Der Artikel präsentiert die wichtigsten makroökonomischen Indikatoren der Ukraine und der Weltwirtschaft zum Ende Mai 2025. Die Analyse basiert auf aktuellen Daten des Staatlichen Statistikdienstes der Ukraine (SSDU), der Nationalbank der Ukraine (NBU), des Internationalen Währungsfonds (IWF), der Weltbank sowie führender nationaler Statistikämter (Eurostat, BEA, NBS, ONS, TurkStat, IBGE). Maksim Urakin, Marketing- und Entwicklungsdirektor von „Interfax-Ukraine“, Doktor der Wirtschaftswissenschaften und Gründer des Informations- und Analysezentrums „Experts Club“, präsentierte einen Überblick über die aktuellen makroökonomischen Trends.
Makroökonomische Indikatoren der Ukraine
Die ersten fünf Monate des Jahres 2025 zeigten eine verhaltene Erholung vor dem Hintergrund hoher Unsicherheit. Nach vorläufigen Schätzungen des Staatlichen Statistikamtes stieg das reale BIP der Ukraine im ersten Quartal 2025 um 1,1 % im Jahresvergleich (saisonbereinigt: –0,3 % im Quartalsvergleich), was die fragile, aber dennoch positive Dynamik der Binnennachfrage und die Anpassung der Unternehmen an die Kriegsbedingungen widerspiegelt.
Der Inflationsdruck hat sich im Mai verstärkt: Die jährliche Inflation stieg auf 15,9 % (im Monatsvergleich: +1,3 %), was hauptsächlich auf den Anstieg der Lebensmittelpreise und den Einfluss von Energiefaktoren zurückzuführen ist. Die NBU hat direkt auf saisonale und angebotsseitige Faktoren hingewiesen und erwartet gleichzeitig eine Abschwächung des Inflationstempos in den Sommermonaten.
Vor diesem Hintergrund behielt der Vorstand der NBU im März, April und Juni den Leitzins von 15,5 % p. a. bei und betonte damit die Priorität der Verankerung der Inflationserwartungen und der Wechselkursstabilität.
Der Außenhandel mit Waren blieb im Januar bis April in einem tiefen Defizit: Die Exporte beliefen sich auf 15,8 Mrd. USD, die Importe auf 29,3 Mrd. USD, die negative Bilanz betrug etwa 13,4 Mrd. USD. Im gleichen Zeitraum beliefen sich die Exporte von Dienstleistungen auf 12,7 Mrd. USD, die Importe auf 7,4 Mrd. USD. Strukturell dominieren die Importe von Kraftstoffen, Maschinen und Transportmitteln, während sich die Warenexporte auf Rohstoffgruppen konzentrieren.
Trotz der Handelslücke erreichten die internationalen Reserven Ende Mai einen historischen Höchststand – 44,5 Mrd. USD zum 1. Juni 2025 (dank offizieller Einnahmen und Transaktionen der NBU).
Gleichzeitig ist die Schuldenlast hoch: Die Gesamtstaatsverschuldung und garantierten Verbindlichkeiten beliefen sich zum 31. Mai 2025 auf 180,97 Mrd. USD (7,52 Billionen UAH).
„Die aktuelle Makrodynamik ähnelt eher einer Bewegung mit leicht angezogener Handbremse: Die Wirtschaft kann fahren, aber ohne Beschleunigung. Positiv ist, dass wir das Wachstum aufrechterhalten und die Inflation allmählich eindämmen. Negativ ist die Qualität der Quellen dieses Gleichgewichts: Reserven und externe Finanzspritzen ersetzen Investitionen und Exporteinnahmen. Wenn wir im Sommer die Rekordreserven und den Zugang zu internationalen Programmen nicht in Investitionsimpulse in den Bereichen Produktion, Energie und Logistik umwandeln, müssen wir im Herbst nicht mehr Preis-, sondern Strukturbrände löschen“, betont Maxim Urakine.
Der Experte betont auch die Qualität der Nachfrage. Laut Urakyn belebt sich der Konsum, aber er ist fragil und ungleichmäßig – er wird vom IT-Sektor, den Dienstleistungen und einem Teil des Handels getragen. Die Industrie ohne größere Infrastrukturreparaturen, billige langfristige Kredite und Zugang zu Häfen ist wie ein Motor, der mit minimaler Drehzahl läuft.
„Wenn wir die Risiken der Energieversorgung in Spitzenzeiten hinzufügen, erhalten wir eine Wirtschaft, die keine einmaligen Finanzspritzen, sondern eine systematische Therapie benötigt: Versicherung von Kriegsrisiken für Investoren, schnelle „Fenster“ für den Import von Ausrüstung, zollfreie Korridore für Exporteure und groß angelegte Projekte der öffentlich-privaten Partnerschaft. Andernfalls werden wir das Handelsdefizit und die Abhängigkeit von externen Finanzmitteln konservieren“, betonte der Ökonom.
Weltwirtschaft
Das globale Bild Ende Mai 2025 bleibt uneinheitlich. Der IWF prognostiziert in seinem WEO vom April für 2025 ein Wachstum der Weltwirtschaft von etwa 2,8 % mit einem weiteren Rückgang der Inflation, aber anhaltenden Risiken im Zusammenhang mit Geopolitik und Handelsprotektionismus.
