Die Deviseninterventionen der Nationalbank der Ukraine (NBU) auf dem Interbankenmarkt blieben im August nahe dem Niveau vom Juli und stiegen um 24,7 Mio. US-Dollar bzw. 0,5 % auf 4,82 Mrd. US-Dollar, wie aus den Daten der Aufsichtsbehörde auf ihrer Website hervorgeht.
Gleichzeitig festigte sich der offizielle Kurs der Griwna gegenüber dem Dollar im August um 0,3 % bzw. 14 Kopeken auf 44,5505 UAH/USD zum Monatsende.
Das Volumen der Interventionen der Nationalbank auf dem Interbankenmarkt stieg in der vergangenen Woche im Vergleich zur Vorwoche um 6,5 % bzw. um 77,9 Mio. US-Dollar auf 1,27 Mrd. US-Dollar.
Nach Angaben der NBU stiegen die Nettointerventionen im August im Jahresvergleich um 78,6 % bzw. um 2,12 Mrd. US-Dollar.
Von Januar bis August verkaufte die Aufsichtsbehörde Devisen im Wert von fast 33,0 Mrd. US-Dollar, was einem Anstieg um 39,0 % bzw. 9,25 Mrd. US-Dollar gegenüber dem entsprechenden Vorjahreszeitraum entspricht.
In den 28 Tagen des Augusts stieg der durchschnittliche tägliche Negativsaldo der Devisengeschäfte juristischer Personen von 151,8 Mio. $ im Juli auf 169,5 Mio. $.
Auf dem Markt für Devisengeschäfte der Privatkunden stieg dieser Wert von 19,4 Mio. $ im Juli auf 25,9 Mio. $ im August.
Ausgabe Nr. 1 – August 2026
Analyse der aktuellen Lage auf dem Devisenmarkt der Ukraine
In der ersten Augusthälfte stand der Dollar-Kurs in der Ukraine unter dem Einfluss der Strategie der Wechselkursflexibilität der Nationalbank der Ukraine, die die Teilnahme an den Handelsgeschäften auf dem Interbanken-Devisenmarkt mit Deviseninterventionen vorsieht. Infolgedessen kehrte der Wechselkurs, der versucht hatte, die Marke von 44,83 UAH/USD zu überschreiten, am Ende der zweiten Augustwoche auf den Stand zu Monatsbeginn zurück – 44,70 UAH/USD. Der Preis für diese Wechselkursstabilität beträgt 2,11 Mrd. US-Dollar, die die NBU im Rahmen von Devisenmarktinterventionen in der ersten Augusthälfte an Importeure verkauft hat. Dies entspricht fast dem Umfang der von der NBU in den letzten beiden Juliwochen verkauften Devisen (2,15 Mrd. US-Dollar). Die Nachfrage nach Fremdwährungen bleibt im August auf hohem Niveau, wobei die NBU als wichtigster Market-Maker des Marktes auftritt. In dieser Hinsicht ist absolute Stabilität zu beobachten. Dank der aktiven Beteiligung der Nationalbank am Handel verändert sich der Wechselkurs praktisch nicht.
Eines der Hauptprobleme, das sich auf die Wirtschaft des Landes und die Deviseneinnahmen auswirkt, ist die schwierige Situation beim Transport ukrainischer Waren auf dem Seeweg. Im Juli und Anfang August führte Russland über 70 Angriffe auf die Hafeninfrastruktur der Ukraine sowie 62 Angriffe auf Schiffe durch. Dies hat den Agrarexport faktisch zum Erliegen gebracht, der in den ersten beiden Augustwochen im Jahresvergleich um 75 % zurückging. Langfristig droht der Stillstand der Agrarexporte zu einer Anhäufung von Getreide in den Lagern sowie zu Verlusten in Millionenhöhe für Agrarunternehmen. Auf die Wechselkursschwankungen wird sich dies jedoch kaum auswirken, da die Nationalbank die Situation nach wie vor vollständig unter Kontrolle hat.
Der globale Kontext
Die weltweiten Kapitalmärkte warten gespannt auf die Sitzung des Föderalen Offenmarktausschusses (FOMC) im September, bei der am 16. September möglicherweise eine Entscheidung über eine Änderung des Leitzinses getroffen wird. Derzeit besteht jedoch keine Gewissheit darüber. Analysten prognostizieren sogar, dass die Fed die Zinsen im September unverändert lassen könnte, da kürzlich veröffentlichte Daten einen Rückgang der Inflation in den USA bereits im zweiten Monat in Folge zeigten. Der Verbraucherpreisindex in den USA stieg im Juli um 3,4 % (im Jahresvergleich) gegenüber 3,5 % im Juni. Dies teilte das Amt für Arbeitsstatistik mit. Dennoch bestehen weiterhin gewisse Chancen für eine Zinserhöhung – einige Finanzfachleute haben bereits die Ansicht geäußert, dass die Zentralbank die Zinsen bis Ende 2026 anheben sollte, um die Inflation zu senken, die über dem Zielwert von 2 % liegt.
Unterdessen nehmen die Spannungen im Nahen Osten zu, und bei den Ölpreisen ist eine hohe Volatilität zu beobachten: Am 17. August erreichte Brent-Rohöl einen Stand von 88,44 US-Dollar pro Barrel. Nach wie vor wird die Ölpreisentwicklung von der Lage in der Straße von Hormus beeinflusst. Letzte Woche erklärte der Iran, dass er nicht beabsichtige, die Blockade dieser Meerenge aufzuheben, nachdem US-Präsident Donald Trump die Möglichkeit angedeutet hatte, die Kontrolle über diese strategisch wichtige Seestraße zu übernehmen.
Das Währungspaar EUR/USD tendiert im August in Richtung einer Abwertung des Dollars – am 17. August lag der Kurs bei 1,1594 US-Dollar pro Euro, während der Monat mit einem Kurs von 1,1485 US-Dollar pro Euro begonnen hatte.
Der innenpolitische Kontext in der Ukraine
Auf dem heimischen Devisenmarkt ist im August eine hohe Nachfrage nach Fremdwährungen zu beobachten. Während die NBU im Juli innerhalb von vier Wochen durch Interventionen 4,1 Mrd. US-Dollar verkaufte, lag das Volumen der verkauften Devisen in den ersten beiden Augustwochen bei über 2,11 Mrd. US-Dollar.
Die Währungsreserven befinden sich derzeit auf einem hohen Niveau, was für die makrofinanzielle Stabilität und natürlich für die Möglichkeiten der NBU, die Nachfrage nach Devisen zu decken, wichtig ist. Nach Angaben der Aufsichtsbehörde beliefen sich die Währungsreserven Anfang August auf 51,2 Mrd. US-Dollar; im Juli waren sie um 0,1 % gesunken. Die NBU erklärte, dass diese Entwicklung auf Devisenmarktinterventionen der Nationalbank sowie auf Schuldenzahlungen des Landes in Fremdwährung zurückzuführen sei: Die Transaktionen überstiegen geringfügig die Zuflüsse von internationalen Partnern, die Platzierung von Devisenanleihen und die Umwandlung der im Rahmen des „Ukraine Support Loan“-Programms erhaltenen Devisen in Hrywnja. Gemäß den Bilanzdaten der NBU verkaufte diese im Juli auf dem Devisenmarkt 4,76 Mrd. US-Dollar und kaufte 1,8 Mio. US-Dollar.
