Der Vorstand der Nationalbank der Ukraine (NBU) hat den Leitzins erwartungsgemäß um 0,5 Prozentpunkte auf 16 % p. a. angehoben und als Gründe für diese Entscheidung anhaltenden fundamentalen Preisdruck, Sekundäreffekte von Angebotsschocks sowie eine Zunahme mittelfristiger Inflationsrisiken genannt.
„Diese Entscheidung wird die Attraktivität von Hrywnja-Anlagen und die Stabilität des Devisenmarktes stützen, was es ermöglichen wird, die Inflationserwartungen unter Kontrolle zu halten und die Inflation wieder auf einen stabilen Abwärtspfad in Richtung des Zielwerts von 5 % am Ende des geldpolitischen Horizonts zu bringen“, erklärte die Aufsichtsbehörde am Donnerstag in einer Pressemitteilung.
Sie erinnerte daran, dass sich die Verbraucherpreisinflation im August auf 8,1 % im Jahresvergleich beschleunigt habe und damit leicht über dem Kurs der NBU-Prognose vom Juli gelegen habe. Die Zentralbank führte dies in erster Linie auf einen stärker als erwarteten Anstieg der Kraftstoffpreise vor dem Hintergrund der Eskalation des Krieges im Nahen Osten sowie auf höhere Steigerungsraten bei bestimmten behördlich festgelegten Tarifen aufgrund der Folgen russischer Angriffe auf kritische Infrastruktur zurück.
Die Zentralbank geht davon aus, dass die Inflation in den kommenden Monaten etwas höher ausfallen könnte als in der vorherigen Prognose angenommen, im Jahr 2027 jedoch wieder auf den Abwärtspfad zurückkehren wird.
Die Aufsichtsbehörde wies zudem darauf hin, dass das Volumen der offiziellen Auslandsfinanzierung im Juli und August geringer ausfiel als erwartet, wodurch die internationalen Reserven zurückgingen. Sofern die Ukraine jedoch ihre Verpflichtungen im Rahmen der Hilfsprogramme erfüllt, dürfte ein erheblicher Teil der Finanzierung in den kommenden Monaten wieder ausgeglichen werden.
Zu den weiteren Risiken zählte die Nationalbank den möglichen Entstehen zusätzlicher Haushaltsbedürfnisse für Verteidigung und Wiederaufbau sowie den zunehmenden Druck auf die Löhne aufgrund des Arbeitskräftemangels. Gleichzeitig könnte eine Verschlechterung der Sicherheitslage die Verbrauchernachfrage und den Arbeitsmarkt abkühlen, was einen disinflationären Effekt haben würde.
„Sollte die Verschlechterung der Sicherheitslage in den kommenden Monaten zu einer spürbaren Abkühlung der Verbrauchernachfrage und des Arbeitsmarktes führen, wird die NBU die Möglichkeit einer Lockerung der geldpolitischen Bedingungen prüfen“, heißt es in der Pressemitteilung.
Wie berichtet, senkte die Nationalbank Ende Januar 2026 den Leitzins von 15,5 % auf 15 % p. a. und hielt ihn anschließend bei drei Sitzungen in Folge auf diesem Niveau. Bei der vorangegangenen Sitzung im Juli hob die Zentralbank den Leitzins für den Markt unerwartet um 0,5 Prozentpunkte auf 15,5 % p. a. an und kündigte eine mögliche weitere Anhebung bis zum Jahresende an.
Die Ergebnisse der Beratungen der Mitglieder des Ausschusses für Geldpolitik über eine Anhebung des Leitzinses auf 16 % p. a. wird die NBU am 28. September veröffentlichen.
Die nächste Sitzung des Vorstands der Nationalbank zu Fragen der Geldpolitik findet am 29. Oktober 2026 statt.
Die ukrainische Nationalbank (NBU) hat beschlossen, ihren Leitzins mit Wirkung vom 15. September erneut von 22 % auf 20 % pro Jahr zu senken und damit den Markterwartungen zu entsprechen.
„Unter Berücksichtigung des Gleichgewichts der Risiken, des raschen Rückgangs der Inflation und der Fähigkeit, die Wechselkursstabilität zu gewährleisten, hat der NBU-Vorstand beschlossen, den Leitzins auf 20 % zu senken (…) Die weitere Verlangsamung der Inflation und die Fähigkeit der NBU, die Wechselkursstabilität zu gewährleisten, erlauben es der NBU, den Zyklus der Zinssenkungen fortzusetzen und gleichzeitig eine ausreichende Attraktivität der Griwna-Ersparnisse zu erhalten. Dieser Schritt wird die wirtschaftliche Erholung unterstützen und stellt gleichzeitig keine Gefahr für die makrofinanzielle Stabilität dar“, erklärte die Zentralbank am Donnerstag auf ihrer Website.
Die NBU stellte fest, dass die Preisdynamik besser war als von der NBU erwartet, was in erster Linie auf eine Zunahme des Lebensmittelangebots zurückzuführen ist. Insbesondere die guten Ernten trugen zu niedrigeren Preisen für Getreide, Mehl, Gemüse und einige Früchte bei.
„Gleichzeitig lag der Rückgang der Kerninflation (auf 10 % yoy im August) nahe an der Prognose der NBU vom Juli. Die Maßnahmen der NBU zur Gewährleistung der Attraktivität von Griwna-Anlagen und der Stabilität des Devisenmarktes spielten eine wichtige Rolle bei der Abschwächung des zugrunde liegenden Preisdrucks. Insbesondere trugen sie zu einer weiteren Verbesserung der Wechselkurs- und Inflationserwartungen bei“, fügte die Zentralbank hinzu.
Der allgemeine Abwärtstrend der Inflation wird sich fortsetzen, aber das Potenzial für eine rasche Verlangsamung ist fast ausgeschöpft.
„Einerseits werden die besseren Ernten den Preisanstieg in den kommenden Monaten begrenzen. Auch die Auswirkungen der Festsetzung bestimmter Tarife für Wohnungs- und Versorgungsleistungen werden bestehen bleiben“, erklärte die NBU.
Die NBU wird weiterhin für die Stabilität des Devisenmarktes sorgen, um den Wechselkurs und die Inflationserwartungen unter Kontrolle zu halten, was zu einer weiteren Verringerung der Inflation beitragen wird.
Auf der anderen Seite wird der Druck auf die Unternehmenskosten aufgrund von kriegsbedingten Verlusten und steigenden Strom- und Kraftstoffpreisen erheblich sein, was die Verlangsamung der Inflation bremsen könnte, fügte die NBU hinzu.
Die NBU geht davon aus, dass sie den Zyklus der Leitzinssenkungen in Zukunft fortsetzen wird, was der Notwendigkeit entspricht, die Attraktivität der Griwna als Voraussetzung für die Stabilität des Devisenmarktes und einen stetigen Rückgang der Inflation zu erhalten.