Nach der Überhitzung im Jahr 2024 verzeichneten die USA im ersten Quartal 2025 eine negative GDP-Dynamik: Nach der zweiten Schätzung des BEA betrug der Rückgang 0,3 % auf Jahresbasis, was auf einen starken Anstieg der Importe und eine Verringerung der Staatsausgaben zurückzuführen ist; die inländische Endnachfrage blieb stabil. Im Mai lag die Kerninflation des PCE bei etwa 2,6 % im Jahresvergleich, und die Fed behielt bei ihrer Sitzung am 1. Mai den Zinskorridor von 4,5–4,75 % bei (im Juni setzte sie den Zyklus der moderaten Lockerung fort).
China verzeichnete im ersten Quartal ein offizielles BIP-Wachstum von 5,4 % im Jahresvergleich (1,2 % im Quartalsvergleich), das von Industrie, Transport und IT-Dienstleistungen getragen wurde; gleichzeitig bleibt der Immobiliensektor ein hemmender Faktor.
Die europäische Wirtschaft kommt allmählich aus der Stagnation heraus. Die Europäische Kommission erwartet in ihrer Frühjahrsprognose für 2025 ein BIP-Wachstum von 1,1 % in der EU und 0,9 % in der Eurozone; die Inflation nähert sich dem Ziel der EZB. Das erste Quartal gab einen positiven Impuls: Das BIP der Eurozone stieg um 0,4 % gegenüber dem Vorquartal.
Großbritannien war eine angenehme Überraschung für die G7: +0,7 % im ersten Quartal, und die Bank of England senkte am 8. Mai den Zinssatz auf 4,5 %, behielt jedoch aufgrund der Inflationsrisiken ihre vorsichtige Rhetorik bei.
In der Türkei hält die Kombination aus Wachstum und hoher Inflation an: Im ersten Quartal 2025 stieg das BIP um 5,7 % im Jahresvergleich, während die Inflation im Mai trotz der straffen Geldpolitik bei 35,4 % im Jahresvergleich lag.
Indien behält seine hohe Dynamik bei: Nach offiziellen Angaben stieg das reale BIP im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2024/25 (Januar bis März 2025) um 7,4 % im Jahresvergleich; für das gesamte Geschäftsjahr schätzt die Regierung das Wachstum auf etwa 6,5 bis 6,9 %.
Brasilien legte im ersten Quartal um 1,4 % gegenüber dem Vorquartal (2,9 % gegenüber dem Vorjahr) zu, aber die Inflation blieb im Mai mit etwa 5,3 % gegenüber dem Vorjahr hoch, was die Zentralbank dazu zwingt, strenge finanzielle Bedingungen aufrechtzuerhalten.
„Die Welt im Mai 2025 ist eine Wirtschaft mit „vielen Geschwindigkeiten”. Die USA kühlen sich aufgrund der statistischen „negativen” Dynamik des ersten Quartals ab, aber die Nachfrage und der Arbeitsmarkt treiben die Wirtschaft weiterhin voran. Europa befindet sich trotz geringer Wachstumsraten auf einem Kurs, der mit dem Inflationsziel vereinbar ist; Großbritannien zeigt sich widerstandsfähig; China hält an seinem Ziel von 5 %+ fest, jedoch bei schwacher privater Nachfrage; Indien ist der unangefochtene Spitzenreiter unter den großen Volkswirtschaften; Die Türkei lebt in einem Modus hoher inflationärer Turbulenzen; Brasilien wächst, zahlt dafür jedoch einen hohen Preis“, kommentiert Maxim Urakin.
Nach Ansicht des Experten bedeutet dies für die Ukraine eine neue Konfiguration von Möglichkeiten: Billigeres globales Geld wird nicht so schnell verfügbar sein, aber das „Fenster“ für Investitionen in die Verlagerung von Produktionsstätten, Energie und Verteidigungs- und Industrieketten ist bereits geöffnet.
„Das Wichtigste ist, das Wachstum nicht als einfache Wiederherstellung der Vorkriegsstruktur zu planen, sondern als Produktivitätssprung: Verarbeitung statt Rohstoffe, Logistik mit hoher Wertschöpfung, digitale Dienstleistungen und Engineering, die exportierbar sind. Dann wird die makrofinanzielle Stabilität nicht mehr fragil sein, sondern zu einer Plattform für Entwicklung werden“, fügte der Gründer des „Experts Club“ hinzu.
Fazit
Die ukrainische Wirtschaft befindet sich im Zeitraum Januar bis Mai 2025 in einer Phase der unterstützten Stabilisierung: moderates Jahreswachstum zu Beginn des Jahres, Inflation, die im Mai ihren Höhepunkt erreichte, Rekordreserven und hohe Schuldenlast. Die strategische Entscheidung lautet, externe Unterstützung und Importressourcen in Investitionen in Produktivität und Export umzuwandeln. Der globale Kontext ist asymmetrisch und risikoreich, eröffnet jedoch Nischen, in denen die Ukraine schneller als der Rest der Welt wachsen kann, sofern sie sich auf Strukturprojekte und eine Politik konzentriert, die Stabilität in Entwicklung umwandelt.
Eine detailliertere Analyse der Wirtschaftsindikatoren der Ukraine finden Sie in den monatlichen Informations- und Analyseprodukten der Agentur Interfax-Ukraine „Wirtschaftsmonitoring”.
Leiter des Projekts „Wirtschaftsmonitoring”, Kandidat der Wirtschaftswissenschaften Maksim Urakin
EXPERTS CLUB, URAKIN, WIRTSCHAFT
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