Im August kündigte die NBU ein umfangreiches Paket zur Lockerung der Devisenbeschränkungen für Privatpersonen an, das am 11. August in Kraft trat. Zu den wichtigsten Änderungen gehört die Anhebung des Limits für den Kauf von bargeldlosen Devisen durch die Bevölkerung von 50.000 UAH auf 200.000 UAH pro Monat. Zudem wird das Tageslimit für Bargeldabhebungen durch die Bevölkerung von Devisenkonten in der Ukraine und im Ausland von 100.000 UAH auf 200.000 UAH angehoben. Darüber hinaus hat die NBU die Möglichkeiten für Ukrainer erweitert, Waren, Arbeiten und Dienstleistungen im Ausland über Hrywnja-Konten zu bezahlen. Die Nationalbank geht davon aus, dass das neue Paket an Devisenliberalisierungen nur eine moderate zusätzliche Nachfrage nach Fremdwährung auslösen wird, die im Verhältnis zum Umfang des Devisenmarktes unerheblich sein wird.
Unterdessen erhält die Ukraine weiterhin internationale finanzielle Unterstützung, und Ende Juli wurde eine Tranche in Höhe von 3,47 Mrd. Euro von der EU im Rahmen des „Ukraine Support Loan“ bekannt gegeben. Diese Mittel sind für die Finanzierung der Verteidigungsbedürfnisse der Ukraine bestimmt, insbesondere für Raketen, Luftabwehrsysteme, Kampfflugzeuge und Drohnen. Was den Kredit des IWF betrifft, so hängen die Höhe der Mittelzuflüsse und der Rhythmus der Tranchen von der Erfüllung der Bedingungen des EFF-Programms ab. Für das Jahr 2026 sind zwei weitere Überprüfungen der Programmumsetzung durch den IWF geplant – im September und im Dezember. Wenn alle Bedingungen fristgerecht erfüllt werden, kann die Ukraine mehr als 2,4 Mrd. Dollar vom Fonds in Anspruch nehmen.
Zu den aktuellen Problemen der Wirtschaft des Landes, das sich der russischen Aggression entgegenstellt, gehört der Export. Infolge der Angriffe der Russischen Föderation auf die Hafeninfrastruktur ist der Versand auf dem Seeweg fast zum Erliegen gekommen, und das Landwirtschaftsministerium spricht von Verlusten im Agrarsektor, die in diesem Jahr 3 Milliarden Dollar erreichen könnten. Inzwischen hat die Regierung bereits die Mindestausfuhrpreise für bestimmte Agrarprodukte gesenkt, um einen Stillstand der Ausfuhr von Getreide und Ölsaaten zu verhindern. Allerdings sind derzeit nicht nur im Agrarsektor negative Tendenzen zu beobachten, denn der Feind versucht, große Logistikzentren anzugreifen, was sich auf die Belieferung von Supermarktketten mit Lebensmitteln auswirkt, und die Umstellung der Logistikrouten könnte zu steigenden Kosten für Produzenten und Einzelhandelsketten führen. All dies deutet auf einen möglichen raschen Anstieg der Lebensmittelpreise hin, insbesondere bei Milchprodukten, Gemüse und Obst. Zur Erinnerung: Im Juli 2026 beschleunigte sich die Inflation auf 7,7 % im Jahresvergleich, und im Monatsvergleich stiegen die Preise in der Ukraine um 0,3 %.
Wechselkurs des US-Dollars: Entwicklung und Analyse
Die Erwartungen einer Abwertung sind nicht verschwunden, doch im August befindet sich der Wechselkurs unter der vollständigen Kontrolle der NBU, sodass eine vorübergehende Stabilität dadurch gewährleistet wird, dass die Regulierungsbehörde die Anträge der Importeure auf dem Interbanken-Devisenmarkt erfüllt. Anfang August lag der offizielle Kurs bei 44,64 UAH pro Dollar, und am 17. August erreichte der Kurs der NBU die Marke von 44,70 UAH pro Dollar. Auf dem Interbankenmarkt fanden die Handelsgeschäfte Mitte August zu einem Kurs von 44,70–44,78 UAH/Dollar statt. Auf dem Bargeldmarkt veränderte sich der Kurs nur geringfügig: Mitte August lag der Ankaufskurs bei Banken und Wechselstuben im Bereich von 44,30–44,55 UAH/USD, der Verkaufskurs bei 44,90–45,10 UAH/USD. Die Spreads verengten sich im August auf Werte von 0,4–0,6 UAH/USD.
Wichtige Einflussfaktoren:
• Die steigende Nachfrage nach Devisen wird durch verstärkte Devisenmarktinterventionen der NBU ausgeglichen. Die Nationalbank tritt als Hauptverkäufer von Devisen auf und verhindert durch ihr Devisenangebot eine weitere Abwertung der Griwna.
• Internationale Faktoren: Der anhaltende Konflikt im Nahen Osten führt zu unregelmäßigen Schwankungen auf dem Ölmarkt und zu steigenden Preisen für Erdölprodukte. US-Präsident Donald Trump erklärte, er beabsichtige, die Straße von Hormus zum Hoheitsgebiet der USA zu erklären.
In Teheran wurde betont, dass die Meerenge ausschließlich auf Beschluss des Iran geschlossen oder geöffnet werde.
• Auf dem ukrainischen Devisenkassamarkt hat sich die Hrywnja gefestigt. Mitte Juli liegt der Verkaufskurs des Dollars an Bankschaltern und Wechselstuben weiterhin im Bereich von 44,90–45,10 UAH/USD.
• Erwartungen des Marktes: Die größte Spannung dreht sich um die Sitzung des FOMC im September, bei der eine Entscheidung über eine Anhebung des Leitzinses möglich ist. Die jüngsten Inflationsberichte deuten jedoch auf eine Verlangsamung des Preisanstiegs hin, was durchaus die Entscheidung des Ausschusses beeinflussen könnte, den Leitzins unverändert zu lassen. In der Ukraine konzentrieren sich die Behörden auf die Sicherung der Landesverteidigung und die sorgfältige Vorbereitung auf den Winter. Der Hauptfokus der Regierung liegt auf dem Schutz kritischer Infrastruktur sowie der Schaffung von Reservevorräten an Treibstoff und Ausrüstung, die für die rasche Wiederherstellung beschädigter Objekte erforderlich sind.
Prognose
• Kurzfristig (1–2 Wochen): Basisbandbreite 44,80–45,10 UAH/USD; die NBU wird versuchen, den Wechselkurs durch Interventionen im Bereich von 44,70–44,85 UAH/USD zu halten.
• Mittelfristig (2–3 Monate): 44,95–45,30 UAH/$. Die Entscheidung der US-Notenbank (Fed) im September über die Höhe des Leitzinses sowie klare Signale für einen sich abzeichnenden Frieden im Nahen Osten könnten langfristig zu einer Stärkung des Dollars auf internationaler Ebene beitragen. Auch in der Ukraine wird der Dollar an Wert gewinnen.
