kursrückgang des Dollars auf dem internationalen Markt aufgrund von Risiken im Zusammenhang mit der Änderung des Leitzinses der Fed sowie vor dem Hintergrund der Unsicherheit im Nahen Osten trägt zu einer gewissen Stabilisierung des Hrywnja-Kurses im Sommer bei.
• Langfristig (6+ Monate): Im Basisszenario bleibt der Abwertungstrend vorherrschend, und der Kurs könnte bis zum Jahresende die Marke von 46,50 UAH/$ erreichen. Die Kursschwankungen werden unmittelbar von den Zuflüssen in die internationalen Reserven, der Nachfrage der Importeure, den Ölpreisen auf dem internationalen Markt sowie einer klaren Strategie der Nationalbank zur Stützung des Devisenmarktes durch Interventionen beeinflusst.
Euro-Wechselkurs: Entwicklung und Analyse
In der ersten Julihälfte stieg der Euro-Wechselkurs auf dem ukrainischen Markt leicht an, entsprechend der Aufwertung des Euro gegenüber dem US-Dollar auf dem internationalen Markt. Während der Juli mit einem offiziellen Kurs von 51,03 UAH pro Euro begann, lag der Kurs am 16. Juli bei 51,06 UAH/Euro.
Auf dem Bargeldmarkt der Ukraine war im Juli eine ähnliche Kursentwicklung des Euro zu beobachten. Der Ankaufskurs lag Mitte Juli in einer Spanne von 50,5–51 UAH/Euro, der Verkaufskurs bei 51,35–51,7 UAH/Euro. Die Spreads zwischen Ankaufs- und Verkaufskurs des Euro sind im Juni und Juli gestiegen: Sie liegen bei etwa 0,65–1 UAH, während sie Ende Juni noch in einer Spanne von 0,55–0,85 UAH/Euro lagen.
Wichtige Einflussfaktoren:
• Auf dem internationalen Markt setzt sich im Juli die Aufwertung des Euro fort, die vor allem durch die Zinserhöhungen der EZB ausgelöst wurde. Der Euro hat seine Position infolge der Geldpolitik der EZB und der zunehmenden geopolitischen Unsicherheit hinsichtlich eines Waffenstillstands zwischen den USA und dem Iran gestärkt.
• Die EZB erhöht die Zinsen: Da die weltweiten Ölpreise weiter steigen, wächst der Inflationsdruck auf die EZB-Politiker, was die Erwartungen hinsichtlich einer weiteren Zinserhöhung im September dieses Jahres verstärkt.
• Es gibt keinen Euro-Mangel, die Nachfrage ist sehr verhalten. Auf dem Bargeldmarkt überwiegen die Verkäufe des Euro gegenüber den Käufen, und der Euro-Kurs in Wechselstuben und Banken bleibt in den ersten beiden Juliwochen nahezu unverändert.
Prognose:
• Kurzfristig (2–4 Wochen): Auf dem ukrainischen Markt könnte der Euro in der Spanne von 51,20–51,65 UAH/€ bleiben.
• Mittelfristig (2–4 Monate): Sollte sich der Euro auf dem internationalen Markt weiter festigen, könnte es in der Ukraine zu Schwankungen des Eurokurses im Bereich von 51,80–52,40 UAH/€ kommen.
• Langfristig (6+ Monate): Zum Jahresende könnte der Eurokurs im Bereich von 52,80–53,80 UAH/€ liegen. Die wichtigsten Einflussfaktoren sind die Entscheidungen der EZB über Zinserhöhungen, die Beschlüsse des FOMC zur Änderung des Leitzinses, die Inflationsrate in den USA und in der EU, die Lage im Nahen Osten sowie die Verhandlungen zwischen den USA und dem Iran.
Empfehlungen für Unternehmen und Investoren
Die Geldpolitik bestimmt die Kursentwicklungen. Die Zentralbanken der USA und der EU planen Zinserhöhungen. Dies wird sich auf die Position des Dollars auf dem globalen Markt auswirken, aber gleichzeitig den Anlegern ein Signal geben, in sichere Währungen zu investieren.
Die Eskalation im Nahen Osten wirkt sich auf die Wechselkurse aus. Zwischen den USA und dem Iran herrscht kein dauerhafter Frieden, und die erneuten Angriffe beeinflussen die Position des Dollars auf dem Weltmarkt. Der Euro festigt erneut seine Position.