• Langfristig (6+ Monate): Im Basisszenario bleibt der Abwertungstrend vorherrschend, und der Wechselkurs könnte bis zum Jahresende im Bereich von 45,40–46,20 UAH/USD liegen. Die wichtigsten Einflussfaktoren auf den Wechselkurs bleiben weiterhin die Höhe der internationalen Reserven, neue Finanzhilfen in Millionenhöhe von Partnern sowie die Erfüllung des Plans für die Einnahmen des Staatshaushalts; zudem werden die Lage im Energiesektor und der Grad des Schutzes kritischer Infrastruktureinrichtungen vor Zerstörungen durch massive Angriffe der russischen Streitkräfte eine Rolle spielen.
Euro-Wechselkurs: Entwicklung und Analyse
Im Laufe des Juli festigte sich der Euro-Wechselkurs auf dem ukrainischen Markt vor dem Hintergrund der Lage auf dem internationalen Markt, auf dem der Dollar an Wert verlor, während der Euro seine Position stärkte. Der offizielle Euro-Wechselkurs in der Ukraine lag Anfang August bei 51,27 UAH/Euro und bereits am 17. August bei 51,71 UAH/Euro. Auf dem ukrainischen Bargeldmarkt ist im August eine Aufwertung des Euro zu beobachten. Der Ankaufskurs lag am 17. August in einer Spanne von 51,05–51,65 UAH/Euro, der Verkaufskurs bei 51,85–52,15 UAH/Euro. Die Spreads zwischen Ankaufs- und Verkaufskurs des Euro haben sich im August ausgeweitet und liegen zwischen 0,45 UAH/Euro und 1 UAH/Euro.
Wichtige Einflussfaktoren:
• Auf dem internationalen Markt festigt der Euro seine Position vor dem Hintergrund eines schwächeren Dollars. Die Wechselkurse werden durch Faktoren wie die Erwartungen hinsichtlich einer Zinsänderung der Fed im September und die zunehmenden Spannungen im Nahen Osten beeinflusst.
• Die EZB könnte im September die Zinsen anheben. Grundlage für eine solche Entscheidung wäre der Preisanstieg in der EU: Die Inflation in der Eurozone stieg im Juli auf 2,9 %.
• Der Eurokurs in der Ukraine begann im August nach einer langen Phase der Stabilität deutlich zu steigen. Eine rasante Nachfrage nach der Euro-Währung ist nicht zu beobachten, und die Kassen sowie Wechselstuben verfügen über ausreichende Bargeldreserven, um die Nachfrage zu decken.
Prognose:
• Kurzfristig (2–4 Wochen): Auf dem ukrainischen Markt könnte sich der Euro-Kurs weiterhin in der Spanne von 51,80–52,45 UAH/€ bewegen.
• Mittelfristig (2–4 Monate): Sollte sich der Euro auf dem internationalen Markt weiter festigen, wird der Kurs in der Ukraine in den Bereich von 52,20–52,90 UAH/€ steigen.
• Langfristig (6+ Monate): Zum Jahresende könnte der Euro-Wechselkurs im Bereich von 52,50–53,60 UAH/€ liegen. Die wichtigsten Einflussfaktoren auf den Euro-Wechselkurs bleiben unverändert – dies sind die Entscheidungen der US-Notenbank (Fed) zum Leitzins, die Entscheidungen der EZB zu Zinsänderungen, die Inflationsrate in der EU, die Ölpreise sowie die Entwicklung des Konflikts im Nahen Osten.
Empfehlungen für Unternehmen und Investoren
Der Dollar verliert gegenüber dem Euro auf dem internationalen Markt an Boden. Der Abwärtstrend der US-Währung lässt sich durch die Erwartungen der Anleger hinsichtlich einer Leitzinsänderung im September sowie durch die Verschärfung des Konflikts zwischen den USA und dem Iran erklären. Ein weiterer Kursrückgang des Dollars könnte zu einer Verlangsamung der Abwertung der Hrywnja führen.
Die Fed könnte die Leitzinsen anpassen. Eine Zinserhöhung bereits im September könnte den Dollar auf dem globalen Markt stützen, da der Wert von Staatsanleihen steigen würde, was wahrscheinlich die Nachfrage nach US-Wertpapieren erhöhen und dem Dollar Auftrieb geben würde.
Der Fokus liegt auf liquiden Währungen. Die weltweite geopolitische Lage lässt die Wechselkurse schwanken, doch der Dollar und der Euro bleiben für Anleger die Basiswährungen bei der Entwicklung einer effektiven Währungsstrategie.
Ein Krieg im Iran kann die Position des Dollars nicht mehr ins Wanken bringen. Die akute Phase des Konflikts im Nahen Osten ist kein Grund, auf Investitionen in Dollar zu verzichten.
Der Kauf von Dollar ist eine zeitgemäße und gewinnbringende Strategie. Solange auf dem heimischen Markt eine vorübergehende, wenn auch fragile Stabilität herrscht, ist es sinnvoll, im Rahmen sowohl einer mittelfristigen als auch einer langfristigen Währungsstrategie in die US-Währung zu investieren.
Vermögensaufbau in Fremdwährung – nicht nur in bar.
Die vom 11. August an geltende Anhebung des von der NBU genehmigten Limits für den Kauf von bargeldlosen Devisen auf 200.000 UAH ermöglicht es Anlegern, ihre Guthaben auf Devisenkonten bei Banken zu erhöhen. Bargeldguthaben werden jedoch weiterhin eine zentrale Rolle spielen.
Investitionen in Edelmetalle und Aktien sind möglich, werden aber nicht den Schwerpunkt der Devisenstrategie bilden. Die NBU hat ab dem 11. August erlaubt, 200.000 UAH von einem Bankkonto ungehindert in bargeldlose Bankmetalle und Wertpapiere ausländischer Emittenten zu investieren. Allerdings sollten solche Investitionen nur einen geringen Anteil der Ersparnisse ausmachen – im Rahmen von 15 % –, während der Dollar und der Euro sinnvollerweise die Grundpfeiler der Währungsstrategie bleiben sollten.
Sichere Anlagen – eine Garantie für den Kapitalerhalt. In verschiedenen Finanzszenarien sollte man stabile Ertragsquellen einplanen und sich von der Zuverlässigkeit der Anlage seiner Vermögenswerte überzeugen.
Der Euro ist ein wichtiger Bestandteil des Anlageportfolios. Die Aufwertung des Euro auf 51,70 UAH/Euro eröffnet Anlegern neue Möglichkeiten: Entweder geht es um schnelle Gewinne durch den Verkauf eines Teils der Ersparnisse in Euro oder um zusätzliche Euro-Käufe zur Aufstockung des Portfolios in dieser Währung.
Das Augenmerk richtet sich auf die Entscheidungen der Zentralbanken der USA und der EU sowie auf die Inflations- und Arbeitsmarktstatistiken in den USA und der EU. Da sowohl die Fed als auch die EZB im September eine Zinserhöhung in Betracht ziehen, werden gerade die wichtigsten statistischen Daten zur Inflation und zur Beschäftigungslage im August für die Regulierungsbehörden bei der Fassung ihrer wichtigsten Entscheidungen als Grundlage dienen.
Diversifizierung – eine Garantie für die Sicherheit von Investitionen. Anleger sollten ihre Währungsportfolios in verschiedenen Währungen aufstellen, und obwohl der liquide US-Dollar und der Euro weiterhin die Basis bilden, ist es sinnvoll, regelmäßig einen Teil der Mittel in andere zuverlässige europäische Währungen umzuschichten, darunter das britische Pfund Sterling und den Schweizer Franken. Es ist zudem ratsam, die Wirtschaftsprognosen für Polen im Auge zu behalten, um gegebenenfalls 5 % der Ersparnisse in polnische Zloty umzuschichten.
Einlagen in Hrywnja – ausschließlich für Ersparnisse zum Zweck des Devisenkaufs. Es empfiehlt sich, Hrywnja-Festgeldanlagen mit einer Laufzeit von 3–6 Monaten und einer obligatorischen Verlängerungsoption zu wählen. Der Zinssatz für die Festgeldanlage ist in diesem Fall nicht entscheidend, da die Ersparnisse später in Fremdwährung umgetauscht werden sollen.
Was im Nachrichtenbereich wichtig ist. Anleger sollten die Nachrichten aus dem Weißen Haus bezüglich der Aussichten für die Entwicklung des Konflikts zwischen den USA und dem Iran verfolgen. Ebenfalls wichtig werden Informationen über die Renditen von US-Staatsanleihen sein. Die wichtigsten Devisennachrichten werden im September eintreffen – nach den Sitzungen der Ausschüsse der Fed und der EZB wird klar werden, ob die Leitzinsen in Europa und den USA steigen. In der Ukraine werden die wichtigsten Indikatoren für die Lage auf dem Devisenmarkt die Finanzhilfen von Partnern, die Höhe der internationalen Reserven, die Situation beim Getreideexport, Entwicklungen an der Front, Informationen zum Zustand des Energiesektors und zu den Vorbereitungen auf den Winter sowie die von Naftogaz in die unterirdischen Gasspeicher eingeleiteten Erdgasmengen sein.
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Die Anhebung des monatlichen Limits für den Kauf von bargeldlosen Devisen durch die Bevölkerung durch die Nationalbank der Ukraine (NBU) von 50.000 UAH auf 200.000 UAH könnte zu einem kurzfristigen Anstieg der Nachfrage führen, jedoch keine wesentlichen Auswirkungen auf den Devisenmarkt haben, so die von der Agentur „Interfax-Ukraine“ befragten Banker.
„Unserer Meinung nach ist in den ersten Tagen nach Inkrafttreten der Änderungen ein gewisser Anstieg der Nachfrage nach bargeldlosen Devisen möglich“, erklärte Emal Bakhtari, Leiter der Abteilung für den Verkauf von Finanzinstrumenten bei der Raiffeisenbank.
Seinen Angaben zufolge ist der Anteil der Kunden, denen das monatliche Limit von 50.000 UAH bisher nicht ausreichte, relativ gering. Er vermutete, dass die Nationalbank bei Bedarf kurzfristige Nachfragespitzen durch Devisenmarktinterventionen abfedern werde.
Auch Sergej Mamedov, Vorstandsvorsitzender der Bank „Globus“, rechnet nicht mit einem proportionalen Anstieg der Nachfrage nach der Vervierfachung des Limits. Seinen Angaben zufolge legt das Limit lediglich das maximal mögliche Transaktionsvolumen fest, während der Kauf von Bargeldwährung durch die Bevölkerung bereits zuvor nicht durch ein entsprechendes monatliches Limit eingeschränkt war.
Die Devisenliberalisierung an sich stelle bislang kaum eine Gefahr für die Wechselkursstabilität dar, meint Mamedov. Erhebliche Währungsreserven geben der Aufsichtsbehörde die Möglichkeit, übermäßige Wechselkursschwankungen auszugleichen, und der hohe Leitzins dürfte die Attraktivität von Hrywnja-Instrumenten stützen; allerdings hängt dieses Modell in hohem Maße von der Regelmäßigkeit internationaler Finanzhilfen ab.
Anton Kurinnyj, Händler in der Abteilung für globale Märkte der OTP Bank, prognostiziert ebenfalls einen Anstieg der Nachfrage nach Devisen, erwartet davon jedoch keine wesentlichen Auswirkungen auf den Interbankenmarkt, wo der Bedarf der Importeure und der Mangel an Exporterlösen weiterhin die gewichtigeren Faktoren sind.
Eine zusätzliche Nachfrage könnte laut Kurinnyj auch auf dem Bargeldmarkt entstehen, nachdem das Tageslimit für Bargeldabhebungen von 100.000 UAH auf 200.000 UAH angehoben wurde, da der Bargeldkurs nahe an den Interbankenkursen liegt und diese manchmal sogar unterschreitet.
Als separates Risiko nannte Mamedov die Verschlechterung des Verhältnisses zwischen Warenimporten und -exporten. Nach den von ihm angeführten Daten beliefen sich die Warenimporte im Zeitraum Januar bis Juli 2026 auf 58,1 Mrd. US-Dollar, während die Exporte bei 24,1 Mrd. US-Dollar lagen, wodurch das Defizit etwa 34 Mrd. US-Dollar erreichte.
Nach Ansicht des Bankers könnten eine weitere Zunahme des Handelsungleichgewichts und Probleme bei der Seelogistik die strukturelle Nachfrage nach Devisen und den Bedarf an Interventionen der NBU verstärken, während die Entwicklung der Reserven auch vom Umfang der internationalen Finanzierung abhängen werde.
Das Risiko einer erheblichen Umschichtung der Ersparnisse der Bevölkerung von Hrywnja-Einlagen und inländischen Staatsanleihen (OVGZ) in Fremdwährung schätzt Alexander Pecheritsyn, Leiter der Abteilung für analytische Forschung bei der Raiffeisenbank, als begrenzt ein.
Die Attraktivität von Hrywnja-Einlagen und OVGZ ist seiner Einschätzung nach weiterhin höher als die der Aufbewahrung von Ersparnissen in Bargeld, und der Anstieg der Investitionen der Bevölkerung in OVGZ hing in erster Linie mit deren höherer Rendite im Vergleich zur erwarteten Abwertung der Hrywnja zusammen.
Pecherytsyn geht gleichzeitig davon aus, dass eine Anhebung des Limits für den bargeldlosen Devisenkauf das Volumen der sogenannten „technischen“ Deviseneinlagen verringern könnte, die die Bevölkerung für drei Monate eröffnet hat, um später an Fremdwährung zu gelangen.
„Sollte das Volumen solcher Einlagen sinken und die Banken Devisenreserven für aktive Geschäfte, insbesondere für die Kreditvergabe, benötigen, könnten die Zinssätze für Deviseneinlagen leicht steigen. Dies wird jedoch nicht zwangsläufig zu einem allgemeinen Trend für den gesamten Bankensektor führen“, merkte er an.
Die Anhebung des Tageslimits für Bargeldabhebungen in Fremdwährung könnte theoretisch ebenfalls das Interesse der Bevölkerung an Fremdwährungseinlagen verstärken; nach Einschätzung von Pecheritsyn wird dieser Effekt jedoch angesichts der durchschnittlichen Einkommen und Ersparnisse der Bevölkerung nicht massenhaft sein und nicht zu einem um ein Vielfaches höheren Anstieg solcher Einlagen führen.