Kühler Kopf und zuverlässige Instrumente – der Weg zu stabilen Gewinnen. In einer Situation erhöhter Unsicherheit und hoher Risiken ist es ratsam, sich auf zuverlässige und liquide Währungsanlagen zu konzentrieren und dabei dem Dollar und dem Euro den Vorzug zu geben.
Der Fokus liegt auf sicheren Anlagen. Stabilität und Vorhersehbarkeit – das gilt nicht erst für das Jahr 2026. Für Anleger bedeutet dies eine vorsichtige Strategie, bei der vor allem der Kapitalerhalt im Vordergrund steht.
Liquidität – eine zentrale Priorität. Die wichtigsten Weltwährungen, der Dollar und der Euro, sollten logischerweise als Basis in das Währungsportfolio aufgenommen werden. Die optimale Währungsaufteilung in diesem Sommer lautet entweder 60 % zu 40 % mit einem höheren Anteil des Dollars oder „50 %–30 %–20 %“, wobei der Dollar den größten Anteil ausmacht, weitere 30 % auf den Euro entfallen und 20 % auf den Schweizer Franken oder das britische Pfund Sterling.
Bei der Diversifizierung des Portfolios besteht kein Grund zur Eile. Weltweit herrscht eine scharfe und unberechenbare Geopolitik vor, daher besteht die Aufgabe des Anlegers darin, vorsichtig und zuverlässig in Dollar und Euro zu investieren. Einen kleinen Teil der Ersparnisse kann man jedoch immer für Investitionen in andere Währungen oder in dreimonatige Währungs-OVDPs zurückhalten.
Der Ölpreis steigt erneut, was dem Dollar nicht gerade zugutekommt. Mitte Juli stiegen die Brent-Öl-Futures um 1,43 Dollar (bzw. 1,7 %) auf 84,73 Dollar pro Barrel, während West Texas Intermediate (WTI)-Öl um 1,2 Dollar (bzw. 1,5 %) auf 79,34 Dollar pro Barrel zulegte. Vor dem Hintergrund der Eskalation im Nahen Osten könnte der Ölpreis weiter steigen, was den Anlegern signalisieren würde, dass sie einen Anteil ihres Portfolios von bis zu 30 % in die Euro-Währung umschichten sollten.
Der Leitzins der NBU bleibt vorerst bei 15 %. Im Juni 2026 verlangsamte sich die Inflation in der Ukraine auf 7,2 %. Dies bedeutet eine mögliche Senkung der Einlagenzinsen bei den Banken, was die Bedeutung von Devisensparanlagen als Instrument zum Schutz des Vermögens vor Inflation erhöhen wird.
Der Kauf von Euro bei einem stabilen Wechselkurs ist die richtige Entscheidung. Angesichts des Ausbleibens starker Schwankungen ist es wichtig, rechtzeitig in die Euro-Währung zu investieren, ohne dabei jedoch den Hauptanteil des Portfolios, der in US-Dollar angelegt ist, zu opfern.
Beachten Sie die Entscheidungen der Zentralbanken der USA und der EU sowie die statistischen Daten zur Inflation in den USA und der Eurozone. Eine regelmäßige Analyse der wirtschaftlichen Lage in der Eurozone und den USA hilft dabei, rechtzeitig Anpassungen an der kurzfristigen Strategie vorzunehmen und erfolgreich aus bestimmten Währungsanlagen auszusteigen, um ohne Verluste in andere Währungsinvestitionen einzusteigen.
Was im Nachrichtenbereich wichtig ist: Die wichtigsten Ereignisse, die einen erheblichen Einfluss auf die Währungen haben werden, finden nicht nur in den Sitzungssälen der Zentralbanken der EU und der USA statt, sondern auch im geopolitischen Bereich. Anleger sollten die Nachrichten über Änderungen der Leitzinsen in den USA und der EU genau verfolgen, da gerade solche Änderungen den Dollar oder den Euro stützen werden. Allerdings sollten auch Nachrichten aus den USA über das weitere Vorgehen im Iran und eine mögliche Fortsetzung der Friedensverhandlungen zwischen diesen Ländern nicht außer Acht gelassen werden. In der Ukraine werden Nachrichten über neue Mittelzuflüsse von Partnern, den Stand der internationalen Reserven, die Folgen massiver feindlicher Angriffe und mögliche Schäden an der Infrastruktur sowie Daten zur Ernte und zum Umfang der Agrarexporte die Lage auf dem Devisenmarkt beeinflussen.
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