Wie berichtet, hat die NBU ab dem 11. August das monatliche Limit für den Kauf von bargeldlosen Fremdwährungen durch die Bevölkerung von 50.000 Griwna auf 200.000 Griwna angehoben und es auf den Kauf von bargeldlosen Bankmetallen sowie Wertpapieren ausländischer Emittenten ausgeweitet.
Die Aufsichtsbehörde hat zudem das Tageslimit für Bargeldabhebungen der Bevölkerung von Devisenkonten in der Ukraine und im Ausland von 100.000 auf 200.000 Griwna angehoben und eine Reihe weiterer Devisenbeschränkungen für natürliche und juristische Personen gelockert.
Die Nationalbank erklärte, dass das neue Paket von Lockerungen keine Risiken für die Stabilität des Devisenmarktes mit sich bringe und bereits in der aktualisierten makroökonomischen Prognose berücksichtigt sei, die einen Anstieg der internationalen Reserven auf fast 70 Mrd. US-Dollar im Jahr 2026 vorhersagt.
Die Nationalbank der Ukraine bereitet ein neues, umfangreiches Paket zur Devisenliberalisierung vor, das zum ersten Mal seit Beginn des umfassenden Krieges die Möglichkeiten von Privatpersonen bei Devisengeschäften und Geldtransfers ins Ausland erheblich erweitern soll. Dies erklärte der Vorsitzende der NBU, Andrij Pyshnyj, am 10. August. Seinen Angaben zufolge sind ein Großteil der Konsultationen mit dem Internationalen Währungsfonds bezüglich der neuen Liberalisierungsphase bereits abgeschlossen, und die Nationalbank plant, die endgültigen Parameter nach Abschluss der erforderlichen Verfahren bekannt zu geben.
„Wir bereiten ein Paket zur Devisenliberalisierung vor, das sich zum ersten Mal auch spürbar auf Privatpersonen auswirken wird“, erklärte der Vorsitzende der NBU.
Bislang konzentrierten sich die wichtigsten Etappen der Devisenliberalisierung während des Krieges in erster Linie auf die Wirtschaft: Die NBU erweiterte schrittweise die Möglichkeiten zur Bezahlung von Importen, zur Bedienung ausländischer Kredite, zur Rückführung von Dividenden und zur Kapitalbeschaffung aus dem Ausland. Transaktionen der Bevölkerung, einschließlich Geldüberweisungen ins Ausland, gehören in der Strategie der NBU zu einer späteren Phase der Aufhebung der Beschränkungen.
Nach Angaben von Quellen aus dem Bankensektor wird eine der wichtigsten erwarteten Änderungen die Anhebung des monatlichen Limits für Überweisungen von Privatpersonen von Fremdwährungskarten ukrainischer Banken auf Karten im Ausland von umgerechnet 100.000 UAH auf 200.000 UAH sein. Die Quellen weisen zudem auf eine mögliche etwa doppelte Anhebung einer Reihe weiterer geltender Devisenlimits hin, deren endgültige Parameter die NBU jedoch bislang noch nicht offiziell veröffentlicht hat.
Derzeit erlaubt die NBU Überweisungen von einer Fremdwährungs-Zahlungskarte einer ukrainischen Bank auf die Karte einer anderen Privatperson im Ausland in Höhe von bis zu 100.000 UAH (Gegenwert) pro Monat. Überweisungen von Hrywnja-Karten direkt auf Karten ausländischer Banken bleiben weiterhin verboten.
Für Hrywnja-Karten gilt zudem ein Limit für bargeldlose Zahlungen für Waren und Dienstleistungen im Ausland in Höhe von umgerechnet 100.000 UAH pro Monat. Bargeldabhebungen im Ausland von Hrywnja-Konten sind bis zu einem Betrag von umgerechnet 12.500 UAH pro sieben Kalendertage möglich. Für Zahlungen mit Fremdwährungskarten für gewöhnliche Waren und Dienstleistungen gibt es keine allgemeinen Obergrenzen dieser Art, obwohl für bestimmte Kategorien von Transaktionen einzelne Beschränkungen bestehen bleiben.
Sollten die vom Bankenmarkt angekündigten Änderungen also im erwarteten Umfang verabschiedet werden, wird das neue Maßnahmenpaket ab 2022 eine der spürbarsten Erleichterungen direkt für ukrainische Bürger darstellen. Es wird vor allem die Unterstützung von Verwandten im Ausland, die Nutzung von Geldern aus ukrainischen Konten während eines längeren Auslandsaufenthalts sowie andere grenzüberschreitende Transaktionen von Privatpersonen vereinfachen.
Dabei bedeutet diese neue Liberalisierungsphase nicht die vollständige Aufhebung der Devisenkontrolle.
Die NBU behält das System der kontrollierten Wechselkursflexibilität bei und deckt das strukturelle Devisendefizit auf dem Markt weiterhin durch eigene Interventionen ab. Gemäß der Strategie der Aufsichtsbehörde hängt die weitere Aufhebung der Beschränkungen nicht von einem im Voraus festgelegten Zeitplan ab, sondern von der Lage auf dem Devisenmarkt, den internationalen Reserven, der Inflation und anderen makrofinanziellen Bedingungen.
Der Übergang zu Lockerungen für die Bevölkerung ist von besonderer Bedeutung, da solche Maßnahmen im Fahrplan der NBU neben Auslandsinvestitionen, einem freieren Kapitalverkehr und der Ausweitung anderer grenzüberschreitender Finanztransaktionen zur dritten Phase der Devisenliberalisierung gehören. Dabei kann die NBU einzelne Schritte verschiedener Phasen parallel umsetzen, sofern die makroökonomischen Bedingungen dies zulassen.
Im Januar 2026 hat die NBU die Möglichkeiten für Unternehmen bereits erheblich erweitert, indem sie ein sogenanntes „Kreditlimit“ eingeführt hat, das es Unternehmen ermöglicht, nach dem 1. Januar aufgenommene Auslandskredite für eine Reihe von Transaktionen zu nutzen, insbesondere zur Bedienung alter Schulden und zur zusätzlichen Rückführung von Dividenden. Im April führte die Aufsichtsbehörde eine weitere Lockerungsphase für bestimmte Gruppen von Privatpersonen und Unternehmen durch.
Die endgültigen Höhen der neuen Limits für die Bevölkerung, das Datum ihres Inkrafttretens sowie die vollständige Liste der zulässigen Transaktionen sollen durch einen gesonderten Beschluss des Vorstands der NBU festgelegt werden. Stand Nachmittag des 10. August war der entsprechende Beschluss auf der offiziellen Website der Aufsichtsbehörde noch nicht veröffentlicht.
Nach vorläufigen Angaben sind die Währungsreserven der Ukraine im Juli um 70,4 Mio. US-Dollar bzw. um 0,1 % auf 51,2 Mrd. US-Dollar gesunken, wie die Nationalbank der Ukraine (NBU) am Freitag mitteilte.
„Diese Entwicklung war auf Devisenmarktinterventionen der Nationalbank sowie auf Schuldenzahlungen des Landes in Fremdwährung zurückzuführen“, erklärte die Aufsichtsbehörde auf ihrer Website.
Den veröffentlichten Daten zufolge sanken die Netto-Währungsreserven im Juli im Vergleich zum Juni um 668,9 Mio. US-Dollar bzw. um 1,8 % auf 36,3 Mrd. US-Dollar.
Der Anteil der auf US-Dollar lautenden Vermögenswerte an den internationalen Reserven sank zum 1. August 2026 auf 64,7 % von 66,5 % im Vormonat, während der Anteil der auf Euro lautenden Vermögenswerte von 25,6 % auf 27,0 % stieg. Vor einem Jahr lagen diese Werte bei 73,5 % bzw. 17,5 %.
Der Anteil von Gold an den internationalen Reserven betrug Anfang August 7,0 % gegenüber 6,9 % im Vormonat und 6,8 % im Vorjahr.
Es wird darauf hingewiesen, dass im Juli 1,6 Mrd. US-Dollar auf die Devisenkonten der Regierung bei der Nationalbank eingegangen sind, darunter 683,3 Mio. US-Dollar vom Internationalen Währungsfonds (IWF), 498,7 Mio. US-Dollar über Konten der Weltbank und 458,6 Mio. US-Dollar aus der Platzierung von Devisen-OVDP.
Darüber hinaus erhielt die Ukraine 5,1 Mrd. US-Dollar von der Europäischen Union (EU) im Rahmen einer Verteidigungstranche des Programms „Ukraine Support Loan“; aufgrund des zweckgebundenen Charakters dieser Finanzierung fließen diese Mittel jedoch nicht direkt in die internationalen Reserven ein. Im Juli konvertierte die Regierung 3,4 Mrd. US-Dollar dieser Mittel in Hrywnja, was entsprechend zur Erhöhung der internationalen Reserven beitrug.
Gleichzeitig zahlte die ukrainische Regierung 515,4 Mio. US-Dollar für den Schuldendienst und die Tilgung von Staatsschulden in Fremdwährung, darunter 433,3 Mio. US-Dollar für den Schuldendienst und die Tilgung von auf Fremdwährung lautenden Staatsanleihen (OVDP), 58,7 Mio. US-Dollar für den Schuldendienst und die Tilgung von Schulden gegenüber der Weltbank, 6,9 Mio. US-Dollar für den Schuldendienst gegenüber der EU sowie 16,5 Mio. US-Dollar für Schulden gegenüber anderen Gläubigern.
Darüber hinaus zahlte die Ukraine 174,2 Mio. US-Dollar an den IWF.
Die Neubewertung von Finanzinstrumenten im Juli erhöhte den Wert der Reserven um 300,6 Mio. US-Dollar.
Die Devisenmarktinterventionen der Nationalbank beliefen sich auf fast 4,79 Mrd. US-Dollar, was 296,0 Mio. US-Dollar weniger ist als im Juni.
„Das derzeitige Volumen der internationalen Reserven deckt die Finanzierung von 4,2 Monaten künftiger Importe ab“, fügte die Nationalbank hinzu.
Wie berichtet, hat die Aufsichtsbehörde in ihrer Makroprognose vom Juli die Schätzung der internationalen Reserven für Ende 2026 von 64,8 Mrd. $ auf 69,7 Mrd. $, für 2027 von 66,5 Mrd. $ auf 73,7 Mrd. $ und für 2028 von 61,1 Mrd. $ auf 70,0 Mrd. $ angehoben.
Ausgabe Nr. 2 – Juli 2026
In der zweiten Julihälfte verlor die Hrywnja an Boden, die Ukrainische Nationalbank (NBU) versuchte jedoch, so weit wie möglich am Handel teilzunehmen und das Abgleiten der Landeswährung einzudämmen. Infolgedessen lag der offizielle Wechselkurs am 31. Juli bei 44,69 UAH/USD, während er zu Beginn des Monats noch bei 44,79 UAH/USD gestanden hatte. Eine Festigung der Landeswährung war erst gegen Monatsende zu beobachten; in den letzten beiden Juliwochen dominierten Schwankungen in Richtung einer Abwertung.
Die hohe Nachfrage nach Fremdwährungen hält in der Ukraine bereits den zweiten Monat in Folge an. Zur Erinnerung: Im Juni verkaufte die Nationalbank nach offiziellen Angaben durch Interventionen 5,087 Milliarden US-Dollar. Dies ist der höchste Wert im Jahr 2026. Es wird erwartet, dass der Juli-Wert letztlich unter dem „Rekord“ des Vormonats liegen wird. Es ist jedoch bereits offensichtlich, dass die von vielen Analysten geäußerten Hoffnungen auf einen sommerlichen Anstieg der Agrarexporte – und damit verbunden auf höhere Deviseneinnahmen zur Stützung der Hrywnja – sich nicht erfüllt haben. Russland hat im Laufe des Juli seine Raketen- und Drohnenangriffe auf ukrainische Seehäfen intensiviert, was den Seetransport von Agrarprodukten erheblich beeinträchtigt.
Die Sitzung des Fed-Ausschusses (Federal Reserve System), auf deren Ergebnisse die Aufmerksamkeit der Händler im vergangenen Monat gerichtet war, fand am 29. Juli statt. Im Anschluss an die Sitzung wurde bekannt, dass die Fed ihren Leitzins unverändert belässt, sich jedoch die Option offenlässt, ihn in Zukunft anzuheben, falls die Inflation hoch bleibt. In der Erklärung heißt es, dass die Inflation in den USA weiterhin erhöht ist, was teilweise Angebotsschocks widerspiegelt, die zu Preisanstiegen in bestimmten Sektoren, einschließlich des Energiesektors, geführt haben. Bekannt ist auch, dass der durch den Konflikt zwischen den USA und dem Iran verursachte steile Anstieg der Kraftstoffpreise dazu führte, dass die jährliche Inflationsrate in den USA im Mai auf 4,2 % stieg – der höchste Stand seit über drei Jahren. Seitdem haben sich die Öl- und Gaspreise etwas abgeschwächt, jedoch weckt die Wiederaufnahme der Feindseligkeiten in und um die Straße von Hormus Ende Juli Befürchtungen, dass die Kraftstoffpreise in den kommenden Monaten hoch bleiben könnten. Dennoch können hohe Zinsen die Entwicklung des Arbeitsmarktes bremsen; in diesem Fall entschied sich die Fed zugunsten des Arbeitsmarktes und ignorierte den Preisanstieg faktisch.
Der US-Dollar reagierte auf die Ankündigung der Zinsstabilität mit Verlusten gegenüber dem Euro – am 30. Juli kehrte der Kurs auf ein Niveau von 1,1450 USD/EUR zurück und erreichte später die Marke von 1,1475 USD/EUR, obwohl der Kurs des Währungspaares am Vortag, dem Tag der Fed-Sitzung, bei etwa 1,1360 USD/EUR gelegen hatte.
Im Laufe des Juli veränderte sich die Währungsnachfrage: Während sie zu Monatsbeginn leicht sank, stieg sie später wieder an, und die NBU war gezwungen, das Volumen der Devisenverkäufe durch Interbanken-Interventionen zu erhöhen. Während die Nationalbank in der ersten Woche 871,2 Millionen US-Dollar an Importeure verkaufte, waren es in den folgenden zwei Wochen 2,088 Milliarden US-Dollar. Zusätzliche Unterstützung für die Hrywnja vonseiten der Exporteure bleibt aus: Die Exportlage ist weiterhin äußerst schwierig, insbesondere angesichts der häufigen russischen Angriffe auf einheimische Seehäfen und die Hafeninfrastruktur. Dies spiegelt sich nicht nur im Agrarexport wider, sondern auch in den Einnahmen der Metallurgiebetriebe. Stützung erfährt die Landeswährung jedoch vom internationalen Markt, wo es dem Dollar im Juli gelang, gegenüber dem Euro zuzulegen.
Nach den Ergebnissen des Monats Juli ist ein Rückgang der Währungsreserven im Vergleich zum Juni möglich, da die Reserven hauptsächlich durch Zuflüsse von Partnern aufgestockt werden. Im Juli gab es jedoch nur wenige neue Mittelzuflüsse. Es ist bekannt, dass die Ukraine in diesem Monat eine Tranche von rund 690 Millionen US-Dollar vom IWF im Rahmen des neuen vierjährigen erweiterten Kreditprogramms (EFF) erhalten hat. Dieses Programm sieht eine Kredithilfe von insgesamt etwa 2,2 Milliarden US-Dollar vor. Die aus der ersten Tranche erhaltenen Mittel werden für die Finanzierung vorrangiger Ausgaben und die Gewährleistung der makrofinanziellen Stabilität unter den Bedingungen des umfassenden Krieges verwendet.
Was die Hilfe der Europäischen Union betrifft, so hat der Rat der EU Ende Juli den aktualisierten Ukraine-Plan im Rahmen der „Ukraine Facility“ gebilligt. Medienberichten zufolge handelt es sich um 10 Milliarden Euro, die die Ukraine nur unter bestimmten Bedingungen erhalten kann – das Dokument enthält 27 Indikatoren, von denen zehn die Verabschiedung neuer Gesetze erfordern. Zudem überarbeitet der aktualisierte Plan 34 von 146 bestehenden Umsetzungsstufen des Programms und verschiebt die Fristen für 12 Reformen, die mehr Zeit benötigen. Unter den neuen Reformen liegt ein besonderer Schwerpunkt auf Rechtsstaatlichkeit, Korruptionsbekämpfung sowie Reformen, die für den EU-Beitritt der Ukraine, den Energiesektor und die weitere Integration der Ukraine in den EU-Binnenmarkt erforderlich sind. Im aktualisierten Ukraine-Plan wurde bereits eine zusätzliche Finanzierung für die Ukraine für das Jahr 2026 genehmigt – konkret geht es um 8,3 Milliarden Euro, die über den Mechanismus des „Ukraine Support Loan“ bereitgestellt werden.
Die neue ukrainische Regierung, die ihre Arbeit unter dem neuen Premierminister Serhij Korezkyj gerade erst aufnimmt, hat noch keine genauen Daten zum Aktionsplan vorgelegt. Es ist jedoch bekannt, dass das Regierungsprogramm im August in der Werchowna Rada vorgelegt werden soll. Dies wird als offizieller Orientierungspunkt dienen, welche Maßnahmen das neue Kabinett plant und welche Reformen, insbesondere im Wirtschafts- und Finanzbereich, in naher Zukunft in der Ukraine vorgesehen sind.
Die Abwertung der Hrywnja setzt sich fort: Während es der Hrywnja in der ersten Julihälfte gelang, leicht zuzulegen, prägte in der zweiten Monatslälfte die Abwertung das Bild. Anfang Juli lag der offizielle Kurs bei 44,79 UAH/USD, am 29. Juli erreichte der NBU-Kurs die Marke von 44,88 UAH/USD. Auf dem Interbankenmarkt fand der Handel in den letzten Julitagen zu einem Kurs von 44,74–44,89 UAH/USD statt. Die Anträge der Importeure werden von der Nationalbank als Hauptverkäufer von Devisen bedient. Am letzten Julitag festigte sich die Hrywnja – der offizielle Kurs lag bei 44,69 UAH/USD. Auf dem Bargeldmarkt zog der Kurs dem Interbankenmarkt folgend ebenfalls an: Bei Banken und Wechselstuben liegt der Ankaufskurs im Bereich von 44,35–44,7 UAH/USD, der Verkaufskurs bei 44,95–45,10 UAH/USD. Die Spannen veränderten sich im Juli kaum und verblieben im Bereich von 0,4–0,7 UAH/USD.
Steigende Dollar-Nachfrage auf dem Interbanken-Devisenmarkt, die Abwertung bleibt jedoch kaum spürbar. Die NBU agiert als Haupt-Market-Maker und hält die Hrywnja durch Interventionen davon ab, über die Marke von 44,97 UAH/USD hinaus zu schwanken.
Auf dem Bargeldmarkt sind die Schwankungen langsam und geringfügig. Im Laufe des Juli bleibt der Kurs an den Schaltern der Banken und Wechselstuben im Durchschnitt im Bereich von 44,95–45,10 UAH/USD.
Internationale Faktoren: Der Konflikt zwischen den USA und dem Iran befindet sich in einer akuten Phase, die Straße von Hormus ist blockiert, und die USA haben Sanktionen gegen zwei iranische Unternehmen verhängt, die an einem System beteiligt sind, bei dem der Iran Schiffe zwingt, eine „Versicherung“ für die Passage durch die Straße von Hormus zu kaufen. Analysten prognostizieren, dass die Feindseligkeiten im Nahen Osten noch einige Monate andauern werden.
Verhaltenserwartungen des Marktes: Nachdem die Fed die Zinsen Ende Juli unverändert gelassen hat, warten Investoren auf die Herbstsitzungen des Fed-Ausschusses, auf denen ein Beschluss zur Anhebung des Leitzinses gefasst werden könnte. In der Ukraine liegt der Hauptfokus auf der Sicherheitslage, den Wintervorbereitungen und den Vereinbarungen mit Partnern über Finanzhilfen. Eine wichtige Rolle werden auch die Beschlüsse und Gesetzentwürfe der neuen Regierung spielen, die die Haushalts- und Steuerfaktoren umreißen sollen, welche künftige Finanzentscheidungen beeinflussen können.
Kurzfristig (1–2 Wochen): Basiskorridor von 44,95–45,20 UAH/USD; die Hrywnja wird zum oberen Wert tendieren, während die NBU versuchen wird, den Kurs wieder in den Bereich von 44,80–44,88 UAH/USD zurückzuführen.
Mittelfristig (2–3 Monate): 45,15–45,40 UAH/USD. Klare Gewissheit über das Niveau des US-Fed-Leitzinses und neue Vereinbarungen zwischen den USA und dem Iran könnten zur Festigung des Dollars beitragen, was sich positiv auf die Hrywnja auswirken würde.
Langfristig (6+ Monate): Im Basisszenario bleibt der Abwertungstrend bestimmend, und der Kurs könnte bis Jahresende die Marke von 46,50 UAH/USD erreichen. Der Schlüsselfaktor bleibt jedoch neben dem Krieg in der Ukraine und der Intensivierung der russischen Raketen- und Drohnenangriffe auf die Infrastruktur das Eintreffen von Partnergeldern, die sich direkt auf die Höhe der Währungsreserven und die Fähigkeit der NBU auswirken, die Nachfrage der Importeure durch Interventionen zu bedienen.
Im Laufe des Juli veränderte sich der Euro-Kurs auf dem heimischen Markt kaum, die Schwankungen waren sehr geringfügig. Dies änderte sich jedoch am Tag nach der Fed-Sitzung – die Gemeinschaftswährung begann auf dem internationalen Markt an Wert zu verlieren, und in der Ukraine erreichte der offizielle Euro-Kurs am 31. Juli 51,27 UAH/EUR.
Auf dem ukrainischen Bargeldmarkt blieb der Euro-Kurs im Juli stabil. Neue Horizonte für den Euro motivieren Händler auf dem Einzelhandelsmarkt jedoch zu Kursanpassungen. Der Ankaufskurs liegt am 31. Juli im Korridor von 50,56–51,10 UAH/EUR, der Verkaufskurs bei 51,50–51,85 UAH/EUR. Die Spannen zwischen An- und Verkaufskurs des Euro verengten sich Ende des Monats leicht auf eine Spanne von 0,45–0,80 UAH/EUR.
Auf dem internationalen Markt gewinnt der Dollar gegenüber dem Euro wieder an Boden. Die Gemeinschaftswährung verlor nach der Entscheidung des US-Fed-Ausschusses, den Leitzins unverändert zu belassen, an Wert.
Die EZB hat die Leitzinsen im Juli nicht verändert. Die Unsicherheit in der EU bleibt hoch, und die vollen Auswirkungen des Energieschocks auf die Inflation haben sich noch nicht vollständig in der Wirtschaft niedergeschlagen. Die EZB beobachtet die Intensität und Dauer dieser Auswirkungen sowie deren indirekte Folgen sehr aufmerksam.
Der Euro-Kurs in der Ukraine begann im Juli nach einer langen Ruhephase zu steigen. Das Euro-Angebot reicht aus, um die Nachfrage auf dem Einzelhandelsmarkt zu decken.
Kurzfristig (2–4 Wochen): Auf dem ukrainischen Markt könnte die Gemeinschaftswährung im Korridor von 51,30–51,55 UAH/EUR verbleiben.
Mittelfristig (2–4 Monate): Sollte der Euro auf dem internationalen Markt weiter zulegen, wird der Kurs in der Ukraine die Spanne von 51,50–52,25 UAH/EUR erreichen.
Langfristig (6+ Monate): Ende des Jahres könnte der Euro-Kurs im Bereich von 52,60–53,60 UAH/EUR liegen. Die wesentlichen Einflussfaktoren auf den Kurs sind die Zinsentscheidungen der US-Fed, die EZB-Beschlüsse zu Zinsänderungen, die Inflationsrate in der EU sowie die Lage im Nahen Osten.
Der August könnte mit raschen Kursänderungen überraschen. Die Eskalation des Konflikts zwischen den USA und dem Iran sowie Sprünge bei den Ölpreisen erhöhen das Volatilitätsrisiko. In solchen Zeiten muss die Währungsstrategie maximal vorsichtig sein; gleichzeitig ist die Flexibilität von Entscheidungen von Bedeutung, um Rendite zu erzielen und Kapital zu erhalten.
Globale Konflikte sind ein Grund, nur den stärksten Währungen zu vertrauen. Die erwarteten Veränderungsrichtungen hängen mit einer möglichen Beilegung des Konflikts zwischen den USA und dem Iran zusammen, was die weitere Kursentwicklung des Paares „Euro/Dollar“ beeinflussen wird.
Die Stabilität des Fed-Zinses bietet dem Dollar keine Stütze. Das Paar EUR/USD steht unter starkem Einfluss der Geopolitik, aber auch Prognosen über künftige Zinserhöhungen sind von Bedeutung. Investoren müssen die Wirtschaftsnachrichten aus den USA verfolgen, um ihre Währungsansparstrategie rechtzeitig umzusetzen.
Das Wichtigste sind sichere Investitionen. Ein kleiner Teil des Portfolios kann darauf ausgerichtet werden, schnelle Gewinne aus Spekulationsgeschäften zu erzielen, der Hauptteil der Mittel sollte jedoch in den risikoarmen Kapitalerhalt fließen, was durch den Kauf von Bargeld erfolgt.
Liquidität im Fokus des Währungsprogramms. Mangelnde Stabilität und Vorhersehbarkeit erhöhen die Rolle liquider Währungen, weshalb Dollar und Euro die Hauptwährungen im Portfolio bleiben. Um Investitionen in diese Währungen sollte sowohl das mittelfristige als auch das langfristige Anlegerprogramm aufgebaut werden.
Eine abrupte Wende der Investoren hin zum Euro auf dem globalen Markt ist ein Signal, Mittel im Dollar zu konzentrieren. Derzeit entwickelt sich die US-Wirtschaft aktiv, die US-Währung bleibt die liquide Währung überhaupt, sodass Investoren etwa 50–60 % ihres Währungsportfolios in Dollar halten sollten.
Teilweiser Ausstieg aus Währungsreserven nur nach gründlicher Analyse der Kursbewegungen. Der Anstieg des Euro-Kurses auf 51,27 UAH/EUR bietet neue Möglichkeiten für den teilweisen Verkauf von Euro-Beständen, die der Investor Anfang des Jahres erworben hat, als der Kurs bei 49,51 UAH/EUR lag. Es ist jedoch nicht an der Zeit, sich vollständig vom Euro zu trennen, da der Kurs im Laufe des Jahres 2026 weiter steigen könnte.
Nicht nur US-Dollar sollten in einem ausgewogenen Währungsportfolio enthalten sein. Wenn Diversifikation Teil Ihres persönlichen Finanzplans ist, sollten den Basiswährungen 10 % Schweizer Franken hinzugefügt werden. Auch der Kauf von Britischen Pfund kann in Betracht gezogen werden.
Landeswährung für laufende Ausgaben, für langfristige Investitionen der Dollar. Der Abwertungstrend der Landeswährung bleibt trotz Interventionen der NBU in Milliardenhöhe zur Aufrechterhaltung der Kursstabilität bestehen. Ersparnisse in US-Dollar sind eine Garantie für den Schutz des Kapitals vor Entwertung.
Was im Newsbereich wichtig ist: Investoren sollten alles analysieren, was mit Ölnotierungen, der Lage im Nahen Osten und neuen Vereinbarungen zwischen den USA und dem Iran zusammenhängt. Wichtig ist auch das Studium statistischer Daten zum Arbeitsmarkt und zur Inflation in den USA, die künftig die Grundlage für neue Beschlüsse des Fed-Ausschusses zur Änderung des Leitzinses bilden werden. Das Signal zur Anpassung der Währungsstrategie wird eine Erklärung der Fed über eine Leitzinsanhebung sein. Die nächste Sitzung des Fed-Ausschusses Mitte September wird zeigen, wie die weitere Trajektorie des Paares „Euro/Dollar“ verlaufen wird. In der Ukraine werden die Hauptfaktoren für die Lage auf dem Devisenmarkt der Stand der Währungsreserven, der Eingang von Kredittranchen und Finanzhilfen von Partnern, Informationen über Exportvolumina und den Zustand der Hafeninfrastruktur sowie die Lage im Energiesektor und an der Front sein.
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